5月18日新股发行与上市提示
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【今日新股发行】:无【明日新股发行】:无【今日新股上市】:共1家公司
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　　日 08:04　&& &中国证券报　
　　宏昌电子　　点击查看&&&宏昌电子行情　　均值区间：3.12元-4.23元　　极限区间：2.47元-4.68元　　【基本信息】股票代码603002股票简称宏昌电子申购代码732002上市地点上海证券交易所发行价格(元/股)3.6发行市盈率36发行面值(元)1.00实际募集资金总额(亿元)3.60网上发行日期 周五网下配售日期 周五网上发行数量(股)80,000,000网下配售数量(股)20,000,000申购数量上限(股)80000总发行量数(股)100,000,000网上发行中签率(%)0.主承销商海通证券股份有限公司　　【公司简介】　　主营业务生产和销售电子级环氧树脂(点击进入&&&宏昌电子吧)　　公司为我国一家有能力生产高端电子级环氧树脂的专业生产厂商，主要产品为电子级环氧树脂。公司产品可应用于电子行业的覆铜板、发光二极管、回扫变压器、电容器等电子零件，以及环氧模塑料、航天及军事用途的特殊复合材料、胶粘剂与工艺品等行业。生产能力已达7.3万吨/年，其中液态环氧树脂产能为5.5万吨/年。公司的高端电子级环氧树脂可完全替代进口电子级环氧树脂，填补我国在高端电子级环氧树脂的空白。环氧树脂产品已有符合覆铜板行业无铅制程的环氧树脂、无卤阻燃环氧树脂，应用于LED封装的环氧树脂，风力发电机叶片用的环氧树脂等，都是属于符合绿色环保和节能产业方向的产品。　　【机构观点】　　东兴证券：4.14元-4.68元　　募集资金项目将帮助公司突破产能限制瓶颈。未来两到三年公司将通过上市及募投项目的实施，在现有73000吨产能的基础上增加80000吨产能至153000吨，公司品牌和知名度进一步提升。预测公司年发行摊薄后的每股收益分别为0.14元、0.15元、0.22元。首日上市价格给予15%-30%溢价，预计首日收盘价格为4.14元-4.68元。　　安信证券：2.6元-2.8元　　截至2011年年底，公司拥有液态型环氧树脂5.5万吨/年产能、阻燃型环氧树脂5.3万吨/年产能，固态型环氧树脂1万吨/年产能、溶剂型环氧树脂1万吨/年产能，合计7.3万吨/年环氧树脂产能。公司首次公开发行拟募集资金项目将新增环氧树脂产能8万吨/年。预测公司年摊薄后的每股收益分别为0.13元、0.13元和0.17元。给予公司2012年20倍-22倍PE，预测EPS为0.13元，合理价值区间为2.6元-2.8元。　　中信建投：2.52元-3.08元　　公司本次募集资金用于“电子用高科技化学品项目”，预计投资6.3亿元。预测公司年每股收益分别为0.14元、0.15元和0.24元，给予2012年18倍-22倍市盈率，目标价位为2.52元-3.08元。　　国泰君安：2.47元-2.73元　　国外发达国家环氧树脂行业已进入成熟阶段，据中国环氧树脂行业协会预计，2010全球环氧树脂总消费量210万吨，2015年将达到250万吨，年年均增长率约4%。预测年EPS分别为0.13元、0.14元、0.20元，近期可比上市2012年PE在19倍-21倍左右。公司上市后可给予2012年19倍-21倍PE，合理股价2.47元-2.73元。
