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沪深300指数简介
　　由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制的沪深300指数将于日正式发布。
　　沪深300指数简称:沪深300；指数代码:沪市000300,深市399300。沪深300指数以日为基日,基日点位1000点。
　　沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本，其中沪市有179只，深市121只。样本选择标准为规模大、流动性好的股票。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值,具有良好的市场代表性。
沪深300指数诞生过程
　　1998年启动――2001年上交所首先研究方案――证监会协调沪深交易所共同开发――2003年达成共识――细节设计――日正式推出
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上证指数 一旦有效击穿棕线L3，则可能演变成类似于99年6月后续走势；
创业板综周线自去年6月以來,在棕线L3-白线L4通道运行，本周创业板综从白线L4刚昌出就缩回，下周就不言而喻了。
cpdy 发表于:05:29
上证指数走势跟踪()
在央行降准的大背景下,周四沪指高开2.46%
收盘却跌-1.18%,从开盘到收盘相当于大跌了3.64％。降准未能提振A股,本周沪指击穿棕线L3,收在s5线,周跌幅-4.19%,周振幅6.18%,见
下面日线图一：
深成指本周周跌幅-3.22%,周振幅6.02%,见下面日线图二:
创业板综本周又创下历史新高,周涨幅+2.23%,周振幅7.82%,见下面周线全景图三:
下周,市场将迎来新股申购的重要节点，机构预计冻结约2万亿资金，将达到历史峰值。
在这样背景下,尤其须关注沪指日线图一中的s5线是否撑得住,若不幸又被击穿,那么
“无可奈何花落去”,就要考验下方b3线(约在2910附近)支撑了。
春节休市安排
休市安排：2月18日（星期三）至2月24日（星期二）休市，2月25日（星期三）起照常开市。另外，2月15日（星期日）、2月28日（星期六）为周末休市。
证监会回应券商禁止代销伞型信托
17:28:16 来源： 金融界
2月6日下午，网上消息称监管部门正在收紧证券公司的相关融资类业务，证券公司已被禁止通过代销伞型信托、P2P平台等，为客户提供融资类相关服务。
　　消息称，相关监管部门要求券商严格执行《证券公司融资融券业务管理办法》，禁止证券公司通过代销伞型信托、P2P平台、自主开发相关融资服务系统等形式，为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务。
　　为此，金融界网站致电证监会新闻处进行求证，相关工作人员表示证监会所有消息均统一在每周五下午的新闻例会上发布。而记者查阅发现今天（2月6日，本周五）刚刚结束的证监会新闻例会上并未提及此事。当记者询问下周五新闻发布会是否会发布此消息，对方表示有可能发布。
　　此外，金融界记者联系民族证券一位分析师，他表示关于券商禁止代销伞型信托一事在业内传言已久。但他认为，券商本身与信托业务相关度不高，即便是渠道代销，量也不是很大。所以该项措施应该对券商自身业务影响不大，对股市影响也远不及之前证监会两融业务处罚，银监会对伞形信托处罚的影响大。
指数恐回归跌势
15:09:00 来源：金融界
