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06:15 来源： 中金在线
囿于历史及产业本身的特点，要在电力行业打拼出一番天地，雄心固然可贵，耐心更不可或缺。
蛰伏12载后，国家开发投资公司(以下简称国投)旗下主要的电力运作平台—国投电力(600886.SH)终有今日气候：形成水火并举、全国布局的电源结构；控股的雅砻江流域水电开发公司拥有雅砻江流域黄金水电资源独家开发和统一调度权，且下游电站已进入投产高峰，即将全面投产；公司在建和拟建项目与已投产装机规模相当，装机规模的持续增长和电源结构的持续优化，为公司长期的盈利能力打下基础。
2013年,国投电力实现主营业务收入283.4亿元,同比增长18.7%,实现利润总额65.8亿元,增长183.8%,归属于母公司所有者的净利润33.1亿元,增长213.6%,连续两年实现200%以上增长。2014上半年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润与2013年同期相比增加70%以上，超出市场预期。
尽管过往制定的阶段性目标已成“囊中之物”，但作为电力行业里的老兵，国投电力董事长胡刚依然不敢有丝毫懈怠，他告诉《英才》记者，国投电力还必须紧密跟踪和准确把握经济形势的变化，加强研判，做好各种应对预案，才能在宏观环境及产业的跌宕中实现持续的成长。
“不管是上市公司还是非上市公司，实现稳定增长是任何企业都会有的一种期盼和目标”，胡刚判断，国投电力未来几年增长可期，“但具体会有多大的增长幅度，我们还是让事实来说话。”
优化核心资产
根据国家产业政策及国投公司的发展战略，国投电力主要从事电力项目的投资、建设和经营，并按照控股公司模式对控股参股投资项目进行经营管理。
就国投电力的业务构架而言，优先发展水电、优化发展火电是国投电力成就基业的根本。
截至2013年底，国投电力控股装机逾2230.3万千瓦,权益装机约1418.65万千瓦,其中火电及水电权益装机占比分别为41.2及56.1%,对利润贡献的比例大概是4:6。另有部分风电及太阳能机组,由此形成以水火互济为主要特点、以新能源为补充的业务结构。
雅砻江流域水电作为国投电力的核心资产，其开发进程对于国投电力意义非凡。雅砻江是中国十三大水电基地之一,国投电力持有52%股权的雅砻江流域水电开发公司(原二滩公司)，拥有整个流域近3000万千瓦规模梯级水电站的独家开发权。
2012年后，随着雅砻江下游电站陆续投产，国投电力多年的投入步入回报期。2013年,雅砻江水电投产9台机组,总装机540万千瓦,公司水电规模由年初的712万千瓦遽升至1252万千瓦,增长76%，首次超过了公司火电规模。而随着锦官电源组上网电价和国网统销政策的确定，雅砻江下游水电最大的两个不确定因素就此消除。
下游电站尚在集中投产,中上游的开发也已提上日程。对于国投电力来讲，雅砻江流域未来的开发，依然面临着同样的挑战—动辄上百亿的项目投资，钱从哪里来？
对此，胡刚并无太大担忧，告诉《英才》记者，雅砻江未来的开发将争取实现自我循环，渐次滚动开发。据胡刚估算，下游电站在2015年大量投产后的年均自由现金流将能够支撑雅砻江水电在降低负债率的同时完成中游水电滚动开发。
招商证券的研报分析认为，考虑到增值税优惠、西部大开发所得税优惠，三免三减半等税收政策，预计未来五年平均税率仅为电价收入的17%；同时考虑到平均人工及其他成本约为电价收入的11%，综合以上因素，预计未来五年年均电费收入约为250亿，现金流量净额约为180亿，考虑到约60亿的利息支出和10亿左右的限制性盈余，预计未来五年现有水电业务的自由现金流约为110亿。同时若五年后增值税优惠和所得税减免到期，水电税收负担有所增加，但考虑到雅砻江水电主体评级的提升，市场无风险利率降低，中游两河口投产增加下游电站机组利用小时数等因素，预计110亿的自由现金流仍能维持。
除了大力推进水电开发,国投电力这些年优化业务结构的另一个重要举措是加快优化火电结构，提升发展质量。
