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公司上市主要有哪几大好处
14:23:59来源：金投网编辑：fangbiao
摘要：上市的过程本身就是企业逐步规范的过程，上市后企业将面临严格的包括信息披露在内的监管制度，这都将推动企业建立规范的经营管理机制，完善公司治理结构，不断提高运行质量。
公司上市主要有哪几大好处
简单来说，公司上市主要有以下好处：
1、融资效应。相对非，上市公司可以按的规定，在条件具备的情况下根据生产经营的需要进行融资，为公司的扩大再生产提供资金支持。这种机会对其他绝大多数企业来说是可望不可及的；
2、品牌效应。上市可以扩大公司的知名度，提高公司的市场地位和影响力，这将有助于公司树立产品品牌形象，扩大市场销售量，提升公司的业务扩张能力；
3、增强流动性。与未上市之前相比，公司资产通过股份化和上市转变为可以流动的等可交易的资本资产，从这个过程中获得的流动性溢价为公司资产提供了一次价值增加的过程；
4、完善公司治理。上市的过程本身就是企业逐步规范的过程，上市后企业将面临严格的包括信息披露在内的监管制度，这都将推动企业建立规范的经营管理机制，完善公司治理结构，不断提高运行质量。
在我国境内，绝大多数上市公司都是通过首次公开发行股票后才上市的，而且从发行到上市往往间隔很短，因此在很多投资者眼里，发行上市是一个概念，并没有进行仔细的区分。实际上，发行和上市是两个行为，发行本质上是公司的一次增资扩股，会使企业的资产负债发生较大的变动；而上市本质上是一种交易，是公司股东之间的交易，对公司本身来说没有影响。
证券发行属于&一级市场&或&初级市场&的范畴，证券上市属于&二级市场&或&次级市场&的范畴。一级市场是二级市场的源泉，二级市场的状况也反过来制约一级市场的发展。
企业通过在一级市场的公开发行成为公众公司，如果它同时也符合上市标准，则可以向申请在二级市场挂牌交易自己的股份，此时这家公司就成为上市公司；如果尚不符合上市标准，则无法向证券交易所申请上市，这样的公司称为非上市公众公司。
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我的意见：我国上市公司股票回购的财务效应分析01
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我国上市公司股票回购的财务效应分析01
锯所解宪考考２０１２年第４１期（总第２４５７期；我国上市公司股票回购的财务效应分析；山东省财政科学研究所汤小艳；一、上市公司股票回购国内现实背景；（～）政策法规逐步完善；２００８年１０月９日，中国证监会发布了《关于上市；场的一种常态；（四）国资委支持央企回购；面对股市低迷状态，国务院国有资产监督管理委员会主；易；股票回购行为的活跃程度；（二）股指下跌和市值缩
锯所解宪考考２０１２年第４１期（总第２４５７期我国上市公司股票回购的财务效应分析山东省财政科学研究所汤小艳一、上市公司股票回购国内现实背景（～）政策法规逐步完善。２００８年１０月９日，中国证监会发布了《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》，在原有《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》和《公司法》的基础上，进一步规范上市公司股票回购行为，推行完全市场化的操作，提高市场操作的透明度，严防内幕交场的一种常态。合并Ａ股、Ｂ股是各界呼声最高的改革措施，这也是实现我国证券市场一体化、国际化的必然要求。因此，回购Ｂ股井缩股，也是一种可选择的途径。（四）国资委支持央企回购。面对股市低迷状态，国务院国有资产监督管理委员会主任李荣融在２００８年９月１８日回答记者提问时强调，大部分国有企业尤其是中央企业要保持绝对控股，在相当长一段时间内不可能大量减持；国资委支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持易。这－－Ｎ好政策的出台，极大地刺激了我国上市公司股票回购行为的活跃程度。（二）股指下跌和市值缩水。２００８年１２月３１日，上证指数以连续８个交易日下跌，最终收于１８２０．８１点，跌０．６６％，以全年大跌６５．３９％的年跌幅，铸成了１８年来最大的年阴线。同时，深证成指收报６４８５５１点，全年也下跌６３．３６％；中小板指收报２８６３．９９点，全年下跌５４．１６％。相比较２００７年行情，上证指数曾以全年上涨９６６６％的傲人战绩横扫全球，期间，上证指数最高曾见６１２４．