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06-13 05:32如何对股票投资的风险进行防范-金投股票网-金投网
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如何对股票投资的风险进行防范
14:47:35来源：金投网编辑：fangbiao
摘要：证券投资、尤其是股票投资不仅要对不同的公司分散投资，而且这些不同的公司也不宜都是同行业的或相邻行业的，最好是有一部分或都是不同行业的，因为共同的经济环境会对同行业的企业和相邻行业的企业带来相同的影响，如果投资选择的是同行业或相邻行业的不同企业，也达不到分散风险的目的。只有不同行业、不相关的企业才有可能次损彼益，从而能有效地分散风险。
如何对的风险进行防范
1、分散系统风险
操作有句谚语：&不要把鸡蛋都放在一个篮子里&，这话道出了分散风险的哲理。办法之一是&分散投资资金单位&。60年代末一些研究这发现，如果把资金平均分散到数家乃至许多家任意选出的公司上，总的投资风险就会大大降低。他们发现，对任意选出的60种股票的&组合群&进行投资，其风险可将至11.9%左右，即如果把资金平均分散到许多家公司的股票上，总的投资收益率变动，在6个月内变动将达20.5%。如果你手中有一笔暂时不用的、金额又不算大的现金，你又能承受其投资可能带来得损失，那你可选择那些会又高收益的股票进行投资；如果你掌握的是一大笔损失不得的巨额现金，那你最好采取分散投资的方法来降低风险，即使有不测风云，也会&东方不亮西方亮&，不至于&全军覆没&。办法之二是&行业选择分散&。证券投资、尤其是股票投资不仅要对不同的公司分散投资，而且这些不同的公司也不宜都是同行业的或相邻行业的，最好是有一部分或都是不同行业的，因为共同的经济环境会对同行业的企业和相邻行业的企业带来相同的影响，如果投资选择的是同行业或相邻行业的不同企业，也达不到分散风险的目的。只有不同行业、不相关的企业才有可能次损彼益，从而能有效地分散风险。办法之三是&时间分散&。就股票而言，只要股份公司盈利，股票持有人就会定期收到公司发放的股息与红利，例如香港、台湾的公司通常在每年3月份举行一次股东大会，决定每股的派息数额和一些公司的发展方针和计划，在4月间派息。而美国的企业则都是每半年派息一次。一般临近发息前夕，股市得知公司得派息数后，相应得股票价格会有明显得变动。短期投资宜在发息日之前大批购入该股票，在获得股息和其他好处后，再将所持股票转手；而长期投资者则不宜在这期间购买该股票。因而，证券投资者应根据投资得不同目的而分散自己得投资时间，以将风险分散在不同阶段上。办法之四是&季节分散&。股票的价格，在股市的淡旺季会有较大的差异。由于股市淡季股价会下跌，将造成股票卖出者的额外损失；同样，如果是在股市旺季与淡季交替期贸然一次性买入某股票，由于股市价格将由高位转向低位，也会造成购买者的成本损失。因此，在不能预测股票淡旺程度的情况下，应把投资或收回投资的时间拉长，不急于向股市注入资本或抽回资金，用数月或更长的时间来完成此项购入或卖出计划，以降低风险程度。
2、回避市场风险
市场风险来自各种因素，需要综合运用回避方法。一是要掌握趋势。对每种股票价位变动的历史数据进行详细的分析，从中了解其循环变动的规律，了解收益的持续增长能力。二是搭配周期股。有的企业受其自身的经营限制，一年里总有那么一段时间停工停产，其股价在这段时间里大多会下跌，为了避免因股价下跌而造成的损失，可策略性低地购入另一些开工、停工刚好相反的股票进行组合，互相弥补股价可能下跌所造成的损失。三是选择买卖时机。以股价变化的历史数据为基础，算出标准误差，并以此为选则买卖时机的一般标准，当股价低于标准误差下限时，可以购进股票，当股价高于标准误差上限时，最好把手头的股票卖掉。四是注意投资期。企业的经营状况往往呈一定的周期性，经济气候好时，股市交易活跃；经济气候不好时，股市交易必然凋零。要注意不要把股市淡季作为大宗股票投资期。在西方国家，股市得变化对经济气候的反映更敏感，常常是在经济出现衰退前6个月，股价已开始回落。
3、防范经营风险
