第三方平台加入，供应链金融更加社交化
供应链金融结成一张社交网络：通过长期稳定的贸易关系联结在核心企业周围的一家家企业，就像我们使用微信，微信群和朋友圈的个体变成一家家供应链上的企业，把供应链的社交关系搬到网上，利用这种关系做互联网营销。
没有哪家企业可以独立于供应链存在。
即便一家小小的餐馆也离不开供应链，从食材进出、加工制作到出售，很多时候并非“一手交钱一手交货”，现金流是各方争夺的对象，上下游企业预付和赊销是常事，现金流在强势的一方手里停留更长时间，弱势方的资金压力需要供应链金融缓解。
互联网对传统金融的影响和改造日益深入，供应链金融在互联网时代的玩法，也愈发多样。
此前，钛媒体记者采写的《互联网金融正在深入各大传统产业链》一文，介绍了互联网金融进入供应链的P2B模式：处于供应链上游的供应商通过金联储进行P2B融资，提高供应链资金运作的效力，降低供应链管理成本。
一些银行早前推出过电子供应链系统，但是对于应收账款、供应链中的货物信息，缺乏一个各家银行适用的标准，供应链企业和不同的银行合作，需要谈判不同的标准，各家银行有自己的核心系统和业务流程，难以统一。
大佬们玩供应链金融的方式最为直接，比如阿里小贷，建立一整套信用评价体系与信用数据库，无论是做小贷还是担保，客户的贷前审查、贷后监控，阿里都擅长；亚马逊的自行贷款业务；京东与银行联手，推出“京小贷”和“京保贝”，基本覆盖自己体系内的供应商和商家……
并非所有企业都是大佬，大佬之外的玩家，不玩P2B，还有什么选择？
如果建立一家第三方平台来充当媒介，将核心企业、银行、征信机构、保理机构、增信机构捆绑在一起，搭建供应链融资的生态，是怎样的流程和模式？
姚猛作为快钱的联合创始人，二次创业选择了供应链金融第三方平台——群星金融，他观望核心企业、供应商、银行的微妙关系许久。
“核心企业资金链绷得比较紧，为了自身的发展，经常把账期延长，自己手里有更多现金流。但是核心企业融资能力更强，上游的小供应商融资能力较差，核心企业在拖长付款账期后，把压力传递给了供应商，供应商如果难以获得融资，只能用自己的资本金去运作，融资成本会转嫁到产品价格里面去。”姚猛在“互联网时代的供应链金融”高峰论坛中阐述。
紧绷的供应链不利于核心企业与上下游整体供应链的发展。
以联想为例。联想要扩大市场份额，同时规避交易所带来的资金风险，必须与时俱进，考虑新的信用管理模式和资金解决方案，特别是面对日趋扁平化的分销市场、以及要直接面对的个人用户市场。这种趋势不仅仅表现在PC行业，也慢慢渗透到其他如电器、服装、快消品等行业。
联想今年第二季度正式宣布收购了IBM的X86的服务器业务，紧接第四季度又宣告收购谷歌的摩托罗拉手机业务，近期交易额累计达到50余亿美金，那么它必须考虑现金流问题，除了融资，那么它还需要从业务经营中取得资金，比如说加速回款周期、减少库存等。
这都需要联想引入第三方平台来做供应链金融。
姚猛的方案是，把优质的应收账款资产，通过第三方平台向银行、资产证券化的渠道、互联网渠道开放，改善目前供应链上小微企业的经营环境。
第三方平台联合银行、保理公司、担保公司、征信机构等各方面企业开展业务，每家企业都在这个金融生态里有一个位置。供应商借助核心企业的信任向银行贷款，通过与征信机构的合作，把应收账款放在平台上，逐步变成一个标准化的资产。当资产变得更标准化，便有了更多的流动性，更容易获得再融资。
风控怎么做？链属企业和核心企业的关系如何评价？相关企业生产经营能力如何认定？
姚猛的经验是：“每一家核心企业加入群星金融的平台，把自己与上下游链属企业历史交易数据做个分享，我们依照动态数据的分析模型，评估每家链属企业生产经营的能力、目前生产经营的状况，作为融资方在提供融资的时候做风险评估的基础。”
银行、保理公司、核心企业，共享第三方平台的数据。对于银行和保理公司，可以利用平台上收集到的数据，以及合作的征信机构的数据，进一步加强对小微企业融资过程中的风险控制。对于核心企业，除了为其上下游链属企业获得融资，也能够进一步真实掌握上下游企业的经营状况。
共享数据如何保证保密性和真实性？李翊文介绍：技术手段是签署保密协议，核心企业和金融机构沟通的时候，在签保密协议之前，会把供应链企业的名称或者一些特征拿掉，写A公司、B公司。确保真实性则需要分析一些数据的关系，比如说库存、应收、销售数据，核心企业会不断检查这些数据。
“核心企业借助互联网第三方平台完善供应链金融，最重要的依然是信用与融资管理能力，其次是加强与银行或非银行金融机构的合作，此外，用资金支持业态变化，强化核心企业和上下游的欢喜确保多赢。”李翊文分析。
