中概股噩梦：一年23家公司退市_互联网_科技时代_新浪网
中概股噩梦：一年23家公司退市
　　理财周报记者
　　日，新浪在纳斯达克股票市场正式挂牌交易，代码是SINA；6月30日，网易上市；7月12日，搜狐上市。
　　这一年也成为“中概股”元年。
　　因为国内证券市场实行审核制，门槛过高，不少上市无门的企业纷纷以三大门户为榜样，赴美上市，实现“赚美国投资人钱”的财富梦想。
　　但情况从去年起开始有了变化。2011年6月开始，数十家中概股频频遭受做空机构攻击，据理财周报记者统计，2011年8月至今，在美上市的中概股已经退市的数量为23家，其中从纳斯达克退市的有15家。
　　即便是那些仍在苦苦挣扎并未退市的企业，也有很多陷入股价暴跌的泥潭中。华视传媒股价下跌超过96%，成为“中概股第一熊”；而曾经是资本市场宠儿、各种财富排行榜常客的赛维彭小峰，身家比最高峰时缩水70亿美元，恐怕再也没有重返富豪榜的希望。
　　噩梦仍在继续，那些仍怀有“美国梦”的企业家成为下一个受伤的人。
　　中概股杀手
　　自2006年起，莱福特共对21家中国海外上市公司发动袭击，其中有16家股价跌幅超过80%
　　美国东部时间8月7日上午，香橼(Citron Research)在其官方网站发布一份名为《双面如新》的报告，认为如新在中国国内涉嫌非法“传销”，致其股价一度下跌12.7%。
　　如新是一家在中国做直销的美国纽交所上市公司。它只是香橼众多猎物中不太起眼的一个。
　　香橼是一家美国做空机构，创始人及唯一员工是一名40岁的犹太人，名为安德鲁?莱福特(Andrew Left)。让香橼和他大名远扬的是今年6月20日，他发动的对恒大地产的做空，这次不成功的猎杀让地产富豪许家印的身家在两个小时里蒸发了130亿港元。
　　莱福特和他的香橼外号“中概股杀手”。2001年8月至今，他已累计发布150余份针对上市公司的负面报告，其中绝大多数都是针对在美上市的中概股。
　　自2006年起，莱福特共对21家中国海外上市公司发动袭击，其中有16家股价跌幅超过80%，东南融通、中国高速频道等7家中概股都是在其攻击下最终退出美国资本市场。
　　与香橼齐名的还有浑水、OLP Global、Alfred Little等机构。做空机构与中概股的猎杀与反猎杀游戏，愈演愈烈。尽管这些机构偶有“失手”，但更多时候中概股创始人们只能眼睁睁看着手中的财富慢慢蒸发掉。
　　对于东南融通董事局主席贾晓工而言，“美国资本市场之旅”绝对是一次不愉快的回忆。
　　2007年10月，东南融通在纽约证券交易所挂牌，交易代码为“LFT”，IPO共募集了1.49亿美元。当时为其上市保驾护航的是高盛和德意志银行。
　　这家“中国第一家在纽交所上市的软件企业”，上市后股价即一路上扬，从发行价17.5美元一路飙升至最高42.86美元，市值曾高至25亿美元左右。
　　随着东南融通成功上市，实际控制人贾晓工一夜暴富，个人财富在2010年底一度达6.7亿美元。在理财周报当年发布的《3000家族财富榜》中，贾晓工以23.66亿元人民币排在128名。
　　但上市4年之后，东南融通却被赶出了纽交所。贾晓工的财富之梦也被敲碎了。
　　日，纽约证券交易所宣布，东南融通正式被摘牌。做空机构正是东南融资的退市主力推手。
　　日，香橼在其官网发布一份研究报告，质疑东南融通造假。香橼认为东南融通毛利率远高于同行，涉嫌造假；同时质疑其高管背景、员工聘用关系等问题。
　　当日，东南融通股价大跌12.92%，次日，再跌20.28%。东南融通称暂不对香橼质疑发表评论。
　　直到第三日，贾晓工有所反应。这一天贾晓工主持召开电话会议，同时决定大规模回购东南融通股票。随后又决定将股票回购规模从5000万美元提高至1亿美元。但贾晓工并没有公开回应香橼的质疑。
　　5月9日，香橼发布了第二篇报告，指控东南融通人力资源管理存在问题。同日，做空机构OLP Global亦加入“围猎”东南融通。当日，东南融通股价再跌8.26%。