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　　　　公司本次发行数量为1亿股，其中网下发行2000万股，网上发行8000万股。该股发行价格3.6元/股，对应市盈率为36倍。网上申购简称为“宏昌申购”，申购代码为“732002”。本次网上申购单一证券账户申购上限为8万股。（点击进入&&&）　　【基本信息】股票代码603002股票简称宏昌电子申购代码732002上市地点上海证券交易所发行价格(元/股)3.6发行市盈率36发行面值(元)1.00实际募集资金总额(亿元)3.60网上发行日期 周五网下配售日期 周五网上发行数量(股)80,000,000网下配售数量(股)20,000,000申购数量上限(股)80000总发行量数(股)100,000,000T日2012 年5 月4 日(周五)网下申购缴款截止日网上申购日(9:30-15:00)T+1日2012 年5 月7 日(周一)确定发行价格，网上、网下申购资金验资网上申购配号T+2日2012 年5 月8 日(周二)刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》 网下申购资金退款，网上发行摇号抽签T+3日2012 年5 月9 日(周三)刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》 网上申购资金解冻　　【公司简介】公司简介公司为中国第一家有能力生产高端电子级环氧树脂的专业生产厂商，主要产品为电子级环氧树脂。公司产品可应用于电子行业的覆铜板、发光二极管、回扫变压器、电容器等电子零件，以及环氧模塑料、航天及军事用途的特殊复合材料、胶粘剂与工艺品等行业。生产能力已达7.3万吨/年，其中液态环氧树脂产能为5.5万吨/年。公司的高端电子级环氧树脂可完全替代进口电子级环氧树脂，填补中国在高端电子级环氧树脂的空白。环氧树脂产品已有符合覆铜板行业无铅制程的环氧树脂、无卤阻燃环氧树脂，应用于LED封装的环氧树脂，风力发电机叶片用的环氧树脂等，都是属于符合绿色环保和节能产业方向的产品。主营业务主要从事电子级环氧树脂的生产和销售，是国内领先的电子级环氧树脂专业生产厂商之一。筹集资金将用于的项目序号项目投资金额(万元)1电子用高科技化学品项目62883投资金额总计62883超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)-26883.00投资金额总计与实际募集资金总额比174.68%　　【机构观点】　　　　宏昌电子是国内领先的电子级环氧树脂专业生产商之一，主要产品包括液态型、固态型、溶剂型及阻燃型环氧树脂，环氧树脂下游主要包括涂料、电子/机电、复合材料、粘合剂等领域。2010年公司环氧树脂产能7.3万吨/年，国内市场占有率8.02%，处于同行业领先地位。　　国外发达国家环氧树脂行业已进入成熟阶段，据中国环氧树脂行业协会预计，2010全球环氧树脂总消费量210万吨，2015年将达到250万吨，~2015年年均增长率约4%。国内市场2010年环氧树脂消费量约80万吨，占世界环氧树脂消费量约40%；据中国环氧树脂行业协会预测，未来几年我国环氧树脂需求量年复合增长率约为10%，2015年消费量将达到130万吨，占到全球环氧树脂消费市场50%以上。　　国内环氧树脂行业集中度低于欧美地区，2011年中国大陆排名前十的环氧树脂生产企业产能之和占中国总产能的60%。另外，国内普通环氧树脂供过于求，高端环氧树脂依赖进口。　　阻燃型和液态型环氧树脂是公司主要盈利来源，2011年阻燃型、液态型环氧树脂占公司主营业务收入的比重分别为为45.66%、30.97%。09、10、11年环氧树脂主要原材料双酚A和环氧氯丙烷价格呈上升趋势，另外公司产品主要下游电子电气行业景气下降，导致公司近三年毛利率下滑，年毛利率分别为11.52%、9.35%、6.98%。　　公司环氧树脂总产能为7.3万吨，年整体产能利用率分别为84.59%、88.21%、94.10%，考虑各产品转换需保留的空间及必要维修，目前产能已略显紧张；募投项目8万吨环氧树脂有利于解决公司产能瓶颈及改善产品结构，增强公司行业地位。　　预测年EPS分别为0.13、0.14、0.20元，近期可比上市2012年PE在19~21倍左右。