七月二十七曰中国联通的股价是多少?,_百度知道股票/基金&
中国联通正式启动4G商用 8只概念股有望受益
第1页:中国联通正式启动4G商用
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&&& 3月18日，在深圳举办2014中国联通合作伙伴大会，正式宣布启动4G业务商用，同时对外发布了4G发展战略并展示多款4G终端。中国联通总经理说：“今天（18日），全国25个城市的4G网络友好体验已经开始，年底开通4G服务的城市将达到300个。”
目前，中国联通已经在全国25个城市率先开展4G网络服务。中国联通市场营销部总经理熊昱表示，中国联通将以业务驱动稳步推进网络建设，LTE网络在重点城市、热点地区进行建设。
据悉，此次大会上，中国联通联合三星、联想、酷派、、金立、诺基亚、HTC、等24家终端厂商发布了61款终端产品。其中，16家终端厂商还分别与中国联通签订了2014年年度销售目标，现场累计签约联通终端销量达到1.88亿台，终端合约销量达到6000万户。
陆益民称，中国联通将主推四模（TDE-LTE/LTEFDD/WCDMA/GSM）手机终端，使四模LTE成为国际主流，组织更多芯片厂商发布四模解决方案，引导终端厂商首选四模终端产品，促进国际化。
4G概念股一览：
中兴通讯、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)等。&& &中兴通讯LTE多模芯片通过运营商测试验证:4G智能手机中国“芯”
中兴通讯 000063 通信及通信设备
研究机构：分析师：张彤宇 撰写日期：
一、事件概述
3月5日,中兴通讯宣布,其自主研发的ZX297510 LTE多模芯片平台通过终端公司品质保障部测试,正式获得中国移动LTE多模芯片平台认证,这是国内首款28nm的LTE多模芯片平台通过该项认证,标志着国产自研LTE多模终端芯片应用已经达到业界一流水平,打破了国外芯片厂商的长期垄断地位,增强了国内芯片核心竞争力,将进一步推动国内LTE终端的发展和普及。
二、分析与判断
高通垄断LTE多模芯片,扼住国产智能手机厂商的咽喉,存在信息安全风险2012年中移TD-LTE终端集采招标,高通芯片占据40%的市场份额。2013年中移4G手机集采要求“五模十频”,只有高通可以实现量产方案。如果不能得到高通的支持,相应手机厂商将失去LTE智能手机市场机遇。故而不难想象高通芯片价格之昂贵,专利许可费用之不菲。过去两年高通在中国市场的销售收入翻了一番,从2011年的47亿美元增长到2013年的123亿美元。2013年11月,国家出于产业保护和信息安全考虑,启动对高通的反垄断调查。2014年2月,中央网络安全和信息化领导小组正式成立,强调“没有网络安全就没有国家安全”。
中兴LTE自研四模十八频芯片通过运营商测试,产业地位将得到显著改善
中兴第三代自研LTE基带芯片ZX297510通过中移测试,标志着公司在智能手机核心技术方面的积累已经从量变走向质变,虽然在短期内基于自研芯片的4G智能手机出货量占比或许并不高,但其产业地位将得到显著改善,与高通、联发科等芯片供应商的议价能力亦将有所提升。此外,在信息安全重要性凸显的情况下,中兴自研4G芯片未来有望供应国内其他厂商,进一步扩大公司营收规模。
凭借多年研发积累,已具备较强的专利防卫能力,连续获得337调查终裁胜诉
近日,ITC就专利经营公司TPL诉中兴通讯专利侵权一案,做出终审裁定:中兴通讯不侵犯原告TPL芯片设计技术专利权,未违反337条款。此前中兴已经取得对“专利大鳄”IDCC的337调查胜诉。目前中兴通讯已拥有5万余件全球专利申请、1.4万件已授权专利,近两年连续蝉联PCT专利申请全球第一,其中涉及标准的LTE基本专利占比大幅提升,显著增强了公司专利防卫能力。
三、与投资建议
基于运营商4G建设需求,公司海外市场逐步回暖,政企及终端面临的市场机遇分析,我们预计年公司EPS分别为0.41元、0.84元和1.01元。按照2014年25倍PE,合理估值20~22元,维持对公司“”评级。
四、风险提示
国际市场拓展可能遭遇的政治、、安全、,汇兑等风险。中创信测:发布收购报告,重组推进正常
中创信测 600485 通信及通信设备
研究机构：(,)分析师：赵国栋 撰写日期：
日公司公告:1)收购报告书(草案);2)三年备考合并盈利预测;3)召开临时股东大会的通知公告。
报告摘要:
发布收购报告书,注入资产较预案估值降低15%。由于借壳方北京信威的股权纠纷在1月10日解决(参见相关点评报告),本次收购报告书发布表明重组进程在公司方面已经完成了关键一步。与预案相比,股权纠纷使北京信威参与重组的股权比例从96.53%下降至95.61%,北京信威的评估值下降约15%,发行股份数量从31.27亿股下降至26.15亿股。按照相关规定,后续将在15日内提交股东大会表决,如果通过则将在指定日期内(一般3日)提交监管部门审核。
