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会计学经常说的三表是哪三个？
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银行金融业里说的“三表三品” 是指什么？
银行金融业里说的&三表三品& 是指什么？
作为一个对公条线的银行客户经理，前辈们总是强调：一个企业值不值得贷款，主要看&三品三表&。
&三品&即产品，押品，人品。
& & 首先企业的产品如何决定他的发展前景，利润获得能力和偿债能力。如果现在家家都使用手机的情况下，他还生产十多年前的产品BB机，显而易见他的产品是没有市场的，过不了多久就得黄，这是发展前景不乐观。
【案例：如果市场上卖卫生纸一块钱一卷，成本八毛，他卖9毛一卷，成本8毛，一年卖十万卷，他想贷一百万，这是不可能的，盈利能力和偿债能力太差。】
& &然后是押品，押品是银行里所说的&第二还款来源&，在第一还款来源也就是企业的经营利润、货币资金不足的情况下，不得已贷款到期只能启用押品拍卖，这时候押品就是偿还你贷款窟窿的重要来源。押品不但要足值有效，有排他性，还要容易变现。押品分动产和不动产，动产是应收账款股票债券存单保证金等，不动产就是房产土地了。目前银行偏爱土地房产，并不是他们容易变现其实，而是价值较高，不容易偷梁换柱，企业不会轻易放弃。尽职调查时除了认定押品价值，押品价值的50~80%（各行不同）要覆盖贷款本息，还要认定押品的归属，是否存在在先抵押，是否权属不清，是否有纠纷。
【案例1：客户A使用棉花作为抵押，放置于仓库，银行B进行封存，客户到期后无力偿还，在进行押品清点时发现，棉花除了抵押银行B之外，还在银行C，银行D进行过再次抵押，之后产生一系列纠纷，都需要客户经理负责，这属于未完成尽职调查。】
【案例2：客户B使用土地及土地上附着物进行抵押贷款，贷款到期后无力偿还，银行赶到现场想要对押品进行封存，发现政府、法院、公安早就在现场了，土地拍卖后，银行永远排在后面的顺位，先要付农民工工资，然后要还欠税，然后还其他债权人，然后才是银行等】
三就是人品啦，看企业主的为人如何，有没有不良嗜好，给他贷款会不会拿去赌博，去澳门一掷千金，花完就跑路了。这个比较难了，其他两品可以靠你的专业能力，这个就只能靠接触靠打听，靠你看人的眼力了。
【案例：客户C是当地知名中小企业，企业发展良好，银行E在为企业发放贷款后，企业主未将信贷资金投入生产，而是跑到澳门豪赌一番，输光了最后跑路，企业走破产程序，贷款收回也遥遥无期，主办客户经理只能每天往返企业与银行，盼望能要回来点利息是点利息。不但要承担行内的行政处罚，还要背着不良贷款的名声。】
三表指&电表，水表，纳税申报表&。
电表水表都是看企业的生产情况，比如每个月开几条生产线，按全负荷运转需要多少电力，水力。然后再核对电表水表（电费单水费单），看看企业运转情况如何。如果企业报表营业收入很高，但是电表和电费单并不能印证（从电费单上看，企业每天只开一条生产线），这就是明显的造假行为了。很多企业不能提供电费单水费单（有政府优惠政策等），这就只能看客户经理的现场核实能力了。
纳税申报表是每个企业都应该具备的，这就不用说太细了，就是核对收入与税金之间有没有对应上。
以上三品三表都是在你核对完企业财务数据后的额外考察指标，很重要。
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&备战华尔街
三表财务建模
在本章中，我们将讨论四个主题：
三表财务建模综述
模型设计和排版
简单财务建模的六个步骤
最后检查清单
三表财务建模综述
投行分析师必须掌握的一项技能就是在日常工作中进行三表财务建模。因此，任何投资银行专业人士或求职者精通如何构建三表运算模型极其重要。
从基本模型开始构建