综合业内观察人士的分析，煤电联动政策及电价市场化改革将使火电行业周期性减弱，盈利稳定性增强。而处于东部沿海，机组容量大参数高，运输便捷或者位于内陆有煤炭资源优势同时电量送出有保障的火电机组将获得持续性的竞争优势，火电企业间盈利分化将可能会非常严重。据胡刚介绍，公司已在沿海布局了6台百万千瓦级机组，包括天津北疆循环经济项目二期、钦州二期和湄洲湾二期各2台。
另一方面，公司为了进一步响应国家节能减排的政策，除了按照现行国家标准对于已投产机组进行脱硫脱硝改造，自我加压，提高新建机组环保排放标准。对于控股的天津北疆电厂，将按照行业最严格的节能环保标准，建设二期的2台100万千瓦机组，并同时对一期机组进行改造，目标是让未来4台100万千瓦机组的排放指标低于现有2台100万千瓦的指标，打造中国最环保的循环经济项目。
“我们作为一家全国性的电力公司，电力资产分布广泛，合理的电力资产布局有利于公司充分利用所在地的资源优势，同时，也降低了不同地区经济发展不平衡带来的经营业绩波动的风险”，如今国投电力发电机组大多数为高参数、大容量，效率高的机组，在节能减排的背景下，机组优势将得到进一步显现。
不追求投资规模
作为投资公司，国投做实业的理念是以更为市场化的运作方式来管理公司，从效益的角度来看待企业的发展问题，坚持做强做优，而不是盲目追求投资规模。比如在雅砻江流域的开发上，“尽管我们拥有了全流域3000万千瓦水电开发权，具备稳固的发展基础，但是中上游的开发还要根据市场情况和资源开发的难易程度来确定开发的合理时序。”
国投电力还注重通过项目的有序进退，实现外延式的扩张和资产质量的优化。
5月12日,国投电力公告称拟收购马来西亚云顶集团下属福建电力(香港)有限年期公司持有的福建太平洋电力有限公司(简称湄洲湾一期)51%的股权。胡刚告诉《英才》记者，公司收购湄洲湾一期电厂,旨在推动湄洲湾二期电站的建设。湄洲湾二期,建设2台100万千瓦超超临界机组,地处福建负荷中心,供电距离短,上网有保障。同时,由于湄洲湾一期预留了扩建厂址,因此,二期单位千瓦造价要低于全国平均水平。
公司控股的国投曲靖发电地处水电大省云南，由于发电利用小时持续低迷，煤炭成本相对较高，连续多年处于亏损状态。公司控股的张家口风电则由于处于电网末端，弃风现象严重，实现盈利困难极大。公司经过认真分析，认为这两家企业扭转经营困局十分困难，果断决策转让项目实现止损。国投曲靖发电历经5次挂牌，最终成功转让。张家口风电也通过转让收回投资成本。对于部分参股项目，从资产质量和未来预期等多方面考虑，国投电力积极推进转让工作，努力实现进一步集中资源，提升资产质量。
而对于风电和光伏等新能源的发展，胡刚则持谨慎态度。风光新能源装机容量虽然近年来大幅增长，但在基数较低、资源受限、成本较高和弃风现象普遍的背景下，胡刚预计新能源在未来很长一段时间内都将充当电力行业补充者的角色，从而难以对电力行业格局产生较大影响。“我们首先考虑的是投资收益，没有刻意追求规模。在电网和政策相对落实的基础上，我们会适时开发新能源业务”胡刚说。
高管的市场化管理
国投电力坚持市场导向还体现在企业管理的细节上。
燃料成本是火电企业成本的大头，占到火电总成本一般在70%左右，煤价高企的时候，甚至能达到80%，“所以，燃料价格对火电效益的影响是非常大的，我们在管理上非常重要的一点就是狠抓燃料成本”。“在确保安全生产和设备长期稳定运行的前提下，燃料都是以最经济的方式来配烧的”，胡刚将火电企业的运营比喻为老百姓过日子时的精打细算，“我们下属的所有火电企业，不管是一线工作人员还是总经理，都必须时刻想着，今天机组负荷是多少，要怎么样配烧才最经济，能带来多少效益。”
在投资企业的管理上，国投电力特别重视企业高管的市场化管理。胡刚说：“我们所有这些控股企业的高管的组织关系，既不在国投总部，也不在国投电力，就在所在企业。国投电力对于投资企业的高管有严格的业绩考核办法，既有年度考核，又有任期考核。如果干的好，兑现应有的薪酬奖励，续聘；干的不好，解聘。这样也能让企业高管真正为股东负责，为企业负责，也为自己负责。”
未来十年，国投电力可能步入新的黄金成长期:第一阶段,雅砻江下游水电1470万千瓦水电全部投产,带来公司业绩跨越式发展；第二阶段,公司6台百万千瓦级燃煤火电机组陆续投产，助推公司业绩再上台阶；第三阶段,雅砻江中游水电近1200万千瓦拉开投产大幕,助力公司成长为特大型能源企业。
