56财务管理计算题
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56财务管理计算题
应收账款1；（一）应收账款的成本；1、机会成本；应收账款机会成本=应收账款平均余额×变动成本率×；应收账款平均余额=(年赊销额/360)×平均收账；变动成本率=变动成本/销售收入；2、管理成本；3、坏账成本；坏账损失=赊销收入×预计坏账损失率；举例：某企业在现有信用政策下的销售收入（全部为赊；解：（1）信用标准变化对利润的影响=90×20%；（2）信用标准变
应收账款1（一）应收账款的成本1、机会成本应收账款机会成本=应收账款平均余额×变动成本率×机会成本率应收账款平均余额=(年赊销额/360)×平均收账天数=平均每日赊销额×平均收账天数变动成本率=变动成本/销售收入2、管理成本3、坏账成本坏账损失=赊销收入×预计坏账损失率举例：某企业在现有信用政策下的销售收入（全部为赊销）是360万元，销售利润率为20%，变动成本率为60% 。企业尚有剩余生产能力，产销量增加150万元无需增加固定成本。企业预定下年度放松信用政策，预计能增加销售额90万元，但平均收账期将从1个月延长到2个月，假设应收账款的机会成本为15%，新增销售额的坏账损失率会提高6%，问企业下年度能否放宽信用标准？解： （1）信用标准变化对利润的影响=90×20%=18（万元）（2）信用标准变化对应收账款机会成本的影响=[（360+90）/360]×60×60％×15％-（360/360）×30×60％×15%=4.05（万元）（3）信用标准变化对坏账损失的影响=90×6%=5.4 （万元）（4）信用标准变化对企业利润的综合影响=18-4.05-5.4=8.55（万元）以上计算结果表明，企业下年度放宽信用标准将使企业的利润增加8.55万元，故应放宽信用标准。1、信用期限2、信用成本的增加（1）应收账款占用资金的应计利息增加（机会成本）应收账款应计利息=应收账款占用资金×资本成本率应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率应收账款平均余额=日销售额×平均收现期∴
30天信用期应计利息
=()×30×(000)×15%=5000（元）60天信用期应计利息=()×60×(000)×15%=12000（元）∴
应计利息增加==7000（元）2）收账费用的增加=00（元）（3）坏账损失的增加=00（元）∴ 信用成本增加额=00=12000（元）3、改变信用期的税前损益为：收益增加-信用成本增加==8000（元）由于收益的增加大于成本的增加，故应采用60天的信用期。应收账款22、现金折扣例2：沿用例1，假定该企业在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了“1/30，N/60”的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按60天信用期所能实现的销售量计算）将享受现金折扣优惠。
解：变动成本率=4/5=80%（1）收益的增加额=(000)×(5-4)=20000（元）（2）信用成本的增加①应收账款机会成本的增加30天信用期应计利息
=()×30×80%×15%=5000（元）提供现金折扣的应计利息
=[(%/360)×60×80%×15%]+[(%/360)×30×80%×15%]=9000（元）∴
机会成本增加额=00（元）② 收账费用和坏账损失增加额=()+()=5000（元）③ 现金折扣成本增加额= 新的销售水平×新的现金折扣率×享受现金折扣的客户比例-旧的销售水平×旧的现金折扣率×享受现金折扣的客户比例=%×50%-×0=3000（元）（3）提供现金折扣后的税前损益收益增加-成本费用增加= 2+)= 8000（元）由于收益的增加大于成本的增加，故应放宽信用期限,提供现金折扣。例3：某公司目前不提供现金折扣，赊销期限是30天，赊销量为90套财务软件，每套售价2万元，单位变动成本1万元，剩余生产能力35套。如果生产能力超过125套，则需立即增加固定成本4万元，公司想利用剩余生产能力并考虑给予现金折扣，据测算，加快收回货款所得收益能抵补扩大信用而增加的收账费用，也会减少坏账损失。现假设全部客户均要求获得折扣。见下表的计算：项
目折扣率(%) 0销售量Q(套) n/30 8/10,n/30 10/10,n/30 12/10,n/30 8 90 10 12 110 120 130 1760010000988000 折扣后单价(a) 20000 单位变动成本(avc) 单位边际贡献(m) 边际贡献总额(M)增加的TFC /
900000 / /
400006000000 0