在上一章中，我们讨论了作为分析师为所评估的公司构建未来财务业绩模型所需的基础知识。但是，该章只讨论了开始部分：如何进行假设以及进行收入表运算。尽管充分了解收入表中的每一项会计科目十分重要，但更重要的是要知道单纯为公司建立一个收入表是远远不够的，我们还需要建立资产负债表和现金流量表，而且必须将这三份报表正确地整合在一起。
由于我们已经知道如何为收入和费用建模，本章将在此基础上进行更进一步的讲解。我们将探究为一家公司建立和预测三表运算模型的每个关键步骤。该模型将从同时利用历史数据、历史比率以及预测比率开始----在之前的章节已经对这些做过讲解 ----并将在完成的运算模型其余部分的构建中进行连结。
从上一章开始，我们了解了围绕收入表的基本财务模型以及用于预测收入表中未来数据的模型驱动因素（我们可以将之称为假设）。
我们从历史（通常是过去三年）财务数据开始，根据这些财务数据计算关键比率，并将它们用作确定预测未来财务数据过程中使用哪些驱动因素（假设）过程的一部分。
简言之，历史财务原始数据和由这些数据计算得到比率被用作得出进行财务数据预测的前瞻性假设过程不可分割的组成部分。
另外，像贴现现金流一章（以及前一章）中的提醒一样，使用助记符号&C.V.S.&以避免常见错误并帮助确保你的模型的输出结果将是合理的：
确认（Confirm）历史财务数据的准确性；
验证（Validate）进行预测使用的关键假设；
对促成预测的变量敏感（Sensitize），以构建估值范围。
模型设计和排版
可以按照不同的排版和设计构建三表财务模型。例如，收入表、资产负债表和现金流量表可以结合在一个excel制表中，或者三份财务报表的每一个单独制表（即，在同一个文件里制作不同工作表）。假设可以列在每个工作表中，也可以列在收入表下面或旁边。
概念性排版VS.实际排版
但是，重要的是，分析师必须记住模型的概念性排版。假设源自历史财务数据以及逻辑分析和外部分析；这些假设驱动财务报表（主要是收入表，但是我们也会看到还有其它的报表）。因此，它们物理上和报表是在同一个工作表中，但是在逻辑上始终是分开的：
同样，假设本身可以以不同的排版进行构建。收入表驱动因素和假设可以在另外的制表中构建，或者和收入表在同一个制表中。如果合并在收入表制表中，驱动因素和假设可以整合到收入表中，或者直接在收入表行项目的下面：
财务报表的列示可以是只有正数，也可以既有正数也有负数。换句话说，从其它项目减去的数字（比如费用项目，在计算净收入时从收入中减去）可以显示为被减去的正数，也可以显示为被加上的负数。从数学角度看，它们都是相等的。
简单金融建模的六个步骤
在第4章中，我们为你介绍了预测自由现金流的基本原理。在第7章中，我们概括叙述了构建一个完整金融模型的关键步骤，并开始讨论具体步骤。现在我们将继续完成对这些步骤的讨论：
1. 输入历史财务报表（收入表、资产负债表等）；
2.根据历史财务数据计算关键比率（比如：毛利率、净收入差额、应收/应付账款等）；
3.根据这些历史财务数据比率和其它注意事项进行前瞻性假设，以便预测收入表和资产负债表；
4.制作现金流量表（将收入表中的净收入和资产负债表中的现金连结在一起）；
5.将现金流量表中的期末现金余额连结到资产负债表中，平衡资产负债表；
6.计算利息费用，将利息费用连结到收入表中。
因为我们已经在第7章中详细讨论了本流程的前三个步骤，在本章中我们将讨论其它几个步骤。要了解前三个步骤的详细情况，请再次访问金融建模简介一章。
第1步：输入历史财务数据
构建财务运算模型的第一步是输入历史财务报表（收入表和资产负债表）。
下面是使本流程更容易的几个注意事项：
为你的单元格设置字体颜色，使公式的颜色不同于直接输入数据的颜色。标准的做法是将输入数据的字体颜色设置为蓝色，公式的字体颜色设置为黑色。
将行项目的注释放在每个项目的侧面；标准做法是将注释设置为斜体字。
用&Alt+=&快捷键小计收入表的各部分。例如，你输入经营费用项目后，在单元格里直接在下面键入&Alt+=&快捷键计算2003年的小计为23500美元。
