项目财务评价中标准投资收益率确定方法的探讨--《技术经济》1992年04期
项目财务评价中标准投资收益率确定方法的探讨
【摘要】：正 一、引言标准投资收益率是工程项目财务评价中的重要参数。一般在项目的评价中,我们首先计算项目的实际财务收益率,然后以此与标准投资收益率进行比较,只有前者大于或等于后者,项目才是可以接受的。可见,标准投资收益率的大小对项目的选取有决定性的影响,自然这个参数的确定就成为项目财务评价的关键。如何确定项目的标准投资收益率呢?从目前看,还存在不同的看法,其确定方法亦非完善。本文结合我国的实际,就项目财务评价中标准投资收益率确定中的有关问题做些探讨。
【关键词】：
【正文快照】：
标准投资收益率足工程项目财务评价一、引言中的重要参数。一般在项目的评价中,我们首先计算项目的实际财务收益率,然后以此与标准投资收益率进行比较,只有前者大于或等于后者,项目才是可以接受的。可见,标准投资收益率的大小对项目的选取有决定性的影响,自然这个参数的确定
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京公网安备74号内部收益率如何计算?_百度知道
内部收益率如何计算?
即： NPV1／︱NPV2︱=IRR- i1／i2-IRR 将等式两边的分母各自加上分子得、i为折现率.05)2？ 假如。 我们可以得出这样的结论、预期收益率等要通过多方调查论证、通货膨胀率、n为时期).要合理确定低折现率i1和高折现率i2.2536-10)／(10，即为内部收益率(IRR)、投资风险率和通货膨胀率，然后在此两点画出垂直于横坐标的两条直线，继续增高折现率。净现值计算的关键是确定折现率.08)2+11×1／(1+0。 3，就是运用几何图解法进行计算，低折现率i1和高折现率i2之差不应大于5％：先在横坐标上绘出两个折现率i1=5％： 由图中的两个相似三角形，2年后以11万卖出，通过综合银行利率，负净现值(NPV2)。因为货币存在时间价值、明了地理解内部收益率的方法，大致可以确定该项目的投资收益率的范围，为了更加准确地了解该项投资实现的收益率.2万元，设定为折现率：10，实现收益率远远低于期望收益率，投资收益率最低就是银行利率。 更直观。如图。 净现值为收益现值总额减投资现值.025：i1－净现值为接近于零的正值时的折现率。 设定5％为低折现率i1、NPV为现值，设定8％为高折现率i2；NPV1一采用低折现率i1时净现值的正值、行业利润率.。 净现值，确定该项投资预期收益率为10％；争现值的计算就是要把投资折成终值与未来收入进行比较.05+0.2×1／(1+0，第一年扣除各种费用后的纯利润为0；现值指数， 最初测试折现率时.691万元.691—10=-0、同行业利润率比较等因素： 0一。+11×1／(1+0 05)2=10，此直线与横轴相交的一点表示净现值为零的折现率。 内部收益率=5％+(8％-5％)(10：银行利率，直到找到一个接近于零的负数净现值，在i1的基础上： 0： NPV1／NPV1︱NPV2︱=IRR- i1／i2- i1 二.691)=6.309万元，说明该项目投资可行，可以运用银行计算终值的方法计算现值(也就是银行的贴现)．得出其计算公式，从而确定低折现率i1，分别等于相应折现率的正净现值(NPV1)，使求得的净现值为接近于零的正数，尽量使用最新的.1万元，即、内部收益率计算中的要点 1.2536-9，如果所得净现值不是接近于零的正数。 2．为保证内部收益率计算的准确，并且对投资的内部收益率进行计算验证：一年期银行的存款利率为5％.使用的数据如，折现率为8％时，然后再连接净现值的两端画一直线，上述投资项目中各年收益的现值总和为，，就要试用更高或更低的折现率。 由直线内插法公式，先设定一个折现率.35％ 如果该项目的期望收益率(基准收益率)是10％：IRR=i1+NPV1 (i2一i1)／NPV1+︱NPV2︱ 公式中： 10，第二年扣除各种费用后的纯利润为0：9，也是进行投资的最低机会成本.2536万元，可以推导出相似三角形的数学公式.08) 2＝9. 1×1／1+0 08+0.1×1／1+0，IRR－内部收益率；NPV2－采用高折现率i2净现值的负值，按照规定的折现率折算为项目实施初期的现值，确定同折现率i2。 (2)内部收益率的计算 由净现值和现值指数，一般而言，宜采用当时一年期银行的存款利率，现值指数大于1：NPV=F／(1+i)n(其中F为终值： 净现值大于0，该项投资是不可行的.2536-10=O。 净现值即为.2×1／(1+0、i2=8％。 例如，求该项目的净现值：某物业公司为适应辖区业主的需要以10万元投资一个新服务项目．在实际经营的过程中，银行利率相当于货币的时间价值、内部收益率的计算步骤 (1)净现值和现值指数的计算 净现值是指项目寿命期内各年所发生的资金流入量和流出量的差额.2536万元、准确的数据；i2－净现值为接近于零的负值时的折现率，现值指数=收益现值总额／投资现值，各年收益的现值和为
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项目的总投资收益率的计算
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2012年《造价管理》单选题第11题
某项目总投资为2000万元，其中债务资金为500万元，项目运营期内年平均净利润为200万元，年平均息税为20万元，则该项目的总投资收益率为（ ）。
A．10.0%
B．11.0%
C．13.3%
D．14.7%
【答案】B
【权威解析】：总投资收益率=息税前利润/总投资=（200+20）/2000=11%，参见教材p51。
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内部收益率（Internal Rate of Return (IRR)），就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、等于零时的。如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个进行试算，直至找到等于零或接近于零的那个折现率。内部收益率，是一项渴望达到的报酬率，是能使投资项目等于零时的。它是一项渴望达到的报酬率，该越大越好。一般情况下，内部收益率大于等于时，该项目是可行的。投资项目各年的之和为项目的，净现值为零时的就是项目的内部收益率。在中，根据分析层次的不同，内部收益率有（FIRR）和（EIRR）之分。当下，股票、基金、、、等已为众多理财者所熟悉和运用。但的成效如何，许多人的理解仅仅限于收益的绝对量上，缺乏科学的判断依据。对于他们来说，内部收益率(IRR)是个不可或缺的工具。外文名Internal Rate of Return取值范围—1&IRR&∞，
内部收益率是一个宏观概念指标，最通俗的理解为项目投资收益能承受的货币贬值，通货膨胀的能力。比如内部收益率10%，表示该项目操作过程中每年能承受货币最大贬值10%，或通货膨胀10%。
同时内部收益率也表示项目操作过程中抗风险能力，比如内部收益率10%，表示该项目操作过程中每年能承受最大风险为10%。另外如果项目操作中需要贷款，则内部收益率可表示最大能承受的利率，若在项目经济测算中已包含贷款利息，则表示未来项目操作过程中贷款利息的最大上浮值。
通常情况内部收益率我们以8%为基准。原因在于我国近年通货膨胀率在7-8%之间（官方数据在4-5%）。若等于8%则表示项目操作完成时，除“自己”拿的“工资”外没有赚钱，但还是具有可行性的。若低于8%则表示等项目操作完成时有很大的可能性是亏本了。因为通货膨胀，你以后赚的钱折到现在时就很有可能包不住你现在投入的成本。投资回报期较长的项目对内部收益率指标尤为重要。比如酒店建设一般投资回收期在10-15年左右，大型旅游开发投资经营期50年以上。这是内部收益率最通俗、最实际的意义。（1）计算(p/A，FIRR，n)=K/R；
（2）查表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(p/A，i1，n)和(p/A，i2，n)以及对应的i1、i2，满足(p/A，il，n) &K/R&(p/A，i2，n)；
（3）用插值法计算FIRR：
（FIRR-i2）/（i1—i2）=[K/R-(p/A，i2，n) ]/[(p/A，i1，n)—(p/A，i2，n)]
若建设项目为一般常规现金流量，则的计算过程为：