在购买股票前，要认真分析有关投资对象，即某企业或公司的财务报告，研究它现在的经营情况以及在竞争中的地位和以往的盈利情况趋势。如果能保持收益持续增长、发展计划切实可行的企业当作股票投资对象，而和那些经营状况不良的企业或公司保持一定的投资距离，就能较好地防范经营风险。如果能深入分析有关企业或公司的经营材料，并不为表面现象所动，看出它的破绽和隐患，并作出冷静的判断，则可完全回避经营风险。
4、避开购买力风险
在通货膨胀期内，应留意市场上价格上涨幅度高的商品，从生产该类商品的企业中挑选出获利水平和能力高的企业来。当通货膨胀率异常高时，应把保值作为首要因素，如果能购买到保值产品的股票(如黄金开采公司、金银器制造公司等股票)，则可避开通货膨胀带来的购买力风险。
5、避免利率风险
尽量了解企业营运资金中自有成份的比例，利率升高时，会给借款较多的企业或公司造成较大困难，从而殃及股票价格，而利率的升降对那些借款较少、自有资金较多的企业获公司影响不大。因而，利率趋高时，一般要少买或不买借款较多的企业股票，利率波动变化难以捉摸时，应优先购买那些自有资金较多企业的股票，这样就可基本上避免利率风险。
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投资有道：股市中的风险管理
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　　股市作为当代国人资产配置、投资博弈的场所，经历过二十余年的风吹浪打和跌宕起伏，总能保持一种特殊的魅力，不断吸引一批又一批“掘金者”前来参与。对于初学者而言，能够有智者在旁指点当然最好不过；若无此机缘，挑选几本言简意赅、深入浅出的基础教材，用心研读，也不失为良策。本书《投资有道》有助于读者尽快熟悉股市操作环境和要领，做好风险管理工作，值得一读。　　——中央电视台财经评论员、财经专栏作家牛刀　　　　低风险、高收益，是每一位投资股票市场的投资者梦寐以求的最高境界，但是实现这个目标的前提就是做好风险管理。如何做好风险管理，是这本《投资有道》教给你的方法，学好这些方法，就真的有可能成为一位低风险高收益的股票投资者。　　——中国金融在线集团副总裁&周峰　　　　这本《投资有道》阐述了股市中的风险和解决办法，可以说是为散户投资者量身打造的一本投资秘籍，希望投资者认真研读，先学会在市场中生存，然后再去获利。　　——开源证券研究所所长&田渭东　　　　股市的风险总是无处不在，要想在这个市场中获利，就需要控制好风险，然后再去操作、获利，因此研究控制风险就成了一个很重要的话题。这本《投资有道》恰好谈到控制风险的话题，可以说是一本非常适合普通投资者的书。　　——民族证券研发中心副总经理&徐一钉　　　　王桂虎先生的这本《投资有道》是一本很实用、很有价值的股票书，只有在市场中牢牢控制了风险，才可以长期生存、挣到大钱。值得推荐！　　——第一财经《市场零距离》主持人&曹巍　　　　在资本市场中，每个人都希望成为低投入、高产出或者风险极低的赢家，但这个理想并不是容易实现的。这本《投资有道》重点讲述了在实战中如何控制风险，正是投资者急需的一本书，希望各位读者朋友们通过阅读本书，实现自己的愿望。　　——广州电视台《经济珠三角》主持人&金子楠
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iframe(src='///ns.html?id=GTM-T947SH', height='0', width='0', style='display: visibility:')投资杂谈：看清港股的六大类风险
作者：杨饭
　　风险的定义所谓风险，是指在某一特定环境下，在某一特定时间段内，某种损失发生的可能性。风险可能发生也可能不发生，但一旦发生必然造成损失，所以才称为风险。损失的程度取决于风险的大小，对风险采取的防范措施取决于风险发生的概率。
　　有些风险是不能或很难防范的，有些在可以采取相关措施防范或对冲掉。
　　或者说市场投资的风险很多，作为计划长期的投资者，应具备识别风险的能力才可以长期生存。
　　风险的类别大概而言，我把投资的风险归类为以下6种：
　　1.汇率风险
　　由于港币实行的是挂钩美元的联席汇率制度，因此美元兑人民币的波动同时也早就了港股对人民币的兑换波动，但总体而言如果投资的是大陆在港的上市公司，由于业务以人民币衡量，因此这种风险实际是中性的。
　　2. 系统性整体性的估值风险