公告未来三年合并盈利预测备考,信威股东承诺不低于预测数,2014盈利核心在项目。王靖及其一致行动人承诺北京信威16年度预测扣除非经常性损益后的净利润分别不低于200,266万元、224,894万元、273,303万元。基于2014年预测盈利备考,俄项目收入209,874.20万元,毛利199,380.49万元,考虑之前海外项目高达80%净利率,则俄罗斯项目净利润贡献占比2014盈利预测可能超过80%。
维持“买入”评级。假设配套融资40亿元后总股本为30亿股,且年内完成重组并合并报表,预计公司年营收分别为31亿/50亿/65亿,净利润分别为20亿/28亿/38亿,EPS为0.66/0.93/1.26元。给予目标价27元,对应29*15PE。
风险因素:重组失败;未来预测显示,盈利集中在海外项目,政局及汇率风险较大;买方信贷模式下的担保风险和流动性风险。
03/19 02:3903/17 12:0203/15 20:0203/15 07:32
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中国联通(600050.SH)
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市场最新投资机会
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净资产收益率
主营业务利润率
净利润增长率
股东权益比率
现金流量比率
研究机构投资评级
最近60天内有个研究报告发布中国联通(sh600050)评级，综合评级如下：
资金流入额
资金流入率
公司名称：
中国联合网络通信股份有限公司
主营业务：
国(境)内外电信行业的投资。
电 话：010--
传 真：010-
成立日期：
上市日期：
法人代表：王晓初
总 经 理：陆益民
注册资本：2119660万元
发行价格：2.3元
最新总股本：5万股
最新流通股：5
所属板块：
每股净资产
每股经营现金流净额
净资产收益率
每股未分配利润
每股资本公积金
10派0.572元
10派0.673元
10派0.534元
10派0.399元
10派0.335元
2016-03 2015-12
中国联合网络通...
中国证券金融股...
中央汇金资产管...
博时基金－农业...
大成基金－农业...
工银瑞信基金－...
广发基金－农业...
华夏基金－农业...
嘉实基金－农业...
南方基金－农业...
易方达基金－农...
银华基金－农业...
中欧基金－农业...
流通股东持股比例
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预测2016年每股收益 0.15 元，较去年同比下降 8.42%，
预测2016年净利润 33.08 亿元，较去年同比下降 4.71%
[["2009","0.15","31.37","SJ"],["2010","0.06","12.35","SJ"],["2011","0.07","14.12","SJ"],["2012","0.11","23.68","SJ"],["2013","0.16","34.43","SJ"],["2014","0.19","39.82","SJ"],["2015","0.16","34.72","SJ"],["2016","0.15","33.08","YC"],["2017","0.19","40.35","YC"]]
单位：元汇总--预测年报每股收益
预测机构数
行业平均数
单位：亿元汇总--预测年报净利润
预测机构数
行业平均数
业绩预测详表
截至，1个月以内共有 6 家机构对600050发出买入评级，其中
海通证券评级30日后上涨概率最高，为61.91%，平均收益为2.37%;
川财证券评级8日后上涨概率最高，为64.29%，平均收益为2.47%。
预测年报每股收益（元）
预测年报净利润（亿元）
瑞银证券(亚洲)
详细指标预测
2013（实际值）
2014（实际值）
2015（实际值）
预测2016（平均）
预测2017（平均）
预测2018（平均）
营业收入（万元）
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营业收入增长率（%）
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利润总额（万元）
