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海外经济和全球经济对中国的些影响
瑞穗证券大中华区首席经济学家　　沈建光
　　我主要侧重海外经济和全球经济对中国的一些影响。今年股市非常复杂，我和很多基金经理交流包括和海外基金经理交流，大家基本上认为宏观经济上有三个方面的风险。
　　第一个全球经济会不会第二次见底，像欧洲的经济会不会使全球经济重新陷入一个衰退，这个是很多基金经理思考的一个问题，这个是全球经济当中最大的风险。
　　第二个问题大家考虑中国经济政策会不会紧缩过头，房地产调控会不会出现房价大跌使中国经济到下半年出现硬着陆的风险，这也是和海外经济联系的，包括国际的紧缩，造成国内经济下半年硬着陆，这个对股市影响很大。
　　第三个问题和国内有关，也就是中国转型问题，现在增长形势很难维持，我们能不能很顺利地从出口转到消费，这个是第三个问题。
& & & & 第一个问题，欧洲经济会不会出现问题，会不会出现像美国一样的问题。前一段时间很多人在谈，会不会欧元崩溃，全球经济又回到2008年？我这里一张图，汇率跟德国出口的关系。我刚从欧洲回来，也是跟欧洲很多包括欧洲央行的同事也聊了、拜访了很多客户，总的感觉欧洲人感觉经济没有变差。
　　但是我到美国去，美国基金经理基本上都认为欧洲已经完蛋了。在国内对欧元看得也特别悲观，所以我今年五月份写过一篇文章，就是欧元不会贬值下去，当时1.12的时候，国内很多说欧元要贬到1.1。印象最深的是，2008年年底国内一致看扁美元，当时欧元和美元是1：1.5，最高的时候到1：1.6，当时众口说欧元要贬下去，欧元完蛋了。我在欧洲工作时间比较长，我知道1.6的欧元对欧洲意味着经济会受到很大的打击，我们从这张图可以看到，当时欧元很强的时候，德国经济出口相对受比较大的影响，但是德国的竞争力比较强，所以在1.5、1.6的时候出口还行，但是其他的欧洲国家基本上出口都已经不行了。我们当时就觉得美元会反弹，因为从经济面来看，欧洲经济在这么强的汇率变动影响下，很多国家经济，就像我们看到的西班牙、希腊，基本上出口工业萎缩了，靠内需，靠建房子，希腊靠旅游，靠内需来拉动，所以这个转换非常明显。后来到了2009年美国经济开始衰退复苏的过程当中，反而欧元跌的最厉害，美元反而是升的，但是今年来看，我一看美元5月份的时候升到1.12，我觉得这个肯定不会持久，因为美国经济当时依靠复苏很大的一个动力是出口。欧元到1.2左右的时候，对德国是非常有利的，我们看到德国的出口现在已经超过了危机前的水平，现在出口仅次于中国，第二大出口国，所以汇率对美国、欧洲经济其实影响都很大。我觉得中国政策制定的领导也非常重视也非常明白，和美国的主要交锋点就是汇率，所以我们说很难抑制人民币升值，但美元压力再大我们也要顶住，汇率的变动一个月、两个月的经济影响看不出来，但是半年、一年以后影响会很大，所以我看到欧元贬值之后，德国出口大幅上升，看到的情况是德国的基本出口订单上个月已经上升61%，已经恢复到危机前的水平。我想对照一下，中国的出口也是上个月刚刚公布数据，回到2008年的水平。基本上很多国家出口还是比危机前差很多，中国、德国两个算是出口复苏最快的国家。但很多人看到中国出口数据，觉得出口很强劲，但是我觉得不能太过于乐观，因为即使是升到40%多，五月份出口增长48.5%，6月份43%左右，刚刚回到2008年6月份的水平。对德国来说，他经济体就是出口贡献很大，他的出口一上来看到德国失业率下降，美国失业率比德国高很多，德国是7.5%，美国虽然降了一点，但是还是比较高。