银行和供应链企业对接上了，还需要第三方平台吗？你的核心竞争力是什么？姚猛不断面对如此质疑。
第三方平台可以帮助供应链的各方实现互联网社交金融，大大降低供应链企业在融资过程的中间营销成本，也许这是更有想象力的空间。在姚猛的设想中，供应链金融结成一张社交网络：通过长期稳定的贸易关系联结在核心企业周围的一家家企业，就像我们使用微信，微信群和朋友圈的个体变成一家家供应链上的企业，把供应链的社交关系搬到网上，利用这种关系做互联网营销。
每天营销一家企业客户的时代即将过去，姚猛期待的是可以在短时间之内批量营销大量客户，整个营销过程可以从互联网上完成，不需要面对面，甚至可以深入到三线、四线城市的经销商。
操作方法是：用互联网方式邀请供应链中最核心的一批供应商、经销商，每一家小微企业的上线都由核心企业邀请，如同邀请朋友加入到微信群。当有一批经销商、链属企业进入平台，第三方平台提供融资便捷、完全在线、能够实时获得这笔融资款的用户体验。核心企业邀请链属企业，链属企业经过一个非常好的体验，再把这种体验传播给其他链属企业。
移动互联网给了姚猛和群星金融机会，这些企业主作为使用这款融资工具的个人，可以将供应链的社交关系变得人性化，比如企业主在赴朋友宴会的路上，拿出手机，点几下，就完成了一笔融资，或者在聚会中，向同样是老板的朋友们推荐这样的融资方式。（文/孙骋 本文首发钛媒体）
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平均分 4.11 分招商银行推出国际贸易项下供应链融资服务_产经动态_新浪财经_新浪网
招商银行推出国际贸易项下供应链融资服务
　　近期推出的国际贸易项下供应链融资服务，是根据进出口供应链的不同特点及进出口企业在供应链不同环节的需求分为进口供应链融资服务和出口供应链融资服务，分别解决企业在进口开证、进口付款、出口采购、账款回收等供应链环节的融资问题。
　　招商银行此次推出的国际贸易项下融资，是针对企业在进出口贸易中因无法提供固定资产抵押、信用担保或授信额度不足的融资困境，以控制物流及应收账款为风险控制手段，为中小企业提供供应链融资服务。
　　【创新背景】中小企业在供应链中处于弱势地位
　　自90年代以来，国际贸易增长速度一直高于全球生产总量的增长。而国际贸易市场则呈现单笔贸易额降低、赊销贸易增多，账期延长等买方市场特征。而中小企业走向国际化，但处于供应链中相对弱势地位，面临资金周转的瓶颈问题。
　　目前在中国正式注册的中小企业已超过1000万家，占全国企业总数的99%，中小企业创造的进出口额贸易占比超过60%。但由于我国的经济模式是制造业为主，中小企业往往在供应链中处于弱势地位，上游的供应商和下游的经销商均具有较强的实力，中小企业不得不接受苛刻的贸易条件，导致其正常现金流周转困难。并且，中小企业信用评级普遍较低，固定资产只占企业资产很少一部分，无法提供银行传统贸易融资授信所需的抵押或信用担保。根据UPS发布的年度《亚洲商业监察》报告显示，2005年，中国23%以上的中小企业遭遇现金流困扰，而与此同时，全国中小企业却有近11万亿元的存货、应收账款等动产。
　　【创新经验】产品组合打造“一站式”服务理念
　　招商银行推出的国际贸易项下供应链融资服务，不仅为进口供应链融资服务和出口供应链融资服务，分别为进、出口企业设计了多种贸易融资解决方案，全方位、一站式满足企业国际贸易的各项需求，还通过与物流公司、保险公司和信息咨询公司等外部机构的合作，将装船前融资与装船后融资、预付款融资与应收账款融资、国际贸易与国内贸易联结起来，极大地满足了客户对银行进出口结算、贸易融资、避险增值等综合性服务的需求，使客户真正享受一站式服务的便利优势。
　　银联信分析：
　　国际贸易项下供应链融资市场需求大
　　国际贸易项下供应链融资服务与传统贸易融资最大的区别，就是不强求企业提供固定资产抵押或担保，增加了货物质押或应收账款转让作为授信条件。并且银行授信审查不再单纯看重企业的财务报表，而是更加关注其交易对象和合作伙伴，关注其所处的产业链是否稳固以及目标企业所在的市场地位和供应链管理水平。若企业经营比较稳定，贸易背景真实，货物流或应收款可控，商业银行便可为其制定解决方案和提供融资组合。
　　国际贸易项下供应链融资服务满足了企业供应链环节的不同需求。银行可以针对企业运作流程的各个环节进行融资，以满足企业的不同需求。对于中小企业来说，借助于国际贸易项下供应链融资服务，只需付少部分的保证金，就可以获得足额的资金支持，从而轻松完成进出口贸易，同时通过这种杠杆经营效应，企业得以迅速扩大进出口规模，提升在供应链环节的竞争实力。