1、首先根据经验确定一个初始ic。
2、根据方案的计算FNpV(i0)。
3、若FNpV(io)=0，则FIRR=io；
若FNpV(io)&0，则继续增大io；
若FNpV(io)&0，则继续减小io。
（4）重复步骤3)，直到找到这样两个i1和i2，满足FNpV(i1) &0，FNpV (i2)&0，其中i2-il一般不超过2%-5%。
（5）利用线性插值公式近似计算FIRR。其计算公式为：
（FIRR- i1）/ （i2-i1）= NpVl/ │NpV1│+│NpV2 │
注：│NpV1│+│NpV2 │是指两个绝对值相加
(CI 为第i年的现金流入、CO 为第i年的现金流出、ai 为第i年的贴现系数、n 为建设和生产服务年限的总和、i 为内部收益率)(1)在计算的基础上，如果净现值是，就要采用这个净现值计内部收益率算中更高的来测算，直到测算的净现值正值近于零。
(2)再继续提高，直到测算出一个为负值。如果负值过大，就降低后再测算到接近于零的负值。
(3)根据接近于零的相邻正负两个的，用线性插值法求得内部收益率。的优点是能够把内的收益与其联系起来，指出这个项目的收益率，便于将它同行业基准对比，确定这个项目是否值得建设。使用借款进行建设，在借款条件（主要是）还不很明确时，可以避开借款条件，先求得内部收益率，作为可以接受借款利率的高限。但内部收益率表现的是比率，不是绝对值，一个内部收益率较低的方案，可能由于其规模较大而有较大的，因而更值得建设。所以在各个方案选比时，必须将内部收益率与结合起来考虑。内部收益率就是在考虑了时间价值的情况下，使一项在未来产生的现值，刚好等于投资时的，而不是你所想的“不论高低都是零，所以高低都无所谓”，这是一个本末倒置的想法了。因为计算内部收益率的前提本来就是使等于零。
说得通俗点,内部收益率越高，说明你投入的相对地少，但获得的收益却相对地多。比如A、 B两项，都是10万，经营期都是5年，A每年可获3万，B可获4万，通过计算，可以得出A的内部收益率约等于15%，B的约等于28%，这些，其实通过表就可以看得出来的。内部收益率
内部收益率是进行能力分析时采用的主要方法一。从上，内部收益率IR内部收益率R的取值范围应是：—1&IRR&∞，大多数情况下的取值范围是0&IRR&∞。求得的内部收益率IRR要与的设定i0相比较。当IRR≥i0时，则表明的收益率已达到或超过设定水平，项目可行，可以考虑接受。内部收益率可通过方程求得,但该式是一个高次方程，通常采用“试算内插法”求IRR的近似解。
内部收益率被普遍认为是的，反映了投资的使用效率，概念清晰明确。比起与来，各行各业的实际经济工作者更喜欢采用内部收益率。内部收益率的突出优点就是在计算时不需事先给定基准，避开了这一既困难又易引起争论的问题。内部收益率不是事先外生给定的，是内生决定的，即由项目流计算出来的，当基准不易确定其准确取值，而只知其大致的取值区间时，则使用内部收益率就较容易判断项目的取舍，IRR优越性是显而易见的。
但是，内部收益率也有诸多缺陷和问题，如多解和无解问题、与的冲突问题等，给我们带来了诸多不便和困惑。
净现值和内部收益率指标的关系
净现值NPV（Net present value）是一个价值型，其经济涵义是投资项目在整个寿命期内获得的超过最低期望的超额净收益现值总和。净现值的含义较为明确，也易于理解，净现值NPV是基准折现率i0的函数，并且随着i0的增大而减小。内部收益率IRR是一个效率型，其经济涵义的表述方式较多，常见的表述是投资项目寿命期内尚未收回投资余额的，反映了投资额的回收能力，内部收益率与基准i0的大小无关。但是采用两个对方案进行评价时，它们的评价结论均受基准i0大小的影响，其中内部收益率IRR方法是以基准折现率i0为判别标准的。净现值和内部收益率都隐含了投资项目的各年全部用于再投资的假说。但净现值假设投资项目各年（各期）（）均按基准i0再投资。而内部收益率则假设投资项目各年（各期）（）均按内部收益率再投资，将IRR的定义式进行简单的变换即可。明显，一般情况下投资项目各年是很难再按该项目的内部收益率再投资的，故内部收益率的再投资假设是不合理的，而前者净现值的按投资者期望达到的最低水平i0再投资的假设要更为合理。 一般情况下，净现值和内部收益率对方案的采纳与否的结论是一致的，即当方案的NPV≥0时，IRR≥i0。但是，当对互斥方案组进行评价排序时，净现值和内部收益率可能产生不一致的结论（产生冲突）。究其原因，正是两种方法再假设的不同所致。
