2012期货市场教程第七版(二次修订)重点总结---超级重点_百度文库
两大类热门资源免费畅读
续费一年阅读会员，立省24元！
2012期货市场教程第七版(二次修订)重点总结---超级重点
上传于||文档简介
&&超​级​重​点
阅读已结束，如果下载本文需要使用
想免费下载本文？
下载文档到电脑，查找使用更方便
还剩5页未读，继续阅读
你可能喜欢2012期货市场教程第七版(二次修订)重点总结---超级重点 97
上亿文档资料，等你来发现
2012期货市场教程第七版(二次修订)重点总结---超级重点 97
期货考试基础知识[重点总结]第一章:期货市场概述；一、期货市场最早萌芽于欧洲；1571年，英国创建了――伦敦皇家交易所；二、1865年，推出了标准化和约，同时实行了保证；1883年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲；（nymex）已成为世界最具影响力的能源期货交易；六、期货交易与现货交易的区别：；（１）交割时间不同（２）交易对象不同；（４）交易场所与方式
期货考试基础知识[重点总结] 第一章: 期货市场概述
一、期货市场最早萌芽于欧洲。 早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。
1571年，英国创建了――伦敦皇家交易所。
二、1865年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。 1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。
1883年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。 1925年，CBOT成立结算公司。 三、商品期货（农产品-金属-能源化工）金融期货（外汇-利率-股票指数-股票期货） 四、1876年伦敦金属交易所产生（伦敦金属交易所和纽约商品交易所）纽约商业交易所
（nymex）已成为世界最具影响力的能源期货交易所。 五、期货交易与现货交易的联系 期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。
六、期货交易与现货交易的区别：
（１）交割时间不同 （２）交易对象不同。 （３）交易目的不同。
（４）交易场所与方式不同。 （５）结算方式，现货交易一次性或分期付款，期货只须少量保证金，实行每日无负债结算制度。
七、期货交易的基本特征 合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。
八、期货市场与证券市场 (1) 基本经济职能不同，证券市场――资源配置和风险定价，期货市场――规避风险和发现价格
(2)交易目的不同，证券市场――让渡证券的所有权或谋取差价
期货市场――规避现货市场的风险和获取投机利润 (3)市场结构不同
(4)保证金规定不同。 九、（一）期货交易与现货交易 现货交易（即期现货和远期现货）期货标的物一般具有便于贮藏运输、品质可界定、交易量大、
价格频繁波动。
（二）期货交易与远期现货交易 期货交易由远期现货交易演变而来。远期现货交易是非标准化合约，标的物数量，规格，交割时间和地点由双方协定，远期现货交易的信用风险较大。 十、基础金融产品（股票，债券，外汇）衍生品（远期、期货、期权、互换） 十一、我国期货市场的建立和发展
1918年北平证券交易所成立（首家）
1920年上海证券交易所成立 1990年10月郑州粮食批发市场，引入期货交易机制，新中国首家期货交易所成立
1992年5月，上海金属交易所开业
1992年7月，第一家期货经纪公司――广东万通期货经纪公司成立，同年底，中国国际期货经纪公司成立。
十二、中国期货市场规范发展 １９９９年６月２日，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》，与之配套的《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》和《期货从业人员资格管理办法》也相继发布实行（２００２年修订） １９９９年１２月２５日，通过的《中华人民共和国刑法修正案》，将期货领域的犯罪纳入刑法中。
