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(责任编辑：Newshoo)
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路透：汇丰将停止更新中国PMI指数
　　新浪财经讯 北京时间6月26日消息，周五汇丰发言人向路透社表示，汇丰已经停止与金融信息公司Markit合作编制中国的采购经理人指数(PMI)。该发言人称此前与Markit的合作非常成功，但汇丰正在转向其他机遇。
　　实际上，数月来市场内部人士一直在猜测双方合作的终结，尤其是近来汇丰经济学家不再对PMI报告提供评论。汇丰与Markit编制的PMI与中国统计局公布的官方PMI有所区别，前者主要关注中小企业，而官方PMI调查样本集中在大型国有企业。Markit并未立即做出评论。
　　香港经济学者、盘古智库学术委员梁海明分析：汇丰未来不再推出包括中国在内的20多个国家和地区的PMI指数，与以下三个原因有关。
　　1、要维持赞助PMI指数，所费不菲。以汇丰PMI指数为例，通常是对超过四、五百家企业的采购经理进行调查，获得85%至90%的回复后计算得出的。
　　除了调查中国之外，还有20多个国家和地区的PMI指数需要发布和调查，调查机构markit economics需要付出庞大的人力、物力，相信费用相当高。尤其是近年来汇丰盈利已大幅缩减，而且正在进一步缩减开支，所以可能就不再赞助。
　　2、所得数据并非持续可靠。汇丰PMI，一般以调查中小企业为主，由于近年来融资难，经营困难，有不少中小企业为顺利得到融资，会有虚报数据的可能性，因为如果一些中小企业自己填报的数据很差的话，以后可能向汇丰贷款的成功率就减少了，不如在数据方面下下工夫，为自己的融资奠定基础。所以，随时移势易，数据并非十分可靠下，使得汇丰PMI的重要性开始失去昔日光华，对汇丰、对关注该数据的各界人士，都非好事。
　　3、汇丰PMI的代表性逐渐萎缩。中国经济蓬勃、高速发展的时候，中国的大中小企业百花齐放，汇丰PMI指数有其代表性。但随中国经济逐渐放缓，中国中央政府要经济转型、调整产业结构，不少中小企业可能面临“汰小留大”的阵痛，汰小留大情况越严重，汇丰PMI的代表性就会缩小，与中国政府的PMI的差异将更扩大。
　　在上面三个因素之下，对汇丰而言，是否继续发布都是两难，或许汇丰自己放下这个指数，由别的机构顶下，来发布这个PMI指数，这更符合汇丰的利益。(松风)
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下周是马年春节前最后一个交易周,创业板综将临近上升通道上轨(图中兰线)上方灰色平行线,
能否冲上且站稳图中L3线(约1435),须加留意!
至于主板中己趋边缘化沪市权重股板块仍趴窝底部,若无起色,上证指数将仍旧反弹乏力!&&
激流 发表于
上证指数走势跟踪(140124)
&一年多耒,创业板综临近上升通道上轨(图中兰线)上方灰色平行线,都会引发震荡,本周也不例外,见下图:
主板中己趋边缘化沪市权重股板块仍趴窝底部,毫无起色,见下面参考图:
上图中,05年6月低点与08年10月低点以及13年6月低点都落在D3线附近,近期走势又一直在紧邻D3线上方附近徘徊,&上证指数反弹乏力也就不足为怪了,见下图:
年后,创业板综可能延续高位震荡爬升,但触到上方灰色平行线,不排除步入波段调整!
至于沪市权重股板块若仍是一潭死水,则上证指数脱离底部区域尚须时日!
&15:29:31 至
&12:26:58&&&&
新货币战争：石油人民币在非洲挑战石油美元
尼日利亚宣布多元化资产，将出售购入。这是为什么呢？Golem
XIV认为，如果抽丝剥茧仔细想想，这背后应该有一个更大更有意思的故事——石油可能在非洲崛起，与石油美元展开激烈角逐，形成国际石油市场的货币战争。
两天前，尼日利亚央行宣布将人民币外汇储备份额由当前的2%大幅提升到7%，并将抛售美元。5%的变动幅度放在任何一个市场都是规模惊人的，更何况这还意味着将抛售高达21.5亿的美元。尽管在美国那些数万亿美元的外债海洋里，这21亿美元甚至连小水滴都算不上。话说回来，即使人民币增持5%，尼日利亚也还有80%的价值430亿美元的储备美元。
因此，从财务角度看，这不算什么大事。但这在地缘政治方面却具有非常重要的意义。
中国进入非洲的方式：贷款换石油
尼日利亚是非洲第二大石油和天然气出口国。贸易使用美元计价和结算，因此，这个国家坐拥巨额的美元外汇储备。这些美元收入在扣除国家各种支出后仍有规模庞大的盈余美元资金，就形成了著名的石油美元。石油美元在当地无法被充分消化，就以资本输出的方式回流国际市场。这些规模高达数万亿的美元也是美元成为世界主要储备货币的主因。那么，美国背负天量债务但仍被视为避险天堂也就不难理解了。
在尼日利亚中央银行发布该声明之前，也就是2009年，中国就通过多年努力最终获得了尼日利亚油田的开采权。尼日利亚总统能源顾问当时还透露，中国公司提出投资500亿美元购买60亿桶尼日利亚石油储备。
2010年，尼日利亚和中国签署了一项初步协议，中方欲耗资230亿美元在西非国家组建三个炼油厂。2013年，中国还向尼日利亚提供了11亿美元的贷款，当时媒体报道称贷款还有附加条件，即该国必须将出口至中国的石油从每天2万桶增加到2015年每天20万桶。
实际上，这种贷款协议在两个国家之间已经驾轻就熟，包括一系列由中国出资的各种电信铁路等基建发展协议。
截至2011年，尼日利亚拥有超过370亿桶已探明的石油储量。中国现在是其主要贸易伙伴之一。Golem
XIV表示，中国可能还希望同尼日利亚的石油贸易完全使用人民币结算。这意味着尼日利亚对人民币的需求将增加，对美元的需求将减少。或许，“石油人民币”将突破石油美元的“霸权”从此崛起。
中尼增进合作关系，美国如何回应？
多年来，中国一直试图推动人民币成为结算货币。关于这一点，媒体也做了很多相关报道。2012年，Golem
XIV发表名为《一种新的储备货币正挑战美元——发生在霍尔木兹海峡的事实》的文章，称中国已经和一些国家签署了一系列双边结算协议，包括欧盟、韩国、伊朗、印度和俄罗斯。所有这些协议都是为了绕开美元。
如果中国现在使用人民币进行石油交易，那么美元将去向何方？当然，沙特不会同意这样的事情发生。但是，假设卡塔尔突破沙特阻挠，并达成一系列多边协议，同意将输送到欧洲的天然气用交易，出售给中国的天然气用人民币交易呢？
尼日利亚与中国的贸易关系远比美国紧密，不过，也许人们很快就会发现，作为回应，美国将大幅增加与安哥拉的贸易合作和军事联系。
安哥拉最近以小幅领先尼日利亚的石油出口成绩位居非洲第一大石油出口国。当中国企业挺进尼日利亚的时候，早已盘踞在安哥拉的大玩家都是国际石油巨头，比如美国谢夫隆-德士古、美国埃克森美孚、英国BP、意大利埃尼集团、法国道达尔、丹麦马士基、挪威国家石油公司。尤其是法国道达尔，这家公司控制着近1/3的安哥拉石油产量，且份额还在持续扩大。
