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马刚：余额宝成功的秘密是什么？余额宝的真正意义是什么？
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　　马刚：货基迎私人订制时代 现售产品点 余额宝成功的秘密是什么？余额宝的真正意义是什么？
　　投资要点
　　目前，海外货币市场大约占共同基金规模的1/5～1/4。当前，美国货币市场基金与银行存款比例为23%，占共同基金份额约为22.44%，而其他市场上货币市场基金也已成为主流品种，欧洲、日本、香港地区 货币市场基金分别占其基金规模的 20%、15%、20%。海外市场的经验表明：1、即使在利率市场化的背景下，货币市场基金仍有广阔的发展空间；2、货币市场基金的发展与利差密切相关
　　截至2013年四季报，国内货币市场基金总份额占所有证券投资基金总份额的比例达29.3%，资产占比30.58%。这个比例已达到全球平均水平，若考虑到余额宝今年以来的增幅，这个比例还要更高。但货基占存款的比例还很小，2013年，活期存款大约有16万亿元，货基占比5%左右，占总存款的比例更是微不足道，也显示出货基未来的发展空间
　　从资金用途角度，货币市场基金可分为以下几种：普通开放式货基、保证金货基、短期型货基、互联网平台货基
　　截至3月15日，短期理财货基共有59只。综合考虑收益、流动性和业绩波动性，最理想的投资标的为农银汇理14天理财B与农银汇理14天理财A
　　保证金货基共有8只，其中有2只为ETF。此类基金总规模525.72亿份，与万亿规模的货币市场基金总规模比显得有些微不足道，但这也从另外一个侧面说明股市沉淀资金的规模以及这个规模与社会总比甚至可以忽略，这是股市低迷的一个重要体现。当然，券商资管产品对公募产品的竞争也是一个原因
　　以余额宝为代表，目前互联网货基可谓蔚为大观，无论从份额还是数量，已经成为货币基金的主流。大部分品种提供7天24小时的全天候赎回、实时到账服务为应对互联网公司和基金公司的挑战，银行业纷纷推出实时赎回的货基销售通道。收益率方面，2013年初至今，有3只基金的7日年化收益率均值在6%以上，分别是嘉实活期宝、华夏财富宝、广发天天红，其主要销售平台是嘉实活期乐、微信理财通、苏宁易付宝。以余额宝为销售平台的天弘增利宝5.22%，只排在第7位。当协议存款收益率回归正常时，才是考验管理能力的时候
　　从数量来看，普通货基基金两类份额合并计算共有74只，数量与互联网货基大致相同，但份额却不成比例，2013底的最份额为1800亿份左右，仅相当于同期的天弘增利宝的份额，此类基金历史最长，但已经边缘化，未来退出历史舞台是不可避免的
　　余额宝的真正意义在于启蒙，在于让更多的社会公众认识了货币市场基金，它的进一步的影响则是推导了利率市场化进程。如果真有这个效应的话，则是对银行的真正威胁，它的区区几千亿甚至未来可能的上万亿的资金规模，都不可能撼动整个银行、金融体系，对经济全局的影响更是微不足道。
　　货币市场基金在国内已诞生10年之久，一直不温不火，处于&养在深闺人未识&的状态。作为现金的替代物和现金管理工具，它主要为机构所熟知。由于大部分货币基金通过银行等渠道销售，因银行有意无意的&渠道障碍&，事实上货币基金在赎回后一般2到3天才能到账，使得它的现金替代物的价值大打折扣。因此，在近10年的时间内发展缓慢。直到2012年开始才突破4000亿份。
　　而余额宝诞生之后，这种状况有了巨大改观。确切的说，余额宝只是一种销售平台，但因只绑定天弘基金旗下的&天弘增利宝货币市场基金&，我们习惯上可以将其名称混用。由于其嵌入支付宝平台，支付宝的巨大客户群使得它一鸣惊人，在1年的时间内，其规模迅速增至5000亿份，占据货币基金总规模的半壁江山。普通公众也因此而了解到甚至&听说&了货币市场基金，也因此&飞入寻常百姓家&。余额宝对货币市场基金起到了很大的启蒙作用。
