举一反三（巩固练习，成绩显著提升，去）
根据问他()题库系统分析，
试题“目前，我国的外汇储备超过两万亿美元，其中大多数为美元资产。2...”，相似的试题还有：
据央行公布的数据显示，截至日，我国拥有外汇储备余额为33 050亿美元，其中持有美国国债11 789亿美元，继续居各国持有美国国债总量的首位。自从金融危机以来，美国多次推行量化宽松的货币政策，造成美元大幅度贬值，我国外汇储备迅速缩水，成为国人心头之痛。媒体戏称：伯南克(美国财长)开启印钞机，“从直升机上撒钱”。请你运用《经济生活》有关知识，预测美国开启印钞机可能对中美两国经济产生的不利影响。(8分)
日，美国联邦储备委员会宣布启动第三轮量化宽松政策(QF3)，将每个月向美国经济注入400亿美元，直到疲软的就业市场持续好转。与前两轮宽松政策一样，美国通过开动印钞机使美元不断贬值。美元贬值对我国的影响可能是①我国商品出口竞争力增强，有利于出口&②加剧我国外向型制造企业的困境&③导致我国外汇储备的实际价值缩水&&④居民人民币存款储蓄缩水
日，美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策(QE3)，决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券。美联储通过“印钱”买入证券资产，对我国经济产生影响的传导途径是① 增发美元→美元币值下降→中国的外汇储备有可能会贬值② 增发美元→美元币值上升→使全球经济走出金融危机低谷③ 增发美元→美元汇率降低→中国对美的出口将会变为逆差④ 增发美元→大宗商品涨价→中国通货膨胀的压力将会加大新闻源 财富源
外管局：2013年中国外汇储备资产增4327亿美元
&&&& 17:01
　　中国网财经4月4日讯 国家外汇管理局今日公布2013年第四季度及全年中国国际收支平衡表。数据显示，2013年全年，中国经常项目顺差11330亿元人民币，资本和金融项目顺差20182亿元人民币。国际储备资产增加26749亿元人民币（4314亿美元），其中，外汇储备资产增加26830亿元人民币（4327亿美元）。2013年第四季度，我国经常项目顺差2697亿元人民币，资本和金融项目顺差7788亿元人民币。国际储备资产增加8017亿元人民币（1308亿美元），其中，外汇储备资产增加8030亿元人民币（1310亿美元）。
　　以下为全文：
　　2013年第四季度，我国经常项目顺差2697亿元人民币，其中，按照国际收支统计口径计算(下同)，货物贸易顺差7088亿元人民币，服务贸易逆差1645亿元人民币，收益逆差2521亿元人民币，经常转移逆差225亿元人民币。资本和金融项目顺差7788亿元人民币，其中，直接投资净流入4491亿元人民币，证券投资净流入1622亿元人民币，其他投资净流入1666亿元人民币。国际储备资产增加8017亿元人民币(不含汇率、价格等非交易价值变动影响，下同)，其中，外汇储备资产增加8030亿元人民币。
　　按美元计价，2013年第四季度，我国经常项目顺差440亿美元，其中，货物贸易顺差1156亿美元，服务贸易逆差268亿美元，收益逆差411亿美元，经常转移逆差37亿美元。资本和金融项目顺差1270亿美元，其中，直接投资净流入733亿美元，证券投资净流入265亿美元，其他投资净流入272亿美元。国际储备资产增加1308亿美元，其中，外汇储备资产增加1310亿美元。
　　2013年全年，我国经常项目顺差11330亿元人民币，其中，货物贸易顺差22262亿元人民币，服务贸易逆差7710亿元人民币，收益逆差2682亿元人民币，经常转移逆差540亿元人民币。资本和金融项目顺差20182亿元人民币，其中，直接投资净流入11434亿元人民币，证券投资净流入3744亿元人民币，其他投资净流入4815亿元人民币。国际储备资产增加26749亿元人民币，其中，外汇储备资产增加26830亿元人民币。
　　按美元计价，2013年全年，我国经常项目顺差1828亿美元，其中，货物贸易顺差3599亿美元，服务贸易逆差1245亿美元，收益逆差438亿美元，经常转移逆差87亿美元。资本和金融项目顺差3262亿美元，其中，直接投资净流入1850亿美元，证券投资净流入605亿美元，其他投资净流入776亿美元。国际储备资产增加4314亿美元，其中，外汇储备资产增加4327亿美元。
来源：中国网财经
编辑：孙毅
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【我国外汇储备悄悄下降 一季度缩水795亿美元】一季度，我国储备资产减少802亿美元，其中外汇储备资产减少了795亿美元。自去年三季度起，我国外汇储备开始减少，且减幅不断增加。这意味着我国外汇储备持续多年的增长已经悄悄转为下降。专家表示，外汇储备减少源于外汇资产走出去。（央视财经）