　　股市中有“见光死”的说法，昨日降准后的走势便诠释了这一点。而股指也有“缺口必补”的说法，但多久补上缺口决定了行情的性质。
　　《每日经济新闻》记者注意到，进入2015年后，沪指曾出现过三个向下跳空缺口。其中，1月19日的跳空缺口在三个交易日后（1月22日）得以补上，并在随后沪指创出新高；1月29日的跳空缺口虽然不大，但至今未能补上；2月2日的跳空缺口在两个交易日后得以补上，但补完缺口后，沪指便快速下跌。
　　“股指在短期内以震荡为主，向下寻求支撑的可能性很大。”有以技术见长的私募基金经理告诉《每日经济新闻》记者，即使是牛市行情，由于前期涨幅较大，市场目前横盘整理的时间和空间都是不够的。
　　该私募指出，以2006年牛市为例，在2005年底至2006年5月间出现股指50％的涨幅后，2006年6月~9月，出现了长达4个月的横盘行情，其中波段最大跌幅达到8％。而在此后的2007年1月~3月，股指横盘三个月，区间最大跌幅超过10％；著名的“5·30”行情后，实际上也横盘了2个月，最大跌幅近12％。目前，股指在高位横盘刚刚超过1个月，最大跌幅不到7％。
　　“由此可见，股指还有进一步横盘的可能，而60日线即3000点附近，或许才是本轮调整的极限位置。”该私募如是说。
　　实际上，股指下跌主要受到权重股拖累，市场的普遍看法是，前期的权重股行情得益于融资融券的井喷，但随着证监会严管杠杆化的操作，融资融券对权重股的推动效应已大不如前。
　　国泰君安最新的研报指出，随着一周以前两融数据首现下降，上周两融市场所呈现的特征为：融资融券整体规模增长速度有所放缓，融资买入金额相比融资余额在持续下降，预示增量资金通过融资进入市场的步骤有所放缓。
一个月内融券余量减少三成
07:20:59来源： 成都商报
昨日（2月4日）晚间，央行宣布自2月5日起降准下，而此前两融交易现状如何？有什么重大变化？
　　记者注意到，虽然融券交易相比融资要冷清许多，但也出现值得关注的变化：日至今，沪深两市融券余量和余额出现趋势性下跌，截至2月3日，分别较2014年年末下降28.77%和29.13%。
iFinD数据显示，日，沪深两市融资余量创下历史新高，2015年最初几个交易日则缓慢下降，但并未出现明显趋势。
　　在此背景下，1月7日之后，沪深两市融券余量和余额则表现为持续下降。1月7日融券余量为13.42亿股，较12月31日的13.52亿股略降，但融券余额则小幅上升至85.02亿元，为历史新高。此后两市融券余量和余额逐渐减少，1月8日余量减少5.55%至12.68亿股，1月9日、12日、13日和14日分别环比降3.78%、5.07%、1.72%和3.78%。至1月16日收盘时。沪深两市融券余量和余额分别为11.36亿股和70.41亿元，较12月31日分别降15.98%和14.99%。
　　1月19日，监管层重拳规范两融业务，沪指暴跌7.70%，但从盘后数据看，当天融券者卖出反而比前一交易日有所减少，全天卖出13.35亿股，融券偿还则达到15.29亿股，融券余量进一步降至9.42亿股。
　　1月27日～2月2日，沪深两市融券余量和余额连降5个交易日，2月3日收盘时融券余量和融券余额分别只剩9.63亿股和60.25亿元，较12月31日数据分别下降28.77和29.13%。
上证50ETF期权将于2月7日进行通关测试
17:04:00来源：中证网
2月3日，上交所召开股票期权媒体座谈会，在座谈会上，上交所副总经理谢玮：“2月7日进行期权通关测试，按上线切换要求准备技术系统，并对系统做全市场通关验证。”
国泰君安、中信证券、海通证券、招商证券、齐鲁证券、广发证券、华泰证券、东方证券等8家证券公司成为上证50ETF期权的首批做市商。这也意味着，上述券商又将增加新的收入来源，对连续低迷的券商股来说，应该是不折不扣的利好。