收账费用 60000 坏账损失 10000 税前收益 00 00 880500应收账款3 00例：某企业产销甲产品，若信用期为30天，预计年销量可达6万件，a ＝ 10元，AVC ＝ 6元， TFC ＝ 10万元。若信用期为60天，预计Q ＝ 7万件，但估计收账费用和坏账损失分别占赊销额的比例将由1%上升到2%。决策该企业应否延长信用期。解：30天：P＝60－36－10－0.6－0.6＝12.860天：P＝70－42－10－1.4－1.4＝15.2若假设资产报酬率为20%，则应考虑机会成本。30天信用期的机会成本＝（60万/360）×30天×（36万/60万）×20％＝0.6060天信用期的机会成本＝（70万/360）×60天×（42万/70万）×20％＝1.40则：30天信用期的收益＝12.8－0.6＝12.260天信用期的收益＝15.2－1.4＝13.8所以，该企业应该延长信用期。企业是否愿意以及提供多大程度的现金折扣，着重考虑的是：提供折扣后所得的收益是否大于现金折扣的成本，并以此选择。沿用上例：若企业信用条件为“2/10，n/30”，预计客户均会在折扣期内付款，收账费用将降低60%，无坏账损失；若信用条件放宽为“2.5/10，n/60”，则预计有50%的客户在折扣期付款，坏账损失和收账费用将降低25%。
要求：对放宽信用的可行性进行分析。 (2/10，n/30)(2.5/10，n/60) 差额70万÷360×（60－10）×50％×（42/70）收益：
机会成本×20％＝5833收账费用坏账损失成本：
60万÷360×（30－10）× （36/60） × 20％＝00×60%＝360060万×2%＝1.2万 70万×2.5%×50%＝×25%＝3500 －2500 －100 ×25%＝3500
现金折扣的代价收益减成本 ＋83 2483应收账款4C公司产销甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2/15，n/30”，有占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天（平均数）收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元；乙产品销售量为2万件，单价300元，单位变动成本240元。 如果明年将信用政策改为“5/10，n/20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%；不享受折扣的应收账款中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可以在信用期满后20天（平均数）收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。该公司应收账款的资金成本为12%。
要求：（1）假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息；（2）假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息； （3）计算改变信用政策引起的损益变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。（1）平均收现期＝60%×15+40%×80%×30+40%×20%×40＝21.8 应收账款应计利息＝（4×100）/360×21.8×60/100×12%+（2×300）/360×21.8×240/300×12%＝5.2320（万元）（2）平均收现期＝70%×10+30%×50%×20+30%×50%×40＝16（天）应收账款应计利息＝（1200×40%）/360×16×60/100×12%+ （1200×60%）/360×16×240/300×12%＝4.6080（3）增加的收入＝1200-（4×100+2×300）＝200（万元）增加的变动成本＝（1200×40%×60/100-4×60）+1200×60%×240/300-2×240）＝144（万元）增加的现金折扣＝1200×70%×5%-1000×60%×2%＝30（万元）增加的应收账款应计利息＝4.0＝-0.6240（万元）增加的收账费用＝1200×30%×50%×10%-1000×40%×20%×10%＝10增加的收益额＝200-144-30-（-0.6240）-10＝16.6240（万元）由于信用政策改变后增加的收益额大于零，所以，公司应该改变信用政策。习
题某公司预测的年度赊销收入为5000万元，信用条件为（n/30），变动成本率为70%，资金成本率为10%。该公司为扩大销售，拟定了A、B两个信用条件方案。A方案：将信用条件放宽到（n/60），预计坏账损失率为4%，收账费用80万元。B方案：将信用条件改为（2/10、1/20、n/60）估计约有70%的客户（按赊销额计算）会利用2%的现金折扣，10%的客户会利用1%的现金折扣，坏账损失率为3%，收账费用60万元。 以上方案均使销售收入增长10%。要求：确定该企业应选择何种信用条件方案。1）A方案：△M＝5500×30％＝1650△C＝80＋5500×4％＋×70％×10％＝364.17△P1＝＝1285.832）B方案：△M＝5500×30％＝1650 △（收＋坏）＝60＋5500×3％＝225△现金折扣＝5500×70％×2％＋5500×10％×1％＝82.5平均收账期＝70％×10＋10％×20＋20％×60＝21天△机会成本＝×70％×10％＝22.46△P2＝－82.5－22.46＝1320.04显然，△P2 ＞△P1，故应选择B方案。股票评价1本节所用符号：Ｐ０……目前普通股市价；
Ｐｔ……第ｔ年底的价格；ｇ……股价预期增长率；
