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2011年中国财产险公司盈利能力分析
　　编者按：　　中央财经大学中国精算研究院于2010年8月成立了“保险公司竞争力评价研究”课题组。　　课题组在2011年研究的基础上，今年对于评价指标进行了修改、补充和完善。保险公司竞争力评价研究的数据主要来源于各个保险公司的年度信息披露报告，少部分指标来源于历年的中国保险年鉴和、保险学会、保险行业协会以及各公司自己的网站信息，即所有数据都来源于公开渠道。　　截至2011年底，全国共有财产险公司60家，其中，中资公司39家，外资公司21家。　　由于新成立的公司其各项经营还没有进入一个稳定发展的情况，对其进行竞争力评价还为时尚早；此外，一些公司没有进行信息披露或者披露数据不完整，共对46家财产险公司的竞争力进行了分析评价。　　表1：盈利能力排名前十的财产险公司，其二级指标的排名与得分情况　　表2：盈利能力各级指标中，排名前十的公司及其得分如下：　　表3：盈利能力排名前十的公司　　寇业富　　一、指标体系　　盈利能力是反映保险公司竞争力的重要指标，共设有8个指标反映财产险公司的盈利能力，包括6个比率分析指标和2个规模性指标。　　1.总资产收益率：总资产收益率=报告期净利润÷［（期初总资产+期末总资产）÷2］×100%　　2.净资产收益率：净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%　　3.投资收益率：投资收益率=投资收益总额÷平均投资资产×100%　　4.承保利润率: 承保利润率=承保利润÷已赚保费×100%　　5.投资资产占总资产比率：投资资产占总资产比率=平均投资资产÷平均总资产×100%　　6.净利润增长比率：净利润增长比率=本年净利润/上一年净利润　　7.人均利润：人均利润=利润总额/公司职工人数　　8.净利润　　二、盈利能力评价分析　　在对保险公司的盈利能力进行分析前，我们首先对数据进行预处理。根据指标的正向和逆向，进行数据的预处理、统一,使数据结果为愈大愈好；指标中有规模性指标、也有比率指标，为了避免“以大欺小”以及避免指标单位对评价结果的影响，对全部数据进行归一化处理，即全部指标数据都在0~1间取值。　　数据预处理后，我们根据46家财产险公司的8个二级指标数据，得到一个46×8数据矩阵；根据主成分分析方法，我们选取了5个主成分，其累计解释率为92.26%，每个主成分都是这8个二级指标的线性组合（见表1）。　　从表1中可以看到，英大财产的盈利能力居第一名，主要由于其投资收益率和人均利润排名均为第一名，并且其它各项指标的排名也比较靠前。　　英大财产在总资产收益率排名第五（70.6分）、净利润增长率排名第二（42.9分）、投资资产占总资产比排名第九（83.3分）等几个指标上的表现也不错。　　人保股份盈利能力排名第二，其主要是由于在净利润指标（100分）上的明显优势，此项指标上的第二名平安产险仅仅得分（63.8分）；同时人保股份在净资产收益率排名第三（91.6分）、承保利润率排名第十（67.6分）、人均利润排名第十（69.8分）等指标上都表现不错，对于这样一个历史长、规模大的公司来讲，实在是难能可贵。　　平安产险盈利能力排名第三，虽然没有排名第一的指标，但主要指标都名列前茅，除了投资资产占总资产比（第24名）和净利润增长率（第20名）外，其它指标都在前十名之内，发展均衡、优秀。　　日本财产盈利能力排名第四，主要是由于其在指标净利润增长率（100分）的绝对优势，而在此指标上名列第二名的英大财产仅仅得分42.9。　　阳光农业的盈利能力排名第五。其在总资产收益率和净资产收益率排名第一，在承保利润率上排名第二（81.0分），说明公司的资产盈利能力和承保能力都很强，但其投资收益率排名第三十二，影响了其盈利能力的排名。　　