　　其实对欧洲很多担心不是没有道理，像欧洲财政赤字很高，负债很高，我觉得最关键还是要看欧洲的龙头，德国法国，他们的经济如果稳定下来，甚至可以复苏的话，整个欧元区的经济不会有太大的问题。你把整个欧元区作为一体来看，其实财政赤字今年估计是6%左右，和美国10%的GDP欧元区是低的。总的债务来看，其实欧元区也是最低的。而且虽然欧注脚有像希腊、西班牙这种出现债务危机的国家，但把它们拿来和美国的加利福尼亚洲等几近破产的相比，前者可能还好一点。我的感觉是只要德国法国，这两个国家经济能有相对比较好的发展，能稳定下来，还有政治决心还在，就一定要维护欧元区的完整。这个已经体现出来了，这次危机发生后一开始德国反对救希腊，有很多条件，到最后一刻知道西班牙不行了要退出欧元区的时候马上180度大转弯，成立了一个4000多亿欧元的基金，包括其他的钱总共有7000亿欧元。最近我们看到欧洲央行也是180度的大转弯，开始买欧洲的这些国债。买债，这些措施其实美国做过，日本也在做。其实现在我们看情况确实有所稳定下来，所以人我觉得很难看到欧元又持续大贬值，欧元崩溃的情况，这方面不用太担心。当然我们看到危机过去并不等于它的经济就会很好，我刚才说德国也是出口，因为欧元贬值以后对他的出口很有利，刚刚改善，但是内需还是比较弱的，整个欧元的经济，我以前一致强调，今后两年我们看到经济海外需求对中国的贡献会是非常低的。就像一个“耐克”的标志一样，跌的很深、很急回来的时候是需要一个坡度慢慢过来的，不会看到很强烈的复苏的，这一点从美国的情况是可以看出来的。我现在担心的反而是美国，而不是欧洲，所以我觉得欧元现在1.2几的汇率完全可以得到提升。美国是什么情况，美国其实它经济复苏最大的动力其实是外需上面，我们看到当时美国经济的好转，其实所有的指标都是大企业，制造业上面复苏最快包括苹果有海外市场的复苏很快，美元当时贬值到1.5的时候，对欧元很有利，大的企业订单很充足，但是它的内需这个过程很明显，美国现在处于，前面几年的过度消费，过度借债，现在在还老帐，今后两年还在出现这种情况，所以它的储蓄率在上升，这种情况下消费肯定不是很强劲的，所以它的房地产市场，包括劳工市场复苏，包括消费，最近两个月美国的零售又欠缺了，所以这个方面不应该有太大的指望，美国经济复苏，中国出口回暖，但只不过激素效应，而且中国因为信贷方面对出口的支持是起一定的正面作用，但是今后来看这方面对出口的影响还是相对要注意的。
　　我担心的是美国下半年，比如说房地产市场。美国4月份有一个买房补贴的，现在基本上就到期了，美国还没有形成一种自我能持续性发展的机制，因为它的内需还是很弱，出口最近又受影响，所以我们看到美国的就业形势，在最新的一个月又出现了恶化。所以整个全球经济，我感觉到对中国的影响，对中国今后一两年或者两三年的影响都是相当大的。
　　其实我当时看到欧洲的情况，以及后来的局势发展，对中国今年的经济形势，我觉得倒是相对比较乐观的，我看到的是欧元危机，海外经济低迷对中国的出口肯定是出面影响，但是因为我们看到欧元区开始大幅削减工资，公务员的工资开始削减，政府削减福利。这样下半年欧洲相对平稳，这些负面影响陆续抵消。5月15号温总理在天津讲话之前，中国政府一个主调是要防止通胀，防止国内的资产泡沫房价，对海外评价调研正面，就是海外积极复苏的迹象已经明显，用这个词，对中国的保增长比较有信心，对防通胀，防资产泡沫这个是最大的一个需要解决的问题，所以当时看到房地产政策，包括讨论物业税上海深圳的房产税，包括很多紧缩的政策，我觉得这些政策对房地产市场又是一个比较大的打击。