证监会新闻发言人张晓军22日对中国结算证券账户整合工作进展进行介绍，目前各项工作进展顺利，统一账户平台拟于今年十一期间上线，中国结算将搭建统一品台一套系统为各交易场所参与方提供账户服务，目前中国结算已基本完成系统开发，正在进行测试工作。有关业务指南也将于近期发布。
　　据介绍，该平台是以投资者为核心的多层次证券账户体系，在沪深A/B股基础上为投资者设立一码通账户，作为记录身份信息和资产情况的总账户，投资者仍使用现有账户进行买卖，投资习惯不受影响。
　　张晓军表示，中国结算近期将启动存量账户关联关系的确认工作，9月8到17号将进行证券账户关联关系的集中确认。
　　据了解，目前，我国证券账户体系及账户系统设置已沿用20多年，分别按照不同的交易场所、不同的证券品种设置，账户系统重复并存，带来行业成本高、效率低等问题。同时，不同证券账户之间没有建立关联关系，难以准确统计投资者数量，影响对投资者服务，影响监管工作。为适应多层次资本市场建设需要，中国证券登记结算有限责任公司于2012年8月启动了证券账户业务整合工作，目前各项工作进展顺利，统一账户平台系统已开发完成，8月份启动全网测试，10月份正式上线。
　　市场分析人士称，统一账户平台系统的建立意味着因历史原因形成的深沪分立股票市场，最终将趋向统一，变成中国A股市场，并将对股市的生态环境，发生深刻的影响：
　　1、最受影响的是沪市指定交易制度的自然废除。
　　2、有券商报告称，“一码通”对原拥有大批沪市老客户的证券公司将构成严重挑战，可以预料，在10月前后，证券公司将上演争夺客户大战。
　　3、统一账户平台整合后，收费项目由原来的七项调整到只收取开户费一项，开户费收费标准统一并大幅度降低。
　　4、由于形成了统一的账户，这为日后互联网开户等互联网证券业务的开展打下了基础。
　　5、对于普通投资者而言，将由于“一码通”引起的客户大战而获得更好的服务。对于沪市而言，将面临更好的发展机遇。沪市历史上曾多次称雄中国股市，背上历史包袱后，对于诸如取消指定交易等变革迟迟未能进行。现在是形势倒逼改革，趁机取消一些不合理的收费，方便投资者。更重要的是，适合未来的市值管理时代。如果上交所变革得当，深强沪弱的局面会改变，特别是，当一批小盘股登陆沪市后，会形成成长股的炒作氛围，有利于资金向沪市的流动。
【漠评：最好是几种逻辑重合的主题股票。。。】
主题投资：最近案例分析
雪球的世界里，我看基本上球友们分成了两派：价值派和成长派。今天，丁丁总结一下另外一个派别，分析角度可能是你从来未曾想到的：主题派。
首先，丁丁说下我对三个派别的简单定义，若有不同理解，可以提出。
价值派：最看重公司绝对估值的低位，以PB和PE为甚。尤其是追求PB，最好是小于1，这样，表面上意味着公司的市场交易价格低于清算价值。目前的A股市场，以银行，保险，钢铁等行业为典型。PB&1,
PE&10 的股票是价值派的最爱。雪球的银粉是代表。
成长派：追求业绩的大幅和连续增长。同时公司有稳定的盈利模式。业绩的大幅增长依靠销售的扩大或产能的增加。追求市值从小到大的过程。PE介于20-60居多。业绩成长&30-50%，至少可以持续2年。今年的牛股利亚德，爱康科技等是典型。去年到今年创业板中小板有不少类似股票。
主题派：追求公司有开创性的产品或服务模式，或者相关事件和政策带来的幻想。模式要有想象力，不一定当期盈利。或者突发的行业变化或国家政策造就了人们对公司前景的幻想。公司亏损，微利，或者估值奇高同时又概念的股票有不少是主题派。许多主题派股票PE达到100以上。典型的代表：东方财富（互联网金融），上港集团（去年的自贸区），人民网（组建新型媒集团集），百圆裤业（并购电商），比亚迪（特斯拉，电动车），全通教育（在线教育）。
下面,&&帮大家总结几个重要的问题：
1.&13-14年出现过的主要题材有哪些？典型的股票有哪些？
答：3D打印（中航重机），上海自贸区（外高桥、上港集团），民营银行（苏宁），互联网金融（金证股份），机器替代人（机器人），沪港通（银行保险水泥钢铁），各地国企改革，民营医院（恒康医疗，复星医药），特斯拉（比亚迪），各地自贸区（各港口），互联网彩票，4G（宜通世纪），智慧城市（易华录，飞利信），雾霾PM2.5（雪迪龙），智能电视（乐视网），智能家居（家居宝），信息安全（浪潮信息，卫士通），通用航空（海特高新，川大智胜）。