排名第六的是(,)产险，它的盈利能力指标表现与平安产险比较相似，除了投资资产占总资产比（第29名）和净利润增长率（第25名）外，其它各项指标都在前十名之内。作为具有一定历史和规模的大型保险公司，其发展均衡优秀。　　排名第七的三星和排名第十的东京海上是两家外资保险公司，其中三星在承保利润率方面排名第一，说明三星的承保能力很强，这两家公司在其它指标方面表现也不错。　　排名第八的安华农业在总资产收益率和净资产收益率上都排名第二，它和排名第五的阳光农业在这两个指标上分别占据第一和第二名，说明我国的农业保险公司的资产运用效率和综合经营管理水平都不错；　　此外排名第九的阳光产险，它的投资收益率排名第二（97.3分）、净利润排名第五（10.9分）、净资产收益率排名第八（84.6分）；其在其它指标上的表现也比较靠前、均衡，值得期待和关注。　　表2列明了盈利能力指标下各二级指标排名前十的公司及其得分，主要反映保险公司盈利能力的整体状况。　　从表2中可以看出，净利润和净利润增长率这两个指标的公司得分波动范围很大，其中原因并不相同。　　净利润指标的波动范围大主要是此项指标排名第一的人保股份其规模、历史和盈利管理能力水平比其他公司强很多，因此占有明显的优势。人保股份的净利润得分比排名第二的平安产险多了近40分，而第十名的天平保险仅得分6.56；此项指标对大公司的盈利能力评估有利。　　净利润增长率指标的公司得分波动较大，主要是因为排名第一的日本财产2010年度净利润偏低，仅有20多万元。日本财产的净利润从2010年到2011年增长近30倍，因此远领先于其他公司，它比排名第二的英大财产多50多分，比第10名的保险多70多分。此指标对小公司或者新公司的盈利能力评估有利。　　净利润和净利润增长率指标对大公司和小（新）公司盈利能力评估的影响起到一定程度上的对冲作用。　　总资产收益率和净资产收益率前两名都是两家农业保险公司：阳光农业和安华农业，并且第九名安信农业也是一家农业保险公司，说明中国的农业保险公司在资产运用效率和盈利能力方面发展良好，占有比较明显的优势。　　投资收益率和投资资产占总资产的比例这两项指标，前十家公司的得分均接近80分或以上，说明各财产险公司很注重投资，投资收益率差距也不大；但是这两项指标排名前十的公司的不一致，可以看出这些公司在投资管理和水平上差距较大；但净利润的低迷，又说明各个财产险公司虽然将大量的资产用于投资，但是真正获得利润的并不多，说明财产险公司要注重自己的投资策略和投资组合，提高净利润率。　　承保利润率的各家公司得分相差较大，其中三星占有一定的优势，说明各公司在承保能力方面还有较大的差异。　　人均利润评价指标对小公司比较有利，英大财产和三星都表现不俗，值得一提的是人保股份，作为财险的行业老大，能以近70分的成绩在此项指标上名列第十，实属不易。　　三、盈利能力结构的模糊聚类分析　　聚类分析是数理统计中的一种多元分析方法，它是用数学方法定量地确定研究对象的亲疏关系，从而客观地划分类型和度量研究对象之间的相似程度。事物之间的界限，有些是确切的，有些则是模糊的。当聚类涉及事物之间的模糊界限时，需运用模糊聚类分析方法。　　为了更方便、科学地比较保险公司盈利能力结构，我们运用模糊聚类方法分析各公司之间的相似程度，为各公司之间的盈利能力比较提供一个新的方法和视角（见表3）。　　从表3 可以看出，处于主对角线上的值都取1，显然各个公司和自己的相似与贴近程度为100%。　　日本财产与与其余9家公司的相似程度为0.80，在此矩阵上的得分为最低，说明日本财产在盈利能力各项指标上的得分与其他公司的近似程度为最小，其盈利能力和结构与其他公司的表现差别较大；　　作为“老三大”公司的平安产险与太平洋产险的近似程度为0.94分，在排名前10家公司的模糊聚类分析中取得最高值，说明这两家公司在盈利能力指标结构上的表现近似程度最高，最具有可比性；而它们和人保股份的近似程度为0.88分，显然这两家公司和人保股份的盈利能力比较上，近似程度就差一些，相对来讲可比性就差一些。　　