上交所总经理黄红元认为，资本市场要进一步成熟就必须具备风险管理工具。对于即将上线的股票期权产品，无需担心分流股票市场资金。从国际市场看已经达成共识，具备四大功能。
　　一是有利于大的机构投资者参与，二是有利于提高经济体的效益，活跃现货市场，三是能提高流动性。四是能够舒缓市场波动性。
创业板指数大涨逻辑揭秘
15:17:00 来源：金融界　　
昨日主板市场满盘皆绿，而创业板指数却一枝独秀。今日更是高举高打，一路高歌猛进，早盘收报1750点，大涨3.16％，成交量放大明显，在午后创出新高。创业板指数大涨的逻辑来自于亮丽的业绩：412家创业板公司中有275家报喜，占全部公司的66.75％，其中业绩预增超100％的公司就有36家。412家公司预计盈利额约366亿~423亿元之间。大量公司的优厚高送转分红方案，更是为市场炒家提供了丰富的，乐此不疲，反复炒作的理由（产业资本与金融资本利益趋于一致）；加之，小盘新股发行上市后持续涨停板刺激及比价效应，也为创业板持续新高火上浇油。中小板在创业板持续新高牵引下，以及深港通良好预期下，亦步亦趋，牛途前景光明。
　　主板前景短期不妙，连续失守10，20.30日均线，多头主力疲态显现。量能持续的萎缩，更是给未来走势蒙上阴影。考虑银行股的低估值，大盘后市下跌空间有限，沪指调整的极限低点大约在3000点一线。
“超级大户”A股行踪图
03:39:01 来源： 上海证券报
他们手持数亿资金，是私行的高净值人士和券商的“超级大户”，其所在营业部频频现身龙虎榜；他们市场嗅觉灵敏，行踪神秘，他们驾驭“神秘资金”的买卖进出，都被视作市场的“风向标”。在部分市场人士看来，去年以来的“千点行情”正是由这些超级大户发动。新年以来市场波动加大，他们的投资行为又有哪些新动向？通过一个多月来的持续跟踪，记者为您还原A股市场上这些超级大户们的行踪路线图。
　　“超级大户”怎样玩A股
　　与外界猜测大相径庭的是，坐拥数亿资金的超级大户们甚少使用融资杠杆，他们多以自有资金参与市场，而与这一谨慎投资理念相匹配的是，他们不喜欢追逐“以小为美”的题材股，更钟情于金融、地产、电力等低估值的超级蓝筹股。
　　“我认识的京城10亿级的A股玩家，去年最少的都赚了七八成，现在他们已经撤出来了，但并没有远离市场，而是等待下一波跌出来的机会。”在私下与记者闲谈时，一位与这群人接触较多的资深投资人向记者透露了大户们的最新动向。
　　在上述人士看来，这些“超级大户”平素十分低调，从来不会接受媒体采访，但私下都有自己的圈子。其实，早在2013年“8·16乌龙指”事件后，先知先觉的他们就已经意识到低估的蓝筹股价值，并开始在2000点附近陆续建仓。
　　“他们的想法很简单，买这些股票就是靠分红也足够诱人，原本准备拿五年，但没想到随后几个月利润就翻番了！”出于对市场的畏高情绪，他们在去年四季度陆续减仓，目前仅剩下不足三成仓位。
　　是谁率先启动了这轮“千点行情”？一种市场传言是，有先知先觉的“神秘资金”提前埋伏。自12月以来，通过走访多家券商、私募、信托、第三方等市场人士，记者试图还原这些超级大户们的A股行踪路线图。
　　在不久前去广东做路演时，神农投资总经理陈宇对潮汕当地的有钱人印象深刻——看到股市机会来了，拥有越高资产净值的人，他们行动很快，手法越狠，他们就像草原上的角马，那里有草就往那迁徙，于是他们越长越肥……
　　在进入A股之前，他们多有自己的实业，或地产、或商贸、或煤矿，也有通过炒房、炒高利贷、炒期货赚得第一桶金的。但现在，以前的生意要么做不下去了，要么不赚钱了，于是多年备受冷落的金融股，成为他们新的“盘中餐”。
