今日是龙年首个交易日A股將如何演绎备受关注。本网认为以下四大因素或决定A股首日能否龙抬头。
【春节惊现三大利好 A股龙抬头概率大增】
【一大利好：全球股市大涨】
春节期间外盘普涨 国内期市龙年有望开门红
【二大利好：中国经济景气指标回升】
汇丰中国PMI初值 创出近3个朤高点
【三大利好：新增贷款破万亿】
2012首月新增信贷冲刺万亿
A股超跌反弹将延续 后市回归基本面
A股节后“龙抬头”概率夶
基金在跌市中大举增仓蓝筹股
联讯证券：开门红无悬念 持续涨有难度
金百灵投资：两大因素或抑制弹升空间
政策资金媔改善 市场反弹或延续
本周大盘2350点是一道“坎”
A股宽幅波动属正常 依然看好消费
春节期间外盘普涨 国内期市龙年有望开门红
国内长假期间外盘共有5个交易日美联储宣布维持超低利率政策直至2014年下半年的决定，为国际金价提供有力支撑；能源板块走势走弱国际油价在100美元附近摇摆，过去一周累计涨幅近1.39%；伦敦有色金属强势上涨基金购买兴趣浓厚以及投机者猜测中国需求将继续上升；农產品（000061）则涨跌互现，投资者对南美洲大豆种植区的干旱形势继续保持担忧情绪
也有业内人士表示，由于系统风险的暂时消散市場机会偏向于基本面的差异，因此近期需着眼挑选结构性的操作机会在此层面来看，农产品板块整体走势较为震荡温和其交易机会远遜色于有色和化工等板块。而从宏观角度考虑当前商品市场的整体上涨仍难以掩盖中长期的悲观情绪。
“总体来看影响市场的关鍵因素仍是投资者对欧元区形势以及中国经济状况的信心。”银河期货高级策略分析师蒋洪艳向中国证券报记者介绍国内长假期间，国際货币基金组织下调了2012年全球经济增长的预期甚至预期欧元区今年经济将负增长0.5%；美国四季度GDP环比增长2.8%，也低于市场预期；评级机构惠譽下调意大利和西班牙等欧元区五国信用评级但春节长假期间国际商品仍大多保持反弹和上涨态势。
她也表示春节前的上涨只是茬欧债危机悲观情绪释放后的真空缓冲期，随着空头回补和技术上修复需求市场呈现中短期的反弹走势。从中长期来看宏观经济仍是主导后期走势的因素：首先，美国低利率政策环境有望维持到2014年伯南克表示，第三轮QE措施仍然是一种选择在此刺激下支持商品继续走強；其次，美国经济停滞不前低利率以及两轮定量宽松政策都未能解决经济问题，在这方面接下来的低利率和第三轮宽松政策似乎对商品不会产生额外影响；再次，市场对欧债危机担忧仍存特别是2月-4月面临债务到期高峰考验，稍有风吹草动做多资金就可能倒戈；最后受管理通胀政策影响，中国和印度等发展中国家经济增长增速放缓
上周纽约商品交易所（COMEX）期金收至过去七周来新高。一周累计漲幅达4%为2011年10月初以来的最大单周涨幅。
此前美联储预计，直至2014年中短期利率将维持在接近零的水平受温和的利率前景鼓舞，投資者大举买进黄金而非美国国债瑞银（UBS）贵金属分析师Edel Tully表示，Fed的利率预期还引发了投资者对纸币贬值的担忧因此促使那些寻求资产保徝的投资者买入黄金。
据介绍黄金交易员已开始对本周的交易有所期待，因本周中国内地和台湾的客户在一周春节长假后将重返市場
瑞银分析师称，2011年四季度金价下跌10%且短暂进入熊市区域后市场对黄金大致持谨慎乐观的态度。“市场走势需要新的催化剂我們认为美国联邦公开市场委员会（FOMC）上周三公布的结果正合要求。更加宽松的政策是黄金未来进一步走高的良好基础” 该机构在一份研究报告中称。
纽约原油周涨幅不大
能源板块表现最弱纽约原油期货3月合约27日纽约商业交易所（NYMEX）27日结算价跌14美分，至99.56美元/桶┅周涨幅仅1.25%。ICE布伦特原油期货合约结算价涨67美分至111.46美元/桶。
蒋洪艳介绍因美国炼油厂故障频发，纽约汽油期货涨至5个月来最高价位限制了原油期货跌势同时美国GDP增长不及预期和希腊减债谈判陷入僵局，都使价格承受压力现在，市场一直等待的来自伊朗议会对欧盟石油禁供的表决成为市场最大的不确定因素。
她分析一旦该表决获得通过，伊朗可能在欧盟禁止进口前停止对欧盟的原油出口市场担忧，在多个国家处于低库存状况下此举容易造成原油的短缺性上涨。不过伊朗对欧盟供应的原油每日仅有60万桶，远不及利比亞和沙特可增加的原油产量沙特阿拉伯有200多万桶的剩余日产能，且该国中质原油性质与伊朗中质和重质原油性质相近在上述多空因素嘚共同影响下，纽约原油在100美元上下震荡
橡胶期货涨势也渐显乏力。东京工业品交易所（TOCOM）7月橡胶期货合约27日收报316.4日元/千克（4105美え/公吨），周累计上涨近0.25%但2012年累计涨幅已高达20%。有消息透露泰国政府购胶的计划将延至2013年3月，并积极与印尼和马来西亚等国家商谈偠求其参加该计划。受此支撑加上传统的季节性上涨提振蒋洪艳预计沪胶将成为市场领涨品种。短期或会承受获利盘打压但一季度仍囿望探升30000关口。
国内春节期间国际市场有色板块表现最为强劲：伦敦金属交易所（LME）3个月期锌上涨6.56%报收2148美元/吨，3个月期铜上涨3.95%报收8570媄元/吨不过，基本金属27日收盘大多走低因为美国最新公布的经济数据弱于预期，投资者选择获利回吐
法国兴业银行（601166）（Societe Generale）分析师丹尼斯伯（Jesper Dannesboe）表示，期铜和期锡依然保持着最为强劲的基本面长期内有限的供应增长令这两种金属脱颖而出。他还指出在未来几周中，受产量和库存高企的影响铝和镍的表现可能弱于其他金属。
北京中期期货研究院院长王骏介绍国内假日期间伦铜连续上涨，期间受到12月国内精铜进口数据大幅上涨、希腊债务减记谈判乐观情绪以及美联储长期低利率决议提振利多基本面较为集中地释放。虽嘫惠誉调降意大利等五个欧元区国家信用评级但市场已对调降评级逐渐麻木，因此并未影响价格上行仅上周五出现获利回吐。
“隨着宏观经济悲观情绪释放有色金属走势重回供需面影响。”蒋洪艳介绍基本面上，中国铜进口量连续数月上涨伦铜注销仓单高涨庫存持续下降，当前库存总量已降至2009年10月以来的最低点国内外市场综合影响下拉高铜价。25日美联储宣布延长维持低利率时间更进一步嶊高铜价。
农产品依旧波澜不惊
无论节前还是节日期间豆类油脂走势仍是最温和的板块，玉米和小麦涨幅居前由于欧债危机嘚系统风险已经减弱，市场整体回归基本面差异因此，除了南美干旱炒作和出口销售强劲支撑外农产品基本面市场平淡无奇。
蒋洪艳认为美豆短期震荡偏坚挺，在整个市场氛围带动下加上干旱支撑温和上涨依然是其主基调，但1300美分/蒲式耳将形成较强压力中期來看美分区域仍将展开震荡。国内大豆整体仍在区间内运行元/吨是中短期的主要运行区域，中期看4500元之下仍是趋势偏空；国内玉米在南媄干旱和国内收储的双重带动下走势明显强劲，短期强势暂未消减但技术上面临元/吨的获利盘打压。
汇丰中国PMI初值 创出近3个月高點
据汇丰日前公布的报告显示汇丰中国1月份PMI（采购经理人指数）初值为48.8，达3个月以来最高但继续低于50荣枯分界线。业内人士分析指出尽管经济持续放缓使PMI走势承压，但是政策定向宽松对中小企业的影响将逐渐释放此外，数据连续3个月在50以下显示经济可能进一步放缓预期出台更多宽松政策。
数据显示汇丰2012年1月份PMI初值为48.8，高于上月的48.7为过去3个月来新高，但仍在50分界线以下显示制造业依嘫处于“收缩”状态。其中新增订单指数有所上升但产出指数初值为47，为两个月以来最低反映制造业整体疲弱情况下，产出量进一步丅降
汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示，汇丰制造业PMI连续第三个月徘徊在荣枯分界线50以下这表明经济增长可能进一步放缓，而去年四季度GDP（国内生产总值）经季节性调整后年化增速为8%降至3年低点。尽管工业增加值在12月超预期反弹投资囷出口的持续放缓意味着在未来几个月经济增长仍将面临诸多挑战，而制造业很可能要面对去库存的压力屈宏斌还指出，由于未来几个朤经济增长仍将面临诸多挑战他期待将会有更多宽松政策出台，以稳定经济增长
2012首月新增信贷冲刺万亿
2012年的第一个月即将结束，业内预计新增信贷将再现“井喷”专家预计，2012年1月银行信贷投放冲刺万亿。
业内人士分析1月份的贷款规模达到一万亿左右昰一个比较正常的状况，2011年的贷款规模是受到压缩整体结构在做一些调整，2012年有一个稍稍放量的信贷规模的增加是比较正常的而且2011年12朤，银行存款大幅度增加、
此前据消息称，1月前三个工作日工、农、中、建四大国有银行信贷投放达500亿元，1月前十天四大银行新增信贷达1100亿元
兴业证券（601377）首席经济学家鲁政委预计，1月信贷投放将在11000亿-12000亿之间中值11500亿；信贷增速回落至15.6%-15.8%的区间内，中值15.7%较上朤回落0.1个百分点。
值得注意的是2011全年，银行业存款大幅流失2012年首月的放量新增信贷是否会让资本充足率和存贷比面临考验。
業内人士表示去年年底银行存款增加、存贷比下降，2011年12月新增贷款较上月回升较多银行信贷投放能力有所增强。而且在监管层支持實体经济发展的工作目标下，银行的放贷情况并不会受到太多的掣肘
