===本文导读===　　　　　　　　===全文阅读===　　　　整个7月开放式股票型和混合型基金净赎回规模约达9339亿份。有公募基金人士指出，偏股基金单月遭遇近万亿份净赎回和近三成的净赎回比例，在公募基金史上也是绝无仅有。　　交割日魔咒再度袭来。　　8月21日，又逢期指交割，A股市场再现逾百点暴跌，最终未能收上被视为国家队救市底的3550点。　　当天，沪深股指大幅低开，而后呈弱势震荡走势，沪指盘中曾一度连续跌破3600点、3500点关口，创业板指数跌幅更是居首。截至收盘，上证指数勉强收在3500点整数关口上方，报于3507.74点，全天大跌4.27%；深成指更是大跌5.42%，报收11902点。全天表现最弱的创业板指数跌幅高达6.65%，重挫166.87点，报收2341.95点。　　暴跌已成为最近一周的主题词。上证指数周内重挫457.59点，大跌11.54%，创本轮反弹以来的最大周跌幅；深成指亦大幅回落1543.82点，跌幅达11.48%。而跌幅居首的创业板指数全周也大跌332.07点，跌幅高达12.42%。　　二级市场上，近期领涨龙头证金建仓概念股集体重挫，龙头股梅雁吉祥(600868)、美克家居(600337)大幅连续跌停板，直接挫伤了市场人气，从而引发了股价虚高、业绩暗淡类个股的全线暴跌。　　当天盘后，银河证券首席策略分析师孙建波对21世纪经济报道记者表示，“过去的牛市思维已经发生了逆转。国家队救市只是为了防范系统性风险，虽然7月初的连续崩塌情况很难再发生，但目前指数点位并无支撑，只是后市弱市反弹而已。”　　汇丰晋信动态策略基金经理郭敏则认为，市场经过连续两个交易日下跌，指数再度逼近3500点大关，距离上一次调整的低点仅一步之遥。不过，短期来看，由于前期政策底已明确，政府可能在前期低点附近再出重拳，因此短期内市场跌破前期低点的可能性或许并不大，指数有望在低点附近企稳反弹。　　尽管如此，21世纪经济报道记者获悉，目前，多数公募和私募机构仍采取了减仓操作的应对措施。　　“股灾时，公募流动性问题让基金经理一直心有余悸，如今都不敢高仓位了。”对此，南方一家基金公司人士对此说。　　周内逾4700亿资金出逃　　极其脆弱的市场心态背后，多头似乎成为了国家队的一场独角戏，应者寥寥。从目前情况来看，场内资金似乎仍在加速出逃。　　主力资金流向表明，在上证指数创本轮反弹以来最大跌幅这周内，主力资金净流出额超过4700亿元，累计高达4719.24亿元。其中，8月18日和21日暴跌当天，全天大单净额净流出额分别达1789.67亿元和981.75亿元。　　浙江思考投资管理股份有限公司总经理岳志斌告诉21世纪经济报道记者，当前，导致A股破位下行的两大核心要素就是市场人气丧失和资金缺乏这两点。　　融通基金有关人士亦认为，从资金面来看，目前市场仍处存量资金博弈。在前期市场去杠杆化过程中，证金公司是最主要的增量资金来源。但证金公司已明确表示不会进一步干预二级市场，除非市场再次出现持续大跌，否则短期不会有进一步增量资金入市。　　“据我们测算，上证指数下档理论跌幅为2400附近，实际跌幅可能不会如此惨烈，因为指数已没有特别多的参考意义，但上证指数触及3000点是有可能的。” 岳志斌认为。　　最新统计数据表明，截至8月19日，807只基金的股票投资仓位为76.87%，较一个月前减仓1.58个百分点， 减持股票规模达1000亿元。　　不仅如此，股票型和混合型基金亦出现巨额赎回。整个7月，开放式股票型和混合型基金净赎回规模约达到9339亿份。有公募基金人士指出，偏股基金单月遭遇接近万亿份净赎回和接近三成的净赎回比例，在公募基金史上也是绝无仅有。　　“公募基金为了面对基民赎回，只能减仓，基金公司必须对基民负责。”对此，孙建波表示。　　值得一提的是，面对股市剧震，避险资金开始汹涌流入货币基金。数据显示，以货基为代表的现金管理产品出现巨额申购。