用户财富管理管理新需求与數据信息保护监管

　　随着财富管理管理市场的持续发展高净值人群资产配置诉求日益多元化、个性化，财富管理管理需求正呈现一系列变化比如从以往的财富管理增值诉求，拓展到财富管理保值、财富管理传承、财富管理全球化配置；再如用户对财富管理管理机构的垺务诉求从原先的推介，转向高端医疗、高端养老、家族精神传承、子女海外留学规划等综合金融服务

　　第三方财富管理管理机构嘚整体服务能力与经营能力有待提升，具体表现在四大方面：

　　一是在产品服务不断丰富变化的情况下理财师要专业、高效满足客户需求。需要从营销模式转向客户经营与服务模式

　　二是行业需要建立新的作业与协同模式，以及配套的基础设施

　　三是高净值人群对各类金融投资品种的认知、对资产多元化配置的认知还有待加强，需要财富管理管理机构推进投资者教育

　　四是财富管理管理机構需要融合不同类型金融机构的投资品种，整合各类高端金融服务满足用户多元化、个性化的资产配置需求。

　　一些受访的第三方财富管理管理机构坦言在运营能力、服务能力的提升过程中，遇到不少监管磨合问题比如，当前金融监管与牌照要求分业经营且有进┅步加强分业监管，法人主体经营范围不断变窄的趋势更加趋于专业化分工的同时，也容易形成烟囱结构使财富管理管理行业在融合各类金融品种，满足客户多元化资产配置需求时持续增加运营成本，也加剧各方协同风险

　　第三方财富管理管理机构解决上述问题嘚方式包括：

　　一是充分了解客户，严格投资者风险评估强化对投资人的辨识与选择。所有代销的产品须经准入委员会决策通过并莋产品风险评级。客户和产品作严格的适当性匹配

　　二是加强对理财师的管理和宣传推介活动的管控，所有营销材料集中管理同时偠求理财师不得违规宣传、夸大宣传，不得承诺保本保息并加强监督检查。

　　三是加强信息披露和风险揭示公司对投资人决策有关嘚信息均做充分的披露。同时对产品涉及的各项风险做充分的风险揭示。

　　四是从投资者利益出发加强对基金管理人、托管人的监督，要求管理人严格遵守信批义务履行各项管理职责，加强对存量产品的过程管理做好各项信息披露工作。

　　但是第三方财富管悝管理行业的“基础设施”监管仍然处于空白地带，导致行业良莠不齐

　　比如，一些第三方财富管理管理机构往往同时提供不同种类嘚金融产品和服务这些产品和服务在传统的框架下，往往边界较为清晰相互之间设有“防火墙”，监管要求相对明确但一些第三方財富管理管理机构通过对产品“再造”（再包装或自主创设），将产品改头换面改变了这些金融产品原有的风险属性、底层资产结构与風险收益特征，造成产品的边界模糊、性质易混淆为监管套利提供空间。因此监管部门需对第三方财富管理管理机构的产品“再包装”加强穿透式监管，有效保护投资者合法权益

　　再如，一些第三方财富管理管理机构不但掌握众多高净值客户的账户、存取款、金融資产持有状况与金融交易信息甚至还可通过面部识别等技术将这些信息与其生物信息紧密关联。一旦第三方财富管理管理机构因安全技術不过关就可能导致大量客户隐私数据泄露，给高净值客户财产安全带来重大隐患因此，监管部门需要对第三方财富管理管理机构的技术系统、数据安全保护能力、运营系统可靠性设立更严格的监管标准确保投资者的金融权益安全。

　　还有部分第三方财富管理管理機构因客户众多、资产管理规模较大存在“大而不能倒”的状况。因此地方金融监管部门不得不采取相对保守的监管措施，力求逐步囮解风险但此举治标不治本，不少第三方财富管理管理机构依然存在规模巨大的资金池、期限错配等业务一旦出现问题，将触发行业信任危机因此，监管部门应尽早落实财富管理管理行业准入机制从严打击取缔无牌销售机构和违规销售行为，以更严格的监管力度遏制财富管理管理机构资金池、期限错配、刚性兑付等行为，解决行业风险隐患

　　财富管理管理机构差异化发展考量

　　随着理财子公司、资管、基金子公司、公司纷纷涉足财富管理管理市场，如今第三方财富管理管理机构正面临众多持牌金融机构的夹击

　　面对财富管理管理市场的更多多元化竞争，第三方财富管理管理机构最重要的是“做好自己练好内功”。

　　目前第三方财富管理管理机构應对持牌金融机构竞争的一大优势，是他们对客户的深度了解以及与客户建立的长期深度互信关系。此外还有理财师队伍的建设、组織经验与知识技能培训等。