日，中国期货业协会宣告成立，同时标志着中国期货行业自律组织的诞生，从而将新的自律机制引入监管体系。
十三、期货市场的功能和作用
3有利于国民经济的稳定，有助一、期货交易所――专门进行标于政府的宏观决策
4有助于增强在国际价格形成中的主导权。
十四、中外期货市场概况 （一）美国期货市场
准化期货合约买卖的场所，其性质是不以（交易盈利）营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。交易所具有高度的系统性和
1.芝加哥期货交易所（CBOT）是严密性，高度组织化和规范化的历史最长的期货交易所，也是最交易服务组织。设立交易所由中早上市农产品和利率期货的交
国证监会审批。
易所。交易品种（玉米、小麦、二、期交所的职能
大豆、美国中长期国债、股票指１、提供交易场所、设施及相关数、黄金、白银、农产品期权、服务 ２、制定并实施业务规则 金融期权、金属期权）
３、设计合约、安排上市
2.芝加哥商业交易所（CME）前４、组织、监督期货交易 ５、身农产品交易所，1874年创建，监控市场风险 ６、保证合约的1919年改组，是世界最主要的畜产品期货交易中心。1972年
履行 ７、发布市场信息 ８、监管会员的交易行为 ９、
国际货币市场部（IMM），上市监管指定交割仓库。 外汇期货，成为最早开发期货交四、交易所的组织形式 易的交易所，交易品种（标准普一般分为会员制和公司制 尔、活牛、木材、化工产品、外会员制：全体成员出资组建，交汇、股票指数） 3、纽约商业交易所1872
易所是会员制法人，以全额注册资本对其承担有限责任，权力机
（NYMEX）主要交易原油，汽油，构是会员大会。会员制交易所是取暖油，天然气，铂，黄金，铜，实行自律性管理的会员制法人。是最主要的能源和黄金期货交易所。
会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会。
4.堪萨斯（KCBT）1865，是世界公司制：盈利来自通过交易所进最主要的硬红冬小麦，也是最先行期货交易而收取的各种费用。上市交易股票指数的交易所。 大陆法系一般设立监事会、不设（二）英国期货市场 1.伦敦金属交易所1876 2.伦敦国际金融交易所1982，
独立董事；欧美法系中设立独立董事，不设监事会。 五、会员资格的取得
是欧洲最早的金融期货交易所 １、以创办发起人身份加入
3.伦敦国际石油交易所，已发展２、接受转让
成欧洲最大的能源期货市场。 ３、依据交易所规则加入
一、规避风险。套期保值是指在（三）欧元1998德国法兰克福４、市价购买加入。
期货市场上买进或卖出与现货期货交易所与瑞士期权和金融六、期交所的领导机构人选任交易数量相等但方向相反的商期货交易所合并为欧洲交易所 免：《条例》规定：期交所理事品期货。在未来某一时间通过卖（四）亚洲：东京工业交易所以长、副理事长由中国证监会提出或买进期货合约进行对冲平贵金属为中心（黄金，白金，银，名，理事会选举产生。 仓，从而在期货市场和现货市场钯，棉纱，毛线）；韩国股票交期交所总经理、副总经理由证监之间建立一种盈亏对冲机制。 易所1996推出KOSPI股票指数会任免。 法定代表人：总经理 基差――决定对冲盈亏的平衡期货，KOSPI200指数期权合约七、会员制：会员大会、理事会、点。 成交量和成交额世界第一。韩国专业委员会、业务管理部门 二、价格发现的特点：预期性、交易所是目前全球成交量最大公司制：股东大会、董事会、监连续性、公开性、权威性。 的衍生品交易所。；新加坡的期事会、总经理 三、期货市场的作用： 货品种具有典型的离岸金融衍八、会员制和公司制交易所的区1有助于现货市场的完善 2有利于企业的生产经营
生品的特征。
第二章：期货市场的构成
首先，设立目的不同。会员制是
以公共利益为目的的，公司制是十三、期货经纪公司的性质及职货合约条款的标准化。 以营利为目的的；
者会员不承担交易中的任何责
二、期货合约的选择：