　　这从一个侧面也可以揭示普通社会公众对金融知识的普通缺乏，但就具体到货币基金这类产品来说，近年来新类型不断推出，在金融业是创新步伐比较快的一个领域，各种子类型产品不断涌现，可以满足不同层次、不同需求的投资者的差别性需求。从这个角度看，对专业投资人士做一下梳理也是很有必要的。
　　前世今生与发展历程：美国的他山之石
　　货币市场基金1972年诞生于美国。历史惊人的相似，彼时的美国与此时的中国，在金融市场化方面类似，都进行利率管制。货币市场基金的诞生正是对利率管制的突破，其盈利模式也是个人小额存款与机构大额存款之间的不对等的利率政策所导致的套利机会。
　　上世纪70年代，美国经济进入滞涨，即经济放缓的同时通货膨胀高企，通胀率从60年代的2.3%扶摇直上至70年代的7.1%。而当时美国的利率尚未市场化，商业银行存款利率最高不得超过5.5%，银行存款实际上是负利率。迫于压力，美国国会后来取消了对10万美元以上大额存款利率的限制，引发银行竞相提高大额存款利率。但小额存款利率仍然受限，个人存款仍然处于负利率状态。
　　顺应普通储户保值需求，货币基金诞生。&美国教师年金公司（TIAA-CREF）&的主管鲁斯&班特他创立了一个名为&储备基金&的共同基金。1972年10月，该基金购买了30万美元的高利率定期储蓄，同时以1000美元为投资单位出售给小额投资者。就这样，小额投资者享有了大投资者才能获得的回报率，同时拥有了更高的现金流动性，历史上第一个货币市场共同基金诞生了。
　　图表1：美国货币市场基金数量与规模（）
　　由于极大的套利空间存在，货币市场基金在美国一诞生便进入了高速发展区。其规模从1977年小于40亿美元跃升1982年的2400亿美元，增量超过同期和固定收益市场总和；1987年以来，股票市场与货币基金呈现同步发展的势头，其规模在1991年达到5350亿美元，1997 年超过1万亿美元；到 2001 年底，货币基金净资产达到2.3万亿美元，是1980年的30 倍；2008 年达到历史峰值3.8万亿美元，受次贷危机影响，2012 年末美国货币基金资产余额为2.7万亿美元。
　　目前，海外货币市场基金大约占共同基金规模的1/5～1/4。当前，美国货币市场基金与银行存款比例为23%，占共同基金份额约为22.44%，而其他市场上货币市场基金也已成为主流品种，欧洲、日本、香港地区 货币市场基金分别占其基金规模的 20%、15%、20%。
　　图表2：2013年末美国各类型基金数量对比
　　图表3：2013年末美国各类型基金规模对比
　　从美国货币基金的资产组合标的看，过去10年间，大约33%和27%的比例投资于回购市场和政府机构，投资于商业票据和公司级债券的比例大致在三分之一，其平均资产久期为54天。
　　当然，货币市场基金的发展也不是线性的，美国及海外市场的实证表明，无论是其收益率还是规模，均与存款利差正相关。最典型的就是近年来由于持续的低利率，使得美国市场的货币基金进入相对的低迷期。海外市场的经验表明：1、即使在利率市场化的背景下，货币市场基金仍有广阔的发展空间；2、货币市场基金的发展与利差密切相关。
　　图表4：美国货币市场基金规模与收益率走势
　　国内最早的货币基金诞生于2003年，为景顺长城基金发行的景顺长城伙伴，同年由华安基金设立的华安现金富利上线，它们为中国最早的货币市场基金。一直到2011年，都处于缓慢发展阶段。2008年和2009年出现两个小高峰，其总份额分别达到3891亿份和2595亿份，其他年份一般在2000亿份一下。2012年由于创新产品的涌现，货币市场基金规模出现了明显的突破，截至年底，规模达7074亿份，2013年增至8796亿份，其中主要是余额宝的贡献。虽然基金尚未公布一季报，但据媒体报道，余额宝的规模已突破5000亿份，因此本文截稿时点的货基总规模至少能达到12000亿份。