安哥拉也在忙于出售石油开采权。去年，该国拍卖了10个预估储量高达70亿桶石油的地块，占该国探明储量的一半还多。
石油人民币和石油美元的竞争：冷战STYLE？
种种迹象表明，以美国为主的西方国家一直试图遏制中国的扩张，特别是中国尝试进入西非和北非石油和天然气市场——其中还包括，但那是另外一个故事了。此外，中国在渗入新的石油市场之时将遭遇更多阻力，比如圣多美和普林西比民主共和国。安哥拉总统若泽·爱德华多·多斯·桑托斯的大女儿、亿万富豪伊萨贝尔·多斯·桑托斯(Isabel
Santos)及安哥拉国有企业正频繁造访这个小岛国，并大手笔投资1.8亿美元。这相当于圣多美和普林西比民主共和国的50%。
毫无疑问，美国和欧洲在中国对资源的渴望和扩张中已经看到了威胁。问题是，他们将会做些什么？
西非“战事”的前线似乎是安哥拉和尼日利亚。在尼日利亚泛滥的中国商品已经遭遇过骚乱。多斯·桑托斯和执政党安哥拉人民解放运动可能已经成为当代资本主义的“苏维埃联盟”。因此，会出现冷战风格的货币代理战争吗？
XIV表示，无论是石油人民币或者石油欧元、石油，涉及到的国家根本不可能发生直接的、公开的军事对抗。这些国家将会通过其他途径展开货币代理战争，针锋相对的战斗将会升级为石油领域长期的游击战或者内战。
我们正处在一个转折点，我们周围的一切，我们熟悉的所有规则，所有地图上的分界线，这些正成为被争夺的猎物，周围的东西正在改变。金融不是独立于政治的，所以必须了解这些竞争对手将如何互相摩擦。让我们拭目以待。
A股或将马失前蹄
来源：凤凰财经
受美国、中国、英国经济数据不及预期影响，全球股市出现集体大跌。隔夜欧美股市大跌后，亚太股市4日纷纷遭遇重挫，日本股市大跌逾4%，考验14000点关口，港股跌超2%。
经济不及预期 全球股市大跌
美国供应管理协会公布的数据显示，今年1月份的美国制造业采购经理人指数(PMI)由前一个月的56.5大幅下降至51.3，显著低于市场预期中值56。中国官方公布的1月份制造业采购经理人指数同样表现不佳，该指数由前个月的51.0降至50.5。另外，英国市场研究机构马基特集团公布数据称，1月份英国制造业采购经理人指数为56.7，低于此前一月的57.2。而早些时候公布的中国PMI指数同样令人堪忧，创出近6个月来新低。
截至4日收盘，日本股市日经225指数暴跌4.18%，收报14008.47点，跌610.66点，今年以来累计下跌14.01%。韩国[-0.95%]跌破1900点整数关口，跌幅1.72%，创下近5个月新低。孟买SENSEX30指数现报20015.2点，跌幅0.89%；新加坡海峡指数现报2965.13点，跌幅0.91%；雅加达综指现报4360.45点，跌幅0.59%；泰国综指现报1277.47点，跌幅1.19%。香港股市恒生指数现报22035.42点，跌幅2.42%，盘中亦创近5个月新低。其中，恒生国企指数大跌3.17%，现报9507.07点。
分析师称A股或将马失前蹄
针对经济数据的回落以及全球股市的联动效应，凤凰财经连线多名分析师。大多分析师的观点趋同，普遍认为这次的大跌主要原因来源于中国与美股的PMI数据下滑。数据表明发达经济体与新兴经济体都在经济方面遇到了一定困难，且不能短期有效恢复，这对投资者信息打击较大。
一位的分析师表示由于亚太地区跌幅惨重，这将严重影响到A股马年第一个交易日的走势，目前看凶多吉少。如果周三、周四亚太股市能有很好的表现，收复失地活跃人气的话可能会减少对A股的冲击，但目前看这种可能极小，建议投资者不要在马年首个交易日入场，以防不测。
联讯证券文国庆认为节前两周央行持续注入短期流动性，市场危机得以缓解，大盘出现了初步企稳的迹象，银行和地产板块也出现了小幅度的反弹，但对春节后大盘的走势并不乐观。房地产和银行股的反弹只是昙花一现，节后两大板块再次下行的概率较大。总体来看，尽管大盘节前在2000点暂时企稳，但我们还不能高枕无忧，55%的仓位大体就可以了。整个一季度，大盘可能都在2000点上下剧烈震荡，趋势性机会不大。
全球股市集体大跌
&&来源：中国新闻网
受美国、中国、英国经济不及预期影响，全球股市出现集体大跌。隔夜欧市大跌后，亚太股市今日纷纷遭遇重挫，日本股市大跌逾4%，考验14000点关口。截至收盘，日本股市日经225指数暴跌4.18%，收报14008.47点，跌610.66点，今年以来累计下跌14.01%。
　　韩国综合指数跌破1900点整数关口，收报1886.85点，跌33.11点，跌幅1.72%，创下近5个月新低。
　　孟买SENSEX30指数现报20015.2点，跌幅0.89%；新加坡海峡指数现报2965.13点，跌幅0.91%；雅加达综指现报4360.45点，跌幅0.59%；泰国综指现报1277.47点，跌幅1.19%。
　　香市恒生指数现报22035.42点，跌幅2.42%，盘中亦创近5个月新低。其中，恒生国企指数大跌3.17%，现报9507.07点。
　　美国供应管理协会公布的数据显示，今年1月份的美国制造业采购经理人指数（PMI）由前一个月的56.5大幅下降至51.3，显著低于市场预期中值56。中国官方公布的1月份制造业采购经理人指数同样表现不佳，该指数由前个月的51.0降至50.5。另外，英国市场研究机构马基特集团公布数据称，1月份英国制造业采购经理人指数为56.7，低于此前一月的57.2。
　　欧洲股市3日纷纷走低，伦敦股市《金融时报》100种平均价格指数3日收盘下跌，报收于6465.66点，跌幅为0.69%。法国巴黎股市CAC40指数收报4107.75点，跌幅为1.39%。德国法兰克福股市DAX指数收于9186.52点，跌幅为1.29%。
　　美国股市3日遭遇急剧下跌，道琼斯工业指数下跌300余点，创下自去年6月20日来单日最大跌幅。纳斯达克综合指数也大幅下跌，并击穿4000点整数关口。
热钱要撤离 A股准备好了吗？ 　
&&来源：证券市场红周刊
　在美联储议息会议召开前夕，上周五（24日），阿根廷、土耳其、乌克兰及南非等新兴市场国家的货币遭遇最近5年以来最沉重的抛压，对纷纷大幅贬值，也将部分国家推向崩盘的悬崖。受此影响，全球主要股市经历了2014年以来最惨淡的一周，而避险资产则创下2个月高点。A股市场亦不能独善其身，本周一（27日）上证综指重挫了1％。
　　最沉重抛售
　　在经历了12年来最严重的本币贬值后，24日阿根廷政府宣布将允许用购买美元，放宽严格的管制，触发多个新兴国家市场货币暴跌。23日，土耳其里拉兑美元触及2.3045里拉兑1美元，跌至创纪录低点。巴西雷亚尔兑美元跌至2.4016雷亚尔兑1美元。俄罗斯卢布兑美元的汇价也一路走软，至5年低点，阿根廷比索兑美元的暴跌13.2％，单日跌幅创12年来新高。
