机构：散户助力中国股市 下行风险很大_实时市况_外汇频道_全景网
机构：散户助力中国股市 下行风险很大
　　 A股周五(12月5日)的成交量首次过万亿大关，达到10740亿元，刷新历史记录。对于近期中国股市的繁荣，一些机构也表达了自己的看法。
　　 著名研究机构凯投宏观(Capital Economics)日前撰文表示，货币政策趋向宽松和个人投资者的“狂热”是造成近期中国股市成交额猛升的最大因素。对后市前景，凯投宏观传递了谨慎的观点。
　　 文章认为，当局对于经济疲软的“低容忍”，促使中国央行将定向宽松转向全面降息。而散户的蜂拥而入对股市向好起到了重要的催化作用。
　　 我们认为更重要的一点因素是个人投资者对于股市的趋之若鹜。在今年夏季的时候，媒体就不断吹风股市已经处于低估值状态，而央行降息之后，市场对于这种说法就更为认同。数据显示，过去一周A股开户量增长1.5倍；股市的杠杆利用率也处于异常高位。
　　 利用传统意义上的估值体系来判断A股前景没有太大的意义，股市繁荣而经济疲软的历史并不罕见。和2007年相比，目前的估值也并未明显高估。
　　 但是从宏观的角度来看，市场还是有诸多不确定性因素――包括银行、地产和工业类公司。和摩根士丹利新兴国家指数13的PE相比，上证PE14也没有太大的吸引力。我们依然认为2015年末上证指数目标将是3000点，和今天收盘距离不远。也就说，我们认为目前水平下，下跌的风险似乎更大一些。
　　 个人投资者的热情同样引起了官方的注意。中国证监会新闻发言人邓舸周五表示，11月24日-12月5日，日均成交金额7561亿元，12月5日超过万亿元，大盘蓝筹股成交活跃，初步统计，11月24日至12月4日，各类专业机构投资者净买入309亿元，自然人净买入659亿元，持有A股市值10万元以下的个人投资者净买入更多。
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希腊缓解提振风险情绪，非美股市商品齐攀升
北京时间& 6:11:09&
周二(2月3日)在本周美国非农数据公布前夕，来自希腊方面的利好消息全面改善了市场的情绪。希腊政府将放弃债务减记计划的报道，使得市场热情高涨。在此影响下，欧元兑美元大涨150逾点，原油以及一些商品的价格也大幅反弹，欧美股市齐攀升，而美元指数则回落跌破一周低位。
货币市场上，美元指数回落跌破一周低位，因美国经济数据再度疲软；欧元兑美元大涨150逾点，升至1.15关口，因希腊问题缓解。其它非美货币，英镑兑美元升至一周高位，因英国制造业PMI向好；美元兑加元跌破1.24关口，因油价大涨打压；澳元兑美元完全收回降息之后的跌幅，因风险偏好情绪攀升。
商品市场上，原油价格大幅飙升7%，过去四日猛涨19%，因美国钻井平台减少、罢工和空头回补；国际铜价创一年半最大单日升幅；而避险金价则因为在风险偏好回暖的情况下遭受打压，日跌逾1%。
股市上，希腊指标ATG指数暴涨11.3%，为2011年8月来最大单日百分比升幅。泛欧绩优股FTSEurofirst 300指数收高0.8%；英国富时100指数升1.32%；法国CAC 40指数升1.09%。美国股市方面也录得强劲升幅，标普500指数收涨1.43%；道琼斯工业指数收涨1.73%；纳斯达克指数收涨1.07%。
希腊财长瓦鲁法基斯周一在伦敦与投资者见面时提议，用成长挂钩债券来置换现有债券，且向民间投资者表示，他们将不会蒙受损失，试图结束与官方债权人的对立情势。尽管瓦鲁法基斯稍后称媒体错误地解读了他的讲话，但希腊媒体普遍报导称，瓦鲁法基斯的讲话意味着希腊政府将放弃要求债务减计的计划。
