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蒙牛达能“深度绑定”：雅士利或将入股二股东旗下多美滋
本报记者&张旭&北京报道10月31日早晨，蒙牛乳业（2319.HK）与雅士利（1230.HK）联合宣布，蒙牛、雅士利、达能10月30日联合签署了认购协议，达能将参与雅士利国际的定向增发，增发价格为每股3.7港元。交易完成后，达能将持有雅士利25%的股份成为雅士利第二大股东；蒙牛持股51%，仍为雅士利的控股股东。蒙牛官方称，达能认购雅士利股份，通过深化在婴幼儿奶粉领域的合作，可以利用其国际化标准与经验，帮助雅士利提升技术水准、品牌声誉、生产能力及销售渠道。“达能将向雅士利董事会推荐高级管理人员，共同组建优胜团队。”另外，蒙牛、达能及雅士利也在洽谈，雅士利将入股达能旗下多美滋中国公司，实现双向持股。由于恒天然乌龙事件冲击，除了多美滋受到重创外，雅士利因为使用新西兰奶源销售也受到不小影响，业绩下滑较大。AC尼尔森数据显示，8月份，多美滋在国内市场占有率为3.9%，排名第10；雅士利占有率为5.2%，排名第7。乳业分析师宋亮表示，多美滋下滑较大，今年销售额达不到去年的水平，在30亿元左右，需要1-2年时间恢复。43.38亿港元入股雅士利根据三方达成的协议，雅士利将向达能旗下子公司达能亚洲以每股3.7港元，定向增发11.86亿股，占雅士利总股份的25%，达能集团将以现金43.38亿元进行认购。此次达能认购价格较10月30日雅士利在港交所每股收市价3.17港元溢价大约16.72%。蒙牛此前持有雅士利68.05%股份，此次配股完成后，蒙牛所持雅士利股份被稀释为51.04%。这是继2013年达能入股蒙牛以及双方开展酸奶及低温业务合作后，两大乳业巨头又一次联手。蒙牛官方告诉21世纪经济报道记者，达能在国际婴幼儿配方奶粉有数十年的经验和技术积累，通过深化在婴幼儿奶粉领域的合作，达能可以帮助雅士利婴幼儿配方奶粉业务发展。同时，雅士利也有可能利用定向增发所获资金，进行新的战略投资。这次看似突然的联手其实早有布局。一年前，在收购雅士利之后，蒙牛乳业总裁孙伊萍就曾表示：“未来我们将通过引进国际合作伙伴，进一步将雅士利发展成为一家更加国际化的奶粉企业。”蒙牛乳业总裁、雅士利国际董事长孙伊萍表示：“雅士利与达能的合作，将帮助雅士利为国内消费者提供更多符合国际标准的婴幼儿奶粉产品。蒙牛将持续推动雅士利在组织、品牌、渠道、产品等领域的变革和创新，从更好的自己出发，帮助雅士利加速国际化。”乳业分析师宋亮告诉21世纪经济报道记者：对蒙牛而言，达能入股雅士利，一方面为蒙牛在奶粉业务上又引入一个专业程度较高的大型奶粉企业，提升技术、品牌等方面的实力；一方面减少了蒙牛对雅士利的控股比例，降低其经营风险。雅士利现在引援可谓及时雨。雅士利2014年半年报显示，今年上半年，雅士利婴幼儿配方奶粉销售额为10.30亿元，同比下降32.3%；施恩婴幼儿奶粉销售额&2.74亿元，同比下降25.8%；合计销售额为13.04亿元。雅士利官方称：2013年恒天然乌龙事件对雅士利品牌销售仍有部分延续性的影响，导致雅士利婴幼儿奶粉销量大幅下降。宋亮表示，对雅士利来说，达能入股雅士利，一方面借助达能在奶粉的品牌影响，有助于雅士利摆脱负面影响，提振资本市场信心；一方面与达能抱团，增强竞争实力，应对未来较为残酷的市场竞争。雅士利将入股多美滋中国此后，三家的合作还将继续深入，雅士利也将会入股达能在华销售的多美滋。蒙牛乳业在联合公告中称，蒙牛及雅士利将就雅士利可能投资达能附属公司多美滋中国少数权益进行可行研究。不过，目前三方就雅士利投资多美滋中国还没有达成明确的协定。雅士利投资多美滋，这将让达能、蒙牛、雅士利以及多美滋多方捆绑在一起，形成利益共同体。去年8月份的恒天然肉毒杆菌乌龙事件同样也让多美滋遭遇重创，销售业绩大幅下滑，在国内市场的占有率也由前两名跌到前10名左右，被惠氏、美赞臣等洋品牌远远甩下。宋亮表示，多美滋去年销售额约为45亿元，不过今年销售额会比去年下降很多，在30亿元左右。AC尼尔森数据显示，8月份，婴幼儿配方奶粉国内市场占有率前5位分别为：惠氏17.8%、美赞臣15.3、贝因美9.9%、伊利9.6%、雅培7.7%。而雅士利占5.2%排名第7，多美滋占有率为3.9%，排名第10。由于多美滋业绩下滑较大、恢复较慢，达能在华推出诺优能、可瑞康等品牌的基础上，又于近日将仅供德国市场的爱他美（Aptamil）奶粉品牌引入中国，弥补多美滋留下的空间，提振中国市场业绩。