　　次日，即香橼首份质疑报告发布两周之后，东南融通才发布了一份姗姗来迟的公告，回应香橼和OLP Global的质疑。
　　但为时已晚，贾晓工已经无法阻止东南融通的股价雪崩。5月17日，东南融通被迫停牌。此时，其股价已经跌至18.93美元，市值缩水至10.8亿美元。
　　而东南融通所聘审计机构德勤，早在5月4日即宣布开始调查东南融通造假事宜。调查的结果与香橼的指控相差无几，最终德勤在停牌两天之后宣布辞审。
　　几乎与此同时，美国证券交易委员会(SEC)开始对东南融通展开调查。
　　其间，东南融通4名高管先后辞职，包括首席财务官Thomas Gurnee和3名独立董事。最终，纽交所认为其管理架构已不再符合上市要求，于7月26日启动退市程序。
　　东南融通在退市之后即于8月17日进入美国粉单市场交易。当日收盘价为0.78美元，比停牌前暴跌95.9%，市值仅为0.47亿元。贾晓工的纸上美元财富也随之烟消云散。
　　与东南融通有着相似经历的，还有中国高速频道、普大煤业、中国电机、旅程天下、盛世巨龙等一系列中概股。财务问题、公司管理问题是这些公司的通病，就像一栋偷工减料的破房子，风和日丽的时候没问题，一旦遇到狂风暴雨，顷刻间倒塌。
　　彭小峰的黑色2012
　　赛维市值只有1.91亿美元，蒸发了上百亿；彭小峰的财富也缩水73亿美元，锐减98.11%
　　曾是中概股骄子的赛维彭小峰，其财富之路如同一出跌宕起伏的大片。
　　2007年，赛维LDK在美国纽交所成功上市。这是中国新能源企业在美国市场最大的一次IPO。上市首日，赛维市值为36.45亿美元，而持股72.13%的大股东彭小峰，其个人财富值也高达26.29亿美元。
　　至当年10月，赛维的市值飞升至102.85亿美元，彭小峰账面财富则达74.18亿美元，迅速蹿升至国内富豪榜前十之列。
　　但5年之后的今天，赛维市值只有1.91亿美元，蒸发上百亿；而彭小峰的财富也缩水73亿美元，锐减98.11%。赛维与彭小峰均已深陷泥沼之中，债台高企，而破产传闻也不断传出。
　　从创立赛维，到年产2G瓦硅片的“世界级规模”，彭小峰只用了2年时间。
　　彭小峰并不满足仅仅生产硅片，很快他就开始尝试光伏的上下游。
　　在赛维组建1个月之后，彭小峰即开始筹建多晶硅项目，3个5000吨的项目。而此时，国内各大厂商的多晶硅项目规模，多者也只有几百吨。
　　激进的彭小峰最终遇到了困境。
　　赛维从最初硅片经营，扩大到多晶硅、电池及组件等业务，一直都在快速扩张，但这种扩张并没有体现在业绩中。
　　自去年以来，赛维一直处于巨额亏损之中，而债务压力也难以缓解。
　　8月2日，赛维发布2012年上半年业绩公告。财报显示，赛维今年上半年亏损10.8亿元人民币，营业收入为23.86亿元，去年同期营业收入则为78亿元，同比下滑69.41%。而在2011年，赛维净亏损甚至高达54.9亿元。
　　而赛维的不断亏损也使资金压力不断加大。上半年其负债共为211.6亿元，负债率为80%，到年底还将有20亿元的银行到期借款。
　　据悉，为了缩减开支，今年以来，彭小峰已经裁减了5000余名员工，而近一年时间里已裁员9000余名。
　　2008年下半年开始，多晶硅价格大跌。尽管随后有所反弹，但2011年以来，多晶硅价格又快速下跌，这种势头一直延续至今，而整个光伏行业也步入了漫长的“寒冬”。
　　广发证券一名分析师预测，由于多晶硅库存依然在增加，产品价格下滑趋势上会延续，行业回暖的迹象难以看到。
　　当然，彭小峰并不是孤例，他的同行过得也一样不好。无论是尚德电力控制人施正荣，还是晶澳太阳能董事长靳保芳，均面临着公司业绩下滑，个人财富灰飞烟灭的问题。
　　财报数据显示，尚德电力今年一季度债务高达接近230元(35.8亿美元)。中国英利最新业绩预告显示，其今年二季度预亏1.9亿元(0.3亿美元)，去年其亏损了32亿元。