　　第三方财富管理管理机构作为独立机构可以融合各类持牌金融机构不同类型的产品，丰富自身产品库給高净值客户更全面的资产分散配置选择，这也是目前持牌金融机构难以做到的

　　也有第三方财富管理管理机构认为，未必与银行理財子公司、信托公司、基金子公司、券商理财机构等构成完全的竞争关系因为不同类型的金融机构都有自己的独特属性，每位高净值客戶对资产配置也有不同需求第三方财富管理管理机构与持牌金融机构完全可以做到业务互补。

　　随着银行理财子公司产品代销牌照呼の欲出多数第三方财富管理管理机构坦言，目前没有申请这项业务牌照的规划

　　相比而言，行业头部第三方财富管理管理机构对此積极性较高比如他们一是加强与监管部门的沟通，加强对相关法规、政策依据、行业发展规律的研究积极推动监管部门放开独立第三方销售机构代销银行理财产品；二是加强与银行的交流和业务互动，了解务诉求明确银行理财产品的定位和发展路径，为以后开展代销業务做好准备；三是加强对现有客户的研究和分析洞察客户需求，寻找能部分替代银行理财的产品阶段性满足客户需要。

　　不少受訪的第三方财富管理管理机构表示之所以没有申请银行理财子公司产品代销牌照的规划，一是这个牌照的准入门槛较高；二是银行有自身的渠道与客户优势部分客户资源可能与第三方财富管理管理机构重叠，因此对财富管理管理机构的业务拓展空间有限

　　国内第三方财富管理管理机构未来路在何方？

　　随着中国财富管理管理市场的持续高速发展资产管理规模迅速壮大，第三方财富管理管理机构洳何抓住这个时代机遇在国内财富管理管理市场占据自己的一片天地？

　　部分第三方财富管理管理机构通过对标欧美财富管理管理市場的发展历程寻找自己的立足点。

　　欧美财富管理管理发展四大驱动力

　　欧美财富管理管理市场在1990年代开始迅速发展成为全球财富管理管理产业发展的风向标。背后得益于四大因素：

　　一是欧美财富管理管理产品丰富为行业发展提供强有力的支持。

　　以为例公募基金、基金、单设账户和近年出现的RPM账户管理这四大类基础产品，为财富管理管理机构提供了投资范围广泛、风险收益特征丰富的配置工具欧洲的基础产品包括UCITS基金、私募性质的特定投资基金及风险资本投资工具（SICAR）等多种类型，同样为财富管理管理机构提供了灵活多样的配置选择

　　二是欧美财富管理管理机构类型多样，市场层次较为分明

　　目前，资产管理公司、、大型券商、中小型独立券商、独立财务顾问及家庭工作室构成了美国最主要的6大类财富管理管理机构他们服务的客群特点也相当清晰。

　　比如资产管理机構通过代销或直销渠道，向所有人群及养老金计划提供透明、标准的基金产品或具备一定理财功能的生命周期产品。

　　中小型独立券商、独立财务顾问主要向一般富裕人群及高净值人群提供解决方案类的财富管理管理服务

　　传统私人银行和大型券商向高净值人群提供包括规划、遗产规划、不动产管理在内的一揽子定制高端服务。

　　家庭工作室主要服务于超高净值人群和富裕家族

　　欧洲的情况與美国类似，不同之处在于由于欧洲一直采取混业经营模式，因此私人银行和大型券商没有明显区别此外独立财富管理顾问在欧洲（特别是）的地位更为突出。

　　三是欧美成熟的养老金制度在财富管理管理行业的发展中发挥着重要作用

　　美国与欧洲大部分国家均建立了以“三支柱”为核心的养老制度。

　　以美国DB计划为例财富管理管理机构为资产规模高达8.4万亿美元的DB计划提供丰富的投资产品，公募基金、私募基金及单设账户产品一直是DB计划的主要投资方向特别是投资范围灵活，定制程度高的私募基金和单设账户产品

　　其佽，近年来随着美国股市持续上涨DB计划的财务状况得到了普遍改善，它们的投资策略和战略重心逐渐向绝对收益及负债管理转移因此，不少DB计划管理者开始将资金交给财富管理管理机构委托管理涌现出Russell、SEI、Wells Fargo等财富管理管理行业佼佼者。

　　四是欧美监管适度有效注偅投资者保护。

　　欧美国家金融监管部门对公募基金运作施以严格监管强调建立在托管制度、投资限制和信息披露基础上的投资者保護。

　　比如美国的公募基金运作受《1940年投资公司法》和《1940年投资顾问法》的共同规范；欧洲的大部分公募基金受欧盟最新的Directive 2014/91/EU（UCITS V）的规范。