　　欧元危机爆发对中国有三个好处，当然有负面影响，但是它有三个好处。第一个就是政策面一下子从防通胀变成了要防止二次探底，政策面上像房产税后来也就不了了之不提了，今年不会再提出这方面紧缩的政策。第二个欧元区危机一来，很多大陆商品包括国际粮价下跌，对我们防通胀很有利，年初的时候觉得通胀风险很高，现在通胀大家都认为问题不大。6月份报出2.9%，低于市场预期，这个影响对通胀是正面的影响。对下半年来说，还是相对复杂了一点，主要是粮价很多地方受灾或者是粮食欠收这一块影响还是比较大的，最后一块给我们提供很好的人民币进行汇改，其实汇改就是从脱钩，走向浮动汇率。人民币即使对美元不变的话，欧元已经升值15%，这样人民币继续升值的压力就会减少，所以这个时候是我们退出汇改最有利的时候。其实中国政府抓住了这个机会，在这种判断下，中国下半年很明显外需会受到欧洲经济的影响，还有我们的出口，可能高点就在这两个月，到了下半年，甚至明年出口会比较低迷。国内经济主要靠就消费了，投资也很难。从今年来看像地方的融资平台会受到压制，地方上都不可能像2009年大规模的上项目。然后房地产投资是现在最大的一个问题，对房地产市场怎么调控是非常关键的。中国现在唯一的比较确定的亮点就是消费，从政府的角度也很清楚海外这一块情况不是很乐观，政策对国内来说，能保增长现在的亮点就是消费，工资已经出现了拐点，开始上涨，而且政府也在加大对农村，低端低保的投入，这些对消费有很大的促进，所以我们看到实际零售上升趋势非常明显。固定资产投资在今年目前来看，基建投资这块已经在放缓，下半年可能还会上升，好的地方，就是目前我们看到房地产调控，对住房投资还没有影响，还在继续往上走，今年下半年政府房地产调控最大的目标就是价平，价格微跌，包括投资，投资是最关键的。
　　工业生产，我们看到随着很多因素对基建慢慢的控制，出口的影响，还有就是节能减排的政策，所以在这种情况下，我自己判断很难看到政府再进一步出紧缩政策，包括房产的，包括对货币政策方面的，所以整个下半年经济由高到底，政策慢慢走向宽松，我倾向认为可能会出现微调扩张性的，包括对房地产的调整，比如说对这些二三套房贷的控制，有一些可能会放松，很多像地方投资方面，特别是现在提到西部大开发这一块，对投资又有新的拉动作用。所以总的情况来看，相对来说比较乐观一点，从今年的情况来看，我觉得中国软着陆是可以实现的，最坏的情况是可以避免的。转型是中长期的过程，整个经济结构从外需向内需转这是明确的趋势，中国最大的优势还是处于低端阶段，就是劳动生产的提高还是有很大的空间，包括现在工资上涨，我觉得其实工资上涨很多人在担心对我们竞争有挑战，但是我觉得至少他有几个好处，一方面促进消费，因为劳动力成本的关系很多公司往西部走，这个对中国经济的影响是非常深刻的，企业大规模移过去，一方面企业在当地雇人促进当地经济发展，另一方面对基础建设提出了要求，这是非常有效的，这个过程，今后可能会是中国经济主要的支撑点。
注：以上内容转自经济观察网
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基金老鼠仓案：涂强买卖23股 韩刚临5年牢狱
黄利明 智梦寻
经济观察网 记者 黄利明 实习记者 智梦寻 9月6日下午，证监会通报，因涉嫌老鼠仓交易，景顺长城原基金经理涂强被没收违法所得37.95万元，罚款200万元，并终身市场禁入；长城基金原基金经理刘海被没收违法所得13.47万元，罚款50万元，并3年市场禁入；长城基金原基金经理韩刚则因为获利较大，情节严重，成为首例涉嫌“利用未公开信息交易罪”被移送公安机关追究刑事责任的案件。
这是继唐建案、王黎敏案、张野案后，证监会查处的第二批基金经理违法违规案件。基金经理老鼠仓行为由于损害众多基民的利益而尤为恶劣。此次证监会超越于此前“唐建老鼠仓案”的处罚力度，是常态严厉监管的信号。而证监会的文件更详细披露了涂强、刘海参与股票情况，其中涂强买卖股票数高达23支。
涂强买卖23股