公司上市后可给予倍PE，合理股价2.47~2.73元，建议申购价为2.22~2.46元。(国泰君安)　　　　宏昌电子是国内领先的电子级环氧树脂专业生产商，2010年公司销售环氧树脂6.44万吨，市场占有率为8.02%，其中覆铜板用阻燃环氧树脂市场占有率为15.63%。截止2011年年底，宏昌电子拥有液态型环氧树脂5.5万吨/年产能、阻燃型环氧树脂5.3万吨/年产能，固态型环氧树脂1万吨/年产能、溶剂型环氧树脂1万吨/年产能，合计7.3万吨/年环氧树脂产能。公司首次公开发行拟募集资金投资项目将新增环氧树脂产能8万吨/年。　　环氧树脂用途广泛：环氧树脂力学性能好，粘接性能优异，固化收缩率小，绝缘耐热，被广泛应用于电子电气、涂料、胶粘剂、复合材料等多个领域。电子电气是环氧树脂最重要的应用领域，它主要被用作覆铜板(CCL)的基材，几乎存在于每一种电子产品中。在涂料领域，环氧树脂主要用于船舶汽车漆等方面。环氧复合材料在工业领域主要被用作风力发电机叶片、飞机、卫星和航天器等的结构件和固体火箭发动机壳体等。　　产能转移，保证国内环氧树脂行业稳定增长：虽然全球的环氧树脂业已进入成熟期，但预计未来国内环氧树脂行业仍能稳定增长。一方面是全球产业转移使得电子、船舶等下游行业都转移到中国生产，拉动了对环氧树脂的需求；另一方面，国内企业生产产品的质量在不断提高，与国外企业相比逐渐具备比较优势。根据中国环氧树脂协会的预测，未来几年，国内环氧树脂需求量年复合增长率可达10%左右。　　盈利预测：我们预测公司和2014年摊薄后的每股收益分别为0.13元、0.13元和0.17元。2012年给予公司20-22xPE，预测EPS为0.13元，公司的合理价值区间为2.6-2.8元。　　风险提示：原材料价格波动风险，下游需求风险，产能消化风险(安信证券)[PAGE默认页]　　【新股建议】　　　　该股成为两年来最便宜新股 ，建议积极申购　　主板新股宏昌电子 (603002)今日发行。该股的绝对发行价格便宜，是2010年8月份以来发行价格最低的一只新股；再者，机构在网下认购宏昌电子也较为踊跃。由此，建议投资者积极申购并在上市首日抛售。另外值得一提的是，王永庆长子王文洋为宏昌电子的实际控制人，持股市值为7.56亿元。　　公司实际控制人是人称经营之神的王永庆的长子。　　首发价创21个月来新低　　宏昌电子本次的发行价格区间为每股3.6元，对应的市盈率为36倍。该公司所在行业为化学原料及化学制品制造业，中证指数有限公司已经发布了沪深全市场行业静态市盈率(以行业所有在日收盘后的总市值除以其2010年度净利润之和计算得出)为32.23倍。　　可以看出，宏昌电子此次的发行市盈率并不算低，但绝对发行价格非常吸引人，是2010年8月份以来发行的新股中，价格最便宜的一只。　　商报记者统计发现，2009年以来，发行价格最低的是 (601288)，仅为2.68元，其次是 (601818)和 (601718)，发行价格分别为3.1元和3.5元。这几只发行价较低的新股的发行股本都在10亿股以上，甚至达到150多亿股，而宏昌电子本次发行后的总股本也仅有4亿股。　　宏昌电子此次的首发数量为1亿股，其中网上的发行数量为8000万股，投资者需要以每股3.6元的价格进行申购。单个证券账户在网上最多可申购8万股宏昌电子，顶格申购仅需动用资金28.8万元。　　宏昌电子本次发行价格区间下限低于行业静态市盈率0.71%，发行价格区间上限高于行业静态市盈率11.70%。　　尽管宏昌电子此次的发行市盈率高于行业平均水平，但机构参与的热情却非常之高。统计显示，目前在网下对宏昌电子提供了有效报价的配售对象共有84家，对应申购数量之和为10.9770亿股，为宏昌电子本次网下发行数量的54.89倍。　　宏昌电子是国内电子级环氧树脂专业生产商，主要产品包括液态型、固态型、溶剂型及阻燃型环氧树脂，环氧树脂下游主要包括涂料、电子/机电、复合材料、粘合剂等领域。　　