货基总规模从6月底的24093亿份猛增到7月底的32171亿份，仅一个月规模暴增8078亿份，增幅达33.53%。与此同时，货基规模也随之创历史新高，占基金总规模的比重高达46.87%。　　此前，自去年12月份以来，在股指频创新高、股市赚钱效应明显情况下，货基规模的市场占比曾一路下行，这一趋势在7月才得以扭转。进入8月以来，这一现象更加明显。截至目前，已有多家基金公司货基规模较6月底实现翻倍，有的基金公司甚至出现两倍左右的增幅。　　公、私募减持仓位应对　　当天，21世纪经济报道记者获悉，在缺乏赚钱效应下，减仓观望成为了当前公、私募基金的主流选择。　　“我们6月上旬以来就减仓到了35%，现在还是这个仓位。我们认为，目前市道下，应集中力量做好1——3个标的，高抛低吸，滚动T 0，最好的策略是空仓或将资金投向货币基金。” 岳志斌直言。　　当天盘后，南方一家基金公司基金经理也表示，“大盘今天破位下跌，下一个支撑位市场要依靠自己的力量来打一场阻击战。下一步的操作思路，仓位尽量保持灵活。我们建议投资者可考虑配置一些类现金股票。”　　海富通基金基金经理张炳炜称，根据对于金融行业的研究，银行的PB相对于历史较低时期还有一定下跌空间，所以如果市场情绪不佳，在权重带领下，指数不排除再创新低。　　“暂时而言，个股表现与基本面关联性低，市场情绪起到重要作用。目前，我们采用的操作策略是保持相对偏低仓位，控制风险。” 张炳炜如是说。　　对此，前述融通基金有关人士认为，由于市场热点的持续性下降以及增量资金入市不足，近期公布的各项宏观数据显示基本面仍然偏弱，上证指数在4000点左右遇到较大阻力。部分投资者担心其向上空间受限，因此可能提前退出市场。　　针对当前市场走势，有南方基金人士表示，多重利空叠加冲击了投资者情绪，投资者信心缺乏容易将小利空和小幅下跌放大为大幅下跌，而一旦情绪逆转，也将会出现较大幅度反弹。　　“我们认为，目前A股已处于较低位置，投资者不必过于恐慌。稳增长政策将不断出台，下半年经济有望企稳回升；而历史上逆回购和MLF，与降准并无绝对矛盾，在需要降准时央行仍会降准。” 该人士称。　　郭敏认为，中长期来看，仍需要观察后续流动性支持以及实体经济的复苏和转型。基于以上判断，中短期内可以重点关注A股的防御性板块，以及受益于经济下行压力下，宽财政政策的相关行业，如环保、电力设备等。（来源：21世纪经济报道）[PAGE@默认页1]　　　　为了稳定市场情绪，近期有不少做量化的异常交易账户被限制交易。从证监会公布的情形来看，在股市异常波动期间，一些具有程序化交易特征的账户参与了异常交易行为，频繁撤报单，少数账户委托撤单比超过80%，干扰了正常价格信号。对此，中金所也明确界定了异常交易行为：自日起，对从事股指期货套利、投机交易的客户，单个合约每日报撤单行为超过400次、每日自成交行为超过5次的，认定为“异常交易行为”。　　一些不长眼的量化账户还在频繁撤单，频频进入“异常交易”区域博取收益，发“国难财”，其行为对股市价格的正常形成机制造成了重大影响，确实应该管管。但不能据此来否定程序化交易和量化对冲，更不能把A股市场“救”回到单边做多时代。一个理性的市场做空机制是必要的，只要不是恶意裸做空和用做空机制操纵市场，现货市场与期货市场的合理发展、良性互动是必要的，如果为了维稳而彻底否定做空机制就不太合适。其实程序化交易、量化对冲、高频交易都只是一种交易手段，它本身并不会放大涨跌幅度。但在极端市况下确实会影响市场情绪，比如在股市大面积跌停的时刻，恶意裸做空确实会增加市场暴跌情绪。其实道理很简单，如果有机构在5000点以上做了套期保值，股指即使跌到1000点，他们在理论上也不损失，如果市场里所有人都这样干的话大家都没损失什么，这样一来市场也就不会出现剧烈波动的局面。　　可是，目前中国股市以投资者准入条件划分了门槛，中小投资者只能单边做多，机构们可以上下其手，这正是A股市场的悲哀所在。