近一个时期以来，国内外航空公司从事燃油套期保值业务导致的重大亏损，引起了普遍关注。究竟什么是套期保值？开展套期保值业务的风险有多大？又是什么原因导致了航空公司在套期保值业务上出现巨大亏损？笔者从套期保值原理、交易过程出发，试图揭开套期保值业务的神秘面纱。
航油套期保值的前世今生
　　套期保值（Hedging），又称对冲交易，是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进，准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
　　航油套期保值，是燃料油套期保值的一种。近年来，由于国际石油价格剧烈波动，给石油相关产业，如航空业、交通运输业及以石油化工为原料的制造业的发展带来了巨大的风险。为了化解燃料油价格大幅波动的风险，航空公司纷纷进行燃料油期货套期保值交易，以便锁定生产成本，实现预期利润。
　　在正常市场条件下，现货和期货市场受同一供求关系影响，走势趋同，所以二者价格呈现出同涨同跌现象。假定在本期买入未来某一时点的期货，若在未来时点该期货价格上涨，则卖出期货盈利，而买入现货亏损，因此两者可以相互弥补盈亏；若在未来时点该期货价格下跌，则卖出期货亏损，而买入现货盈利，两者同样可以互相弥补盈亏。
　　因此，若希望在未来某一时点以接近本期的价格购买某种商品，则应在本期买入与未来某一时点相对应的期货，然后到期卖出期货，买入该商品，由此可规避价格波动风险，实现套期保值。
套期保值的交易过程
　　对于航空公司而言，成本管理和控制是经营管理的核心，而航油是其经营成本的重要组成部分。航油套期保值为航空公司防止由于航油价格上涨而增加经营成本提供了一个工具或途径。下面举例说明某公司燃料油期货实施套期保值业务的具体过程：
　　假定，某公司在2008年1月份预计将在2009年1月份购入5万吨燃料油。根据当时情况，燃料油的现货市场价格为5500元/吨，期货市场价格为6000元/吨。该公司从自身经营状况考虑，认为6000元/吨的期货价格尚处于合理价格范围。为防止燃料油价格进一步上涨而增加成本，该公司于2008年1月份在期货交易所开仓买入5000手燃料油期货（期货每手10吨），成交均价为6000元/吨。假设到期日期货价格与现货价格之差（基差）不变（6000元-5500元=500元）。则2009年1月份将出现两种情况，分别如下：
　　第一种情况：价格下跌。若2009年1月份燃料油期货价跌至5000元/吨，现货价格跌至4500元/吨。则该公司将期货平仓，卖出手中的5000手燃料油期货，结算后净亏损0.5亿元；并在现货市场以现货价格4500元/吨采购了5万吨燃料油，总价格2.25亿元。因此，该公司采购5万吨燃料油总共花费2.75亿元，均价为5500元/吨，符合原先制定的预期成本。
　　第二种情况：价格上涨。若2009年1月份燃料油期货价上涨至7000元/吨，现货价格上涨至6500元/吨。则该公司将期货平仓，卖出手中的5000手燃料油期货，结算后净收入0.5亿元；并在现货市场以现货价格6500元/吨采购了5万吨燃料油，总价格3.25亿元。因此，该公司采购5万吨燃料油总共花费2.75亿元，均价为5500元/吨，符合当时预期的成本。
　　从上述两种情况可以看出，由于该公司实施套期保值业务，锁定了未来的原材料成本，进而规避原材料价格上下波动的风险，将成本维持在一个相对平稳的水平上。
套期保值需注意的问题
　　为了实现套期保值目的，航空公司在进行套期保值业务时，应注意以下问题：
　　（一）根据特定时期油价水平，判断是否需要做套保。
　　航空公司应根据特定时期国际石油的价格波动情况，考虑是否需要做套期保值。一般情况下，当石油市场价格已经处于历史较高水平时，就不需要进行套期保值。若在高价位进行套保，未来期间油价下跌的可能较大，反而会增加采购成本。因此，正确判断石油价格处于高位还是低位，是开展套保业务的前提条件。
　　（二）准确测算套保规模，区分套保与投机。