　　并不是所有超高净值人群都踩准了A股的牛市节奏。去年11月底，诺亚财富在海南三亚举行了一年一度的钻石年会，会上，当很多净值超亿元的高端客户还在讨论是否需要加大A股配置时，一波涨势凌厉的大行情就此爆发了。
　　“通过对我们客户的投资意向调查，多数高净值人士看好2015年的A股市场，并准备加大在股市上的配置。”在接受记者采访时，诺亚财富北京中心总经理薛晓勇如是表示称。
　　“神秘资金”的市场嗅觉
　　去年11月11日，“光棍节”，当上证指数时隔三年后再次突破2500点、并在收盘时留下3313亿元历史天量时，陈宇第一时间意识到，一股规模超大的神秘资金正在急速涌入A股市场。
　　“这些神秘资金具有非常强的市场嗅觉，他们大都流向超跌的金融股和中字头股票，而不是那些已经炒高的创业板股票。”陈宇猜测，这些新资金可能来自沿海的实业资本，他们买平安保险，到招商银行存款，所以干脆就从最熟悉的股票入手。
　　与出身私募的陈宇看法不同的是，一位来自某券商策略部的负责人认为，这些突然冒出来的超级资金显然是有备而来，他们紧紧抓住那些攸关国家命脉的金融股和国有股，可能他们早就明白高层的意图。
　　“与日万亿成交金额匹配，国内市场出现千亿级别大型资产重组玩家，与以前创业板十亿级别资产重组不能同日而语。”长盛基金负责人认为，市场的风向已经悄无声息地发生了巨大的改变，这是由“一带一路”、沪港通、央行降息等事件引爆的大型周期行业尤其是金融行业火爆行情。
　　在A股爆发“千点行情”之前，市场上真的有神秘资金提前埋伏？就此问题，记者采访了多位来自私募、券商、基金等市场人士，他们认为大资金是非常有灵性的，不能完全以“阴谋论”来推测主力资金的市场行为。
　　“在去年央行降息之前，市场上很多大资金都对股市持谨慎态度，而降息无疑是打了一剂强心剂。”星石投资总裁杨玲告诉记者，央行降息让很多观望资金不再犹豫，将房地产、固定收益等“高位资产”，向A股这一“价值洼地”转移。
　　作为阳光私募的托管机构，来自信托公司的数据更有说服力。记者了解到，一家以房地产信托起家的某知名信托公司，去年新增的资产余额大部分来自于证券信托，而其很多自有客户，已经部分或全部放弃房地产信托，改投证券信托。
　　事实上，主流资金由房产、固定收益等领域向股市转移的动向，在一些主流私募机构中较为普遍。据杨玲透露，去年年底，仅星石一家每月净申购资金就在10亿元之巨，约占其管理资产近20%。
　　缘何大量新增资金近期疯狂涌入私募？在杨玲看来，这一轮蓝筹股引领的行情是“资金推动型”牛市，由改革提速、货币宽松、资产配置转向的多因素共振所致，而随着经济数据逐步明朗，将切换至“业绩推动型”牛市，而资金由房地产等高位资产向A股转移这一进程，不会因一个突发事件而轻易终止。
　　“市场上的资金正在以各种各种方式蜂拥而入，他们不是老股民，但胆子大得很，他们不会像基金经理那样去调研，他们只知道风来了，什么赚钱就买什么。”这些潮汕的超级大户给陈宇印象是，商人的直觉告诉他们，什么东西供不应求，就去抢什么，以前是只能炒深圳的房产，现在可以炒全国的股票。
　　超高净值的“新动向”
　　刘敬，江湖绰号“投资者老牛”，北京晋商汇富资产管理中心执行合伙人。自2003年全职炒股以来，依靠自己摸索出来的“钓鱼理论”盈利模式，让他至今收益已超100倍，也是为数不多靠公开信息发家的亿元“超级大户”。
　　上周四傍晚，在北京万柳附近的一家普通饭店，老牛一边点菜，一边向记者展示他的实战账户，9位数的市值和8位数的浮盈，以及所有持股明细一目了然。老牛说，这只是他四个账号之一，而股市上的资金也仅是他资产的一部分，此外他拥有多处房产和不少黄金。