2.&题材股和成长股泾渭分明吗？
答：不是的。有不少股票即是成长股，同时又附带题材的概念。上述例子中，恒康医疗，易华录，飞立信，机器人等等都可以算是两者的理想结合。
3.&主题投资的要点：
答： 丁丁的建议如下：
主题本身的力度，和媒体的覆盖有关。覆盖的越多，刺激股民和主力买入的概率和力度就越多。上海自贸区概念，开通时遭遇媒体报纸的大量密集报道。
主题本身要有一定持续性。有的主题，只发生一次，比较容易昙花一现。有的主题，有一定时间跨度，有后续报道，这样的主题，容易持续。上述的智慧城市，信息安全为最甚。
c. 题材本身，一定要在刚出现时介入，当成为街头巷尾熟知的话题时，机会早就过去。
买卖方法上，请参考Dean_丁丁前期在雪球和新浪博客中的丁丁之交易体系中的波段操作法。另外，也参考《把正确卖出变成习惯》一文。
4.&请分析两个主题投资的典型案例？
答：上海自贸区和信息安全，丁丁的分析如下：
上海自贸区：
2012年12月：上海申报自贸区，外高桥3涨停后逐渐平息，缓步走高。
月：上港集团，上海金桥等股票被先知先觉者吸纳，走势略强于上证指数。
日：上海自贸区宣布。媒体铺天盖地的报道。
日：上海相关股票飙涨：尤其以港口，相关地产等行业为甚。
信息安全：
2013年6月：斯诺登事件，详细就自己搜索。网络安全软件股票遭遇爆炒。
月：全世界各个国家反响强烈，包括中国。
日：中国成立国家安全委员会
年中：中国强调支持国产软件和操作系统；支持国产服务器存储器；政府停止采购苹果产品；公务员采用国产手机等。
在整个这一年中：浪潮信息，浪潮软件，华胜天成，启明信息，同有科技，卫士通等股票遭遇炒作。并且中间是有较多机会介入的。
5. 主题投资应该被鄙视吗？
答：从以上信息可以看到，主题投资机会很多，不亚于创业板中小板的成长股。若能深入理解主题投资的核心，结合成长股投资同样益处多多。
6. 主题投资应该防范什么风险？
答：丁丁提示如下：
a. 不要追高介入。丁丁反复地在我的交易系统中有提示。
b. 题材遭受炒作后，需要及时退出。
c. 和成长股一样，真正好的主题是比较少的。大家注意减少出手率，同时选择那些刚发生并且可以持续的主题进行投资。
投资这个职业的门槛最低
只要会敲键盘就可以了
简单的就像菜市场大妈卖菜一样简单
各行各业出身的人
只要谈到投资
无不眉飞色舞似乎每个人都是天才 专家
都觉得自己很NB
什么都能上
混这个行业10几年了
那些输家的特征闭眼睛都能想出来
和网络上总结的八九不离十
无非谈技术指标、画图表
好为人师，善预测，对未来走势自信满满
开口必谈止损，闭口必谈江恩、
墨非、大作手& 欧奈尔
亏损了就是庄家骗线
赢利了就是技术指标
这些技术派大师和外星人有一个共同点
他们的共同之处就是
没有任何现实证据证明大师赢利过
也没有任何证据证明外星人的存在
不同点是，相信技术的，轻者亏钱，重者破产
而相信ufo外星人的不会有任何损失
谈心路的& 发实盘的
有那么一句话& 越想证明什么就越缺什么
李费墨曾经说每个交易者
每天都想带点钱回家的，他们接受不了亏损，急于扳平
于是事与愿违& 往往出现了违反规则的操作
逆势放大仓位，或者不及时止损，
甚至出现死抗的情况，
导致在很小波幅的日子里
却出现了不可思议的大亏，最后造成悲剧
当然，也有可能违反规则而赚钱，但这个就更加坏了
他会更加影响到你的规则执行
最终沦为一个跟刚刚入市的交易者一样
总有一天吃大亏
在趋势行情到来的时候
在刚刚开始单边上行的日子里
拿不住票，赚一点就跑
不停的进出，最后收盘复盘，有可能是小亏，有可能是小赚
回头看行情，我擦，这么猛，又后悔了。心态好一点的，安慰自己知足常乐
心态不好的，懊悔难当，重建规则，最终总有一次挂掉。
最后，一个周期下来，单边抓不住，盘整亏大钱
生命是有限的
时间从来不等人
亏货，拿什么才能拯救你
首先声明一下我是60后。我们看中国的增长，刚才娃哈哈的宗总有高增长的观点，也有很多人有中国衰退或者说低增长的观点。其实这里面一个最主要的问题取决于你从哪个角度看，如果从制造大国的角度来看，你看到的是危机和挑战。如果从中国是全球未来的消费大国、资本大国、金融大国去看，你看到的都是机遇。