　　基于对市场行情的判断，在需要做套保的情况下，要根据成本效益原则，确定合理的套保规模。套保合约的金额大小是衡量一个公司是在做套保还是投机的重要指标。由于衍生金融工具存在着巨大的杠杆作用，对投机者有巨大的吸引力，超量的合约金额会带来巨大的投机风险。因此，航空公司应严格测算套保规模，坚决防止投机行为，并将风险限定在可控的范围内。
　　（三）规范执行套保业务，严格遵循操作原则。
　　1.交易方向相反原则。交易方向相反原则是指交易者在本期买入与未来期间相反的期货合约，然后在未来期间选择一个适当的时机，按相反的交易方向卖出相应的期货合约予以平仓。航空公司作为航油的采购方，主要在本期以适当的价格买入未来期间的期货合约，然后在未来某一期间卖出相同数量的期货合约，实现期货合约的对冲。
　　2.商品种类相同原则。相同或相似的商品种类，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的相关关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势。在此基础上，才能实现套期保值的效果最大化。因此航空公司应详细测算航油与燃料油各品种之间的相关性，并选择与航油相关性高的品种进行套期保值，以增强套期保值的可靠性。
　　3.商品数量相等原则。商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。航空公司应当根据未来实际购买量的一定比例进行套期保值。
　　4.月份相同或相近原则。这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。因为只有使两者所选定的时间相同和相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格才会趋于一致，才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，达到增强套期保值的效果。
混合合约：套保+投机？
　　近年来，我国企业运营的外向依存度不断提升。为规避国际大宗商品与人民币汇率大幅波动风险，各类外向型企业运用金融工具进行套期保值。随着期货合约价值的不断扩大，部分企业内部控制不健全，在业务开展过程中，以套保之名行投机之实，也是最终遭致巨额损失的重要原因。
　　例如：某航空公司在某一过去时点与交易对方签订了一份旨在规避风险，锁定成本的“期权套保合约”。合约中相关重要条款规定如下：“……为规避国际原油价格持续上涨风险，航空公司在签约日买入一个未来期间的价格为100美元/桶的原油看涨期权，同时卖出一个120美元的看涨期权和一个80美元的看跌期权……（为方便分析，上述价格均为假设数据）。”上述条款所规定的内容，能否真正实现套期保值？以下将未来期间的国际油价走势分成四种情况，并分别进行分析：
　　第一种情况：未来期间原油价格上涨并超过120美元/桶。根据合约规定，该航空公司可以行使看涨期权，以100美元/桶的价格向对方购入原油。与此同时，对方也将行使看涨期权，要求航空公司以120美元/桶的价格卖给对方。双方行权后，航空公司获得了20美元/桶的固定收益。
　　第二种情况：未来期间原油价格在100-120美元/桶之间。根据合约规定，航空公司将可以行使看涨期权，以100美元/桶的价格向对方购入原油。而此时由于原油价格低于120美元/桶，对方将不会行权。在此价格范围内，航空公司可赚取市价与100美元/桶之间的差价。
　　第三种情况：未来期间原油价格在80-100美元/桶之间。此时交易双方都不会行权。航空公司可以市价购买原油。
　　第四种情况：未来期间原油价格低于80美元/桶。根据合约规定，对方可以行使看跌期权，以80美元/桶的价格卖给航空公司。在这种情况下，即使原油价格的持续下跌，航空公司也都必须接受每桶80美元的价格。
　　上述四种情况如图所示：
　　由上图可知，该合约规定的两个看涨期权，赋予航空公司在油价高于100美元/桶的情况下，最多能获得每桶20美元的收益；与此同时，该合约规定的看跌期权，在油价低于80美元/桶的情况下，航空公司必须以80美元/桶的价格买入一定数量的原油。