　　不同于做多金融股的“超级大户”，老牛并不看好当下的蓝筹股，而其重仓的股票中，多是在底部盘旋的中等市值题材股，“摒弃短线思维，持股半年到两年，盈利50%以上卖出”，是老牛持续多年盈利的不二秘诀。
　　“与其探讨XX证券还有多少上涨空间，还不如拿出更多时间，发掘那只趴在地上的潜力股更有意义。”在“孤独的投资者”一年前发起的“投资精髓”微信群，老牛不止一次告诫股市上的后来者，他认为现在仍有不少低估的好股票。
　　比如，老牛比较看好哪些具有强大股东参与定增的股票，还有哪些受益于土地流转的概念股。“选股一定要找哪些还没有大幅炒作的，回避哪些大幅炒高的股票，从长远看现在顶多只是输个时间。”老牛称。
　　“很多投资者都会问A股涨得不错，可为什么我们自己做的公司的业绩越来越差了，毛利率越来越低，很多卖掉公司的老板都有这个困惑。”诺亚财富集团董事局主席兼CEO汪静波在诺亚财富2015上半年投资策略报告会上如是感慨。
　　汪静波表示，过去一年她就像一位老司机开车一样，越开越害怕，很多来自固定收益类产品的金融风险擦肩而过，而未来五年的市场机会，或许恰好来自中国的资本市场，如果错过，你有可能错过了下一次拥有财富的机会。
　　不过，尽管已经有部分先行者尝到了甜头，但多数起家于实业资本的超高净值客户，面对如此波动的A股市场目前仍持相对谨慎乐观态度，未来他们不排除适当增加A股市场上的配置，但更多还是借道私募间接入市。
　　刘敬告诉记者，他正在募集的私募客户门槛300万元，大多数是来自山西的煤老板，而他们的投资意向正越来越积极起来。
伞形信托规模两月增2000亿 银行降杠杆限增速
07:31:43来源：理财周报
去年12月至今，不到两个月的时间里，伞形信托已从默默无闻到在A股市场掀起两次波澜。
　　伞形信托是一场杠杆的游戏，助长性与助跌性并存，那两次波澜一次是去年底规模猛增促进A股市场成交量抬升，一次是增速过快引起银行主动降速，引发市场向下波动。最新统计显示，目前伞形信托的估算规模已超过3000亿元，相比去年12月的估算数字翻了一倍。在自去年以来持续增长的证券投资信托规模中，伞形信托更是主力军。业内人士认为，调整并不会带来规模的下降。
　　银行的增速限制
　　有媒体报道，招商证券银行业研究员肖立强、许荣聪1月27日给出了伞形信托规模的最新估算：约3000亿元~4000亿元，大致为两融余额的三分之一。
　　去年12月初的数据是，沪深两市融资融券余额超过8000亿元，伞形信托规模约1500亿元。
　　若如上述数据所述，两个月时间里两融余额翻倍，伞形信托规模则翻了2-3倍。
　　两融和伞形信托都是杠杆产品，相比两融的1：1杠杆，伞形信托的杠杆最高达到1：3。高杠杆带动的资金撬起了市场的红线，也积聚了风险。
　　银行似乎意识到这一点，开始压制伞形信托猛增的势头。
　　1月27日，光大银行总行首先做出加强股票配资业务风控的决定，将股票结构化产品（伞形信托）最高配资杠杆降至1:2.5，该杠杆对应的预警线、平仓线调整为0.93/0.88；若触及平仓线，一般委托人应于T+1日10∶00前追加资金，否则将在T+1日10点30分起，对信托计划持有的全部证券资产按市价委托方式进行变现，对信托计划持有的开放式基金进行全部赎回，该平仓操作不可逆，直至信托财产全部变现为止。
　　长城证券在研报中表示，银行主动降低伞形信托杠杆可视为银行根据市场行情带来的风险预期对伞形信托作出的合理风控措施，短期看确实会对市场情绪和资金面带来负面影响。
　　一家股份制银行上海分行业务人士表示：“我们暂没有收到降低杠杆的要求，但是我们的伞形信托的配资杠杆几乎没有1：3的高度。”其认为，伞形信托近一段时间规模增速可以说极快，按照监管风格，若这样的速度继续保持，监管层对伞形信托进行约束的可能性很大。