Ｄ０……最近刚支付的股利；Ｄｔ……预期第ｔ年底的股利；
Ｒ……预期报酬率Rs……股票最低的或必要的报酬率 例3：西京公司现有普通股6万股，每股面值100元；公司债券400万元，利率10％；优先股200万元，年股利率14％。该公司现拟筹资500万元，有A、B两个方案供选择：A：发行普通股5万股，每股市价100元；B：发行普通股3万股，每股市价100元，另外发行债券200万元，利率12％。T＝33％。
要求：试确定最佳筹资方案。解：首先确定两个方案的筹资无差别点：EPS(A)＝｛（EBIT－400×10％）（1－33％）－200×14％｝/ (6+5)EPS(B)＝｛（EBIT－400×10％－200×12％）（1－33％）－200×14％｝/ (6+3)令EPS（A）＝ EPS（B）可得：EBIT＝213.79万元1、某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市场价格分别为19元/股、7.0元/股和3.4元/股，β系数分别为1.8，0.8和0.5。上年股利分别是1.9元/股、1.4元/股和0.4元/股。预计持有B、C股票每年将获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利将逐年增长，增长率为5.2％，若目前市场收益率为13％，无风险收益率为8％。要求：（1）分别计算投资A、B、C三种股票的必要收益率；（2）分别计算A、B、C三种股票的内在价值，并判断公司是否该出售这些股票。答案：(1) A股票的必要收益率=8%+1.8*（13%-8%）=17%B股票的必要收益率=8%+0.8*（13%-8%）=12%C股票的必要收益率=8%+0.5*（13%-8%）=10.5%(2) A股票的内在价值=1.9*(1+5.2%)/(17%-5.2%)=16.94元/股B股票的内在价值=1.4/12%=11.67C股票的内在价值=0.4/10.5%=3.81A股票的价格大于内在价值，应该出售，B和C股票的价格低于内在价值应该继续持有。2、某公司于日以924.16元购买一张面值为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，该债券于日到期，按面值收回本金。试计算该债券的收益率。
答案：设收益率为r，则有924.16=1000*8%*（P/A,r,5)+1000*(P/F,r,5)测试：令R=6%则3+80*4.2》924.16令R=8%则6+80*3..16》924.16令R=10%则9+80*3.
所以该债券的收益率为10%股票评价2【例?计算题】甲投资者现在准备购买一种债券进行投资，要求的必要收益率为5%，现有A、B、C三种债券可供选择：（1）A债券目前价格为1 020元，面值为1 000元，票面利率为4%，每半年支付一次利息（投资后可以立即收到一次利息），到期还本并支付最后一次利息，债券期限为5年，已经发行3年，甲打算持有到期；（2）B债券为可转换债券，目前价格为1 100元，面值为1 000元，票面利率为3%，债券期限为5年，已经发行两年，到期一次还本付息，购买两年后每张债券可以转换为20股普通股，预计可以按每股60元的价格售出，甲投资者打算两年后转股并立即出售；（3）C债券为纯贴现债券，面值为1 000元，5年期，已经发行三年，到期一次还本，目前价格为900元，甲打算持有到期。要求：（1）计算A债券的投资收益率；（1）A债券每次收到的利息＝1 000×4%/2＝20（元），由于投资后可以立即收到一次利息，故实际购买价格为1 000元。设A债券的投资收益率为r，则折现率为r/2，存在下列等式：20×（P/A，r/2，4）＋1 000×（P/F，r/2，4）＝1000采用逐步测试法，可得出：r/2＝2%r＝4%【提示】本题的到期收益率可以直接判断。由于购买价格等于面值，故到期收益率等于票面利率。由于票面利率为4%，所以到期收益率也为4%。（2）计算B债券的投资收益率；（2）B债券为到期一次还本付息债券，投资三年后到期，在投资期间没有利息收入，只能在投资两年后获得股票出售收入20×60＝1200（元），设投资收益率为r，则存在下列等式：1 100＝1 200×（P/F，r，2）即：（P/F，r，2）＝0.9167查表得：（P/F，4%，2）＝0.9246（P/F，5%，2）＝0.9070利用内插法可知：（0.7）/（0.0）＝（4%－r）/（4%－5%）解得：r＝4.45% （3）计算C债券的投资收益率；（3）设投资收益率为r，则存在下列等式：900＝1 000×（P/F，r，2）即：（P/F，r，2）＝0.9包含各类专业文献、专业论文、行业资料、各类资格考试、外语学习资料、应用写作文书、文学作品欣赏、56财务管理计算题等内容。　
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听一遍课胜于看两遍书，网校老师，讲解都属于风趣且帮助记忆型的，很管用！
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初级职称考试通过了，很感谢考试吧中华会计网校！我是一个非会计专业考生，今年通过了初级职称考试.