七、调整保证金的条件： a) 对合约上市运行的不同时段b) 随着合约持仓量的增大，交
其次，承担的法律责任不同。前期货经纪机构是指依法设立、接规格或质量易于量化和评级；价规定不同的保证金比率
受客户委托、按照客户指令、以格波动幅度大且频繁；供应量
任，后者股东承担有限责任； 自己的名义为客户进行期货交第三，适用法律不同。前者适用易并收取交易手续费的中介组民法，后者适用公司法。
大，不易为少数人控制和垄断； 易所逐步提高比率
三、设计依据：对商品期货来说，c) 出现涨跌停板时，调高交易
d)累计涨跌幅达到一定程度，交
织，其交易结果由客户承担。 确定期货合约交易单位的大小，保证金比例
第四，资金来源不同。前者主要主要职能：根据客户指令代理买主要应当考虑标的物的市场规
来自会员会费，盈利不分红，后卖期货合约，办理结算和交割手模、交易者的资金规模、期货交易所可对部分或全部会员的单者资金来自股本金，盈利分配给续；对客户账户进行管理，控制易所的会员结构、该商品的现货边或双边、同比例或不同比例提股东。
a)作为交易所的内部机构而存在
b)附属于某交易所的相对独立的结算机构
金融机构出资组成全国性的结算公司。 义
很大程度上降低系统风险的发生概率
b)可以为市场参与者提供更高效的金融服务 打下基础 算体系
我国期交所结算大体上可以分
客户交易风险；为客户提供期货交易习惯。 客户交易顾问。
高交易保证金。
e)当某合约交易出现异常，交易
九、期货结算机构的组织形式 市场信息，进行交易咨询，充当期货交易所在指定仓库时主要
考虑：指定仓库所在地区的生产所可按规定的程序调整交易保
八、何谓每日结算制度：
十四、期货公司应当按照分类、或者消费集中程度、存储条件、证金的比例 流动性、帐龄和可回收性等不同运输条件、质检条件。 情况采取不同比例对资产进行期货公司应当持续符合以下风
期货交割：实物和现金。商品期又称每日无负债结算制度，又称货，股票期货、外汇、中长期利“逐日盯市”，是指交易结束，率采用实物交割；股票指数期货交易所按当日结算价结算所有
费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
九、何谓标准仓单：由交易所统
c) 由多家交易所和实力较强的风险调整。
险监管指标标准：净资本不低于和短期利率期货采用现金交割。 合约的盈亏、交易保证金及手续总额的6%；净资本按营业部数净资本与净资产比例不得低于例不低于100%；负债与净资产的比例不得高于150%；在上述中间介绍业务，净资本不低于货公司，净资本不得低于
四、国内主要期货品种 采取集中交割方式的品种有：1.上海期货交易所的铜cu、锌
十、建立全国统一结算机构的意1500w；净资本不低于客户权益期货、金融期货合约分布： a) 有利于加强风险控制，可在量平均折算额，不低于300w；
40%；流动资产与流动负债的比zn、铝al、铅pb、天然橡胶ru、一制定的、交易所指定交割仓库
燃料油fu、螺纹钢rb、线材wr、在完成入库商品验收确认合格黄金au。2.大连商品交易所的
后签发给货物卖方的实物提货凭证。标准仓单经交易所注册后标准仓单合法持有人应妥善保管。标准仓单的生成通常需要经指定交割仓库签发和注册等环
c) 为新的金融衍生品种的推出标准基础上:委托其他机构从事棕榈油p、线型低密度聚乙烯十一、期货市场结算采用分级结3000w；从事交易结算业务的期v。
采取滚动交割方式的品种有：
（LLDPE）l、聚氯乙烯（PVC）有效。标准仓单采用记名方式。
4500w；从事全面结算业务的期1.郑州商品交易所的强麦qm、过入库预报、商品入库、验收、
为两个层次：一是由结算机构对货公司，净资本不低于9000w； 硬麦、白糖sr、棉花cf、精对结算结果对其所代理的客户（即期货经纪机构设立的营业部不算机构是交易所的一个内部机也是结算会员。 十二、结算机构的作用 亏和持仓盈亏）
约买方的卖方和所有合约卖方的买方）
会员进行结算；二是由会员根据十五、设立期货营业部的规定 苯二甲酸（PTA）ta、菜油ro、节。
早籼稻er。2.大连商品交易所的十、强行平仓的几种情形：
零，并未能在规定时限内补足的。
