大盘上涨基金净值却为何下降？
来源：天天基金网 责任编辑：liqian
前期A股市场出现非理性下跌,上市公司大规模停牌回避非系统性风险，对于公募来说，因为股票停牌期间市场的变化较大，所以有些已经按照指数估值法在进行净值折算。根据惯例，当市场在重仓股停牌期间发生了较大变化，股票复牌后将面临一定程度的补涨或补跌，持有该类股票的基金净值也因此出现异动。
目前的监管政策已经明确基金公司需要承担基金估值的主要责任，即当长期停牌股票停牌前最后一个交易日的收盘价不再反映该股票的公允价值而且偏离公允价值的幅度占基金资产净值的比例较大时，基金公司需按照要求，利用估值等方法对长期停牌股票进行估值。
前期市场暴跌令者对行情产生怀疑，昨日A股全线涨停后波段操作的投资者可能集中赎回基金，使产品净值被动型回落，巨额赎回是造成该基金净值逆市下挫的主要原因。如果投资者认同现在市场已经处于底部区域，那么赎回可能就赎在“地板价”，还要负担不少的手续费。
此外，如果是急需要资金而希望赎回到帐，可以采用基金转换的方法，把股票型基金线转换到同一家基金公司的货币型基金，短债型基金，或银基通等，然后赎回。因为股票型基金和货币型基金，短债型基金，或银基通等赎回到帐时间不通，一般股票型基金赎回T+5或T+7日到帐，而因为股票型基金和货币型基金，短债型基金，或银基通等赎回到帐一般为T+2.当然了，各家基金公司和代销银行的到帐速度不尽相同，所以还要仔细看清楚相关规定才行。
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股市暴涨暴跌 哪些私募业绩最稳健
作者：好买基金研究中心
　　短短几日交易，股民惊心不已。期间伴随着沪深两市日交易总量突破万亿大关，11月至今，证券和基金的开户数量单周均上20万。12月2日，沪深两市大幅上涨，上证综指收于2763.55点，涨幅高达3.11%。12月9日上证综指在冲上3000点创出新高之后出现大幅跳水，最终收盘于2856.27点，单日下跌164点，跌幅高达5.43%，这也是自日以来的最大单日跌幅。
　　这几日如此惊心动魄的“暴涨暴跌”行情，让不少“满仓踏空”、“满仓补跌”的投资者无法淡定。事实上对于承受不了这种过山车式行情、或者是没有充足把握能够踏准股市节奏的投资者而言，稳健型的会是一个较为不错的选择，能在牛市中赚钱，也能在暴跌回调时下笑看人生。
　　为了研究目前稳健型私募产品的业绩表现，好买基金研究中心统计了成立于2008年之后、满一年、单月最大回撤小于5%的私募基金。当然考虑到不同投资标的品种的风险收益并无可比性因素，统计样本仅选择股票型私募产品。
　　根据好买基金研究数据，不少单月最大跌幅控制在5%以内的私募产品，今年以来收益率能达到20%以上。由此也打破了许多投资者对稳健型私募“跑不动”的误解。这些稳健型私募，遇到股市“暴跌”或者其它“黑天鹅”事件时表现出了良好的抗跌能力，且持续盈利能力较强。而良好的抗跌能力则体现出了私募的超强风控能力。对于私募而言，风控的做法则各有不同。
　　常年保持低仓位操作，控制业绩回撤
　　对于传统的私募基金来说，通过低仓位操作可以做到良好的风控。这类私募以星石、睿策为典型代表。星石凭借2008年极端熊市中4%左右正收益的表现一举成名。在随后几年，无论牛市、熊市、震荡市，星石都是私募中少有的保持绝对收益的公司。
　　从星石以往操作来看，其稳健的最大法宝莫过于“低仓位”，星石多数时间段都以低仓位运行，只有在对后市有十分的把握时，才会加仓入市。从历史情况来看，星石仅有一次是保持高仓位操作，2008年年末的熊市尾端星石1期开始加仓，一直到2009年年中。而2009年的这波小牛市行情也让星石1期在半年多的时间里净值增长约30%。在其余时间段，星石1期则保持低仓位，星石1期每月净值波动不超过2%。但是目前，星石开始逐步加仓，甚至满仓操作，这也表示出了星石对后市的乐观态度，从其最新业绩来看，其满仓操作也为做出了不少贡献。比如，星石回报1期近1月收益率高达16.57%，历史最大单月跌幅仅为4.43%。