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终于经过一年的努力通过了初级会计职称考试。在老师们的熏陶下，在会计这条路上一步一步的走下去。
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感谢考生吧雄鹰网校，案例分析98分，比2012年高出31分，取得这么好的成绩我非常满意,！！祝网校越办越好！
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一道财务管理计算题
某企业资金总额6000万元，其中长期借款1200万元，长期债券1600万元，普通股3200万元，长期借款为4年，年利率8%;长期债券利率10%，筹资费率3%；普通股1000万股，预期股利为0.2元每股，股利增长率为4%,普通股筹资费率为6%，税率为33%，求综合资本成本率？
这是一个求综合资金成本的题，因为告诉了所有资金的来源，可以考虑用加权平均资金成本来算。第一步，算出长期借款的资金成本、债券资金成本、普通股资金成本：长期借款资金成本 = 8%*（1-33%）= 5.36%债券资金成本 = 10% *（1 - 33%）/
1 - 3% = 6.91%普通股资金成本 = 0.2 / [3.2 * (1 - 6%)] + 4%=10.65%第二步,算出各种资金占总资金的比重。借款占资金总额的比重 = 1200 / 6000=20%债券占资金总额的比重 =1600 / 6000(约)=26.67%普通股占资金总额的比重 = 3200 / %第三步，用某种资金的资金成本乘以这个自己在总资金中所占的比重，再加另一种资金的资金成本乘以这个自己在总资金中所占的比重，有多少这样种资金，就加权多少次。该企业的综合资金成本 = 5.36% * 20% + 6.91% * 26.67% + 10.65% * 53.33% = 约等于8.59%
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出门在外也不愁财务管理计算题34
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财务管理计算题34
1、某公司股票的β系数为1.5，市场无风险利率为；那么该公司股票的报酬率为多少？；该公司股票的报酬率=5%+1.5（12%-5%）；2、某公司拟发行一债券，债券面值为500元，5年；（1）若到期一次还本付息，该债券价格应为多少才值；（1）（500+500*8%*5）*（PVIF，；债券价格应低于548.8元才值得购买；（2）500（PVIF，5%，4）+50
1、 某公司股票的β系数为1.5，市场无风险利率为5％，市场上所有股票的平均报酬率为12％，那么该公司股票的报酬率为多少？该公司股票的报酬率=5%+1.5（12%-5%）=15.5%2、 某公司拟发行一债券，债券面值为500元，5年到期，票面利率8％，发行时债券市场利率为5％。（1）若到期一次还本付息，该债券价格应为多少才值得购买？（2）若该债券2007年发行，到期还本，每年付息一次，则2008年该债券价格应为多少才值得购买？（1）（500+500*8%*5）*（PVIF，5%，5）=548.8（元）债券价格应低于548.8元才值得购买（2）500（PVIF，5%，4）+500*8%（PVIFA，5%，4）=553.34（元）债券价格应低于553.34元才值得购买3、 某企业准备投资购买股票，现有A、B公司股票可供选择，A公司股票市价是每股12元，上年每股股利0.2元，预计以后以5%的增度率增长。B公司股票市价每股8元，上年每股股利0.5元，将继续坚持固定股利政策。该企业经分析认为投资报酬率要达到10%（或该企业的资本成本为10%）才能购买这两种股票。计算A、B公司的股票价值并作出投资决策。0.2?（1?5％）＝4.2（元）&12元，不值得购买； 10%－5％0.5
