陈锋：阳光私募―如何众里寻她
作者：陈锋
　　近期，中国A股市场的“躁动”再次引来了世界关注的目光。自去年10月下旬本轮行情启动以来，A股振幅渐大，不仅不同交易周、日涨跌不一，即便在同一个交易日之内，股市也开始上蹿下跳。与以往单边做多大为不同的是，有了、、股票期权，A股市场的盈利模式已经发生很大变化，再加上在互联网和移动互联网时代信息的加速传递，A股的波动显著放大，风格轮换也频繁发生。非专业的投资者想要在这个市场继续赚钱无疑是很难的。对于广大非专业投资者来说，如果希望在本轮牛市中分得红利，选择一家优秀的为自己提供专业化的理财服务，也许是最好的选择。那是不是随便找个专业的阳光私募就可以呢？其实选一个好的私募机构和选一只好股票一样难。据统计，目前全国已有超过2000阳光私募机构，所管理产品数量近5000只。那么，究竟该怎么选呢？
　　首先，仔细核实所认购私募产品的合法性。很多投资人并不理解私募产品的模式，以为私募就是地下理财，其实不然。首先基金管理人必须在证券业协会登记，其次所发行的产品要经过证券业协会备案。投资者应当与管理人签订基金合同，并查阅产品备案登记号码，第三方监管的资金募集账户和资金托管方。
　　其次，重视基金经理的过往投资业绩。基金经理的过往投资业绩可以通过万得等交易软件查询获得。阳光私募的投资限制比较灵活，投资方法也多种多样。短期内的高收益并不能真实准确的反映基金经理的投资能力，而业绩的持续性、稳定性以及业绩归因才是需要考察的主要因素。一般来说，存续时间5年以上，跨越牛、熊市，长期收益稳定优秀的基金经理都经受了市场的考验有相当的投资能力，值得投资者重点关注。
　　第三，注重管理人投研团队的整体实力。俗话说，“单枪匹马”无以成天下，股票投资并不是基金经理一个人在“战斗”。因此，对管理人投资研究团队整体投研实力和投资理念的考察是十分必要的，团队成员的成长背景、产品过往业绩排名及行业内的名望、投资研究决策体系和流程是否科学等等均可以列入考察范围，这样可以最大程度的规避依赖单一投资经理的风险
　　第四，认真了解产品的投资策略和基金经理投资风格。这是阳光私募产品选择过程中最核心的考察要素。根据研究机构的分类，目前私募行业所有的投资策略大致可分以下七种：股票策略、策略、宏观对冲、相对价值、债券、组合基金以及复合策略。不同的投资策略风险收益不同，投资方法也不同，个中具体区别本文不细述。其中股票策略是目前国内私募行业中最主流的投资策略。该策略的投资盈利主要是通过持有股票来实现的，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。同时，基金经理的投资风格也是值得关注的要素之一。以股票策略为例，价值投资、成长投资、趋势投资和行业投资是股票策略中主要的四种风格，而这四种风格的典型代表机构有：专注价值投资的重阳投资、景林资产，潜心成长投资的鼎锋资产，坚定趋势投资的展博投资等。投资者需要仔细斟酌这些投资风格之间的差异，选择一个适合自己的管理人。
　　第五，参考管理人的资产规模和比较权威的第三方评价。一般规模较大的管理人业绩稳定，除非出现重大意外业绩不会暴涨暴跌。规模较小的管理人业绩波动较大，短期内可以获得较好的收益，但长期来看，如果业绩持续，规模都会迅速扩张，最终收益与市场达到均衡状态。第三方评价也可以作为重要的参考指标，如：一年一度的阳光私募金牛奖，晨星中国对冲基金奖等都是比较权威的奖项，如果连续几年获得上述奖项则证明管理人的投资能力十分可靠。还有格上理财，融智等第三方研究机构的评价都可参考。
　　综上所述不难看出，要挑选出优秀的私募机构仍然是一件相当费神的事情。好在市场上已经有大型金融机构在销售私募机构的产品，比如华润、外贸、平安等公司，以及(,)、(,)等商业银行，这些机构一般都设置了专门的部门和人员研究分析私募机构和产品，具有一定的研究能力能够从参差不齐数量众多的私募机构中挑选出精英。对于普通投资者来说，可以借助这些机构的专业能力，结合自身的偏好从已经筛选出来的精英中优中选优。
