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痛说美国证券交易会六十年家史――读《华尔街的变迁》
日&&&&&&来源：&&&&&&作者：⊙朱伟一
　　　　《华尔街的变迁》　　――证券交易委员会　　及现代公司融资制度演进(第3版) 　　(美) 乔尔?塞里格曼 著　　徐雅萍 等 译校　　中国财政经济出版社　　2009年2月出版　　⊙朱伟一 　　　　美国历史太短，短到大学者都不好意思写美国通史。但美国经常在法治和证券业方面以师长自居，有唯我独尊的意思。这就引起了全世界人民的反感。美国人会说，他们是古罗马的传人，其法治是罗马共和国传统的继续和光大。但传统是传统，有别于历史。不过，“亲者知其善，仇者知其恶”――美国人在法治方面确有经验之谈。利用历史讲法律便是一例。　　乔尔?塞里格曼教授所著《华尔街变迁》，便是以史讲法，是对美国证券交易会家史的全面披露，以证交会的各届主席为主线，记述了证交会各个时期的工作任务和经验教训。这本巨作罗列的内容很多，当然是“大学者的放任”，而没有小匠人的“琐碎”。　　在塞里格曼教授眼里，证交会主席中的英雄首推道格拉斯。曾在哥大和耶鲁法学院执教的威廉?道格拉斯当过美国最高法院大法官，这个职位确实要比证交会主席更让人敬畏。但塞里格曼认为，道格拉斯在位时，正是证交会的鼎盛时期，因为“证交会此后再也没有得到白宫、国会和公众如此强有力的支持。证交会将以技术能力著名，而没有什么推动立法的作用”。　　在道格拉斯的大力推动之下，国会修证了《证券法》，设立了证券经纪人和营销商的组织“美国证券营销商协会”，直接监管场外交易。道格拉斯还重新为纽约股票交易所定位，促其建立自我监管机制。加强协会和交易所的所用是道格拉斯的主要功绩。　　推动公司治理是道格拉斯的又一重大贡献。在道格拉斯看来，证交会应该是“‘投资者的代言人’。经纪人有自己的代言人；交易所有自己的代言人；投资银行家有自己的代言人；我们就是投资者的代言人”。这里的“我们”指“证交会”。道格拉斯要保护广大股民，同时也同情小公司。因为，小公司是“国家发展的中坚”。　　道格拉斯在公司治理方面也很下功夫。他认为，董事应该是“专家型的……但与公司业务保持一定的距离，以便他们能够结合公司竞争对手、贸易发展趋势等情况来看待公司”。早在上世纪30年代末，道格拉斯便想推出一部《联邦公司治理法》，但终因各方阻力太大作罢，是这个“办成实事的人”的一大缺憾。好在他的未尽事业已由法官通过判例完成。　　道格拉斯之后的证交会主席是杰罗姆?佛兰克，一位犹太人，公司业务律师，很有人文气息。与道格拉斯相比，佛兰克更是位战术家，其主要成绩是按《公共设施控股公司法》执法，指挥部下打了30多个反垄断官司。　　威廉?卡尔里主席是斯里格曼教授最佩服的一位，将其视为证交会的中兴之臣。　　政府监管机构经常被称为“独立”机构。但只要你在华盛顿多少有点经历，就知道这句话不能从字面上去理解。没有国会或行政部门的合作，很难有任何建设性的进展。可以特别强调地说，倘若立法部门或行政部门都漠不关心或是不肯援手，那么政府部门的一个机构是无能为力的。　　“独立机构”的“独立性”主要体现在三个方面：人事独立、准立法权和准司法权。人事独立主要指证交会的主席、副主席的坐椅相对稳定，他们一经任命，任期内不能被随意撤换。准立法权指行政机构凭借国会的授权，可以制定规则。准司法权指行政机构凭借国会的授权，可以审理有关当事人的权利。　　塞里格曼教授借卡尔里之口强调，证交会虽有独立的美名，但仍然不过是行政部门和立法部门的工具。证交会的成绩最终归功于这两个部门，证交会的所有错误最终也归功于这两个部门。　　卡尔里重新高举道格拉斯的公司治理这面大旗，同时支持个人的民事诉讼。但其最主要的成绩是将《证券交易法》的适用范围扩大，即，非上市公司的股东在500人以上，而且资产不少于100万美元，则该公司也受证券法制约。同时，卡尔里继续与纽约交易所做斗争，努力消灭场地交易。　　在塞里格曼教授眼里，众多主席中，算得上真英雄的不过四位。除了道格拉斯和卡尔里，还有第一任主席乔?肯尼迪和第二任主席杰姆?兰德斯。乔?肯尼迪是约翰逊?