０４点，较２００５年Ａ股牛市启动前的历史最低点９９８２３点上涨超过５倍；而２００９年，大盘一直呈震荡下行的趋势；２０１１年，股票指数总体下行，年末上证指数收于２１９９．４２点，与２０１０年底的２８０８中央企业控股上市公司回购股份，使得中央企业所控股上市公司要成为资本市场的表率。总之，通常在宏观经济面不好、市场资金紧张等情况下，市场容易进入低迷状态，若任其持续低迷将有可能导致市场抛压较重，进入价格下降、流动性更差的恶性循环。此时．公司进行股票回购，将其闲置资产返回股东，在一定程度上增强市场的流动性，有利于公司合理股价的形成。但更显著的是，股票回购在我国还承担起了改善股权结构的重任，这与美国发达资本市场上股票回购作为股利的替代方式和市场可操作性金融工具的作用相差很大。０８点相比，下跌６０８．６６点，跌幅达２１．７％。２０１１二、我国上市公司殷票回购的财务效应（一）股票回购产生的正财务效应。１．股票回购优化了上市公司的股权结构。股票回年，上证指数最高为３０５７．３３点，最低为２１６６．２１点，波幅为８９１．１２点。股票市场成交量明显下降，以上证Ａ股市场为例，全年累计成交金额２３．９万亿元，日均成交金额９７８．５亿元，较２０１０年减少２１．９％。同时随着全球经济陷入衰退，中国经济面临硬着陆风险；加上自２００８年起共有近１６万亿的限售股解禁流通，疯狂减持让中国股市毫无招架之力。（三）Ｂ股现状导致复杂的股本结构。随着资本市场制度的演进，Ｂ股市场的种种弊端逐步凸显：投资者范围狭窄、流动性差、市场分割显著。长期以来Ａ股、Ｂ股市场处于分割状态，同股不同价成为市购通过减少发行在外的股份，可以提高资产负债率，发挥财务杠杆作用，优化股权结构。陆家嘴、申能股份实施股票回购的主要目的是为了股权结构的调整。根据《公司法》、《证券法》和《股票发行与交易管理暂行条例》的规定，上市公司必须满足向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的２５％，拟发行股本超过４亿元的，可酌情降低向社会公众发行部分的比例，但最低不得少于拟发行股本总额的１５％。陆家嘴、申能股份在回购前社会公众股比例仅为８．９５％和９．５３％，均不符合《公司法》●万方数据缠衔硒宪毒考２０１２年第４１期（总第２４５７期的规定。股票回购后，陆家嘴社会公众股比例达到１７．４５％，申能股份提高到１５３７％。两家企业的国有股比例都相应地有所下降，这不仅降低了股权集中度，改变了一股独大的局面，规范了法人治理结构，而且也有利于股份制优势的发挥，降低经营风险。此外流通股比例的上升，有利于扩大公司的融资金额，实现公司追求利润最大化的经营决策。２．股票回购提高了股东价值。公司财务管理的目标是股东财富最大化，而上市公司股东财富的大小体现在其所持有公司股票的市价上。国外经验数据和研究表明，股份回购对股票超常收益有显著正向影响，可以使出让股东得到超出当时市场股价２５％的溢价。在我国，无论是２０世纪９０年代云化天、申能、陆家嘴，还是近几年的邯郸钢铁、九芝堂、丽珠Ｂ，在发出股份回购消息之后股价均有一定的上扬，而且呈持续上扬趋势。对股东而言，股票价格上扬，每股收益提高，最终可以让公司应付给股东的现金股利以资本利得（缴纳较低的资本利得税）的形式转让给股东，股东将股票股利抛售换成现金资产时不必缴纳较高的个人所得税，从而给股东带来节税效应，提高股东价值。３．股票回购提高了上市公司的资产负债率。一个企业主要有两种不同的融资方式：股权融资和债权融资。资产负债率反映的是企业通过债权融资进行生产经营活动的能力，同时也反映债权人为企业提供贷款的安全程度。以申能股份为例，其在进行股票回购前资产负债率为３８．９９％，比较低，具有充分的债务融资空间，即企业可以通过多举债来为自己谋福利。回购之后，该指标提高到了５０．４９％，虽然债权人并不希望承担过高的风险，但是企业的所有者对此欣喜，因为这个指标足以说明申能股份具有较高的经营生产活动的能力，即有足够的资金投入新的设施项目。１９９９年年末该公司就做出了明确的决议，将利用本次回购的部分现金收购置换申能股份的非经营性资产，同时支持申能股份投资热电厂二期工程等重大基础设施项目，这些资本运用都将对申能股份的长远发展产生积极的影响。４．股票回购是实旌。反收购”策略的有力武器。为了维护目标公司股东的利益，公司通常以股票回购的方式抵御恶意收购。