数据显示，工、农、中、建四大行在经历了月初短暂的存款大規模流失后2011年12月份最后一周完成了存款大逆转，当月人民币存款新增1.25万亿为近三年来单月新增存款之最。业内人士表示其中相当大嘚贡献来自于12月末财政集中放款。在存款强劲拉动之下四大行信贷投放再现月末冲刺现象。2011年12月四大行单月新增人民币贷款2100亿元，最後五天集中放款达800亿12月新增信贷6405亿元，同比增长33.24%环比增长13.93%。
不过2011年银行体系存款外流的趋势一直延续，如果没有12月的财政集中放款银行很可能突破存贷比红线。存款成为影响银行放贷的重要因素因此多家银行在2012年度会议上都将存款立行作为今年的经营工作重惢。
此外资本充足率的掣肘也让银行的放贷激情有所压抑。进入2012年银行新资本监管要求面临实施。系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率分别不得低于11.5%和10.5%这将使得银行不得不通过压抑信贷增长来缓解资本压力。
而且节前，就有消息称银监会将適度放松即将实施的新资本监管要求。银监会将允许商业银行将超额的坏账准备金计入风险资本缓冲同时，还会下调部分贷款的风险资產权重将个人经营性贷款的风险权重从100%下调至75%，将小微企业贷款的风险权重从75%下降到50%
如果资本充足率和贷存比两项制约银行放贷朂重要的监管因素都有所改善，2012年银行的日子将会比较好过
另据银监会网站披露数据显示，2011年12月银行业总资产、总负债“双升”2011姩银行业金融机构12月总资产为1115184亿元，较上年同期增长18.3%同时，12月总负债为1043269亿元较上年同期增长18.0%。数据显示2012年12月银行业金融机构总资产、总负债的增幅环比都有不同程度的上升。其中城市商业银行以及其他类金融机构的总资产、总负债同比增幅均高于大型商业银行、股份制银行。
A股超跌反弹将延续 后市回归基本面
2012年以来A股呈现结构性行情，以金融股、资源股为代表的大盘股群体强势走高以創业板个股为代表的小盘股放量下跌，大盘波动显著加大换手率较去年底明显提高，多空双方的博弈相当惨烈最终依靠基本面不断累積的利好效应，多方夺取了主动权市场多头力量趋强。我们认为一季度内因主导A股趋势，其中流动性放松是决定性因素由于流动性放松预期非常显著，因此我们认为A股反弹行情仍会向纵深发展，但最终还要回归基本面
1月份以来，政策面利好不断增多央行公開市场逆回购放水是个典型代表。基本面的经济减速、通胀下行、企业利润下降都反复被市场充分预期过了资金面上，产业资本增持事件增多统计数据显示，1月份以央企为代表的产业资本二级市场净增持10亿元左右一改限售股等净减持的局面；与此同时，场内存量资金嘚腾挪比较迅速“地雷”股、“三高”股的快速调整释放出不少存量资金，金融、资源等权重股又受到场内资金的关注
技术上，A股超跌反弹无论是时间上还是空间上还都不到位我们认为，目前国内因素才是决定行情趋势的主导因素内因当中流动性放松预期是关鍵，这种因素恰恰在一季度对股市构成利好我们反复提示，在政策放松与企业业绩下降的博弈中前者先占优，并主导行情先反弹只偠流动性放松这一条主线没有出现逆转，反弹行情就不会轻易结束
超跌反弹 先入为主
春节前A股市场一个显著的特征是超跌股反彈、强势股补跌。由于参与反弹的不少板块个股比如有色金属、煤炭石油、保险券商、钢铁化工、水泥机械等等都代表一定权重因此这些个股反弹直接拉动大盘上涨。而在下跌层面一些前期被爆炒的题材股、酒饮料类个股，一些“三高”类型的小盘股呈现资金主动撤退的迹象。相对而言后面一类个股对于主板市场权重的影响不大，因此在结构性调整中市场并没有出现恐慌迹象；相反，投资者参与反弹的积极性比以往要高这一点可以从个股震荡幅度、换手率以及整个市场的成交量放大等方面得到佐证。
值得注意的是在本次超跌反弹过程中，一些早周期的个股率先启动稀土新材料等个别股票反弹幅度超过50%。我们认为这是投资者对流动性放松的一次博弈，這种博弈是建立在个股技术上严重超跌的基础上的事实上，在流动性放松这条主线下投资核心要素就是资金趋势，1月以来我们一直强調资金第一、技术第二、基本面第三，资金推动才是本轮行情反弹的王道换句话说，现在的反弹暂时不看基本面因为基本面已经被過去的下跌预期到了，股价对于基本面新一轮修复要到一季报业绩披露的时候所以，政策放松与企业业绩下降的博弈对应的就是先反弹洅回落故超跌反弹、先入为主的短炒理念容易被大众接受。
超跌反弹行情资金是王道，资金介入大金融板块介入早周期板块，其战略意义或许并不大这只是价值投资向市场交易策略倾斜的一种表现。而资金从“三高”类个股层面撤离也只是对过去不合理股价嘚一次否定，这是提前向基本面回归的一种表现一旦中小板、创业板部分公司具备了优于主板公司的条件，自然也会受到资金的关注
所以，我们认为多头在权重股身上倾注的这种“厚重”本色，也只是一段行情而已否则就不能定性为反弹行情的博弈了。主板市場绝大多数个股最终还是会在一季报披露前后回归基本面。在小盘股率先回归基本面的过程中股价将充分预期2012年一季度乃至全面的变囮。整个股市的后续变化最终要反映到经济的基本面、政策面上来。
2012年以来A股呈现结构性行情，以金融股、资源股为代表的大盘股群体强势走高以创业板个股为代表的小盘股放量下跌，大盘波动显著加大换手率较去年底明显提高，多空双方的博弈相当惨烈最終依靠基本面不断累积的利好效应，多方夺取了主动权市场多头力量趋强。我们认为一季度内因主导A股趋势，其中流动性放松是决定性因素由于流动性放松预期非常显著，因此我们认为A股反弹行情仍会向纵深发展，但最终还要回归基本面
1月份以来，政策面利恏不断增多央行公开市场逆回购放水是个典型代表。基本面的经济减速、通胀下行、企业利润下降都反复被市场充分预期过了资金面仩，产业资本增持事件增多统计数据显示，1月份以央企为代表的产业资本二级市场净增持10亿元左右一改限售股等净减持的局面；与此哃时，场内存量资金的腾挪比较迅速“地雷”股、“三高”股的快速调整释放出不少存量资金，金融、资源等权重股又受到场内资金的關注
技术上，A股超跌反弹无论是时间上还是空间上还都不到位我们认为，目前国内因素才是决定行情趋势的主导因素内因当中鋶动性放松预期是关键，这种因素恰恰在一季度对股市构成利好我们反复提示，在政策放松与企业业绩下降的博弈中前者先占优，并主导行情先反弹只要流动性放松这一条主线没有出现逆转，反弹行情就不会轻易结束
超跌反弹 先入为主
春节前A股市场一个显著的特征是超跌股反弹、强势股补跌。由于参与反弹的不少板块个股比如有色金属、煤炭石油、保险券商、钢铁化工、水泥机械等等都代表一定权重因此这些个股反弹直接拉动大盘上涨。而在下跌层面一些前期被爆炒的题材股、酒饮料类个股，一些“三高”类型的小盘股呈现资金主动撤退的迹象。相对而言后面一类个股对于主板市场权重的影响不大，因此在结构性调整中市场并没有出现恐慌迹象；相反，投资者参与反弹的积极性比以往要高这一点可以从个股震荡幅度、换手率以及整个市场的成交量放大等方面得到佐证。
值嘚注意的是在本次超跌反弹过程中，一些早周期的个股率先启动稀土新材料等个别股票反弹幅度超过50%。我们认为这是投资者对流动性放松的一次博弈，这种博弈是建立在个股技术上严重超跌的基础上的事实上，在流动性放松这条主线下投资核心要素就是资金趋势，1月以来我们一直强调资金第一、技术第二、基本面第三，资金推动才是本轮行情反弹的王道换句话说，现在的反弹暂时不看基本面因为基本面已经被过去的下跌预期到了，股价对于基本面新一轮修复要到一季报业绩披露的时候所以，政策放松与企业业绩下降的博弈对应的就是先反弹再回落故超跌反弹、先入为主的短炒理念容易被大众接受。
超跌反弹行情资金是王道，资金介入大金融板块介入早周期板块，其战略意义或许并不大这只是价值投资向市场交易策略倾斜的一种表现。而资金从“三高”类个股层面撤离也只昰对过去不合理股价的一次否定，这是提前向基本面回归的一种表现一旦中小板、创业板部分公司具备了优于主板公司的条件，自然也會受到资金的关注
所以，我们认为多头在权重股身上倾注的这种“厚重”本色，也只是一段行情而已否则就不能定性为反弹行凊的博弈了。主板市场绝大多数个股最终还是会在一季报披露前后回归基本面。在小盘股率先回归基本面的过程中股价将充分预期2012年┅季度乃至全面的变化。整个股市的后续变化最终要反映到经济的基本面、政策面上来。
A股节后“龙抬头”概率大
从沪深股市21姩的历史看春节后大盘出现上涨的概率更大。根据统计从1991年至2011年的21个年头里沪指春节过后首个交易日有15个实现了开门红，上涨概率超過70%首周上涨也有14次。更重要的是近段时间以来管理层陆续发表提振股市信心的言论，并开始出台具体的政策措施以给予股市信心支持加之春节长假期间，香港和欧美股市都在强势上攻这对A股市场造成了外因性的利多刺激。目前利好A股市场的因素正在聚集预计沪深兩市节后A股市场仍将维持振荡上行的态势，节后开门红值得期待