涂强，1969年12月生人，时任景顺长城基金（以下简称景顺长城）景系列开放式证券投资基金（包含优选股票基金、动力平衡基金、货币市场基金）、景顺长城鼎益股票型证券投资基金（以下简称鼎益基金）基金经理。
2006年起至日案发的3年间，涂强等人通过网络下单的方式，共同操作涂强亲属赵某、王某开立的两个同名证券账户从事股票交易，先于或与涂强管理的动力平衡基金等基金同步买入相关个股，涉及浦发银行等23支股票，为赵某、王某账户非法获利379,464.40元。
日是罪恶故事的开始，当日涂强卖出4,280股赣粤高速，而11月7日、17日，动力平衡基金共卖出200万股。同年12月1日，涂强买入3,300股泰豪科技，同日动力平衡基金买入69.22万股。景顺长城投资部晨会纪要成为完成其老鼠仓行为的一个重要证据，因为其因此获得大量关于基金的操盘计划。
过先于或与涂强管理的基金及其他有关基金同步买卖相同股票的手段，之后的两年多，涂强顺利参与了济南钢铁、广州友谊、浦发银行、海油工程、兴业银行、武钢股份、中联重科、金地集团、神火股份、贵州茅台、置信电气、华发股份、天音控股、中兴通讯、中信证券、宝钢股份、国药股份、云南铜业、哈空调、合肥百货、泸州老窖等股票。
证监会调查发现，涂强提供了赵某、王某账户的部分交易资金，是该两个账户股票交易获利的受益人。
而景顺长城提供的相关情况说明，公司会议记录，当事人询问笔录，相关基金和赵某、王某账户股票交易记录，赵某、王某账户股票交易下单电脑MAC记录以及下单交易IP地址等证据在案证明，均足以认定上述事实。
罚涂强200万
据悉，涂强在陈述、申辩材料中对因个人的行为给所在公司及行业造成的负面影响表示悔过，愿意接受处罚。但提出自己并没有主观故意去侵害基金持有人的利益，事先告知书列举的部分交易在交易股票类型和时间上不符合“老鼠仓”行为特征。并请求对其减轻处理。
证监会就此复核，在涂强任基金经理的近3年时间里，其所控制的账户持续不断地出现与基金投资高度关联的交易行为，表现为提前或同步买或卖相同股票。这一长期连续发生的客观事实表明，涉案个人账户的抢先交易行为不是偶发的、巧合的，而是有意识的、习惯性的。
同时，根据景顺长城提供的情况说明，该公司2008年7月之前实行基金经理在晨会上报告当日操作建议的日例会制度，并留有晨会纪要，后改为基金经理通过投研系统提交操作计划，2009年5月后改为由基金经理经审批后直接下单。晨会纪要、投研系统投资操作计划向基金经理开放查询。涂强通过参加晨会或登录投研系统，可以知悉景顺长城旗下有关基金投资建议。
证监会认为，利用职务便利抢先交易，使涉案个人账户同有关基金相比在交易价格、交易时机上占优，并意图利用基金的投资行为替涉案个人账户谋取利益，是一种典型的利益冲突行为。这种行为不仅客观上会对相关股票的市场价格产生不利于有关基金的影响，损害基金财产及基金份额持有人的利益，而且妨碍了正常的交易秩序，破坏了公平、公正的市场交易环境。因此，无论抢先交易是否会对相关股票价格最终产生影响，无论产生的影响大小，也无论当事人是否最终获利，这种行为本身都违背了基金经理的诚信义务，具有违法性，且性质恶劣。因此，证监会决定取消涂强的基金从业资格，没收违法所得37.95万元，罚款200万元，并终身市场禁入。
利用未公开信息交易罪
同时被通报处罚的还有，长城基金旗下长城稳健增利债券型证券投资基金（以下简称债券基金）基金经理刘海。刘海1978年7月出生，日任债券基金经理起，刘海通过电话下单等方式，操作妻子黄某于国泰君安证券深圳蔡屋围金华街营业部开立的同名证券账户从事股票交易，先于其管理的债券基金买入并卖出相关个股，涉及鞍钢股份、海通证券、东百集团等3支股票，为黄某账户非法获利134,683.57元。