复核输入的数据是否和来源匹配，你最后得出的每年净收入是否和历史输入来源相同。你可以直接在电子数据表中将此编码为&平衡检查&公式。
资产负债表也采用同样的步骤，确保输入的数据和公式与来源匹配。另外，运行&平衡检查&，确保你输入到资产负债表中的数据确实平衡。对于资产负债表而言，记住首要的会计恒等式：
资产总额=负债总额+股东权益
第2步：计算比率
你将历史数据输入到收入表和资产负债表中后，就可以计算关键历史财务数据比率。确保在计算将用于进行未来预测的每个假设时使用相关比率。
下面是构建收入表财务预测通常需要的比率初步清单：
同比增长率：收入表
收入：（第2年收入&第1年收入）-1
毛利：（第2年毛利&第1年毛利）-1
息税前利润：（第2年息税前利润&第1年息税前利润）-1
净收入：（第2年净收入&第1年净收入）-1
利润率和比率分析：收入表
销货成本（COGS）：（第1年销货成本&第1年收入）
毛利率：（第1年毛利&第1年收入）
销售、一般和管理费用（SG&A）：（第1年SG&A&第1年收入）
折旧和摊销（D&A）：（第1年折旧和摊销&第1年收入）
实际税率：（税务费用&税前利润）
在历史财务数据范围内计算各年度的这些比率，注意：增长率计算只能从第2年开始算起，而不是第1年：
比率分析：资产负债表
接下来，我们必须计算每一年关键资产负债表行项目的比率。许多资产负债表比率都用时间单位（天数）或时间单位频率（番）表述。在这里，我们将这些比率表述为时间单位（天数）：
应收账款天数：365天x（第1年应收账款&第1年收入）
存货天数：365天x（第1年存货&第1年销货成本）
预付费用：（第1年预付费用&第1年收入）
应付账款天数：365天x（第1年应付账款&第1年销货成本）
应计费用：（第1年应计费用&第1年收入）
这些历史财务数据比率的使用会帮助你对运算模型的未来几年财务预测进行假设。通过这种方法，你将能够在预测相关趋势时在这些关键比率中发现相关趋势，并帮助你使过去业绩与预测业绩一致。
第3步：假设和预测
下一步包括根据历史数据进行假设构建预测年度（第4年至第6年）。通常，你应该使用历史比率本身，或者在慎重的情况下对这些比率将如何随着时间变化进行假设。作为开始，让我们看一下收入表假设：
下面是关于以红色标示所作假设的关键注意事项。为了接下来的讨论，请注意销售额和收入是同义词：
同比增长率假设
收入：该公司第2年和第3年以非常快的速度增长。因此我们假设收入增长率在未来几年会降下来，但是增长仍然强劲。25%、15%和10%是独立变量，或者假设----它们驱动模型的收入预测，而不是从收入计算得出。要计算第4年的收入，我们只要用（1+25%）&第3年收入即可算出。如果该公式正确建立，对于接下来的每一年我们都可以复制该公式。
利润率和比率假设
销货成本：一家公司增长时，标准的做法是假设在其它条件都相同的情况下毛利率将提高（即，销货成本占收入百分比会下降）。像上一章中讨论的一样，这样做的原因是经营杠杆。通常，我们假设每年都有渐进式提高，比如销货成本占销售额百分比下降1%。为了计算第4年的销货成本，我们只要求出第3年的销货成本占销售额百分比，再减去1%。然后，第4年的销货成本=（第4年的销货成本占销售额百分比假设x第4年的销售额），其中，&第4年的销货成本占销售额百分比假设&=（第3年的销货成本占销售额百分比假设）-1%。然后我们将第5年和第6年的销货成本占销售额百分比每年都减去1%，并复制销货成本公式。通过这种方式，我们就可以建立毛利率每年渐进式提高1%的模型。
研发费用：同样，我们可以保持研发费用与销售额比率不变，或者每年使用一个渐进改善数。在这里，我们假设研发费用占销售额百分比每年减少0.5%。为了计算第4年的研发费用占销售额百分比，我们求出第3年的研发费用占销售额百分比，然后减去0.5%。然后，第4年的研发费用=（第4年的研发费用占销售额百分比假设x第4年的销售额），其中，&第4年的研发费用占销售额百分比假设&=（第3年的研发费用占销售额百分比）-0.5%。然后我们从第5年和第6年的研发费用占销售额百分比中每年减去0.5%，并复制研发费用公式。通过这种方式，我们就可以建立研发费用占销售额百分比每年渐进式减少0.5%的模型。