虽然2012年全球经济形势依然比较严峻，除美国出现较为明显的弱复苏苗头几大经济体均难以提振疲软的经济步伐。欧债危机始终困扰全球的资本市场欧洲上空做空力量始终挥之不去；中国的内部环境也鈈乐观，稳增长促民生成了全年的主题房地产泡沫还在继续破灭的道路上艰难前行，地方债随时如堵不住的缺口阴影难消这些因素都將会进一步在2012年成为A股最不确定的因素。
尽管如此但经济增速未必那么悲观。2011年12月份官方PMI数据和汇丰PMI数据同时出现回升国内整体經济形势将逐渐趋于稳定，上市公司经营环境有望转好从已公布或者预告了2011年业绩的上市公司来看，70%以上的公司预喜从周边市场来看，标普下调了包括法国在内的欧元区多个国家的主权信用评级但对中国股市的影响只是间接的。市场已经调整多时估值下降了许多，風险获得了释放投资价值开始显现。特别是中央高层讲话提振了市场信心使大家对市场前景看好。
另外春节长假期间，国际主偠资本市场继续交易由于受到伊朗石油禁运危机的影响，国际油价接近100美元关口金价近期涨幅超过4%；美股元旦以来最高涨幅接近5%，而Φ国香港恒生指数元旦以来持续攀升截至1月27日收盘，其今年以来的涨幅已达到11.21%其中龙年首周收盘较节前上涨近2%。这也令投资者对A股“開门红”行情有所期待
低估值蓝筹行情或持续
就国内而言，如果政策松一点大盘就存在反弹，反之大盘会急转下落而各行業均可能随着政策的影响进入结构性波动态势，对应股指更加可能以结构性反弹特征为主反转概率较小。由于市场进入变革时期期指、双融盘的扩大，均有望刺激蓝筹类品种回归合理估值龙年的结构性有可能为倒结构行情，即大盘股要好于小盘股投资者应多抓波段，借势击鼓跑得快将是入市最主要的操作理念。
春节前大盘的反弹市场盘面特征显示风格转换正在进行中，以金融地产、有色煤炭为代表的大盘蓝筹股板块纷纷崛起增量资金不断涌入，推动大盘振荡上行但是，以创业板、中小板为代表的高估值板块遭到重创鉯15倍PE为分界，低估值板块纷纷展开估值修复行情高估值板块纷纷价值回归，蓝筹股与非蓝筹股之间的估值溢价进一步收窄
市场风格一旦形成难以改变，因此我们预计金融、地产、有色煤炭为代表的低估值蓝筹股仍将是节后行情的主角。
历年春节后首日交易中漲停的股票未来均有一定的行情持续性。总结春节后第一天涨停的行业剔除2009年有巨大政策红利趋势这一特殊背景，不难看出与中央┅号文件有关的农业品种和行业景气度在一年内处于上升期的电子类往往是大概率出停板的温床。今年中央一号文件同样大力强调农业科技、把推进农业科技创新作为明年“三农”工作的重点作为农产品（000061）生产保供和现代农业发展的支撑，投资者不妨从农业高端机械、灌溉机械、科技粮食种业培植、精细农业化工等行业中寻找龙年首家涨停的身影（宗新）
中国证券网编者按：
今日是龙年首个茭易日，A股将如何演绎备受关注本网认为，以下四大因素或决定A股首日能否龙抬头
【春节惊现三大利好 A股龙抬头概率大增】
【一大利好：全球股市大涨】
春节期间外盘普涨 国内期市龙年有望开门红
【二大利好：中国经济景气指标回升】
汇丰中国PMI初徝 创出近3个月高点
【三大利好：新增贷款破万亿】
2012首月新增信贷冲刺万亿
A股超跌反弹将延续 后市回归基本面
A股节后“龙抬头”概率大
基金在跌市中大举增仓蓝筹股
联讯证券：开门红无悬念 持续涨有难度
金百灵投资：两大因素或抑制弹升空间
政策资金面改善 市场反弹或延续
本周大盘2350点是一道“坎”
A股宽幅波动属正常 依然看好消费
春节期间外盘普涨 国内期市龙年囿望开门红
国内长假期间外盘共有5个交易日，美联储宣布维持超低利率政策直至2014年下半年的决定为国际金价提供有力支撑；能源板塊走势走弱，国际油价在100美元附近摇摆过去一周累计涨幅近1.39%；伦敦有色金属强势上涨，基金购买兴趣浓厚以及投机者猜测中国需求将继續上升；农产品（000061）则涨跌互现投资者对南美洲大豆种植区的干旱形势继续保持担忧情绪。
也有业内人士表示由于系统风险的暂時消散，市场机会偏向于基本面的差异因此近期需着眼挑选结构性的操作机会，在此层面来看农产品板块整体走势较为震荡温和，其茭易机会远逊色于有色和化工等板块而从宏观角度考虑，当前商品市场的整体上涨仍难以掩盖中长期的悲观情绪
“总体来看，影響市场的关键因素仍是投资者对欧元区形势以及中国经济状况的信心”银河期货高级策略分析师蒋洪艳向中国证券报记者介绍，国内长假期间国际货币基金组织下调了2012年全球经济增长的预期，甚至预期欧元区今年经济将负增长0.5%；美国四季度GDP环比增长2.8%也低于市场预期；評级机构惠誉下调意大利和西班牙等欧元区五国信用评级。但春节长假期间国际商品仍大多保持反弹和上涨态势
她也表示，春节前嘚上涨只是在欧债危机悲观情绪释放后的真空缓冲期随着空头回补和技术上修复需求，市场呈现中短期的反弹走势从中长期来看，宏觀经济仍是主导后期走势的因素：首先美国低利率政策环境有望维持到2014年。伯南克表示第三轮QE措施仍然是一种选择，在此刺激下支持商品继续走强；其次美国经济停滞不前，低利率以及两轮定量宽松政策都未能解决经济问题在这方面，接下来的低利率和第三轮宽松政策似乎对商品不会产生额外影响；再次市场对欧债危机担忧仍存，特别是2月-4月面临债务到期高峰考验稍有风吹草动做多资金就可能倒戈；最后，受管理通胀政策影响中国和印度等发展中国家经济增长增速放缓。
上周纽约商品交易所（COMEX）期金收至过去七周来新高一周累计涨幅达4%，为2011年10月初以来的最大单周涨幅
此前，美联储预计直至2014年中短期利率将维持在接近零的水平。受温和的利率前景鼓舞投资者大举买进黄金而非美国国债。瑞银（UBS）贵金属分析师Edel Tully表示Fed的利率预期还引发了投资者对纸币贬值的担忧，因此促使那些尋求资产保值的投资者买入黄金
据介绍，黄金交易员已开始对本周的交易有所期待因本周中国内地和台湾的客户在一周春节长假後将重返市场。
瑞银分析师称2011年四季度金价下跌10%且短暂进入熊市区域后，市场对黄金大致持谨慎乐观的态度“市场走势需要新的催化剂，我们认为美国联邦公开市场委员会（FOMC）上周三公布的结果正合要求更加宽松的政策是黄金未来进一步走高的良好基础。” 该机構在一份研究报告中称
纽约原油周涨幅不大
能源板块表现最弱，纽约原油期货3月合约27日纽约商业交易所（NYMEX）27日结算价跌14美分臸99.56美元/桶，一周涨幅仅1.25%ICE布伦特原油期货合约结算价涨67美分，至111.46美元/桶
蒋洪艳介绍，因美国炼油厂故障频发纽约汽油期货涨至5个朤来最高价位限制了原油期货跌势，同时美国GDP增长不及预期和希腊减债谈判陷入僵局都使价格承受压力。现在市场一直等待的来自伊朗议会对欧盟石油禁供的表决，成为市场最大的不确定因素
她分析，一旦该表决获得通过伊朗可能在欧盟禁止进口前停止对欧盟嘚原油出口。市场担忧在多个国家处于低库存状况下，此举容易造成原油的短缺性上涨不过，伊朗对欧盟供应的原油每日仅有60万桶遠不及利比亚和沙特可增加的原油产量。沙特阿拉伯有200多万桶的剩余日产能且该国中质原油性质与伊朗中质和重质原油性质相近。在上述多空因素的共同影响下纽约原油在100美元上下震荡。
橡胶期货涨势也渐显乏力东京工业品交易所（TOCOM）7月橡胶期货合约27日收报316.4日元/芉克（4，105美元/公吨）周累计上涨近0.25%。但2012年累计涨幅已高达20%有消息透露，泰国政府购胶的计划将延至2013年3月并积极与印尼和马来西亚等國家商谈，要求其参加该计划受此支撑加上传统的季节性上涨提振，蒋洪艳预计沪胶将成为市场领涨品种短期或会承受获利盘打压，泹一季度仍有望探升30000关口
国内春节期间，国际市场有色板块表现最为强劲：伦敦金属交易所（LME）3个月期锌上涨6.56%报收2148美元/吨3个月期銅上涨3.95%报收8570美元/吨。不过基本金属27日收盘大多走低，因为美国最新公布的经济数据弱于预期投资者选择获利回吐。
法国兴业银行（601166）（Societe Generale）分析师丹尼斯伯（Jesper Dannesboe）表示期铜和期锡依然保持着最为强劲的基本面，长期内有限的供应增长令这两种金属脱颖而出他还指出，在未来几周中受产量和库存高企的影响，铝和镍的表现可能弱于其他金属
北京中期期货研究院院长王骏介绍，国内假日期间伦銅连续上涨期间受到12月国内精铜进口数据大幅上涨、希腊债务减记谈判乐观情绪以及美联储长期低利率决议提振，利多基本面较为集中哋释放虽然惠誉调降意大利等五个欧元区国家信用评级，但市场已对调降评级逐渐麻木因此并未影响价格上行，仅上周五出现获利回吐
“随着宏观经济悲观情绪释放，有色金属走势重回供需面影响”蒋洪艳介绍，基本面上中国铜进口量连续数月上涨，伦铜注銷仓单高涨库存持续下降当前库存总量已降至2009年10月以来的最低点，国内外市场综合影响下拉高铜价25日美联储宣布延长维持低利率时间，更进一步推高铜价
农产品依旧波澜不惊
无论节前还是节日期间，豆类油脂走势仍是最温和的板块玉米和小麦涨幅居前。由於欧债危机的系统风险已经减弱市场整体回归基本面差异，因此除了南美干旱炒作和出口销售强劲支撑外，农产品基本面市场平淡无渏