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净利润增长率（%）
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每股现金流（元）
每股净资产
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净资产收益率（%）
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市盈率（动态）
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买&&&&&&入
川财证券：多重信号显示积级变化正在出现
摘要：估值及投资建议：根据中国联通2016年中报披露的最新数据进行审慎测算，中国联通年每股收益分别为0.08/0.19/0.31元。考虑到中国联通近期展现出来的进取精神、优秀的执行力、服务意识的提升、纪律的提升、企业改革上的进展，将中国联通的第一目标价相对2018年每股收益的PE从原来的19倍上调到20倍，第一目标价从5.18元上调到6.15元，维持中国联通买入评级。
多重信号显示积级变化正在出现
发布时间： 来源：川财证券
网络质量领先显进取精神和执行力：中国联通在2016年招标完成的半年之内完成了18.9万个4G基站的建设，并做到在139个重点城市室外网络质量领先，这是对中国联通以往网络质量落后形象的首次颠覆，从这能看到联通在新任管理层带领下开始表现出勇争第一的进取精神和极佳的执行力。
申诉率下降意味着服务意识的提升：工信部的统计数据显示中国联通的用户申诉率呈下降趋势，考虑到新任管理层对提升服务质量做出的明确的强调，可以预测中国联通的服务质量和服务意识将呈上升趋势。
IDC整顿意味着纪律的提升：中国联通对IDC的违规连接近期进行了坚绝的整顿和治理，从这一事件可看到新任管理层对纪律的强调，公司纪律的提升和利润流失漏洞的修复会提升公司的估值。
实质性的改革已开始发生：与中国电信已开展深度合作并在创新业务领域推进专业子公司的治理结构和体制机制创新，这些表明实质性的改革已开始发生。
估值及投资建议：根据中国联通2016年中报披露的最新数据进行审慎测算，中国联通年每股收益分别为0.08/0.19/0.31元。考虑到中国联通近期展现出来的进取精神、优秀的执行力、服务意识的提升、纪律的提升、企业改革上的进展，将中国联通的第一目标价相对2018年每股收益的PE从原来的19倍上调到20倍，第一目标价从5.18元上调到6.15元，维持中国联通买入评级。
买&&&&&&入
海通证券：具有全业务运营综合优势，国企改革红利可期
摘要：我们预计中国联通年收入分别为2817.56亿元（+1.70%）、2939.35亿元（+4.32%)、3067.22亿元（+4.35%）；归属上市公司股东对应的净利润分别为36.22亿元（+4.32%）、41.46亿元（+14.48%）、46.32亿元（+11.72%），EPS分别为0.17元、0.20元、0.22元，对应PE分别为26、22、20倍，参考可比公司2016年平均动态PE49倍的水平，考虑到中国联通作为基础网络运营商，我们给予公司2016年动态PE32倍估值，6个月目标价为5.44元，首次覆盖，给予“买入”评级。
具有全业务运营综合优势，国企改革红利可期
发布时间： 来源：海通证券
LTE开启真正的电信全业务运营时代。2016年至2020年，移动数据流量有望以45%的复合年均增长率保持高速增长，LTE突破了用户在移动状态下的带宽瓶颈限制，它的到来将开启真正的电信全业务运营时代，唯有全业务运营商才有可能在竞争中胜出。
海外运营商在LTE时代的全业务运营实践，揭示中国联通在LTE时代具有最佳综合优势。海外运营商的业务实践充分表明，LTE到来后拥有固网资源、能够提供固定和移动融合业务的综合性的全业务运营商才更具竞争力，联通的优势体现在与另外两大运营商相比具有更加坚实的固网和无线融合资源。
中国联通获得政策扶持。中国电信行业历年的改革，主旨都是打破垄断，维持各运营商之间的平衡，而中国移动目前依然一家独大，因此中国联通将继续在政策监管层面获得扶持。
中国联通的业务转型具有先发优势。公司已经迈出了从语音业务向数据流量业务转型的坚实一步；积极推进4G/3G移动宽带一体化运营；持续推广固定和移动融合的全业务套餐，驱动固网业务稳固增长；OTT业务开放合作，深化数据流量价值经营；积极开展移动转售业务。
中国联通业绩触底反弹。各项主营业务均已触底企稳反弹，随着中国联通全力抢补基础短板，完成网络基础设施的投入，4G网络将在全国重点城市质量领先，从而释放终端优势红利，提升转化能力，实现业务反转和业绩反转。