英大财产与其余9家公司的相似程度为介于0.80与0.86之间，说明与其他公司的盈利能力结构也比较大，其他公司可模仿性不强。　　阳光农业与安华农业、三星、东京海上、阳光产险的得分介于0.89到0.90之间，取分最高，说明这几家公司之间在盈利能力各项指标上的结构和得分都比较类似，近似程度最高，具有很好的可比性。
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【摘　要】 企业的盈利能力，是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力，它是企业营销能力、获取现金能力、降低成本能力及规避风险能力等的综合体现，也是企业各环节经营结果的具体表现，企业经营的好坏都会通过盈利能力表现出来。企业盈利能力分析主要是以资产负债表、利润表、利润分配表为基础，通过表内各项目之间的逻辑关系构建一套指标体系，通常包括销售净利率、成本费用利润率、总资产报酬率、利息保障倍数等，然后对盈利能力进行分析和评价。盈利能力分析指标是财务分析的核心，是所有者最为关注的，也是企业经营者和债权人必须关注的。对于企业获利能力的反映，要力求客观、全面、准确。本文针对盈利能力分析指标中的缺陷，提出了一些改进与完善的观点和具体操作方法。现金流量企业的盈利水平，是衡量企业经营业绩的重要指标；也是投资人正确决定其投资去向，判断企业能否保全其资本的依据；债权人也要通过盈利状况的分析以准确评价企业债务的偿还能力，控制信贷风险。所以不论是投资人、债权人还是企业经营管理人员、都日益重视企业盈利能力的分析。在盈利能力分析中，全面领悟分析的内容，正确掌握分析的方法至关重要。
【关键词】 盈利能力 财务分析 企业经营 利润
中图分类号：　　　Ｇ71　　　文献标识码：　　　Ａ　　文章编号：ISSN（-03
&&&&&&& 企业盈利能力能够评价一个企业的经营业绩&管理水平乃至语气它的发展前途，对企业关系重大。企业盈利能力分析指标是财务分析的核心，是企业所有者最为关注的，也是企业经营者和债权人必须关注的，盈利能力分析现已成为企业以及其他相关利益群体极为关注的一个重要内容，而对于企业获利能力的反映则要力求客观、全面、准确，理清企业盈利能力分析的思路和主要方法对于一个企业的发展有着极为重要的作用。
&&&&&&& 一、企业盈利能力分析思路
&&&&&&& （一）企业的盈利能力
&&&&&&& 企业盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题,利润是投资者取得投资收益债权人收取本息的资金来源,是经营者经营业绩和管理效能的集中表现,也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此,企业盈利能力分析十分重要。
&&&&&&& （二）企业盈利分析
&&&&&&& 盈利分析是指企业获取利润的能力,是投资者取得投资收益债权人收取本息的资金来源,是经营者经营业绩的体现,也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。进行企业盈利能力分析的目的具体表现在以下两个方面:
&&&&&&& 1.利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩。企业经理人员的根本任务,就是通过自己的努力使企业赚取更多的利润。各项收益数据反映着企业的盈利能力,也表现了经理人员工作业绩的大小。用已达到的盈利能力指标与标准、基期、同行业平均水平、其他企业相比较,则可以衡量经理人员工作业绩的优劣。