宋亮表示，参股雅士利，对达能意义重大。一是借助雅士利渠道打通一到五线的全国市场，从而实现达能在华奶粉业务的立体覆盖。目前，达能主要品牌奶粉市场集中在一、二线，而雅士利市场主要覆盖三线及以下地区。通过合作，加快产品渠道下沉，恢复多美滋主体业务，同时推动可瑞康、诺优能、牛栏等品牌进一步落地；二是全方位与蒙牛合作，可以降低市场风险，提升达能在华发展的稳定性。（编辑&杨颢）
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(原标题：蒙牛达能“深度绑定”：雅士利或将入股二股东旗下多美滋)
本文来源：21世纪经济报道
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快观察丨蒙牛、达能、雅士利三方“捆绑”:谁是谁的“救世主”?
作者：快速消费品精英俱乐部
这种促销活动目前已经遭到茅台、五粮液、郎酒、剑南春等名酒的“抱团”围剿，茅台就事件向本报发来声明表示，对部分电商平台的低价倾销行为，我们正通过相关部门依法维权。本文来源：《中国经营报》11月10日任何商业合作都是一次各取所需的利益分配，重点在于所求能否成为所得。　
10月30日，蒙牛、雅士利、达能联合签署认购协议，蒙牛二股东达能参与雅士利国际的定向增发，以25%的股份成为后者的第二大股东，而交易完成后，蒙牛仍持股51%为雅士利控股股东。不仅如此，雅士利还会研究以少数股权投资达能子公司多美滋中国，届时三家企业将实现更深层次的“捆绑”。　　对此，乳制品行业人士指出，2013年的恒天然肉毒杆菌事件让达能损失惨重，打乱了其布局中国市场的计划，借道蒙牛及雅士利恢复市场的意图明显；而完成换血的“新蒙牛”，也需要借助达能来实现其奶粉业务的振兴。 “国际化”幻象？　　虽然该交易尚待雅士利股东大会及相关政府部门的批准，需要数月才能完成，但是各方已在迫不及待地规划合作事宜。　　蒙牛集团总裁孙伊萍指出，达能将帮助雅士利为国内消费者提供更多符合国际标准的婴幼儿奶粉产品，蒙牛也将持续推动雅士利在组织、品牌、渠道、产品等领域的变革和创新，从更好的自己出发，帮助雅士利加速国际化。　　被中粮收编的蒙牛，已经习惯于将自身标榜为一家“国际化”的企业。早就有分析指出，中粮系主导下的蒙牛更希望后者成为一个国际化的企业，为此注入了大批具有跨国企业从业经验的职业经理人，其中“可乐系”高管成为主力。公开资料显示，总裁孙伊萍曾在太古可口可乐担任副总经理，也曾在海南可口可乐、湛江中粮可口可乐担任总经理；CFO张平曾担任可口可乐瓶装生产控股有限公司行政总裁，副总裁翟嵋在加入蒙牛的前一份工作是可口可乐大中华区公共事务传讯总监。　　“国际基因”的打造运动也延伸至蒙牛旗下品牌， 2014年初，蒙牛引入全球乳业十强的丹麦Arla-爱氏晨曦与施恩进行品牌合作，施恩高端品牌产品美儿乐成为Arla-爱氏晨曦的全球子品牌，由Arla-爱氏晨曦在欧洲生产并由施恩在中国销售。同时由丹麦“最严大脑”的著名乳制品专家莱福·哈曼（Leif Haamann）担任雅士利国际副总裁，分管雅士利集团的质量工作。　　不过，引入外援并没有提振公司业绩，2014年上半年，雅士利营业额约为15.46亿元，同比跌幅超过28%，其中雅士利和施恩两个婴幼儿配方奶粉品牌，销售收入分别下跌32.3%和25.8%至10.3亿元和2.74亿元。　　而此番引入达能，也正是蒙牛对其“国际化”发展的又一重要引导。　　据称，协议签署后，达能将向雅士利董事会推荐高级管理人员，向后者输入更多国际管理的理念和经验。　　