国企治理结构改革有助于激活中国联通活力，中长期看好中国联通。我们看好中国联通国企混改，优化公司法人治理结构，激活组织，提升效率，在未来市场竞争中获胜。
首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计中国联通年收入分别为2817.56亿元（+1.70%）、2939.35亿元（+4.32%)、3067.22亿元（+4.35%）；归属上市公司股东对应的净利润分别为36.22亿元（+4.32%）、41.46亿元（+14.48%）、46.32亿元（+11.72%），EPS分别为0.17元、0.20元、0.22元，对应PE分别为26、22、20倍，参考可比公司2016年平均动态PE49倍的水平，考虑到中国联通作为基础网络运营商，我们给予公司2016年动态PE32倍估值，6个月目标价为5.44元，首次覆盖，给予“买入”评级。
主要风险因素：三大运营商竞争加剧，联通每月的业务数据不达预期。
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国信证券：2016年半年报点评：业绩触底确认，改革预期进一步加强
摘要：4G时代，联通有望利用FDD成熟的产业链、制式终端、商用网络等迎头赶上，精品网络质量将有利于缩短和移动的差距，变革层面，公司微信沃卡范围逐步扩大、流量银行打造平台优势提升客户黏性，语音经营向流量经营数据经营成为必然趋势，并且公司以“营改增”为契机深化营销模式转型，促进业务和客户质量的持续提升。虽然短期收入和用户数增长面临一定的压力，但公司积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系，带来经营效率提升，国企改革预期不断升温，属于目前通信板块中估值较低、改革预期较强的品种。预计18年EPS分别为0.14/0.16/0.18元，维持“买入”评级。
2016年半年报点评：业绩触底确认，改革预期进一步加强
发布时间： 来源：国信证券
公司8月17日晚发布2016年半年度报告，公布2016年上半年实现营业总收入1402亿元，同比减少3.1%，实现归属母公司股东的净利润盈利4.5亿元，同比减少80.6%，扣除非经常性损益的净利润5.5亿元，同比减少75.9%，业绩整体触底，符合之前预期。
主营业务触底，收入结构进有所优化
今年上半年公司主营业务止跌回稳，公司经营发展开始向好。2016年上半年，公司主营业务收入达到1,219.1亿，同比增长1.4%，环比增长6.0%。主营业务收入中，非语音业务占比达到73.1%，同比提高4.8百分点，收入结构有所优化。
月出账用户数量保持增长，资本开支大幅下降
2016年中国联通在移动业务方面扭转局面，上半年出账用户数量持续上涨，累计达2.6亿户，恢复至往年同期水平，预期在未来将继续保持业务增长趋势，移动业务市场有望得到恢复和拓展。同时，资本开支同比下降39.3%，为人民币181.0亿元，使得公司自由现金流显著提升。
加快业务转型升级步伐，积极寻找新增长点
公司聚焦重点区域和4G、固网宽带等重点业务，持续提升传输、承载网等基础网络能力，网络能力不断增强；聚焦平台类及产业互联网，加快IDC及云计算平台海外延伸部署，提升业务拓展能力；与中国电信合作，共同推广六模全网通终端，统一4K智能机顶盒和宽带服务标准，促进服务质量提升，降低用户离网率。
业绩有望触底，看好公司变革预期，维持“买入”评级
4G时代，联通有望利用FDD成熟的产业链、制式终端、商用网络等迎头赶上，精品网络质量将有利于缩短和移动的差距，变革层面，公司微信沃卡范围逐步扩大、流量银行打造平台优势提升客户黏性，语音经营向流量经营数据经营成为必然趋势，并且公司以“营改增”为契机深化营销模式转型，促进业务和客户质量的持续提升。虽然短期收入和用户数增长面临一定的压力，但公司积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系，带来经营效率提升，国企改革预期不断升温，属于目前通信板块中估值较低、改革预期较强的品种。预计18年EPS分别为0.14/0.16/0.18元，维持“买入”评级。
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中投证券：业绩环比改善，持续向好可期
摘要：公司自年初以来，各项业务出现环比向好，同时公司积极开拓新领域开发新产品以应对市场竞争，此外再加上国企改革和政策利好倾斜等因素，我们认为公司将发生持续的边际变化向好，投资价值可期。给予公司“强烈推荐”评级。预计16-18年EPS为0.18、0.20和0.21元，对应16-18年的PE分别为23x．21x和20x。给予16年30倍PE，目标价5.4。
业绩环比改善，持续向好可期