　　光伏行业多家上市公司均高居“中概股”跌幅榜前列。截至8月10日，尚德电力市值已从上市之日的27.15亿美元跌至1.88亿，而晶澳太阳能市值也比首发日大跌93.27%。
　　施正荣的账面财富已经不足一亿美元，蒸发了26亿美元。靳保芳的财富则缩水9成。
　　“美国梦”破灭
　　今年以来，登陆美国成功的中国企业只有唯品会一家。从去年7月至今，也只有2家中国公司在美国上市
　　去年下半年以来，美国投资者对中国企业兴趣越来越低，要求越来越苛刻。
　　越来越多的“中概股”不得不面对退市或濒临退市的命运，而那些在美国证券市场大门之外徘徊的中资企业，想再多迈一步，也愈发艰难。
　　今年以来，登陆美国成功的中国企业只有唯品会一家。从去年7月至今，也只有2家中国公司在美国上市。
　　相比于去年上半年，奇虎360、人人网等5家企业同登美国资本市场的热闹喧嚣，如今的局面可谓凄凄惨惨戚戚。
　　此前，迅雷、拉手网、窝窝团、神州租车和盛大文学等企业都已先后向美国证券交易委员会(SEC)提交公开募股(IPO)申请，而京东商城的赴美IPO也已计划多时。
　　结局无一例外：等候多时，犹在门外。迅雷和拉手网等公司的上市申请都已搁置。着急融资的神州租车甚至等待不及，主动终止了赴美IPO申请。
　　今年1月，神州租车提交赴美IPO申请，计划募集资金1.58亿美元至3亿美元。
　　作为神州租车的创始人与董事长，陆正耀的梦想就是把这家公司送上资本市场。他此前曾表示，作为资金密集型行业，租车企业发展需要雄厚的资金和专业的金融支持。
　　神州租车一直在跑马圈地，最缺的即是资金。一位营销分析师认为，神州在战略上首先选择发展规模，加快扩张能获得更大盈利空间。
　　据神州租车披露的招股说明书显示，其负债率在2011年底高达95.4%。
　　同时，陆正耀本人持有神州租车股比达30%。以神州租车所确定的10.5美元-12.5美元/股的价格计算，其市值在7.7亿-9.2亿美元之间。陆的个人财富至少在2.3亿美元以上。
　　然而，提交上市申请3个月之后，神州租车暂停了计划。5月，神州租车又撤消了申请。
　　折戟IPO，神州租车的官方解释是，美国资本市场疲软以及投资人对中概股信心不足所致。
　　一家于去年从纳斯达克退市的中资企业高管娄峻峰向理财周报记者介绍，美国市场对于中国企业的兴趣和信任度均在降低，所以中国企业赴美上市的条件要比以往严格。
　　“一些中资公司先后出现造假现象，比如东南融资、嘉汉林业等，会让美国投资者对现来的中国公司产生不好印象。”娄峻峰介绍，不少业绩较差的中资企业赴美上市，纯粹为了“圈钱”，容易出现财务造假等多种乱象。
　　IPO失败，陆正耀财富之梦要推迟了，而神州租车至少融资1.58亿美元的愿望也要暂停一段时期。
　　然而，神州租车不久之前宣布，已获得美国华平投资集团2亿美元股权投资，而随后中国银行业宣布给予其30亿元人民币授信。神州租车对资金的饥渴，暂能缓解。
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电话：010-
更多关于&&& 的新闻央企退市第一股走破產重整程序&投資者稱不歡迎
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原標題：央企退市第一股走破產重整程序 投資者稱不歡迎
　　兩市第一家退市央企長航油運正式走上破產重整的程序。
　　上周五，南京市中級人民法院發布公告，稱天津匯豐能源發展有限公司於7月10日向其申請對長航油運進行重整，南京市中院經審查擬裁定予以受理。並將根據相關規定，採取競爭方式選任管理人。
　　長油：不影響登陸新三板
　　自2010年起，連續4年巨額虧損的長航油運，根據上証所相關規定，於今年6月5日起正式從A股摘牌，本擬於8月8日登陸新三板。准備期間突然宣布的破產重整，也讓投資者擔心新三板挂牌一事陡增變數。
　　“如果破產重整無法與債權人達成協議，走上清算的道路，公司就沒了，也談不上再去登陸新三板。”一位長油投資者對《第一財經日報》表示。