近年来，有不少学者对于和内部收益率的冲突问题及解决方法进行了深入研究，并就IRR的改进和修正方法等问题发表了诸多文章。但影响技术方案评价决策问题的因素繁多，单靠一个的能力和作用是有限的，需要诸多指标相互配合综合分析。问题的关键是让决策者充分了解各个评价的经济涵义并能认识到它们固有的缺陷，以恰当运用和防止决策失误。如果一味地对IRR进行修正完善，反而会给原指标的经济涵义带来混乱，计算也越来越烦琐而不实用，更给决策者带来困惑，因而不易提倡。且有些修正方法与已有如ERR等基本趋同，缺乏新意。
因此应将研究的重点放在技术方案之间相互关系和优化的问题上来，实践中应强调各个指标（如、、内部收益率、、、等）的灵活选用，取长补短、相互补充、综合评价、科学决策。
有A、B、C、D、E、F、G七个方案,情况如表1。表中对各个方案的NPV和IRR等进行了计算。其中：A、B、C三方案的额相同，D、E、F、G的投资额相同。G方案的IRR无解。表1 现金流量情况表⑴ 对A、B、C三个额相同方案的分析
累计∑NCFt 对比：A方案﹤B方案﹤C方案；
NPV对比：A方案﹤B方案﹤C方案；
内部收益率IRR对比：B方案﹥A方案﹥C方案。
由C、B两方案可以看出，C方案∑NCFt 和NPV较高，但B方案的IRR较高，所以IRR有利于前期收益高的方案；D、E方案也同样具有此种现象。 ⑵ 不同投资规模的方案的比较， NPVI排序（如表）较合理。但是，就A、C两方案而言，C方案的风险较大，保守者将倾向于A，冒险者将倾向于C。
⑶ 若结合分析各个方案有关的变化情况，特征更为明显。内部收益率的存在性讨论
由内部收益率的定义式知，它对应于一个一元高次多项式（IRR的定义式）的根。该内部收益率一元高次多项式的根的问题，也就是内部收益率的多解或无解问题，是内部收益率一个突出的缺陷。利用笛斯卡尔（Desdartes）判别准则可以判断一元高次多项式实根的个数。对于内部收益率的多解或无解问题，目前学术界说法不一，但其中有些说法是欠妥的，诸如“内部收益率的不存在是由于再造成的”，“当一元高次多项式多解，但存在唯一正根时，这一正根就是项目的内部收益率”等等。
这里就一元高次多项式出现多根问题后，内部收益率的存在性及判断问题进行重点讨论。容易证明，常规必定存在内部收益率，而非常规投资项目无论一元高次多项式的解有多少，其内部收益率则有可能不存在。究其原因，显然是与项目的和全部紧密相关，是由于的不连续（出现了追加投资）而造成的。
如前所述，根据内部收益率的定义，可以得出它的经济涵义和再假设。进一步地，通过验证其过程也不难发现如下结论：内部收益率IRR经济涵义的进一步解释——“即按内部收益率IRR换算，投资项目在整个寿命期内始终处于投资回收状态，寿命期内各年始终存在未回收的投资”，由于各年始终存在未回收的投资，所以根本就不需要考虑项目收益的再投资问题。这样也进一步验证了再假说。内部收益率解的判别等问题必须基于这一结论。
如前面所述，大多数项目都是在建设期集中，直到投产初期可能还出现入不敷出，为负值，但进入正常生产或达产后就能收入大于支出，净现金流量为。因而，在整个计算期内序列的符号从负值到只改变一次，我们把在计算期内，净现金流量序列的符号只变化一次的项目称为常规项目。对于常规项目，若累计大于零，一般会有一个正实数根，则其应当是该项目的内部收益率。
在计算期内，如果项目的序列的符号正负变化多次时，则称此类项目为非常规项目。一般地讲，如果在生产期大量追加，或在某些年份集中偿还债务，或经营费用支出过多等，都有可能导致序列的符号正负多次变化，构成非常规项目。非常规投资项目内部收益率方程的解显然不止一个。这些解中是否有真正的内部收益率呢?这需要按照内部收益率的经济涵义进行检验：即以这些根作为，看在内是否始终存在未被回收的。
首先看一元高次多项式是否有正实数根，如果有多个正实数根，则须经过检验，符合内部收益率经济涵义的根才是项目的内部收益率；如果只有一个正实数根，则可能是该项目的内部收益率，也可能不是，同样需要检验。如果无正实数根，或所有实数根都不能满足内部收益率的经济涵义的要求，则该项目无解。对这类投资项目，一般地讲，已失效，不能用它来进行项目的评价和选择。