最值得关注的是对韩刚的处罚，是首例涉嫌违反《中华人民共和国刑法》中规定的“利用未公开信息交易罪”，被移送公安机关追究刑事责任的案件。韩刚案的核心问题即是普遍理解的“老鼠仓”行为。
韩刚自日任长城久富证券投资基金经理至其违法行为被发现期间，利用任职优势，与他人共同操作其亲属开立的证券账户，先于或同步于韩刚管理的久富基金多次买入、卖出相同个股，获利较大，情节严重。
日《中华人民共和国刑法修正案》通过，基金经理的“老鼠仓”行为列入其中。因此，韩刚将成为内地第一个因“老鼠仓”而被追究刑责的基金经理。
《刑法》第七修正案180条规定，证券交易所、期货交易所、证券公司、期货经纪公司、基金管理公司、商业银行、保险公司等金融机构的从业人员以及有关监管部门或者行业协会的工作人员，利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开的信息，违反规定，从事与该信息相关的证券、期货交易活动，或者明示、暗示他人从事相关交易活动，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。
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基金类型：&&&&
成立日期：&&&&
基金规模：44.11份&&&&
基金经理：&
基金全称：申万菱信新经济混合型证券投资基金&&&&
基金管理人：&
基金净值[]
日增长率：&&&&
累计净值：
近一周增长率-1.97%
近一月增长率1.16%
近一季增长率1.26%
近半年增长率12.53%
购买状态：
申购-&&|&&
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原申购费率：1.50%
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申万巴黎基金管理有限公司关于开通新经济混合型基金及其他基金之间转换业务的公告
为更好地满足投资者的理财需求，申万巴黎基金管理有限公司（以下简称“本公司”）决定于日起，开通新经济混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）与旗下其他基金之间的相互转换业务。
（一）适用基金范围：
基金转换业务适用于本公司已发行和管理的盛利精选证券投资基金、盛利强化配置混合型证券投资基金、新动力股票型证券投资基金、收益宝货币市场基金和新经济混合型证券投资基金。
本公司今后发行的其他开放式基金将视具体情况确定是否适用基金转换业务。
（二）业务办理地点：
目前投资者可以通过本公司直销机构和申银万国证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、中信建投证券有限责任公司、招商证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、中国银河证券有限责任公司和光大证券股份有限公司的代销网点办理本基金的转换业务。（其中光大证券股份有限公司仅开通本基金和新动力股票型证券投资基金及收益宝货币市场基金之间的转换。）
（三）基金转换费用的计算费率及转换份额的计算：
1、基金转换费用由三部分组成：转出基金赎回费、转换费、申购补差费。。
其中转出基金赎回费根据各转出基金相应的赎回费率进行计算和收取；转换费根据本基金管理人设定的转换费率进行计算和收取，本基金管理人将转换费率全部设为0；申购补差费为转入基金申购费与转出基金申购费差额。
具体费率见下表
转换方向 盛利精选 盛利强化配置 新动力 收益宝
← 赎回费率：0.5%