显然，规则的不平等被机构们充分利用了，借市场的大起大落猎杀散户，这一次尤为明显，现在限制和关闭一些太过分的投机性账户只是杀鸡儆猴，并不能解决根本问题。如果不平等的市场规则不调整，大起大落的市场趋势仍将难以避免，毕竟剧烈波动是机构们上下其手最好的机会。当然，A股市场中的中小投资者还得尽快成熟，否则即使拥有高精尖的武器和享受平等的对冲规则也未必会使用。因此中国的金融创新要结合自身的实际，要根据市场参与者的水平和整体素质来决定步伐，步子还不宜迈的太快。如果期货市场、衍生品市场等发展太快，即使普通投资者有资格参与，也只会被熟悉掌握规则的机构误导和斩杀。　　但绝对不能据此来抹杀所有的金融创新，更不能借此来全面否定做空机制、否定程序化交易和量化对冲。如果让A股所有的规则都萎缩到单边做多时代，虽说可以稳住目前市场下跌的情绪，但这对A股市场长期健康、理性投资和可持续发展不利，毕竟救市的目的不是为了单一的拉抬股指。　　最近还看到有人打着救市的名义建议禁止借壳重组和彻底叫停IPO，这其实是个馊主意，让A股市场彻底关闭融资窗口的休克式疗法是很糟糕的，不能因噎废食，改善A股市场质量和营造股市长期信心的方式也无非是让股市泡沫少一些，输入更多好的上市公司和利用资产重组盘活存量的“填泡沫”比“挤泡沫”代价小一些。因此，我觉得A股的IPO目前只是暂缓，绝不是暂停，市场情绪和信心一旦好转后相信还会放出。　　虽然维护金融市场稳定是当前中国的“重中之重”，一切政策手段皆有可能，但一定要清醒认识哪些是临时性措施，哪些是必须要改革的举措，如果真正市场化的长效机制没有建立起来，股市涨跌还会长期绑架政府和政策。因此，要认清当前的核心矛盾，这次股市暴跌除了现货市场与期货市场的不协调发展和监管不到位，以及相关规则不完善外，最核心的是由于监管部门人为去杠杆力度太猛，导致市场出现“硬着陆”，现在应该想办法从“硬”变“软”，应该想方设法恢复市场自身的信心，千万别将救市资金孤立成对手盘和把中国股市变成“单边市”。（来源：中国经营报）[PAGE@默认页2]　　　　本周A股继续震荡调整，虽然有国企改革板块的活跃，但是市场抛压沉重，特别是在短期积累了比较多获利盘之后，再次出现千股跌停的局面。　　成交量不断萎缩说明市场进入存量博弈阶段。虽然市场有一定热点，不少个股短期赚钱效应不错，但是每天都有个股创出调整新低。强势股的上升是建立在弱势股市值缩水的基础上的，新的场外资金不愿进场，整个市场重心有所降低。同时，随着市场预期的降低，券商股估值必然快速下降，这个板块拖动市场估值下移。不过，在投资者基本形成一致预期的时候，我觉得不妨适当乐观一点，因为正是在普遍不看好的预期下，投资者的仓位都很低，杀跌动能不大；相反，逢低买入的动力持续存在，震荡式探底容易形成一个比较扎实的底部。　　前期套利的资金逐步退出引发大盘蓝筹股阴跌，快速进入价值区域。最近有个明显迹象：大盘蓝筹股板块不断下跌，引发指数走低。该板块的下跌是一些套利资金折腾所导致的。前阶段有很多大型投机资金在这个没有深跌的板块找到了套利机会，低买高卖，套取差价。但是随着市场调整接近尾声，这些套利资金开始撤离该板块，造成了他们的持续阴跌，给整个大盘指数带来调整压力。不过，从另一个角度看，估值最具优势的板块正是这些蓝筹股，如果他们延续下跌，那么其投资价值不断增加，也就是说，蓝筹股的阴跌其实是接近底部的一个过程，而不是风险加剧的过程。　　全面补跌结束之后有望迎来真正意义上的反弹。其实大盘蓝筹股最近的下跌属于一种补跌。从理论上说，整个市场下跌，没有一个板块可以幸免。大盘蓝筹前期跌幅偏小，最近把这个差距补掉也是正常之事。还有些股票股价最近在不断探出新低，他们的特点也是前期下跌不够充分，换手和跌幅都没有完成，很多获利盘没有彻底清理干净，造成后期不断卖出，与那些经历过起死回生的个股明显不同。这些个股的补跌是目前大盘最大的不确定性因素。但是当这些个股逐步调整到位完成补跌，市场将迎来真正的反弹，这个时间也许就在9月。　　笔者看好国企改革、迪士尼双预期的上海本地股。该板块最近比较活跃，迪斯尼是个真实、长期的利好，会在未来几年不断发酵，长期刺激相关股票股价上涨。如果运气好，遇到国企改革的春风，股价就会非常活跃。因此建议大家多关注那些业绩优良、确定受益迪士尼的上海本地股，或者市值小、有转型预期的上海本地个股。（来源：中国证券报）[PAGE@默认页3] （来源：21世纪经济报道）