&&&&&&& 2.通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。盈利能力是企业各环节经营活动的具体表现,企业经营的好坏都会通过盈利能力表现出来。通过对盈利能力的深入分析,可以发现经营管理中的重大问题进而采取措施解决问题,提高企业收益水平。
&&&&&&& （三）企业盈利分析思路
&&&&&&& 盈利能力的分析应包括盈利水平及盈利的稳定、持久性两方面内容。企业盈利能力分析中，人们往往重视企业获得利润的多少而忽视企业盈利的稳定性、持久性的分析。实际上企业盈利能力的强弱不能仅以企业利润总额的高低水平来衡量。虽然利润总额可以揭示企业当期的盈利总规模或总水平，但是它不能表明这一利润总额是怎样形成的，也不能反映企业的盈利能否按照现在的水平维持或按照一定的速度增长下去，即无法揭示这一盈利的内在品质。所以，在分析企业盈利能力时，针对影响企业获利能力的财务因素、质量因素展开重点分析的同时还要详细地分析客观因素，例如：国家宏观税收政策、企业自主创新能力、员工培训力度以及诸如市场占有率、顾客满意度等等影响企业获利能力的其他重要因素。
&&&&&&& 二、影响企业盈利能力的因素
&&&&&&& （一）从销售情况看企业盈利能力
&&&&&&& 对企业销售活动的获利能力分析是企业盈利能力分析的重点。在企业利润的形成中，营业利润是主要的来源，而营业利润高低关键取决于产品销售的增长幅度。产品销售额的增减变化直接反映了企业生产经营状况和经济效益的好坏。因此，许多财务分析人员往往比较关注销售额对企业盈利能力的影响，试图只根据销售额的增减变化情况对企业的盈利能力进行分析和评价。然而，影响企业销售利润的因素还有产品成本、产品结构、产品质量等因素，影响企业整体盈利能力的因素还有对外投资情况、资金的来源构成等，所以仅从销售额来评价企业的盈利能力是不够的，有时不能客观地评价企业的盈利能力。
&&&&&&& （二）税收政策对盈利能力的影响
&&&&&&& 税收政策是指国家为了实现一定历史时期任务，选择确立的税收分配活动的方针和原则，它是国家进行宏观调控的主要手段。税收政策的制定与实施有利于调节社会资源的有效配置，为企业提供公平的纳税环境，能有效调整产业结构。税收政策对于企业的发展有很重要的影响，符合国家税收政策的企业能够享受税收优惠，增强企业的盈利能力；不符合国家税收政策的企业，则被要求缴纳高额的税收，从而不利于企业盈利能力的提高。因此，国家的税收政策与企业的盈利能力之间存在一定的关系，评价分析企业的盈利能力，离不开对其面临的税收政策环境的评价。然而，由于税收政策属于影响企业发展的外部影响因素，很多财务人员对企业进行财务分析时往往只注重对影响企业发展的内部因素进行分析，而容易忽视税收政策对企业盈利能力的影响。
&&&&&&& （三）利润结构对企业盈利能力的影响
&&&&&&& 企业的利润主要由主营业务利润、投资收益和非经常项目收入共同构成，一般来说，主营业务利润和投资收益占公司利润很大比重，尤其主营业务利润是形成企业利润的基础。非经常项目对企业的盈利能力也有一定的贡献，但在企业总体利润中不应该占太大比例。在对企业的盈利能力进行分析时，很多财务分析人员往往只注重对企业利润总量的分析，而忽视对企业利润构成的分析，忽视了利润结构对企业盈利能力的影响。实际上，有时企业的利润总额很多，从总量上看企业的盈利能力很好，但是如果企业的利润主要来源于一些非经常性项目，或者不是由企业主营业务活动创造的，那么这样的利润结构往往存在较大的风险，也不能反映出企业的真实盈利能力。
&&&&&&& （四）资本结构对企业盈利能力的作用