B公司股票价值=＝50（元）&8元，值得购买。 10％A公司股票价值=4、 某企业需用一间库房，买价为40万元，可用20年。如果租用，有两种付款方式：一、每年年初需付租金3万元；二、首付10万元，以后每年末付2万元。年利率5%，试比较该库房应采取哪种方式取得合算？方式一的租金现值=3（1+5%）（PVIFA,5%,20）=39.26（万元）方式二的租金现值=10+2（PVIFA,5%,19）(PVIF,5%,1)=33.01（万元）两种租用方式的租金现值都低于买价，而方式二的租金现值更低，所以应该采用方式二租用。7、某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，三种股票所占比重分别为25%、35%和40%，其贝他系数分别为0.5、1和2，股票的市场收益率为12%，无风险收益率为5%。计算该证券组合的风险报酬率和必要收益率证券组合的风险报酬率=（12%-5%）*0.5*25%+（12%-5%）*1*35%+（12%-5%）*2*40%=8.925%证券组合的必要报酬率=[5%+(12%-5%)*0.5]*25%+[5%+(12%-5%)*1]*35%+[5%+(12%-5%)*2]*40%=13.925%(或=8.925%+5%=13.925%)8、某企业现有甲乙两个投资项目，期望报酬率均为25％；甲项目的标准离差为10％，乙项目的标准离差为18％，计算两个项目的标准离差率，并比较其风险大小。V甲＝δ甲/K＝10％÷25％＝0.4V乙＝δ乙/K＝18％÷25％＝0.72因此，乙项目的风险要大于甲项目的风险。9、某公司有一项付款业务，有甲乙丙三种付款方式可供选择。甲方案：现在支付30万元，一次性结清；乙方案：分5年付款，各年初的付款为6万元，丙方案首付4万元，以后每年末付款6万元，连付5年。年利率为10%。要求：按现值计算，选择最优方案。乙方案：6*PVIFA（10%，5）*（1+10%）=6*3.791*1.1=25.021丙方案：4+6*PVIFA（10%，5）=26.75应选择乙方案 2某公司拟筹资10000万元，其中长期借款1000万元，年利率为6％；发行长期债券10万张，每张面值150元，发行价200元，票面利率8％，筹资费用率2％；发行优先股2000万元，年股利率10%，筹资费用率3%；以每股25元的价格发行普通股股票200万股，预计第一年每股股利为1.8元，以后每年股利增长6％，每股支付发行费0.8元。计算该公司的综合资本成本率（所得税税率为25％）。（1）长期借款的资本成本率＝6％×（1－25％）＝4.5%（2）长期债券的资本成本率＝150*8％（－25％）?1＝4.59% 200(1－2％)10％＝10.31％ 1－3％1.8（4）普通股的资本成本率＝＋6％＝13.44％ 25－0.8（3）优先股的资本成本率＝（5）公司的综合资本成本率＝4.5%×10%＋4.59%×20％＋10.31%×20％＋13.44％×50％＝10.12％2、某公司拟筹资1000万元，现有甲、乙两个备选方案，有关资料如下：甲方案 乙方案筹资方式 筹资额（万元） 资本成本 筹资额（万元） 资本成本长期借款 150 9％ 200 9％债券 350 10％ 200 10％普通股 500 12％ 600 12％合计 要求：确定该公司的最佳资本结构甲方案综合资本成本＝9%×15%＋10％×35％＋12％×50％＝10.85％乙方案综合资本成本＝9%×20%＋10％×20％＋12％×60％＝11％甲方案综合资本成本10.85％＜乙方案综合资本成本11％，故选择甲方案。3、某公司拟追加筹资6000万元，现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择：有关资料如下表：（单位：万元）筹资 追加筹资方案A 追加筹资方案B 追加筹资方案C方式 筹资额 个别资本筹资额 个别资本筹资额 个别资本成本％ 成本％ 成本％长期借款 600 5 0 6公司债券 0 8 1500 9优先股 0 11 1500 12普通股 0 15 1500 15合计 6000 ―― 6000 ―― 6000 ――要求：分别测算该公司A、B、C三个追加筹资方案的加权平均资本成本，并比较选择最优追加筹资方案。方案A加权平均资本成本=5%*方案B加权平均资本成本 =7%*000+8%*+11%*+15%*=11.8% %*+11%*+15%*=10.4% 60002方案C加权平均资本成本 =6%*1500+9%*+12%*+15%*=10.5% 6000因为方案B的加权平均资本成本最低，所以是最优追加筹资方案。4、某公司本年度打算投资8000万元于某项目，其资金来源如下：发行债券筹资2400万元，年利率10%，筹资费用率3%；发行优先股筹资1600万元，年股利率12%，筹资费用率4%；发行普通股筹资3200万元，预期每股股利2元，每股市价20元，筹资费用率4%，股利增长率5%；留存利润筹资800万元；。预计投产后每年可实现1600万元的净利润，。企业所得税率25%。判断该项投资是否可行。10％?（1－25％）＝7.73% 1－3％12％