销售、一般和管理费用：这些前瞻性比率都是以完全一样的方式建模。在本模型中，我们假设销售和营销费用以及一般和管理费用占销售的百分比都是每年减少0.5%，从而将销售、一般和管理费用占销售额百分比每年减少1%。
折旧和摊销：对于折旧和摊销，我们进行简化假设：折旧和摊销占销售额的百分比不变。（一个更深入的运算模型会预测每年的资本支出，然后对每年的资本支出在接下来的年度里会折旧多少进行假设。）要计算这个简单版本，求出第1年至第3年的平均折旧和摊销（销售额的5.4%），使这一比率在以后保持不变。在以此方式对折旧和摊销建模时，我们假设折旧和摊销费用将按照销售额的固定比例增加，因此每年和收入以相同的百分比增长。
税率：通常我们会估计历史税率，并预测以后的税率是一个固定的百分比。为了说明这一原理，在本模型中我们保持第3年33%的税率在第4年不变，但是在第5年和第6年将该税率减少至30%。如果我们知道一年后会得到优惠税收待遇，或许是由于业务转型至税收较低市场，或者使法定税率的预期变化，那么我们可以用这种方式建模。
做出关键的收入表假设后，我们就可以构建出所说的收入表行项目，以便计算预测的收入表业绩，直到计算出净收入，有一个重要的例外（目前）。我们将&利息收入（费用）净额&行项目空着，我们会作为最后一步将该项目与模型联系起来。这是因为&利息费用净额&与其它财务报表相联系，这在模型中造成循环计算依存关系（简单地说，当A用来计算B时，而B用来计算C，然后C用来计算A，循环依存关系由此产生）。如果我们在该连结中出错，就会导致电子数据表中很难改正的严重错误。因此，在税前利润行项目中，将利息收入（费用）净额加到经营收入（息税前利润），但是先把利息收入（费用）净额行项目完全空着。我们后面会将该项目连结到最终的模型中。
接下来，让我们接着讨论用于驱动资产负债表中预测的假设：
下面是红色字体所作假设的关键注意事项。因为资产负债表比率通常更难预测，我们通常会避免改变驱动这些财务业绩的假设，而是尊重历史业绩。而且这些假设往往对估值结果的影响要比收入表假设小。请注意，在本讨论中，销售额和收入是同义词。
资产负债表比率假设
应收账款天数：求出第1年至第3年的平均应收账款天数，是28天，使这一数字在预测年度里保持不变。如果我们想的话，我们还可以对该比率的变化进行假设，但是，为了本模型的目的，我们假设该比率保持不变。
存货天数：求出第1年至第3年的平均存货天数，是27天，使这一数字在预测年度里保持不变。（此外，如果觉得适当，我们可以将增加值或减少值加到未来年度的该数字中。）
预付费用：求出第1年至第3年的预付费用占销售额平均百分比，是1.7%，使这一数字在预测年度里保持不变。（此外，如果觉得适当，我们可以将增加值或减少值加到未来年度的该数字中。）
应付账款天数：求出第1年至第3年的平均应付账款天数，是51天，使这一数字在预测年度里保持不变。（此外，如果觉得适当，我们可以将增加值或减少值加到未来年度的该数字中。）
应计费用：求出第1年至第3年的应计费用占销售额平均百分比，是8%，使这一数字在预测年度里保持不变。（此外，如果觉得适当，我们可以将增加值或减少值加到未来年度的该数字中。）
我们做好资产负债表假设后，就可以填写资产负债表行项目，现金、地产、厂房和设备净额、债务和股东权益行项目留着。我们在后面会从现金流量表提取那些资产负债表行项目。
用下列公式构建出相关的资产负债表行项目：
应收账款：（第4年的应收账款天数x第4年的销售额）&365天
存货：（第4年的存货天数x第4年的销货成本）&365天
预付费用：（第4年的预付费用占销售额百分比x第4年销售额）
应付账款：（第4年应收账款天数x第4年销货成本）&365天