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北京: 010-， 上海: 021-， 广州: 020-， 深圳: 9， 成都: 028-我国外汇储备中美元资产的风险度量及组合投资--《东北财经大学》2012年硕士论文
我国外汇储备中美元资产的风险度量及组合投资
【摘要】：随着经济全球化和我国金融市场改革与对外开放的不断深化,我国庞大的外汇储备一方面可以为进口贸易提供强有力的支撑,另一方面也面临着越来越复杂的金融风险。同一般商业银行外汇资金一样,中央银行的外汇储备在经营中也面临着各式各样的风险。
长期以来,我国以美元资产为主的外汇储备结构面临极大的汇率风险,尤其是在美元贬值的大背景下,美元汇率的走低会直接引起我国外汇储备账面资产的缩水。2008年金融危机严重打击了美国经济,导致美元疲软。从2007年8月美国次贷危机全面爆发到2008年底,美元对人民币汇率从7.5600降到6.8346,贬值高达9.6%。若以我国1.9万亿美元的外汇储备测算,汇率风险造成的损失就高达13782.6亿元。
我国大量的美元资产以美国国债形式存在,资产结构较为单一,导致风险较为集中。为摆脱金融危机,美国政府通过的7000亿美元的救市计划需要通过发行大量的国债来实现,这导致已发行的国债市场价格下跌,而且美联储为刺激经济所采取的连续降息政策,也导致国债收益率下降。这无疑进一步给我国外汇储备造成损失。
我国的外汇储备结构存在期限错配问题,期限错配带来了流动性风险。从我国投资于美元证券的结构可以看出,长期证券投资所占比重较大,相比较而言短期投资所占比重不大。中国持有的美元资产的投资工具和期限结构在不断调整。截止至2011年6月中国共持有美元资产1.61万亿。其中,长期债券14793亿,短期债券49亿,股权投资1265亿。长期债中国债、机构债和公司债分别约为11081亿、3600亿和111亿,短期债中国债、机构债和公司债分别约为40亿、0.75亿和8.47亿。
根据美国财政部公布的各国持有美国证券的资产组合显示中国的长期债券投资占证券投资总额的90%以上,而短期债券投资仅占证券投资总额的7%。而人民币升值引发了大量的国际资本流入,这些资本主要投资于国内的债券、股票等流动性较强的金融工具上,也就是说中国把长期投资投到国外,却引入了大量的短期投资。期限错配把中国置于巨大的流动性风险面前,一旦资本外逃,东南亚金融危机就可能重演。
短期内,我国的外汇储备还会继续主要投资于美元,美元资产内部的结构调整更适合中国当前外汇储备管理现状。综上所述,巨额美元资产的有效管理对于研究如何有效地察觉和防范我国外汇储备资产面临的风险,得到我国外汇储备的最优投资组合意义重大。金融风险管理的基础与前提是风险度量。只有科学准确地度量风险的大小,才可以为风险管理奠定良好的基础。资产管理者及监管者对风险进行管理时,需要知道风险的大小,如果不能对风险进行科学计量,就不能对风险进行有效管理,所以,对于巨额美元资产的有效管理离不开对其可能带来的风险的科学计量。
Shannon在研究数学通讯理论时发现了信息熵理论,它是研究信息系统不确定性测度的指标。由于金融投资风险是金融投资收益不确定性的体现,所以,这一理论也被用于金融投资风险的计量中。
信息熵作为金融投资风险(不确定性)的计量指标概念清晰、意思明了,将系统的不确定性用统一的数字来反映,为不同系统不确定性之间的比较提供了客观的标准,除此之外,熵式风险计量的结果与投资者对资产的预期收益率有关,因此,它具有风险事先计量的特征。采用风险的熵式度量原理,本文度量了我国外汇储备中的短期和中期美国国债的熵式风险。
但是,该指标没有突出损失与收益的差别,这与投资者的心理感受不同,而且,没有考虑损失的大小,而仅考虑各种状态分布的概率。为了使得金融资产的风险能够具体量化为一个与收益相配比的数字,突出损失与收益的差别,从而符合投资者的心理感受,引入风险计量的VaR方法。
VaR方法计量金融风险含义简洁、价值判断比较直观,使得金融资产的风险能够具体量化为一个与收益相配比的数字,突出了损失与收益的差别,这与投资者的心理感受相符,从而有利于资产管理目标的实现。并且,VaR方法计量金融风险时,考虑了投资决策者所处的具体环境,使风险度量及决策更具有可操作性。
在完成金融风险计量的基础上我们开始研究金融风险管理。马柯维兹的资产组合理论是研究期望收益和方差的组合,马柯维兹的资产组合理论一个最基本的假设就是投资者期望在给定的风险水平下获得最大的投资收益,或者在相同的收益水平下,能够承担最小的风险。资产组合理论假设投资者都是风险厌恶的,也就是说,在收益相同的两种资产之间他们会选择风险水平较低的。
马柯维兹的经典理论的思路可以表述为如下四个阶段：首先,区分有效的资产组合和无效的资产组合；其次,描述有效资产组合的收益性与不确定性(风险),即用期望收益和方差来描述有效资产组合；再次,选择最能满足投资者期望效用的收益和不确定性的组合：最后,确定满足投资者效用最大化的这种投资组合的资产构成。但是,均值-方差的资产组合的分析方法只是提供收益率相对于均值对称性离散的程度,马柯维兹自己也指出应该用其他方法来代替和补充。