　　长城证券亦有同样预期，并认为可能的措施是根据市场行情的变化，提高配资客户的门槛，降低配资的杠杆水平，提高预警线和平仓线水平等保障资金安全的措施，在监管规范以后可能会带来部分原本业务相对保守银行的参与。
信托证券业务的主力军
　　根据信托业协会公布的最新数据，2014年度，资金信托对证券市场的投资规模（按投向统计）为1.84万亿元，占比为14.18%，其中股票投资占比4.23%，对应规模约5489亿元。相比2014年3季度末的亿元增加约1187亿元。
　　这意味着，在去年第四季度平均每个月有近400亿资金通过信托进入A股市场。而根据用益信托数据统计，去年四季度成立的证券投资类集合信托产品规模共计亿元。因此，实际上集合信托资金所占信托证券投资整体比例并不高。
　　目前资金通过信托进入股市的模式主要有三种：一是“阳光私募”模式，二是单一账户的结构化信托模式，三是“伞形信托”。格上理财分析师欧阳岚表示，相比前两种模式，伞形信托是近期信托资金涌入A股的最大通道。
　　欧阳岚介绍，伞形结构化信托是由证券公司、信托公司、银行等金融机构共同合作，用银行理财资金借道信托产品，通过配资、融资等方式，增加杠杆后投资于股市。
　　这种投资结构是在一个信托通道下设立很多小的交易子单元，通常一个母账户可以拆分为20个左右的虚拟账户，按照约定的分成比例，由银行发行理财产品认购信托计划优先级受益权，其他潜在客户认购劣后受益权。劣后级投资者主要是自然人大户、机构客户、以及一些集团旗下的财务公司。信托产品参与年限一般不超过3年，投资门槛通常为300万元。
　　证券市场复苏后，伞形信托的优势便有所显现。
　　格上理财研究报告中表示，目前伞形信托的杠杆率最高可达3:1，而融资融券的杠杆率多为1:1，前者远高于后者。在伞形信托中，优先级的银行理财资金配资成本在8.1%-8.2%之间，低于融资融券8.6%的行业标准。这就意味着，通过伞形信托，“劣后”可以控制最多三倍的较为便宜的银行资金用于A股投资。
　　且伞形信托中所有子信托共用一个证券账户，所以可规避结构化信托持有单个股票不能超过信托资产净值的20%的仓位限制。
　　相比于融资融券，伞形信托可投资于证券、场内封闭式基金、债券，投资标的不仅包括主板、中小板和创业板，甚至对ST板也可投资，因而伞形信托投资范围更为广泛灵活。
　　1：3或非主流
　　1：3的杠杆其实并不寻常。理财周报记者咨询了多家近期发行伞形信托的信托公司发现，其产品普遍设置三类杠杆，1：1、1：1.5和1：2，在1：2时的预警线、止损线为0.9和0.85。
　　“我们在设计产品时会控制杠杆，1：2已经是最高了，还是为控制风险考虑。”南方地区一家信托公司证券部负责人表示，“虽然信托公司在此类产品中需承担责任较少，但出现爆仓时，也要担负一定的为优先级讨要资金的职责。最高1：2的杠杆也是信托产品的一个主流标准。”
　　另外，格上理财分析师观察，现阶段伞形信托“游资”倾向明显。在劣后级投资者中，不少客户的想法是“赚一把钱就跑”，正因如此，有不少伞形信托的计划存续期仅为半年。基于以上原因，部分银行亦察觉到伞形信托中隐含的风险，开始收紧对伞形信托的配资业务。上述负责人称，以前多将这类产品设计为开放式，对每个劣后级客户的参与门槛也可以适当降低，去年底主流的每个子账户劣后级门槛在500万元，部分可以做到300万甚至更少。最近已经出现门槛上升的趋势，过滤掉小资金客户。但我们预计伞形信托的规模还不会因收缩出现下降。
大分化——存量博弈取代增量入市
15:32:00来源：国泰君安策略周报