发布时间： 来源：中投证券
事件：
公司8月18日公告2016年半年报，实现营业收入1402.5亿元，同比减少3.1%，其中主营业务收入1219.1亿元，同比增长1.4%，环比增长6.0%，经营收入由负转正。归母净利润4.47亿元，同比下降80.6%，而环比实现由亏转盈。自由现金流259.53亿元，环比实现由亏转盈。资本开支181亿元，全年计划达到750亿元。
投资要点：
市场普遍认为在中国移动的强大竞争压力下，公司的经营情况会每况愈下，但我们认为公司已经经历最坏的时候，未来持续向好可期。理由：(1)多项业务指标环比向好。根据公司最新的2016年中报显示，各项业务已出现环比向好，其中移动业务收入730.4亿元，同比下降0.6%，去年全年下降9.3%，降幅收窄，移动用户数扭转去年下行势头，上半年净增839万户，总数达到2.61亿户，用户ARPU从去年底46.3元小幅上升至47.1元；固网业务收入482.3亿元，同比增长4.4%，固网语音收入不断下降，收入结构进一步优化。(2)积极推进与电信的开放合作。截至目前，公司已在如下方面与电信形成共享共建合作：约6万个4G基站，1.45万公里传输光缆，六模全网通手机终端等，相信双方后续将会在更多方面进行合作，对公司将产生降本增效的积极影响。(3)规范内部管理，提升客户体验，积极应对宽带竞争。面对中国移动在宽带业务的强势竞争，公司推动高端产品落地，主推50M/100M，突出差异化和品牌优势，同时在内部开展清理“流量穿透”问题，以更有效地占据主动权应对市场竞争。(4)加快重点领域创新业务规模发展。公司加快窄带物联网(NB-IOT)、流量经营和大数据等重点领域的创新业务发展，为下一阶段的增长打开空间。(5)潜在的政策支持。据6月16日工信部报道，批复中国联通获得在900M低频段上进行FDD-LTE技术试验的资格。由于900M低频段的建网成本更低，仅为2100M的六分之一到四分之一，因此我们判断这是国家从政策层面对中国联通的支持，未来我们预计将会有更多的政策利好将利于公司的边际向上。
公司自年初以来，各项业务出现环比向好，同时公司积极开拓新领域开发新产品以应对市场竞争，此外再加上国企改革和政策利好倾斜等因素，我们认为公司将发生持续的边际变化向好，投资价值可期。给予公司“强烈推荐”评级。预计16-18年EPS为0.18、0.20和0.21元，对应16-18年的PE分别为23x．21x和20x。给予16年30倍PE，目标价5.4。
风险提示：固网宽带业务市场份额的下滑：市场波动风险。
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华泰证券：业绩环比扭亏，移动业务转好
摘要：预计年公司EPS分别为0.16/0.18/0.19元，对应市盈率分别为28/26/24倍。公司聚焦4G业务，固网宽带稳定发展，拓展物联网、云计算/IDC、大数据、流量经营、移动支付等创新业务，培育后期增长点。公司目前股价估值仅为1.2倍PB，现价具有安全边际。考虑到下半年国企改革增速，公司业绩触底回升，上调公司估值至PB1.3-1.5倍，对应合理价格区间为4.77-5.51元，维持“买入”评级。
业绩环比扭亏，移动业务转好
发布时间： 来源：华泰证券
事件
2016年半年报实现营业收入1403亿元，同比减少3.1%，其中移动、固网业务均有改善；净利润4.47亿元，同比去年上半年减少80.6%，环比去年下半年扭亏；每股收益0.02元。CAPEX完成181亿元，全年计划750亿元。
成本端承压，销售费用、网络运行及支撑成本增加
上半年成本端承压，主要是因为：1）期内销售费用同比明显上升，半年度销售费用达到171.31亿元，同比增长17.1%，其中二季度单季销售费用提速：Q2销售费用84.55亿元，同比增长18.45%，Q1销售费用为86.76亿元，同比增长15.75%；2）期内网络运行及支撑成本为256.24亿元，同比增长33.8%，首先是因为增加铁塔使用费用77.23亿元，铁塔费用短期对利润带来压力，随着共享率提升，未来铁塔使用费共享优惠折扣预计将逐步增加，提升公司长期价值；另外移动4G基站大幅增加，网络规模扩大导致能源、物业租金等投入增加。
移动业务转好，数据流量是亮点
上半年移动主营业务收入730.4亿元，同比下降0.6%，去年全年下降9.3%，降幅收窄，其中语音、数据流量、其他增值服务三项业务中，数据流量收入增速小幅提升至18.5%，达到359.33亿元，其他两项业务收入分别减少14.7%、15.2%。移动用户扭转去年下行势头，上半年净增839万户，总数达到2.61亿户，首先是因为提高4G覆盖，新增19万4G基站，4G基站总数达到59万；其次是加快2G/3G用户转化4G进度，上半年净增4G用户2826万户，总数达到7242万户，4G用户占移动用户的比例由去年底的17.5%提高到27.8%。移动用户ARPU从去年底46.3元小幅上升至47.1元。