　　从该衍生金融工具合约的性质来看：当油价上涨超过100美元/桶时，该合约能够实现部分套期保值的功能；而当油价下跌至80美元/桶以下时，该合约的投机风险真正显露，航空公司必须以80美元/桶的价格购入一定数量的原油。由此可知，该航空公司签订的并不是单纯的套期保值合约，其实质可以判定为一份“套保+投机”的混合合约。
　　从该衍生金融工具合约的金额来看：在原油价格大幅下跌的情况下，航空公司的履约成本将大大增加，且超过该航空公司所能承受的规模，进而导致了航空公司出现巨额亏损。
　　针对该航空公司签订的“套保+投机”混合合约，期货专家认为，在签订套期保值合约时，航空公司若单独买入一个看涨期权会产生权利金，需要支付一笔购买权利金的费用。而此时，国际投行会建议航空公司在套保合约中增加一项卖出期权的条款，以抵消买入看涨期权所需付出的权利金。由于该套保合约签订于国际油价上涨时期，在国际投行集体唱多的背景下，很多企业甚至认为200美元一桶石油的时代即将到来。因此，当国际投行在合约中添加的卖出看跌期权的条款时，并未引起航空公司足够的重视。殊不知正是这些添加的卖出看跌期权条款，使“套保合约”变成了一个“套保+投机”的混合合约。面对原油价格大涨的预期以及金融工具巨大杠杆作用的诱惑，航空公司疏于风险防范，过度追求投机收益，因而签订了金额巨大的合约。一旦石油价格大幅下跌，卖出看跌期权意味着风险的无限放大，巨额的合约最终导致了巨额的亏损。由此可以看出国际投行是“早有预谋”的；而航空公司盲目追求投机利润，签订巨额合约，也值得深思。
适度严控规避风险
　　由前述可以看到，在航空企业运营和成本控制中运用金融衍生工具所存在的巨大风险。航空公司采用套期保值业务其根本目的是为了锁定成本，避免成本起伏过大，归避经营风险。然而锁定成本的办法很多，在我们对国际金融产品的复杂性了解不足的情况下，一定要慎之又慎。同时，进一步规范航空公司套保业务，应做到以下几点：
　　（一）完善内控，规范执行套保业务。航空公司开展航油套期保值的目的在于规避价格风险，锁定成本，而不是进行期货投机，赚取风险利润。因此在执行航油套保业务期间，应根据航空公司实际燃油采购量的适当比例进行套保业务，谨慎操作，动态监控，不能轻易逾越套保规模。另外，评价国有航空公司执行套期保值业务的标准并不是期货头寸是否盈利，而是否真正实现了风险的规避。
　　（二）加强监管，明确信息披露义务。金融衍生品在我国仍属新生事物，相关监管规范的完善势在必行。加强监管可以从企业自身内部行为与强化外部监管手段两方面着手。一方面，企业应加强对衍生品知识的培训与了解，并加强对衍生品交易的风险评估与风险应对能力，尤其应加强衍生品交易的内部控制制度建设与有效执行。另一方面，应加强对企业运用衍生品进行套期保值行为的监管。首先应加强企业对衍生品交易的内部控制与风险披露要求，监管框架应当涵盖衍生交易市场风险的定量、定性信息披露与前瞻性信息披露。
　　（三）培养期货业务专门人才。从事套保业务的企业应建立起专门的期货业务岗位，由企业自身的期货专家对套期保值方案设计、风险控制进行审核，避免因采用不当的套保方案而出现巨亏。目前国内企业对期货市场了解较少，缺乏套期保值专业知识和专业人才，不少企业将套保方案的设计全权外包。而国际投行在向国内企业套保方案时，除了在合同中约定常规的套期保值产品外，往往还附加了其他的金融衍生工具。如果企业没有经过专门的期货专家审核，而采用这样的套保方案，企业自以为在做套保，但事实上却是在做投机，由此也为巨额亏损买下了伏笔。
　　（作者单位为广发证券）（，
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严禁发布违者法办！套期保值会计研究 - 图书信息
书 名: 套期保值会计研究作　者：程六满： 中国财政经济出版社一出版时间： : 6开本： 16开定价: 20.00元
套期保值会计研究 - 内容简介
