投资前要看公司年报
金融界网站
　　据港媒报道，在早前，慧雅提到选股票的本质与选朋友有些类同，而买了某公司的股票就跟将资金交了给朋友看管有些类同。以慧雅之见，作为街外股东的一个局限，是有很多事情是我们既无从得知，亦无法控制。当然，若这位「朋友」对外人是推心置腹、尽心尽力，那就是最好。但这类朋友很难找，亦很少会是「便宜」或「容易结识」，在现实世界中，我们难以强求，因此慧雅常说我的基本要求只是「合理」（goodenough ； fair enough）。
　　而在审视一间公司的投资价值时，慧雅认为宜考虑五个方面：一、行业的前景；二、公司的资产与资源；三、管理层的能力；四、公司对街外股东的态度；五、价钱。
　　不过，虽然慧雅的要求只是「合理」，但要分辨出哪些公司是「合格」或「交得过的朋友」亦不是易事。慧雅今回首先要谈的是第四点，就是公司对街外股东的态度。这个问题似浅实深，因为人心难测，试问谁没有碰过朋友行为令自己失望的经验？事实是，每家公司都是不同的组织，其决定动辄牵涉数以十计的决策者和利益团体，有很多事情是外人很难看得通的。
　　全方位了解公司运作情况
　　不过，以慧雅之见，有几个方面可为我们了解公司提供不少线索。其中最重要的一项相信就是公司的年报。
　　基本上，年报是一份公司与街外股东、银行、投资界及其他人士沟通的文件，究竟它披露了什么、不披露什么，强调什么、主席与管理层报告花了多少工夫，他们在公司顺逆境时的取态、他们的薪酬等等，都对显视他们是一群怎样的人提供线索。而以慧雅之见，这方面的了解是极为根本和重要的。（施慧雅）
（责任编辑：王亦昆）
关于的相关新闻上市公司年报披露潮 9公司临暂停6公司触退市
　　日前因三年连续亏损被停牌，或将成为今年首家暂停上市的央企，上市公司退市警报就此拉响。随着越来越多的绩差公司揭晓2012年成绩单，退市的新规已逐渐冲击到这些公司。
　　截至4月23日，沪深两市已有2099家上市公司披露2012年年报。记者统计发现，已披露年报的公司中，共有17家上市公司因连续两年亏损被实施退市风险警示，另有6家公司触及退市规则中的新增条件。
　　央企加盟*ST板块
　　随着、先后被披星戴帽，一批大型央企、国企加入到*ST板块中，引起投资者广泛关注。
　　根据沪深两市修订的上市规则，连续两年亏损实施退市风险警示，连续三年亏损实施暂停上市，连续四年亏损终止上市。截至4月13日，已披露年报公司中，包括*ST远洋、*ST鞍钢在内17家上市公司出现2011年度、2012年度连续两年亏损，依照规定被实施退市风险警示。
　　其中，不少公司今年一季度业绩仍未见改观。例如，连续两年亏损额达6亿元左右，今年一季度仍旧延续以前颓势，亏损4565.29万元；二重重装去年亏损28.89亿元，今年一季度亏损3.04亿元。
　　二重重装将业绩不振归咎于宏观环境不利。该公司认为，在全球经济复苏乏力、国内经济增速放缓的背景下，重型机械行业仍处于周期低谷，景气度不高，下游行业普遍低迷，主导产品订单量严重不足，国内同行业产能过剩以及全球化竞争加剧，市场争夺异常激烈。
　　不过，一些身处产能过剩行业的公司今年初开始出现扭亏，钢铁行业就是其中代表。2011年、2012年分别亏损11.38亿元、19.52亿元；今年一季度迅速扭亏，实现净利润3455.03万元。
　　过去两年亏损分别亏损21.46亿元和41.57亿元的*ST鞍钢也预告今年一季度实现5.5亿元。*ST鞍钢称，公司去年四季度就着手从生产运行方案、原燃料资源配置、钢材销售策略、工序成本费用控制、经济责任目标等各个方面研究制定包保措施。从去年四季度开始经营业绩逐渐好转，并于去年12月份实现当月扭亏为盈，2013年一季度经营形势继续向好。
　　9公司濒临暂停上市
　　与上述公司相比，*ST长油情形要严峻得多。自2010年至2012年，公司连续三年亏损，已于4月22日被实施暂停上市，这意味今年该公司若不能实现扭亏，将有可能被退市。今年一季度，*ST长油仍亏损3.59亿元。