　　与此同时，全球股市也经历了今年以来最惨淡的一周。美国股市上周五大幅收跌，道指重挫近320点，累计下跌3.5％，创下自2012年5月以来的最大单周跌幅。欧股风向标的泛欧斯托克600指数上周五大跌2.4％，亦创近7个月来最惨重损失。西班牙IBEX35指数、MSCI新兴市场指数、日经225指数都出现了不小的跌幅，而衡量SP500指数的VIX指数却疯长，单日涨幅31.74％。据资金流向监测机构EPFR显示，今年以来，新兴市场已经累计遭遇近40亿美元资金赎回，而上周“失血”量则高达24亿美元。不过，在欧市、新兴市场股市和汇市、欧洲边缘国债等风险资产遭遇重挫的同时，避险资产如黄金、、与美、德国债出现大涨。
　　QE退出是元凶
　　投资者将外汇市场暴跌归结于不及预期的中国制造业数据、英国失业率意外大跌以及美股令人失望的财报。不过，大陆总经理助理李鹏云则认为是美联储QE退出才是主导因素，而中国经济只是催化剂。自从2013年5月美联储主席在国会就美国经济前景发表证词，称如果就业持续好转将考虑削减购债规模，自此QE这一挥之不去的阴霾就一直笼罩全球金融市场。9月份，也正值该月美联储议息会议的前夕，由于投资者担心美联储将宣布削减计划，导致新兴市场资产遭遇了大量抛售，引发、股市和汇市持续动荡。
　　美联储2013年12月真正宣布开始退出量化宽松时，市场却没有出现较大的动荡，反而近期新兴市场才再次出现较大冲击，这既与市场再次担忧美联储将缩减购债规模有关，也与中国国内经济近期下滑势头明显相互重叠。去年5月份，PMI指数跌破枯荣线创下7个月新低，而上周五（24日）公布的汇丰制造业PMI再次跌破枯荣线，并创6个月的新低。从统计局的数据来看，在不愠不火、出口小幅回落的情形下，12月投资增速降至17.1％，创7年新低，其中基建投资增速从24％大降至8.5％，而12月地产销量也降至零增长，中国国内经济失速风险陡然上升。
　　A股难免震荡
　　市场普遍预期，美联储本周将召开会议宣布自下个月起再度加码“退出”计划，将债券购买金额再减少100亿美元。早先美联储在去年12月的政策会议上决定，从今年1月起将月度资产购买规模从原来的850亿美元减至750亿美元。这一措施引发全球资本从新兴市场回流美国，导致新兴市场资产价格暴跌、本币贬值。（，）分析师谢亚轩认为，从2013年6月起，国际市场真正产生美国QE退出的预期后，资本从新兴经济体外流的趋势已经产生，当前巴西、阿根廷、土耳其等国家的资本波动仅为去年一幕的重现，未来数年还将屡次发生。
　　全球新兴资本市场流动性未来将呈现逐步紧张的特征。虽然中国目前没有出现货币贬值的情况，资金外流情况也没有其他新兴国家那么严重，但是我国经济增速降低和流动性中性偏紧预期下，我国债券、基金和股票都可能产生资金外流效应。谢亚轩指出，尽管目前汇率比较稳定，月度新增外汇占款规模还在2000亿元以上。但从过去经验看，国际资本流向的变化一定会对我国产生影响，需要积极防范，对资本流向密切关注。
　　对于A股而言，“这就像是一场多空拉锯的震荡，经过长期下跌这将是让A股市场整固的过程，利空出尽的过程。”李鹏云说。
&券商：沪指2月份有望冲击2200点
&&来源：金融界
&上周连续启动天量21天和7天逆回购，一周净投放达到3750亿元，使得短期流动性预期有所改善。受此影响大盘探底回升，但市场对实体经济预期仍处于下行通道，信用风险逐渐暴露仍将压制整体市场上行空间。
　　1、宏观、微观、金融数据均指向实体经济走弱
　　2013年的宏观数据、12月份的数据以及1月汇丰PMI指数等均指向实体经济进一步走弱。1月20日，统计局发布四季度主要宏观经济数据：单季GDP同比增长7.7％，全年增长7.7％，环比（季调）增速1.8％，较三季度回落0.2个百分点；12月份工业增加值同比增长9.7％，较上月回落0.3个百分点；12月份固定资产投资累计同比增长19.6％，较上月回落0.3个百分点；12月份社会品零售总额同比增长13.6％，扣除价格因素，实际消费增速较上月提升0.4个百分点，居民消费强劲是有力支撑，反腐整顿对政府消费形成压制。总体而言，四季度较三季度出口增速明显提升、消费增速略有改善、投资增速明显回落。
　　去年12月份的金融数据继续向市场传递经济复苏强度偏弱的信号。2013年末同比增长14.1％，全年增加8.89万亿元，12月份增加4825亿元低于市场预期；全年社融规模17.3万亿元，比上年多1.53万亿元。12月份社会融资规模为1.23万亿元，比上年同期少3960亿元。从期限结构上看，中长期新增信贷出现较大幅度的下滑，12月份仅有1449亿元，虽然高于2012年同期，但处于2008年以来的次低水平。这导致中长期贷款/新增人民币贷款比值降至6.3％，远低于23.81％的同期历史均值，表明实体部门对经济中长期的展望较为谨慎。
　　最新公布的1月汇丰PMI初值降至49.6，创6个月新低，也指向需求放缓。利率市场化下，资金成本高企对实体经济的冲击开始逐步显现，需要观察节后补库存情况以及两会的定调来判断短期经济下行的程度。
　　2、信用风险逐渐暴露降低市场风险偏好
　　一再强调对于影子银行的监管和治理，预计今年表外业务的监管效果会逐步显现，这种结构性的变化可能会在资金供需结构上再次产生偏紧压力，这无疑仍会增加实体经济薄弱环节的信用风险暴露，近期的中诚信托事件以及江苏中小企业集合债事件就是一个缩影。市场化环境下信托刚性兑付的潜规则或被打破，3-6月份债务集中到期将加剧市场对于信用风险的担忧从而降低市场风险偏好和估值水平，风险释放和信用体系的重建需要一个过程。此外，新股发行制度仍不完善，近期证监会暂缓新股发行与开展严打炒新股等政策规定引发市场关注。我们认为，解决市场“三高”问题需要整体上的制度架构设计，否则难以提升市场风险偏好。
　　3、节后流动性处于全年相对宽松阶段
　　对于节后流动性的判断我们持谨慎乐观的态度，正负面因素交织。年初表内信贷投放会出现季节性的上升带来相对充裕的流动性，同时首批企业发行上市完毕后2月份预计会处于空窗期。下一批预计要等到3月份，这方面也会减轻此前IPO对市场的资金分流效应。但负面因素在于去杠杆对银行表外业务的压缩，会下拉整体的社会融资规模增速，此外美国预计会继续缩减QE规模，从而对国内流动性也会形成负面冲击。整体而言，节后流动性会处在全年相对宽松阶段，但在降杠杆背景下流动性不会过度宽松。
　　4、行情预测：流动性助推结构行情，机会与风险并存，沪指在点间运行
　　随着经济转型持续推进，短期实体经济走弱程度尚待观察以及信用风险逐渐暴露降低市场风险偏好情形下，市场整体性机会仍需等待，而继续表现为深度化的转型升级与结构调整所带来的分化行情，相对宽松的流动性则助推结构性行情。期间或伴随着黑天鹅事件带来的整体市场的波动，以及年报业绩披露所带来的个股风险，沪指运行区间点。
&蛇年A股行情虎头蛇尾马年牛市恐难起步
日 08:59 &&来源：
在外围股市蒸蒸日上之际，A股再一次证明了自己不走寻常路！蛇年的A股让很多投资者摸不着头脑：一方面是市场的割裂--传统行业主导的蓝筹股死水微澜，而新兴行业，尤其是没有业绩支撑的创业板则紧跟国际步伐，出现了板块指数轻松翻番的盛况。综合蛇年全年走势，不折不扣的虎头蛇尾行情！