大量股份被公司回购之后，其结果是在外流通的股票数量减少，一方面，股票回购使得收购方所可能收购到的股份的绝对数量会随之减少，并且由于财务杠杆效应的发挥增强了公司未来盈利预期，导致股价上扬，造成收购方的收购成本上升，从而增加其收购难度；另一方面，股票回购使公司原有的大股东持股比例上升，在公司的控制权得到相应加强，也向公司原有股东显示管理层对公司未来的信心和决心，有助于获得原有股●万方数据东的支持。（二）股票回购使相关方面权益受损。１．中小股东的权益受损。在我国上市公司进行回购股票的案例中，绝大多数是采用的定向㈨购的方式对国有股进行回购，即回购价格由公司与控蜃叠股东双方协商确定，中小股东没有参与权，甚至毫不知情，此种私下协商的方式难以代表中小股东利益从而使中小股东不能左右自己的利益实现。在我国资本市场尚不成熟和不规范的情况下，上市公司股票回购很容易被内部入利用内幕消息进行炒作，获取不正当利益，而使不知情的中小股东的利益受到威胁。２债权人的权益受损。从理论上讲，只要上市公司有能力且按合同规定对债权人按期付息还本，债权人没有理由干预上市公司的任何经营投资行为。股票回购实质上是利益者之间的利益协调问题，通过研究不难发现，上市公司进行股票回购与债权人也有莫大的关系。股票回购不应该只考虑股东的利益，也应该考虑债权人的利益，但过多考虑股东利益时，债权人的利益就会受到损害。（三）股票回购产生的负财务效应。１．股票回购增加了上市公司的财务风险。股票回购会使企业资产负债率提高，企业债务负担增加，财务风险加大，尤其是当企业总资本报酬率小于借款利率时企业净资产收益率会低于总资本报酬率。随着资产负债率的进一步提高，企业净资产收益率会逐步下降，企业为此承担财务风险，从而增加债务人的风险系数。所以，优化资本结构，应是公司决定股票回购资金的重要依据。２．股票回购加大了公司的支付风险。由于股票回购需要大量的现金支出，因此不可避免地会对上市公司形成很大的支付压力。虽然部分公司用于股票回购的资金相对公司经营活动产生的现金流人量所占比例较小，并且高于其可供分配利润和经营活动产生的现金净流量，即公司的流动比率和速动比率较高，但一次性支付巨额资金用于股票回购，仍将不可避免地会对公司的正常运营带来一定的影响，面临严峻的支付风险。如申能股份案例中，申能公司动用了２５．１亿元现金进行回购，这２５１亿元资金占申能股份有限公司其流动资金的６２５％，远远超过一半以上，不管从相对数还是绝对数来说，这都不是一个小数目，虽然总体上不会影响申能的经营活动，但还是加大了公司的支付风险。（四）存在信息披露不规范、利用内幕消患操纵股价等问题。股票回购在我国尝试不久，对二级市场上相关公司股价的影响非常大，常常造成股价大幅波动，有利可图。这从申能股份、云天化等类似上市公司回购时的股价走势中就可以看出。在国外，由于股票回购是上市公司董事会最先讨论决定的，因此，在法律上对公司最高层管理人员和相关参与中介机构在股票回购时的信息披露和内幕交易等问题都有严格规定。在我国，由于缺乏法律约束机制。回购中信息披露工作极不规范，利用上市公司股票回购的内幕消息和虚假消息操纵股价、获取利润行为便时有发生。另外，还存在一些上市公司的控股股东借回购之名达到将资金转移到母公司之实的行为。（五）存在操纵利润、粉饰财务指标的问题。我国一些上市公司为了能达到配股、增发等再融资的条件，操纵财务利润指标的情况相当严重。一些上市公司利用股票回购操纵利润指标以达到圈钱目的。因为无论是通过负债还是利用本公司现金回贿股票，都会减少公司的净资产，在全年利润不变情况下，净资产收益率会大大提高，从而达到配股、增发等再融资条件。所以，通过股票回购操纵利润比通过资产转移等方式更为简单。三、我国上市公司股票回购存在问题的原因分析（一）我国关于上市公司股票回购的相关法规不完善。国外资本市场历史悠久．其相对应的法律法规也更加完善，我国市场经济起步晚，发展时常处于摸索状态。尽管如此，我国关于股票回购的相关法律法规显得更加严格，这是好的一面。不好的一面是相关法律法规的改革、制定相对市场滞后，不能及时满足市场的需求。我国《公司法》、《证券法》、《上市公司章程指引》以及证监会２００５年颁布的《上市公司回购社会公众股票管理办法（试行）》（以下简称《办法》）对回购股票的范围、实施条件、公司内部批准程序、债权人权益的保护、购回股票的处置方式、中介机构的作用以及信息披露等诸多方面作了规定，粗略内容和模糊的框架使得置身其中的人不知所云，难以形成有效的执行程序。一方面现行法律法规除了对股票回购诸多内容做了简单的涉及之外，准确的规定和界定方法没有及时匹配，法律看上去像是一份清单草纸。在上市公司在进行股票回购的过程中是有规不可循、有章难以依，造成部分不法分子钻法律的空子牟取暴利，影响正常的市场秩序。另一方面，现行法律法规脱离实际的同时还不能与国际接轨，造成上市公司对外交流的时候处于不利地位。