非会员客户）进行结算。我国结具备法人资格，在公司授权范围黄大豆1号a、黄大豆2号b、a) 会员结算准备金余额小于
内依法开展业务，其民事责任由豆粕m、豆油y、玉米c。
构，交易所的会员既是交易会员期货经纪公司承担。期货经纪机五、期货交易的主要制度
构必须对营业部实施统一管理、保证金制度、当日无负债制度、b)持仓量超出其限仓规定的。 统一结算、统一风险控制、统一涨跌停板制度、持仓限额与大户c) 因违规受到交易所强行平仓核算。
一、期货合约的概念 期货合约是指由期交所统一制
警示制度、信息披露制度。
d) 根据交易所的紧急措施应予强行平仓的
１、计算交易盈亏（包括平仓盈资金调拨、统一财务管理和会计报告制度、强行平仓制度、风险处罚的。 ２、担保交易履约（它为所有合第三章：期货交易制度与合约 六、保证金的概念
１、保证金比例（一般5－15） 十一、期货交易完整流程： ２、结算准备金――预先准备的开户、下单（书面、电话、网上）、
竞价、结算、交割 算机撮合成交
３、交易保证金――确保合约履十二、竞价方式：公开喊价和计４、会员、客户保证金形式――公开喊价（连续竞价和一节一标准仓单、允许的其它抵押品、价） 现金
３、控制市场风险：保证金制度定、规定在将来某一特定的时间未被合约占用的保证金 是控制市场风险最根本的制度。和地点交割一定数量质量商品结算机构作为结算保证金的收
取、管理机构，承担风险控制责对象。
任。所谓结算保证金，就是结算期货合约与现货合同和现货远机构向结算会员收取的保证金。 期合同最本质的区别就在于期
的标准化合约，它是期货交易的行的已被合同占用的保证金
撮合成交价产生方式： 开盘价和收盘价采用集合竞价交量原则， 先的撮合原则： 成交价ＣＰ， 成交价＝ＳＰ 成交价＝ＣＰ 成交价＝ＢＰ
州采用套利指令，大连采用套利，止损和停止限价。
六、影响基差的因素有哪些？ 基差走弱---不完全套保盈利 基差＝现货价―期货价
九、基差交易的特点有哪些？
它与持仓费有一定关联，并不完基差交易是以某月份的期货价
或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。
（基差交易大都是和套期保值不管现货市场上的实际价格是
方式产生，集合竞价采用最大成第四章：套期保值
一、套期保值主要转移的是价格全等同持仓费，但变化受制于持格为计价基础，以期货价格加上包括商品价格，利率，汇率和股?持仓费－反映的是期货价与
现货价之间的基本关系的本质
二、套期保值的原理、特点与作特征
特点：经营规模大、头寸方向比实际运行变化的动态指标
连续竞价采取价格优先、时间优风险和信用风险。价格风险主要仓费。 买入价ＢＰ、卖出价ＳＰ、前一票价格风险。 当ＢＰ≥ ＳＰ≥ ＣＰ 则最新用：
当ＢＰ≥ ＣＰ≥ ＳＰ 则最新较稳定、保留时间长
?基差：是期货价与现货价之间交易结合在一起进行的） ?正向市场：基差――为负值 多少，只要套保者与现货交易的
开始做套保时的基差，就能实现一个更有利的基差，套期保值交十、期转现的优越性 期转现是指持有方向相反的同一月份合约会员（客户）协商一
作用：对企业来说，套期保值是?反向市场：基差――为正值 对方协商得到的基差，正好等于稳定经营。
上商品的供求关系：如农产品的完全保值。套保者如果能争取到季节因素、替代产品的供求变
当ＣＰ≥ ＢＰ≥ ＳＰ 则最新为了锁住生产成本和产品利润，?基差的决定因素主要是市场十三、下单，交易指令的内容包套期保值者是期货市场的交易
括：期货交易的品种、合约月份、主体，必须具备一定的条件：是化、仓储费运费、保险费、上年易就能盈利。 交易方向、数量、价格、开平仓。 有一定的生产经营规模、产品价结转库存等。 常用交易指令： 旦指令下达不可更改
格风险大、套期保值者的风险意七、基差的作用： 经营与决策。
a．市价指令：成交速度快，一识强能及时判断风险、能够独立a)基差是套期保值成功与否的
基础。套保者是利用期货价差来致并向交易所提出申请，获得交代现货市场的价差风险。套保效合约按交易所规定的价格由交
b．限价指令：必须按照限定价原理： ?同种商品的期货价格弥补现货价差，即以基差风险取易所批准后，分别将各自持有的格或者更好的价格成交，成交速走势与现货价格走势一致 度慢，有时甚至无法成交