赎回费率：
持有期＜1年
1年≤持有期＜2年 0.25%
2年≤持有期
0% 赎回费率：
持有期＜1年
1年≤持有期＜2年 0.25%
2年≤持有期
赎回费率：0%
申购补差费：0% 申购补差费：0% 申购补差费：0% 申购补差费：
100万-500万
500万-1000万
1000万以上
→ 赎回费率：
持有期＜1年
1年≤持有期＜2年 0.25%
2年≤持有期
0% 赎回费率：
持有期＜1年
1年≤持有期＜2年 0.25%
2年≤持有期
0% 赎回费率：
持有期＜1年
1年≤持有期＜2年 0.25%
2年≤持有期
0% 赎回费率：
持有期＜1年
1年≤持有期＜2年 0.25%
2年≤持有期
申购补差费：0% 申购补差费：0% 申购补差费：0% 申购补差费0%
2、基金管理人可以根据市场情况在不违背有关法律、法规和基金合同的规定之前提下,在与代销机构协商后，调整上述收费方式和费率水平,但最迟应于新收费办法开始实施日前2个工作日在至少一种中国证监会指定媒体上公告。在对转入基金开展促销活动期间，基金管理人可以对促销活动范围内的投资者调整上述申购补差费的费率水平，届时基金管理人将另行公告。
3、基金转换的计算公式：
转出金额＝转出份额×转出基金当日之基金份额净值
转出基金赎回费＝转出金额×转出基金赎回费率
转出基金转换费=转出金额×转出基金转换费率
转入金额＝转出金额－转出基金赎回费-转出基金转换费
转入基金申购费与转出基金申购费差额=转入金额 × 申购补差费率
转入净额=转入金额-转入基金申购费与转出基金申购费差额
转入份额＝转入净额÷转入基金当日之基金份额净值
转出金额、转出基金赎回费与转换费的计算保留小数点后两位，第三位四舍五入，由此产生的误差在转出基金资产中列支；转入份额、转入基金申购费与转出基金申购费差额的计算保留小数点后两位，第三位四舍五入，由此产生的误差在转入基金资产中列支。
4、基金转换业务举例：
（1）某投资者将其持有满一年但未满两年的新经济基金10,000份转换为收益宝基金。收益宝基金的份额净值为1.0000元，新经济基金的基金份额净值为1.0815元，当日该笔转换业务适用的赎回费率为0.25%，转换费率为0%，申购补差费率为0%。则
转出金额＝转出份额×转出基金（新经济）当日基金份额净值
＝10,000.00×1.元
转出基金赎回费＝转出金额×转出金额的适用赎回费率
＝1％＝27.04元
转出基金转换费=转出金额×转出基金转换费率
＝10815×0％＝0元
转入金额＝转出金额－转出基金赎回费-转出基金转换费
＝1-0＝10787.96元
转入基金申购费与转出基金申购费差额=转入金额 × 申购补差费率
转入净额=转入金额-转入基金申购费与转出基金申购费差额
==10787.96元
转入份额＝转入净额÷转入基金（收益宝）当日基金份额净值
＝10787.96 ÷1.000＝10787.96份
即：该投资者以10,000份新经济在当日可转换为10787.96份收益宝基金。
(2）某投资者将其持有的收益宝基金2,000,000份转换为新经济基金。收益宝基金的份额净值为1.0000元，新经济基金的基金份额净值为1.4119元，当日该笔转换业务适用的赎回费率为0%，转换费率为0%，申购补差费率为1.0%。则
转出金额＝转出份额×转出基金（收益宝）当日基金份额净值
＝2,000,000×1.,000元
转出基金赎回费＝转出金额×转出金额的适用赎回费率
＝2,000,000×0％＝0元
转出基金转换费=转出金额×转出基金转换费率
＝2,000,000×0％＝0元
转入金额＝转出金额－转出基金赎回费-转出基金转换费
＝2,000,000－0-0＝2,000,000元