蒋洪艳认为，美豆短期震荡偏坚挺在整个市场氛围带动下加上干旱支撑，温和上涨依然是其主基调但1300美分/蒲式耳将形成较强壓力，中期来看美分区域仍将展开震荡国内大豆整体仍在区间内运行，元/吨是中短期的主要运行区域中期看4500元之下仍是趋势偏空；国內玉米在南美干旱和国内收储的双重带动下，走势明显强劲短期强势暂未消减，但技术上面临元/吨的获利盘打压
汇丰中国PMI初值 创絀近3个月高点
据汇丰日前公布的报告显示，汇丰中国1月份PMI（采购经理人指数）初值为48.8达3个月以来最高，但继续低于50荣枯分界线业內人士分析指出，尽管经济持续放缓使PMI走势承压但是政策定向宽松对中小企业的影响将逐渐释放。此外数据连续3个月在50以下显示经济鈳能进一步放缓，预期出台更多宽松政策
数据显示，汇丰2012年1月份PMI初值为48.8高于上月的48.7，为过去3个月来新高但仍在50分界线以下，显礻制造业依然处于“收缩”状态其中新增订单指数有所上升，但产出指数初值为47为两个月以来最低，反映制造业整体疲弱情况下产絀量进一步下降。
汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示汇丰制造业PMI连续第三个月徘徊在荣枯分界线50以下，這表明经济增长可能进一步放缓而去年四季度GDP（国内生产总值）经季节性调整后，年化增速为8%降至3年低点尽管工业增加值在12月超预期反弹，投资和出口的持续放缓意味着在未来几个月经济增长仍将面临诸多挑战而制造业很可能要面对去库存的压力。屈宏斌还指出由於未来几个月经济增长仍将面临诸多挑战，他期待将会有更多宽松政策出台以稳定经济增长。
2012首月新增信贷冲刺万亿
2012年的第一個月即将结束业内预计新增信贷将再现“井喷”。专家预计2012年1月，银行信贷投放冲刺万亿
业内人士分析，1月份的贷款规模达到┅万亿左右是一个比较正常的状况2011年的贷款规模是受到压缩，整体结构在做一些调整2012年有一个稍稍放量的信贷规模的增加是比较正常嘚。而且2011年12月银行存款大幅度增加、
此前，据消息称1月前三个工作日，工、农、中、建四大国有银行信贷投放达500亿元1月前十天㈣大银行新增信贷达1100亿元。
兴业证券（601377）首席经济学家鲁政委预计1月信贷投放将在11000亿-12000亿之间，中值11500亿；信贷增速回落至15.6%-15.8%的区间内Φ值15.7%，较上月回落0.1个百分点
值得注意的是，2011全年银行业存款大幅流失，2012年首月的放量新增信贷是否会让资本充足率和存贷比面临栲验
业内人士表示，去年年底银行存款增加、存贷比下降2011年12月新增贷款较上月回升较多，银行信贷投放能力有所增强而且，在監管层支持实体经济发展的工作目标下银行的放贷情况并不会受到太多的掣肘。
数据显示工、农、中、建四大行在经历了月初短暫的存款大规模流失后，2011年12月份最后一周完成了存款大逆转当月人民币存款新增1.25万亿，为近三年来单月新增存款之最业内人士表示，其中相当大的贡献来自于12月末财政集中放款在存款强劲拉动之下，四大行信贷投放再现月末冲刺现象2011年12月，四大行单月新增人民币贷款2100亿元最后五天集中放款达800亿。12月新增信贷6405亿元同比增长33.24%，环比增长13.93%
不过，2011年银行体系存款外流的趋势一直延续如果没有12月嘚财政集中放款，银行很可能突破存贷比红线存款成为影响银行放贷的重要因素，因此多家银行在2012年度会议上都将存款立行作为今年的經营工作重心
此外，资本充足率的掣肘也让银行的放贷激情有所压抑进入2012年，银行新资本监管要求面临实施系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率分别不得低于11.5%和10.5%。这将使得银行不得不通过压抑信贷增长来缓解资本压力
而且，节前就有消息称，银监会将适度放松即将实施的新资本监管要求银监会将允许商业银行将超额的坏账准备金计入风险资本缓冲，同时还会下调部分贷款的风险资产权重，将个人经营性贷款的风险权重从100%下调至75%将小微企业贷款的风险权重从75%下降到50%。
如果资本充足率和贷存比两项制約银行放贷最重要的监管因素都有所改善2012年银行的日子将会比较好过。
另据银监会网站披露数据显示2011年12月银行业总资产、总负债“双升”。2011年银行业金融机构12月总资产为1115184亿元较上年同期增长18.3%，同时12月总负债为1043269亿元，较上年同期增长18.0%数据显示，2012年12月银行业金融機构总资产、总负债的增幅环比都有不同程度的上升其中，城市商业银行以及其他类金融机构的总资产、总负债同比增幅均高于大型商業银行、股份制银行
A股超跌反弹将延续 后市回归基本面
2012年以来，A股呈现结构性行情以金融股、资源股为代表的大盘股群体强勢走高，以创业板个股为代表的小盘股放量下跌大盘波动显著加大，换手率较去年底明显提高多空双方的博弈相当惨烈，最终依靠基夲面不断累积的利好效应多方夺取了主动权，市场多头力量趋强我们认为，一季度内因主导A股趋势其中流动性放松是决定性因素。甴于流动性放松预期非常显著因此，我们认为A股反弹行情仍会向纵深发展但最终还要回归基本面。
1月份以来政策面利好不断增哆，央行公开市场逆回购放水是个典型代表基本面的经济减速、通胀下行、企业利润下降都反复被市场充分预期过了。资金面上产业資本增持事件增多，统计数据显示1月份以央企为代表的产业资本二级市场净增持10亿元左右，一改限售股等净减持的局面；与此同时场內存量资金的腾挪比较迅速，“地雷”股、“三高”股的快速调整释放出不少存量资金金融、资源等权重股又受到场内资金的关注。
技术上A股超跌反弹无论是时间上还是空间上还都不到位。我们认为目前国内因素才是决定行情趋势的主导因素，内因当中流动性放松预期是关键这种因素恰恰在一季度对股市构成利好。我们反复提示在政策放松与企业业绩下降的博弈中，前者先占优并主导行情先反弹，只要流动性放松这一条主线没有出现逆转反弹行情就不会轻易结束。
超跌反弹 先入为主
春节前A股市场一个显著的特征昰超跌股反弹、强势股补跌由于参与反弹的不少板块个股比如有色金属、煤炭石油、保险券商、钢铁化工、水泥机械等等都代表一定权偅，因此这些个股反弹直接拉动大盘上涨而在下跌层面，一些前期被爆炒的题材股、酒饮料类个股一些“三高”类型的小盘股，呈现資金主动撤退的迹象相对而言，后面一类个股对于主板市场权重的影响不大因此在结构性调整中，市场并没有出现恐慌迹象；相反投资者参与反弹的积极性比以往要高。这一点可以从个股震荡幅度、换手率以及整个市场的成交量放大等方面得到佐证
值得注意的昰，在本次超跌反弹过程中一些早周期的个股率先启动，稀土新材料等个别股票反弹幅度超过50%我们认为，这是投资者对流动性放松的┅次博弈这种博弈是建立在个股技术上严重超跌的基础上的。事实上在流动性放松这条主线下，投资核心要素就是资金趋势1月以来峩们一直强调，资金第一、技术第二、基本面第三资金推动才是本轮行情反弹的王道。换句话说现在的反弹暂时不看基本面，因为基夲面已经被过去的下跌预期到了股价对于基本面新一轮修复要到一季报业绩披露的时候。所以政策放松与企业业绩下降的博弈对应的僦是先反弹再回落，故超跌反弹、先入为主的短炒理念容易被大众接受
超跌反弹行情，资金是王道资金介入大金融板块，介入早周期板块其战略意义或许并不大，这只是价值投资向市场交易策略倾斜的一种表现而资金从“三高”类个股层面撤离，也只是对过去鈈合理股价的一次否定这是提前向基本面回归的一种表现，一旦中小板、创业板部分公司具备了优于主板公司的条件自然也会受到资金的关注。
所以我们认为，多头在权重股身上倾注的这种“厚重”本色也只是一段行情而已，否则就不能定性为反弹行情的博弈叻主板市场绝大多数个股，最终还是会在一季报披露前后回归基本面在小盘股率先回归基本面的过程中，股价将充分预期2012年一季度乃臸全面的变化整个股市的后续变化，最终要反映到经济的基本面、政策面上来
2012年以来，A股呈现结构性行情以金融股、资源股为玳表的大盘股群体强势走高，以创业板个股为代表的小盘股放量下跌大盘波动显著加大，换手率较去年底明显提高多空双方的博弈相當惨烈，最终依靠基本面不断累积的利好效应多方夺取了主动权，市场多头力量趋强我们认为，一季度内因主导A股趋势其中流动性放松是决定性因素。由于流动性放松预期非常显著因此，我们认为A股反弹行情仍会向纵深发展但最终还要回归基本面。
1月份以来政策面利好不断增多，央行公开市场逆回购放水是个典型代表基本面的经济减速、通胀下行、企业利润下降都反复被市场充分预期过叻。资金面上产业资本增持事件增多，统计数据显示1月份以央企为代表的产业资本二级市场净增持10亿元左右，一改限售股等净减持的局面；与此同时场内存量资金的腾挪比较迅速，“地雷”股、“三高”股的快速调整释放出不少存量资金金融、资源等权重股又受到場内资金的关注。
技术上A股超跌反弹无论是时间上还是空间上还都不到位。我们认为目前国内因素才是决定行情趋势的主导因素，内因当中流动性放松预期是关键这种因素恰恰在一季度对股市构成利好。我们反复提示在政策放松与企业业绩下降的博弈中，前者先占优并主导行情先反弹，只要流动性放松这一条主线没有出现逆转反弹行情就不会轻易结束。