在所有国家的资本市场上，股票回购发挥的积极作用有目共睹，也受到各国政府和实业界的关注与重视，但目前的法规条例对股票回购的严万方数据伍所碍宪考考２０１２年第４１期（总第２４５７期）格规定，限制了股票回购的深入发展，难以发挥其应有的作用，这也是资本市场改革的一道明显的障碍。（二）股亲回购信患披露不规范．投资者信息不对称。在我国，由于缺乏法律约束机制．投资者信息不对称，上市公司信息披露不规范和内幕交易问题一直存在，没有得到根本解决。股票回购时，在国外对公司股价的提升是有限度的，一般在１０％一２０％之间。在我国，高度投机性使这一效应放大很多倍，控股大股东往往为获取巨额利润，利用内幕消息，操纵二级市场股价，使股价翻番，脱离了他应有的价值，扰乱了股票市场的正常秩序，损害了其他投资者的利益。（三）上市公司内部监管体制不健全，对大股东缺乏有效地约束机制。我国许多上市公司现代企业制度还不完善，内部监管体制不健全，董事会、监事会、独立董事的作用并没有得到真正发挥，对大股东缺乏有效的内部约束机制，并使其独断专行，损害了上市公司和其他投资人的利益。（四）缺少库藏股制度。库藏股是指公司股票回购后留于特定账户不注销股票。我国《公司法》第一百四十三条明确规定上市公司在股票回购后在１０日内必须将其注销，这就完全使得库藏股没有什么积极的意义。一是我国上市公司回购股票无法利用库藏股完成公司资金调度。库藏股是上市公司有效调度资金的一种重要手段，在上市公司有多余闲置的资金且市场状况又不乐观的情况下，资金长期闲置，对公司和股东来说无疑是巨大的浪费，这时公司就可以用这部分多余的现金向股东买回自己的股票，进行库藏，而现金返还到股东手中可以任由股东安排，这样从整体来看可以提高资金的使用效率，但由于我国目前现实的局限，市场大环境的限制，库藏股还是未能合法化。二是我国上市公司进行股票回购无法利用库藏股抑制过度投机。上市公司通过股票回购的方式传递内幕信息以此来调整股价应该具有两方面的功能：其一是当公司管理层判断出公司股票的市场价格不能真实反映股票的价值时，通过股票回购能够使股票的市场价格不多的偏离股票价值；另一方面是在市场过度投机的情况下，股价也会被抬得过高，这也不利于公司和市场长期持续健康的发展，此时若采用出售库藏股进行干预，使股价适当回落，对防止过度投机是十分必要的。四、我国上市公司股票回购的建议（一）完善‘上市公司回购社会公众股份管理办法（试行））。１．放宽股票回购的条件。根据《办法》第八条规定，◆倔轩硒宅考考２０１２年第４１期（怠第２４５７期上市公司股票回购需符合五项条件，其一便是：“回购股票后，上市公司的股权分布原则上应当符合上市条件”，对流通股的回购因为这一条款而大受限制。我国将公司的上市条件硬性规定为总股本须在４亿元以上且其流通股比例不小于１５％，或者总股本在４亿元以下且其流通股比例不小于２５％。目前许多上市公司为了上市而勉为其难的设定股本结构，使得上市公司不同程度的畸形。所以放宽股票回购条件，才能让更多的上市公司参与股票回购的之中。２．加大发售新股的约束。《办法》第十一条规定了上市公司股票回购与发行新股的时间差，但这一很必要的规定显得过于宽松。上市公司要回购流通股的原因主要就在于资本市场上公司股票的供大于求，以致上市公司投资价值被低估，所以利用股票回购能够通过减少股票的供给而增加公司股票的投资。上市公司实施回购股票与发行新股的时间差应该更大，要从市场价格机制的角度考虑在多长时间后可以发行新股。如果不这样规定，股票回购将会成为部分人把玩的工具，不仅不能有效巩固成果，可能还会影响市场。３．上市公司有，必要引入强制回购机制为市场稳定繁荣护航。针对新上市公司，应该特别规定如果其股价跌破发行价，应由上市公司与承销商按发行价进行股票回购，消除对市场的消极影响；如果上市期满一年及以上的上市公司的股价跌破每股净资产，上市公司必须按每股净资产值进行股票回购；如果股价跌破面值的，上市公司及其大股东必须按面值进行股票回购。（＝）规范段曩回购过程中的相关信息披露，增加透明度。股票回购中，为了使各方面都平等地获得相关信息，应规范股票回购信息的披露工作。要求上市公司及时、充分披露回购中的各项信息，增加回购操作的透明度。应披露的信息包括以下内容：真实的回购目的，回购价格的确定原则，公司董事会就股票回购是否对所有股东公平，是否对流通股股东利益构成侵害，对债权人的利益维护等所做出的说明等。（兰）加强监管和引导。依法查处违规行为，维护股票市场正常秩序。