固网业务IDC/云计算、ICT是增长亮点
固网整体收入482.3亿元，同比增长4.4%。其中语音业务继续下滑；宽带接入收入与去年同期持平，宽带用户ARPU值小幅下滑，宽带用户数量小幅上升，FTTH提升10pct达到68%。IDC/云计算上半年实现营收47.6亿元，同比增长38.6%。ICT上半年实现营收32.8亿元，同比增长34.2%，后向/定向流量产品走上规模化经营，另外开通支付理财信贷功能，建立基础互联网金融能力。
现价具有安全边际，维持“买入”评级
预计年公司EPS分别为0.16/0.18/0.19元，对应市盈率分别为28/26/24倍。公司聚焦4G业务，固网宽带稳定发展，拓展物联网、云计算/IDC、大数据、流量经营、移动支付等创新业务，培育后期增长点。公司目前股价估值仅为1.2倍PB，现价具有安全边际。考虑到下半年国企改革增速，公司业绩触底回升，上调公司估值至PB1.3-1.5倍，对应合理价格区间为4.77-5.51元，维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧；政策性管制影响经营。
增&&&&&&持
方正证券：4G聚焦见成效，业绩拐点已到来
摘要：我们预测公司未来三年EPS为0.22、0.24、0.29，现价对应的PE为18.87、17.10、14.44倍。
4G聚焦见成效，业绩拐点已到来
发布时间： 来源：方正证券
1、业绩止跌回升，向上拐点已现
从营业收入和利润情况看，公司已经止住业绩持续下滑态势，2016年第一季度收入较去年同期和第四季度均有所增长，净利润较去年同期虽然明显下降，但较去年第四季度已有明显改善，向上拐点趋势逐渐明朗。
2、移动业务困局扭转，4G聚焦战略初见成效
4G用户规模持续扩大，移动用户结构逐步优化。2016年第一季度公司移动出账用户成功扭转移动用户连续多月下降的势头，并且移动综合ARPU在4G用户渗透率的提升情况下出现提升，移动业务困局出现扭转态势，4G发展战略初战告捷。
3、宽带业务持续增长，有效稳定固网收入
固网宽带业务继续显示良好的增长势头，有效抵销了固网语音业务流失的影响。我们持续看好公司在互联网接入及数据业务的未来发展。
4、成本及费用良性增长，铁塔模式效果显现
随着4G市场拓展及网络建设持续，公司在营销成本及网络运营成本方面实现良性增长，但是整体运营成本较去年同期小幅度降低。
2016年第一季度折旧及摊销费用较去年同期减少了2.8%，主要得益于去年10月底存量铁塔资产出售所带来的折旧节省，有效抵销了网络规模扩大所导致的折旧增加。
5、我们预测公司未来三年EPS为0.22、0.24、0.29，现价对应的PE为18.87、17.10、14.44倍。
增&&&&&&持
方正证券：公司财报点评：业绩低于预期，聚焦+共享助力未来反转
摘要：由于未来两年公司仍会通过出售铁塔资产获得利润，主营业务按照目前4G用户ARPU87.8元计算（远高于现在的平均ARPU46.3元），我们预测公司未来三年EPS为0.19、0.20、0.22，现价对应的PE为23.1、21.3、19.8倍。
公司财报点评：业绩低于预期，聚焦+共享助力未来反转
发布时间： 来源：方正证券
1、营收、利润双下滑，业绩低于预期。
受提速降费﹑流量单月不清零﹑营改增、竞争加剧及汇兑损失等因素影响，2015年度公司业绩低于预期，实现营业收入2770.5亿元，同比减少4%，其中主营业务收入2352.8亿元，同比减少5.3%，归属于上市公司股东的净利润34.7亿元，同比减少12.8%，实现基本每股收益0.1638元，较上年同期减少12.8%。
另外值得注意的是，剔除铁塔出售收益后净利润为35亿，同比下降70.8%，主营业务带来的净利润下滑严重。
2、移动业务发展承压，用户结构改善，移动业务有望企稳回升。
移动宽带和固定宽带收入占比都有所提高，用户数据流量增长迅速，2G用户数和收入同比减少。显示公司在驱动用户消费从语音业务向数据业务转型升级等方面取得良好效果。
3、固网宽带业务持续稳定增长，有效支撑未来收入增长
2015年，公司积极发挥光纤网络和信息化优势，加快发展互联网接入、视频及综合信息服务等增长型业务；持续加强固网、移动、信息化融合服务和套餐，推出“智慧沃家”产品，促进多业务协同发展。公司固网宽带主营业务收入同比增长6.0%，达到人民币539.6亿元；固网宽带用户同比增长5.1%，达到7,233万户，其中FTTH用户占比超过50%；“智慧沃家”用户达到959万户。
4、把握自身网络优势，聚焦4G网络建设全面发力