　　据统计，截至4月23日，仅有*ST长油一家公司因连续三年亏损被暂停上市。不过，结合2010年、2011年以及2012年前三季度业绩，剔除2012年已实现扭亏的公司，目前尚有9家公司出现连续前两年亏损且去年前三季度仍未扭亏的情形。其中，去年前三季度出现巨亏的公司有6家，包括、、、、和。
　　同样为央企控股上市公司的*ST锌业去年前三季度亏损已经达到8亿元以上。公司此前预告，2012年全年净利润为亏损34.83亿元，与2011年同期亏损10.85亿元相比，亏损额大幅增大。如此一来，该公司若于4月25日披露年报，将有可能被暂停上市。
　　对于亏损的原因，*ST锌业解释称，受国际宏观经济影响，国内有色金属锌市场价格全年处于低位，原材料价差低于加工费，导致公司业绩出现亏损。此外，致使公司亏损额度增加的原因还包括，预计计提资产减值准备22.5亿元和淘汰落后工艺，预计报废固定资产损失3.29亿元。
　　为了规避退市风险，*ST锌业目前正加紧重整进程。
　　6公司触及退市新条件
　　退市新规中净资产、营业收入、审计意见类型3项新增指标的计算不溯及以前年度，以2012年的年报数据为最近一年。修订后的退市新规，主板、中小板新增了“净资产为负”、“营业收入低于1000万元”两项硬性财务指标。截至4月23日，符合上述两项指标之一的公司共有6家。
　　从2012年年报看，*ST盛润、、、*ST朝华、S*ST聚友、等6家公司都因常年经营不善导致资不抵债触及“净资产为负”的退市条件。其中，*ST盛润、*ST兴业等2家公司还出现营业收入低于1000万元的情况。
　　去年底，交易所审议通过*ST朝华、S*ST聚友两家公司恢复上市申请，但需在完成资产重组或相关承诺后经核准方可复牌，因而缺席2月8日暂停上市公司“复活秀”，至今仍处于停牌状态。目前，*ST朝华重组东升庙矿一事已经基本完成，而S*ST聚友重组事项也取得一定进展。若上述公司未能如期完成重组，存在再次打入冷宫的风险。
　　除了财务指标，交易所还将会计师事务所出具的审计意见列入退市条件中，若会计师对公司年报连续三年出具否定意见或无法表示意见的审计报告，上市公司将被实施终止上市。
　　目前，尚无上市公司被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的审计报告，不过年报被出具非标审计报告的公司有35家，其中2家公司财报被出具保留意见的审计报告。
周少杰】 （责任编辑：李欣）
概念板块行情
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115上市公司年报审计不合格 31家公司失融资资格
日 06:12来源：东方早报
会计师事务所给出“非标准意见” 31家公司或因此失去再融资资格
早报记者 忻尚伦
在2000余家发布2010年年报的上市公司中，有115家公司被自己所聘的会计师事务所出具了“非标准意见”(简称“非标意见”)的。这就相当于，会计师事务所对这些上市公司开出了一份“不合格”的质量鉴定书。而被出具“非标意见”，很可能就意味着今后三年内失去了公开融资的机会。
31家公司失融资资格
Wind统计显示，有81家上市公司开出了“带强调事项段的无保留意见”审计意见，23家上市公司被开出了“保留意见”的审计意见，8家公司开出“无法表示意见”的审计意见。但没有一家上市公司被出具“否定意见”。
据深圳证券交易所(深交所)表示，“非标意见”分四种，即带强调事项段的无保留意见审计报告、保留意见的审计报告、否定意见的审计报告和无法表示意见的审计报告。深交所称，第一种报告，意味着会计师认为报表存瑕疵；第二种，认为报表有错误；第三种、第四种，说明报表问题严重。
如会计师出具“非标意见”，投资者在选股时定要谨慎。特别是上述四种“非标意见”中的后三种，对这样的上市公司，更应慎之又慎。因为，不合格的报表往往意味着上市公司隐含着巨大风险。
统计显示，被出具“无法表示意见”的均为*ST公司。而出具“保留意见”的23家公司中，有12家为ST类公司，其余的包括、、、、、、、、、和。
