经常都听说食品CPI又2011cpi上涨的原因多少多少云云...

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2011-10-14 09:14 标签： 2011cpi上涨的原因

当前中国经济运行的主要矛盾是什么应有何应对之策？房地产价格与实体经济又究竟有何关系

10月22日，中国金融四十人论坛（CF40）发布《2019年第三季度宏观政策报告》（下稱“《报告》”）在京发布《报告》认为，当前中国经济运行的主要特点就是需求不足经济运行低于潜在增速，这也是接下来经济运荇的主要威胁考虑到经济内生增长动力孱弱，扩大总需求需要落实在信贷增长具体对策包括及时调整利率、理顺基建项目融资来源、加快都市圈建设、流动人口落户相关政策支持等。

先看《报告》的核心观点：

1、猪肉为代表的肉类价格上升带动CPI上行但核心CPI和PPI持续下行。与过去几轮的CPI上行不同此轮CPI上行的原因并非需求旺盛，而是供给冲击结合核心CPI、PPI、PMI、劳动力市场、企业盈利等组合指标来看，当前經济运行的主要矛盾是需求不足低于潜在增速。

2、需求不足的主要反映就是购买力不足而没有信贷增长就没有购买力增长，扩大总需求落在实处的关键就在于保障广义信贷合理增长应主要依靠以下手段：及时调整利率、对房地产企业和住房抵押贷款政策的正常化、确保广义政府债务和基建投资的合理增长、坚持当前汇率改革方向，以及帮助流动人口在城市落户安家的相关政策安排

3、房价高低度对企業和消费者的影响关键在于住房供给弹性，而非简单的房价过高就一定会对企业经营和居民消费带来负面影响若住房供给富有弹性则房價2011cpi上涨的原因会得到遏制，同时带来规模经济收益；相反供给缺乏弹性则房价2011cpi上涨的原因加剧，同时缺乏规模经济效益

这次CPI2011cpi上涨的原洇有何不一样？

《报告》认为经济运行是否低于潜在增速，判断标准不在于GDP增速高低而在于价格，以及PMI、劳动力市场、企业盈利等辅助指标核心CPI、PPI，以及PMI自2018年初以来一直在持续下行通道当中持续低于合意水平的价格表明经济运行低于潜在增速，当前经济运行的主要矛盾是需求不足

“需求不足的核心原因就是购买力不足，而短期内支撑购买力的主要因素就是广义信贷增速因此，扩大总需求就需要落实在信贷增长上”CF40高级研究员张斌称。

9月CPI同比增长3%达年内高点。其中猪肉价格同比2011cpi上涨的原因近七成，成为推动9月物价2011cpi上涨的原洇的主要因素但此轮CPI上行与此前有着明显不同。《报告》认为主要有两点不同：

第一个不同是过去几轮通胀是普遍价格2011cpi上涨的原因本輪是只有猪肉主导的食品价格2011cpi上涨的原因，其他价格普遍下跌

第二个不同是CPI2011cpi上涨的原因背后，过去通胀背后都有货币扩张的影子本轮 CPI仩升过程中M2增速和社融增速则持续下降。

因此《报告》认为，这次CPI2011cpi上涨的原因背后是供给冲击而非需求冲击这种情况下，货币政策决筞依据不宜再过多参考CPI而应该考虑更全面反映物价水平且较少受到供给冲击影响的价格指标。

“过去每次发生通胀的时候经常被解读為猪肉供应出现了问题，是供给端冲击带动了总体价格2011cpi上涨的原因这种解读站不脚的地方在于为什么其他商品和服务价格也在2011cpi上涨的原洇？”张斌称更有说服力的解释是以广义货币扩张为代表的总需求在扩张，供给端缺少弹性的猪肉价格2011cpi上涨的原因最突出其他商品价格涨幅稍弱而已。本轮CPI2011cpi上涨的原因之前没有看到货币扩张非洲猪瘟对猪肉供给的负面影响前所未有，只有猪肉价格2011cpi上涨的原因其他商品和服务价格普遍下跌。这些证据放在一起指向的是供给冲击主导的CPI2011cpi上涨的原因与此前需求扩张带来的通胀显著不同。

CF40学术顾问、国家統计局原副局长许宪春也认为当前市场不宜对通胀过度解读，目前CPI的2011cpi上涨的原因主要是周期性和个别因素导致的非食品价格涨幅比较穩定，因此并不存在通胀压力

需求不足需靠激发信贷投放来解决

核心CPI、PPI 持续下行，PMI 低于荣枯线、劳动力市场景气度下降等众多现象一致表明宏观经济运行的主要矛盾是需求不足扩大总需求需要激发信贷需求，因此《报告》认为主要应该依靠以下手段：

一是及时调整利率。供给冲击下的CPI 不能准确反映目前的全面价格水平从核心CPI 和PPI 的走势和目前低位来看，降息已经非常必要结构性原因造成的CPI 上行不改變总需求不足的事实，不能绑架货币政策

张斌认为，受去年四季度信贷增速基数较低影响今年四季度信贷增速不会太差，央行可能不會在四季度下调MLF利率等降息但考虑到现在经济的总体特征是易冷难热，降息宜早不宜迟

二是对房地产企业和住房抵押贷款政策的正常囮。遏制房价2011cpi上涨的原因的长久之计是大幅提高住宅用地供给和改善城市公共基础设施和服务不能靠抑制需求。即便是抑制需求选取嘚时点应该是房地产销售和价格的上升通道，而不是当前房地产销售和价格的下行通道房地产信贷在当前社会融资总额增量当中占有三荿比例，经济下行期打压房地产相关信贷不仅是房地产行业压力巨大，全社会信贷也会再下台阶, 全社会购买力也会跟着下台阶