该公司此次的募投项目为年产8万吨环氧树脂项目，募投项目的实际资金量为9980万美元，折合人民币6.2883亿元。按照本次发行价格3.6元/股计算，公司此次所募集的资金量为3.6亿元，高于宏昌电子本次募投项目的实际资金需求量2.3亿元。　　王永庆长子为实际控制人　　宏昌电子的控股股东为BVI宏昌，而BVI宏昌和宏昌电子的实际控制人均是王文洋，王文洋则是台塑股份已故创始人、被称之为“经营之神”的王永庆的长子。　　BVI宏昌目前持有2.1亿股宏昌电子，持股比例为70%。如果按照此持股数量以及宏昌电子的申购价格来计算，宏昌电子的实际控制人王文洋及其女儿Grace Tsu Han Wong持有宏昌电子的市值达到7.56亿元。　　王文洋及其女儿Grace Tsu Han Wong承诺：自宏昌电子A股股票在上海证券交易所上市之日起36个月内，不转让或者委托他人管理其已直接和间接持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。　　国泰君安分析师王刚指出：“阻燃型和液态型环氧树脂是宏昌电子的主要盈利来源，2011年阻燃型、液态型环氧树脂占公司主营业务收入的比重分别为45.66%和30.97%。”　　王刚同时提醒投资者，2009年、2010年和2011年环氧树脂主要原材料双酚A和环氧氯丙烷价格呈上升趋势，另外宏昌电子的产品主要下游电子电气行业景气下降，导致公司近3年毛利率下滑。(上海商报)[PAGE新页面]
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新股宏昌电子5月4日申购指南
&&&&一、宏昌电子新股发行资料股票代码603002股票简称宏昌电子申购代码732002上市地点上交所发行价格（元／股）3.6发行市盈率36网上发行日期网上发行股数（万股）8,000网下配售日期网下配售股数（万股）2,000每户申购数量上限（万股）8总发行股数（万股）10,000发行前每股净资产（元）1.61发行后每股净资产（元）--保荐人股份有限公司承销方式余额包销主承销商海通证券股份有限公司中签号公告日公司主营业务生产电子级环氧树脂,销售公司产品,进口并在国内批发、零售(不设店铺)与公司生产产品同类的有机化学品(危险化学品除外;法律、法规禁止经营的不得经营;涉及许可经营的凭许可证经营)&&&&二、发行日期安排序号日期发行安排1T-6日日（周二）刊登《招股意向书摘要》和《发行安排及初步询价公告》2T-5日日（周三）初步询价（通过申购平台）及现场推介（上海）3T-4日日（周四）初步询价（通过申购平台）及现场推介（北京）4T-3日日（周五）初步询价（通过申购平台）及现场推介（深圳）初步询价截止日（15:00截止）5T-2日日（周三）确定发行价格区间刊登《网上路演公告》6T-1日日（周四）刊登《新股投资风险特别公告》、《初步询价结果及发行价格区间公告》、《网下发行公告》和《网上资金申购发行公告》网下申购缴款起始日,网上路演7T日日（周五）网下申购缴款截止日网上申购日（9:30-15:00）8T＋1日日（周一）确定发行价格,网上、网下申购资金验资网上申购配号9T＋2日日（周二）刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》网下申购资金退款,网上发行摇号抽签10T＋3日日（周三）刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》网上申购资金解冻&&&&三、主要财务指标财务指标2011年度2010年度2009年度流动比率（倍）1.541.92.01速动比率（倍）1.391.691.82资产负债率（%）57.8248.4743.85应收账款周转率（次）5.065.183.76存货周转率（次）14.3115.813.07经营活动产生的现金流量（万元）-3,164.156,146.2116,991.52净资产收益率（%）8.9713.9913.67净资产收益率（%）（扣除非经常性损益）8.4912.9112.73每股收益（元）0.140.20.19&&&&四、发行人主要股东股东名称持股数量(万股)持股比例(%)股份性质EPOXY