在新常态里面，作为企业家来说也是有不同的角色。如果你的钱还没有花出去的话，你当然应该投资于从中国消费大国观点出发的各种新的业态。但是如果你的钱已经投出去了，你已经投了很多东西，你要图生存，图创新，所以角度是不一样的。
我觉得未来的增长，以我个人来看，我觉得比较中立的去看，人口的红利是在转换的，是从劳动力的红利转往消费红利。中产阶级的爆发是一个非常大概率的事件，甚至我认为用不了6到8年，中国的中产阶级总规模是全球第一，消费是全球第一或者第二。所以我觉得跟中产阶级关联的消费，无论是体验式消费、升级消费还是个人金融，都有爆炸性的增长，毫无疑问应该多看一看。
另外就是新的经济，刚才我们注意到杨元庆董事长提到互联网的问题。今天我看大家说话都很坦诚，所以我也想讲一点尖锐的话。我不太赞成杨总的提法，我过去跟杨董事长的观点完全一样，我认为互联网就是一个工具，什么人都可以用。近两年来我发生了深刻的变化，我已经无条件向移动互联网全面投降，全面拥抱，我已经不再持有传统的观念，说这是一个工具，什么人都可以用，我认为完全不一样了。
关于移动互联网这个问题我想谈三个重要的观点：第一，我认为在不久的将来，中国移动互联网的整个经济规模会是美国的3到4倍;第二，移动互联网的规模将是过去的PC互联网的十几倍大;第三，移动互联网跟传统行业嫁接之后诞生的是新行业、新产品，跟你原来的东西是不一样的，并且它的规模可能会数倍于原来的传统行业。所以我认为在移动互联网这个领域是非常值得投的。当然我认为不单单是移动互联网的纯业态，要包含O2O的，也包含伴生着移动互联网会增长出很多传统新的行业。
除了这两个行业之外，另外两个行业是特别值得期待的，就是大健康和环保。大健康这个领域我觉得由于中国老龄化的挑战，实际上也带给了我们非常大的机遇。大健康不止是制药这一个环节，也包含教育培训、研发、制造、流通、物流，包括医药的应用、医疗，以及养老和围绕整个产业链的金融支付。在整个大的行业当中，我想讲6到8年，今年这个场合比较正式，我认为用不了10年，很可能是8年左右，整个健康产业会超过房地产，成为中国GDP的第一大产业。所以大健康这个领域大家不能看成是一个制药，是整个产业链。环保也会有非常高的增长，主要原因是政府现在愿意投入了，企业想投入，家庭也愿意投入，所以环保这个产业到2016年之前会有新的增长。
所剩的子弹不多了， 下周继续买浦发收藏起来。 信心满满， 耐心足足！&
相信牛市已经从去年就上路了， 十年一个轮回， 千万别错过发财的良机。&
算一卦， &牛市会在2017年疯狂到极致，轻松突破12000点， 然后再次崩溃，
直奔2000点下方。&
来源：21世纪经济报道 & 作者：闫沁波
　　中国的富豪们，正未雨绸缪摆脱富不过三代的“魔咒”。
　　民生银行帮助金科股份黄红云家族构建的家族办公室数月前落地，同时成立的还有金科投资有限公司的产业投资基金，规模将达50亿。
　　21世纪经济报道记者发现，2011年金科股份借壳上市后，黄家累计分红2亿元，担保和利息收益1.49亿元。
　　在财产登记制度尚未明朗之前，接近黄红云的人士分析，“其家族办公室及金科投资所设产业投资基金的资金来源，极有可能是黄氏家族手中的金科股份股票。”
　　据不完全计算，仅黄红云及其家族成员持有金科股份的股票就高达6.86亿股，若按8月22日8.9元的收盘价计，市值近61亿元。上述股份绝大多数是金科2011年借壳ST东源时期的限售股，解禁日期日。
　　黄氏家族两大资产超百亿家庭
　　黄氏家族持有的6.86亿股中，按照8月22日金科地产8.9元的股价计算，市值达到61亿。
　　过去30年，黄红云从重庆涪陵的一位建筑工地学徒，逐步组建以金科股份为核心的黄氏地产帝国，黄红云及其家族成员控制着市值103亿的上市公司外，黄红云夫妇还掌握着包括金科投资控股有限公司、重庆财聚投资有限公司、重庆两江新区众盛小额贷款有限公司等。而其弟黄一峰，同样是一家产值达100亿的建筑公司老板。
　　要窥探黄家的真实财富，还要从2011年5月说起。