网络建设策略全面转为加速4G网络建设、进行CA(4G+)和VoLTE等新技术的部署，按FDD三期网络计划，联通4G基站保有量将接近90万个，拉进与中移动的差距。
5、创新领域加速转型，开辟全新成长空间
紧紧抓住国家“互联网+”战略实施和行业信息化需求快速增长的有利契机，IDC及云计算、ICT业务等各方面的收入实现两位数的增长。互联网应用等新兴领域的创新经营，将为公司拓展新的增长空间、积蓄新的发展动能。
6、电信联通全面共享合作，产生巨大红利
日，中国联通和中国电信在北京举行了深度战略合作的签约仪式，双方计划在网络共建共享、丰富终端品类、联合境外运营商等五个方面开展合作。提升两家公司网络建设资本的使用效率和局部网络优势。一强两弱格局下，电信、联通的战略合作会产生巨大成本红利。
7、新的管理层在公司治理机制和民资引入方面会进一步改善由于公司在4G网络建设方面的资金需求，导致目前公司负债率较高为62%，自有现金流偏紧。从公司目前的采取的应对措施看，不排除未来公司会有新业务公司化、员工股权激励以及引入民营战略股权人等方面的计划
8、2016年资本开出大幅降低，我们会持续跟踪运营商投资情况，关注对通信产业链价值变化公司为了降低CAPEX，提升资本利用率，在4G网络建设方面与中国电信进行战略合作，提升铁塔共享率；固网宽带领域在南方经济发达地区引入民营资本，进一步降低资本开支水平，但是主营业务利润增长仍需要看公司4G用户规模及ARPU的提升情况。
值得注意的是，2016年运营商是否会普遍削减资本开支，对主设备商会造成何种影响，我们会持续跟踪中国移动、中国电信资本开支变化情况。另外驻地网接入的民资引入，是否会提升光缆产业的毛利，我们也将重点调研。
9、由于未来两年公司仍会通过出售铁塔资产获得利润，主营业务按照目前4G用户ARPU87.8元计算（远高于现在的平均ARPU46.3元），我们预测公司未来三年EPS为0.19、0.20、0.22，现价对应的PE为23.1、21.3、19.8倍。
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中金公司：1H16实现扭亏，业绩未来将继续好转；下调目标价至3.3元
摘要：我们下调了2016/17e的收入预测至人民币2826亿元和2979亿元，降幅为1.4%和1%，同时我们下调利润预期至人民币12亿元和22亿元，降幅为73%和64%，对应每股净利润人民币0.05元和0.10元；下调原因是公司经营费用迅速增长。目前，公司股价对应为人民币4.44元。我们维持回避评级，下调目标价17.5%至人民币3.3元，基于DCF估值，对应目前股价存在26%的下跌空间。
1H16实现扭亏，业绩未来将继续好转；下调目标价至3.3元
发布时间： 来源：中金公司
收入符合预期，利润超预期
中国联通公布1H16业绩：营业收入达人民币1403亿元，同比下降3%，环比增长6%；归属母公司净利润为人民币14亿元，同比下降80%，环比扭亏，超市场预期8%，对应每股盈利0.06元。
发展趋势
联通已经度过最艰难的时刻。2016年上半年，移动出账用户实现止跌，4G用户保持了稳定的增长，4G新增用户达到2800万，有效的提升了移动业务的ARPU，帮助公司实现移动收入的止跌。而且，收入和净利润上半年也都出现反弹的迹象。我们预计2016年下半年公司在加速提升4G用户的渗透率的形势下将维持回暖趋势，保持收入和利润良性复苏。
公司未来将保持稳定增长。我们预计联通接下来将保持更加良性的增长趋势，因为：1）公司已经完成了4G网络的一期建设工程，全国城市覆盖率超过了97%，不断提升的用户体验有望防止用户流失，而且联通也在加快老用户从2G/3G向4G迁移的速度，进一步的提升移动业务的ARPU；2）2016年下半年Capex预计将出现明显下降，预计从去年同期的1040亿元下降至约570亿元，此举将有助于利润的回暖并减轻公司的财务压力；3）公司上半年铁塔的租用费用为77亿元，估计节省铁塔折旧和维护费用达10%到15%，今后联通将会进一步提升铁塔的使用效率，降低费用率；4）联通通过实现北方十省的“全光网”来巩固自己在北方地区的领先地位，尽管此举可能不利于用户规模的快速扩大，但是用户从10M或20M宽带迁移到50M和100M光纤时ARPU得以提升。
盈利预测
我们下调了2016/17e的收入预测至人民币2826亿元和2979亿元，降幅为1.4%和1%，同时我们下调利润预期至人民币12亿元和22亿元，降幅为73%和64%，对应每股净利润人民币0.05元和0.10元；下调原因是公司经营费用迅速增长。
估值与建议
目前，公司股价对应为人民币4.44元。我们维持回避评级，下调目标价17.5%至人民币3.3元，基于DCF估值，对应目前股价存在26%的下跌空间。
风险