优先股资本成本=＝12.5% 1－4％长期债券资本成本=普通股资本成本=2+5%=15.42% 20(1－4％2+5%=15% 20
留用利润资本成本=加权平均资本成本 =7.73%*800+12.5%*+15.42%*+15%* 8000=12.49%&投资报酬率20%（）所以该项目可行。5、某公司拟筹集资本1000万元，现有甲、乙、丙三个备选方案。甲方案：按面值发行长期债券500万元，票面利率10％，筹资费用率1％；发行普通股500万元，筹资费用率5％，预计第一年股利率10％，以后每年按4％递增。乙方案：发行优先股800万元，股利率为15％，筹资费用率2％；向银行借款200万元，年利率5％。丙方案：发行普通股400万元，筹资费用率4％，预计第一年股利率12％，以后每年按5％递增；利用公司留存收益筹600万元，该公司所得税税率为25％。 要求：确定该公司的最佳资本结构。10％?（1－25％）=7.56% 1－1％10％
普通股资本成本=+4%=14.53% 1－5％甲方案：长期债券资本成本=Kw=7.56%*50%+14.53%*50%=11.05%乙方案：优先股资本成本=15％=15.31% 1－2％长期借款资本成本=5%（1-25%）=3.75%Kw=15.31%*80%+3.75%*20%=13%丙方案：普通股资本成本=12％+5%=17.5% 1－4％留用利润资本成本= 12%+5%=17%Kw=17.5%*40%+17%*60%=17.2%因为甲方案的加权资本成本最低，所以是最佳资本结构。5、 某公司全年销售净额560万元，固定成本64万元，变动成本率40%，资本总额为500万元，债权资本比率45%，债务利率9%。计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
3560?（1－40%）＝1.24 560?（1－40%）－64560?（1－40%）-64财务杠杆系数＝＝1.08 560?（1－40%）－64-500?45%?9%营业杠杆系数＝联合杠杆系数＝1.24*1.08=1.347、某公司2007年销售产品100万件，单价60元，单位变动成本40元，固定成本总额为1000万元，公司资产总额1000万元，资产负债率50%，负债平均年利息率为10％，所得税税率为25％。 要求：（1）计算2007年营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数（2）若2008年销售收入提高30%，计算2008年每股利润增长率。（1）营业杠杆系数＝100?（60－40）＝2 100?（60－40）－1000100?（60－40）-1000财务杠杆系数＝＝1.05 100?（60-40）－%?10%联合杠杆系数＝2*1.05=2.1（2）每股利润增长率=2.1*30%=63%8、某公司全年销售产品150万件，单价100元，单位变动成本60元，固定成本总额4000万元。公司负债4000万元，年利息率为10%，并须每年支付优先股利200万元，所得税率25%，计算该公司边际贡献、息税前利润总额、复合杠杆系数边际贡献=150*（100-60）=6000（万元）息税前利润=00（万元）联合杠杆系数＝ *10%－200/(1-25%)9、某公司目前拥有资金10000万元，其中长期借款2000万元，年利率6％；普通股8000万元，上年支付的每股股利1.5元，预计股利增长率为6％，发行价格10元，目前价格也是10元。该公司计划筹集资金6000万元，企业所得税税率25％。有两种筹资方案：方案一：增加长期借款6000万元，借款利率8％，其他条件不变。方案二：增发普通股60万股，普通股每股市价为15元。要求：（1）计算该公司筹资前加权平均资本成本率；（2）用比较资本成本法确定该公司最佳的资本结构。