肯尼迪总统的父亲，靠为罗斯福总统拉选票而得到主席职位。他本人在股市中做手脚发了大财，基本可以算个奸商。当时不少人认为，请这样的人当证交会主席，无异于开门揖盗，但是出人意料，乔?肯尼迪遏止了内幕交易，保住了新生的证交会的地位。哈佛大学的法学教授杰姆?兰德斯的功绩，是为证交会绘制了一幅很好的蓝图。但兰德斯的心思不在证交会，哈佛大学校长招他回去，此兄便执意要走，罗斯福总统也苦留不住。　　但证交会主席也有滥竽充数的。塞里格曼认为，杜鲁门总统拉来的埃德蒙德?汉拉汉就是，他能坐上这个位子就是因为为民主党筹款立下了汗马功劳。不过，塞里格曼教授非常实事求是，他说，这些主席虽然无能，但对证交会没有伤筋动骨，只是有碍证交会向行政部门和立法部门争权、争钱，但并不影响证交会日常工作的质量。　　在美国证交会的历史上，塞里格曼认为，与华尔街的斗争焦点，并不是《证券法》，而是《公用设施控股公司法》。该法的目的就是要打破此类公司的垄断。当时在杜勒斯律师的煽动下，许多控股公司硬是不到证交会登记。直到美国最高法院出来说话，通过电子证券和股票公司诉证交会的判决，明确表示支持证交会，各家控股公司才向证交会低头。　　公用设施控股公司当年玩弄的一些鬼蜮伎俩，至今仍然在作怪。主要是会计方面的，其中包括：少算有形资产的折旧、将子公司未用的收益算作控股的利润，以及高价向子公司出售控股公司的资产等关联交易等等。　　美国证交会与股票交易所的斗争也是重大斗争。道格拉斯认为，交易所的主要责任应该是监管对交易的操纵，打破内幕知情人的交易优势，防止经纪人滥用顾客的资金。而且道格拉斯还认为，证交会应该起威慑作用，像把放在柜厨中的滑膛枪，如果交易所越轨，证交会可以操起来便打。换句话说，在道格拉斯心目中，证交会应该很像一支督战队，逼迫交易所替天行道，规范其会员的行为。组织传销用上“美国原始股”
发布时间:日 10:52 | 来源：大众日报
　　■大中专院校学生在择业、就业、访友游玩时，要警惕借招聘、实习、创业、交友、旅游等名目，以高薪致富为诱饵缴纳加盟费，以发展亲友为事业基础的传销陷阱　　□记者　陈晓婉　赵小菊　报道　　本报济南11月25日讯　今天，记者从省新闻办召开的新闻发布会上获悉，经持续有力打击，我省大规模和公开的传销活动已基本绝迹，“拉人头”等传统聚集式传销活动得到有效遏制，但近期聚集式传销在部分地区有所反复，网络传销因其隐蔽性、欺骗性更强，仍有蔓延之势。　　省公安厅副厅长王兆玉提醒:“尤其要警惕传销组织以政府支持、项目投资为名，打着资本运作、1040工程、连锁经营、西部大开发、商会商务运作、新城投资、市政建设等旗号，以高额回报为诱饵，要求申购份额取得资格，发展下线牟利的拉人头式传销。公益慈善、爱心互助、消费养老、免费旅游等华丽外衣也是常用手段，传销组织用名目繁多的层级奖励诱骗群众参与传销。”　　“大中专院校学生在择业、就业、访友游玩时，要警惕借招聘、实习、创业、交友、旅游等名目，以高薪致富为诱饵缴纳加盟费，以发展亲友为事业基础的传销陷阱。”省工商局副局长向维凯说。　　另外，传销不法分子将传统传销手段改头换面，以“电子商务”、“电子币”、“原始股投资”、“基金发售”、“网络资本运作”等为幌子，以快速致富为诱饵，通过网银缴纳入门费、网上注册会员或代理商，发展下线，从事传销。向维凯提醒:“骗术不管怎样包装，利用的其实都是一样的心理，只要坚信天上不会掉馅饼，就不会落入传销陷阱。”　　今天，省公安厅还发布了十大传销典型案例:　　青岛曹某莉传销案。2014年1月，青岛市工商局经济技术开发区分局接群众举报，曹某莉涉嫌在其设立的某形象工作室内从事传销活动。经查，曹某莉借销售“巢之恋”妇洁抑菌套装礼盒为名，要求参加者交纳3000元或18000元的入门费取得会员资格，以发展下线人员数量和销售业绩为依据计算并给付奖金。曹某莉的行为违反了《禁止传销条例》第七条第二款规定，构成组织策划传销的违法行为，工商机关依法对其作出没收违法所得并罚款30万元的行政处罚。　　蓬莱张某红为传销提供便利条件案。2014年3月，烟台蓬莱市工商局接群众举报，张某红经营的食品店内有人从事传销。