市场竞争加剧，4G业务发展不达预期。
减&&&&&&持
瑞银证券：June sub data highlights China Unicom’s weakness
摘要：Market share shrank, maintain Sell rating.Under the pressure of competition from CM, CU's fixedline broadband market share shrank sharply. We derive CU's PT of Rmb3.5 based on DCF (WACC 7.4%). We maintain our Sell rating.
June sub data highlights China Unicom’s weakness
发布时间： 来源：瑞银证券
Valuation: Market share shrank, maintain Sell rating
Under the pressure of competition from CM, CU's fixedline broadband market share shrank sharply. We derive CU's PT of Rmb3.5 based on DCF (WACC 7.4%). We maintain our Sell rating.
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瑞银证券：Q216 outlook: Earnings may miss expectations
摘要：We expect CU's Q216 profit to undershoot market consensus, with EBITDA margin and
net margin falling a respective 8.1/1.7ppts YoY. Our DCF-based price target assumes 7.4% WACC.
Q216 outlook: Earnings may miss expectations
发布时间： 来源：瑞银证券
Valuation: Q2 earnings
profit m Sell
We expect CU's Q216 profit to undershoot market consensus, with EBITDA margin and
net margin falling a respective 8.1/1.7ppts YoY. Our DCF-based price target assumes 7.4% WACC.
减&&&&&&持
瑞银证券：Limited benefits from lower tower lease fees
摘要：In general, the efficiency gains for the whole industry seem to be lower than expected. We expect the tower lease price to be 9% earnings dilutive for CU in 2016. Hence, it is unlikely to be a meaningful earnings driver for CU. Our Rmb3.5 price target is derived using DCF (WACC 7.4%). We maintain our Sell rating.
Limited benefits from lower tower lease fees
发布时间： 来源：瑞银证券
Valuation: Towerco unlikely to be meanin maintain Sell
In general, the efficiency gains for the whole industry seem to be lower than expected. We expect the tower lease price to be 9% earnings dilutive for CU in 2016. Hence, it is unlikely to be a meaningful earnings driver for CU. Our Rmb3.5 price target is derived using DCF (WACC 7.4%). We maintain our Sell rating.
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