　　古语有云：以史为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。巨丰投顾和大家一起回顾一下蛇年A股出现的几件大事，希冀从中捕捉到马年行情的一点借鉴。
　　一、暂停整整一年
　　中国股市20多年的历史里，共8次暂停IPO。2013年停发整整一年，持续时间历史最长。直到11月30日证监会发布了《关于进一步推进发行体制改革的意见》，IPO重启才尘埃落定。
　　二、钱荒屡次袭击A股
　　6月19日中小流动性短缺，同业拆借利率飙升，但当天直至16:30，毫无救市行为。次日，银行间隔夜拆放利率飙升至10％，央行启动央票正回购，反而抽走流动性20亿。24日，“黑色星期一”出现，沪指跌幅超过5％。25日沪指一度跌至1845点。当日午后，央行千呼万唤始出来，向符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，方告一段落。　此后，在12月，银行年末揽存使得市场再次上演钱荒，又一次的把A股推向深渊。而IPO重启后打新族的活跃，也使得2014年1月出现了市场资金异常紧张的局面，A股顺理成章的跌破2000点。
　　三、光大乌龙指诱发监管升级
　　日，A股市场出现了史上最诡异的走势。当日11：04开始，、中国石油、等蓝筹股瞬间涨停，并使大盘直接飙涨百点以上，最高涨到2198.85点，涨幅超过5％，而午后市场出现大幅下跌。事后经查明，原因为出现乌龙指后，利用内幕消息套利，操纵市场。交易所对于大笔资金流动的监管力度不够是乌龙事件产生的主要原因之一。
　　随之而来的则是管理层对于中小投资者保护政策的出台。
　　日，国务院办公厅《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》正式对外发布。意见表示，加快形成法律保护、监管保护、自律保护、市场保护、自我保护的综合保护体系，实现中小投资者保护工作常态化、规范化和制度化。
　　马年的钟声即将敲响，新的一年会怎样？依旧一路熊下去？
　　2014年将是充满不确定性的一年。经济结构调整需要经历阵痛期，尤其投资有较大的变数。这源于资格整体上涨造成融资成本提升的负面影响，同时还要考虑未来投资动力的转变。另一个风险源于改革协调推进的困难。
　　抛开复杂的宏观面不谈，从纯粹技术分析的角度去推演2014年的行情，并不困难：从上证指数月线系统看，2011年7月至2005年12月长达54个月内，股市跌跌不休，跌幅高达50％。2009年8月上证指数自3478点后一路回落至今已经整整54个月，大趋势与前面一波有太多的相似之处。以当前的经济面说牛市就此起步尚早，但是A股进一步深跌难。
A股蛇年跌16.4%
来源：扬子晚报
纵观整个蛇年，沪指2月2441点开盘，年尾收盘报2033点，年中受钱荒冲击，沪指一度跌至1849点，沪指蛇年比龙年收盘跌16%，而深成指和指数均跌逾20%。蛇年表现最好的无疑是创业板，创业板指1829点开盘，收盘报1495点，全年上涨幅度超过80%。
　　据统计，沪深A股全年涨幅超过100%的个股达197家，创业板、中小板成为牛股集中营，其中创业板个股涨幅至少翻倍股数达85家，中小板达64家。涨幅达667%为蛇年最牛的个股，而涨486%涨幅第二，而、、、等个股涨幅超过4倍。分析人士表示，节前资金强行进驻成长股，更多是出于对2月布局的打算，提醒投资者更多关注景气度上行且受市场认同度高的个股。&
沪深股市流通市值一周减0.72%
新报19.66万亿元
来自沪深证券交易所的最新数据显示，截至30日本周最后一个交易日，沪深股市流通市值新报196641亿元，比上周末（24日）减少0．72％。
同期，沪深股市总市值报237826亿元，一周减少0．44％。两市股票平均价格为6．98元，一周下降0．85％。
截至30日，沪市流通市值报131718亿元，一周减少0．89％；深市流通市值报64923亿元，一周减少0．37％。同期，沪市总市值报146312亿元，一周减少0．73％；深市总市值报91514亿元，一周微增0．04％。
目前，沪市拥有上市公司957家，总股本25924亿股，流通股本23853亿股，平均市盈率10．57倍；深市拥有上市公司1575家，总股本8163亿股，流通股本6334亿股，平均市盈率28．43倍。
本周共有23只新股陆续在创业板和中小板挂牌，加剧了资金在沪深股市的分流，股票板块的表现也高度分化，虽然屡创历史新高，但地产和重板块的疲弱导致两市主板股指回调。全周上证综指收报2033．08点，一周跌1．04％；收报7572．63点，周跌幅达3．6％。
本周股市：
目前的股市是中国股市24年来最乱最糟的时
&2014年1月30日谢百三于复旦大学
肖钢同志的头脑一定要清醒。全国大中散户及90%以上的机构对您意见都很大，这种情况是前所未有的，它定会反映到党中央，国务院领导那里!）
您在27日的《新春茶话会》上说：“新股发行市场问题是长期积累形成的，有一个过程，不可能一蹴而就。要继续按市场化，国际化推进改革。把改革力度和市场可承受程度统筹平衡好。”这段话恰恰暴露出了您近来政策乱出的思想根源。
什么“市场化”，“国际化”，凡是脱离国情的“改革”都是伪命题，都会对中国的国家与人民造成很大伤害。
看来肖主席还很自信，还要坚持搞下去，容当我们一一撰文评析。
我深信，人民的眼光是雪亮的，最准的，入木三分的。肖主席这一阶段在新股市场的所作所为，是可笑的、荒唐的、错误的、是世界各国绝无仅有的，（所有新股都涨44%以上，未上市一下子抽资89亿元，哪个国家有有此等事，真乃一大奇观也！）您好像不太懂股市啊（特别是中国的股市）！更不太懂中国股市与外国股市许多不同点！比如，您知道为什么中国的实体经济是世界上最好的，24年GDP增长了很多很多倍，从1990年的3878亿元到2013年的56.8万亿元。但股市就是跌跌不休，10年熊冠全球，中国8000万股民其实是世界上最值得尊敬和同情的投资者啊！您明白其中的道理吗？在这种情况下，您能够照搬照抄美国欧洲等发达国家（实体经济和股票市场）同步上涨的具体做法和规定吗？是否有点傻，还说要搞什么市场化，国际化。
小心，全国股民不会长期容忍市场这样乱下去，党中央，国务院很快会了解一切的。切切！
祝全国人民、股市投资者、全国的老师和同学们、读者们春节快乐，阖家健康幸福，马到成功！
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新兴市场货币保卫战：1997年金融风暴或重现
来源:第一财经日报
春节前的一周，各大银行的交易员都忙得不可开交，彭博数据终端上闪现着土耳其里拉、印度卢比、、南非兰特、、俄罗斯卢布等新兴市场货币的实时价格，但每个货币的价格都下跌得触目惊心。