随着我国改革开放的不断深入，国内企业“走出去”的步伐明显加快，同时中央政府在政策上也给予了大力支持。党的十七大报告指出：我国将坚持对外开放的基本国策，把“引进来”和“走出去”更好结合起来……形成经济全球化条件下参与国际经济合作和竞争优势……支持企业在研发、生产、销售等方面开展国际化经营，加快培育我国的跨国公司和国际知名品牌。温家宝总理2008年3月在十一届全国人大代表会上所作的政府工作报告中也指出：……创新对外投资和合作的方式，完善和落实支持企业“走出去”的政策措施。在政策支持的背景下，我国本土的大型跨国公司的数量和规模将越来越大，在海外并购中也不断赢得越来越多的主动权。如：中国移动集团以2.84亿美元接管巴基斯坦运营商巴科泰尔有限公司(Paktel)，并向其注资7亿美元；中联石化以2.6亿港元收购马达加斯加石油企业；中铝以8.6亿美元拿下秘鲁铜业；中钢收购澳大利亚铁矿石公司，尽管开始遭到对方董事会的强硬抵制，但仍得到两国监管部门批准。我们有理由相信，我国跨国公司将在国民经济中扮演越来越重要的角色。跨国公司的跨国经营必然会遇到风险，风险日益凸显。美元兑人民币汇率已从2005年7月汇改前的8.2766下行至现在的6.8263，下跌了近18%。然而，由于货币篮子中，人民币除对美元、港元和英镑等在升值外，对欧元和日元等却在贬值，由于美元贬值幅度更大，使得人们印象中一直处于升值的人民币实际上在贬值。这使得人民币汇率风险呈两极分化趋势，汇率风险也越来越复杂。当人们还在对2008年经济前景充满憧憬之时，由次贷危机引起的美元在国际市场上的“跌跌不休”使得美元进一步走“软”。尽管欧盟已成为当前中国最大的贸易伙伴，但我国对外贸易的80%以上还是使用美元这种“软币”来结算的。跟汇率赛跑已成为国内跨国经营企业的共识，汇率风险已经危及一些企业的生存底线，他们急需对外汇风险进行有效管理，来抵消汇率变动对企业利润的侵蚀。因此，外汇风险是我国跨国经营公司必须面对的一个新课题。利用外汇衍生产品对外汇风险进行套期保值已成为国际企业进行外汇风险管理的最主要的选择方法之一。然而，当前国内企业可以用来管理外汇风险的外汇衍生产品只有远期结售汇和外汇掉期两种，且银行管理费用较高，这让一些拥有较小外汇风险头寸的企业望而却步。尽管国家允许国有企业利用境外外汇衍生产品进行套期保值，但必须经过复杂的审批手续，许多企业也只好作罢。另外，人们对金融衍生产品存在着偏见和恐惧，如在疯牛病爆发时英国广播公司的广播员把汉堡比作“牛肉衍生产品”。盘点数次金融危机，说创新型金融衍生产品是其“祸根”并不为过。从美国一些大的资本公司倒闭，至当下尚未结束的美国次贷风波所引起的全球经济动荡，都能发现创新型金融衍生产品的身影。最近香港深陷数十亿美元亏损的十几个投资者，向香港证监会投诉导致其巨额亏损的“累股票据”产品，让人们再次见识了创新型金融衍生产品的危害。需要说明的是，金融衍生产品创立的初衷是用来管理市场风险的，若我们能正确运用它们，将它们用来管理金融风险，会非常有效，也十分安全，其理论基础就是风险对冲的套期保值理论。本书属于应用性研究，主要运用跨国公司外汇风险管理理论、套期保值理论和套期会计理论来研究中国跨国公司外汇风险管理问题。采用的研究方法有：文献研究、案例分析研究、规范研究与实证研究相结合、定性分析与定量分析相结合以及较多的数学推导等研究方法，在每个层面与侧面上各有侧重。本书的创新之处有：首先，构建了我国跨国公司外汇交易风险套期保值的框架。在汇率风险不断扩大的现实背景下，本书在汲取前人研究成果的基础上，打破学科界限，将金融理论与会计理论结合起来。同时通过调查问卷和大量实地走访，探寻我国跨国公司外汇风险管理的现状及问题，并从财务的角度提出了我国跨国公司外汇交易风险套期保值的框架，对当前我国跨国公司进行外汇风险管理具有现实的指导价值。其次，因此，这一创新将为企业运用该准则提供参考。最后，对我国套期保值会计提出一些建议。现行套期保值会计由于其复杂性、运用成本较高以及易操纵性不足等，它从制定当初就遭到批评。为此，IASB和FASB先后提出了全面公允价值计量和公允价值选择权等过渡方法，FASB在2007年2月专门就此发布了第159号准则(金融资产和负债的公允价值选择权)，该准则的目的之一是企业可以不必运用复杂的套期保值会计就能恰当地报告其利用衍生产品进行套期保值的经济活动。