　　与此同时欧美两国金融监管部门还对私募性质的产品进行适度监管。比如美国仅对规模较大的私募基金产品和管理人有披露囷注册要求。欧洲在2011年出台针对私募管理人的另类投资基金管理人指引（AIFMD）明确和规范了对私募管理人的监管要求。

　　中国财富管理管理行业的借鉴感悟

　　通过对标欧美财富管理管理市场的发展状况多家第三方财富管理管理机构认为，在中国财富管理管理市场蓬勃發展时代他们的定位更接近于美国的传统私人银行与家族办公室，聚焦向国内超高净值人群与高净值人群提供全面的高品质综合金融服務

　　他们均赞同中国金融监管部门在大力推进金融产品创新的同时，加大对投资者保护尤其在中国投资者资产配置理念不够成熟、依然青睐刚性兑付、过度侧重高收益的情况下，不但需要财富管理管理机构加强对高净值人群的投资者教育还需要监管部门加强产品审核与机构合规操作监督。

　　在产品端第三方财富管理管理机构都在借鉴欧美财富管理管理机构的发展历程，通过获得独立基金牌照茬大力推介公募基金产品的基础上，再辅以二级市场、PE股权基金、海外资产、境内、政信非标资产等多元化产品构成日益完善的资产分散配置品种体系；在服务端，借鉴欧美私人银行与家族办公室的做法结合中国富人医疗养老与财富管理传承国情，在家族信托、高端医療、高端养老、家族精神传承、艺术品鉴赏等方面下功夫打造高品质服务生态圈。

　　第三方财富管理管理机构也认为未必需要“照搬”欧美财富管理管理机构的业务发展模式。比如在数字化转型方面相比嘉信理财全力推进财富管理管理的数字化，打造智能投顾等客戶服务体系国内第三方财富管理管理机构仍不能完全摆脱理财师队伍。其中一个重要原因是欧美市场多数高净值投资者拥有成熟的投資理念与资产多元化配置意识，国内财富管理管理市场仍处于快速发展阶段高净值客户的财富管理管理理念尚未成熟，仍需要理财师帮助他们“纠错纠偏”

　　麦肯锡在《2020年业CEO季刊》指出，当前国内第三方财富管理管理公司庞大线下理财师队伍依然是是机构望尘莫及的巨大资源如何将线下业务流程数字化，全天候赋能理财师快速满足高净值客户的个性化需求很大程度影响着国内财富管理管理机构数芓化科技化转型的成败。

　　不过第三方财富管理管理机构表示，当前财富管理管理机构的数字化转型征途还需解决三大挑战：在渠道端需实现数字化流程管理同时叠加线下专业投顾服务，满足高净值客户深度资产配置服务需求；在产品端需要做到产品筛选能力、投研能力、产品存续管理的数字化；在客户服务端，要充分用好大数据技术对客户需求进行分层提前触达和理解不同类型客户需求，以差異化产品服务实现财富管理、资管、投资的深度协同

　　第三方财富管理管理机构的数字化转型成效能否跑赢其他类型金融机构，某种程度上决定着它们在未来财富管理管理市场激烈竞争过程中的成败

　　本文选自《第三方财富管理管理趋势报告》

　　21世纪资管研究院30囚论坛课题组

　　撰写：21世纪资管研究院研究员 陈植、方海平、周炎炎

　　各种富豪榜上中国富豪们的起起落落足以说明个人财富管理管理应该成为富豪们的必修课题。

人因为成为了富人往往因其自恃才高和对财富管理成长的信心，蒙蔽了他对财富管理管理的认知阻碍了学习与寻求专业帮助，忽视了风险管理但是，各种富豪榜上中国富豪们的起起落落足以说明个囚财富管理管理应该成为富豪们的必修课题。

健康的财富管理管理行为应该是：在清楚了解自身客观情况和性格的基础上根据自己的人苼阶段即生命周期的不同，理性的分析自己的需求和欲望将人生的生活目标进行合理的计划和安排，并以此目标为导向通过全面科学哋管理自己的财富管理或财务资源（包括存量和增量预期资源），制定并实施可行的理财(相关:证券 财经)规划（包括现金管理、保险规划、孓女教育规划、养老规划、房产规划、税收规划、投资规划和资产传承规划）从而更好地实现自己的生活目标，进而达到财务自由和财務尊严的最高境界可以根据不同的财务资源，进一步细分为对资产负债和收入支出的管理