　　目前為止，提出破產重整的A股上市公司，尚無重整失敗進入破產清算的先例。長航油運証券代表龔曉峰表示，挂牌新三板與破產重整是兩回事，並不會受到重整進程影響。
　　一位業內人士也証實了該說法，“破產重整是指公司進入了一個特別保護程序，並沒有宣告公司的終結，與登陸新三板沒有關系。”
　　該人士同時提醒，達成破產重整協議是債權人與公司之間博弈的結果，裡面存在一個風險，就是重整失敗股東的權益可能歸零。
　　投資者：“不歡迎”
　　仍持有長油股票，對其抱有重回A股市場希望的中小投資者，在股吧對這一略顯突然的破產重整表示“不歡迎”，並同時提出兩點質疑。
　　長航油運在今年3月22日發布2013年年報，公司合並報表范圍內賬面資產總額為137.74億元，負債總額為157.77億元。相關財務數據已經顯示資不抵債。如果破產重整是公司布局的一部分，為什麼不及時實施？何必讓長油在4月21日進入整理板交易一個月，承受股價嚴重縮水帶來的損失？
　　對此，一位從事破產重整的律師告訴記者，破產並不一定意味著走向破產重整。在債權人或公司自身向法院提出破產申請時，符合條件的才能開始擬定重整方案。同時，上証所的退市程序與破產是兩條路，二者並行不悖。長航油運在發布年報后，連續四年虧損，實施退市已經不可避免。
　　一位私募人士表示，破產重整還是需要借助政府的力量。與債權人進行協調，達成協議需要上層力量的主導，時機不成熟也無法進行。
　　在6月12日，退市之后的長航油運召開的2013年股東大會上，董事長朱寧曾表示，未來拯救長油，除了指望航運市場好轉，更重要的在於破產重整。其同時透露，與債權人協商很艱難，“要一家一家去談。”
　　第二點質疑在於，南京市中院發布的競選管理人公告在上周五發布，而報名期限則截至昨日下午17時。“中間兩天都不是工作日，時間如此倉促，頗有內定的嫌疑。”
　　前述從事破產重整的律師對此表示，符合破產重整管理人條件的機構通常在法院有一個數據庫，法院可以指定也可以公開競選。“競選時間由法院定，當然你也可以說是有一點急了。”
　　隱憂：股權讓渡
　　事實上，中小投資者質疑的背后，主要是破產重整中可能出現的強制“讓渡股權”的隱憂。
　　在長油2013年股東大會上，朱寧曾表示，破產重整方案為通過債轉股，實現債務免除。參照中外運長航集團旗下另一家上市公司*ST鳳凰，在實施破產重整后，超過20萬元的債權施以債轉股方式，最終債務清償比例僅為11.64%。
　　“如果大股東願意高比例讓渡股權，破產重整會順利得多。”業內人士表示，以曾經的*ST鑫安破產重整為例，前三大股東讓渡比例分別為70%、67%、50%，而流通股股東的讓渡比例僅為15%。
　　截至3月31日，南京長江油運公司為長航油運第一大股東，持股18.64億股，佔長航油運總股本的54.92%。
　　陳慶桃作為長油第一大自然人股東，曾經提出長油大股東出讓80%的股權換取戰略投資者注入優質資產100億元的破產重整方案。
　　在破產重整協議中，出資人表決通過的前提是“同意的表決權佔全部參與表決的出資人所持表決權達到三分之二以上”。這意味著，大股東持股集中，對股權讓渡的方案擁有更大的話語權。
　　“小股東也很難，如果不做出一點犧牲，方案始終通不過，走上破產清算，最后就是血本無歸。”前述破產重組方面律師稱。
　　(第一財經日報)
(責編：田原、劉陽)
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股市麻辣烫：中概股退市案例 背后有何苦衷
&&& 中国公司最早在上市可以追溯到1996年。作为中国国有企业的股份有限公司（NYSE：GSH）当年6月在纽约交易所上市，成为第一家在美国上市的中国公司。因为国内证券市场实行审核制，门槛过高，不少上市无门的企业纷纷以三大门户为榜样，赴美上市，实现“赚美国投资人钱”的财富梦想。