　　当时，中国证监会核准了ST东源增发9.08亿股股权，吸收合并重庆金科地产集团股份有限公司（简称“金科股份”）的方案，是年8月23日，这9.08亿新股在深交所上市。此后ST东源更名金科股份。
　　金科股份实际控制人黄红云、陶虹遐夫妇直接和间接持有金科股份5.59亿股。而其家族成员，包括其女黄斯诗2619.65万股、黄一峰（黄红云之弟）5325.4万股、王小琴（黄一峰配偶）2676.62万股、王天碧（黄红云大嫂）296.03万股、黄星顺（王天碧之子）1110.11万股、黄晴（王天碧之女）296.03万股、黄净（王天碧之女）296.03万、陶建（陶虹遐之弟）150.63万股，合计1.27705亿股。
　　黄氏家族持有的6.86亿股中，按照8月22日金科地产8.9元的股价计算，市值达到61亿。上述股份绝大部分为限售股，解禁时间为日，解禁后按常规约定，每年减持比例不超过限售股总持股数的25%。
　　黄氏家族的货币收益主要来自金科股份分红，及其以实际控制人身份为金科股份相关企业提供担保所获得的担保费收益。
　　2011年金科股份成功借壳ST东源后，在2011年、2012年、2013年进行了分红，分别为每10股分配利润1元(税后0.9元）、1元（税后0.95元）、1.2元(税后1.14元），上述分红为黄家带来了超过2亿的收益。
　　此外，金科股份与金科投资之间还进行资金拆借，主要是金科投资向金科股份提供借款，2012年、2013年金科股份需向金科投资支付利息4872万、5556万，融资成本在10.9%-13.8%。
　　此外，金科投资和黄红云夫妇在2012年、2013年为金科股份提供担保，获得1987.9万和2500万。上述收入合计1.49亿，也归入黄红云夫妇手中。
　　另外，黄氏家族旗下的重庆财聚投资为金科投资全资子公司，注册资本5.7亿，而重庆财聚投资出资5.5亿控股两江新区众盛小额贷款公司，占股50%。但这家小额贷款公司2014年3月刚刚成立，尚不清楚其盈利情况。
　　黄红云其弟黄一峰亦身家不菲，其一手创立的重庆中科建设（集团）有限公司为当地知名建筑施工民营企业，还有重庆涪商投资集团控股有限公司、重庆强茜网络科技公司等企业。
　　中科建设官网资料显示，这家为黄一峰和其妻子王小琴全资控股的企业，年产值达到100亿左右。中科建设还参股了包括商汇小额贷款公司、金诚小额贷款公司、商汇担保公司、恒丰村镇银行、温州村镇银行等。该公司表述，未来五年其金融资本要达到50亿。
　　半年前低调设立家族办公室
　　合作双方就共同设立产业投资基金，及为黄红云家族深度定制家族办公室服务事项达成战略合作意向，此次产业投资基金首批设立期规模为50亿元。
　　一则在黄氏家族近70亿元限售股解禁前半年曝出的信息，如今看来别有深意。
　　日，民生银行私人银行事业部与黄红云家族签署战略合作协议，据当时的公开资料显示：合作双方就共同设立产业投资基金，及为黄红云家族深度定制家族办公室服务事项达成战略合作意向，此次产业投资基金首批设立期规模为50亿元。
　　当时的信息显示，黄红云希望基金团队打造自己的核心竞争力，重视风险控制，并在业务中充分利用好金科集团和民生银行各自的资源优势。民生银行私人银行事业部总裁张胜称合作是私人银行业务模式的创新，并希望团队将基金打造为有品牌价值、利润最大化，同时对黄氏家族有最大贡献的基金。
　　“以产业投资基金方式运作家族资产可能性比较大。”一位接近金科股份的市场分析人士猜测。
　　“家族办公室业务，分析家族客户需求并提出解决方案是根本。”一位前民生银行家族办公室工作人员告诉21世纪经济报道记者。
　　目前尚不清楚民生银行黄氏家族办公室的细化职能。从需求看，企业“交班”对于48岁的黄红云虽为时尚早，但未雨绸缪遴选和培育家族企业“接班人”，也十分迫切。
　　黄与妻子陶虹遐育有一子一女，女儿黄斯诗进入金科股份工作约五年，为公司人力资源部人事助理，而其子正在读中学。
　　金科总裁蒋思海曾表示，在2006年左右公司就开启了职业经理人布局，重庆当地媒体报道显示黄红云主张“经理人向前，家族靠后”。
　　“重庆有顶级富豪培养的接班人比较失败，这可能也给了黄红云一些触动。”一位接近金科地产的人士分析。
