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1 ．不能偿还到期债务是威胁企业生存的（
）。A ．外在原因
B ．内在原因
C ．直接原因
D ．间接原因2．下列属于有关竞争环境的原则的是（
）。A ．净增效益原则
B ．比较优势原则
C ．期权原则
D ．自利行为原则3．属于信号传递原则进一步运用的原则是指（
）A ．自利行为原则
B ．比较优势原则
C . 引导原则
D ．期权原则4 ．从公司当局可控因素来看，影响报酬率和风险的财务活动是（
）。A ．筹资活动
B ．投资活动
C ．营运活动D ．分配活动5 ．自利行为原则的依据是（
）。A ．理性的经济人假设
B ．商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的C ．分工理论
D ．投资组合理论6 ．下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（
）。A ．任何一项创新的优势都是暂时的
B ．新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义C ．金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域
D ．成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力7 ．通货膨胀时期，企业应优先考虑的资金来源是（
）A ．长期负债
B ．流动负债
C ．发行新股
D ．留存收益8．股东和经营者发生冲突的根本原因在于（
）。A ．具体行为目标不一致
B ．掌握的信息不一致
C ．利益动机不同
D ，在企业中的地位不同9 ．双方交易原则没有提到的是（
）。A ．每一笔交易都至少存在两方，双方都会遵循自利行为原则
B ．在财务决策时要正确预见对方的反映C ．在财务交易时要考虑税收的影响
D ．在财务交易时要以“自我为中心”10．企业价值最大化目标强调的是企业的（
）。A ．预计获利能力
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14公司理财讲义习题整理
冲刺班讲义公司理财部分；第一题至第六题来自于CPA财务管理课本例题第七题；8.（2002年考题）E公司的2001年度财务报；要求：请分别回答下列互不相关的问题：（1）计算该；可持续增长率=；2）假设该公司2002年度计划销售增长率是10%；【提示】指标推算时，凡是要推算的指标名称中，涉及；此外，涉及进行外部股权融资的前提下，其实质是资产；②提高资产负债率：；
冲刺班讲义公司理财部分第一题至第六题来自于CPA财务管理课本例题 第七题8.（2002年考题）E公司的2001年度财务报表主要数据如下（单位：万元）：要求：请分别回答下列互不相关的问题：
（1）计算该公司的可持续增长率。
权益净利率=100/%=10%可持续增长率=2） 假设该公司2002年度计划销售增长率是10%。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债率达到多 少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。【提示】指标推算时，凡是要推算的指标名称中，涉及“资产”的，均不能直接应用公式推算。包括资产周转率、资产负债率（权益乘数）。此外，涉及进行外部股权融资的前提下，其实质是资产负债率发生变化，因此不能直接代入公式推算。
提高销售净利率：
设销售净利率为R,则： ②提高资产负债率：
因为资产周转率不变，所以资产增长率＝销售收入增长率＝10%，
所以预计总资产需要＝2000×（1＋10%）＝2200（万元）
由于销售净利率、留存收益率不变，则：增加的留存收益＝预计销售收入×销售净利率×留存收益比率＝1100×10%×0.6＝66
因为不发行股票：增
加的留存收益＝增加的所有者权益
所以预计所有者权益＝66（万元）负债＝总资产－所有者权益＝＝1134（万元）
资产负债率＝负债/总资产＝＝51.55% （3）如果公司计划2002年销售增长率为15%，它应当筹集多少股权资本？计算时假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。
资产周转率不变时，销售增长率和资产增长率是一致的，即资产增长15%
资产负债率不变，资产增长15%，负债也增长15%，所有者权益也增长15%
2002年的所有者权益增加＝1000×15%＝150万元所有者权益增加有两个来源，一是留存收益增加，一是筹集新的股权资本。只要计算出留存收益增加，剩下的就是应当筹集的股权资本。销售净利率不变：2002年净利＝100×（1＋15%）＝115（万元）
收益留存率不变：2002年留存收益＝115×60%＝69（万元）
应当筹集的股权资本＝150－69＝81万元假设公司为了扩大业务，需要增加资金200万元。这些资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发股份取得。如果通过借款补充资金，由于 资产负债率提高，新增借款的利息率为6.5%，而2001年负债的平均利息率是5%；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为10元/股。假设公司的所 得税率为20%，固定的成本和费用（包括管理费用和营业费用）可以维持在万元/年的水平，变动成本率也可以维持2001年的水平，请计算 两种筹资方式的每股收益无差别点（销售额）。当前的税前利润＝净利润/（1－所得税率）＝100/（1－20%）＝125（万元）
当前利息＝负债×利率＝1000×5%＝50（万元）
息税前利润＝税前利润＋利息＝125＋50＝175（万元）
息税前利润＝销售收入×（1－变动成本率）－固定成本
175＝1000×（1－变动成本率）－125