　　截至2013年四季报，国内货币市场基金总份额占所有证券投资基金总份额的比例达29.3%，这个比例已达到全球平均水平，若考虑到余额宝今年以来的增幅，这个比例还要更高。但货基占存款的比例还很小，2013年，活期存款大约有16万亿元，货基占比5%左右，占总存款的比例更是微不足道，也显示出货基未来的发展空间。
　　截至2014年2月底，余额宝规模约为5000亿人民币，已超过了全球闻名的富达反向基金等著名基金产品，跻身全球前十大基金行列，为全球第七大基金和第三大货币基金。
　　晨星统计数据显示，截至2014年2月底，全球基金业中，一共有5只共同基金的规模超过1000亿美元，包括两只货币基金、1只ETF、1只指数基金和一只债券基金。其中，资产净值最大的基金是SPDR标普500ETF，该基金为美国第1只ETF，1993年1月成立至今规模增长24488倍。目前净资产规模为1581.75亿美元，折合成人民币约9700亿元，比余额宝多出近1倍。按余额宝今年前两个月扩张速度测算，5月底余额宝即可达到该基金规模，6月份可实现超越。
　　图表5：国内货币市场基金历年规模
　　货基开启&私人订制&时代
　　2012年货币市场基金之所以出现突破，主要原因是产品创新方面有了较大发展，如为了应对银行理财的竞争，推出了赎回受限的短期理财型货基；为了充分发掘券商保证金这座金矿，推出了保证金货基，随后突出了更便利的货基ETF；互联网巨头纷纷与基金公司合作，推出基于互联网平台的货基，典型如余额宝、理财通等。
　　如何给货基分类，也是一个挑战性很强的问题，正如分类问题面临的普遍困扰一样，有不同的维度就有多种不同的分类方法。我们试图从实用的角度进行分类，即从用途来分。按照这种思路，可分为以下几种：普通开放式货基、保证金货基、短期理财型货基、互联网平台货基。从投资及选择的角度，下文我们将分别比较它们的收益情况。我们认为，上述不同类型的基金进行收益率比较是没有意义的，如股民存放的证券保证金，要求随时取用，又不离开证券账户，就不可能去买余额宝，更不可能去申购到帐时间有延迟的普通开放式基金。
　　普通开放式基金一般以银行为销售主渠道，交易门槛100元或1000元，它的最大问题是流动性，由于需要通过第三方通道，甚至由于银行方面出于各种各样的原因的故意延迟，一般赎回后2-3个交易日才能到账。
　　保证金货基是针对股民的证券保证金而设计的产品，此前证券保证金只有活期存款的收益，而这类产品不但使投资者闲置资金收益大幅增加，而且还有极高的便利性和流动性，能够随时申赎，实时成交和资金到账。但该类产品面临的问题是经常发生的申赎受限，使得便利性大打折扣。不过，可以上市交易的货基----ETF货基的问世较好的解决了这一问题。另外，该类型产品还有一个巨大的优势就是日常出现的套利机会。
　　短期理财型货基的特点是有锁定期限，在这期限内不能赎回，类似银行理财产品，它适合对流动性要求不强的投资者的需求，但因流动性收益，管理人就可以配置一些流动性差而收益高的产品，因此，理论上其收益率应该高于普通货基。
　　除传统的通过银行渠道可以线下申购的普通开放式基金之外，所谓&t+0货基&是这两年来的一个热点，t+0货基就是针对普通货基资金不能实时到账，流动性受限的缺点而设计，它的最大优势正是资金实时到账，真正体现了货基的现金替代物的特点以及&活期存款的便利、定期存款的收益&这种优势。
　　当然，上文提及的保证金货基毫无疑问也属于此类，但因保证金货基有特殊的用途和价值，跟普通投资者用于消费和普通低风险理财的资金有很大的不同，而且具有明显的排他性，申赎渠道也不同，我们将其单独列为一种，并且我们将除此之外的t+0货基称为互联网货基，这主要是因为此类基金以互联网作为销售平台。
　　互联网平台货基（简称&互联网货基&）主要有三种销售主体，一是基金公司的网上直销平台，此类渠道早已有之，只不过近两年有了快速发展，此类平台除用于资金管理和基金销售外，还增加了消费支付等功能；二是第三方机构与基金公司合作开发的消费平台，这类机构主要是著名的互联网公司，其中最火爆的当属阿里巴巴期限的支付宝---余额宝平台，腾讯旗下的理财通平台；三是传统的基金销售主渠道银行开发的账户管理系统，可以实现货币基金的实时到账。