应急费用：（第4年的应计费用占销售额百分比x第4年销售额）
下面是本阶段几个有帮助的提示：
保持以后年度的商誉和无形资产行项目不变。除非我们正在对并购活动导致的可能变化建模，否则，不应该预测这些行项目会发生变化。
创建公式计算财务报表中的每个行项目之前计算所有假设值。先创建假设会便于运算模型的构建，也便于检查运算模型是否正确运算。
一旦完成，你就可以检查每个行项目公式依据的是否是适当的假设。要检查公式中所用假设的来源，突出显示载有该公式的单元格，按&Ctrl+[&。这会突出显示该公式所依赖的那些单元格。例如，将光标放在第4年的收入行上，按快捷键。如果你正确地创建公式，Excel表格现在会突出显示第3年的收入单元格以及第4年的收入增长假设单元格。
第4步：构建现金流量表
我们预测出收入表和资产负债表的大部分行项目后，就可以构建现金流量表了。现金流量表看起来应该是这个样子：
现金流量表中的第一行项目是来自收入表的净收入。由此，我们可以将净收入和该公司的现金头寸之间的所有差额都考虑在内。有许多----下面是要点总结：
折旧和摊销通常是销货成本的组成部分，但是，它们实际上从来都不是现金支出----它们代表的是过去的一部分资本支出，在当前年度被确认为费用。由于它们是当前年度未作为现金支付的支出，它们必须加回到净收入中，以解释一家公司的现金变化。
当经营资产的行项目（比如应收账款和存货）增加，现金流量表中的现金会减少。这是因为该公司实际上支出了现金建造资产，但是还未从这些资产收回现金。例如，从第3年至第4年，应收账款行项目增加了16131美元；因此，现金流量表显示为负的16131美元----第3年应收账款和第4年应收账款的差额。
当经营负债的行项目（比如应付账款和应计费用）增加时，相反的事情发生----现金流量表中的现金会增加。这是因为该公司实际上从其营业中赚到并记录了收入，从而产生了负债，但是尚未用现金偿还这些负债。例如，从第3年至第4年，应付账款行项目增加了15792美元；因此，现金流量表显示正的15792美元----第3年应付账款和第4年应付账款的差额。
资本支出和折旧会对房产、厂房和设备净额有决定性的影响。例如，第4年的房产、厂房和设备净额=第3年的房产、厂房和设备净额+第4年的资本支出-第4年的折旧。（注意：在本模型中，已经在每年的现金流量表中手工输入了资本支出，它们是负数，因为它们构成了尚未反映在收入表中的现金使用。）
净收入和股息会对资产负债表中的留存收益变化有决定性的影响。例如，第4年的留存收益=第3年的留存收益+第4年的净收入-第4年的股息。（注意：在本模型中，股东权益是作为单独的资产负债表行项目建模的----因此，留存收益的变化将反映在股东权益变化上。）
可以根据你对债务水平未来变化的假设将债务发行/（偿还）项目放在用蓝色突出显示的单元格里。这也适用于股票发行/（回购）。在每种情况下，这些现金流入/流出都是与融资活动有关，而不是与经营活动有关，因此无论如何不会反映在净收入计算中。但是，它们会导致一家公司现金余额的变化，因此必须记入现金流量表。
该公司的现金变化将等于经营活动、投资活动和融资活动产生的现金变化的总和。例如，第4年期末现金余额=第3年期末现金余额+第4年经营活动产生的现金+第4年投资活动产生的现金+第4年融资活动产生的现金。
第5步：将三份报表连结
因为我们已经构建了三份财务报表的大部分，我们可以创建连结或整合所有三份报表的最后公式。
1.&计算房产、厂房和设备净额，等于上年度房产、厂房和设备净额加上资本支出（来自现金流量表）减去折旧（来自现金流量表）。
2.&计算长期债务，等于上年度长期债务+长期债务发行/（偿还）（来自现金流量表）。（注意：在本模型中，对长期债务和短期债务做了区分；整个债务余额是从第5年的长期债务到短期债务在第6年被偿还之前换算得出。）