三是确保广义政府债务和基建投资的合理增长，发挥好其熨平经济波动的缓冲器作用专项债扩容对地方政府融资和基建有一定帮助，但是规模仩还远远不够专项债需要扩容，但还不足以满足没有现金流支持的公益类基建投资需求 一般预算中需要根据现实发展需要，增加对没囿现金流支持的公益类基建资金安排

四是坚持当前汇率改革方向，发挥好汇率浮动对宏观经济的自动稳定器作用

五是帮助流动人口在城市落户安家的相关政策安排。巨大的流动人口背后隐藏了巨大的没有被释放的消费潜力。与高收入国家相比中国的人均家电、汽车等工业品消费过早地进入了饱和期。如果能让更多流动人口在工作地城市安家落户对于刺激相关消费还有巨大潜力。

不过上述刺激总需求的政策调控手段是否意味着宏观政策重走“大水漫灌”的强刺激老路？对此张斌认为，宏观经济政策有两套目标：一是保持长期经濟的可持续增长这需要依靠结构性改革，提高潜在经济增长速度；二是保障宏观经济运行稳定资源得到充分利用，对应的政策就是总需求管理包括财政政策和货币政策。这两个目标是并行不悖的需求政策管理好与结构性改革是互补的。

房价对企业和消费者的影响关鍵在住房供给弹性

房地产一直是中国经济最受关注的话题对房价泡沫的担心一直高悬，对高房价侵蚀制造业发展空间和挤出消费的忧虑愈发普遍然而，房价高低与企业经营和居民消费究竟有何关系

《报告》认为，房价2011cpi上涨的原因会对企业经营带来普遍的压力并迫使企业做出调整，但是考虑到企业的应对措施后房价2011cpi上涨的原因只是在非常特定的环境下才会带来真正的产出损失。房价2011cpi上涨的原因一方媔给企业带来了经营成本上升的负面影响另一方面也给企业带来源自规模经济的发展机遇。综合两方面的情况来看房价对企业经营的影响关键取决于房地产的供给弹性：

1、供给弹性过低，房价2011cpi上涨的原因但是房屋供给没有提高, 难以带来城市扩张和规模经济收益房价2011cpi上漲的原因的负面影响更突出；

2、保持适当的供给弹性，房价2011cpi上涨的原因伴随着房屋供给显著提高不仅接下来的房价2011cpi上涨的原因得到遏制, 城市化进程也有明显推进，对企业创造了更多发展机会正面影响更突出。

房价2011cpi上涨的原因改变了居民生活中各种支出的相对价格对不哃家庭消费支出的影响有显著差异。《报告》表示住房作为生活中的必需品，不同家庭面临着显著差异的需求替代弹性已经有稳定居住地的家庭需求替代弹性相对较高，没有稳定居住地的家庭则缺乏需求替代弹性对于缺乏需求替代弹性的家庭，房价2011cpi上涨的原因将迫使镓庭不得不增加住房相关的开支,并因此挤压其他消费

对其他消费的挤出程度取决于该城市的住房供给弹性，较高的住房供给弹性下房价2011cpi仩涨的原因带来住房供给显著改善住房开支增长有限，对其他消费的挤出也有限；较低的住房供给弹性下住房开支增长更大，对其他消费的挤出也更显著

“除了房价2011cpi上涨的原因对消费的挤出效应，还应该考虑房价2011cpi上涨的原因过程中房地产供给改善，城市化率水平提高以及由此带来的规模效应和收入水平提升这会对消费形成正面的影响。综合两方面因素考虑房价2011cpi上涨的原因与消费之间的关系模糊。”《报告》称

《报告》还认为，抑制高房价的政策立足点应聚焦在增加特大城市和一线城市住宅用地供给；提高大都市圈的公共基础設施和公共服务实现郊区对中心城区的替代；对特大城市低收入群体的住房基本保障措施等方面。 

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统计局2011年用新CPI权重 对房价更敏感

據1月20日报道国家统计局新闻发言人盛来运介绍，2011年起我国将采用新的CPI权重市场预期，CPI将因为调整相关权重而改变一直以来被低估的局媔调整后的CPI将更真实反映物价水平。

报道称2011年CPI编制的新权重方案中，居住类、医疗保健类、娱乐教育文化类价格权重将上升食品类權重将下降。

报道称专家普遍表示，2011年CPI权重调整后食品价格即使大幅2011cpi上涨的原因将不再像以前那样猛推CPI。同时随着加大居住类价格所占比重将更客观地反映居民消费结构的新变化。如果把房屋价格指数波动引入到居民消费价格指数的计算中会令CPI对房价指数更敏感。

報道援引国家信息中心经济预测部副主任的话指出中国还应该维持虚拟房租计入CPI，完全市场化以后的贷款利率将更真实反映CPI走势祝宝良强调，房价是一个反映存量的概念而CPI是一个反映流量的概念，两者不能直接联系在一起

近年来房价不断2011cpi上涨的原因，可居住类支出卻一直没有在CPI中充分体现而食品类价格又在CPI中占比较大，而成为直接推动CPI2011cpi上涨的原因的主要因素

国家统计局局长马建堂昨日在新闻发咘会上表示，随着生活水平的提高中国居民消费支出中食品的比重将不断下降，为了反映这一趋势价格规格品的选择、食品权重也会丅降。

统计局昨日发布的数据显示2010年我国CPI增速为3.3%，超过了年初设定的3%的目标而据国家发改委主任张平此前透露，CPI升幅目标提升至约4%

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