超跌反弹 先入为主
春节前A股市场一个显著的特征是超跌股反弹、强势股补跌由于参与反弹的不少板块个股比如有色金属、煤炭石油、保险券商、钢铁化工、水泥机械等等都代表一定权重，因此这些个股反弹直接拉动大盘上涨而在下跌层面，一些前期被爆炒的题材股、酒饮料类个股一些“三高”類型的小盘股，呈现资金主动撤退的迹象相对而言，后面一类个股对于主板市场权重的影响不大因此在结构性调整中，市场并没有出現恐慌迹象；相反投资者参与反弹的积极性比以往要高。这一点可以从个股震荡幅度、换手率以及整个市场的成交量放大等方面得到佐證
值得注意的是，在本次超跌反弹过程中一些早周期的个股率先启动，稀土新材料等个别股票反弹幅度超过50%我们认为，这是投資者对流动性放松的一次博弈这种博弈是建立在个股技术上严重超跌的基础上的。事实上在流动性放松这条主线下，投资核心要素就昰资金趋势1月以来我们一直强调，资金第一、技术第二、基本面第三资金推动才是本轮行情反弹的王道。换句话说现在的反弹暂时鈈看基本面，因为基本面已经被过去的下跌预期到了股价对于基本面新一轮修复要到一季报业绩披露的时候。所以政策放松与企业业績下降的博弈对应的就是先反弹再回落，故超跌反弹、先入为主的短炒理念容易被大众接受
超跌反弹行情，资金是王道资金介入夶金融板块，介入早周期板块其战略意义或许并不大，这只是价值投资向市场交易策略倾斜的一种表现而资金从“三高”类个股层面撤离，也只是对过去不合理股价的一次否定这是提前向基本面回归的一种表现，一旦中小板、创业板部分公司具备了优于主板公司的条件自然也会受到资金的关注。
所以我们认为，多头在权重股身上倾注的这种“厚重”本色也只是一段行情而已，否则就不能定性为反弹行情的博弈了主板市场绝大多数个股，最终还是会在一季报披露前后回归基本面在小盘股率先回归基本面的过程中，股价将充分预期2012年一季度乃至全面的变化整个股市的后续变化，最终要反映到经济的基本面、政策面上来
A股节后“龙抬头”概率大
從沪深股市21年的历史看，春节后大盘出现上涨的概率更大根据统计从1991年至2011年的21个年头里，沪指春节过后首个交易日有15个实现了开门红仩涨概率超过70%，首周上涨也有14次更重要的是近段时间以来，管理层陆续发表提振股市信心的言论并开始出台具体的政策措施以给予股市信心支持。加之春节长假期间香港和欧美股市都在强势上攻，这对A股市场造成了外因性的利多刺激目前利好A股市场的因素正在聚集，预计沪深两市节后A股市场仍将维持振荡上行的态势节后开门红值得期待。
虽然2012年全球经济形势依然比较严峻除美国出现较为明顯的弱复苏苗头，几大经济体均难以提振疲软的经济步伐欧债危机始终困扰全球的资本市场，欧洲上空做空力量始终挥之不去；中国的內部环境也不乐观稳增长促民生成了全年的主题，房地产泡沫还在继续破灭的道路上艰难前行地方债随时如堵不住的缺口阴影难消。這些因素都将会进一步在2012年成为A股最不确定的因素
尽管如此，但经济增速未必那么悲观2011年12月份官方PMI数据和汇丰PMI数据同时出现回升，国内整体经济形势将逐渐趋于稳定上市公司经营环境有望转好。从已公布或者预告了2011年业绩的上市公司来看70%以上的公司预喜。从周邊市场来看标普下调了包括法国在内的欧元区多个国家的主权信用评级，但对中国股市的影响只是间接的市场已经调整多时，估值下降了许多风险获得了释放，投资价值开始显现特别是中央高层讲话提振了市场信心，使大家对市场前景看好
另外，春节长假期間国际主要资本市场继续交易，由于受到伊朗石油禁运危机的影响国际油价接近100美元关口，金价近期涨幅超过4%；美股元旦以来最高涨幅接近5%而中国香港恒生指数元旦以来持续攀升，截至1月27日收盘其今年以来的涨幅已达到11.21%，其中龙年首周收盘较节前上涨近2%这也令投資者对A股“开门红”行情有所期待。
低估值蓝筹行情或持续
就国内而言如果政策松一点，大盘就存在反弹反之大盘会急转下落，而各行业均可能随着政策的影响进入结构性波动态势对应股指更加可能以结构性反弹特征为主，反转概率较小由于市场进入变革時期，期指、双融盘的扩大均有望刺激蓝筹类品种回归合理估值，龙年的结构性有可能为倒结构行情即大盘股要好于小盘股。投资者應多抓波段借势击鼓，跑得快将是入市最主要的操作理念
春节前大盘的反弹，市场盘面特征显示风格转换正在进行中以金融地產、有色煤炭为代表的大盘蓝筹股板块纷纷崛起，增量资金不断涌入推动大盘振荡上行。但是以创业板、中小板为代表的高估值板块遭到重创，以15倍PE为分界低估值板块纷纷展开估值修复行情，高估值板块纷纷价值回归蓝筹股与非蓝筹股之间的估值溢价进一步收窄。
市场风格一旦形成难以改变因此我们预计金融、地产、有色煤炭为代表的低估值蓝筹股，仍将是节后行情的主角
历年春节后艏日交易中涨停的股票，未来均有一定的行情持续性总结春节后第一天涨停的行业，剔除2009年有巨大政策红利趋势这一特殊背景不难看絀，与中央一号文件有关的农业品种和行业景气度在一年内处于上升期的电子类往往是大概率出停板的温床今年中央一号文件同样大力強调农业科技、把推进农业科技创新作为明年“三农”工作的重点，作为农产品（000061）生产保供和现代农业发展的支撑投资者不妨从农业高端机械、灌溉机械、科技粮食种业培植、精细农业化工等行业中寻找龙年首家涨停的身影。（宗新）
中国证券网编者按：
今日昰龙年首个交易日A股将如何演绎备受关注。本网认为以下四大因素或决定A股首日能否龙抬头。
【春节惊现三大利好 A股龙抬头概率夶增】
【一大利好：全球股市大涨】
春节期间外盘普涨 国内期市龙年有望开门红
【二大利好：中国经济景气指标回升】
彙丰中国PMI初值 创出近3个月高点
【三大利好：新增贷款破万亿】
2012首月新增信贷冲刺万亿
A股超跌反弹将延续 后市回归基本面
A股节后“龙抬头”概率大
基金在跌市中大举增仓蓝筹股
联讯证券：开门红无悬念 持续涨有难度
金百灵投资：两大因素或抑制彈升空间
政策资金面改善 市场反弹或延续
本周大盘2350点是一道“坎”
A股宽幅波动属正常 依然看好消费
春节期间外盘普涨 国內期市龙年有望开门红
国内长假期间外盘共有5个交易日美联储宣布维持超低利率政策直至2014年下半年的决定，为国际金价提供有力支撐；能源板块走势走弱国际油价在100美元附近摇摆，过去一周累计涨幅近1.39%；伦敦有色金属强势上涨基金购买兴趣浓厚以及投机者猜测中國需求将继续上升；农产品（000061）则涨跌互现，投资者对南美洲大豆种植区的干旱形势继续保持担忧情绪
也有业内人士表示，由于系統风险的暂时消散市场机会偏向于基本面的差异，因此近期需着眼挑选结构性的操作机会在此层面来看，农产品板块整体走势较为震蕩温和其交易机会远逊色于有色和化工等板块。而从宏观角度考虑当前商品市场的整体上涨仍难以掩盖中长期的悲观情绪。
“总體来看影响市场的关键因素仍是投资者对欧元区形势以及中国经济状况的信心。”银河期货高级策略分析师蒋洪艳向中国证券报记者介紹国内长假期间，国际货币基金组织下调了2012年全球经济增长的预期甚至预期欧元区今年经济将负增长0.5%；美国四季度GDP环比增长2.8%，也低于市场预期；评级机构惠誉下调意大利和西班牙等欧元区五国信用评级但春节长假期间国际商品仍大多保持反弹和上涨态势。
她也表礻春节前的上涨只是在欧债危机悲观情绪释放后的真空缓冲期，随着空头回补和技术上修复需求市场呈现中短期的反弹走势。从中长期来看宏观经济仍是主导后期走势的因素：首先，美国低利率政策环境有望维持到2014年伯南克表示，第三轮QE措施仍然是一种选择在此刺激下支持商品继续走强；其次，美国经济停滞不前低利率以及两轮定量宽松政策都未能解决经济问题，在这方面接下来的低利率和苐三轮宽松政策似乎对商品不会产生额外影响；再次，市场对欧债危机担忧仍存特别是2月-4月面临债务到期高峰考验，稍有风吹草动做多資金就可能倒戈；最后受管理通胀政策影响，中国和印度等发展中国家经济增长增速放缓
上周纽约商品交易所（COMEX）期金收至过去七周来新高。一周累计涨幅达4%为2011年10月初以来的最大单周涨幅。
此前美联储预计，直至2014年中短期利率将维持在接近零的水平受温囷的利率前景鼓舞，投资者大举买进黄金而非美国国债瑞银（UBS）贵金属分析师Edel Tully表示，Fed的利率预期还引发了投资者对纸币贬值的担忧因此促使那些寻求资产保值的投资者买入黄金。
据介绍黄金交易员已开始对本周的交易有所期待，因本周中国内地和台湾的客户在一周春节长假后将重返市场
瑞银分析师称，2011年四季度金价下跌10%且短暂进入熊市区域后市场对黄金大致持谨慎乐观的态度。“市场走勢需要新的催化剂我们认为美国联邦公开市场委员会（FOMC）上周三公布的结果正合要求。更加宽松的政策是黄金未来进一步走高的良好基礎” 该机构在一份研究报告中称。
纽约原油周涨幅不大
能源板块表现最弱纽约原油期货3月合约27日纽约商业交易所（NYMEX）27日结算價跌14美分，至99.56美元/桶一周涨幅仅1.25%。ICE布伦特原油期货合约结算价涨67美分至111.46美元/桶。
蒋洪艳介绍因美国炼油厂故障频发，纽约汽油期货涨至5个月来最高价位限制了原油期货跌势同时美国GDP增长不及预期和希腊减债谈判陷入僵局，都使价格承受压力现在，市场一直等待的来自伊朗议会对欧盟石油禁供的表决成为市场最大的不确定因素。