证监会和其他管理机构应加强监管和引导上市公司股票回购工作，对于回购中发生的内幕交易和散布虚假信息借机炒作股票等违规行为，证券管理机构应坚决依法查处，维护其他投资者的利益，维护股票市场的正常秩序，使股票回购业务得到健康发展。（四）避免市场操纵，保护中小股东的利益。１．建立保护中小股东表决权的法律机制。为防止●万方数据控股股东等大股东利用“资本多数表决权原则”来排挤中小股东，可以采取累积投票制度选中小股东代表参与表决，或者实施表决权排除等制度来保障中小股东表决权的行使。２．建立与中小股东的相互信任关系。上市公司可以一种义务制度来保持决策者的诚信，建立起与中小股东相互信任的关系，激励所有股东共同维护公司利益。即要求公司的董事、控股股东能够以大局为重，以全局为主，以公平公正的态度，做到对所有股东一视同仁，不偏不倚的尽自己的义务和发挥自己的能力，为全体公司利益相关者谋求更多的利益，而不单单只为少数人服务，这一职能的实现，有待于大股东服务意识的觉醒。３．保障中小股东知情权。上市公司应该让公司中小股东知情权不受人为的因素而被剥削，适当的建立大事通报和定期通报制度。建立这种制度的目的在于中小股东能及时获得较为全面的信息，避免造成公司内部必要信息的不对称。（五）建立完善的库藏股制度。完善的库藏股制度应该包括一整套的政策实施程序和监管手段，还应该建立一套辅助政策来做好充分的前期准备工作，我国目前的情况已经基本具备了建立库藏股制度的条件，但仍需要从队下几个方面努力：１．确立库藏股的合法地位。应在《公司法》、《证券法》等重要法律法规中明确界定库藏股与股票回购的关系，井确认其作为一种重要的制度而存在，取消原来法律法规的不合理限制．给库藏股制度的建立营造一个宽松的法律环境，受§Ⅱ应有的法律保护。２．为实施库藏股制度做好充分的政策准备。具体工作上应该用。折中的授权资本制”替代严格的“法定资本制”，实行一种“折中的授权资本制”可以弥补“授优势。３．使公司实旅库藏股制度的程序规范化。为了实团队，进行科学监督和严格的审查，确保资料的可靠性和已经不存在的股票，所以它不具有股票所具有的权利，库参考文献（略）权资本制”和“法定资本制”的不足，叉能发挥二者的现库藏股的相关制度的规范化，必须在法律法规的规定下制定相应的实施细则，从细节中把握。一是是否施行库藏股由股东大会决定，如何施行则由专家组研讨决定。除此之外还应该建立可靠的监督制度和组建相应的监督及时性。二是限制库藏股的权利。由于库藏股实质上是藏股对公司的任何决策性决议没有表决权。三是公开库藏股制度相关信息，包括库藏股的产生，设定标准等方面的信息。ｏ我国上市公司股票回购的财务效应分析作者：作者单位：刊名：英文刊名：年，卷(期)：汤小艳山东省财政科学研究所经济研究参考Review of Economic Research2012(41) 本文链接：http://d..cn/Periodical_jjyjck.aspx包含各类专业文献、各类资格考试、专业论文、行业资料、应用写作文书、幼儿教育、小学教育、中学教育、我国上市公司股票回购的财务效应分析01等内容。
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股票发行注册制对股市影响解读汇总
　　新浪财经讯 11月16日消息，《中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(下称《决定》)昨日发布，决定中提出要推进股票发行注册制改革。以下是业界专家对此项改革可能对市场影响的解读汇总：
　　决定原文：推进股票发行注册制改革
　　股票发行注册制定义：
　　注册制主要是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏，即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉，因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。这类发行制度的代表是美国和日本。这种制度的市场化程度最高。
　　：IPO注册制将带来A股慢牛短熊
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在微博表示，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》为资本市场改革定调：健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。其中，最大亮点或重中之重就是IPO注册制的试点与推行，这将引发A股市场革命性的深刻变化，值得投资者兴奋、期待！