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2012普通投资者如何选择信托理财产品？
来源：你我贷
是2011年比较红火的词汇，很多金融机构的客户参与到此类理财当中，信托理财以其收益高、门槛高、期限较长、产品结构较为复杂为主要特点，涉及到的业务领域包括房地产、矿业、股权、红酒、艺术品等等，信托理财的优势在于金融机构发行、控制措施明确、收益稳定、收益较高等，但对于普通人来说，绝大多数的投资人并不会解读信托理财的产品构架和风险控制，更多的投资人只是简单的把信托理财产品当做普通的银行理财产品进行购买，这种简单认同即参与购买信托理财产品是不够谨慎的，甚至是过于盲目的，投资人应该更多的懂得信托理财产品如何甄选，应该懂得如何解读产品条款中的内在含义，应该明确自己的风险底限，而做到有所为有所不为。本篇文章是笔者根据实际工作，通过同客户交流总结的一些经验和方法，希望能够帮助更多投资人正确认识信托理财产品，选择更适合自己的信托理财产品，做到明白投资、稳健获利。首先针对普通投资人在选择信托理财时可能出现的误区进行分析，帮助大家正确认识信托理财：一、信托理财产品是银行理财产品；由于信托理财绝大多数是与银行合作，而且银行要作为信托产品的托管银行，因此大多数客户会在银行购买信托理财产品，然而很多投资人并不能分清“银行自有产品”和“银行代理产品”的区别，很多投资人会简单认为在银行购买就是银行理财产品，其实信托理财产品和“开放式基金”“银保产品（银行保险产品）”“定向增发理财产品”“私募类产品”等是一样的属性，均为银行代理相关机构销售的投资理财产品，部分金融机构从业人员由于工作时间较短，经验不足，往往为了快速销售而不提醒客户信托产品的属性，一味强调银行的品牌，这种销售方式是不够客观更是比较危险的，一旦客户认为是银行产品，而产品成立后客户又发现不是银行产品，则客户无法退出，因此，将有可能产生不必要的麻烦，甚至是纠纷。所以，客户首先应该从自己的角度出发，认清信托理财产品的性质，然后再决定是否参与，切不可简单认为是银行产品而盲目投资；二、信托理财产品是高风险产品；很多客户一看到“信托公司”几个字就会认为是“民间机构”，认为信托理财产品是高风险产品，其实这样看待也是不对的，信托公司是国家正规审批和监管的金融机构，同银行的监管单位一样都由中国银监会监管。信托理财产品的基本构架是――债务性质的抵押，通俗解释就是企业缺钱通过足值抵押向信托公司申请贷款，信托公司依据《信托法》向社会公众进行募集，信托理财的实质是企业贷款，信托理财的风险控制是抵押和担保，更通俗的讲就是企业需要借款1元钱，将价值2元以上的固定资产或股权抵押给信托公司，信托公司向社会公众募集1元，通过价值2元的抵押物来确保募集1元没有风险。信托理财产品要比黄金投资、股票投资、期货投资等价值波动类投资品种更加安全，完全可以通过完善风险控制措施使产品风险降到最低。三、信托理财产品是简单理财产品；信托理财产品不是高风险产品，但也绝不是简单理财产品，信托理财产品涉及领域广泛，产品结构多种多样，涉及到的金融名词、专业术语较多，需要投资人具备一定的“产品解读能力”。很多产品在产品投向和产品名称上看似类似，但产品结构可能完全不同，投资人一方面要学会正确提问，另外要学会要求在合同中“指认”条款细节，切不可人云亦云。投资人需要提问的内容：1、产品期限？有些产品写明期限，有些会写成1+1年前，或可以提前终止；2、产品投向？要说明产品投资的项目情况；3、风险控制？要说明通过什么手段确保产品到期安全对付；（未完待续）