（1）筹资前资本结构：长期借款资本成本＝6%（1-25%）＝4.5％ 普通股资本成本＝1.5(1?6％)＋6％＝21.9％ 10加权平均资本成本＝4.5%×20％＋21.9%×80％＝18.42％（2）采取方案一的资本结构：新增借款资本成本＝8％×（1－25％）＝6％加权平均资本成本＝4.5%×+6%×＋21.9%× 000＝13.76％（3）采取方案二的资本结构： 1.5(1?6％）＋6％＝16.6％ 15综合资本成本＝4.5%×＋16.6%×＝15.09％ 普通股资本成本＝4因为采取方案一的综合资本成本最低，故方案一为最佳资本结构。10、 某公司现有资本总额500万元，全作为普通股股本，流通在外的普通股股数为100万股。为扩大经营规模，公司拟筹资500万元，现有两个方案可供选择：一、以每股市价10元发行普通股股票；二、发行利率为6％的公司债券。（1）计算两方案的每股收益无差别点（假设所得税税率25％）并作出决策；（2）计算无差别点的每股收益。（1）(EBIT?0)?（1－25％）（EBIT－500?6%）?（－125％）＝ 150100EBIT＝90（万元）当EBIT&90，选择债券筹资，反之则选择股票筹资。（2）无差别点的每股收益=90（1-25%）/150=0.45（元）11、 某公司现有普通股600万股，股本总额6000万元，公司债券3600万元。公司拟扩大筹资规模，有两备选方案：一是增发普通股300万股，每股发行价格15元；一是平价发行公司债券4500万元。若公司债券年利率8%，所得税率25%。要求：⑴计算两种筹资方案的每股利润无差别点。⑵如果该公司预计息税前利润为1800万元，对两个筹资方案作出择优决策。（1）（EBIT-3600*8%）（1-25%）/（600+300）=（EBIT-00*8%）（1-25%）/600解得：EBIT=1368（万元）（2）因为预计EBIT1800万元&1368万元，所以应选择发行债券的方案12、某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率8％，每年付息一次，到期还本。若预计发行时债券市场利率为10％，债券发行费用为发行额的5％，该公司适用的所得税税率为30％，则该债券的资本成本为多少？债券发行价格＝1000×8％×PVIFA10%,5＋1000×PVIF10％，5＝924.28元债券的资本成本＝1000*8%*（1-30%）/924.28*（1-5%）=6.09％1、某企业投资100万元购入一台设备。该设备预计残值率为4%，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为：100万元、200万元、150万元，每年付现成本（除折旧外的费用）增加额分别为40万元、120万元、50万元。企业适用的所得税率为25％，要求的最低投资报酬率为10％。要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值，并做出判断。（1）每年的折旧额：100（1-4%）÷3＝32（万元）第一年增加税后利润＝（100－40－32）×（1－25％）＝21（万元）第二年增加税后利润＝（200－120－32）×（1－25％）＝36（万元）第三年增加税后利润＝（150－50－32）×（1－25％）＝51（万元）（2）第一年增加净现金流量＝21＋32＝53（万元）第二年增加净现金流量＝36＋32＝68（万元）第三年增加净现金流量＝51＋32＋100*4%＝87（万元）增加净现值＝53×PVIF（10%，1）＋68×PVIF（10%，2）＋87×PVIF（10%，3）-100=69.68（万元） 该项目增加净现值大于零，故可行。1、 某公司一长期投资项目各期净现金流量为：NCF0＝－3000万元，NCF1＝－3000万元，NCF2＝0万元，第3－11年的经营净现金流量为1200万元，第十一年另还有回收额200万元。该公司的资本成本率为10％。计算：原始投资额、终结现金流量、投资回收期、净现值，并做出判断。原始投资额=00（万元）终结点现金流量=0（万元）5包含各类专业文献、幼儿教育、小学教育、文学作品欣赏、高等教育、外语学习资料、各类资格考试、财务管理计算题34等内容。　
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