本书在分析了全面公允价值计量和公允价值选择权对套期会计影响的基础上，对套期保值会计的发展提出一些建议。通过上述系统研究，可以得到以下几个方面的结论：第一，我国跨国公司当下对外汇交易风险进行套期保值管理是必要的，也是可行的。美元兑人民币的汇率从本次汇改前的8.27一路下跌至现在的6.82，累计贬值幅度达18%左右。另外，自日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由3%0扩大至5%0。尽管人民币对美元汇率不断攀升，但其间也出现过反向波动，即汇率呈双向波动的态势，弹性加大，短期外汇风险已显现。此外，温家宝总理在2007年1月的全国金融工作会议上强调：稳步推进利率市场化改革，进一步完善人民币汇率形成机制。在2008年政府工作报告中，温家宝指出：全面推进外汇管理体制改革，逐步增强汇率弹性……稳步发展期货市场……切实防范和化解金融风险，维护金融稳定和安全。我们有理由相信，随着汇率改革的不断深入，人民币汇率的弹性和波动幅度将呈扩大的态势，外汇风险管理已成为跨国公司不得不面对的一个新课题。对外汇风险进行套期保值是国外跨国公司常用的方法，这一方法在我国跨国公司中运用是可行的。当下国内涉外企业能参与的外汇衍生产品有远期结售汇和外汇掉期两种业务，已有多家银行取得对客户远期结售汇业务和掉期业务经营资格，且在中国货币网官方网站每日发布人民币外汇远期/掉期的报价。国资委主任李荣融曾公开表示：对于一个国际化的企业来说，不会利用金融衍生工具来规避和对冲风险，就无法在激烈的国际竞争中获得更好的发展。本次汇率改革之后，证监会加强了对国债等金融期货期权产品的研究开发力度，央行也大力发展外汇市场和外汇市场上的各种金融产品，准备推出外汇期货等外汇衍生产品，并要求商业银行和其他金融机构能够向各种各样的客户提供更多、更好的风险管理工具。同时，衍生产品监管工作也已启动，《期货交易管理条例》已颁布实施，全国人大已经启动了《期货法》的立法程序。证监会还专门成立了一个金融期货监管部门，履行对包括股指期货在内的所有金融衍生品期货监管的职能。此外，财政部于2006年2月发布了《企业会计准则第24号——套期保值》，套期保值会计的先行加快了国内衍生工具的创新速度，加速了国内衍生产品市场的形成和完善，也必将促进国内跨国公司对其外汇交易风险进行套期保值业务的繁荣和健康发展。第二，我国跨国公司外汇交易风险套期保值的框架构建是必要的。国内已有的套期保值相关理论要么过于“金融”，要么过于简单，很难找到适合财务人员理解的文献和资料。本书认为，需要建立一个框架来指导我国跨国公司的外汇交易风险的套期保值活动，该框架是对该领域已有研究的继承和发展，同时也易于财务人员的理解和应用。套期保值活动的核心是确定套期保值比率，这也是该框架的重点内容，分别推导了基于回归技术的套期保值比率的确定、基于最小组合风险的套期保值比率的确定、基于最大效用理论的套期保值比率确定和从B—s模型中间接获得套期保值比率等四种确定套期保值比率的方法。四种方法各有特点，分别适合不同要求的套期保值者，跨国公司可以根据自身需要确定一种方法。第三，套期保值会计还会继续存在。公允价值能够提供相对及时、有用的会计信息，提高企业会计信息的质量。然而，公允价值不能保证会计信息的可靠性，因为公允价值有时并不公允，尤其是在市场不发达、缺乏相同或类似产品的市场或估值者的估值水平不高时等都会影响公允价值的公允性。另外，公允价值会计要求对相关资产或负债应按其公允价值的变动调整其报告金额，同时将未实现的公允价值变动计入损益或权益中，这可能会出现在没有现金流配合的情况下资产负债表和利润表发生异动，使企业管理层有盈余管理之嫌。由于全面公允价值计量和公允价值选择权存在上述局限性，其全面实施还有很多问题有待解决，因此，短期内套期保值会计还有继续存在的必要。要想使我国跨国公司(其实所有涉外企业都应包含在内)更好地运用外汇衍生产品管理其面临的外汇风险，本书提出如下政策建议：第一，着力培育我国跨国公司的外汇风险管理理念。