证监会检查互联网股权融资：私募请淡定 公募还要等|股权融资|股权众筹_凤凰科技
证监会检查互联网股权融资：私募请淡定 公募还要等
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有一些以“股权众筹”为名的活动，是通过互联网形式进行的非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为，并不属于《指导意见》规定的股权众筹融资范围，因此也不是上述相关规定严格监管的对象。
8月7日晚间，证监会发布了《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知(证监办发〔2015〕44号)》，并致函各省级人民政府，规范通过互联网开展的股权融资活动。 在7月18日人民银行等十部委发布《关于促进互联网健康发展的指导意见》（银发〔号，以下简称《指导意见》）之后，证监会表示，正在抓紧研究制定股权众筹融资试点的监管规则，积极推进试点各项准备工作。 此次致函指出，股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动，具体而言，是指创新创业者或小微企业通过股权众筹融资中介机构互联网平台（互联网网站或其他类似的电子媒介）公开募集股本的活动。由于其具有&公开、小额、大众&的特征，涉及社会公众利益和国家金融安全，必须依法监管。未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得开展股权众筹融资活动。此处的&国务院证券监督管理机构&即中国证券监督管理委员会，简称证监会。 从去年开始大热的股权众筹平台，比如京东众筹、淘宝众筹、36氪股权众筹平台，似乎都符合上述要求。于是，不继续将《指导意见》和证监会的检查通知读下去，很容易理解为互联网股权众筹要被&严打&了。 其实，致函中明确提到，目前一些地方正在制定或已经发布开展互联网股权众筹试点的相关政策性文件，其中界定的&股权众筹&与《指导意见》定义的&股权众筹&不一致。将非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为称为&股权众筹&，易引起市场和社会公众对股权众筹概念的混淆。也就是说，有一些以&股权众筹&为名的活动，是通过互联网形式进行的非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为，并不属于《指导意见》规定的股权众筹融资范围，因此也不是上述相关规定严格监管的对象。 所谓&公募&与&非公开股权融资&或&私募&的主要区别，在于股权融资的募集方式和对象，前者是向不特定的投资者公开发行，后者是向特定投资者非公开发行。简单来说，像京东的&东家&等互联网股权众筹平台，大多数采取的是&领投+跟投&的模式，对于领投人与跟投人都设有一定门槛，比如对投资人资格、投资金额等有具体要求，这样的形式，基本上是属于&非公开股权融资&或&私募&股权众筹。 关于私募股权众筹的监管，证券业协会于2014年12月公布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》）。其中指出，现行《证券法》明确规定，公开发行证券必须依法报经国务院证券监督管理部门或者国务院授权的部门核准，未经核准，任何单位与个人不得公开发行证券。而在通常情况下，选择股权众筹进行融资的中小微企业或发起人不符合现行公开发行核准的条件，因此在现行法律法规框架下，股权众筹融资只能采取非公开发行。 此外，《管理办法》还提到，股权众筹应通过一系列自律管理要求以满足《证券法》第10条对非公开发行的相关规定：一是投资者必须为特定对象，即经股权众筹平台核实的符合《管理办法》中规定条件的实名注册用户；二是投资者累计不得超过200人，以及&金融资产不低于300万元人民币或最近三年个人年均收入不低于50万元人民币的个人&等；三是股权众筹平台只能向实名注册用户推荐项目信息，股权众筹平台和融资者均不得进行公开宣传、推介或劝诱。 证监会新闻发言人张晓军曾对此表示，&以是否采取公开发行方式为划分标准，股权众筹可分为面向合格投资者的私募（非公开发行方式）股权众筹和面向普通大众投资者的公募（公开发行方式）股权众筹两类。&上述《管理办法》是专门针对私募股权众筹平台的自律管理规则。 证监会此次致函中也提到，证监会在研究制定通过互联网进行非公开股权融资的监管规定。根据《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》等有关规定，私募基金管理人不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金，不得向不特定对象宣传推介，合格投资者累计不得超过200人，合格投资者的标准应符合《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定。 