而这是否真能如双方所愿实现“借鉴和学习国外品牌管理理念和研发技术”，乳业专家冯启则提出了不同的观点，他认为，以欧洲乳品市场为例，十多年都没有什么变化：只有那么几款产品；而中国市场则非常丰富，产品花样百出。这种市场差异就意味着品牌管理存在异域差异，国外的那套搬过来不一定奏效。“到最后，也就是借钱花而已，国内乳企都知道，根本学不到啥东西。”　　从账面上来看，达能的入股，的确会在很大程度上缓解雅士利的资金窘境。数据显示，达能为获取雅士利25%的股权，需要付出约33.45亿元的代价，而截至日，雅士利的银行贷款为人民币5.54亿元，另据未经审核的计息银行贷款还款期限分布，2014年底前该公司需要偿还5.08亿元短期贷款。 达能的“野心”　　尽管国际化效果还拭目以待，不过此次联姻对三方来说都是各取所需。　　中北蓝海FMCG品牌营销策划机构首席项目运营总监王子恒在接受记者采访时指出，蒙牛此番与达能的合作，“很难讲蒙牛是不是蒙生退意，但是可以确定的是蒙牛要做甩手掌柜了，奶粉的运营直接由雅士利和达能对接，其自身就把精力集中在跟达能低温奶方面的合作。”　　不过这个说法，并未得到蒙牛方面的认可。　　而对于达能来说，其借助此举提振其奶粉业务的用心却毋庸置疑。　　早在2月12日，达能与蒙牛联合对外宣布达能成为蒙牛二股东时，行业人士即普遍认为，达能是希望借道蒙牛，寻求其背后大股东中粮集团央企地位的庇护，激活子品牌多美滋的渠道信心，盘活达能系奶粉资产。　　而正如外界所预期的那样，虽然最初双方合作主要涉及酸奶和低温奶领域，不到一年，合作即延伸到了婴幼儿配方奶粉领域。　　“借助雅士利渠道优势打通一到五线的全国市场，从而实现达能在华奶粉业务的立体覆盖。目前，达能主要品牌奶粉市场集中在一二线，而雅士利市场主要覆盖三线及以下地区。通过合作，加快产品品牌渠道下沉，恢复多美滋主体业务，同时推动可瑞康、诺优能、牛栏等品牌进一步落地。”乳业分析师宋亮向记者分析称。　　2013年8月份爆发的恒天然肉毒杆菌乌龙事件，让全球婴幼儿配方奶粉市场中处于领先的达能旗下多美滋、可瑞康等品牌遭受重创，达能集团瞬间损失3.5亿欧元，利润损失2.8亿欧元。　　加上之后的反垄断调查和“第一口奶”负面事件，更是令多美滋受到毁灭性的冲击。AC尼尔森数据显示，2014年1月份，多美滋婴幼儿奶粉的市场占有率已经从2013年同期的11.5%跌到了3.6%，并且在中国的市场份额由第一位跌落到第十位左右。　　直到现在，多美滋尚不能恢复元气，多位行业研究人员均表示，多美滋的恢复道路会比较漫长，至少需求二三年时间。　　所以，在华有着发展“野心”的达能不得不另谋出路，普天盛道企业策划机构董事长雷永军认为，达能在与雀巢争夺惠氏无果后，重点培养多美滋去争夺中国市场第一，随后引入多个品牌重点布局互联网渠道和婴童渠道，战略十分清晰，且对中国市场的渴望也十分明确。只是恒天然的肉毒杆菌事件将其完美的组合彻底打乱，致使其不得不变换战略。　　一些市场传闻也随之而起，比如前段时间达能收购美赞臣的消息，如果属实的话，达能就会一跃成为中国婴幼儿配方奶粉市场的老大，但是业内人士却指出，这个交易会涉及到很多问题，比如资金、反垄断调查等，将会是一个漫长的过程。　　而在王子恒看来，达能是等不了的，于是退而求其次，选中了雅士利，“理由也很简单，雅士利的市场份额仍在前十，且是为数不多的三大国产品牌之一，另外两个中的伊利的势头正劲不可能出购，而贝因美已经有了恒天然，雅士利正处在业绩低迷和下滑状态，价码合算，大股东蒙牛又对其业绩表现不满意，需要注入新生力量激活这盘大棋。”　　“此举虽然不能助达能系问鼎中国奶粉巅峰，但挺进中国市场前三甲几成定局。”王子恒认为。而多位行业人士均分析指出，接下来达能仍会参股或是控股国内乳企，以实现其对中国市场的全方位布局。声明：本公众号所刊发稿件、图片均用于内部交流使用，并在显要位置注明文章出处和来源，若涉及版权，或版权人不愿意在本平台刊载，请版权人通过下面多种渠道与小编取得联系，小编将会立即删除。 点击“阅读原文”进入微社区互动