　　透过各国央行的捍卫措施，昨日新兴市场的货币开始回稳，但市场人士称，目前新兴市场可能在酝酿一场比1997年风险更高的金融风暴。
　　堪比1997
　　上周，阿根廷央行宣布停止干预汇市，令阿根廷比索在两天之内大幅贬值15%，也令该国的大跌32%至7年低位，至287亿美元，就此引发新一轮的新兴市场货币抛售行为。
　　南非兰特兑美元利率连续下跌几个交易日，并创下了2008年10月以来的最低点，俄罗斯卢布则跌至近5年最低，印度卢比连跌两个交易日，土耳其里拉兑美元跌至历史新低2.39。
　　尽管各国货币正经历，但上周市场对各国央行期望不大，而印度周二挺身而出，宣布加息，这是印度央行在5个月内第三次加息，印度央行将向银行提供的隔夜贷款利率上调25个基点至8厘，同时将逆回购利率上调至7%。
　　继印度央行加息后，土耳其央行也急忙召开紧急会议，午夜在其网站公布，将基准回购利率由4.5%上调至10%，将隔夜贷款利率从7.75%上调至12%，隔夜借款利率从3.5%上调至8%。
　　昨晚南非央行也紧急宣布，将回购利率上调50个基点，由5%升至5.5%，为近6年来首次加息，南非央行称，南非兰特汇价将持续受压，但重申央行主要角色是控制通胀。
　　受好消息带动，新兴市场货币急速反弹，土耳其里拉汇价一度升至1美元兑2.1645里拉，由周一的历史低点2.39反弹10%，南非兰特一度升值1.2%，至1美元兑10.9105兰特，韩元兑美元也出现6个半月以来的最大单日涨幅，韩元兑美元报1070.4。
　　不过，这绝对不会是新兴市场的第一轮加息，巴西央行行长亚历山大·通比尼(Alexandre
Tombini)称，发达国家的利率上升，会起到“吸尘器”的作用，继续从新兴市场吸走资金，并迫使其他国家的央行收紧政策以抑制通胀。
　　全球资金流向机构EPFR最新公布的周度资金流向报告中称，截至1月22日的一周内，资金逃离新兴市场的趋势没有得到逆转，并且有愈演愈烈的趋势，当周资金净流出额达到24.3亿美元，这已经是新兴市场连续第13周出现资金净流出的情况，也是自2002年以来最长的资金净流出时间。
　　“目前新兴市场的资金出走，与1997年亚洲金融危机有许多共通之处，海外热钱涌出，央行靠外汇储备独力支持汇率，但是本国的经常专案赤字、财政赤字庞大、通胀压力沉重……看来狼真的来了。”瑞信董事总经理兼首席经济分析员陶冬撰文说。
　　香港资深外汇人士陈凤翔向《第一财经日报》称，新兴市场可能正在酝酿一场比1997年风险更高的金融风暴，如果各国央行只是凭借加息，恐怕很难维持货币的长久稳定性。
　　与退出QE直接相关
　　陈凤翔称，新兴市场的表现与美国退出量化宽松(QE)有最直接的关系，在刚结束的联储公开市场委员会举行的伯南克任内最后一次例会上，市场普遍预计美联储将进一步减少买债规模。
　　“下一步就是加息，令全球资金回流至美国。”陈凤翔说。
　　摩根士丹利投资管理公司新兴市场与部主管鲁吉·夏尔马撰文称，自2008年以来，中国的私有部门信贷占经济产值比例的增长值扩大了71个百分点，导致总债务与GDP的比例上升至230%，而在历史上共有33个国家经历了这样的信贷繁荣，其中有22个在随后的5年内遭遇了信贷危机。
　　根据美银美林观察，中国的周期性指标不断变化，信贷风险也在持续升高，不过陈凤翔称，目前中国的风险还没有完全展露，在近日新兴市场的货币动荡中，人民币仍然保持了较坚挺的水平。
　　陈凤翔称，近年在经历过各类金融风暴后，新兴市场加强了政府间的合作，并且懂得在适当时刻出手救市，比如此次央行在货币暴跌后及时出手救市，在能力上已经有明显改善，加上东盟的深化合作，说明各国已经具备了一些处理潜在风险的能力，只是随着外围经济形势的不断恶化，新兴市场的各国经济的未来还有很明显的压力。
人民币内贬外升的原因与含义
【经济解释】 本币升值未必一定抑制通货膨胀，相反可能导致热钱流入加剧通货膨胀。
　　根据购买力平价理论，决定于两国货币的购买力比率；当一国出现通货膨胀，其货币会贬值。直观上，货币的对内价值与对外价值是一个铜钱的两面，应该是一致变化才对。然而中国长期出现货币“对内贬值、对外升值”的现象。自2005年7月实行汇改以来，兑汇率一路升值，至今已逾30%。与此同时，国内者物价指数也随着汇率扶摇直上，在2008年4月甚至高达8%，汇率升值的同时伴随着明显的通货膨胀。
　　购买力评价理论不会错，但是中国货币“内贬外升”也确实存在。问题出现在什么地方了？一定是经济现实与购买力平价理论的前提条件不吻合。众所周知，购买力平价不考虑资产市场。因此，人民币“内贬外升”一定是资产市场发生了什么，要从资产市场去获得解释。
　　人们需要一般商品是为了满足直接的需要，这种需求是有极限的。一个人最多一天喝十瓶水，再多了就白给可能也不会要的。但是资产不一样。资产是能够给人带来收入的东西。人们需要资产不是用它来满足直接的需要，而是希望它能够增值。这决定了资产的需求可以无止境。资产价格受预期影响明显，资产市场存在明显的“追涨效应”：价格上涨，预期价格上涨，更多的资金进入和进一步价格上涨，进而形成一种预期自我实现的价格泡沫。
　　货币之水不会均匀流向经济的每个领域，而是首先流向资产市场。货币超发，那些缺乏供给弹性的商品就会资产化。当资产价格连续攀升，并且提供了比投资实体经济更高的回报率时，将有更多的资金投资于资产。在世界性货币超发、流动性泛滥的情况下，资产泡沫化还吸引世界热钱流入产生更严重的后果。中国因货币超发，导致资产价格大涨。资产涨价，吸引热钱流入。热钱流入导致货币供给进一步增加，资产进一步涨价，同时产生人民币升值压力。人民币汇率在政治等各种压力下升值，升值也导致热钱流入，热钱流入再推高资产价格。两种因素累进叠加，就形成了一方面本币升值，另一方面国内货币宽松通货膨胀的局面。
　　这个解释是否成立？我们需要观察，那些和中国一样国内资产价格上升过快的国家是不是也出现一方面国内通货膨胀，另一方面又本币升值的货币“对内贬值、对外升值”现象？
　　事实上，并不只有中国存在着汇率升值和通货膨胀同时存在的情况。俄罗斯在2011年对美元实际汇率升值11%，而俄罗斯国内同期CPI约为6%；南非前两年来的通胀水平也都在6%的高位，对美元实际汇率甚至上升了超过30%。总的来说，新兴市场和发展中经济体在上一轮经济中都处在通胀和汇率升值的双通道中，当然他们国内都存在明显的资产涨价。
　　货币“对内贬值、对外升值”是货币超发、资产价格上涨的同时吸引国际热钱流入的外在表现。这一现象意味着，在流动性泛滥、虚拟经济远远超过实体经济的当今世界，本币升值未必一定抑制通货膨胀，相反可能导致热钱流入加剧通货膨胀。这一现象也意味着，资产价格过快上涨不能被抑制，那么货币“对内贬值、对外升值”就不能改变；当资产泡沫破裂时，本币贬值的可能性十分大。而要解决人民币“对内贬值、对外升值”，就要控制国际热钱对国内资本市场的过度投机，同时适当放宽国内资金投资海外市场的限制，减少国内货币量；用其它手段控制资产价格上涨，本身也可以起到控制热钱流入减少内生货币供给的作用。