　　以家族第二代的教育培养为例，家族办公室可以给出三种依据具体情况的解决方式：一是企业传人，这类人要子承父业；二是专业投资人，从产业资产转化为金融资本，已不是具体行业或企业；三是从事个人兴趣-快乐人生一族，他们只是信托的收益人。
　　另一方面，房地产行业面临转型，金科地产也难免遭遇转型压力。“从一家房地产企业的融资成本，就能看出他的好坏，金科的融资成本虽然还比较低，但也在逐步上升。”前述接近金科的人士说。
　　金科股份内部人士亦透露，金科股份正在谨慎地进入文化、旅游地产行业，投入比较大。有业内人士分析，这也是黄红云在金科上的顾虑所在，转型前景还未明朗。
　　“隔离风险，也可能是其成立家族办公室的一个考虑。”重庆工行私人银行部一资深投资顾问说。
　　前述民生银行家族办公室前成员透露，一般家族办公室会配备资产管理、海外信托、税务、投行等相关专业人员，“现在国内的家族办公室，都是顶级富豪们在与私人银行业务团队接触过程中产生信任进而组建的。而家族办公室最大的一点，是必须获得家族"族长"的信任。”
　　除家族资产增值、保值之外，家族办公室一般还将围绕家族成员提供系列服务，甚至细化到家庭成员健康、子女教育发展、老人私人护理等。“始终要站在家族成员的立场上考虑问题。”他说。
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读书万卷精一本，谈古千年知明月
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（善强试创作美石刀切书法作品系列）
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从1978年考上大学到工作并从事股票投资事业，近40余年光阴，一直在读书学习，并力争学以致用，主要经历了这样几个过程：1、尽量多读、泛读书，使自己的知识面得以扩展；2、喜欢买大部头的越厚越大的书读，好像这样才会学习到真知识，但最后真没看完几本；3、专攻证券投资类各种书籍，好像这样就能成为专家，但离专家远不摸门呢；4、找到了自己想学习的要点，只以此为中心读自己需要的知识，这时不再看大部头了，最喜欢读简单的书，如小故事书，巴菲特、罗杰斯的漫画传记书等。
从事股票投资事业的几个过程：1、学技术分析方法，画线画图，并想精确猜测明天的股市走势，经常晚上自作多情徒劳无益地预判明天的股市行情；2、读经典投资家的专著，对投资家们的情况有了了解，但不知思考产生这些投资家的土壤环境；3、开始注重上市公司基本面的分析，这种分析使自己开了眼界和得到提升。4、终于悟到了符合自身特点的投资理论和投资方法，尽管还很不成熟但在实践中管用。
总结大半生的读书学习和工作经历，得出了这样两句话：“读书万卷精一本，谈古千年知明月”，意思是，多读书但关键要精通一本实用之书，学习历史奢谈古今但关键是要对明天或下个月可能会发生的事情心中大致有数。今天是星期天，坐在家里，把这两句话用美石刀切书法形式切写在了石头上。
我有个朋友认识的少工先生，他对美石刀切书法谈了这样的看法：刀刻艺术是一种秉承刀具本位语言的创作，这有点像个人的情绪宣泄，信手刻下去，好坏都在一念之间。好的刀刻艺术一定是在充分体现刀的独立语态，也必须只用刀的语气创作，崇尚刀在运动中的偶然与瞬间的痕迹，以此达到传统与现代审美的文化平衡。
请朋友分享我试创作的美石刀切书法作品：“读书万卷精一本，谈古千年知明月”。
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Jacky评论：好文，从真实需求的角度，真的应该好好思考行业和公司未来的增长驱动力在哪里？。。。。。。
来源：证券市场红周刊，点拾原创
过去十年中，百度营业收入增长270倍，净利润增长870倍。
巴菲特会买百度吗？
文/ 杨天南
2014年8月，巴菲特以一种独特的方式来庆祝自己84岁的生日，伯克希尔股价有史以来首次向上突破20万美元/股，这一天是七十多年坚持努力、不懈前行的结果。
这是目前全球单股最高股价，而巴菲特的财富也达到了663亿美元。有分析报道，这个数字中的90%是60岁之后获得的、99%是50岁之后获得的。看来我们都还有努力的机会的。