&&&&&&& 资本结构是影响企业盈利能力的重要因素之一，企业负债经营程度的高低对企业的盈利能力有直接的影响。当企业的资产报酬率高于企业借款利息率时，企业负债经营可以提高企业的获利能力，否则企业负债经营会降低企业的获利能力。有些企业只注重增加资本投入和扩大企业投资规模，而忽视了资本结构是否合理，这有可能会妨碍企业利润的增长。在对企业的盈利能力进行分析的过程中，许多财务人员也忽视了资本结构变动对企业盈利能力的影响，只注重对企业借入资本或只对企业的自有资本进行独立分析，而没有综合考虑二者之间结构是否合理，因而不能正确分析企业的盈利能力。
&&&&&&& （五）资产运转效率对企业盈利能力的影响
&&&&&&& 资产对于每个企业来说都是必不可少的，资产运转效率的高低不仅关系着企业营运能力的好坏，也影响到企业盈利能力的高低。通常情况下，资产的运转效率越高企业的营运能力就越好，企业的盈利能力也越强，所以说企业盈利能力与资产运转效率是相辅相成的。然而，很多财务人员在对企业的盈利能力进行分析时，往往只通过对企业资产与利润、销售与利润的关系进行比较，直接来评析企业的盈利能力，而忽视了企业资产运转效率对企业盈利能力的影响和忽视了从提高企业资产管理效率角度提升企业盈利能力的重要性，这将不利于企业通过加强内部管理提高资产管理效率进而推动盈利能力。
&&&&&&& （六）对企业盈利模式因素的考虑
&&&&&&& 企业的盈利模式就是企业赚取利润的途径和方式，是指企业将内外部资源要素通过巧妙而有机地整合，为企业创造价值的经营模式。独特的盈利模式往往是企业获得超额利润的法宝，也会成为企业的核心竞争力。一个企业即使是拥有先进的技术和人才，但若没有一个独特的盈利模式企业也很难生存。显然，企业的盈利模式并不是指从表面上看到企业的行业选择或经营范围的选择。因此，要想发现企业盈利的源泉找到企业盈利的根本动力，财务人员就必须关注该企业的盈利模式，要分析这家企业获得盈利的深层机制是什么，而不是简单地从其经营领域或企业行业特征上进行判断和分析。
&&&&&&& （七）非物质性因素对企业的贡献
&&&&&&& 在分析企业盈利能力时只注重分析企业的销售收入、成本、费用、资产规模、资本结构等直接影响企业盈利水平的物质性因素，而忽视企业的商业信誉、企业文化、管理能力、专有技术以及宏观环境等一些非物质性因素对企业盈利能力的影响是不科学的。事实上，非物质性因素也是影响企业盈利能力的重要动因，比如企业有良好的商业信誉、较好的经营管理能力和企业文化，将会使企业在扩大销售市场、成本控制、获取超额利润等方面有所收获，这都有利于企业盈利能力的提高。财务人员在对企业的财务能力进行分析时，如果只注重通过财务报表分析企业的物质性的因素，而忽视非物质性因素对企业发展的作用，就不能够揭示企业盈利的深层次原因，也难以准确预测企业的未来盈利水平。
&&&&&&& （八）利润质量对企业盈利能力高低的判断
&&&&&&& 在分析企业盈利能力时不仅要看利润多少，还要关心利润质量对企业盈利能力高低的判断，企业的利润的多少，直接影响企业的盈利能力。一般来说，在资产规模不变的情况下，企业的利润越多，企业的盈利能力相应越好，反之，企业利润越少，企业的盈利能力越差。因此，很多财务人员在对企业盈利能力进行分析时，非常重视利润数量的多少。然而，企业的利润额由于受会计政策的主观选择和资产的质量、利润的确认与计量等因素的影响，可能存在质量风险问题。只看重利润的多少不关心利润的质量，这在很大程度上忽视了利润信息及盈利能力的真实性，从而有可能导致财务分析主体的决策缺乏准确性。
&&&&&&& （九）历史资料评价对盈利能力分析的因素
以历史资料评价盈利能力在财务分析时，大多数财务人员都是以企业年度决算产生的财务会计报告为基础计算各种盈利能力指标来评价分析企业的盈利能力，在这种盈利能力分析中，人们所计算评价的数据反映的是过去会计期间的收入费用情况，这都是来源于企业过去的生产经营活动，属于历史资料。