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关注你我贷官方微信华鑫信托·精功科技(002006)股票收益权投资集合资金信托计划(三期)_信托产品-金斧子借道结构化产品 银行资金积极入市
　　【核心提示】节节攀升的A股股指，正令各路资金疯狂。　　牛市氛围中，外围资金正通过多种渠道进入股市。记者获悉，尽管此前被传已对伞形信托收紧配资，但银行资金目前正通过发行结构化的资管产品进入股市，其入市渠道也日趋多元化。　　结构化产品渐成&主力&　　此轮牛市中，市场各方均认可的一个观点是，行情在很大程度上是由资金入市推动的。去年年底，在市场大幅上涨的过程中，通过银行和信托渠道入市的伞形信托配资更一度是市场主流的配资方式之一。　　近日，有媒体报道称，继光大银行后，又有股份制商业银行将其伞形信托业务的配资杠杆比例调整至1:2，对应的预警线和平仓线仍为0.90和0.85，取消原有1:3和1:2.5的杠杆比率。　　不过，尽管部分银行已经出招对资金入市去杠杆，但据记者了解，在伞形信托渐渐式微后，银行资金正通过发行股票结构化产品的渠道迅速进入股市。　　有银行业内人士向记者透露，目前银行发行的投资股市的结构化产品多为银行与私募、基金子公司等合作的形式出现，以资管产品的形式面对客户。在这类产品中，一般由机构提供劣后端资金，银行提供优先资金，而银行客户通过认购产品的优先收益权获取固定收益。　　在这类模式中，银行提供给客户的产品的年化收益率大致为6%，而银行和私募等机构从中收取的管理费用约为1.5%-2%，因而相较于券商融资业务中8%-9%的融资成本，通过该类方式配资的资金成本约为7.5%-8%，相对更低。而通过该类产品入市的银行资金给予劣后端的杠杆比例大致在3倍左右。也正因为相对较低的成本和稍高的杠杆，使得这类方式迅速风行，渐渐成为银行资金目前入市的主流。　　对此，有业内人士表示：&当前无风险利率不断下行，银行理财产品的收益率也持续下降，而股市火爆的行情对于银行资金的吸引力非常大，银行通过资金输出获取收益的需求很难被遏制。&　　入市渠道多元化　　事实上，除了伞形信托和发行结构化产品，银行资金入市的渠道正变得更为多元。某股份制银行理财产品经理向记者表示，银行一直青睐两融受益权的投资，&尤其牛市启动以来，通过投资券商两融受益权的银行资金也非常可观。&　　当然，银行资金入市的渠道还不止于此，通过发行银行理财产品的形式，也成为另一部分银行资金入市的方式。银率网分析师指出，由于股市火爆，各家银行也加大了挂钩股指的保本型结构性理财产品的发行，近期挂钩沪深300指数的结构性理财产品的发行量明显增加，建议稳健型投资者可以适当关注。　　需要指出的是，随着股指不断上涨，有不少机构已对不断亢奋的市场表现出担忧。朱雀投资就指出，虽然中长期牛市格局未变，但二季度市场调整或不可避免。对于此，银行资金似乎也有所预见。　　前述银行业内人士对记者表示，当前通过发行结构化产品和借道伞形信托入市的银行资金占比最多，但银行也已经开始将入市资金的投资进行多元化配置，&比如参与投资打新产品、定增和并购等项目，银行正通过和其他资管机构的合作拓展资金用途并分散风险。&　　【银行理财现状】　　股市的持续火爆，让此前备受追捧的银行理财市场正经历&冰火两重天&的考验。据融360监测的数据显示，2015年一季度，银行理财产品的发行量大幅下降，股市分流资金的现象十分明显。　　昨日，商报记者从全金融搜索平台融360了解到，今年一季度银行理财产品的收益未达标率为0.7%，超过半数产品为结构性理财产品。