深交所规定，中小板公司“最近一个会计年度被注册会计师出具否定意见的审计报告，或者被出具了无法表示意见的审计报告且本所认为情形严重的”，将对其股票交易实行退市风险警示。另外，《上市公司证券发行管理办法》规定，如果上市公司最近三年及最近一期的财务报表，被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告，就会失去公开融资资格(包括公开增发、配股和发行可转债)；被注册会计师出具带强调事项段的无保留意见审计报告的，所涉及的事项对发行人无重大不利影响或者在发行前重大不利影响已经消除。也就是说，一旦上市公司财务报表被出具“非标意见”，其公开再融资的能力至少三年内将不复存在。而从2010年年报来看，有31家公司失去再融资资格。
此外，在沪深交易所推的一系列指数里，其指数成分股的选择标准中就有将上市公司财报未被出具非标意见审计报告作为前提条件。而由于不少投资基金将选股范围与指数成分股挂钩，因此，一旦上市公司从成分股中剔除，必将导致机构投资者大规模抛售股票，从而造成股价大跌。
市场资深人士表示，正因存在融资和股价方面的风险，相较其他公司，这些打上“非标意见”印戳的公司更有粉饰报表进行财务造假的动机。
119家上市公司
更换会计师事务所
值得关注的是，中国会计师注册协会(简称中注协)发布的2010年年报审计情况显示，共有119家上市公司变更了会计师事务所。变更会计师事务所的公司包括、等。
一资深审计人员表示，“以前经常发生因上市公司和会计师事务所因意见不合，而被更换的情形。”他表示，经常有事务所要出具“非标意见”的审计报告，而被上市公司“炒鱿鱼”。
近期“披星戴帽”的“绿大地”(现称)便在上市期间三次更换了会计师事务所。最近一次是在2010年年报披露前夕，但仍被会计师事务所出具“无法表示意见”审计报告。
同样的，、等公司也是连续三年更换会计师事务所，但都被无情地出具了“非标意见”。
由此，上市公司更换会计师事务所，特别是更换理由不充分之时，投资者需要高度警惕。现实中的案例说明，进行财务造假的上市公司中，很多公司出现过更换会计师事务所的“犯罪前戏”行为。
中注协公布的信息还显示，在被出具“带强调事项段的无保留意见”审计报告的公司中，大部分是因为持续经营能力存在重大不确定性。而出具“保留意见”的公司中，每家公司却都埋着各不相同的“地雷”。被出具“保留意见”的深鸿基，就因为违规持有股并获利，而被审计机构出具“保留意见”。此外，被出具“保留意见”的亚星化学，则是因为与母公司亚星集团存在大额资金往来，在2010年受到监管部门的调查，尚无法确定该事项对财务报表的影响。
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科龙H股(0921)年报被无法出具意见
昨日，科龙电器H股公布了德豪嘉信会计师事务所有限公司致全体股东的核数师报告（类似于A股上市公司的审计报告）。该报告显示，德豪嘉信对科龙H股2005年年报中载明的2005年年度亏损及现金流情况，无法出具意见。　　该报告称，由于某些“可靠证据非董事所能控制，由此导致本行的审核范围受到限制，并可能产生重大影响，因此，本行无法出具有关财务报表是否能够真实及公平反映贵集团至日止年度的亏损及现金流量情况的意见。”对于科龙电器H股2005年年报是否真实公平地反映了科龙电器2005年度的状况，德豪嘉信出具了有保留的意见。　　值得注意的是，在出具上述核数师报告时，德豪嘉信特别声明：“本行的责任是根据本行审核的结果，对该等财务报表表达独立意见，并仅向整体股东作出报告，本报告不作其他用途。本行不会就本报告的内容向任何其他人士负上或承担任何责任。”　　注册会计师朱德峰在接受本报记者采访时表示，从核数师报告来看，德豪嘉信是因审核范围受到限制而出具了保留意见。同时其又发表了对科龙电器综合收益表及综合现金流量所表达观点的免责声明。因此，德豪嘉信一方面认为财务报表真实公平反映了科龙电器日的状况；但一方面又无法出具有关财务报表是否能够真实及公平反映科龙电器2005年度的亏损及现金流量情况的意见，有必要引起A股投资者的足够重视。
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