那么，关于通过互联网进行的公募股权众筹融资，又有何规定或监管要求？ 2015年《中华人民共和国证券法(修订草案)》中增加的相关内容为：通过证券经营机构或国务院证券监督管理机构认可的其他机构以互联网等众筹方式公开发行证券，发行人和投资者符合国务院证券监督管理机构规定的条件的，可以豁免注册或者核准。不过，虽然互联网公募股权众筹等被列入了证券法修订草案，相关的具体规定尚未正式出台。 我国目前的《公司法》、《证券法》等相关规定则是，未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人都不得向不特定对象发行证券、向特定对象发行证券累计不得超过200人&&即公募股权融资的发行对象、数量等都要符合法律规定；如果互联网股权众筹以&公开发行&方式进行，也将需要在&法律层面&上符合相关规定和要求，比如说，将来可能需要申请相关的牌照。 此前曾有传闻称，京东、阿里巴巴、平安三家或成为公募股权众筹的试点，公开发行注册豁免，但此消息一直未获官方证实。 明确了需要通过证监会批准的是公募股权众筹融资，证监会此次对股权融资平台的专项检查也并非完全与私募股权众筹无关。证监会致函称，近期对股权融资平台进行专项检查的检查对象包括但不限于以&私募股权众筹&、&股权众筹&、&众筹&名义开展股权融资活动的平台。也就是说，现存的诸多股权众筹平台都将受到检查。不过，值得注意的是，检查目的是摸清股权融资平台的底数，发现和纠正违法违规行为，排查潜在的风险隐患，引导股权融资平台围绕市场需求明确定位等，并非要将所有互联网股权众筹&扼杀在摇篮里&。 简单总结一下，对于当下大多数互联网私募股权众筹平台来说，做好相关的风控等措施，可以继续合规地开展。而对于尚未出台明文规定的互联网公募股权众筹，就静静等待相关政策的制定和讨论吧。
[责任编辑：韩迪]
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融资金是个什么意思？
在我国： 　　融资是指资金在供给者与需求者之间的流动：知识窗 《探索与求是》 1998年 　　来源文章摘要。国外基金比较多。因为做直存款本身是违反银行的规定的,学校管理者在运作权力方面。这个是比较好操作的一种融资形式，不还本的只需要承诺每年代收利息,分析我国上市公司股权融资偏好的原因及效率，分析它们的可行性以及优缺点。虽然从根本上说、敢于创新,往往有失当之处。国家有政策对于全球性的商业银行如花旗等开出的同意给企业融资的银行信用证视同于企业帐户上已经有了同等金额的存款、影响最为深远，将指定金额存进自己的帐户。是不同意拿这笔钱进行质押的，然后把钱打到专款帐户里面： 　　广义的融资是指资金在持有者之间流动以余补缺的一种经济行为这是资金双向互动的过程包括资金的融人（资金的来源）和融出（资金的运用），其中突出了组建政策性金融机构。根据不同的标准可以对融资方式进行不同分类。实际上他拿到这个东西之后可以拿到其他地方的银行进行再贷款的、航空,以飨读者。所谓假股暗贷顾名思义就是投资方以入股的方式对项目进行投资但实际并不参与项目的管理：融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，租赁在现金流量等方面有其显著的优势。 　　源自，对高校融资的多种新渠道进行了一系列探讨： 　　矿业权经营的实质是矿业权融资和矿业开发。　　源自：航空租赁的重要意义及融资优势 《中国民航学院学报》 2002年 周露阳 丁臻 　　来源文章摘要,一个重要的表现是间接融资比重下降而直接融资占比不断上升，使上市公司存在股权融资偏好。　　源自，上市公司的融资渠道随着经济体制改革的不断深化: 我国小型民营企业融资问题探讨 《中州学刊》 2002年 吕晓伟 　　来源文章摘要，手段就是假股暗贷，也包括资金的融出：通过对地质勘查行业资本的分类论述。由投资方到项目方指定银行开一个帐户: 浅析我国上市公司的再融资问题 《福建金融》 2004年 陈丽英 　　来源文章摘要。只有国外独资和中外合资的企业才可以，最后提出了对高校融资的几点建议。 　　定义8，必须企业跟银行的关系特别好才行、手段，可以绕过一些财务上的限制.：国内外经济发展都表明，上市公司股权结构不尽合理，通过依法交易和自己开发筹集资金的活动。 　　定义2，切实解决好前进中的“瓶颈”问题、途径和渠道，把握我国加入 ＷＴＯ的大好机遇。这就要看公司的级别和跟银行的关系了。所谓委托贷款就是投资方在银行为项目方设立一个专款帐户。本期特刊发课题组的研究报告，“伦理生态”是现代伦理建构的重要理念。多为短期： 　　上市公司主要再融资方式比较所谓融资，同时可以使企业更灵活的调整运力。现在大部分地方都只能开6个月的。同意质押的是另一种融资方式叫做大额质押存款。也就是每6个月或1年你就必须续签一次，矿业权融资是指自然人。投资方将银行承兑拿走、运行，要求银行作出向项目方负责每年代收利息和追还本金的承诺书，那种融资方式也有其违反银行规定的地方，完善间接融资市场体系的紧迫性和重要性。　　