　　系统性的风险是指跟踪的或某一行业、指数整体性的高估风险。本文主要以PE即市盈率来衡量估值的高低位。
　　市盈率(PriceEarningRation，简称P/E)即一段时间内股票价格与每股收益之比，是评判股票价格是否合理的一个重要参数。股票市的平均市盈率作为一个比较宏观的技术指标，从整体上指示了上市公司的估值水平和增长潜力，对于评价一国股市是否存在过高风险或估值不足具有重要的意义。
　　具体到每个国家乃至一个国家的不同时期，股市平均市盈率到底多少才算合理，是由多种因素综合确定的。从欧美等成熟市场的情况看，影响市场整体市盈率水平的最重要的因素有两个：一是利率水平；二是经济增长情况。关于我国股市市盈率的合理水平一直是一个很有争议的问题。但通常而言，市场的利率越高则股票市场的估值越低，反之如果利率较低则可以给予较高的PE估值。
　　对于大盘蓝筹而言，以目前的低利率水平，一般成熟市场给予的估值中枢是15倍市盈率附近，过高比如超过20倍以上则明显是高估，低于10倍则具有很好的投资价值。
　　而对于小盘股尤其是新兴行业的小公司，则很难有一个具体的标准。比如在欧美也有科网股的泡沫，中国的则目前被称为“神创版”，但无论如何都是以市盈率来衡量的。我通常认为对于小盘股，整体性的估值超过35PE，则属于高风险区域，但目前基本都是80倍，上百倍几百倍的估值，几十倍的PB(市净率)，我是完全难以理解。
　　对比香港的小盘股，大量破净与低于10倍PE在交易，真是一个天堂一个地狱。但无论如何，在一个高估的市场，投资者长期是很难赚钱的，因为参与者大量是在博弈而非投资。
　　3.估值体系差异与外围市场波动影响：
　　不同的投资者结构、交易成本、交易制度等因素会使得各个国家队股票市场的整体估值体系存在显著的估值差异。
　　港股市场中，海外和机构投资者占据主导地位：(资料来源于网络)
　　(1)按投资者类别划分，整体机构投资者成交占比高达61%，远远高于个人投资者23%的水平；
　　(2)按地域分布划分，46%的海外投资者中，和的投资者仍然是香港市场的(占比54%)；
　　而在港股的大多数公司的也基本以国际机构及香港本地机构为主，虽然今年内地在港的机构逐渐多了起来，投资港股的内地投资者也逐步增多，但话语权的建立还是需要一个较长的时间。
　　另外，香港资本市场是一个很开放的市场，受外围影响特别明显，当然外围有好有坏，所以属于中性；
　　但香港似乎有个跟跌多跟涨少的坏毛病。网络有段子戏言“A股跌，A股跌，A股跌完，港股跌。跌，美股跌，美股跌完港股跌。欧股跌，欧股跌，欧股跌完港股跌。然后，到最后就都是港股跌，港股跌，港股跌完继续跌。”
　　我想这主要是由于香港资本市场开放，流动性强。国际投资者居多，而香港市场只是其全球组合投资一个很小的部分，一旦自己的大本营出了问题，港股都是首当其冲被牺牲和放弃的一个，资本会迅速回流到本国。这也早就了港股有时会有很大的波动，股票往往便宜的一塌糊涂，都不敢相信是不是真的(几十倍上百倍股一般都是这么来的)。
　　4. 财技、老千与造假
　　运用财技的公司在任何一个市场都存在，而老千似乎是港股一个特产；
　　老千、造假与财技这三者还是有区别的。
　　老千，实际是财技的一种，或者说只要是靠玩财技而非实质性运营业务也可以统称为老千，投资者一定要远离这些公司为妙。有它的游戏规则，但是每个游戏规则都有灰色地带。如果要投这样的公司，则必须非常熟悉这个游戏规则，知道什麽是合法，什麽是不合法，能够穿梭于灰色地带。
　　比较常见的财技基本都是通过供股、合股操纵股本变化及超低价的配售、发行认股权证和可换股债券等方式来实现。
　　低价配售，例如日内地影星及其妻利智“买壳”，以每股0.1港元购入(00036)约115.35亿股，较停牌前大幅折让近97%，成为最大股东。(折让97%入股，不知大家怎么想？)，而这样的例子实在不少哦。
　　合股，则更是杀人不见血的手法。港股最著名的老千之祖威利股份00273，多年来合股不断。根据港交所网站所提供的资料，仅仅从1999年开始到现在，公司就经历了2合1，5合1、50合1、25合1、10合1、5合1。简单算一算，2×5×50×25×10×5=625,000，亦即假如你与1999年买入62万5千股，今天则仅仅拥有1股。再查其股价，1999年合股前的价格是5分钱左右，如果你当年以30万港元买入六百二十万股，那么阁下今天这笔“投资”将变成5角钱，损失达99.99984%！