市场人士预计，二季度银行理财产品收益率可能跌破5%，市民买理财产品宜&扬长避短&。　　尽管在某国有银行的ATM机上，&央行降息，我行理财产品收益逆势上行&的宣传语依然展示予每位前来的储户。但随着股市屡创新高，投资者纷纷跑步入市，难掩银行理财产品沦为&配角&的落寞。　　买了银行理财产品还未到期，急需用钱该怎么办？华商报记者发现，已有银行推出&理财产品柜面直接转让&新业务，买卖双方可自行协商手续费及收益率。　　【银行理财资金入市忙】　　近期股票市场十分火爆，上证综指突破四千点，很多投资者开始转移资金进入股市，银率网分析师提示，股票市场近半年持续走高，积蓄了一定风险，对于没有投资经验的投资者切勿盲目追高进入股市，可考虑通过挂钩股指的保本类结构性理财产品间接参与到股票市场中，事实上各家银行也加大了这类产品的发行力度，挂钩沪深300指数的结构性理财产品的发行量明显增加，投资者可依据自身的风险承受能力购买，购买时，需注意产品的收益计算方法，以及保本条款等具体细节。　　近期，股票市场十分火爆，上证综指已创出7年新高。银行理财产品也想在股市大牛市中分杯羹，近期不少银行加大了挂钩股指的结构型理财产品的发行力度。理财师表示，对于那些希望分享股市上涨红利但又厌恶股票市场风险的投资者，不妨考虑通过挂钩股指的保本类结构性理财产品间接参与到股票市场中，但投资者要依据自身的风险承受能力购买。购买时，需注意产品的收益计算方法，以及保本条款等具体细节。银行理财资金通过信托计划和券商资管计划投资证券市场，有什么区别？为什么实务上银行更多选择信托？ ?
银行理财资金，通过信托公司集合信托计划投资证券市场，和通过券商集合资管计划投资证券市场，在具体操作上有什么区别？为什么实务操作上银行更多选择信托通道而不愿选券商通道？谢谢大家！
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信托计划是万金油，投资范围相对更广。银行合作是有白名单的，信托大多都在名单内，不需要准入啥，在银行看来大多非2A券商都是要办准入的。而且有刚兑的行业潜规则，银行认为信托刚兑的起，券商就相对呵呵了
谢邀，券商只能做定向资管计划，券商自己也没有直接发放贷款的资质，同时券商投资非标债权有抵质押的一般都做不了，业务范围实际上只相当于甚至更小于信托的单一项目，信托的投资范围涵盖所有非标债权，可以直接发放信托贷款，同时抵质押担保均可以办在信托公司名下。
券商：收费低，操作灵活信托：收费高，隐形刚兑券商资管现在是新生成长中的，虽然相比信托通道小，但是成长性不错。两者业务有交叉，但是范围上券商资管更大一些，但确实不能放贷款但相比于投资证券市场，券商资管肯定有优势。答主觉得实务信托更多我觉得是错觉，或者是过去的数据的错觉。因为过去，放贷款，银行都是和信托合作的。但是随着银监会的不断发文，政策导向目前限制银行投信托比较多。现在都是银行转而选择券商来投信托了。这方面你要看两者的增长规模，一个是新生的，一个是过去比较成熟的。总体而言，实务信托更多，管理资产规模更大，但增长比例不如券商。具体到投资证券市场，我觉得目前券商是主流。
没有什么区别。至于为什么银行选择信托较多有个人感觉更多的是一种惯性;长久以来银行较多的是通过信托投资证券，合作的比较融洽，出于风险控制的考虑，除非有很大的、很明显的利益诱惑，否则银行没有理由中断这个合作渠道；其他一些区别主要是：1.相关证券法规之前会有一些业务券商无法涉及，但在大资管的环境下信托与券商产品上的实质差别已经没有了；2.产品本身信托有隐形刚兑，券商更多的是以补充协议的方式进行承诺3.市场规模毫无疑问信托占据绝对优势，即使在大资管环境下券商理财得到了很大的发展也只占了18%左右截止2014年，同期银行理财，信托分别占到35%，32%，其中银行业务很多还是流向了信托，同时券商的很多业务还是来自于通道业务。