变动成本率＝70%③需要增加资金＝200（万元）增发股份＝需要增加资金／股价＝200／10＝20万股④设每股盈余无差别点为S： 解方程：S＝1060万元 第八题【例?计算题】(2008年)C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：(1)公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，是每半年付息一次的不可赎回债券，该债券还有5年到期，当前市价1051.19元，假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。(2)公司现有优先股：面值100元，股息率10%，属于每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。(3)公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2，公司不准备发行新的普通股。(4)资本市场：国债收益率为7%，市场平均风险溢价估计为6%。(5)公司所得税税率：40%。要求：(1)计算债券的税后资本成本;(2)计算优先股资本成本;(3)计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本;(4)假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。已知：(P/A，5%，10)=7.7217，(P/F，5%，10)=0.6139(P/A，6%，10)=7.3601，(P/F，6%，10)=0.5584『正确答案』(1)×(P/A，K，10)+1000×(P/F，K，10)=1051.1960×(P/A，K，10)+1000×(P/F，K，10)=1051.19根据内插法，求得：半年期债券税前成本=5.34%半年期债券税后成本=5.34%×(1-40%)=3.2%债券的税后资本成本=(1+3.2%)2-1=6.5%(2)每季度股利=100×10%/4=2.5(元)季度优先股成本=2.5/(116.79-2)×100%=2.18%优先股资本成本=(1+2.18%)4-1=9.01%(3)按照股利增长模型普通股资本成本=4.19×(1+5%)/50+5%=13.80%按照资本资产定价模型普通股资本成本=7%+1.2×6%=14.2%普通股资本成本=(13.80%+14.2%)÷2=14%(4)加权平均资本成本=6.5%×30%+9.01%×10%+14%×60%=11.25%
第十题4.D企业长期以来计划收购一家营业成本较低的服务类上市公司（以下简称“目标公司”），其当前的股价为18元/股。D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。D企业征求你对这次收购的意见。与目标公司类似的企业有甲、乙、丙、丁四家，但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异。四家类比公司及目标公司的有关资料如下：要求：（1）说明应当运用相对价值法中的哪种模型计算目标公司的股票价值。（2）分析指出当前是否应当收购目标公司（计算中保留小数点后两位）。 第11题【正确答案】（1）因为该企业没有负债，所以净利润即为无杠杆的净收益(税后经营利润)。 2003年无杠杆的净收益(税后经营利润)=476（万元） 2003年折旧和摊销=110+20=130（万元）2003年净营运资本增加=（万元）因为：期末长期资产净值＝期初长期资产净值+资本支出－折旧摊销所以：资本支出=（期末长期经营资产净值－期初长期经营资产净值）+折旧摊销 2003年资本支出=0=367（万元）2003年企业现金流量=税后经营利润+折旧和摊销-营运资本增加-资本支出=476+130-66-367=173（万元）由于公司没有负债，股权自由现金流量=企业现金流量=173万元。包含各类专业文献、中学教育、各类资格考试、生活休闲娱乐、行业资料、应用写作文书、专业论文、外语学习资料、高等教育、文学作品欣赏、14公司理财讲义习题整理等内容。　
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4、某公司目前的资金来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利息率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前利润）400万元。该浮础蹿渡讷盗寸醛丹互项目备选的筹资方案有三个：（1）按11%的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12%的优先股；（3）按20元/股的价格增发普通股。若该公司目前的息税前利润为1600万元，公司适用的所得税税率为20%，证券发行费用可忽略不计。要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股利润；（2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点；（3）计算增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点。
提问者采纳
（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股利润；债券筹资每股浮础蹿渡讷盗寸醛丹互利润=（0*10%-4000*11%）*（1-20%）/800=1,26优先股筹资下每股利润=【（0*10%）*（1-20%）-4000*12%】/800=1.1普通股筹资下每股利润=（0*10%）*（1-20%）/(800+.36(2)计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点；（EBIT-00*11%）*（1-20%）/800=（EBIT-3000*10%）*（1-20%）/1000EBIT=2500(3)计算增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点。（EBIT-3000*10%）*（1-20%）/1000=【（EBIT-3000*10%）*（1-20%）-4000*12%】/800EBIT =3300
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