BASE INVESTMENT HOLDING LTD2100070非流通外资股江阴市新理念投资有限公司24998.33非流通境内法人股深圳市德道投资管理有限公司23017.67非流通境内法人股汇丽创建有限公司15005非流通外资股深圳市达晨创业投资有限公司15005非流通境内法人股北京中经世纪投资有限公司6002非流通境内法人股深圳市正通资产管理有限公司6002非流通境内法人股EPOXY BASE INVESTMENT HOLDING LTD2100070非流通外资股江阴市新理念投资有限公司24998.33非流通境内法人股深圳市德道投资管理有限公司23017.67非流通境内法人股&&&&&&&五、公司简介&&&&宏昌电子是国内领先的电子级环氧树脂专业生产商之一，主要产品包括液态型、固态型、溶剂型及阻燃型环氧树脂，环氧树脂下游主要包括涂料、电子/机电、复合材料、粘合剂等领域。2010年公司环氧树脂产能7.3万吨/年，国内市场占有率8.02%，处于同行业领先地位国外发达国家环氧树脂行业已进入成熟阶段，据中国环氧树脂行业协会预计，2010全球环氧树脂总消费量210万吨，2015年将达到250万吨，年年均增长率约4%。&&&&六、申购建议&&&&国泰君安：合理价格为2.47~2.73元&&&&阻燃型和液态型环氧树脂是公司主要盈利来源，2011年阻燃型、液态型环氧树脂占公司主营业务收入的比重分别为为45.66%、30.97%09、10、11年环氧树脂主要原材料双酚A和环氧氯丙烷价格呈上升趋势，另外公司产品主要下游电子电气行业景气下降，导致公司近三年毛利率下滑，年毛利率分别为11.52%、9.35%、6.98%公司环氧树脂总产能为7.3万吨，年整体产能利用率分别为84.59%、88.21%、94.10%，考虑各产品转换需保留的空间及必要维修，目前产能已略显紧张；募投项目8万吨环氧树脂有利于解决公司产能瓶颈及改善产品结构，增强公司行业地位。&&&&预测年EPS分别为0.13、0.14、0.20元，近期可比上市2012年PE在19~21倍左右。公司上市后可给予倍PE，合理股价2.47~2.73元。&&&&安信证券：合理股价为2.6-2.8元&&&&环氧树脂用途广泛：环氧树脂力学性能好，粘接性能优异，固化收缩率小，绝缘耐热，被广泛应用于电子电气、涂料、胶粘剂、复合材料等多个领域。电子电气是环氧树脂最重要的应用领域，它主要被用作覆铜板（CCL）的基材，几乎存在于每一种电子产品中。在涂料领域，环氧树脂主要用于船舶汽车漆等方面。环氧复合材料在工业领域主要被用作风力发电机叶片、飞机、卫星和航天器等的结构件和固体火箭发动机壳体等。&&&&产能转移，保证国内环氧树脂行业稳定增长：虽然全球的环氧树脂业已进入成熟期，但预计未来国内环氧树脂行业仍能稳定增长。一方面是全球产业转移使得电子、船舶等下游行业都转移到中国生产，拉动了对环氧树脂的需求；另一方面，国内企业生产产品的质量在不断提高，与国外企业相比逐渐具备比较优势。根据中国环氧树脂协会的预测，未来几年，国内环氧树脂需求量年复合增长率可达10%左右。&&&&盈利预测：我们预测公司和2014年摊薄后的每股收益分别为0.13元、0.13元和0.17元。2012年给予公司20-22xPE，预测EPS为0.13元，公司的合理价值区间为2.6-2.8元。&&&&七、风险提示&&&&原材料价格波动风险，下游需求风险，产能消化风险。
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