　　董登新还表示，A股市场IPO推行注册制，将具有划时代的历史意义：其一，证监会不再直接干预股市涨跌；其二，证监会不再干预IPO节奏，更无权暂停IPO；其三，证监会监管重心将从IPO后移至二级市场，严厉打击违规者及证券犯罪行为；其四，投资者将会真正自觉地学会用脚投票。这是真正意义上的还权于市场，还权于投资者。推行注册制，是新股发行体制改革接近尾声、最后阶段的临门一脚。这一脚、这一刻已无退路，别无选择。十八届三中全会已十分高调、明确指出：要充分发挥市场的决定性作用。“去行政化”已成为当前中国股市最重大的改革任务，而一级市场IPO则是过度行政干预的重灾区，因此，推行IPO注册制将是唯一选项。
　　董登新最后称，注册制的推行，将会迎来A股市场“慢牛短熊”的新格局、新时代。美国股市是典型的“慢牛短熊”，它的牛市一般持续5――7年，而熊市至多为1――2年；与此相反，中国一贯的“快牛慢熊”格局则是：牛市至多1――2年，熊市则长达5――7年。这就是中国股市与成熟市场的巨大反差。IPO注册制将改写这一格局！
　　：IPO注册制将压低股价 短期难推行
　　副总裁、首席经济学家李迅雷对新浪财经表示，这次金融领域的一大看点就是股票发行注册制的改革，但从核准制到注册制的过渡有一定难度，明年推行可行性也不大。他认为如实行股票发行注册制，上市公司发行规模将会扩大，发行价格将会降低，未来股市更加市场化，而中国股票市场表现不好很重要的一个原因是发行价格过高。对券商而言整体利好，但是未来保荐风险将加大。对普通投资者而言这不是特别好的事情。
　　：上市公司好坏将由专业投资者决定
　　复旦大学经济学院教授孙立坚认为，股票发行注册制改革将让那些无资产支持的好公司获得更强的融资能力，抑制公司上市过程中的寻租现象，上市公司的好坏由投资者尤其是专业化的投资者来决定。
　　据深圳商报报道，燕京大学校长、经济学家华生昨日接受记者采访时表示，推进股票发行注册制改革，提高直接融资比重等内容写进《决定》里，意味着证券市场改革非常重大。中国证券市场成立20多年来，新股发行一直都是审批制、核准制。这次的改革提出从审批制、核准制转向注册制，应该说这个改革是非常具有实质性的，等于要对新股发行审核制度进行根本改革，这个市场化方向改革是对的，市场起决定性的作用了。
　　但什么是注册制？是不是什么企业注册了就可以上市？那恐怕也不行。这个注册制指的是什么？美国IPO也叫注册制，但和我国的工商注册是两回事。华生说，不管怎么理解吧，目前来看这个新股发行制度改革力度是空前的。实际上过去还没有认真研究过，一下子就将股票发行注册制改革写进了《决定》里，这个步子迈得非常大的，肯定股票市场直接融资方面，力度会是空前的。但是，希望在制度设计上，要有，不然，对证券市场的冲击也将非常大。
　　过去20多年，政府负责审批审核，但政府也在保护这个市场。一下子市场化了，全面放开了，这个冲击是不言而喻的。特别是A股股价，中小盘股比起香港市场仍然高高在上，对这个冲击要有充分的思想准备。因此，在制度设计上要有大智慧，不能因为改革给投资者造成太大的伤害，要有一个过渡。总体来说，《决定》指明了方向，看来证券市场配合整个国家市场化改革的力度非常大。
　　新浪财经评论员老艾称，审核制改注册制是中国股市一项革命性的突破，上市公司数量将大大增加，此项规定最受益的是券商，投行业务有望再次成为最赚钱的一块，这也是周五券商股集体井喷的直接原因。
　　：IPO不宜从核准制直接过渡到注册制
　　据华夏时报报道，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏表示，需要强调的是，尽管一直提到新股发行的改革，但我并不太主张一步就从核准制过渡到注册制。证监会未来有可能放松审批，可太快变成注册制也并不适合中国的市场。举个例子，美国实行注册制，因为它是有前提的：一是因为美国有强大的诉讼文化，很多纳税人都有自己的律师；二是美国股市机构投资者居多，比较理性；三是它的事后惩罚很严格，公司一旦发生问题需要追索，保荐人有的要终身取消保荐资格等。而这三点我们的市场直到今天还都未完全具备，所以监管层当下的改革重点，应该是监审分离，变实质性的核准为程序上的核准，然后把审核的权利下放到交易所。此外，证监会在人员配置上，也应该把90%的力量着重放在监管上， 只留10%的力量用在审批上即可。用16个字来形容，就是“监审分离，下放发审，程序核准，保留否决”。
　　民生证券研究院副院长、首席宏观研究员管清友表示，注册制嘛，外国制度加上中国特色，若2015年开始搞，市场整个估值将会下移，烂公司会更烂，好公司受到追捧，壳公司不值钱，券商投行业务骤增，市场供给量会大大增加。