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蒙牛达能战略合作升级 达能将入股雅士利25%股权
&&来源：&&作者：
[提要]&&蒙牛、雅士利、达能于10月30日联合签署了一份股份认购协议。据悉，合作或继续得到深化，雅士利将研究以少数股权投资达能的子公司——多美滋中国公司。”　　蒙牛乳业总裁、雅士利国际董事长孙伊萍女士这样展望雅士利的未来：“雅士利与达能的合作，将帮助雅士利为国内消费者提供更多符合国际标准的婴幼儿奶粉产品。
　　　蒙牛、雅士利、达能于10月30日联合签署了一份股份认购协议。根据协议，达能将参与雅士利国际的定向增发，增发价格为每股3.7港元。如交易成功，达能将以25%的股份成为雅士利第二大股东；交易完成后，蒙牛仍持股51%，为雅士利的控股股东。
　　这是继2013年达能入股蒙牛以及双方开展酸奶及低温业务合作后，双方的又一次联手。据了解，此次合作不仅停留在资本层面，协议签署后，达能将向雅士利董事会推荐高级管理人员。
　　这次看似突然的联手其实早有布局。一年前，在收购雅士利之后，蒙牛乳业总裁孙伊萍就曾表示，未来将通过引进国际合作伙伴，进一步将雅士利发展成为一家更加国际化的奶粉企业。
　　据悉，合作或继续得到深化，雅士利将研究以少数股权投资达能的子公司——多美滋中国公司。
　　达能首席执行官范易谋对于双方的又一次合作充满信心，他说：“在酸奶及低温业务领域成功合作的基础之上，我们今天通过入股雅士利，进一步加强了达能与蒙牛共同组建的优胜团队。我们将结合蒙牛在中国的广泛网络与达能在世界婴幼儿奶粉领域的专长。我对达成交易十分满意，坚信我们能一起在中国市场成功发展我们的品牌。”
　　蒙牛乳业总裁、雅士利国际董事长孙伊萍女士这样展望雅士利的未来：“雅士利与达能的合作，将帮助雅士利为国内消费者提供更多符合国际标准的婴幼儿奶粉产品。蒙牛将持续推动雅士利在组织、品牌、渠道、产品等领域的变革和创新，从更好的自己出发，帮助雅士利加速国际化。”
　　中粮集团董事长、中国蒙牛董事长宁高宁先生表示：“我十分高兴看到蒙牛与达能达成这一新的合作协议，这一交易充分说明了我们携手为中国消费者提供安全、高品质婴幼儿营养品的承诺。”
　　乳业专家宋亮告诉《经济参考报》记者，从大环境上来看，达能入资雅士利一方面是响应工信部提高奶粉市场集中度，鼓励相互兼并的政策号召；另一方面是在奶粉领域进一步加深与蒙牛的合作。雅士利国际公司通过定向增发，使得雅士利公司的控股股东蒙牛公司将持有51%股权,达能将持有25%股权。不久，雅士利将参股达能多美滋中国，通过相互参股进一步提升战略合作关系。
　　宋亮说，参股雅士利，对达能来讲，意义重大。一是借助雅士利渠道优势打通一到五线的全国市场，从而实现达能在华奶粉业务的立体覆盖。目前，达能主要品牌奶粉市场集中在一、二线，而雅士利市场主要覆盖三线及以下地区。通过合作，加快产品品牌渠道下沉，恢复多美滋主体业务，同时推动可瑞康、诺优能、牛栏等品牌进一步落地。二是进一步加深与蒙牛的业务关系，未来中国乳品消费市场增长空间巨大，但市场竞争压力也在增大，全方位与蒙牛合作，可以降低市场风险，提升达能在华发展的稳定性。
　　宋亮表示，对蒙牛而言，达能入股雅士利，一方面为蒙牛在奶粉业务上又引入一个专业程度较高的大型奶粉企业，提升其在生产技术、品牌等方面的实力；一方面减少了蒙牛对雅士利的控股比例，降低其经营风险。对雅士利来说，达能入股以及雅士利参股多美滋，形成相互参股合作。一方面借助达能在奶粉的品牌影响，有助于雅士利摆脱负面影响，提振资本市场信心。一方面与达能抱团，增强竞争实力，应对未来较为残酷的市场竞争。近几年，奶粉行业市场竞争压力越来越大，未来两到三年将进入到“拉锯战”阶段，雅士利与达能的合作，将极大提升各自实力，尽可能实现各自优势资源的互补，从而应对未来的市场竞争。
　　据了解，此次交易尚待雅士利股东大会及相关政府部门的批准，预计将在未来数月内完成。
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