瓦鲁法基斯表示，他对希腊达成协议表示乐观。他表示需在2月底后的6周内达成过渡协议，预计在6月将达成完整协议，若协议达成，将很快获得资金流动性。
另外，瓦鲁法基斯将于北京时间周三16:30在法兰克福会见欧洲央行行长德拉基，他还与意大利财长就欧元区金融稳定问题进行了建设性的对话，并于周四造访德国柏林。
据MNI最新消息，欧盟委员会与希腊达成共识有信心。欧盟成员国大多数反对希腊提议，但对与希腊达成共识抱有信心。欧盟委员会主席容克将在希腊和债权人间做出协商。
另据媒体报道，希腊四大银行之三家已经开始动用希腊央行紧急流动性援助(ELA)，因存款流失挤压流动性水平。消息人士称，这几家银行自欧洲央行1月21日批准使用ELA工具以来，从希腊央行借入约20亿欧元资金。欧洲央行批准希腊银行使用紧急融资额度已有两周，将在周三重新评估状况。
在希腊利好情绪的影响下，欧元兑美元反弹攀升150逾点，升至1.15。虽然日内欧元兑美元大幅反弹，不过众多分析师仍然看空未来欧元兑美元后市走势。知名投行巴克莱称，年底前欧元将跌至与美元平价水平。巴克莱指出，市场对欧央行的资产购买计划的反应强于预期，以及欧元区发生危机的风险增大，这些因素加快了欧元的下行步伐。预计欧元6月底前将跌至1.08美元，9月底前跌至1.05美元，年底前将自2002年以来首次达到与美元平价水平。
欧元兑美元小时图显示
美元指数回落跌破一周低位，美国经济数据再度表现疲软。美国12月工厂新订单连续第五个月下降。美国商务部周二公布，美国12月工厂新订单较上月减少3.4%，因各行业订单全面下降。全球需求疲弱和油价持续下跌拖累制造业成长放缓，部分能源企业推迟，或削减资产支出项目。
具体数据显示，美国12月工厂订单月率降低3.4%，预期降低2.4%。对于该数据，华尔街评论分析指出，美国工厂订单数据连续第5个月下滑；在与原油相关的投资回落、强势美元和海外经济增速放缓的影响下，疲弱的订单数据损及出口，增加了对美国制造业部门的担忧；但一些经济学家仍表示乐观，认为今年强劲的国内需求将会令工厂订单反弹。
美联储两位官员登台亮相，对美联储未来政策发声。圣路易斯联储主席布拉德的讲话偏鹰派，布拉德表示，美国经济势头强劲，低油价有利于美国消费者，没有理由不预计经济将继续增长。布拉德相当看好美国经济，预计2015年第三季度美国失业率将在5%下方，美元走强反映出美国经济增速前景。
布拉德还赞成3月的美联储FOMC声明将会放弃“耐心”这一措辞，放弃“耐心”措辞给美联储行动的选择。他指出，加息的步伐比加息的具体日期更重要，低利率意味着2-3年内通胀面临上行压力，美国走强对通胀的影响相对较小。他希望美联储在应对良好经济数据方面保持灵活性。
美元指数小时图显示
鸽王明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔再度发表鸽派言论，柯薛拉柯塔明确指出，美联储不应在今年加息。2015年加息将使通胀复苏放缓，持续地低于2%的通胀目标有损于货币政策的有效性，将需要几年的时间使通胀达到2%。目前，美联储未实现充分就业和通胀目标，美联储不应在政策目标尚未达成的情况下缩减购债规模。
油价大幅飙升7%，工人罢工、美国油井数量减少以及空头回补共同助推了油价。据外媒报道，数据显示美国油井数量大幅减少，油价半年来持续大跌之后，观望已久的投资者开始入市抄底。
美国精炼厂工人罢工在周二进入第三天，但领先行业谈判方皇家壳牌与工会领导人之间的联络小组谈判未能取得显著进展。