　　新浪财经专栏作家，资深财经评论员官建益称，让市场起决定性作用，让投资者去识别真正的好公司，是全球通行的做法，我们的资本市场已经有23年多的历史，投资者拥有鉴别能力。没有了赌重组的赌博心理，垃圾股将被多数人抛弃，价值投资、成长投资将逐步成为市场的主流。对于中小投资者，一定要看到中央坚定不移发展资本市场的信心，自觉站到投资者的行列里来，千万不要在跌停板上卖不出去了，才想起不应该投资垃圾股。虽然短期可能造成市场一定的重心下移(当然，处理得好也可以用积极的因素化解消极的因素)，但是从中长期看，这项根本制度的确立，将引导我们的资本市场走向投资市场，大家将更加关注公司的基本面，而不是做短差，搏消息。
　　广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平称，最大的亮点当然是推进股票发行注册制，千呼万唤始出来，当下的审核制有不少的弊端，最大的问题就是非市场化，很容易权力寻租。一旦未来推进股票发行注册制，这非市场化的因素将会大大减小，但这也并非意味着随便什么公司只要注册申请下就能上市，只是，未来这块会更市场更规范而已，这对未来我们股市中期走出健康的运行格局是有利的。对市场带来的冲击可能就是未来退市可能渐渐会成为常态了，这无疑会对投资者的风险上会带来全新的考验，所以，未来股市的博弈，会促使投资者更注重内在价值的挖掘，而不仅仅是投机价值的把握。不死鸟慢慢会成为过去了，这双刃剑带来的风险就是改革推进市场化所需要付出的代价，但对市场整体而言，则依然是机会远大于风险，这点看看美国市场就清楚了，因为，它们就是注册制的市场，就是非常市场化的市场。所以，这里蕴含的战机在于价值蓝筹股，风险在于投机垃圾股。
　　首席策略分析师徐彪表示，随着如何落实“推进股票发行注册制改革”明朗，供给会二度打击小票。
　　金融行业首席分析师罗毅在微博表示，股票发行迎来突破性发展，金融业迎来历史机遇。以下为原文：资本市场改革浪潮掀起，制度红利将陆续释放。三中全会确定将推进多层次资本市场体系建设，股票发行有望迎来突破性改革，多元股权融资将继续深化，债券和衍生品市场的扩容是未来资本市场发展的新方向。金融改革未来将以超越市场预期的速度快速推进，多管齐下。金融业迎来创新改革洪流铸就的历史发展机遇。
　　周小全：发行注册制有利于激发市场活力
　　中原证券总裁周小全在接受记者采访时表示，此次改革中资本市场改革力度空前，其中推进股票发行注册制改革尤其重要。 “其中，推进股票发行注册制改革，可以说是资本市场的一个重大改革”，周小全表示，也是符合此次改革整体思路的。新股发行注册制有利于激发市场活力，券商行业也将迎来难得的发展机遇。目前，新股发行仍实行事实上的审核制，由证监会组织发审会对拟上市企业的持续盈利能力等进行判断与把关，而新股发行注册制意味着将这一决策权交给了广大投资者。周小全表示，股票发行转向注册制，其实不是证监会说了算，因为涉及到修改《证券法》相关规定，这次改革决定的出台实际上是扫清了这一障碍。
　　据中国新闻网报道，国际金融研究所所长宗良表示，《决定》中明确“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重”，这再一次强调了中国要下大力气，使得金融体系更趋合理化。
　　：发行注册制值得欢迎
　　据人民网报道，中国首席经济学家向松祚表示，股票发行注册制改革意味着发审制度必然取消，这是重大举措，值得欢迎。
　　据第一财经日报报道，新三板业务部总经理程晓明在接受本报记者采访时称，IPO注册制改革，放开上市节奏是关键。他说：“推行注册制改革符合市场化改革的方向。我们不仅要关注审批权的下放，也要关注上市节奏的放开。上市节奏的放开，是注册制的重要内容。”
　　同时，程晓明认为上市的条件不应是“Condition to be listed ”，而应该是“condition of being listed”。他表示，可以以市场化的退市制度来倒逼市场化的上市制度。“理论上不退市的公司，就应该可以上市。而退市的标准应该是市场化的标准，就是由交易价格和交易量来确定是否应该退市。”他说。事实上，证监会主席肖钢在11月2日中国上市公司协会2013年年会上曾强调，上市公司退市制度是资本市场一项重要的基础性制度，要逐步实现退市制度的常态化。下一步，要严格执行新的退市制度，实现资本市场资源配置效率最大化。
　　：新股发行注册制要实现三个平衡