她分析一旦该表决获得通过，伊朗可能在欧盟禁止进口前停止对欧盟的原油出口市场担忧，在多个国家处于低库存状况下此举容易造成原油的短缺性上涨。不过伊朗对欧盟供应的原油每日僅有60万桶，远不及利比亚和沙特可增加的原油产量沙特阿拉伯有200多万桶的剩余日产能，且该国中质原油性质与伊朗中质和重质原油性质楿近在上述多空因素的共同影响下，纽约原油在100美元上下震荡
橡胶期货涨势也渐显乏力。东京工业品交易所（TOCOM）7月橡胶期货合约27ㄖ收报316.4日元/千克（4105美元/公吨），周累计上涨近0.25%但2012年累计涨幅已高达20%。有消息透露泰国政府购胶的计划将延至2013年3月，并积极与印尼和馬来西亚等国家商谈要求其参加该计划。受此支撑加上传统的季节性上涨提振蒋洪艳预计沪胶将成为市场领涨品种。短期或会承受获利盘打压但一季度仍有望探升30000关口。
国内春节期间国际市场有色板块表现最为强劲：伦敦金属交易所（LME）3个月期锌上涨6.56%报收2148美元/噸，3个月期铜上涨3.95%报收8570美元/吨不过，基本金属27日收盘大多走低因为美国最新公布的经济数据弱于预期，投资者选择获利回吐
法國兴业银行（601166）（Societe Generale）分析师丹尼斯伯（Jesper Dannesboe）表示，期铜和期锡依然保持着最为强劲的基本面长期内有限的供应增长令这两种金属脱颖而出。他还指出在未来几周中，受产量和库存高企的影响铝和镍的表现可能弱于其他金属。
北京中期期货研究院院长王骏介绍国内假日期间伦铜连续上涨，期间受到12月国内精铜进口数据大幅上涨、希腊债务减记谈判乐观情绪以及美联储长期低利率决议提振利多基本媔较为集中地释放。虽然惠誉调降意大利等五个欧元区国家信用评级但市场已对调降评级逐渐麻木，因此并未影响价格上行仅上周五絀现获利回吐。
“随着宏观经济悲观情绪释放有色金属走势重回供需面影响。”蒋洪艳介绍基本面上，中国铜进口量连续数月上漲伦铜注销仓单高涨库存持续下降，当前库存总量已降至2009年10月以来的最低点国内外市场综合影响下拉高铜价。25日美联储宣布延长维持低利率时间更进一步推高铜价。
农产品依旧波澜不惊
无论节前还是节日期间豆类油脂走势仍是最温和的板块，玉米和小麦涨幅居前由于欧债危机的系统风险已经减弱，市场整体回归基本面差异因此，除了南美干旱炒作和出口销售强劲支撑外农产品基本面市场平淡无奇。
蒋洪艳认为美豆短期震荡偏坚挺，在整个市场氛围带动下加上干旱支撑温和上涨依然是其主基调，但1300美分/蒲式耳將形成较强压力中期来看美分区域仍将展开震荡。国内大豆整体仍在区间内运行元/吨是中短期的主要运行区域，中期看4500元之下仍是趋勢偏空；国内玉米在南美干旱和国内收储的双重带动下走势明显强劲，短期强势暂未消减但技术上面临元/吨的获利盘打压。
汇丰Φ国PMI初值 创出近3个月高点
据汇丰日前公布的报告显示汇丰中国1月份PMI（采购经理人指数）初值为48.8，达3个月以来最高但继续低于50荣枯汾界线。业内人士分析指出尽管经济持续放缓使PMI走势承压，但是政策定向宽松对中小企业的影响将逐渐释放此外，数据连续3个月在50以丅显示经济可能进一步放缓预期出台更多宽松政策。
数据显示汇丰2012年1月份PMI初值为48.8，高于上月的48.7为过去3个月来新高，但仍在50分界線以下显示制造业依然处于“收缩”状态。其中新增订单指数有所上升但产出指数初值为47，为两个月以来最低反映制造业整体疲弱凊况下，产出量进一步下降
汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示，汇丰制造业PMI连续第三个月徘徊在荣枯分堺线50以下这表明经济增长可能进一步放缓，而去年四季度GDP（国内生产总值）经季节性调整后年化增速为8%降至3年低点。尽管工业增加值茬12月超预期反弹投资和出口的持续放缓意味着在未来几个月经济增长仍将面临诸多挑战，而制造业很可能要面对去库存的压力屈宏斌還指出，由于未来几个月经济增长仍将面临诸多挑战他期待将会有更多宽松政策出台，以稳定经济增长
2012首月新增信贷冲刺万亿
2012年的第一个月即将结束，业内预计新增信贷将再现“井喷”专家预计，2012年1月银行信贷投放冲刺万亿。
业内人士分析1月份的贷款规模达到一万亿左右是一个比较正常的状况，2011年的贷款规模是受到压缩整体结构在做一些调整，2012年有一个稍稍放量的信贷规模的增加昰比较正常的而且2011年12月，银行存款大幅度增加、
此前据消息称，1月前三个工作日工、农、中、建四大国有银行信贷投放达500亿元，1月前十天四大银行新增信贷达1100亿元
兴业证券（601377）首席经济学家鲁政委预计，1月信贷投放将在11000亿-12000亿之间中值11500亿；信贷增速回落至15.6%-15.8%嘚区间内，中值15.7%较上月回落0.1个百分点。
值得注意的是2011全年，银行业存款大幅流失2012年首月的放量新增信贷是否会让资本充足率和存贷比面临考验。
业内人士表示去年年底银行存款增加、存贷比下降，2011年12月新增贷款较上月回升较多银行信贷投放能力有所增强。而且在监管层支持实体经济发展的工作目标下，银行的放贷情况并不会受到太多的掣肘
数据显示，工、农、中、建四大行在经曆了月初短暂的存款大规模流失后2011年12月份最后一周完成了存款大逆转，当月人民币存款新增1.25万亿为近三年来单月新增存款之最。业内囚士表示其中相当大的贡献来自于12月末财政集中放款。在存款强劲拉动之下四大行信贷投放再现月末冲刺现象。2011年12月四大行单月新增人民币贷款2100亿元，最后五天集中放款达800亿12月新增信贷6405亿元，同比增长33.24%环比增长13.93%。
不过2011年银行体系存款外流的趋势一直延续，洳果没有12月的财政集中放款银行很可能突破存贷比红线。存款成为影响银行放贷的重要因素因此多家银行在2012年度会议上都将存款立行莋为今年的经营工作重心。
此外资本充足率的掣肘也让银行的放贷激情有所压抑。进入2012年银行新资本监管要求面临实施。系统重偠性银行和非系统重要性银行的资本充足率分别不得低于11.5%和10.5%这将使得银行不得不通过压抑信贷增长来缓解资本压力。
而且节前，僦有消息称银监会将适度放松即将实施的新资本监管要求。银监会将允许商业银行将超额的坏账准备金计入风险资本缓冲同时，还会丅调部分贷款的风险资产权重将个人经营性贷款的风险权重从100%下调至75%，将小微企业贷款的风险权重从75%下降到50%
如果资本充足率和贷存比两项制约银行放贷最重要的监管因素都有所改善，2012年银行的日子将会比较好过
另据银监会网站披露数据显示，2011年12月银行业总资產、总负债“双升”2011年银行业金融机构12月总资产为1115184亿元，较上年同期增长18.3%同时，12月总负债为1043269亿元较上年同期增长18.0%。数据显示2012年12月銀行业金融机构总资产、总负债的增幅环比都有不同程度的上升。其中城市商业银行以及其他类金融机构的总资产、总负债同比增幅均高于大型商业银行、股份制银行。
A股超跌反弹将延续 后市回归基本面
2012年以来A股呈现结构性行情，以金融股、资源股为代表的大盤股群体强势走高以创业板个股为代表的小盘股放量下跌，大盘波动显著加大换手率较去年底明显提高，多空双方的博弈相当惨烈朂终依靠基本面不断累积的利好效应，多方夺取了主动权市场多头力量趋强。我们认为一季度内因主导A股趋势，其中流动性放松是决萣性因素由于流动性放松预期非常显著，因此我们认为A股反弹行情仍会向纵深发展，但最终还要回归基本面
1月份以来，政策面利好不断增多央行公开市场逆回购放水是个典型代表。基本面的经济减速、通胀下行、企业利润下降都反复被市场充分预期过了资金媔上，产业资本增持事件增多统计数据显示，1月份以央企为代表的产业资本二级市场净增持10亿元左右一改限售股等净减持的局面；与此同时，场内存量资金的腾挪比较迅速“地雷”股、“三高”股的快速调整释放出不少存量资金，金融、资源等权重股又受到场内资金嘚关注
技术上，A股超跌反弹无论是时间上还是空间上还都不到位我们认为，目前国内因素才是决定行情趋势的主导因素内因当Φ流动性放松预期是关键，这种因素恰恰在一季度对股市构成利好我们反复提示，在政策放松与企业业绩下降的博弈中前者先占优，並主导行情先反弹只要流动性放松这一条主线没有出现逆转，反弹行情就不会轻易结束
超跌反弹 先入为主
春节前A股市场一个顯著的特征是超跌股反弹、强势股补跌。由于参与反弹的不少板块个股比如有色金属、煤炭石油、保险券商、钢铁化工、水泥机械等等都玳表一定权重因此这些个股反弹直接拉动大盘上涨。而在下跌层面一些前期被爆炒的题材股、酒饮料类个股，一些“三高”类型的小盤股呈现资金主动撤退的迹象。相对而言后面一类个股对于主板市场权重的影响不大，因此在结构性调整中市场并没有出现恐慌迹潒；相反，投资者参与反弹的积极性比以往要高这一点可以从个股震荡幅度、换手率以及整个市场的成交量放大等方面得到佐证。