　　然而，情况从2011年来了个180度转变。一个被称为危机的“幽灵”开始在大肆做空。作为世界上增长最快的经济体，中国企业在美国资本市场上遭遇了空前的无情猎杀。在价值持续被低估和做空机构频频攻击下，曾经风光无限的中概股纷纷选择，掀起了一波“海归”浪潮，其中不乏盛大、分众传媒等知名企业……
　　不过进入2013年之后，中概股又开始“起死回生”了。2013年第四季度，久邦数码、、500彩票网、汽车之家和等中概股登陆纽交所和纳斯达克。今年以来，新的中概股上市热潮再次风起云涌，包括达内科技、、乐居、微博、猎豹、途牛、聚美优品和京东在内的多 家中概股纷纷赴美上市。除此之外，中国互联网巨头――也即将登陆。与此同时，在中概股惨遭猎杀的风暴中连续暴跌的也在近两年逐渐恢复元气。
　　中国企业美国退市大致分为两类，一是主动退市，如盛大网络等企业，一是被动退市。被动退市的原因，或是因为股价低迷，沦为一两美元的“垃圾股”，且没有成交量，被交易所摘牌，或是涉嫌财务造假，被境外机构大举做空，最后被交易所踢出。
　　在成熟的市场上，私有化退市是比较普遍的现象。企业有很顺畅的通道能够进行私有化、能够进行兼并收购。从目前的案例来看，大多数退市的中概股公司是主动选择退市。
　　盛大网络私有化退市：的资本运作之棋
　　2004年5月，盛大网络（SNDA. NASDAQ）挟“中国网游第一股”，登陆纳斯达克。最终发行1385万ADS（美国存托股票），单价11美元，一共融资1.524亿美元。
　　2009年9月，盛大游戏（GAME. NASDAQ）登陆纳斯达克市场。盛大游戏原计划发行6300万ADS，其中有5000万ADS由母公司盛大网络出售，预计发行价为10到12.5美元。不料投资者广为追捧，最终发行价定在上限12.5美元，盛大网络追加出售2050万ADS。
　　2011年10月，陈天桥正式宣布将私有化盛大网络。随后，他公布回购方案：他和妻子、弟弟筹集资金，以每ADS41.35美元的价格，回购中小股东持有的1788万份ADS，这一价格相较市价高出24%，陈天桥家族一共需要支付7.36亿美元。
　　业内认为，这7.36亿美元中，约有2亿美元，是来自盛大游戏的分红。2012年1月，盛大游戏进行了前所未有的派息行动，总共分红金额为2.89亿美元，这一金额，正好跟盛大游戏2011年持有的现金2.91亿美元吻合。而陈天桥家族此时仍持有盛大游戏七成的股份，所以他们独得分红2亿美元。
　　盛大网络的退市非常顺利。2012年2月，距其首次私有化，仅仅过去4个月，其私有化工作就基本完成。这是“速度”――上海一位从事过此业务的律师告诉记者，退市就算是顺利，也要半年多，大多公司退市要一年，且不乏公司遭遇各种非预期因素，因而拖更长时间。
　　在纳斯达克的八年，陈天桥IPO时募资约1.52亿美元，出售盛大游戏旧股得到8.81亿美元，最后回购用去不超过8.36亿美元；如果扣除盛大游戏分红的2亿美元，陈天桥仅账面就获利约4亿美元。而且，盛大网络IPO时的最主要业务，实际上就是今天的盛大游戏，它依然是上市公司，陈天桥依然是它的绝对控股大股东。
　　所以可以说，陈天桥通过分拆盛大游戏上市，再私有化盛大网络的资本运作，最终账面获利4亿美元，绝对控股上市公司盛大游戏，并将盛大网络除游戏以外的所有板块收入囊中。
　　东南融通遭财务造假质疑 被勒令退市
　　东南融通，2007年纽交所IPO上市，这家中国第一家在纽交所上市的软件企业，上市后股价即一路上扬，从发行价17.5 美元一路飙升至最高42.86美元（日），市值曾高达25亿美元左右。然而，5个月之后的2011年4月，香橼研究（Citron Research）突然发难质疑该股票欺诈，21天后，东南融通遭遇纽交所停牌。日，纽约证券交易所宣布，东南融通正式被摘牌。当日收盘价为0.78美元，比停牌前暴跌95.9%，市值仅为0.47亿元。