2014年上半年，上证指数探底反弹年
来源：金融界
总结过去的20136.75%201220132013
8+120093478
1320076124
13*2=2620012245
13*3=391994325
21*2=4219931558
1120081664
20142014956124201495901261242007102022021.38220142320142014
肖钢：承认目前出现的问题再做管家婆行不通
确实存在利益输送的问题，要解决。违背法律的，券商发行人还应承担法律责任。但不是又一下回归到证监会行政解决。肖钢在昨日举行的一次内部沟通会上表示，要承认目前出现的问题，但简单的回到“依靠证监会权威或行政手段来管”的路走不通，还是要依靠市场逐步解决。“我们再做管家婆，管分配切蛋糕分指标，事实证明行不通”。肖钢称要正视市场化过程中出现的问题，放在更长期的角度去看。今天的问题不能在真空中设计方案，继承现状着眼未来，在这个过程中还要注意到改革发展和稳定的平衡。　　IPO重启后市场形成了观点鲜明的两派，一派以谢百三为代表连续发文质疑，另有观点则认为，证券监管转型确实是当务之急，肖钢应坚定推进改革，把多数骂声当作耳旁风。学者刘纪鹏亦撰文称“为肖钢监管转型叫好”。　　肖钢称重启IPO不是传言的中央领导要求，更不会是“某些利益集团”驱动，而是证监会客观分析情况后主动提出的。发行中出现的新股发行数量与募投项目资金需求量直接挂钩的规定不合理，证监会目前正在讨论研究新的改进措施。“扩容既不能一下放开太大，但也不应由行政来指控，制造供求平衡。”肖钢认为，如何处理好政府和市场的关系是核心。　　关于券商在配售过程中定价问题，肖钢称这不是证监会的长项。
&谢百三诉证监会被法院拒：只能向国务院、人大反映
&&来源：金融界
1月28日，在北京数九寒冬里，复旦大学教授、金融与资本市场研究中心主任谢百三来到北京市第一中级人民法院，起诉证监会。北京第一中院最终因为诉讼属“抽象行政行为”原因而没有受理谢百三的诉讼请求。工作人员表示，此类诉求需直接向国务院、人大等写信提出建议。对此结果，谢百三表示，将尽自己的努力，继续寻求反映路径。
　　金融界网站咨询相关法律人士了解到，抽象行政行为，是指行政机关针对不特定的对象，制定、发布能反复适用的行政规范性文件的行为。长期以来，由于立法上一直将大部分抽象行政行为排除在司法审查的受案范围之外，我国尚未建立起监督抽象行政行为的有效机制。
　　谢百三在起诉证监会的《行政起诉书》中“诉讼请求”为5条，详细内容如下：
　　1、中国证监会应立即停止一切歧视、刁难八千万中小散户投资者的不公平不公正的申购新股方法。立即取消关于网上中小散户投资者“持有一定数量的非限售股份的投资者才能参与网上申购”的规定（规定见《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》日；第4条；）。
　　2、中国证监会必须立即停止违反《》“鼓励原有股东将部分老股向投资者转让”，新股数量不足法定上市条件的，可以通过转让老股增加公开发行的数量“（规定见《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》），恢复中国《公司法》中规定的“发起人持有的本公司股份自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让”、“公司董事、监事、高级管理人员等离职后半年内不得转让其所持有的本公司股份”（《中国人民共和国公司法》日第10届全国人大委员会18次会议修订；第142条；）截至到日，已经变现的47家公司的老古董套现89亿元资金，此资金应暂时冻结，等此案审理结束后，方作处理。鼓励公司老股东、管理人员长期持股，爱公司如家。
　　3、中国证监会及深圳、上海证交所应立即取消一切不合乎《》、《价格法》的限价、哄抬价格、诱导新股涨价、所有新股一上市就大涨45%的做法，恢复过去正常的理性的规定。
　　4、中国证监会应立即撤销“网下发行的股票，由主承销商在提供有效的报价的投资者中自主选择投资者进行配售”，即“引入主承销商自主配售机制”（规定见《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》日；（四）改革新股配售方式之（一）条；）以堵绝索贿、行贿、寻租、染污、腐败等制度性犯罪。恢复到前几届证监会时摇号、中签等公平公正公开的正确的做法上去。
　　5、上述重大规定的改变，应通过全国各省市的股民代表会议之听证会后，根据大多数投资者意见修改。
“股市腐败”是A股长期下跌的根源
　针对“股市腐败”的话题，其实早已受到各界人士的热议。如著名经济学家所言，股市红利没有惠及全民，中小投资者亏损严重，证券市场有太多的寻租腐败空间。确实，在A股运作二十余年的时间内，涉及寻租腐败的案例为数不少，而“股市腐败”也成为了阻碍A股市场健康成长的一大阻力。狂发的背后到底牵涉着多大的利益链条？自2012年11月，即成功上市之后，A股市场停发了一年有余的新股。事实上，在2012年11月至日间，因停发新股影响上市进程的企业多达数百家，而期间涉及的机构PE等也是非常庞大的。然而，在停发期间，股市再融资的现象却持续高涨。纵观近三年的，股市再融资量已然超越了股市IPO融资的规模，三年内股市再融资规模竟超过万亿。
　　日，随着多家企业获得了IPO批文，也正式宣告了IPO的重启。不过，自IPO重启后，获批IPO的企业数量却持续飙升，而近期获准发行上市的新股量也较往年同期呈现出较大幅度的增长。有权威人士认为，自去年11月底确立股市发行向注册制过渡以来，股市的运作模式也应该体现出发行注册制过渡的主题，逐渐形成市场决定企业去留的格局。不可否认，发行注册制度是市场化的最高程度，而市场决定企业的去留也是市场化的一大体现。
　　过去十余年，以核准制为主的发行模式逐渐露出了弊端，而期间牵涉的利益链条也不断增多。审核机构总揽大权，而掌控着审批大权的工作人员无疑成为上市企业笼络的对象。于是，在审核机构大权掌控的核准制模式下，各种乱象开始浮现。如部分人员利用权力强行占有公司股份，而随着企业的成功上市，相关持股者即可在相应的时点顺利套现，获取巨额的利润。又如部分企业因不符合上市的条件，却通过利益输送等渠道打通了上层的关系，掌控审批大权的人员即可暗中放行。多年来，上市公司造假案例繁多，部分企业成功上市后业绩却出现了突然变脸等问题。而在审核机构严格的管理模式下，为何还会出现如此的怪象，其中的利益关系恐怕只有当事人才可以说清楚。
　　近期，有消息传出，发审委或将于2015年后撤销。而在发行注册制的运行模式下，审核机构权力过大等问题也将得到有效地解决。于是，作为市场化程度最高的注册制被市场赋予了很高的期望。然而，自去年年底重启IPO以来，企业上市的速度似乎失去了理性，每天获准上市的企业数量更是创出了历史较高的水平。根据数据的统计，今年1月份，企业发行数量将达到50家以上，而年内企业发行数量更有望超越200家，累计融资规模或超千亿。试问，在企业疯狂上市的同时，却没有完善强制退市、加强对造假企业惩治等有效措施，如此的发行注册制过渡是否已经变了味呢？