而对一个企业的盈利能力进行分析评价，不仅要分析它过去的盈利能力，还要预测分析它未来的盈利能力。企业未来的盈利能力不仅与前期的积累前期盈利能力的强弱有关，还与企业未来面临的内外部环境有关。因此，如果仅以历史资料来评价企业的盈利能力，很难对企业的盈利能力做出一个完整准确的判断。
&&&&&&& 三、盈利能力分析的方法
&&&&&&& （一）盈利稳定性的分析
&&&&&&& 盈利的稳定性主要应从各种业务利润结构角度分析，即通过分析各种业务利润在利润总额中的比重判别盈利的稳定性。我国损益表中的利润按着业务的性质划分为商品(产品)销售利润、其它业务利润、营业利润、营业外收支等。各利润项目又是按获利的稳定性顺序排列的，凡是靠前的项目在利润总额中所占比重越高，说明获利的稳定性越强。由于主营业务是企业的主要经营业务，一个待续经营的企业总是力求保证主营业务的稳定，从而使得盈利水平保持稳定，所以在盈利稳定性的分析中应侧重主营业务利润比重的分析，重点分析主营业务利润对企业总盈利水平的影响方向和影响程度。
&&&&&&& （二）盈利持久性的分析
&&&&&&& 盈利的持久性，即企业盈利长期变动的趋势。分析盈利的持久性通常采用将两期或数期的损益进行比较的方式。各期的对比既可以是绝对额的比较，也可以是相对数的比较。绝对额的比较方式就是将企业经常发生的收支、经营业务或商品的利润的绝对额进行对比，看其盈利是否能维持或增长。相对数的比较方式，是选定某一会计年度为基年，用各年损益表中各收支项目余额去除以基年相同项目的余额，然后乘以100%，求得各有关项目变动的百分率，从中判断企业盈利水平是否具有持续保持和增长的可能性，如企业经常性的商品销售或经营业务利润稳步增长，则说明企业盈利的持久性就越强。
&&&&&&& (三)盈利水平分析的几个指标
&&&&&&& 分析企业的盈利水平，通过计算相对财务指标评价企业盈利水平。这些指标一般根据资源投入及经营特点分为四大类：资本经营盈利能力分析、资产经营盈利能力分析、商品经营盈利能力分析和上市公司盈利能力分析，包涵的基本指标有：净资产收益率、总资产报酬率、收入利润率、成本利润率、每股收益、普通股权益报酬率和股利发放率等等，对企业盈利能力的分析主要指对利润率的分析。
&&&&&&& 四、盈利能力分析指标的局限性
&&&&&&& 即使从各个角度考虑所有因素的影响，盈利能力分析也有一定的局限性，这是不可避免的，主要的局限性表现为：
&&&&&&& （一）现行利润表反映企业财务业绩的缺陷
&&&&&&& 我国企业的利润表是建立在传统会计收益概念和收入费用配比基础之上的则务业绩报告形式，在这张报表中列报的主要是己实现的收益。它在物价基木稳定、市场经济活动单一、外部风险低的经济环境下是适当的，能基本准确地反映企业经营活动的收益。但是，随着经济市场化程度的提高，物价的波动已成为各国经济发展过程中无法摆脱的现象，特别是20世纪80年代所兴起的金融创新，出现了价格波动性强的金融资产和金融负债，改变了传统资产的价值是由社会必要劳动时间所决定因而价值相对稳定的观念。于是，采用公允价值作为金融工具的计量属性已成为必然，但同时又带来了一个问题：即由于公允价值变化而产生的损益是否在收益表中确认。如果不在收益表中确认，就使得收益表无法如实反映企业当期的全部收益，将未实现增值摒弃在收益计算之外，会使得收益计算缺乏逻辑上的一致性，不能达到公允而充分披露的要求，从而降低会计信息的可靠性。
&&&&&&& （二）财务指标体系自身的缺陷
&&&&&&& 1.当前的财务指标带有浓厚的政府考核色彩。由于财务指标体系的设置主要偏重于满足政府宏观调控对财务信息的需要，因而对这些评价信息能否切有效地服务于企业内部经营决策未作充分考虑。