针对模型中以方差或标准差作为风险计量的指标,许多学者提出批评：其中显而易见的一点是,方差是用来反应收益率的易变性或不确定性的,正负偏差之间具有对称性,然而损失和利得对于风险的贡献度是不同的,投资者对于偏离均值的上下偏差具有明显不同的看法,所以,收益率的方差计量风险违背了投资者对风险的真实心理感受。因此,有必要将“均值-方差”资产组合管理中的风险计量指标替换为VaR,从而引出如下的“均值-VaR”资产组合管理模型。我们运用“均值-VaR”资产组合管理模型,利用LING012实证研究了不同收益率要求下的非长期国债、长期国债、抵押债、公司债、股权等美元资产的最优投资组合。
【关键词】：
【学位授予单位】：东北财经大学【学位级别】：硕士【学位授予年份】：2012【分类号】：F832.6;F224【目录】：
摘要2-5ABSTRACT5-111 导论11-21 1.1 研究背景及意义11-13 1.2 研究对象和相关概念13-15 1.3 文献综述15-19
1.3.1 研究对象文献综述15-17
1.3.2 研究方法文献综述17-19 1.4 研究方法和结构安排19 1.5 创新与不足19-212 我国巨额美元储备的潜在风险21-25 2.1 美元比例过高带来的汇率风险21-22 2.2 资产配置单一造成的收益风险22-23 2.3 期限不匹配带来的流动性风险23-24 2.4 风险计量和管理的必要性24-253 风险计量的方法25-36 3.1 风险计量的熵式方法25-32
3.1.1 风险的熵式计量原理25-26
3.1.2 风险的熵式计量模型26-27
3.1.3 美元资产的熵式风险计量27-31
3.1.4 实证结果分析31
3.1.5 风险计量的熵式方法评价31-32 3.2 风险计量的VAR方法32-36
3.2.1 风险价值(VaR)的起源及变革32
3.2.2 风险价值方法的应用32-34
3.2.3 投资组合的风险价值34-35
3.2.4 风险计量的VaR方法评价35-364 金融风险管理的组合投资36-47 4.1 马柯维兹的经典理论36-42
4.1.1 模型假设36-37
4.1.2 有效边界及最优资产组合37-40
4.1.3 马柯维兹的经典模型40-41
4.1.4 马柯维兹理论的争议41-42 4.2 “均值-风险价值”资产组合管理42-46
4.2.1 理论基础42
4.2.2 模型假设42-43
4.2.3 “均值-风险价值”资产组合模型43-44
4.2.4 实证分析44-46 4.3 管理政策建议46-47附录47-52参考文献52-55后记55-56
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我国外汇储备预计已达到2万亿美元
文章来源：上海国有资产监督管理委员会&文章发布: 中共上海市资产评估行业委员会
发布日期： 10:10:44
&&& 虽然去年四季度和今年一季度我国外汇储备余额都曾一度下降，但随着三月份以来经济的逐步企稳，业内人士预计今年二季度我国外储将呈现逐月增长态势，并且极有可能在6月底已经上破2万亿美元大关。按照惯例，央行将在几日内公布6月末的外储数据。
　　接受记者采访的多位机构人士表示，在外贸顺差和外商直接投资(FDI)保持基本稳定的基础上，外汇占款的稳步增长将构成二季度外储逐月攀升的重要力量。多数机构认为，6月末外储已经突破2万亿美元。
　　事实上，虽然一季度我国外储仅增加77亿美元，同比少增1462亿美元，但3月份外储增长已经开始加速，当月陡增417亿美元。截至2009年3月末，国家外汇储备余额为19537亿美元，距2万亿大关仅差463亿美元。
　　招商证券有关人士认为，受人民币升值预期和企业居民结汇意愿回升影响，二季度外汇储备增速将明显回升。
　　央行数据显示，截至5月末，我国金融机构外汇占款余额为亿元，其中5月份金融机构新增外汇占款为2425.65亿元，增量创下今年以来的新高，这也是外汇占款连续两个月出现增长。
　　(32.90,0.24,0.73%)首席宏观经济学家诸建芳告诉上海证券报，随着经济触底回升趋势的确立，部分国际资本重拾投资中国的兴趣，未来几个月外汇占款可能也会保持稳步回升趋势。
　　值得注意的是，外汇局副局长王小奕6月10日在天津表示，受到金融危机影响，去年下半年我国资本外流增加，而资本流入速度下降。但近期在中国经济出现复苏迹象的同时，有迹象显示流入中国的资本有所增加。
　　外汇局国际收支司副司长管涛近日也指出，当前外汇资金净流入同比仍下降，但环比有所上升。外汇供过于求仍然是面临的主要矛盾。
　　瑞银中国经济学家汪涛认为，外汇储备的增长在2008 年4 季度显著下滑，2009 年1 至5 月则有所反弹。未来外汇储备将继续累积，整个2009 年将新增3000 亿美元。
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