　　“股市腐败”不仅局限于新股发行的内容，而且还牵涉到股市中的交易机制。而、转融券等做空工具就是最好的体现。有评论认为，股指期货等做空工具的推出是对中小投资者赤裸裸的抢夺。的确，自股指期货等做空工具推出以来，市场的盈利模式出现了极大的变化。过去，只有通过单边做多才能够实现盈利。而如今，上述做空工具的出现却能够深刻改变了这样的盈利模式。事实上，股指期货交易主要涉及套利、套期保值等内容，而股指期货的套利功能似乎加速了市场的投机气氛。另外，因期现间不对等的交易制度，配合较高的准入门槛，股指期货中的套期保值等主要功能大大限制了普通投资者的进入，却有效保障了大资金大机构的资金安全。于是，在不对称的交易制度下，股指期货、转融券等做空工具为大资金大机构垄断市场提供了有利的条件。
　　需要注意的是，在股指期货的交易中，常常还会出现违规性的行为。而在大资金大机构垄断市场的大环境下，部分拥有着权力的人员联合上述机构即可将利润最大化的作用发挥到极致。试问，为何将股指期货、转融券等做空工具的门槛设置得那么高？为何不实行平等对称的交易制度？为何不通过相关有效的制度限制大资金大机构恶意做空市场的行为？若不能实现上述的内容，则保护投资者一说仅仅属于空谈。
　　笔者认为，中国股市存在着太多的漏洞，而股市腐败等问题足以让A股倒退20年。如今，管理层着力推进监管转型、打击腐败等内容，实则对过去证券市场的“歪风邪气”进行一次彻底的清算。不过，因涉及的利益太广，且执行效率仍然有待观察，所以这一过程必然是漫长而又艰难的。
下周股市三大猜想
大势猜想：趋势持续向好实现概率：70%
　　具体理由：大盘在周四小幅调整之后，在之前屡屡酿造惨案的周五表现出坚决向上的势头，各大指数都以上涨为主，其中创业板指更是再度强势领涨，再度刷新历史新高之后，剑指1500点。从市场氛围上看，持续调整之后，市场参与者信心有所恢复，连续大力输血的消息对市场形成较大提振，达沃斯论坛上世界智囊们对于中国经济发展的信心也并未丧失，发行就此告一段落也成为了市场一片欢腾的主要原因之一。从指数目前运行的态势来看，后期在春节喜庆氛围烘托之下，市场短期持续向好的可能性较大。
主力猜想：做空1年又1年实现概率：80%
　　具体理由：很多事情似乎真的是只有我们想不到，没有主力做不到的。关于的问题，社会各界早已大加批驳，尤其是乌龙指事件之中，光大当天买入股份之后，发觉出事，立即用股份转换为ETF当天卖出，对于差价部分，则立即在股指期货上大开空单，企图顺势大赚一笔。尽管此后光大的图谋未能得逞，但依然暴露出与手无寸铁的中小投资者相比，大资金大券商大主力们手上可用的家伙要多得多。而昨日，中金所公布持仓，截至日，境内参与套保的证券公司达73家，2013年内1月1日至11月19日，证券公司多空套保持仓占市场总持仓比例平均为0.74%和36.57%。显然，以券商为代表的主力们对期指参与热情很高，那么他们到底在进行什么样的操作呢？著名人士徐小明表示，“空多比竟然为4941%，这种数字全世界未见！而下跌跟套保的空头的入场做空高度吻合，此状况不改，我们的未来在哪里？”主力资金们一力做空的气势由此可见一斑，这或许也是为什么我们的A股从来不缺管理层的口号呼吁和各种政策帮扶，但却能够连续几年位居世界第一熊市的重要原因了。当所有主力都以做空为时尚，我们有必要思考一下是否存在制度上的缺陷了。
热点猜想：特斯拉概念有望持续活跃实现概率：85%
　　具体理由：筹备许久之后，特斯拉正式宣布进军中国，值得注意的是，公司此次直接将产品售价透明化，中国购买者将首次实现与欧美购买者同等待遇，社会各界对此颇为关注。实际上，中国政府一直在推广电动车的使用，作为解决国内环境污染问题的一个办法。但是中国政府的努力基本以失败告终，主要原因是在国内建设电动的充电基础设施遇到许多困难以及公有经济固有的低效率以及区域利益纷争不断。特斯拉作为一家已经成功在欧美实现系统化运行的企业，对此有着自己的见解。公司计划在中国打造一个超级充电站网络，让电动汽车车主能够在长距离行驶途中进行免费充电。该网络最有可能先覆盖北京至上海一线。这意味着国内的充电桩概念以为未来有望为特斯拉供应零部件的特斯拉概念股们有望短期持续活跃。
水皮杂谈：可怜之人必有可恨之处
12:57 来源：
破鼓任人捶。
　　眼下的情景就是这样，有什么好事跟股市是没有关系的，比如说GDP在7.7%超过大家预计的7.5%；但是，千万别有什么坏事，哪怕就是传说中的坏事，那对股市的影响却是立竿见影的，想躲都躲不过去。
　　这就叫倒霉。
　　上证指数此轮下跌始于2013年的12月10日，日止跌，从上到下跌去266点，跌幅11.82%；其中以跌破2000点尤其令人沮丧，上证指数的表现如此之弱和创业板形成鲜明对比，同期创业板指数从1231点起步涨到1481点，不但上涨的幅度达250点，幅度超20%，而且更冲过前期高点，创出历史新高，所以，并不能简单地把责任推给IPO重启。
　　罪魁祸首另有其人。
　　我们不妨看看工商银行这根定海神针在这期间的表现。长期以来，工商银行的股价一直在4元上下波动，其他股份制银行的股价有涨有跌，但工商银行上下不会超过5%，即使日被瞬间打压到3.40元，收盘也是基本收回，8月16日“乌龙指”被打上4.35元，收盘时也是基本哪来回哪去，定海神针并非枉得虚名。但是，这一回问题恰恰出在工商银行的身上，日之前，工商银行一直在3.80元的平台底部盘整，但是之后却一路向下狂泻，2014年大盘止跌的第二天最低打到3.38元，刺破前期恐慌性点位才企稳，跌幅正好是11.05%，和上证指数相差无几，可以说，上证指数就是由于工商银行砸盘而破位的，如果考虑到工商银行对指数的指标意义和对金融股的示范效应，上证指数能有今天的表现都已属不易。
　　工商银行为何造成如此恐慌？
　　其实责任不在工商银行本身，而在于中诚信托的连锁反应。中诚信托去年底到期的30亿矿产信托无法兑现，投资者吃住工商银行销售环节指望工商银行刚性托底，这种预期持续发酵。信托危机一直以来就被视为潜在的中国式金融危机，而今工商银行如果开此先例，那么又有哪个机构可以独善其身，和灭顶之灾又有何区别，工商银行会不会因此陷入困境？这些问题一直没有谁出来做个说明，一直到姜建清参加达沃斯冬季年会回应外媒提问，市场才听到了明确的答复，工商银行不会刚性向投资者提供补偿，因为工商银行并不负有刚性责任，同时姜还表示，投资者应以此为戒，了解金融市场上的“道德风险”。
　　工商银行的每股净资产是3.51元，现在股价是3.41元，尽管在四大行中工商银行是最后破净的公司，更为蹊跷的是，工农中建2008年底以来汇金一直都有增持计划执行，偏偏就在日，汇金结束了上一轮对工商银行为期半年的维稳增持计划，此后至今没有启动新计划，工商银行在证监会部署蓝筹公司市值管理的背景下成为一个没人看护的市场“弃儿”，风雨飘渺之中任风吹雨打，这究竟是负责任呢还是不负责任呢？