&&&&&&& 2.指标数值具有浅层次和一定的不可靠性。出于保护自身商业机密和市场利益的目的，企业公开于社会的各项指标数值通常仅限于浅层次、一般性的财务信息。同时，考虑到对市场形象的影响，和为了得到政府及其金融机构良好评价，企业往往还会对这些应公开的信息加不同程度的修饰。因此，投资者依据这些指标数很难对企业真实的经营理财状况作出正确的评价。对于企业经营决策者来讲，仅靠这些浅显的指标值同样也无法对企业经营状况与财务状况的实绩以把握，对企业经营者真正有用的一些深层次、涉及商业机密的、详尽的财务信息，则无法从财务标体系中找到，这势必影响企业借助财务分析手段改善经营管理的积极性，从而大大降低了财务分的作用。
&&&&&&& 3.在指标的名称、计算公式、计算口径等方面也存在着很大的不规范性；在分析时没有考虑货币时间价值以及通货膨胀因素的影响等。 鉴于以上原因，必须对现行的财务分析指标进行必要的改进与完善。
&&&&&&& 五、盈利能力分析评价指标的改进与完善
&&&&&&& 针对盈利能力分析评价指标的局限性，人们结合以往的实践经验对此进行了改进与完善。
&&&&&&& （一）常见盈利能力评价指标的改进
&&&&&&& 1.净资产收益率。净资产收益率常见的计算公式有两种形式，一种分母是年末净资产，另一种分母是年初净资产和年末净资产的平均值。这两种形式的分子都是当年的净利润。由于净资产收益率的分子是当年的净利润，所以，分母用年初和年末净资产的平均值，同分子的当年利润进行比较更为合理，即用后一种形式的计算公式更为合理。 在利润分配中，现金股利影响年末净资产，从而影响净资产收益率;而股票股利由于不影响年末净资产，因此也就不影响净资产收益率。因此，把分母的年末净资产进一步改进为利润分配前的年末净资产更趋合理。
&&&&&&& 2.总资产报酬率。总资产报酬率的一般意义是指企业一定时期内获得报酬总额与平均资产总额的比率，表示企业包括负债和所有者权益在内的全部资产总体的获利能力。企业总资产中的负债由债权人提供，债权人从企业获得利息收入，这笔利息收入相对应的是企业的利息支出。企业总资产中的净资产是股东的投资，股东从企业获得分红，该分红相对应的是企业的净利润，即税后利润，并不是利润总额。所以，把总资产报酬计算公式中的分子改为净利润与利息支出之和就更趋于合理。
&&&&&&& 3.成本费用利润率。成本费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率，该指标在通过企业收益与支出的比较，评价企业为取得收益所付出的代价，从耗费角度评价企业收益状况，以利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经营效益。我们知道，利润总额包括了补贴收入、营业外收支净额等与成本费用不匹配的成本费用支出。因此，将成本费用利润率计算公式的分子改为营业利润更为合理。
&&&&&&& （二）常见盈利能力评价指标的完善
&&&&&&& 在市场经济条件下，企业现金流量在很大程度上决定着企业生存和发展的能力，从而在很大程度上决定着企业的盈利能力。这是因为若企业的现金流量不足，现金周转不畅，现金调配不灵，将会影响企业的生存和发展，进而影响企业的盈利能力。常见的盈利能力评价指标，基本上都是以权责发生制为基础的会计数据进行计算并给出评价的，如净资产收益率、总资产报酬率和成本费用利润率等指标，它们不能反映企业伴随有现金流入的盈利状况，存在着只能评价企业盈利能力的&数&量，不能评价企业盈利能力的&质&量的缺陷和不足。 在我国企业的实践中，现金流入滞后于盈利确认的现象较为普遍和严重。因此，在进行企业盈利能力评价和分析时，补充和增加评价企业伴随有现金流入的盈利能力指标进行评价，即引入现金流量制定盈利能力指标来对企业的相关能力水平进行评价，显得十分必要。
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