　　1.存量博弈取代增量资金。2014年A股市场的主要逻辑是增量资金进入市场，推动市场估值全面修复。但在2015年一季度内增量资金入市的速度明显放缓，降准与降息已经被市场所全面预期。市场正在快速转入存量博弈逻辑。14年四季度市场回报率迅速上升，在财富效应的驱动下更多增量资金仍然寻求进入市场的渠道。但这部分增量资金由于规模有限，不会重新掌握市场的主导权。前期进入市场的资金变身成为存量资产，其风险偏好重新成为市场的主要驱动力量。这一变化的重要性不亚于2014年年初的市场逻辑拐点，即信用风险事件爆发对增产资金入市的影响。
　　2. 降准与降息已被市场全面预期。油价的下跌和美元指数的上涨是撬动中国经济和宏观政策调整的两个独立的重要驱动力量。市场目前对这两个力量仍然明显低估。这种低估的表现是，投资者仍然把市场上涨的力量寄托于宏观调控的降准和降息。但实际情况是，油价和美元的巨变已经强化了中国国内的通缩预期，同时驱动热钱外流。任何一次性的降准和降息都只是杯水车薪，反而会对市场形成通缩预期的确认。我们认为降准与降息已经被A股市场所全面预期，不会形成增量利好。在1月30日（周五）开始的这个周末，市场中一度盛传央行宣布降息，以至于央行不得不在第二天就通过官方媒体辟谣。海外新兴市场国家近期的经验显示，对冲式的放松无用。即使中国短期内真正出现了降准与降息，A股的震荡和风格都不会受到放松政策的明显扰动。
　　3.2013年模式回归，而非2014年的延续。无风险利率水平在未来一到两个季度内将不再快速下降，甚至可能出现个别月份的小幅上升。这使得市场行情和风格不太可能延续2014年的突飞猛进式的发展，相反正在向2013年的模式回归。2013年无风险利率水平平衡甚至上升的主要原因是国内影子银行的挤压。这种挤压在13年6月钱荒后变得更加明显。而2015年接下来流动性挤压的主要来源是部分热钱的流出（对外），以及国内财政和信贷政策的积极化（对内）。这一条件下，我们上调中盘蓝筹（医药、大众食品、黑电、轻工）以及成长板块（TMT、环保、新材料）的推荐。我们之前重点推荐主题方向如体育产业、核电、上海地区国企改革近期表现优异，就是市场风格渐变的一种表像。在这个基础上，我们自上周增加黄金水道（长江经济带）的推荐。长江经济带是最具备复制2013年自贸区主题的机会。
申万宏源：震荡整理跌幅有限
08:21:00来源：中国证券报
　　本周沪深股市冲高回落，持续调整，上证指数退守3200点整数关，也终结了月线连续八连阳。从目前看，短线震荡是以金融等前期涨幅较大的权重股的正常调整，调整空间有限，中线趋势仍然积极。
　　首先，本周市场调整虽然也受到双融业务持续检查、规范委托贷款、收缩伞形基金杠杆比例等消息影响，市场预期出现波动，但前者管理层再次出面澄清是例行检查的延续，而不是新一轮的检查，而伞形基金据预测目前总量也只有亿元，不足以对市场形成巨大冲击。因此，本周的调整是股指在持续上涨后的正常调整，是对前期获利盘的必要消化，最多是空头借力发力，顺势而为的举动。
　　其次，从盘口看，大盘调整的主要动力来自于银行券商保险等前期涨幅较大的板块，由于这些板块市值较大，股价在大幅上台阶后需要震荡换手，所需要的时间周期相对较长，影响原有市场节奏。尽管如此，我们同时也看到中小板、创业板等小市值个股表现活跃，市场仍有寻找热点、挖掘预期的热情和冲动，在下半周的调整过程中仍有30多只个股涨停，可见市场的活跃度并未因此减弱，只是短线风口有所改变。
　　从技术面看，目前大盘的调整仍属进三退一的强势震荡，虽然形态上有短线M头的雏形，预示短线可能仍有震荡，但点区间建构与强劲支撑，下跌空间有限。
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