　　有的销售平台只绑定或暂时绑定一只基金，如余额宝绑定天弘增利宝、微信理财通绑定华夏现金宝，但也有一个账户绑定超过一只基金的，如苏宁零钱包，绑定广发天天红和汇添富货币。
　　互联网货基除附加的消费支付等功能外，主要关注点是实时到账的时间，最便利的当然是7天24小时到账的品种，除此之外，还有在此基础上做出限制的，流动性和便利性收到不同程度的影响，细节参见图表10。
　　另外，货币基金在名称上还有A和B的区别，但它们是同一只基金，只是在最低申购份额上和销售服务费上有所差异。一般来说，货币基金A类针对散户投资者，申购门槛低，销售服务费高；B类针对机构，申购门槛高，销售服务费低。
　　细选类型 货基淘金
　　短期理财基金
　　截至3月15日，短期理财货基共有59只，按照A、B份额合并计算，共有115只；总规模1435.47亿份，占货币市场基金的总份额比例约为12%。其中份额100亿份以上的有工银瑞信7天理财A、中银理财30天B、中银理财21天B、中银理财14天B等4只，其份额分别为189.6535亿份、155.1749亿份、124.7830亿份、101.7151亿份，占比为3.48%；位于10亿份到100亿份之间的基金有25只，占比为21.74；1亿份以上、10亿份以下的基金是此类基金的主流，共有41只，占比为36.65%；1亿份以下的基金也有41只。
　　此类基金最早的产品成立于2012年5月，因此大多数产品成立时间大体相同，我们比较2013年初至3月15日这一时间区间的收益情况，并考虑其收益的波动性。收益指标我们选取常用且直观的7日年化收益率。
　　综合考虑收益和流动性，以下基金可重点关注：中银理财21天B、农银汇理14天理财B、中银理财21天A、农银汇理14天理财A。上述基金的平均7日年化收益率均在6%以上，规模在37亿份以上，其中有2只规模超过100亿份。如果考虑业绩波动性的话，最理想的投资标的为农银汇理14天理财B与农银汇理14天理财A。
　　保证金货基
　　保证金货基共有8只，其中有2只为ETF，A、B类合并计算共有12只。此类ETF不同于指数型ETF，它不跟踪某个指数，但又是交易性的开放式基金，其他特征均与指数型ETF相同。
　　此类基金总规模525.72亿份，与万亿规模的货币市场基金总规模比显得有些微不足道，但这也从另外一个侧面说明股市沉淀资金的规模以及这个规模与社会总财富比的微不足道，这是股市低迷的一个重要体现。当然，券商资管产品对公募产品的竞争也是一个原因。
　　从图表7可以看出，此类基金的规模与收益水平是正相关的。但考虑到股市资金的性质，事实上，投资者的选择并不多，这是因为：1、不同的券商可申购的品种不同，并不是在所有券商平台都可以买到这些产品；2、这些基金经常出现申购和赎回限制，在一定程度上使其现金替代物价值大打折扣。此类基金中，规模最大的是华宝添益，其规模达314亿份，主要原因是它是一只ETF产品，随时可以交易，不受申赎限制，还有套利机会。
　　互联网货基
　　以余额宝为代表，目前互联网货基可谓蔚为大观，无论从份额还是数量，已经成为货币基金的主流。据媒体报道的最新数据，除余额宝外，不断有货基迈进千元大关，如果合并计算的话，华夏现金增利至2013年已接近千亿大关。便利性是该类基金的主要特征，图表8显示，大部分品种提供7天24小时的全天候赎回、实时到账服务，即使做不到这一点，绝大部分在工作日也可以实现。为应对互联网公司和基金公司的挑战，银行业纷纷推出实时赎回的货基销售通道。
　　收益率方面，2013年初至今，有3只基金的7日年化收益率均值在6%以上，分别是嘉实活期宝、华夏财富宝、广发天天红，其主要销售平台是嘉实活期乐、微信理财通、苏宁易付宝。以余额宝为销售平台的天弘增利宝5.22%，只排在第7位，可见公众对余额宝所谓&高收益&的疑虑完全是一个误解，其实它的收益在货基中并不是最高的。业绩波动性方面，排名前10位的产品均显示业绩的稳定性，当然，由于取样时间太短，收益率标准差指标的参考价值要打折扣。此类基金的资产配置组合中，协议存款占比很大，而这些基金成立以来，协议存款利率高居不下，其收益率波动小也就不足为奇了，但当协议存款收益率回归正常时，才是考验管理能力的时候。