　　另一家在仓位控制风格上类似于星石的私募就是睿策，同样也是以稳健著称。根据好买基金的调研，睿策常年保持低仓位运行。基金经理学者出身，目前担任康奈尔大学金融学终身教授，中欧国际工教授，资本圈人脉资源较为丰富。另外，黄明是将行为金融学进入国内的第一人，其投资策略较为灵活并加入游资的涨停板操作风格。所以，睿策旗下产品虽然是保持低仓位运行，但是其业绩表现丝毫不逊色。比如，最大单月跌幅仅为2.98%的睿策量化1期，今年以来收获30.72%的收益率。
　　加入对冲策略，对冲市场风险
　　相对于低仓位操作控制风险来说，还有部分私募以加入对冲策略来控制净值回撤。比如华夏未来领时对冲一号，其基金经理为原明星基金经理。该产品的投资策略是择时启动股指对冲风险，保证基金净值的平稳。根据好买基金的调研，华夏未来在整体仓位操作上的一大特点是股票头寸仓位变化较快，但整体仓位较为稳定，比如在股票头寸下降时会同时提高低风险投资工具的比例。
　　另外，当市场面临较大系统性风险时，华夏未来会启动股指期货对冲风险，如果对冲仍不能控制回撤，则会直接减仓股票。正是这种控制回撤的操作理念，华夏未来领时对冲1号自日成立至今，单月最大跌幅为2.06%，今年以来收益率高达46.29%。
　　除此之外，也有部分私募虽然保持高仓位操作，但是业绩表现仍然较为稳健。比如，和聚系列产品虽然保持高仓位操作，但是由于配置的板块和个股与市场相关性较低，所以旗下基金表现出明显的抗跌性。和聚鼎宝2期自日成立至今，单月最大跌幅为3.02%，今年以来的收益率为39.34%。
　　短期来看，这类稳健型私募可能从没夺得冠军，但是却能满足很大一部分投资者的需求：不用过多担心资金的安全性，同时也可以从中长期的投资中获得稳定的复利收益。所以，通过仔细观察私募基金的风险与收益情况，这些优秀的稳健型私募基金，对投资者而言不失为一个较好的选择。
（责任编辑：HF010）
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股市急跌急涨基金净值异常波动 或因大额赎回导致
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上周股市从急跌到急涨，上演V型反弹。值得注意的是，一些基金净值也频频出现异动，表现在某些交易日净值表现完全脱离基础市场走势或者同其出现较大背离，异动多出现在打新基金，这类基金在某一日单位净值大幅跃升，而其他交易日基本不动，造成这种净值波动出现脉冲的原因是大比例赎回的赎回费计入了基金资产所致，属于偶然现象，并不代表这些基金投资策略的改变；另一类偏股基金则出现股市大跌期间基金净值跌幅远超大盘，大涨期间净值涨幅很小甚至下跌，造成这一异常波动的原因同样来自大额赎回，只是上周前三个交易日股市流动性危机，基金无法及
上周股市从急跌到急涨，上演V型反弹。值得注意的是，一些基金净值也频频出现异动，表现在某些交易日净值表现完全脱离基础市场走势或者同其出现较大背离，异动多出现在打新基金，这类基金在某一日单位净值大幅跃升，而其他交易日基本不动，造成这种净值波动出现脉冲的原因是大比例赎回的赎回费计入了基金资产所致，属于偶然现象，并不代表这些基金投资策略的改变；另一类偏股基金则出现股市大跌期间基金净值跌幅远，大涨期间净值涨幅很小甚至下跌，造成这一异常波动的原因同样来自大额赎回，只是上周前三个交易日股市流动性危机，基金无法及时卖出股票导致。打新基金单日收益率脉冲式大涨为了进一步恢复市场信心，证监会宣布暂缓IPO，这让上万亿依靠网下申购新股获利的打新基金无米下锅，因此，上周多只打新基金出现了较大规模的赎回，赎回费计入基金资产后，使得部分基金收益率出现脉冲式上涨。