现实是最好的教材，受次贷危机的冲击，美元一直“跌跌不休”，最近连创新低。我国跨国公司大部分涉外业务采用美元作为国际结算货币，美元的大幅贬值已经威胁到一些企业的生存，这些企业自然会关注外汇风险。然而，一些目前外汇业务较少，但其涉外业务在不断地增加的跨国公司，外汇风险不足以影响其当前的经营，它们仍没有对外汇风险予以足够的重视。因此，管理层应加大对这些跨国公司外汇风险管理的宣传，着力培育跨国公司的外汇风险管理理念，加强对外汇风险的管理。第二，提高外汇衍生产品的研发速度，建立和完善我国外汇衍生产品市场。日，人民币远期结售汇业务首先在中国银行试点，这是我国外汇衍生品市场的开端；2005年8月，人民银行在银行间外汇市场推出了人民币远期交易以及人民币对外币掉期交易。目前，已有多家银行取得对客户远期结售汇业务和掉期业务经营资格，且在中国货币网官方网站每日发布人民币外汇远期/掉期的报价。但这种单一的外汇衍生工具不能满足跨国公司当前外汇风险管理的需要，所以交投并不活跃。因此，为了拓展我国跨国公司利用外汇衍生产品管理外汇风险的渠道，我们应提高外汇衍生产品的研发水平和速度，建立和完善我国外汇衍生产品市场，为跨国公司提供更多的可供选择的外汇衍生产品。仅有丰富的外汇衍生产品，没有活跃的交易市场，套期保值活动也是很难完成的，因此，需要完善、活跃的外汇衍生产品交易市场。任何一个市场的繁荣，仅靠理性的交易者是无法达到的，需要大量投机者的参与。第三，我国跨国公司应加强外汇风险管理人才的储备和培训。在实地走访一些跨国公司和问卷调查中，我们发现一个普遍的现象，那就是一些跨国公司很希望能对外汇风险进行有效管理，但他们总感觉力不从心，关键就是缺乏这方面的人才，专业人才匮乏是他们的最大感叹。再好的创意和决策都需要有高效执行能力的执行者去执行。当前跨国公司外汇风险管理的整体效果不理想的一个重要原因就是缺乏相应的管理人才。因此，储备相应的外汇风险管理专业人才，加强专业人才的培训和锻炼，是跨国公司有效管理外汇风险的前提和保障。
套期保值会计研究 - 作者简介
程六满，男，安徽省怀宁县人。1998年毕业于合肥工业大学，获工学(会计学)学士学位；2003年毕业于中央财经大学，获经济学(金融学)硕士学位；2008年毕业于中央财经大学，获管理学(会计学)博士学位；年，先后在上市公司、国有企业从事财务及企业管理工作；2008年至今就职于中国移动河南公司。
套期保值会计研究 - 图书目录
内容摘要Abstract第1章　绪论1.1　选题背景与选题意义1.2　研究范围、内容、方法和思路1.3　论文的创新与不足之处第2章　国内外研究文献综述2.1　国外文献综述2.2　国内研究文献综述第3章　套期保值与跨国公司外汇风险管理相关理论阐释3.1　套期保值相关理论阐释套期保值会计研究：基于跨国营运的视角3.2　跨国公司及风险管理理论阐释3.3　跨国公司外汇风险的成因及分类3.4　外汇风险的无关论与相关论3.5　外汇风险管理的战略选择与技术路径第4章　我国跨国公司外汇风险管理的态势分析4.1　我国跨国公司外汇风险管理的现状4.2　国际上常用的外汇交易风险管理技术4.3　我国跨国公司对外汇风险进行套期保值的必要性第5章　我国跨国公司外汇交易风险套期保值的框架构建：基于财务的视角5.1　框架构建的必要性及其适用范围5.2　外汇交易风险套期保值主体的选择5.3　外汇交易风险的界定与计量5.4　外汇交易风险套期保值的策略选择5.5　套期保值比率的确定方法选择5.6　外汇交易风险套期保值活动的会计反映第6章　套期保值活动的财务实现6.1　套期保值会计的历史与现状评析6.2　外汇交易风险套期关系的有效性测试6.3　公允价值与套期保值会计6.4　SFAS159与套期保值会计发展的启示6.5　套期保值会计的未来展望第7章　研究结论、初步建议及未来展望7.1　研究的基本结论7.2　初步的政策建议7.3　研究的局限性及未来展望参考文献附录后记《会计学博士论丛》已出版图书目录
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