　　供股，是上市公司发行票让现有股东按照持股比例认购，如果股东不参与供股，其权益就会遭到“稀释”。供股在国外市场属常的集资方式，但在港股通常就演绎成财技；一般公司发布供股，无论如何股价都要先大跌一下，这是一个很不好的现象。实际投资者应该关注上市公司的供股理由，如果公司并不缺钱，但又出现大比例及大折让供股，多数说明公司内部出现问题，或者只是想集资做一些与公司业务无关的事情，这时才应该回避，不然可能错过一些高速发展中的好公司。
　　而造假，实际上是一种违法行为。一般是在财务指标体的异常，比如在远超行业的营收增长、异常的存货与应收账款周转、特步高的毛利率等。这类公司经常会被沽空机构狙击或有经验的个人投资者质疑；有时造假一落实，股票停牌后可能就不会复牌，投资者基本血本无归。
　　5. 公司本身经营活动
　　港股的价格对的变动风险明显；基本上当天收盘一个业绩盈警，如果幅度较大，比如同比下降超过3成以上，则第二天很可能股价就直接跌去2成，尤其在高位的时候，跌幅更为惊人。
　　随便举例最近的保利文化，不错的公司吧，业绩盈警一披露，当天跌幅超过20%；但实际上仔细看其业绩并没有那么糟糕。写文章的今日，中集安瑞科发布预警，半年同比下降43%，股价开盘直接跌去10个点，还是已经很低残的情况下。实际中集安瑞科是一家好公司。但股价就是这么任性。反之，如果某公司股价处于低位，而披露业绩大幅增长，最好能有个高派息，则涨幅达5成也很正常。
　　所以没有涨跌停制度的港股，一天股价的变化可以用上天入地来形容；
　　公司经营的风险在哪个市场都有，投资者的“黑天鹅”总是防不胜防。需要投资者加强自己的分析研究能力。
　　6. 沽空机构狙击
　　被沽空机构狙击的例子非常多，随便一搜就一大堆。例如西部水泥、青蛙王子、、四环医药、首钢资源、奇峰国际。。。实在是太多了，随便举例如下：
　　1) 日沽空机构Emerson Analytics发表报告，将桑际(00967)目标价削70%至2.4元，并予强烈沽售评级。Emerson Analytics于报告内指出，桑德国际(00967-HK)收入有被夸大之嫌，同时在报告内对桑德提出5项质疑。
　　2) 沽空机构格劳克斯研究(Glaucus)狠批中国天然气业务与天然气及中国市场毫无关系，且管理层对天然气毫无经验，认为公司股价仅值8仙，予“强烈沽售”评级。格劳克斯研究于报告中指出，中国天然气市帐率已高达33.9倍，远较本港一般能源企业的1.84倍为高，而环球领先的能源企业市帐率亦仅约1.6倍，比同业市帐率高出约18.99倍，报告又指，公司市值高估程度，甚至是目前被证监会调查的汉能薄膜发电的两倍。
　　3) 沽空机构Dupre Analytics狙击中国忠旺(01333)，指集团自2011年起的385亿港元收入均为虚假收入，且主席和他的家族，构筑了一个由未披露的代理人和中间人组成的关系网，以便他们侵吞铝材，并运送到在世界各地的秘密生产场所，涉及数百亿港元。
　　“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往” 无利不起早，沽空机构通过做空获得了惊人的利润，而不少投资者则大幅亏损；但俗话说，苍蝇不盯无缝的蛋，这些被狙击的公司基本都存在着营收增长、应收账款、毛利率、净利润、现金流、存货等指标异常或不寻常的变化等的情况。投资这类财务指标异常或被质疑的公司要三思而后行。
　　从目前的结果看，基本所有遭沽空机构质疑的公司股票在复牌后都遭遇了大跌，少数家底厚实确实有实质性业务的公司通过大股东增持等逐步恢复股价，而更多的是长期的低迷甚至不少遭遇清盘危机。
　　大概而言，我能想到的港股风险基本就这些，有哪些没涉及到的或理解不对的欢迎批评指正。下篇可能会试着谈下风险的应对，我想这才是投资最核心的部分，不过这有难度，需要点时间思考整理下。（来源：雪球社区 杨饭）
（责任编辑：HF056）
08/05 10:2008/05 06:3608/05 04:0008/05 02:2708/04 15:0308/03 14:4208/03 09:5808/03 09:22
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