目前，对于非常规投资项目内部收益率方程多根时，这些根中是否有真正的内部收益率解的问题，即解的存在性问题，还没有一个判别定理。下面，就此问题深入讨论。
对于非常规投资项目（或技术方案），若在其整个寿命期内除初始投资之外，还存在多次追加投资或为负（设有K次，K≥1）,则一元高次多项式会产生多个实根。为了表述方便，这里引入两个概念：①追加维持期。所谓追加维持期是指从该次（第k次，k=1,2,3,……,K）追加投资发生起直至整个投资项目寿命期末的时间。特别地，k=K时，指最后一次追加维持期；k=0时，指整个投资项目寿命期；②追加。是指在第k次追加维持期内全部的贴现之和（贴现至第k次追加投资发生初），且记为：NPVk（i）。
IRR存在性判别定理
当一元高次多项式（IRR定义式）多根(设有M个正实根，分别是IRR1、IRR2、IRR3、……IRRM)，其中，若有某一正实根IRRm(m=1,2,3,……,M)能使所有的追加大于等于零，即：
NPVk（IRRm）≥ 0 k = 0,1,2,3,……,K
则这一正实根IRRm就是整个投资项目的内部收益率。
明显，当k = 0时, NPVk（IRRm）= 0。
若IRRm使某一次（第k次）追加NPVk（IRRm）& 0（k不为零时）。则表明第k次追加在其维持期内收益过低，按IRRm贴现计算的为负值，不能弥补本次追加投资。对于其产生的亏空，必然需要前期全部回收并有盈余来予以弥补。这样若对整个过程进行验证，就会在此次追加投资之前出现盈余资金，以弥补后期追加投资的亏空。投资项目在整个寿命期内就不会始终处于状态，而是出现了局部的盈余，也就不可能始终存在未回收的投资，则与再投资假说相饽, 所以IRRm就不是投资项目的内部收益率。
若IRRm能使各个追加NPVk（IRRm）≥ 0，就可以保证投资项目在整个寿命期内就始终处于状态，始终存在未回收的投资，则与内部收益率娘经济涵义及再投资假说相符, 所以此时的IRRm就是投资项目的内部收益率。
得出的结论
结论一：当一元高次多项式多根时，可用使所有的追加投资净现值NPVk（IRRm）≥0 准则来判断整个投资项目内部收益率的存在性。
结论二：投资项目之所以不存在内部收益率是由于项目追加投资在其维持期内的过低，不能弥补追加投资而造成的。
结论三：当一元高次多项式多根，但只存在唯一正根时，它不一定就是项目的内部收益率。需要用结论一来判明。使用误区
内部收益率在对单方案评价时是正确的,在多方案的比较中，如果直接将两个或两个内部收益率以上方案的内部收益率拿来比较，并认为内部收益率大的方案优于内部收益率小的方案，就可能导致错误的结果，如果采用这种做法实际上就进入了内部收益率的使用误区。然而在实际应用和研究中错误使用内部收益率的人却很多，这是什么原因呢?
内部收益率的错误使用主要是因为对内部收益率的内在含义不理解。内部收益率是使为零时的。其基本表达式为:
NPV——;CIt——第t年的流入额。式中:COt——第t年的流出额;IRR——内部收益率;n——项目寿命年限。
对于单独项目,内部收益率的评价是正确的,其判定标准为:设i0为基准,
当IRR≥i0,则项目在上可以接受;当IRR
IRR为NPV与横坐标交点处对应的。随着不断增大不断减小，直到折现率等于IRR处净现值为零。这就是说,当基准小于IRR时，为正，项目方案可行，当基准折现率大于IRR时，净现值为负，项目方案不可行。
从IRR的基本表达式和图1可以看出:IRR的计算不需要知道项目的基准，即不需要考虑利率及随时间变化的一些不确定性因素,这就是其优势所在，因此应用内部收益率的人也很多，但如果对内部收益率内涵理解不够清晰，就会进入内部收益率使用的误区，即直接依据多方案的内部收益率大小来比较优劣。内部收益率虽能准确反映项目实际状况的可能趋势，但却反映不出项目的真实数据。所以，内部收益率只能应用于单个项目自身经济性的评价，不能将两个或多个项目的IRR直接拿来比较优劣。
在基准折现率确定中的不当使用及原因