?现货市场与期货市场果主要由基差的变化决定的。 易所代为平仓，同时按双方协议
根本上说，是现货市场的供求关量相当、品种相同、方向相反的
仓单的交换行为。其优越性： 以节约期货交割成本，提高资金使用效率。
２、期转现比“平仓后购销现
价格的预期决定着期货价格，但１、生产经营企业利用期转现可这并不妨碍以期货价格为基础报出现货价。
c)基差对于期现套利交易很重
c．停止限价指令：市场价格达随着时间的推移两者趋向一致。 b) 基差是发现价格的标尺。从价格进行与期货合约标的物数到客户的预先设定的触法价格，三、套期保值的操作规程： 将损失或利润锁定在预设范围时无法成交
替代性强）
３、月份相同或相近原则
即变为限价指令予以执行。可以１、商品种类相同原则（或相互系以及市场参与者对未来现货内，成交速度交止损指令慢，有２、商品数量相等原则 d．止损指令：：市场价格达到４、交易方向相反原则
客户的预先设定的触法价格，即四、买进（多头）套保的分析： 要。在正向市场上，基差绝对值货”更便捷。
变为市价指令予以执行，可以锁１、买进套期保值能够回避价格大于持仓费，出现无风险套利。 ３、期转现比远期合同交易和现定利润，将损失降至最低，相对上涨所带来的风险 较小的风险建立头寸。
八、基差变化对套期保值的影响 货交收价格更有利。
流程：１、寻找对手，２、商定易所申请，４、交易所核准，５、提前交收标准仓单：节省利息、存储费用
利息，仓储费，要考虑现货品质十一、实物交割：商品期货（集中和滚动交割）
现金交割：股票指数、短期利率期货
第五章：期货投机与套利 一、期货投机的作用： 期货投机交易是套期保值交易顺利实现的基本保证。期货投机
２、提高了企业资金的使用效率 基差缩小：
e．触价指令：市场价格达到指３、对需要库存的商品来说，节卖出――正向市场――盈利
平仓和现货交收价格，３、向交定位置时，以市价指令执行。 约了一些仓储费用、保险费、损买进――反向市场――赢利 与止损的区别：预先设定价位不耗 价，卖出触价的价格高于市场价订。
格，买进相反；止损用于平仓，但在回避对己不利的价格风险触价用于开仓。
间内执行，未执行则取消。
f．限时指令：要求在某一段时现对己有利的价格机会。
同，卖出止损的价格低于当前市４、能够促使现货合同的早日签买进――正向市场――亏损
基差扩大：
卖出――反向市场――亏损
办理手续，６、纳税
卖出――反向市场――盈利
标单以外的货物：节省交割费，卖出――正向市场――亏损
的同时，也放弃了因价格可能出买进――正向市场――赢利 五、卖出（空头）套保的分析： 买进――反向市场――亏损
基差不变---完全套保 基差走弱---不完全套保亏损 基差不变---完全套保 基差走强---不完全套保亏损
g：长效指令：除非成交或者由a) 回避未来现货价格下跌的风卖出套保 委托人取消，否则持续有效。 险 两种或两种以上期货合约。 i：取消指令：撤单
我国期货交易所普遍采用市价
价格销售计划
但放弃了价格日后出现上涨的
h：套利指令：同时买入和卖出b) 卖出套保能够顺利完成预期基差走强---不完全套保盈利
c) 有利于现货合同的顺利签订. 买入套保
指令、限价指令和取消指令。郑获利机会
交易活动在期货市场的整个交着独有的经济功能。 一种把价格风险从保值者转移给投机者。
参与者对未来市场价格走向预测的综合反映的体现。 ?减缓价格波动。 ?提高市场流动性。 投机者的出现是套期保值业务
较远的远期月份合约；做多的应的提高 合约。（反向市场）
益情况分析
?反向大豆提油套利：当制成品正常的加工费用＋利润时，即出现反
向提油套利的机会。卖出大豆合同时缩减生产。
应注意几个因素，一是运输费用，二是交割品级的差异，三是交易单位与汇率波动，四是保证（五）、期现套利的操作办法 与套保相似，套保可以选择对冲期现套利必须进行实物交割，在期现两市上买低卖高。
易活动中起着积极的作用，发挥卖出交割月份较近的近期月份?承担价格风险。期货市场具有在平仓阶段：
则：要求投机者在交易出现损
（四）、套利的种类和方法及收差价大）
a)跨期套利：分牛市套利、熊市的价值与原料的价值差额小于牛市套利：