经查，张某霞(另案处理)在张某红经营的食品店内，以投资为名，介绍他人购买美国无限通刷广告网站的339美元“标准包”或425美元的“经典包”并取得会员资格，按推荐发展的人员数量领取报酬及静态奖励。张某红为张某霞从事传销活动无偿提供上网及报单汇总场所，其行为违反《禁止传销条例》第二十六条第一款规定，构成为传销活动提供便利条件的违法行为，工商机关依法对其作出罚款5万元的行政处罚。　　蒙阴宋某兰传销案。2013年4月，临沂蒙阴县工商局接群众举报，宋某兰涉嫌传销。经查，宋某兰打着销售湖南某生物科技有限公司黑茶产品的幌子，以消费推荐返利、消费提成为诱饵，介绍他人以每单4980元价格认购一定数量的产品成为公司会员，按照参加者发展下线情况支付返利和奖金。宋某兰的行为违反了《禁止传销条例》第七条第二款规定，构成介绍他人参加传销的违法行为，工商机关依法对其作出没收违法所得并罚款24万元的行政处罚。　　淄博创享未来国际会所涉嫌组织、领导传销活动案。淄博市公安机关侦查发现，“创享未来国际会所”自2011年6月份以来在互联网上大肆宣传、鼓动网民投资，宣传其经营“小额投资，网上理财”项目。该案涉及8个省份，涉案金额3000余万元。公安机关在侦办中共立案9起，抓获犯罪嫌疑人9名。目前，该案已移送检察机关审查起诉。　　烟台于某杰涉嫌组织、领导传销案。2013年11月份，于某杰成立烟台腾珑投资有限公司，以销售“美国德士达石油公司原始股”为名，通过购买该公司所谓的原始股票获得加入资格并成为会员，以发展会员的数量作为计酬和返利依据，引诱参加者继续发展他人参加以此获取非法利益。截至2014年月3月14日已经发展会员1万余人。该案公安机关已侦破，抓获犯罪嫌疑人3名，目前已移送检察机关审查起诉。　　英皇建富投资公司涉嫌组织、领导传销案。2013年以来，建富投资集团有限公司以投资“英皇建富投资项目”、建富环保科技股票原始股为名，承诺高额回报，以营利为目的，层层发展会员，涉案金额8亿余元，涉及会员85000余人，严重扰乱了市场秩序。此案公安机关共立案10起，抓获犯罪嫌疑人15名，目前已移送检察机关审查起诉。　　泰安许某彬等人涉嫌组织、领导传销案。犯罪嫌疑人许某彬等人自2011年5月以来，以为会员提供“电子商务平台”为幌子，在无任何产品和实际经营的情况下，采用交费入会的方式发展会员，以高额返利为诱饵，以“拉人头”的方式引诱、鼓动会员继续发展下线参与传销活动，从中牟取巨额非法利益，涉及26个省份1.4万余人，涉案金额1400余万元。此案公安机关抓获犯罪嫌疑人20名，目前已移送检察机关审查起诉。　　威海曲某兰等人涉嫌组织、领导传销活动案。犯罪嫌疑人曲某兰等人自2011年9月以来，打着“和谐文化事业”的幌子大肆拉拢下线人员宣传“中国明明商”，相继成立了“中国明明商威海市总商委”“高区总商委”、“经区总商委”、“文登总商委”及10个原商会，至2014年7月，该组织已在威海发展下线近千人，层级多达十余级。该组织分支机构涉及全国20多个省份，涉案资金880余万元。此案公安机关共抓获犯罪嫌疑人23人，目前已移送检察机关审查起诉。　　聊城宝迈娱乐集团涉嫌组织、领导传销活动案。2014年2月以来，宝迈娱乐集团采取交纳费用获取入门资格，后通过推荐发展下线会员组成团队。团队采取复式计酬方式对会员进行奖励，以引诱会员继续发展下线来支撑公司运转。该公司在全国发展会员3万余人，涉及13个省份，涉案总价值2亿余元。此案公安机关共抓获犯罪嫌疑人5名，目前已移送检察机关审查起诉。　　德州唐某国等人涉嫌组织、领导传销活动案。2013年5月至2014年1月，唐某国伙同他人以中盾鸿方(北京)科技有限公司的名义，在“纽扣网”、“搜客网”等网站组织传销活动并通过租用境内外服务器等方式创建并启用网站，引诱参与者通过缴纳元不等的费用成为公司会员，会员获取个人登录账号和密码后，以鼓动亲友、网络邀约等方式在全国范围内继续发展下线。涉及10余省份，发展会员达一万余人，涉案金额1100余万元。此案公安机关共抓获犯罪嫌疑人5名，目前已移送检察机关审查起诉。
责任编辑：刘佳华
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