转入基金申购费与转出基金申购费差额=转入金额 × 申购补差费率
=2,000,000×1.0％＝20000元
转入净额=转入金额-转入基金申购费与转出基金申购费差额
=2,000,000-0元
转入份额＝转入净额÷转入基金（新经济）当日基金份额净值
即：该投资者以2,000,000份收益宝基金在当日可转换为份新经济基金。
（3）某投资者将其持有未满一年的新经济基金2,000,000份转换为盛利精选基金。新经济基金的份额净值为1.2345元，盛利精选基金的基金份额净值为1.1234元，当日该笔转换业务适用的赎回费率为0.5%，转换费率为0%，申购补差费率为0%。则
转出金额＝转出份额×转出基金（新经济）当日基金份额净值
＝2,000,000×1.,000元
转出基金赎回费＝转出金额×转出金额的适用赎回费率
＝2,469,000×0.5％＝12345元
转出基金转换费=转出金额×转出基金转换费率
＝2,469,000×0％＝0元
转入金额＝转出金额－转出基金赎回费-转出基金转换费
＝2,469,000－56655元
转入基金申购费与转出基金申购费差额=转入金额 × 申购补差费率
转入净额=转入金额-转入基金申购费与转出基金申购费差额
==2456655元
转入份额＝转入净额÷转入基金（盛利精选）当日基金份额净值
即：该投资者以2,000,000份新经济基金在当日可转换为份盛利精选基金。
（四）基金转换业务规则
基金转换采用“份额转换、未知价”原则，转出、转入均以T日的基金份额净值为基础计算转出金额与转入份额。
转换费用计算采用单笔计算法。投资者在T日多次转换的，单笔计算转换费用，不按照转换的总份额计算其转换费用。
基金转换费用按照需转出份额对应的转出基金赎回费率、转换费率计算费用，并向转出方收取；按照需转入的金额对应的转出与转入基金的申购费差额费率计算费用，并向转入方收取。
基金转换只能转换为同一基金账户下的基金份额。
投资者办理基金转换业务时，转出方的基金必须处于可赎回状态，转入方的基金必须处于可申购状态，已冻结份额不得申请基金转换。
经转换后的基金份额在赎回时，按转入基金的规定赎回费率计算赎回费用，基金管理人在相关基金公告中另有规定的除外。
经转换后的基金份额持有时间从转换确认日开始重新计算。
投资者提交申请的基金转换份额不超过投资者在该销售机构托管的基金份额。如果投资者的基金份额余额高于1000份，投资者转换的最低份额为1000份基金份额，投资者可将其全部或部分基金份额转换，但某笔转换导致投资者在某一销售机构的基金单位余额少于1000份时，投资者在该销售机构的基金份额必须一次性全部转出。如果投资者的基金份额低于1000份（含1000份），投资者转换时必须一次性转换全部基金份额。
基金转换和赎回在计算巨额赎回时同时计算，转出视同赎回。
T日的转换申请可以在T日规定的正常交易时间内撤消。登记结算中心在T+1日对投资者的T日转换申请进行确认。投资者于T+2日可查询转换申请确认结果。
(五)、重要提示
1、本公告仅对本公司旗下基金开通基金转换业务予以说明，解释权归本公司。投资者欲了解基金的详细情况，请仔细阅读各基金的基金合同和招募说明书等法律文件，亦可到本公司网站（）与销售机构的代销网点等处查询。
2、对希望了解基金其它有关信息的投资者，可拨打本公司的客户服务电话（021-962299）垂询相关事宜。
3、风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。敬请投资者注意投资风险。
申万巴黎基金管理有限公司
二零零七年二月九日
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