过去三个交易日以来，原油价格一直持续大幅反弹，不过市场分析师认为近期的油价反弹能持续多久还是个未知数。虽然能源企业削减资本开支和油井数量意味着非欧佩克产油国原油产量增速可能下降，但是减产效应短期内无法解决全球原油供需失衡问题。
美国原油价格小时图显示
虽然原油价格近来大幅反弹，不过对于油价后市走势分析依然普遍看空。旗期货分析师Tim Evans表示，2015年上半年，全球原油供需失衡大约每天150万桶。原油价格非常脆弱，如果反弹没有伴随着供需失衡从根本上解决，油价可能会继续下跌。
加拿大皇家资本市场RBC Capital Markets分析师表示“布伦特和WTI油价第二季度可能继续走低，知道有证据显示非欧佩克产油国的原油产量减少形成规模，大规模的资本开支削减将为油价反弹奠定基础。”该分析师把2015年布伦特原油期货价格预期从此前的每桶71美元调降至每桶57美元，2015年WTI油价预期也被从每桶65美元调降至每桶53美元。
摩根士丹利的分析师Adam Longson在一份客户报告中写道，虽然油井钻机数量有令人印象深刻的下跌，但是钻机数量减少并不意味着产量会随之下降。而总体稳定的产量将继续让油价承压。他警告说，油价的小幅上涨可以出现，但是程度可能是有限的，而且无法持续。
大宗商品市场录得强劲升势，其中铜价飙升3.3%，录得2013年7月来最大单日升幅。市场认为坏消息目前已被消化，投机者回补空头，增加铜价的上行动能，且带动其他金属上涨；期铝触及六周高位，期锌和期镍触及逾三周来最高。
Marex Spectron策略师Guy Wolf说，“如果说我们还没有看到今年低位的话，那么，我们已经很接近了，人人都知道全球经济问题，但低油价将提振成长，且中国经济并没有崩溃。另外，LME空头仓位在纪录低位，市场看来呈现超卖。”
国际铜价小时图显示
周一汇丰中国1月制造业PMI终值小幅下修且连续第二个月低于荣枯线。新订单和新出口订单两个分项指数均被下修不过略高于50关口，就业市场则连续15个月萎缩，制造业需求仍低迷不振，需更多宽松举措支持。
野村在一份研究报告中说，“我们认为铝在主要基本金属中有最大成长潜力，因为汽车和航天的长期需求趋势不断增强，加上新兴市场的消费者杠杆因素。”
现货金价下挫逾1%，市场对黄金作为避险工具的兴致下降。希腊政府放弃减计其外债的要求带动风险意愿上升，提振股市上扬。
RJO Futures高级商品交易商Phillip Streible说，“交易商确实青睐风险意愿，而不是避险意愿。”
Mitsubishi分析师Jonathan Butler说，“有一些撤出避险资产的仓位调整动作，金价失守1,280美元，这是今年高位至上周低位的50%费波纳奇回档技术位。这将可能触动更多卖单。”
现货金价小时图显示
Marex Spectron的分析师David Govett指出，在地缘政治消息之外，投资者们其实有新的动机来维持近期金价在每盎司1250美元到1300美元之间。他说，“黄金是那种很情绪化的市场之一，人们在市场的顶部和底部都会异常兴奋，而这种狂热通常都会有糟糕的结局。如果某个人可以真的接受了区域间的波动时常发生这一事实，那么情况会好很多。在没有什么负面因素和利好消息的情况下，我愿意接受价格就在这个范围内波动。”
逻辑咨询公司的经纪人Bill O’Neill说，“目前看来黄金正好不是非常有吸引力的替代性资产。如果想要金价一直上涨，黄金市场需求稳定的坏消息。”
北京时间6:03
美元指数报93.64/66，现货金价报1260.16美元/盎司
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