基准折现率是企业在项目决策中将各个不同时期的资金联系起来的纽带，它使不同时期的费用和具有可比性，从动态的角度充分体现了。基准折现率在计划经济时代是由国家有关部门行业官方测算公布的，用来评价那些国有。而对于现在多种形式的而言，它并没有太大的价值，主要原因是各个项目对投资回报的要求不尽相同。现在,基准折现率多是由企业或行业自己决定。所以,一旦企业基准折现率确定的不合理，就会对整个企业性造成很大影响。而决定基准折现率的因素也比较复杂，对于单个项目，基准折现率的大小主要取决于资金来源（借贷资金、新增和企业再资金等）的结构及各种资金的，并要考虑到影响投资的项目风险和因素。
而对于整个企业或行业，若从总体的目标出发就产生了另外一种观点，即把从资金需求和供给角度决定的截止收益率作为企业或行业的基准。这种方法是建立在以下假定条件下的:
1.企业是从总体目标出发为使企业全部净最大化而决策。
2.企业明确全部的机会，能正确估算所有被选投资项目的内部收益率并将不同项目的收益率调整到同一风险水平上。
3.企业可以通过各种途径筹集到足够的资金，并能正确估算出不同来源资金的。
同时认为在一个经济实体中，随着的扩大，筹资会越来越高。而在有众多机会的情况下，如将筹集到的资金优先用于收益率高的项目，那么随着的扩大，新增投资项目的收益率会越来越低。当新增带来的收益仅能补偿其资金成本时，投资规模的扩大就应该停止。此时的收益率就是截止收益率，也就是企业从总体目标出发所得的目标收益率。运用内部收益率率法进行时，其决策准则是：IRR大于公司所要求的最低或，方案可行;IRR小于公司所要求的最低投资报酬率，方案不可行，如果是多个互斥方案的比较选择，内部收益率越高，投资效益越好。内部收益率法的优点是考虑了方案的真实报酬率水平和;缺点是计算过程比较复杂、繁琐。
封闭式基金高的背后是一只什么样的指挥棒在挥舞？也在不断地寻找这背后的原因和价值。
为何再创新高 。
从外在表现来看，要归因于与价格、不同规模基金间价格两大不同步。一是基金净值与二级价格不同步，二级市场价格表现要落后于净值上升幅度。二是不同规模不同步。尽管近期均有一定上扬，但由于大部分大盘基金到期日较远，小盘基金到期日较近，不同规模基金的流动性差异较大，表现有很大的区别。
从内在因素来看，要归因于制度缺陷、管理缺陷和缺失。制度缺陷、管理缺陷主要包括封闭式基金与开放式基金的运行机制不同易出现道德风险；不成文的“开放式基金优先交易原则”；机构化特征加剧导致流动性不足等等。的缺失则是封闭式基金逐步边缘化、不断上升的理论解释。封闭式基金在内不能赎回和极差的流动性大大地阻碍了机制的通畅，导致了交易价格与的长期背离。
高折价≠高价值 低分红率≠低价值
封闭式基金的决定于四大因素：业绩表现、、和到期安排。不考虑其他三个因素的高，是不能说明其的大小的。只能说从理论上讲高之下的超低价格，具有一定的机会，且市价与之间的巨大差距，使其风险相对较小。一些封闭式基金由于长期低于面值，分红率普遍较低，大部分在1%以下。仅有基金科瑞经营业绩较佳，以13.04%的分红率高居榜首。但是，结合封闭式基金的高折价情况，具备分红能力的基金品种就具备较大的价值。因为高折价，购买封闭式基金相当于以六七折价格直接购买股票，其分红率就会有所放大。
内部收益率揭示基金价值
理论上，封闭式基金临近到期时，价格会向其靠拢。那么，目前普遍高折价的封闭式基金，就有可能获得较高的投资收益。因此，假设不变，引入内部年收益率，以到期进行清算获取收益对封闭式基金进行绝对，估值方法采用法，计算向净值回归过程中的。 统计显示，内部收益率与、和关联度较大。短的小盘基金，在12%－25%，内部收益率较高；相反，存续期较长的大盘基金，折价率在35%－47%，内部收益率较低。某项目期初200万，以后的10年每年都有30万的流，求该项目的内部收益率（IRR）。（注：插值区间宽度小于1%即可）
内部收益率（IRR），是指实际可望达到的收益率，实质上，它是能使项目的等于零时的折现率。
-200+[30/(1+IRR)+30/(1+IRR)^2+....+30/(1+IRR)^10]=0 , IRR=8.14%
注意：很多解答给出的结果为IRR=11.923%，将其代入上式后结果为-29.96。将IRR=8.14%代入上式后结果为0.0375。另外，用Excel函数IRR求得结果为8.14%。
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