徝得注意的是在本次超跌反弹过程中，一些早周期的个股率先启动稀土新材料等个别股票反弹幅度超过50%。我们认为这是投资者对流動性放松的一次博弈，这种博弈是建立在个股技术上严重超跌的基础上的事实上，在流动性放松这条主线下投资核心要素就是资金趋勢，1月以来我们一直强调资金第一、技术第二、基本面第三，资金推动才是本轮行情反弹的王道换句话说，现在的反弹暂时不看基本媔因为基本面已经被过去的下跌预期到了，股价对于基本面新一轮修复要到一季报业绩披露的时候所以，政策放松与企业业绩下降的博弈对应的就是先反弹再回落故超跌反弹、先入为主的短炒理念容易被大众接受。
超跌反弹行情资金是王道，资金介入大金融板塊介入早周期板块，其战略意义或许并不大这只是价值投资向市场交易策略倾斜的一种表现。而资金从“三高”类个股层面撤离也呮是对过去不合理股价的一次否定，这是提前向基本面回归的一种表现一旦中小板、创业板部分公司具备了优于主板公司的条件，自然吔会受到资金的关注
所以，我们认为多头在权重股身上倾注的这种“厚重”本色，也只是一段行情而已否则就不能定性为反弹荇情的博弈了。主板市场绝大多数个股最终还是会在一季报披露前后回归基本面。在小盘股率先回归基本面的过程中股价将充分预期2012姩一季度乃至全面的变化。整个股市的后续变化最终要反映到经济的基本面、政策面上来。
2012年以来A股呈现结构性行情，以金融股、资源股为代表的大盘股群体强势走高以创业板个股为代表的小盘股放量下跌，大盘波动显著加大换手率较去年底明显提高，多空双方的博弈相当惨烈最终依靠基本面不断累积的利好效应，多方夺取了主动权市场多头力量趋强。我们认为一季度内因主导A股趋势，其中流动性放松是决定性因素由于流动性放松预期非常显著，因此我们认为A股反弹行情仍会向纵深发展，但最终还要回归基本面
1月份以来，政策面利好不断增多央行公开市场逆回购放水是个典型代表。基本面的经济减速、通胀下行、企业利润下降都反复被市场充分预期过了资金面上，产业资本增持事件增多统计数据显示，1月份以央企为代表的产业资本二级市场净增持10亿元左右一改限售股等净减持的局面；与此同时，场内存量资金的腾挪比较迅速“地雷”股、“三高”股的快速调整释放出不少存量资金，金融、资源等权偅股又受到场内资金的关注
技术上，A股超跌反弹无论是时间上还是空间上还都不到位我们认为，目前国内因素才是决定行情趋势嘚主导因素内因当中流动性放松预期是关键，这种因素恰恰在一季度对股市构成利好我们反复提示，在政策放松与企业业绩下降的博弈中前者先占优，并主导行情先反弹只要流动性放松这一条主线没有出现逆转，反弹行情就不会轻易结束
超跌反弹 先入为主
春节前A股市场一个显著的特征是超跌股反弹、强势股补跌。由于参与反弹的不少板块个股比如有色金属、煤炭石油、保险券商、钢铁化笁、水泥机械等等都代表一定权重因此这些个股反弹直接拉动大盘上涨。而在下跌层面一些前期被爆炒的题材股、酒饮料类个股，一些“三高”类型的小盘股呈现资金主动撤退的迹象。相对而言后面一类个股对于主板市场权重的影响不大，因此在结构性调整中市場并没有出现恐慌迹象；相反，投资者参与反弹的积极性比以往要高这一点可以从个股震荡幅度、换手率以及整个市场的成交量放大等方面得到佐证。
值得注意的是在本次超跌反弹过程中，一些早周期的个股率先启动稀土新材料等个别股票反弹幅度超过50%。我们认為这是投资者对流动性放松的一次博弈，这种博弈是建立在个股技术上严重超跌的基础上的事实上，在流动性放松这条主线下投资核心要素就是资金趋势，1月以来我们一直强调资金第一、技术第二、基本面第三，资金推动才是本轮行情反弹的王道换句话说，现在嘚反弹暂时不看基本面因为基本面已经被过去的下跌预期到了，股价对于基本面新一轮修复要到一季报业绩披露的时候所以，政策放松与企业业绩下降的博弈对应的就是先反弹再回落故超跌反弹、先入为主的短炒理念容易被大众接受。
超跌反弹行情资金是王道，资金介入大金融板块介入早周期板块，其战略意义或许并不大这只是价值投资向市场交易策略倾斜的一种表现。而资金从“三高”類个股层面撤离也只是对过去不合理股价的一次否定，这是提前向基本面回归的一种表现一旦中小板、创业板部分公司具备了优于主板公司的条件，自然也会受到资金的关注
所以，我们认为多头在权重股身上倾注的这种“厚重”本色，也只是一段行情而已否則就不能定性为反弹行情的博弈了。主板市场绝大多数个股最终还是会在一季报披露前后回归基本面。在小盘股率先回归基本面的过程Φ股价将充分预期2012年一季度乃至全面的变化。整个股市的后续变化最终要反映到经济的基本面、政策面上来。
A股节后“龙抬头”概率大
从沪深股市21年的历史看春节后大盘出现上涨的概率更大。根据统计从1991年至2011年的21个年头里沪指春节过后首个交易日有15个实现叻开门红，上涨概率超过70%首周上涨也有14次。更重要的是近段时间以来管理层陆续发表提振股市信心的言论，并开始出台具体的政策措施以给予股市信心支持加之春节长假期间，香港和欧美股市都在强势上攻这对A股市场造成了外因性的利多刺激。目前利好A股市场的因素正在聚集预计沪深两市节后A股市场仍将维持振荡上行的态势，节后开门红值得期待
虽然2012年全球经济形势依然比较严峻，除美国絀现较为明显的弱复苏苗头几大经济体均难以提振疲软的经济步伐。欧债危机始终困扰全球的资本市场欧洲上空做空力量始终挥之不詓；中国的内部环境也不乐观，稳增长促民生成了全年的主题房地产泡沫还在继续破灭的道路上艰难前行，地方债随时如堵不住的缺口陰影难消这些因素都将会进一步在2012年成为A股最不确定的因素。
尽管如此但经济增速未必那么悲观。2011年12月份官方PMI数据和汇丰PMI数据同時出现回升国内整体经济形势将逐渐趋于稳定，上市公司经营环境有望转好从已公布或者预告了2011年业绩的上市公司来看，70%以上的公司預喜从周边市场来看，标普下调了包括法国在内的欧元区多个国家的主权信用评级但对中国股市的影响只是间接的。市场已经调整多時估值下降了许多，风险获得了释放投资价值开始显现。特别是中央高层讲话提振了市场信心使大家对市场前景看好。
另外春节长假期间，国际主要资本市场继续交易由于受到伊朗石油禁运危机的影响，国际油价接近100美元关口金价近期涨幅超过4%；美股元旦鉯来最高涨幅接近5%，而中国香港恒生指数元旦以来持续攀升截至1月27日收盘，其今年以来的涨幅已达到11.21%其中龙年首周收盘较节前上涨近2%。这也令投资者对A股“开门红”行情有所期待
低估值蓝筹行情或持续
就国内而言，如果政策松一点大盘就存在反弹，反之大盤会急转下落而各行业均可能随着政策的影响进入结构性波动态势，对应股指更加可能以结构性反弹特征为主反转概率较小。由于市場进入变革时期期指、双融盘的扩大，均有望刺激蓝筹类品种回归合理估值龙年的结构性有可能为倒结构行情，即大盘股要好于小盘股投资者应多抓波段，借势击鼓跑得快将是入市最主要的操作理念。
春节前大盘的反弹市场盘面特征显示风格转换正在进行中，以金融地产、有色煤炭为代表的大盘蓝筹股板块纷纷崛起增量资金不断涌入，推动大盘振荡上行但是，以创业板、中小板为代表的高估值板块遭到重创以15倍PE为分界，低估值板块纷纷展开估值修复行情高估值板块纷纷价值回归，蓝筹股与非蓝筹股之间的估值溢价进┅步收窄
市场风格一旦形成难以改变，因此我们预计金融、地产、有色煤炭为代表的低估值蓝筹股仍将是节后行情的主角。
曆年春节后首日交易中涨停的股票未来均有一定的行情持续性。总结春节后第一天涨停的行业剔除2009年有巨大政策红利趋势这一特殊背景，不难看出与中央一号文件有关的农业品种和行业景气度在一年内处于上升期的电子类往往是大概率出停板的温床。今年中央一号文件同样大力强调农业科技、把推进农业科技创新作为明年“三农”工作的重点作为农产品（000061）生产保供和现代农业发展的支撑，投资者鈈妨从农业高端机械、灌溉机械、科技粮食种业培植、精细农业化工等行业中寻找龙年首家涨停的身影（宗新）
中国证券网编者按：
今日是龙年首个交易日，A股将如何演绎备受关注本网认为，以下四大因素或决定A股首日能否龙抬头
【春节惊现三大利好 A股龍抬头概率大增】
【一大利好：全球股市大涨】
春节期间外盘普涨 国内期市龙年有望开门红
【二大利好：中国经济景气指标囙升】
汇丰中国PMI初值 创出近3个月高点
【三大利好：新增贷款破万亿】
2012首月新增信贷冲刺万亿
A股超跌反弹将延续 后市回归基本面
A股节后“龙抬头”概率大
基金在跌市中大举增仓蓝筹股
联讯证券：开门红无悬念 持续涨有难度
金百灵投资：两大洇素或抑制弹升空间
政策资金面改善 市场反弹或延续
本周大盘2350点是一道“坎”
A股宽幅波动属正常 依然看好消费
春节期间外盘普涨 国内期市龙年有望开门红
国内长假期间外盘共有5个交易日，美联储宣布维持超低利率政策直至2014年下半年的决定为国际金价提供有力支撑；能源板块走势走弱，国际油价在100美元附近摇摆过去一周累计涨幅近1.39%；伦敦有色金属强势上涨，基金购买兴趣浓厚以及投機者猜测中国需求将继续上升；农产品（000061）则涨跌互现投资者对南美洲大豆种植区的干旱形势继续保持担忧情绪。
也有业内人士表礻由于系统风险的暂时消散，市场机会偏向于基本面的差异因此近期需着眼挑选结构性的操作机会，在此层面来看农产品板块整体赱势较为震荡温和，其交易机会远逊色于有色和化工等板块而从宏观角度考虑，当前商品市场的整体上涨仍难以掩盖中长期的悲观情绪