　　传统货基
　　传统货基更不是一个严谨概念，主要指成立时间较长而流动性稍差的基金。事实上，由于越好越多的货基通过互联网平台销售、提高实时到账服务，这种界限已经越来越不明显。
　　从数量来看，此类基金两类份额合并计算共有74只，数量与互联网货基大致相同，但份额却不成比例，2013底的最份额为1800亿份左右，仅相当于同期的天弘增利宝的份额，此类基金历史最长，但已经边缘化，未来推出历史舞台是不可避免的。不过，此类基金中也有赢家通吃的巨无霸产品，有2只基金份额超过300亿份，分别是上投摩根货币B和华宝兴业现金添益，另有2只超过100亿份，分别是中银货币B、南方现金增利B，这4只基金占据了此类基金总份额的半壁江山。另外，份额超过10亿份的基金共30只，数量不到一半，但份额去占到89%。
　　收益率方面，2013年7日年化收益率排名前10位的均是当年成立的基金，这很好解释，它们诞生时赶上&好时候&，赶上利率飙升的时间窗口，可以将大部分资金配置在协议存款，而老基金则无这个优势，因组合化的配置策略使得调仓不是一件很容易的事情，配置协议存款的比例自然要小得多。
　　但此类基金我们应着眼于其长期的资产管理能力，我们发现，2012年以来的年化收益率均值没有超过5%的，而在4%左右的有22只之多，可见，从长期来看，货基收益率趋向平均化是必然趋势。比较2年收益率的好处是可以将绝大部分基金纳入比较范围。
　　更一步的考察管理水平的则是考察近3年的平均收益率，我们发现，排名靠前的业绩数值仍然是4%左右，但数量要小得多，只有11只。可见，从一个较长的时间跨度来看，期间经历了低利率时期和高利率周期，平均7日年化收益率4%标志着比较高的管理能力。在这些基金中，南方现金增利B表现非常稳定。
　　谁成就了余额宝
　　余额宝作为早在国内存在10年之久的货币市场基金中的一只，自诞生之日便引发关注和热议，而这种热议非但不像普通的新闻事件那样，随着时间的推移其热度逐渐冷却，反而在媒体的助推下越炒越热，甚至有热议转而成为争议，进而由争议到非议：前不久央视评论员钮文新发表博客文章，称余额宝&冲击的是中国全社会的融资成本，冲击的是整个中国的经济安全&，并呼吁取缔余额宝。
　　无独有偶，在美国货币市场基金发展的历史上，也有一款与电子商务平台深度融合的货基&PAPXX&。该基金成立于1999年，而其嵌入一个电子支付系统&Paypal&，PayPal是目前全球最大的网上支付公司。PayPal是eBay旗下的一家公司，致力于让个人或企业通过电子邮件，安全、简单、便捷地实现在线付款和收款。PayPal账户是PayPal公司推出的最安全的网络电子账户，使用它可有效降低网络欺诈的发生。PayPal账户所集成的高级管理功能，使客户能轻松掌控每一笔交易详情。截止2012年，在跨国交易中超过90%的卖家和超过85%的买家认可并正在使用PayPal电子支付业务。可见PayPal就是美国版的支付宝。
　　PAPXX，其功能和阿里巴巴的余额宝类似，将在线支付和金融业务结合起来，该基金通过PayPal 网站向在线投资者开放，前提是投资者须成为PayPal 用户。初始及追加投资的最小额均为 0.01 美元，最高账户余额为10万美元。该基金由 Paypal 自己的资产管理公司通过联接基金的方式交给巴克莱（之后是贝莱德）的母账户管理。
　　PAPXX在年受到市场热捧，其长尾效应突出，规模在 2007年达到 10 亿美元，相当于当时一个规模排名中游的货币市场基金的水平。2008 年以后，全球尤其是美国进入低利率时代，作为货币市场基金的 PAPXX 的收益和规模不断缩水，收益率不断下降。盈利性的丧失，和持续的财务补贴使得 Paypal在2011年6宣布终止PAPXX货币市场基金的运行。
