现货升水时国债期货的现货价格价格会下降吗

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在正向市场上,只要基差变大,无论期货、现货价格是上升还是下降,买入套期保值者都不可能得到完全保
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在正向市场上,只要基差变大,无论期货、现货价格是上升还是下降,买入套期保值者都不可能得到完全保护。( )请帮忙给出正确答案和分析,谢谢!
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图形验证:建信期货:豆油期货升水巨大提供反套机会|期货|现货|豆油_新浪财经_新浪网
建信期货:豆油期货升水巨大提供反套机会
  操作策略:
  预计在5月与1月价差在11月以前较大概率在50-100之间波动,临近交割月近月会显现压力。以平均价差60-80建立50%的仓位,以1000万为例,建仓800手,当价差为零时,浮亏6%,当价差在200时盈利约10%,当价差为250时盈利约14%。当进入11月突破100时,考虑浮盈加仓,仓位在60-70%。
  具体观点如下:
  1、 豆油1月和5月合约历史价差走势
  由豆油1月和5月历史价差走势可知,在2007年到2008年,5月豆油价格均大幅低于1月价格,2007年是牛市起步期,2008年是牛市头部区域,在牛市中,近月高于远月是农产品期货的特征。在其余年份,豆油1月和5月价差均走平或扩大,其中在2009年和2011年价差扩大至200左右或以上。
  2、 期现价差
  进入9月以来,1月合约与张家港四级豆油现货价差在200-300之间波动,期货升水严重,目前库存很大,油厂肯定会选择1月合约卖货,那么1月合约将面临非常大的仓单压力。9月合约交割进入交割月时价格在之间波动,比张家港四级豆油升水约0-50元/吨。
  3、 豆油仓单
  截至9月16日,豆油注册仓单量为11349张,仅低于2011年的高点。
  目前持有仓单数量最多的是天津中储油,按照区域来看,华东地区有众多仓库或者仓库注册仓单,选择华东地区的作为豆油现货的基准价,比较期现价差。
  比较历史配对仓单数,可以发现1409仓当配对量激增,当时9月合约明显升水现货,下游终端主动接货意愿不强,应是套利资金接货后,转抛1月。当时9月合约与1月合约价差达到200以上,经过计算当价差在150-170时,1月合约与9月合约之间存在无风险套利。
  4、 投资建议
  通过上述分析,在牛市时通常才会出现1月大幅升水5月的情况,在目前大背景下,5月相比1月价差会走平或者扩大,大幅亏损风险很小。由于目前期货大幅升水现货,在高库存背景下,现货商会选择盘面卖保,既能赚取价差又能仓单质押获利,豆油仓单在临近交割月时有望持续增加;同时,9月仓单配对奇高,部分套利投机接货多头会将仓单转抛1月,而1月仓单由于在3月要注销,不能转抛5月,1月接货压力很大。从9月期现价差看,假定目前1、5价差反应市场的预期供应,那么在临近交割月时,1月的期现价差将由目前的约300回归到0-50的升水(有可能因仓单巨大多头弃盘导致贴水),那么1月与5月价差乐观有250点的空间。
  预计在豆油5月与1月价差在11月以前较大概率在50-100之间波动,临近交割月近月会显现压力。以平均价差60-80建立50%的仓位,以1000万为例,建仓800手,当价差为零时,浮亏6%,当价差在200时盈利约10%,当价差为250时盈利约14%。当进入11月突破100时,考虑浮盈加仓,仓位在60-70%。
  建信期货 刘荣峰
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看过本文的人还看过上午现货升水铜报价升水几无变化,平水铜与升水铜价差基本维稳
来源:99期货网
&&&&铜:上海现货铜今报在元/吨,跌50元/吨,贴水40-升水30元/吨。由于中国采取进一步货币刺激政策以及美元走软刺激需求,伦敦金属交易所期铜周一收高。伦敦三个月期铜收高0.4%,报每吨5195美元,稍早曾触及三日低点5157美元。期铜上周五触及一周高位5319.50美元,之前中国人民银行降息以刺激成长。铜价在午后交易小幅回落,不过分析师认为这是因为中国的刺激举措需要一定的时间才能发挥作用并且被市场所消化。削减供应,以及货币财政刺激措施对需求的影响需要更多时间才能显现出来。早盘沪铜区间震荡,主力合约目前震荡于39000元一线上下。现货方面由于商家对于近期铜价走势是否继续走跌还不敢确定,但是上行仍存在一定阻力,因此谨慎者不在少数。据了解目前部分商家维持正常出货状态,接单多在贸易商之间,下游用家少量按需采购。由于总体消费未有多大改善,所以下游并未出现大幅接单的情况。另外由于短期市场成交活跃度稍欠火候的缘故,尽管有人维持升水报价,不过总体幅度较难扩大,而贴水较之前小幅扩大。上午现货升水铜报价升水几无变化,平水铜与升水铜价差基本维稳,升水铜报价大多维持在平水-升水20元/吨之间。此外据悉,一些大型贸易商升水铜最高仍维持在升水30元/吨附近。&&&&来源:上海金属网&&&&以上内容仅供参考据此入市风险自负
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