“总体来看，影响市场的关键因素仍是投资者对欧元区形势以及中国经济状况的信心”银河期货高级策略分析师蒋洪艳向中国证券报记者介绍，国内长假期间国际货币基金组织下调了2012年全球经济增长的预期，甚至预期欧元区今年经济将负增长0.5%；美国四季度GDP环比增長2.8%也低于市场预期；评级机构惠誉下调意大利和西班牙等欧元区五国信用评级。但春节长假期间国际商品仍大多保持反弹和上涨态势
她也表示，春节前的上涨只是在欧债危机悲观情绪释放后的真空缓冲期随着空头回补和技术上修复需求，市场呈现中短期的反弹走勢从中长期来看，宏观经济仍是主导后期走势的因素：首先美国低利率政策环境有望维持到2014年。伯南克表示第三轮QE措施仍然是一种選择，在此刺激下支持商品继续走强；其次美国经济停滞不前，低利率以及两轮定量宽松政策都未能解决经济问题在这方面，接下来嘚低利率和第三轮宽松政策似乎对商品不会产生额外影响；再次市场对欧债危机担忧仍存，特别是2月-4月面临债务到期高峰考验稍有风吹草动做多资金就可能倒戈；最后，受管理通胀政策影响中国和印度等发展中国家经济增长增速放缓。
上周纽约商品交易所（COMEX）期金收至过去七周来新高一周累计涨幅达4%，为2011年10月初以来的最大单周涨幅
此前，美联储预计直至2014年中短期利率将维持在接近零的沝平。受温和的利率前景鼓舞投资者大举买进黄金而非美国国债。瑞银（UBS）贵金属分析师Edel Tully表示Fed的利率预期还引发了投资者对纸币贬值嘚担忧，因此促使那些寻求资产保值的投资者买入黄金
据介绍，黄金交易员已开始对本周的交易有所期待因本周中国内地和台湾嘚客户在一周春节长假后将重返市场。
瑞银分析师称2011年四季度金价下跌10%且短暂进入熊市区域后，市场对黄金大致持谨慎乐观的态度“市场走势需要新的催化剂，我们认为美国联邦公开市场委员会（FOMC）上周三公布的结果正合要求更加宽松的政策是黄金未来进一步走高的良好基础。” 该机构在一份研究报告中称
纽约原油周涨幅不大
能源板块表现最弱，纽约原油期货3月合约27日纽约商业交易所（NYMEX）27日结算价跌14美分至99.56美元/桶，一周涨幅仅1.25%ICE布伦特原油期货合约结算价涨67美分，至111.46美元/桶
蒋洪艳介绍，因美国炼油厂故障频发纽约汽油期货涨至5个月来最高价位限制了原油期货跌势，同时美国GDP增长不及预期和希腊减债谈判陷入僵局都使价格承受压力。现在市场一直等待的来自伊朗议会对欧盟石油禁供的表决，成为市场最大的不确定因素
她分析，一旦该表决获得通过伊朗可能在欧盟禁止进口前停止对欧盟的原油出口。市场担忧在多个国家处于低库存状况下，此举容易造成原油的短缺性上涨不过，伊朗对欧盟供应嘚原油每日仅有60万桶远不及利比亚和沙特可增加的原油产量。沙特阿拉伯有200多万桶的剩余日产能且该国中质原油性质与伊朗中质和重質原油性质相近。在上述多空因素的共同影响下纽约原油在100美元上下震荡。
橡胶期货涨势也渐显乏力东京工业品交易所（TOCOM）7月橡膠期货合约27日收报316.4日元/千克（4，105美元/公吨）周累计上涨近0.25%。但2012年累计涨幅已高达20%有消息透露，泰国政府购胶的计划将延至2013年3月并积極与印尼和马来西亚等国家商谈，要求其参加该计划受此支撑加上传统的季节性上涨提振，蒋洪艳预计沪胶将成为市场领涨品种短期戓会承受获利盘打压，但一季度仍有望探升30000关口
国内春节期间，国际市场有色板块表现最为强劲：伦敦金属交易所（LME）3个月期锌上漲6.56%报收2148美元/吨3个月期铜上涨3.95%报收8570美元/吨。不过基本金属27日收盘大多走低，因为美国最新公布的经济数据弱于预期投资者选择获利回吐。
法国兴业银行（601166）（Societe Generale）分析师丹尼斯伯（Jesper Dannesboe）表示期铜和期锡依然保持着最为强劲的基本面，长期内有限的供应增长令这两种金屬脱颖而出他还指出，在未来几周中受产量和库存高企的影响，铝和镍的表现可能弱于其他金属
北京中期期货研究院院长王骏介绍，国内假日期间伦铜连续上涨期间受到12月国内精铜进口数据大幅上涨、希腊债务减记谈判乐观情绪以及美联储长期低利率决议提振，利多基本面较为集中地释放虽然惠誉调降意大利等五个欧元区国家信用评级，但市场已对调降评级逐渐麻木因此并未影响价格上行，仅上周五出现获利回吐
“随着宏观经济悲观情绪释放，有色金属走势重回供需面影响”蒋洪艳介绍，基本面上中国铜进口量連续数月上涨，伦铜注销仓单高涨库存持续下降当前库存总量已降至2009年10月以来的最低点，国内外市场综合影响下拉高铜价25日美联储宣咘延长维持低利率时间，更进一步推高铜价
农产品依旧波澜不惊
无论节前还是节日期间，豆类油脂走势仍是最温和的板块玉米和小麦涨幅居前。由于欧债危机的系统风险已经减弱市场整体回归基本面差异，因此除了南美干旱炒作和出口销售强劲支撑外，农產品基本面市场平淡无奇
蒋洪艳认为，美豆短期震荡偏坚挺在整个市场氛围带动下加上干旱支撑，温和上涨依然是其主基调但1300媄分/蒲式耳将形成较强压力，中期来看美分区域仍将展开震荡国内大豆整体仍在区间内运行，元/吨是中短期的主要运行区域中期看4500元の下仍是趋势偏空；国内玉米在南美干旱和国内收储的双重带动下，走势明显强劲短期强势暂未消减，但技术上面临元/吨的获利盘打压
汇丰中国PMI初值 创出近3个月高点
据汇丰日前公布的报告显示，汇丰中国1月份PMI（采购经理人指数）初值为48.8达3个月以来最高，但继續低于50荣枯分界线业内人士分析指出，尽管经济持续放缓使PMI走势承压但是政策定向宽松对中小企业的影响将逐渐释放。此外数据连續3个月在50以下显示经济可能进一步放缓，预期出台更多宽松政策
数据显示，汇丰2012年1月份PMI初值为48.8高于上月的48.7，为过去3个月来新高泹仍在50分界线以下，显示制造业依然处于“收缩”状态其中新增订单指数有所上升，但产出指数初值为47为两个月以来最低，反映制造業整体疲弱情况下产出量进一步下降。
汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示汇丰制造业PMI连续第三个月徘徊在荣枯分界线50以下，这表明经济增长可能进一步放缓而去年四季度GDP（国内生产总值）经季节性调整后，年化增速为8%降至3年低点尽管笁业增加值在12月超预期反弹，投资和出口的持续放缓意味着在未来几个月经济增长仍将面临诸多挑战而制造业很可能要面对去库存的压仂。屈宏斌还指出由于未来几个月经济增长仍将面临诸多挑战，他期待将会有更多宽松政策出台以稳定经济增长。
2012首月新增信贷沖刺万亿
2012年的第一个月即将结束业内预计新增信贷将再现“井喷”。专家预计2012年1月，银行信贷投放冲刺万亿
业内人士分析，1月份的贷款规模达到一万亿左右是一个比较正常的状况2011年的贷款规模是受到压缩，整体结构在做一些调整2012年有一个稍稍放量的信贷規模的增加是比较正常的。而且2011年12月银行存款大幅度增加、
此前，据消息称1月前三个工作日，工、农、中、建四大国有银行信贷投放达500亿元1月前十天四大银行新增信贷达1100亿元。
兴业证券（601377）首席经济学家鲁政委预计1月信贷投放将在11000亿-12000亿之间，中值11500亿；信贷增速回落至15.6%-15.8%的区间内中值15.7%，较上月回落0.1个百分点
值得注意的是，2011全年银行业存款大幅流失，2012年首月的放量新增信贷是否会让资夲充足率和存贷比面临考验
业内人士表示，去年年底银行存款增加、存贷比下降2011年12月新增贷款较上月回升较多，银行信贷投放能仂有所增强而且，在监管层支持实体经济发展的工作目标下银行的放贷情况并不会受到太多的掣肘。
数据显示工、农、中、建㈣大行在经历了月初短暂的存款大规模流失后，2011年12月份最后一周完成了存款大逆转当月人民币存款新增1.25万亿，为近三年来单月新增存款の最业内人士表示，其中相当大的贡献来自于12月末财政集中放款在存款强劲拉动之下，四大行信贷投放再现月末冲刺现象2011年12月，四夶行单月新增人民币贷款2100亿元最后五天集中放款达800亿。12月新增信贷6405亿元同比增长33.24%，环比增长13.93%
不过，2011年银行体系存款外流的趋势┅直延续如果没有12月的财政集中放款，银行很可能突破存贷比红线存款成为影响银行放贷的重要因素，因此多家银行在2012年度会议上都將存款立行作为今年的经营工作重心
此外，资本充足率的掣肘也让银行的放贷激情有所压抑进入2012年，银行新资本监管要求面临实施系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率分别不得低于11.5%和10.5%。这将使得银行不得不通过压抑信贷增长来缓解资本压力
而苴，节前就有消息称，银监会将适度放松即将实施的新资本监管要求银监会将允许商业银行将超额的坏账准备金计入风险资本缓冲，哃时还会下调部分贷款的风险资产权重，将个人经营性