　　余额宝成功的秘密是什么？实时到账的流动性、&高收益&、网络平台的便利、低门槛等等，没有一个特征属性都不是其独有的。余额宝的最大优势和成功秘诀是嵌入支付宝，这是一种渠道优势，而这一优势，是任何渠道都无法替代的，因此，余额宝的成功是不能复制的。
　　支付宝是一个准金融平台，但它不是凭空建造的，它是为淘宝网服务的，这是一个与&实体经济&密切相关又密不可分的&金融平台&，它与淘宝，是一个硬币的两个面，是不可分割的一个整体。
　　近年来，我国电子商务突飞猛进，各路电商网站雨后春笋般诞生，但不可否认，淘宝以及其阮生兄弟天猫的霸主地位是不可撼动，它事实上已成为中国电子商务行业的代名词或事实上的标准。2012年淘宝交易额达到1万亿元人民币，2013年的数据虽然还没有出来，但肯定会远远超过这个数。2012年，淘宝手机用户就超过3亿，支付宝2012年称其用户超过7亿。没有哪一家银行有这么多客户，海量用户使得长尾效应发挥到极致。
　　钮文新的文章中很多观点充满常识性错误，如他认为余额宝会抬高社会的融资成本，事实上，他指说对了一个方面，即提高了银行的运营成本，但未必能提高贷款利率水平。在存贷款利率不同的形成机制、存贷款&价格双轨制&的前提下，实际上贷款利率早已市场化，不是可以随意提高的。
　　正因为这种价格双轨制，存款利率有上限，贷款利率无上限，这是一种政策红利，银行因而可以将利润最大化，而这种利润不是重复竞争和博弈的结果，说余额宝是寄生虫和吸血鬼显然南辕北辙。即使真如他所说，这也是改革必然要经历的镇痛和必然阶段。
　　余额宝的真正意义在于启蒙，在于让更多的社会公众认识了货币市场基金，它的进一步的影响则是推导了利率市场化进程。如果真有这个效应的话，则是对银行的真正威胁，它的区区几千亿甚至未来可能的上万亿的资金规模，都不可能撼动整个银行、金融体系，对经济全局的影响更是微不足道。
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　　互联网金融时代，新花样一个接着一个。昨天，一位叫”素素“的网友在微信朋友圈里分享了信息，“1元起购，24小时随时可申购和赎回，赎回资金即时到账，昨天年化收益率是5.93%――这是的”天天益“理财，现在正式上线。真是好东西，立马体验呵。余额宝成浮云啦。”
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　　余额宝这回碰到对手了。昨天，记者根据微信内容特地跑到体育场路上的一家工行网点咨询，得到了网点负责人的证实。“这款产品现在可以正式上线了。客户可通过网银、手机渠道购买，如果客户还没开通网银或手机银行，可先来柜面办理签约。”
　　大银行
　　重拳出击抢客户
　　那么，上面网友说到的“天天益”到底是什么样的一款理财产品？主要投向是什么？
　　据记者了解，类似于阿里“余额宝”，“天天益”实际上是(,)与工银瑞信公司携手推出的一款理财产品，主要投向货币市场基金“工银现金宝”。也就是说，该款产品把工行卡里沉淀的活期余额及时转换成货币基金，让更多的工行卡用户，充分利用卡内零碎闲钱，真正做到了让用户躺着都能赚到钱。
　　与银行的理财产品不同，该产品只要1元就能起购，24小时随时可申购和赎回，赎回资金即时到账，快速赎回单日限额高达100万元，大额资金也能享受较高流动性，另外，工银“现金宝”也和支付宝一样，在手机端有配套APP，全面支持Android与iPhone平台，投资者可随时随地进行现金管理。
　　记者查阅了工银活期宝的收益，在2013货币市场基金的平均收益率为3.92%，工银现金宝的年化收益为4.38%的收益率；过去七天里，工银“现金宝”的年化收益是5.82%，而昨天，该产品年化收益是5.93%。
　　一听说银行渠道也有高收益产品，投资者不淡定了。一位姓钱的投资者表示，”我明天就去开通手机银行，把工资卡里的钱都转到里面去”。