　　选择了合适的私募机构，投资者要做的最后一项工作就是不要过分关注短期波动，耐心是获取长期收益的重要因素。投资人过度频繁地询问净值，反而影响到自己和管理人的心态。急躁是做投资最大的敌人，既然选择了信任，就应该给予必要的时间和空间。除非是股票市场或者管理人出现重大变故继续参与会有重大风险，否则，建议投资者做一个安静的观望者。
　　最后要提醒投资者的是风险。正如本文开头所说，波动是股市的本质特征，不可避免。风险也是，无论是专业的投资机构还是个人投资者都同样面对市场的价格波动和风险。投资者不能认为选择了私募机构参与股票投资就没有风险。两者唯一不同的是，机构投资者的专业能力可以帮助投资者抓住和保存大部分收益，回避大部分风险而不是全部。
（责任编辑：HF010）
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如何挑选一只好的私募信托基金？
随着现在的证券投资集合资金信托计划，也就是我们俗称的阳光私募、私募基金越来越多，对于投资者来说，如何去挑选一只好的，适合自己的信托产品，就显得尤为重要。
我所在的国泰君安江苏路营业部，曾被很多媒体称为私募集中营，协助发行过很多著名的私募信托产品，我本人在参与这些产品发售的同时，也做了很多调查研究，对如何挑选这些产品有一些自己的心得，分享给大家，谨供参考。
阳光私募，即阳光私募基金，是私募基金的一种。
所谓私募基金，是与公募基金相对的，主要是指通过非公开的方式向特定投资者、机构或个人募集资金，按投资方和管理方协商回报进行投资理财的基金产品。
而阳光私募，则是私募基金中，依托信托公司平台发行，资金交由银行托管，证券交由证券公司托管，在银监会的管理下，仅投资于证券市场的产品。
另外，阳光私募和市场上流行的各种各样的灰色私募相比，最大的区别是阳光私募是经过监管部门备案的，是合法的，投资阳光私募基金的人也是受到法律保护的。
阳光私募基金一般起点投资金额为100万，也有个别200、300甚至500万的，所以总的来说，是一种专为中高端客户理财的产品，适合那些手中有较多闲置资金，无暇或者不善于股票投资的客户，来作为一种中长期理财的投资方式。
与公募基金相比，私募信托基金有它独特的优势：
首先，我们知道，公募基金一般有最低6成左右的仓位限制，而私募在这方面受的限制就少的多，所以在市场下跌的时候，私募基金更容易规避风险，保存战果；
其次，与产品业绩挂钩的激励模式。通常阳光私募将根据业绩水平提取20%左右的业绩提取报酬，这种激励模式能最大限度地提升基金经理获取绝对收益的积极性，国外不少对冲基金也采用这一模式。这与公募基金主要靠固定的管理费作为收入来源相比，显然具有更大的优势；
再者，操作手法灵活。一般单只阳光私募产品的规模在1亿元左右，同时投资范围非常灵活，基本没有具体仓位限制，因此，投资管理人可以依据市场的表现灵活控制仓位及相应股票的投资比例。
最后，投资标的较为广阔。除了股票、债券等外，部分阳光私募还投资黄金、期货等，丰富的产品标的，降低了私募基金的投资风险，增强了产品收益的稳定性。
那么，怎么去挑选和比较呢，我认为有以下几点：
一、投资管理人过往的业绩判断。
虽说过去的业绩不代表未来，但不可否认的是过往业绩仍是我们进行选择的最重要参考。我们评价过往业绩的时候，不能只看当期排名，而是应该综合考虑它过往各期业绩的稳定性，也就是说要选择那些排名始终比较靠前的，而不是业绩忽上忽下的产品。我觉得在私募基金排名中，可以始终保持在前十，甚至是前二十位的产品比较值得信赖。
二、投资管理人的投资风格
这个可以从产品的净值走势与大盘同期走势得出。保守型的客户可以选择那些跟大盘关联度比较大的产品，以获得市场平均收益，积极型客户则要选择那些有自己投资风格，和大盘关联度相对较低的产品，以期获得超越市场的收益；
三、投资管理人的团队背景
了解投资管理人的团队组成也很有必要。通过了解投资团队，除了可以知道管理人的过往业绩和投资风格以外，也会对他们对产品的运营能力有所了解。比如投资团队只有两个人，那么我可能只会选择他前三期的产品，因为人的精力是有限的。