?掌握限制损失，滚动利润的原套利和蝶式套利
?促进价格发现。通过所有市场失、并且损失已经到达事先确定1买近卖远――差价缩小――
2买近卖远――差价扩大――
的数额时，立即对冲了结，认输正向市场――盈利（潜力巨大） 约、买进豆油和豆粕合约期货，?在行情变动有利时，不必急于反向市场――盈利（潜力大，买ｃ）跨市套利： 平仓获利，而应尽量延长持仓的进套利） 生的利润；
1卖近买远――差价扩大――险大）
2卖近买远――差价缩小――
二、投机与套期保值的关系： 时间，充分获取市场有利变动产熊市套利：
存在的必要条件，也是套期保值?损失并不可怕，可怕的是不能正向市场――盈利（潜力小，风金和佣金成本。 业务发展的必然结果。投机者的及时止损，酿成大祸； 参与，增加市场交易量，增强了?灵活运用止损指令（价格的市场的流动性，便于套期保值者０、５％）。 关市场或商品价格变化步调趋的市场态势。 三、投机的原则： a) 充分了解期货合约 b) 制定交易计划。 c) 确定获利、亏损限度
１、额限制在全部资本的
反向市场――盈利（卖出套利） 平仓，也可以选择实物交割。 正向市场上熊市套利可能获得
对冲合约，自由进出市场，使相五、如何做好资金和风险管理。
于一致，从而形成有利于套保者1/3-1/2以内；
本的10-20％；
的利润有限，而可能蒙受的损失注意：期货交割成本远高于现货前提是差价扩大，正向市场差价七 、程序化交易，程序化交易
题：处理好市场数据、交易规则和交易者思想、
者策略来划分：价值发现型，趋套利型。
一、基本分析的概念及特点： 1、以供求决定价格为基本理念 2、分析价格变动的中长期趋势二、需求与市场价格的关系 入和偏好、相关商品价格的变化、消费者预期，一般地说，价格高，需求小，价格低需求大。 ２、需求弹性：有替代品需求弹
单个品种投入在全部资无限。因此，此种套利获净利的钩销成本
２、在任何单个市场的最大总亏只能扩大到持仓费的水平，而近系统的实施，需要解决的主要问损额限制在总资本的5％以内； 期合约价格却可能大幅度上升
任何一个市场群中保
致使其价格水平远在远期合约了上限。
d)确定投入的风险资本。投机商证金总额限制在总资本的20－得出这样的经验，即只有在当初30％。
价格水平之上。所以损失也就没程序化交易系统的形式按投资
的持仓方向被证明是正确的，即３分散与集中。期货投机主张纵蝶式套利：是两个跨期套利的互势追逐型，高频交易型，低延迟证明是可获利后，才可以进行追向分散化（几个熟悉品种的不同补平衡组合，套利的套利。 加的投资交易，并且追加的额度阶段），而 低于前次。
a) 低买高卖或高卖低买
b) 塔式买进卖出
在建仓阶段：
?仔细研究市场状态（是牛或多长；
份的套利活动 证券品种组成）。 （一）、套利的概念 品种、跨市场套利。
纽带是居中月份等于两个旁月份合约之和。 b) 跨商品套利
商品之间的期货合约价格差异
！蝶式套利是同种商品跨交割月第六章：期货价格分析
四、投机的一般方法有哪些？ 证券投资主张横向多元化（不同！蝶式套利连接两个跨期套利的基本分析方法： 平均买低或平均卖高
c) 金字六、套利交易
套利也叫价差交易， 跨期、跨利用两个不同的，但相互关联的１、需求法则：价格、消费者收
熊）升跌势有多大，持续时间有（二）、套利与普通投机交易的进行套利。
区别：前者关心和研究的是单一～相关商品之间的套利
?权衡风险和获利前景，只有在合约的涨跌，而套利者关心的则～原料与成品之间的套利――?决定具体入市时间，市场趋势波动方向无关。 明确时才入市建仓。
获利概率较大时，才能入市； 是不同合约之间的价差。与价格防止大豆价格突然上涨，或者豆性大，消费比重大弹性大，消费
油、豆粕价格突然下跌，出现 者适应新产品的时间越长，越有
前者在一段时间是作买或卖，方大豆提油套利机会。
?投资家主张，决定买进某种期向明确；而套利者则是在同一时?大豆提油套利：购买大豆期货３、商品市场需求量构成：国内货月份合约；做多头的投机者应间买进并卖出期货合约，同时扮合约同时卖出豆油和豆粕合约，消费量、出口量、及期末商品结买入近期合约；做空头的投机者演多头和空头的双重角色。 场）
做多头的投机者买进交割月份