3.&计算股东权益，等于上年度股东权益+股票发行/（赎回）（来自现金流量表）+本年度净收入-本年度股息（来自现金流量表）。（注意：在本模型中，现金流量表中未对股息建模，因此，假设的每年向股东支付股息等于0美元。）
4.&将现金流量表和资产负债表之间的期初现金余额和期末现金余额公式连结。例如，在第4年，现金流量表中的期初现金余额应该设为等于资产负债表中第3年的现金行项目。资产负债表中第4年的现金行项目应该设为等于现金流量表中第4年的期末现金余额。按照此逻辑，财务模型中的所有年度都是这样处理。你将现金和债务及股东权益等剩余行项目连结后，资产负债表应该平衡（资产=负债+股东权益）。
第6步：利息费用（小心！）
此时的财务模型应该平衡起来，所有平衡检查应当肯定。我们只有一项内容还没完成：计算利息收入/（费用）净额。
正如我们之前讨论的那样，该计算贯穿模型中的全部三份财务报表，被称为循环计算（或迭代计算）。当构建了一个循环计算，一系列计算的输出成为同一计算的输入。改变该计算不同部分的 数值，得出一组数值使全部计算得以进行，这是电子数据表软件的工作。
在这个阶段，很容易将错误导入计算，并发生错误。因为现在是迭代计算，任何这样的错误都会贯穿到全部计算当中，整个模型会变得充满错误信息。（一个又一个投资银行人士经历过不眠之夜，努力解决循环计算中的偶然错误。因此要非常小心！）
为了将你犯此类错误的几率降至最低，严格遵循以下步骤：
避免循环计算错误
1.&将工作表文件中的迭代关闭。可以通过下列Excel菜单指令完成：工具-&选项-&计算。
2.&检查每个公式，确保每个预测年度的资产负债表平衡。
3.&保存你的工作表。如果接下来的步骤将一个错误导入了你的工作表，你应该坚定地考虑在没有保存的情况下关闭工作表，然后重新打开保存过的版本。
4.&计算你的模型中第一个预测年度的利息收入/（费用）净额。在本章的示例中，该数据是第4年的。用下列公式计算利息收入/（费用）净额：
利息收入/（费用）净额=利息收入-利息费用
利息收入=假设的现金利率x（上年度现金余额+本年度现金余额）&2
利息收入=假设的债务利率x（上年度债务余额+本年度债务余额）&2
5.&如果你正确的创建了该公式，Excel会发牢骚了。Excel会导入一个对话框，告诉你计算是循环计算。关闭该对话框时，Excel可能会打开一个帮助文件，向你解释迭代公式。关闭这些对话框，回到电子数据表。
6.&将工作表中的迭代重新打开。可以通过以下Excel菜单指令完成：工具-&选项-&计算。
7.&如果你计算正确，净收入应该增加/（减少）了利息收入/（费用）金额的金额，几个资产负债表项目也应该略微变化（本年度和未来年度中都会有）。
8.&检查每个公式，确保第一个预测年度的资产负债表仍然平衡。
9.&如果一切看上去都没问题，从第一个预测年度中将利息收入/（费用）净额公式复制到其余的未来预测年度。再次提醒，确保没有导入任何错误，检查确保所有年度的资产负债表仍然平衡。（如果有错误导入，坚决考虑在不保存的情况下关闭工作表，用保存过的文件重新再试。）
10.&如果你的资产负债表仍然平衡，而且利息计算看上去是正确的，那么你成功了！
最后检查清单
恭喜----你做完了整合的三表财务模型！下面是在你认为模型100%完成之前需要注意和检查的几件事。
永远不要对公式里的任何数字进行硬编码。检查公式单元格，确保其中没有经过硬编码的数值或假设。
确保在适用的情况下假设是首先输入到每个计算公式的数值。
查看每个重要的行项目的趋势是否是逐渐增加或减少，而不是以指数级增加或减少。如果你发现有指数级形态，你可能应该改变驱动这些形态的假设。
插入任何相关的注释（你可以用快捷键&Shift+F2&），帮助其他团队成员理解你的模型和假设。
把模型发给你的队友之前，在Excel工作表文件中的每个工作表上按&Ctrl+Home&快捷键，光标会停留在每个表的A1单元格。
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