四、这点不是绝对的，但是就我观察来看，从券商出来转行做私募的和从基金公司出来的相比，我认为前者的操作水平整体要高一些，这可能与券商和基金的管理、决策模式不同相关；
五、投资管理人是否有自有资金参与；
六、其他的，我想到再补充。。。
最后投资有风险，希望投资者都可以根据自己的偏好选到合适自己的产品。
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如何购买私募基金？购买阳光私募的渠道和流程？
来源：你我贷
很多者都是第一次接触阳光，所以对这种私募基金的运作方式，购买流程，甚至从哪里购买都迷惑不解，本文凭借作者自己长期接触信托基金的一点点经验，给大家理一理这方面的流程。私募基金是由个人或几个人以不公开的方式，私下向少数特定的投资者发行募集资金，投资于二级市场，并就取得的利润按比例分成的一种方式。这种基金不能公开宣传和做广告。而阳光私募基金，是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金。阳光私募基金与一般私募基金的区别主要在于规范化，透明化，由于借助信托公司平台发行能保证客户资产的安全性。所以阳光私募基金的性质决定了发行这个私募基金的四个关系方，即投资管理公司、信托公司、证券公司和托管银行，都可以销售这个产品。当然最终的信托合同都是同信托公司签订的，这些销售机构都只是起一个销售推介的作用。至于具体选择哪一家，你可以根据自己对这些机构的了解程度和服务水平来做最后决定。当然，因为阳光私募信托一般不做公开广告，一般的投资者都是将自己获知产品信息的来源作为购买渠道。那么，阳光私募基金的购买流程是怎样的呢？其实也很简单。首先，您要全面了解这个私募基金的性质和操作风格，包括投资管理人的团队组成，过往业绩，以及托管银行，信托公司和证券公司的实力等等；其次，仔细阅读信托基金认购合同和信托计划说明书，认同并无异议以后签署合同，一式两份。注意，合同上一般需要填写你要汇款的账户，并预留以后赎回资金要回到的账号。很多信托公司要求打款账户、信托合同签署人以及最后的回款账户必须是同一个同名账户。再次，去银行汇款。填写完对方账户名、对方开户行、汇款金额以后，注意在备注栏或者是汇款用途栏注明“张三认购XX信托计划”。注意，汇款原件要保留好，并复印两份保存。这是确认您成功加入信托计划的重要凭证。另外，一般的阳光私募基金会有另外1%左右的认购费，这样比如您认购了100万，您汇款的时候就需要汇101万。再者，需要提供的证明文件。包括您的身份证原件及复印件、汇款账户原件及复印件（回款账户原件及复印件），汇款单复印件等。一般这些复印件上都要求本人签字并按手印确认。最后，确认加入。信托公司在收到所有资料，以及确认认购资金和认购费到账后，会通知银行将认购人的信托资金认购为信托单位，并在私募基金认购结束后10个工作日左右向信托基金认购人寄送信托公司盖完章的合同，以及信托加入确认函等文件。这样，整个信托基金认购流程就算完成了。成功加入以后，一般在投资管理公司的网站（个别投资公司并没有开设自己的网站），信托公司的网站，以及一些大的专业私募基金网站和报纸中都会定期公布信托基金的最新净值，有的是一周一次，也有些事一个月一次。有些投资管理公司还会定期通过手机向客户发送产品的最新净值。当然，这只是一个大体的流程，不同的信托公司可能会有稍许的差别，都属正常。如果还有股票或者私募基金方面的问题可以打电话给我：021-转3121或者咨询。另外，我营业部目前正在发行“彩瑞3期”阳光私募基金，彩瑞公司长期以来在风险控制和仓位管理上做的非常优秀，无论是08年发行的“甬江四号”，还是09年发行的“华瑞大臧金”等结构化信托产品，以及一些专户理财产品，收益率都非常突出，有兴趣的客户可以打电话咨询。最后祝大家都能够找到适合自己的理财方式，真真正正实现资产的保值增值。申源源
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