并将这些交易头寸一直保持在
存量（保存量）
三、供给与市场价格的关系：
应卖出远期月份合约。（正向市（三）、套利的特点及作用： 现货 ?决定买进某种月份期货合约：发现功能的有效发挥
作用：１、套利行为有助于价格市场上，购进大豆或将成品最终a)供给法则：价格，生产成本、
出售时，才分别予以对冲（大豆技术和管理水平、生产成本、预
２、套利行为有助于市场流动性价格相对便宜，豆油和豆粕相对期，一般来说，价格越高，供给
量大，价格低，供给量小。 供给量变化的敏感程度。 c)市场供给量构成：前期库存
第七章、外汇期货 证金品种多4外汇保证金24小元”构成“离岸金融市场”，利时交易
率不受美国也不受所在国的控制，可以高利率吸储和低利放贷。
?期限划分：短期为１年以内的债券，一般为贴现发行。
b)供给弹性：是指价格变化引起一、外汇是国际汇兑的简称
动态：把一国货币兑换另一国货五、国际主要外汇币以清偿国际债务的金融活动。 芝加哥商业交易所推出了人民
量，当期生产量和当期进口量。 静态：广义：一切以外币表示的币兑美元，人民币兑欧元，人民二、利率期货品种 d)存货构成：生产者库存、经营资产，也叫外汇。狭义：以外币币兑日元及期权交易。 者库存、政府库存
四、影响供求的其它因素：
表示的可以用于国际结算的支付手段和资产。
影响汇率的因素：
在金本位制下，决定汇率的基础中期为1－10年。
年付息一次。
a)经济波动周期因素
b)金融广义的外汇：外币现钞（纸币、是铸币平价，称金平价，即两国年以上，一般为附息国债，每半货币因素：利率和汇率
c)政铸币），外币支付凭证或支付工货币的含金量之比。 和心理因素
五、技术分析法的理论： 市场假设是：
治、政策、自然因素
d)投机具（票据、银行存款凭证、银行a) 财政经济状况，政治因素。 三、利率期货价格波动因素
卡），外币有价证券，特别提款b)国际收支状况，短期看，一国1政策因素（财政、货币、汇率） 权，其他外汇资产 二、汇率标价方法：
的国际收支状况是影响该国货
2经济因素（经济周期、通货膨
币对外比价的直接因素。本国货胀率、经济状况）
一是市场行为反映一切―包容； 1直接标价法：以本币表示外币 币升值：国际收支改善，顺差扩3全球主要经济体利率水平 二是价格呈趋势变动―惯性； 100美元/人民币679.73，外汇大、外汇增加；本国货币贬值：4其他（对经济预期、消费者收三是历史会重演―重复。 六、波浪理论的基本思想 整周期，浪中有浪。 周期，浪中有浪。 矩形
汇率上升，本币贬值（中国采用国际收支恶化、顺差缩小、逆差入水平、消费者信贷） 直接标价法）
加大，外汇减少。
5宏观经济数据（国内生产总
a)上升５浪，下降３浪为一个完2间接标价法：美国，英国和欧c)利率水平：利率上升，游资趋值、工业生产指数、消费者物价
元区采用。以外币表示本币，美利，外来资金增加，本币升值；指数、生产者物价指数、零售业
利率下降，游资撤离，外汇减少，销售额、失业率、耐用品订单） 本币贬值。 本币贬值。
(四)、外汇期货交易：
四、利率期货的报价及交割方式 元三个月国债――买价98万美元，意味着３个月贴现率为
变成1美元/80.31汇率上升，增减是反向。
下降５浪，上升３浪为一个完整国外汇市场1美元/日元83.31
七、整理形态：三角形、旗形、本币贬值，汇率涨跌与外币数额d)货币政策：扩张性货币政策，（１）、报价方式：如100万美八、反转形态：头肩形（头肩顶、3美元标价法usd/jpy=83.31 缺口：普通、突破、逃逸（中途经济主体以外币计价的资产或性缺口） 之间的关系
多头开仓――空头开仓――持仓量增加（双开）
多头开仓――多头平仓――持仓量不变（换手）
空头平仓――空头开仓――持仓量不变（换手）
空头平仓――多头平仓――持仓量减少（双平） 一般关系：
价格▲――强市（新交易者做多）
价格――弱市（新交易者做空）
价格――强市 价格▲――弱市
变化给外汇持有者或外汇交易1交易风险（最常见最重要） 2会计风险
3经济风险（经营风险） 4储备风险 汇期货交易 系： 1客体相同 2交易原理一样
头肩底）、双重顶、双重底。 三、外汇风险又称汇率风险，是三种方式：套保、投机、套利 ２％，年贴现率为８％。价格与