最先爆出收益脉冲的是鹏华基金旗下鹏华弘锐基金C份额，7月7日，在股市接近跌停的当天，鹏华弘锐C单位净值离奇暴涨71.79%，据悉，该基金于6月24日成立，成立规模为1.52亿份，到上周成立不满一个月，而根据该基金契约规定，对于持有时间不到30天的赎回，赎回费率为0.5%，且要全部计入基金资产。由于该基金出现大规模赎回，从而使得可观的赎回费计入基金资产，造成其净值单日暴涨，根据测算，该基金C类份额赎回比例为99.3%。实际上，当日红塔红土盛金新动力(310328,基金吧)A和东方红稳健精选C等两只打新基金也因较大规模的赎回,导致单位净值逆势分别上涨6.65%和3.03%。7月8日股市暴跌中，天弘新价值单位净值逆势上升1.1%。7月9日有鹏华弘华A、兴业聚利等五只打新基金出现脉冲收益（其他交易日收益均为零），其业聚利当日单位净值上涨4.25%，上周五收益率再度归零。到了上周有两只打新基金出现仅次于鹏华弘锐C的脉冲收益，易方达瑞景份额当日单位净值上涨21.1%，该基金6月26日成立，对于持有时间不足30天的赎回，该基金征收0.75%的赎回费，且全部计入基金资产，意味着约有96.57%的份额选择赎回。广发聚泰A上周五单位净值上涨16.06%同样因赎回费计入基金资产所致。因此，对于这些收益脉冲的打新基金来说，投资者切莫以为基金的投资策略发生了改变，也不是投资能力的突然爆发，而仅仅是赎回费计入资产带来的。对于打新基金投资者来说，想要有碰碰运气“守株待兔”的侥幸心理大可不必，因为很可能因此承担极大的机会成本。由于IPO恢复正常时间难料，不少基金宣布进行类固定收益投资，但这显然无法吸引投资者继续留下来。中国基金报记者了解到，目前打新基金规模较大的基金公司都面临较大的赎回压力，广州一家大型基金公司打新基金规模约300亿元，短期内可能都会被赎光，深圳一家打新规模较大的基金公司目前已经出现200亿元的预约赎回。跌得比大盘猛大盘涨了它还跌和上述因赎回费计入基金资产导致脉冲收益不同的是，上周还有多只偏股基金净值大幅偏离市场走势，其中最明显的当属方正富邦红利基金，该基金在上周五个交易日每天单位净值都在下跌，特别是在7月9日股市暴涨当天，该基金单位净值逆势下跌7.94%，上周五单位净值继续下跌2.8%，造成这一异常情况的主因应该是持续的大比例赎回导致，公开资料显示，截至6月底该基金总规模只有1125万份，规模已经很小。和方正富邦红利精选类似，银河康乐、富国城镇发展、华安科技动力等基金均在周四出现下跌，而嘉实领先成长等多只基金系出现单日跌幅超过10%的情形，导致出现这一异象的主因同样来自大比例赎回。因上周四早盘股市一度下跌，而有赎回压力的基金不计成本大举抛售，造成的亏损全部由当日持有基金份额的投资者承担，从而造成大盘涨而基金净值反而跌的极端情况发生。从上周的极端市场表现可以看出，一些规模较小的基金或者风险控制能力不佳的基金往往会给投资组者造成非常规的损失，对于以迷你基金为代表的小规模基金，以及持股集中度过高，流动性不佳股票齐聚的基金，投资者应该尽量回避，选择流动性好的基金进行投资。
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私募基金净值怎么查询？
　　私募基金不同于公募基金，既然是私募的，当然净值不会随便公开，而只能在特定的地方查看到，一般需要去查询私募基金的账户，向私募基金管理人查询，这样才能看到实际盈亏情况。　　投资者在购买私募产品之后，信托公司会在T日之后的10-15个工作日内给投资者提供份额确认书，确认书上会有所购买产品的名称、份额以及金额、成交日。份额为固定值，客户的资产净值随着产品的份额净值的变动而变动，投资者可以通过信托或者私募公司网站查看净值变化。　　注册时的手机短信可以查看，阳光私募公司、第三方投资平台（比如好买基金网）、信托公司都可以查询净值。　　
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