　　互联网金融
　　倒逼银行创新
　　过去的一年里，国有大银行不仅遭到了来自互联网金融的挑战，也受到了同业尤其是小银行的“挤兑”，如果说， 余额宝分流了银行的大量活期存款，那小银行的较高收益理财产品则吸引走了部分大银行的忠诚“客户”。
　　“余额宝对我们的影响是不言而喻的。就像狼真的来了！”一家股份制银行的理理陈先生称，往年存款任务下来后，按照节奏去做一般不会有多大问题。但今年拉回来的存款，总是像漏斗一样不断有撒漏。往往上午拉进来500万元，下午就跌了几十上百万元。事后向客户打听，才知道转到‘余额宝’或买其它网络理财产品了。
　　另一家大型银行客户经理何先生更是无奈，“除了余额宝，我们还要与同业争抢，眼看VIP客户转过来200多万元存款，紧接着又拿下了近百万元的通知存款。正暗自庆幸时，结果下午三四点钟，存款突然跌了一大截。打电话询问客户才知道，被某城商行挖走了。”
　　存款的分流和理财产品的转向倒逼大银行金融创新，除了工行，、、也正在酝酿推出类似产品。如(,)日前已推出“金管家”个人客户（家庭）现金管理业务，突破了单一账户的视角，按照客户及其家庭的维度同意管理短期流动资金，提高资金使用效率和管理水平。“接下去，我们将结合建行旗下的建信基金T+0，收益不会逊于余额宝，而在在功能上完胜余额宝。”建设银行浙江省分行一位资深理财师表示，不日建行的客户就可享受这一产品。
　　银行推高收益产品
　　会分流定存吗？
　　2013年，“余额宝”等互联网金融理财产品，给银行带来了压力。在这种情况下，银行已开始了创新，开发出各具特点的新型现金管理工具。为与“余额宝”抗衡，产品不仅门槛低、收益高、到账迅速，还拥有很多“余额宝”所不具备的优势，以提高理财资金管理的效率和收益。但这个宝那个宝出现，对银行来说，会不会分流固有的定期存款和理财产品？
　　“分流部分存款和理财产品，这是毫无疑问的。但整体影响应该不大。”中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼认为，就拿余额宝来说，到2013年底是1800多亿元，这个数字看上去不小，但相比国内的个人存款而言，这只是一个很小的数字。目前整个银行业的个人存款在几十万亿元这个级别；此外，余额宝实际上是用于购买货币基金，而货币基金最重要的投资方向是银行的协议存款。也就是说，者投向余额宝的那些钱，大部分转了一个弯又回到了银行体系内。对银行而言，只不过协议存款的成本高于活期存款的成本。“对定期存款影响应该很小，余额宝也好，天天益也罢，主要吸引的是小额的、分散的活期资金。”
　　董希淼认为，余额宝对银行最大的影响不是分流了银行的存款，而是吸引了一大批大众客户。余额宝推出之后，客户使用习惯了，以后就会比较稳定被支付宝锁定。这批客户慢慢会远离银行，这是银行的最大隐患。
　　至于收益，董希淼表示这完全不用紧张，目前余额宝收益飙高，是因为银行间资金比较紧张，协议存款或者说资格就比较高，资金宽松了，价格就要回落的。董希淼表示货币基金出现负收益，以前也不是没有过。银行定存至少目前还是最安全的理财工具。
俞萍丽】 （责任编辑：徐秀）
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伦敦金属期货盘中大跌，截至目前，LME3月铜跌2.7%；LME3月率跌1.39%；LME3月锌跌2......
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航天晨光2014年净利预增70%至120%　　航天晨光（月13日晚间公告，2014年.....
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獐子岛(日晚间公告，公司董事长兼总裁吴厚刚将其持有的公司股份2300万股质押给平安.....
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