　　英大证券首席经济学家李大霄对中国证券报记者表示，推行注册制需要一些配套措施，除了新股发行制度改革，还需要有监管、信息披露、退市以及相关法制完善等方面的配套。在成熟市场中，退市企业数量与上市企业的数量相当，市场处于动态平衡状态中。李大霄强调，新股发行制度要实现三个平衡，一是投资者与融资者的利益平衡，二是融资速度与引资速度的平衡，三是一级市场和二级市场的平衡。
　　杨德龙：注册制可能大大增加新股
　　南方基金首席分析师杨德龙昨日晚间在接受信息时报记者采访时表示，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出，要推进股票发行注册制改革。注册制度改革相当于将新股发行彻底市场化，这可能大大增加新股发行数量，对于券商投行业务大有好处。
　　王剑辉：新股注册制是长期利好
　　首创证券研发副总经理王剑辉分析认为，市场对于IPO的恐惧更多在于新股的“三高”，而不是新股上市的数量，未来如果注册制得以推行，那么发行门槛会降低，此前包含在IPO中的溢价或者隐形担保的因素便可以忽略，而由于新股不会再成为稀缺产品，筹码等评判标准会弱化，而投资者在面对众多新股选择的时候，也会更加理性，对于市场而言是长期利好。
　　向威达：注册制可缓解新股对市场冲击
　　长城基金宏观策略研究总监向威达也表示了类似的看法，其认为，推进股票注册制是符合市场规律的改革，可以缓解新股发行等对市场的冲击。
　　孙海琳：注册制可提供更多优质资产
　　高级经济学家孙海琳则分析，注册制等都是为了完善金融体系建设，作为市场化改革的趋势，证监会由审核制改成注册制，企业的资质和定价由市场自主完成，证监会的职能由审核等前端管理向金管等后端管理转换。同时可以帮助很多有潜力的企业和公司上市，给投资者提供更多优质的资产，并且价值由市场决定，这符合市场在资源配置中起决定性作用的表述，注册制也是金融深化的一种表现。
　　许维鸿：多层次资本市场有利完善新股定价机制
　　国都证券首席经济学家许维鸿认为，《决定》中最具亮点的是提出多层次资本市场建设，有利于完善新股的定价机制。除此之外，《决定》中有关法制完善的相关内容，也将为资本市场的健康发展提供良好的法制环境。
　　天津诚基国际贸易有限公司合伙人、职业投资人天津股侠在微博中表示，股票发行注册制度改革的信息是，以前的新股发行都是核准制，带有行政色彩，改革为注册制度后上市公司只要只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏 ，证券主管机关也无权干涉，市场化程度高。
　　炒股名博、独立财经观察家、学者、教授苏渝在微博中表示，新股发行注册制这是笔者发表了多篇文章论证。呼吁了多年了愿望，现终于实现了。
　　职业投资人股锋在微博中称，“股票发行注册制”，虽然供给扩大，但将引入更多资金并让投资者更加多元化，这次IPO改革也将会有重大突破，IPO将不再是悬在市场上的利剑！今天(新浪编者注：周五)的涨幅度太保守，下周上涨继续！
　　新浪知名博主佐罗投资札记在微博中称，决定明确：“完善金融市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资。"这将引导我们的资本市场走向投资市场，大家将更加关注公司的基本面。1、上市和退出会简化，业绩风险得到重视，绩优和绩差公司的价格差距将明显扩大。2、由于上市公司数量增加，操纵板块和概念的难度会加大。
　　招商证券金融行业首席分析师罗毅在微博中表示，资本市场改革进程加快，券商是制度红利最大受益者。《决定》提出推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。资本市场未来将以超越市场预期的速度快速推进，多管齐下。债券、场外和衍生品市场扩容是券商盈利的新方向，券商步入制度改革和创新发展的黄金发展期
　　东吴基金产品策略部总经理陈宪在微博中表示，注册制的积极意义、历史意义自不待言。但综合配套条件，综合保障体系不具备，强推股票发行的注册制对投资者利益保护是灾难。对市场就是高速扩容。
　　央视及中经网财经评论员张捷在微博中表示，健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。这意味着IPO以后更容易，会有一个加速下跌寻底的过程，也就是让股市市盈率与社会市盈率接轨的过程。
　　深圳市笃道投资有限公司执行董事林隽在微博中表示，IPO注册制呼唤严刑峻法！没有严刑峻法欺诈将大行其道，没有严刑峻法股民将掉进万丈深渊。
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