　　与东南融通有着相似经历的，还有频道、普大煤业、中国电机、旅程天下、盛世巨龙等一系列中概股。财务问题、公司管理问题是这些公司的通病，一旦遇到狂风暴雨，顷刻间倒塌。据统计，从 日到日，中概股在美国三大主板证券市场上被停牌或退市达到了惊人的42家。截至2013年底，因财务造假、破产、未满足上市条件等原因退市的，更是达到近50家（此外还有近20余家公司因私有化退市）。这些公司出现变故的模式则出奇的一致：遭遇研究机构质疑，股价大跌，停牌直至退市，随之而来的则是投资者的集体诉讼。
　　文思信息被收购后退市 资本运作的狂欢
　　日，海辉软件与文思信息2家公司之间的合并交易完成，两家外包企业在寒冬下的抱暖以求生存。合并后公司的名称“文思海辉技术有限公司”，英文全称为“Pactera Technology International Ltd”。文思信息在纽约证券交易所（NYSE）以“VIT”为代码上市交易的美国存托凭证从日开始停止交易。
　　作为这项合并交易的结果，在合并生效日以前发行和流通的每股文思信息普通股已被取消，股东有权以其换取一股文思海辉的普通股（公司此前宣布的以13.9482比1的比例对股票进行合并的计划已经生效）；每股文思信息美国存托凭证（代表一股文思信息普通股）也已被取消，股东有权以其换取一股文思海辉的美国存托凭证（公司此前宣布的以13.9482比1的比例对美国存托凭证进行合并的计划已经生效，此举旨在将ADS代表的普通股数量从1股ADS代表19股普通股调整为1股ADS代表1股普通股）。
　　2014年3月，文思海辉(Nasdaq:PACT)正式完成私有化并退市。董事长陈淑宁指出，近年来，欧美资本市场对于估值普遍偏低，尤其是正处于转型升级期的中国IT外包服务业，资本市场已经无法实现文思海辉对于融资的功能性要求。此外，资本市场对于上市公司的财务透明度要求，短期内影响了公司战略决策的自由度和决策效率。加上财务成本过高和货币汇率的影响，私有化退市成为文思海辉必然和务实的战略选择，为转型赢得了时间。
　　私有化后的公司将何去何从？
　　在分析人士看来，在境外上市的中国公司选择私有化退市的原因其实包括内外两个部分。外部原因主要可以理解为“水土不服”，具有本土特色的经营模式不被境外投资者理解和认可，股票市值长期处于被低估的状态，融资能力从而受到限制。部分公司会计丑闻频传，境外上市公司遭遇整体信誉危机，一些做空机构趁机恶意“围剿”，使不少无辜企业受到牵连。
　　不过从公司内部因素上看，上市公司考虑私有化退市也有很多自身的原因。上市公司多受制于短期的压力，在公司需要整合结构或制定新战略规划时往往容易受到掣肘。武汉科技大学金融证券所长对此表示，到海外上市一定要谨慎。首先认清楚上市的目的是什么，然后对国外的市场要有相当的了解，如挂牌成本有多高，信息披露成本有多大，是否有足够的心理准备去承受这种公众的监督。
　　更现实的问题是，私有化后的公司将何去何从？从目前情况来看，由于大部分公司的大规模交易都会借助股权基金的力量来融资，因此在此退出需求下，公司往往会被再次包装另择市场上市。
　　转投H股或A股？
　　退市企业转向H股一般来说更为简单，并不涉及上市主体的变动，同时公司的财务报表和治理结构等都已经比较规范。回归A股上市则更为复杂，企业必须变为国内企业。不过国内和更高的估值对企业的诱惑力更大。一些符合国内上市条件尤其是传统行业公司选择转投国内资本市场，目前已有成功案例。
　　首家从海外回归到A股上市的企业是(,)。南都电源的主体公司2000年在新加坡借壳上市，2005年退市，2010年初登陆A股创业板。
　　有投行人士指出，从操作层面上看，回归A股可能面临等各方面的问题，解决这些问题还会产生一定的时间成本和政策风险。因此一些企业选择通过借壳回归。
　　3月3日，并购重组委审核结果公告显示，联信永益(002373)与千方集团的并购重组申请获有条件通过。此次重组的主角千方集团原先是在美上市的中概股，这是又一起从海外退市的中概股回归A股的案例。
（责任编辑：HF028）
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