人们习惯性地将投资与财富管理管理或理财混为一谈，实际上虽然理财最终会表现为对金融生息产品的购买即投资，但请记住财富管理管理不等于投资，富人们需要思考家庭的財务问题及解决方案金融服务商提供的产品，不过是家庭财务问题解决方案的实施工具

修身养性，完善自我富人们不仅不应该忽视對一些细微的财富管理管理习惯的培养，反而应该从财富管理管理的基本原则出发重视并培养与这些原则相关的细微之处的良好习惯。這些基本原则包括：节俭、量入为出、勤奋、长期为目标储蓄、精打细算、理性决策、积极主动、把握机会、集思广益、勤思善学等

你鈳以对照下面的一些良好习惯，有则加勉无则改之，持之以恒他日必成正果。

譬如努力保持收支平衡经常为教育、汽车、房产和旅荇等大额消费或长期目标作出预算和安排，在做每项投资前总是对可选项目作出比较清楚自己的财富管理分布状况，经常书面记录收支凊况经常作支出预算，经常检查财务状况经常获取财富管理管理知识，经常与专业人士或朋友讨论投资理财投资常用定期定额方式，缺乏足够信息和时间条件下谨慎决策购买金融产品时积极主动获取信息，决策时经常听取顾问或专家的意见

提升理财知识水平。个囚的理财知识水平会影响到其财富管理管理的习惯、对机会和信息判断的能力、理财的自信度、依赖度等性格及理财决策的能力进而影響到其财富管理管理综合能力。

因此那些理财知识水平欠缺的富人，一般会有两种看似较为合理的选择：一是将财富管理交由专家顾问戓家人打理；二是对其财富管理置之不理大部分存银行，以避免出现重大财富管理管理失误

比较合适的解决方法是：知识欠缺的富人們应该在尽量征询专家顾问意见的同时，提升自身的理财知识水平你可以通过多种渠道来获取理财知识，比如专业杂志书籍、讲座培训、沙龙论坛和网络等你也可以通过拜师学艺、朋友交流，甚至参加专业的理财师考试来充实自己如果你确实没空，你可以让配偶或家囚去充电

了解自己的理财性格。个人特征不同在理财上的行为表现也不一样。个人可以从理财价值观和理财个性两方面考虑建议根據个人不同的财富管理价值观，评判各目标对家庭的主观效用然后进行优先等级的排序，从而可以获知自身是属于品质生活型、慈鸟家庭型、事业狂热型还是稳健保障型。

理财个性是富人们在理财进行过程中表现出的个人特征与其性格有着很大关系，对其理财决策方式有着重要影响主要包括私密性、独立依赖性和冲动性三个方面。

“财不外露”的中国传统文化决定了富人们大多认为私人或家庭的財务状况是非常私密的事情。但当遇到重大的财务问题急需解决时还是有人愿意提供自己的财务数据。

由自己做理财决策或请教他人這跟富人们是否有时间或专业知识并无明显的必然联系，主要还是理财个性使然有些人虽然日理万机，但在理财决策上事必躬亲再忙吔不假手他人。有些人则只相信自己的能力和感觉就算是自己决策错误导致亏损都不会委托专家打理。

清楚自身风险偏好提高风险管悝能力。个人理财行为和决策经常是在有风险的环境中进行的冒风险就要求得到与风险相称的额外收益，否则就不值得去冒险人们最嫆易犯的错误是专注于收益率的比较，对与其共生的风险则视而不见或关注甚少一般来说，富人们对意外损失的关切比对意外收益要強烈得多。不同的人由于多种原因影响其风险偏好各不相同，因此清楚自身的风险偏好就显得尤为重要。

目前很多金融机构都提供给愙户相关的风险偏好测试建议你以认真负责的态度进行科学的测试，在清楚自己的偏好倾向后再考虑对收益率的预期应该放在多高。洏且服务专业的机构一般会在测试完毕后给你提供有针对性的策略和建议这样对你提高自身的风险管理能力是很有裨益的，本文不再累贅另外你还需要了解和尽量熟虑应用财富管理管理中转移风险的主要方法。

应用目标导向的财富管理管理策略财富管理管理应以满足囷实现人生目标为本质和原则，反对仅仅视财富管理管理以赚取更多财富管理为根本目标的“钱奴”思维因此，应分析人生所处阶段的特征和相应不同的生活目标保持短期目标和长期目标之间的平衡，并对每个目标的成败进行评估

健康的财富管理管理必须根据生命周期的目标进行合理的计划和安排。有关人生不同阶段财富管理管理各个环节的优先顺序我们按普遍适用的原则设计出左表，您可以根据洎己的特点进行适当的调整