a) 空头套保：拥有外汇，防止贴现率成反比，价格高贴现率头交易
指数报价：１００万美元３个月
缺口或测量缺口）、衰竭（消耗负债，因汇率变动而引起的价值汇率下跌，卖出外汇期货――空低，收益率低。 九、价格、交易量、持仓量三者者造成经济损失的可能性。
b) 多头套保：拥有外汇负债，国债，以１００减去不带百分号防止汇率价格上涨，买进――多的年贴现率方式报价。如果成交头交易
第八章：利率期货
价为９３．５８时，意味年贴现率为（１００－９３.５８）＝６.４２／４＝１.６０５％，也１、６０５％）＝９８.３９５０的价格成交100万美元面值（２）、5年、10年、30年期国债合约面值为10万美元，合约面值的１％为１个基本点点，即1000美元。
３０年期最小变动单位为１个１．２５美元。
５、１０年期最小变动单位为１个基本点１／３２的１／２，代当３０年期国债报价为９６－
一、利率期货：以利率类金融工６.４２％，即３个月贴现率为＃1975年10月―ＣＢＯＴ第一意味着１００００００×（１－押协会凭证（ＧＮＮＡ） 个月欧洲美元定期存款和约――现金交割（ＣＭＥ）。
四日CME推出外具为标的物的期货合约。
（一）外汇期货与远期外汇的联张利率期货合约―政府国民抵
＃1981年12月－ＩＭＭ――３的国债。
１、交易量▲――持仓量▲――3经济作用一致
区别：1外汇交易场所和时间固＃所谓“欧洲美元”――是指定2外汇需会员交易3外汇是标一切存放在美国境外非美国银4外汇有结算机构
(二)外汇期货与外汇保证金交
２、交易量▲――持仓量▲――准化合约4外汇必须要保证金 行或美国银行在境外的分支机
洲）美元包括：
一是美国银行在境外分支机构
构的美元存款。欧洲（起源于欧基本点的１／３２点，代表３
３、交易量――持仓量――易 联系：1固定合约2实行保４、交易量――持仓量――必须通过会员2外汇保证金没
有到期日可以无限期持有3保
证金3双向交易
区别：1外汇的美元存款；
境外）的美元存款。“欧洲美
二是非美国（外国）银行（在美表１５．６２５美元。
包含各类专业文献、文学作品欣赏、专业论文、外语学习资料、幼儿教育、小学教育、各类资格考试、生活休闲娱乐、应用写作文书、2012期货市场教程第七版(二次修订)重点总结---超级重点 97等内容。　
　2012期货市场教程第七版(二次修订)重点总结_从业资格考试_资格考试/认证_教育专区。针对期货从业资格,本人呕心整理2天,完全切合书本期货... 　期货市场教程应考笔记(超级... 28页 2财富值 期货基础全书必考重点对照... ...2012期货市场教程第七版(二次修订)重点总结(发散式记忆更符合人的记忆方式) 发散... 　2012期货市场教程第七版(二... 8页 8财富值 期货市场教程应考笔记(超级......期货市场教程第七版(二次修订)重点笔记 隐藏&& 第一章: 期货市场概述 一、期... 　2012年期货市场教程(第七版修订版)第2章 隐藏&& 期货从业考试重点 期货市场教 程第二章第七版修订版 第二章期货市场构成 第一节期货交易所 一、性质与职能 ... 　期货市场教程应考笔记(超级... 28页 免费喜欢...2012期货市场教程第七版(二... 8页 8财富值 2012...股指 期货 从业 考试 笔记 总结 精华 第七版 最新... 　2013期货市场教程第八版重点总结_金融/投资_经管营销...[仿真]TF 2011 年新上市:铅、焦炭、甲醇;2012 年...50 超级蓝筹股。成分股权重上限 10%。 4 金融时报... 　期货市场教材2012年第七版目录 隐藏&& 期货市场教程(第七版第二次修订)目录第一章 期货市场概述...1 第一节 期货市场的形成和发展 第二节 期货交易的特征 第... 　2012期货市场教程第七版... 8页 3下载券 期货市场...(2) 、交易对象不同,期货交易的是特定商品,即标准...(2002 年修订) 1999 年 12 月 25 日, 通过的 ... 　2012年期货市场教程(第七版)第6章_其它考试_资格考试...二、期货行情图 期货行情图主要反映了某一时段某种...