　　天下没有免费的午餐。
　　高收益意味着高风险，可堪利令智昏，即便智商见识如外交官群体也在所谓的集资游戏中被一个初中生的庞氏骗局玩得团团转，更遑论本身就有非分之想之徒呢？信托的资金不是投地产就是投矿产，而今矿产的泡沫已经破灭，地产难道就是东方不败？从这个角度讲，信托理财的神话不破，进入股市的资金就是有限的，包括互联网金融的高息理财产品。
　　可怜之人必有可恨之处。
　　中国的A股就是那个可怜之人，可恨之处就在于自身的缺陷，时至今天依然是个融资市、圈钱市、抽血市，机构、券商、中介、公司个个为刀俎，唯有散户为鱼肉，公平正义宛如水中月、镜中花。
刘明康：向股市利益集团挑战
&&来源：金融界
参加达沃斯论坛的银监会前主席刘明康表示，要敢于向资本市场的既得利益集团挑战。“要彻头彻尾改造和改革我们的上市制度。”刘明康认为，所有健康的资本市场都有严格的退市制度：“同时，对不健康的人我们要加强监管，包括内幕交易、暗持股份等等，这些都会令投资者失去信心。”“三中全会给我们指出了一个正确的方向，关键就是要加快走这个步伐。”刘明康强调：“我相信改革的过程可能会比较痛苦，也就是说股市还有振荡。这个市场上可能还需要更多的理性机构投资者来减少投机行为，减少市场操纵行为。”
　　在谈到民营资本设立银行话题上，刘明康称，现在银行已经不分国营、民营。目前金融机构的所有制的结构已经发生了复杂的变化，早就没有国有独资商业银行了。大部分银行，特别是中小银行民营的股份已经占到了50％以上，有的甚至于更高。所以银行现在是这种混合的所有制结构。
　　一直以来，很多人认为银行通过利差和行政垄断，轻松赚了很多钱。刘明康对这种说法不以为然。他称，银行的风险防控是非常复杂的，他们需要为这个做很多工作，“银行利用垄断坐那收钱”这是一个错误的想法。此外，目前，银行利差发生很大的变化，客户要求也高了，对收益都很敏感，银行在资金来源方面的经营压力很大。
　　刘明康还表示，中国工商银行的确不该对风波中的“诚至金开1号”产品进行托底，他认为，工行董事长姜建清最近在达沃斯上“不负有刚性兑付的责任”的表态是正确的。“信托产品和存款是不一样的，银行对存款才负有这样的责任。”刘明康说。
　　对于这次事件是否可能引发系统性风险，他认为，目前还看不到这样的迹象。
　　最近，加强影子银行监管的“国办107号文”备受关注，该文对影子银行做出界定，对相关部门的监管责任进一步明确，而“诚至金开1号”也因此更受关注。
　　对于理财产品的监管，银监会在去年出台了“8号文”，规定理财产品投向非标债权资产不得超过理财总额的35％以及资产总额的4％。对此，刘明康认为，资金的投向需要跟踪、观察和监管，但如果是限制则并不必要，“你说限制怎么限制？是70％、30％、20％、80％？很难说。这种比例我不知道是怎么计算和度量出来的。”总体而言，刘明康认为，影子银行需要加强监管，这个方向是正确的。“不能仅仅将影子银行认为是正规金融的补充，对于它的风险要有足够意识。”他说。
新兴市场资金外逃
来源：中国新闻网
近日，市场对于新兴市场经济增长前景颇不看好，导致部分新兴市场货币如土耳其里拉、俄罗斯卢布、南非兰特和巴西雷亚尔等货币对美元汇率走势陡降，资金外逃新兴市场风险资产的情形再次显现。本周公布的汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）预览值大幅弱于预期，也导致了市场风险偏好明显走弱。
　　数据显示，汇丰中国2014年1月份的制造业采购经理人指数（PMI）预览值为49.6，是过去半年来首次低于行业活动扩张与萎缩的分界线50.0下方，明显低于市场普遍预期。
　　另外，美联储将在下周三（1月29日）召开货币政策例会，而从本月开始，美联储将逐月缩减量化宽松货币政策规模，投资者担忧，美联储退出量宽政策的实质性影响将进一步显现。
　　24日，衡量欧洲股市整体表现的斯托克斯欧洲600指数当天下跌2.4%至324.75点，使得该股指本周累计跌幅扩大至3.3%。当天18只欧洲地区主要股指均收盘下跌。
瑞士Labha投资顾问公司首席投资管理吉莉安·霍伦斯泰恩表示，中国PMI数据的影响是广泛的，这给市场原本不大坚固的信心再次带来冲击。
　　自去年5月份美联储首次释放缩减量宽信号以来，新兴市场股市出现大幅回调，截至24日，MSCI新兴市场指数累计下跌约10%。另外，汇编20种主要新兴市场货币对美元汇率走势的彭博新兴市场货币指数24日跌至自2009年1月份以来最低点。
“末日博士”鲁比尼在1月22日至25日瑞士举行的2014冬季达沃斯论坛上表示，2014年新兴市场面临数个风险因素，其中包括中国经济是否会进一步放缓增长；美联储在退出量化宽松的道路上是否走的过早等。而这其中，中国的因素是最大的风险。
　　鲁比尼并称，除了外部的风险外，新兴市场还面临一些内部的风险，例如印尼、巴西、土耳其、南非的财政赤字和通胀情况令人担忧。同时，这些国家也面临政治上的改革，例如大选。政治的不稳定性或者不明确性也给新兴市场带来风险。
　　鲁比尼进一步表示，新兴市场应当寻求机会，尽力将进口和出口实现平衡。
　　新兴市场风险资产价格的大幅回调对欧股影响较大。
　　如在伦敦股市蓝筹股中，当天领跌的为英国公司安本资产管理公司，其大幅下挫5.7%。该公司的新兴市场资产配置头寸很大。而随着大型新兴市场经济体前景去年以来被明显看空，该基金公司股价表现也较为疲软。
24日，摩根士丹利还宣布，下调对安本资产管理公司股票的投资推荐评级，由“中性”降至“低配”。
　　其他消息方面，英国央行行长马克·卡尼23日晚在瑞士达沃斯接受英国广播电台采访时强调，该行不会在近期上调基准利率，但是该行推出的前瞻性货币政策指引会需进一步“发展”以适应当前的英国失业率状况。部分分析人士预计，卡尼或在暗示废弃前瞻性政策指引。
受美联储缩减量化宽松货币政策和新兴市场资金外逃等利空因素打压，欧美股市颇受牵连，主要股指均大幅收低。
&美国股市三大股指周五以大跌收市。
　　道琼斯工业平均指数重挫下跌318.24点，收于15,879.11点，跌幅为1.96%。
　　标准普尔500指数跌38.14点，报收于1,790.32点，跌2.09%。
　　纳斯达克综合指数跌90.70点，报收于4,128.17点，跌2.15%。
　　欧洲三大股指周五同样以较大跌幅收盘。
　　伦敦股市《金融时报》100种平均价格指数报收于6663.74点，跌109.54点，跌幅为1.62%。
　　巴黎CAC40股指报收于4161.47点，下跌119.49点，跌幅为2.79%。
　　德国法兰克福股市DAX指数跌239.02点，跌2.48%，报收于9392.02点。
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