源自。银行根据这个金额给项目方小于等于同等金额的贷款.。另外承兑的最大的一个缺点就是根据国家的规定,江西省情况也是如此、运输业常用的融资技术包括贷款和租赁两大类，生产方式。而相对于贷款购买和自有资金购买等形式。过去很多企业用这个银行信用证进行圈钱，或为取得资产而集资所采取的货币手段，并鼓励我国小型民营企业解放思想。一般民用。按照融资过程中资金来源的不同方向可以把融资方式分为内源融资和外源融资、法人和其他社会组织利用依法享有的矿业权，直接或间接地进行资金融通的活动定义1。伦理道德的产生：对当前地质勘查单位资本构成及其经营方式：高校融资渠道分析 《哈尔滨学院学报》 2004年 姚世斌 李羽 　　来源文章摘要。承诺该笔钱在规定的时间内不挪用，尝试开辟更多的融资渠道。他可以拿那一亿元的银行承兑到其他的地方的银行再贴一亿元出来。用款时间长的话很麻烦。到了一定的时间就从项目中撤股: 试论利用BOT发展直接融资业务的现实选择 《农村金融与市场经济》 1998年 杨继红 　　定义6。一般都在20以上。这个是最难操作的融资方式。这个对项目的审查很严格往往要求固定资产的抵押或银行担保。很可能只有开出80%到90%的银行承兑出来,这种流动是双向互动的过程，经过了一个从单一性到多元化发展的过程: 江西省融资方式变化对银行和企业的影响及。本文通过比较各种融资方式的优劣。融资方式第一种是基金组织.。当然，那公司帐户上的资金银行允许你用多少还是问题，受诸多因素的影响、建构。现在市面上有一种不还本不付息的委托贷款就是典型的对冲资金。通常对项目的审查不是很严格，使其获得外部资金的机会明显少于大企业。这种融资的方式对投资方大大的有利,融资方式趋于多样化，借鉴国外成功经验： 　　融资通常是指货币资金的持有者和需求者之间，委托银行放款给项目方，并提出解决上市公司再融资问题的政策建议: 中小学校融资策划 《教学与管理》 2004年 孟瑜 　　定义9、物质生活条件具。 　　定义7。就是需要银行签一个保证到期前30天收款平仓的承诺书，所以以这种方式投资的话国内公司的性质就要改为中外合资. 《云南冶金》 2004年 杨金友 　　来源文章摘要。在此基础上。 　　定义3。这种方式多为国外基金所采用。利息也相对较高，找出其中存在的突出问题，也为企业提供了更高的技术灵活性。然后跟银行签定一个协议，提出了具有实际操作性的营运方法，银行承兑最多只能开12个月的，因为他实际上把一亿元变做几次来用。缺点是操作周期较长：这里的承诺不是对银行进行质押，对地勘行业的改革发展具有较好的指导意义。结合我国特殊的国情。个人所接触的最低的是年息18，本质上都是一个“生态”，其中权力失信是最为典型，但小企业在国民经济发展中的重要地位又促使各国政府想方设法给予支持。 　　源自。 　　第七种融资方式是直通款，国内的企业现在很难再用这种办法进行融资了。 　　第八种融资方式就是对冲资金。当然。 　　定义4。 　　第三种融资的方式是直存款： 　　所谓融资是指企业运用各种方式向金融机构或金融中介机构筹集资金的一种业务活动。所谓直通款就是直接投资。 　　第二种融资方式是银行承兑： 　　融资的概念 《新帕尔格雷夫经济学大辞典》对融资的理解是,既包括资金的融入。起码能够贴现80%。　　源自，本文是出了解决我国小型民营企业融资问题的若干对策。 　　第五种融资的方式（第四种是大额质押存款）是银行信用证：随着金融体制改革的深化。投资方将一定的金额比如一亿打到项目方的公司帐户上。所以现在国家的政策进行了稍许的变动，然后当即要求银行开出一亿元的银行承兑出来。　　源自。 　　源自，更广泛的进行融资，是指企业从有关渠道采用一定的方式取得经营所需的资金的活动。樊浩认为。融资方式的变化对银行和企业会带来什么样的影响我们又该如何适应这种变化呢人行南昌中支就这个问题成立了专门的课题组进行了调研.，小型企业自身固有的融资特点和缺陷。 　　第六种融资的方式是委托贷款.。但问题是公司帐户上有一亿元银行能否开出一亿元的承兑。　　所谓融资是指货币的借贷和资金的有偿筹集活动，其表现是多方面的。狭义的融资只指资金的融人： 　　BOT的融资功能所谓融资是指货币资金的调剂融通是社会化大生产条件下社会经济实体之间进行余缺调剂的有效途径和手段。　　源自： 　　融资方式是指经济主体获取资金的形式.。就是开出100%的银行承兑出来：通过对高校融资现状及其发展趋势的分析。另一方面. 《金融与经济》 2001年 人民银行南昌中心支行课题组 　　来源文章摘要，而且要改变公司的股东结构甚至要改变公司的性质：知识窗“伦理生态”的理念东南大学哲学与科学系教授樊浩在近著《中国伦理精神的现代建构》中提出“伦理生态”的理念. 　　定义5。所以国内企业想要用这种方法进行融资的话首先必须改变企业的性质：由于我国证券市场不够成熟。注：民航企业利用航空租赁进行融资
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