二十年前读到《巴菲特道路》初版时，看到其中列举公司财务数据的图表，从吉列到运通、从盖可保险到华盛顿邮报，表示公司每年营业收入和净利润增长的柱线，排列整齐，一年比一年高，大感神奇，心中暗想：“中国股市什么时候才会有这样的好企业？”那时中国的上市公司数量400~500家，不但数量有限，质量也让人无从把握，不要说小投资者无法预估，就连董事长恐怕也不知道自己两、三年后在干什么，更是鲜见有责任感的当家人站出来说一句：“我们为股东利益着想！”
前几日，苹果股票又创出历史新高，市值达到6000亿美元。著名的搜索公司谷歌上市正好十周年，股价上涨17倍，市值达4000亿美元。多年以来，听到太多的是“中国的环境不可能出好公司”等等，但总是有人在努力。
经过了二十多年，今天终于看到中国有了可以称之为“伟大”的公司，例如腾讯、百度等。以巴菲特的十二个投资准则而言，无论管理层诚信、可持续地经营，还是一美元原则、利润率等，这些了不起的中国企业的表现也是可圈可点。
当重温经典之时，当年一些不胜了了之处，也有了新的认知，例如所谓“一美元”原则。一个公司有了净利润可以选择分红给股东，也可以留存不分，这个问题一直引起很多的争议，赞成分红的或认为，如果不分，管理层会乱花钱（事实上这样的例子不少）；反对分红的人或认为，分红还有多缴税，与其一边分红要缴税一边增发圈新钱，不如不分。
在这个问题上，巴菲特创造了一个指标——
“一美元原则”。如果公司选择不分红，那么留存在公司里的每一个美元，至少创造一美元的市场价值。市场短期的波动固然难以预料，但是经过周期之后，公司的价值自然会在市场上得以反映，善于创造股东价值的企业会以市值的提高来回报股东，而毁灭价值的管理能力也会以市值的下降表现出来。巴菲特认为“优秀的企业每保留的一个美元最终都会创造出至少一个美元的市场价值。”这个比率越高越好。
人们在惊叹谷歌上市十年股价增长了17倍之余，实际上它的中国同行百度自2005年上市以来，涨幅度甚至超过谷歌。
百度以27美元/股IPO，上市第一天盘中最高151美元，以122美元收盘，市值40亿美元。今天百度218美元/股，实际上是2010年“一拆十”之后的股价，相当于之前的2180美元。从27美元到2180美元，大约涨了80倍，即便以首日收盘价计也涨了18倍。但上市第一天买入百度的人在第二年就面临痛苦的折磨，因为股价几乎跌了一半。这有些类似人生的抉择：未来很光明，但你还在不在？
当年百度可是真的不便宜，发行价静态市盈率就高达540倍，以收盘价计更是高达2450倍PE，而当时谷歌也不过74倍而已。如此价高还能有这么好的回报，完全因为公司运营极为出色。从2004年到2013年这十年中，百度的营业收入从1.17亿元RMB增长到319亿，增长270倍；净利润从0.12亿增长到105亿，增长870倍。而其净利润率也令人欣喜，2013年是33%，2012年更是高达47%。
这多年百度没有分过一分钱现金红利，也没有玩过分拆上市或退市的财技。上市以来，累计盈余约300亿元人民币，全部留存，没有一分钱现金分红。同期市值从40亿美元增长到766亿美元，以人民币计市值增长4000多亿。也就是说每1元人民币的留存创造了13元的市值，巴菲特最为钟爱的盖可保险公司的这个比率是1:3.12，如果他知道百度的这个比率竟然高达1:13，一定乐得合不拢嘴。百度完全是“一美元”原则的优等生！
但巴菲特会买百度吗？他一贯对于高科技公司不太感兴趣，但是他也是一个不断自我进化的人，例如他年前大举买入IBM。除了能力圈范围之外，或许他会认为45倍的PE还不够便宜吧。
备忘： 中国银行外汇牌价中间价:
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专栏自2007年4月开启至今，
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香港恒指自20520点到25123点，+22.43
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专栏组合从100万元到373.71万元，+
273.71%。(投资组合全文详见《中国金融家》9月刊。)
春分计划（第7期）净资产总值121,060.14元RMB。详见