　　国际贸易项下供应链融资方案，首先可以盘活企业动产和应收账款，改善企业资金流，提升企业竞争力，扩大企业进出口规模；其次可以解决企业在不同供应链环节融资难的问题；还可以通过提供“量身定做”的各类新型产品和一揽子服务，降低供应链平均融资成本；最主要的是，可以通过延迟支付进口款项或者提前收回出口货款，帮助企业防范的风险。
　　贸易融资整体解决方案是围绕企业供应链，结合贸易结算方式，充分运用银行信用、商业信用和物权等多种信用增值工具，设计多层次、多角度的贸易融资产品组合，满足企业的个性化需求。目前，银行贸易融资服务已从提供单项贸易融资产品服务逐渐向提供整体解决方案转变，这是贸易融资服务领域发展的大势所趋。
　　另外，目前，企业对贸易结算和贸易融资服务的要求已经从最初的交易支付和现金流量控制的需求，发展到对资金利用率及财务管理增值功能的需求。这种变化意味着要求银行需要关注整个国际贸易供应链的整合和价值链的管理，通过对现金流、物流、信息流的管理和控制，将贸易环节中资金、商品、信息进行一体化整合管理， 形成供应链融资新理念，并围绕供应链形成完整的贸易融资解决方案。
　　[本文由北京联合信息网中国信贷风险信息库提供，未经北京银联信信息咨询中心书面许可，请勿转载。]
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农产品供应链融资，北京的哪个公司好？
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　　农产品供应链融资，北京的哪个公司好?相信这是很多想要做融资的企业最关心的问题。现在市场上提供的很多的供应链金融产品大多是以大型著名制造型企业为核心，以核心企业为出发点，向产业上下游延伸。面对众多形形色色的金融公司，让企业们不知如何选择，今天小编就带您走进最专业的供应链融资公司——中兴财富通。
　　想要了解农产品供应链融资，北京的哪个公司好?就要先了解什么是供应链融资。供应链融资就是银行将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。在这个供应链中，竞争力较强、规模较大的核心企业因其强势地位，往往在交货、价格、账期等贸易条件方面对上下游配套企业要求苛刻，从而给这些企业造成了巨大的压力。
　　中兴财富通主要为中小企业的上下游做供应链融资，通过物权质押和订单质押、仓单质押的结合，将生产商、供应商、采购商连成一个整体，全方位地为链条上的“n”个企业提供融资服务，通过相关企业的职能分工与合作，实现整个供应链的不断增值。财富通不仅让上下游企业能够得到实惠，链条中的核心企业也可以获得业务和资金管理方面的支持，从而提升供应链整体质量和稳固程度，最终形成财富通与供应链成员的多方共赢局面。
　　农产品供应链融资，北京的哪个公司好?中兴财富通平台本着创立中国领先的中小企业供应链融资平台的美好愿景，携手中国优势企业，本着创新、专业、诚信、共赢的发展理念，为中国中小企业的持久稳健发展做出应有贡献。如果您想具体了解，请与中兴财富通公司联系。
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中小企业供应链融资模式及其信用风险测评
【摘要】本文在回顾目前江苏省中小企业融资现状的基础上，介绍了供应链融资模式及其运作机理，并以贝叶斯分类法建立关于中小企业供应链融资信用风险的评价模型，随后运用该模型对案例的信用风险作出评价，最后就我国中小企业推广供应链融资模式提出相关政策建议。
【关键词】供应链融资
作为经济体系中不可少的主角之一，中小企业在我国的和谐进步繁荣中具有无可取代的作用，同时其也是推动我国就业、税收以及经济全面发展的力量源泉。但是融资难的问题显然已成为了制约我国中小企业发展的重要原因之一。目前我国多数的国家控股银行由于体制的限制，未能真正走上市场化、商业化的发展道路。并且，出于控制风险的考虑，国家控股银行近几年的战略发展对象一直是以大中型企业为主，从而间接导致了许多分布在县级市甚至是偏远小城市的中小企业的信贷份额的流失。难以获取资金支持已经成为近年来大量中小企业倒闭的主要原因之一，为了我国经济建设稳定、和谐、可持续的发展，拓宽中小企业的融资渠道势在必行。
一、中小企业的信贷融资困境分析：以江苏省为例
中小企业对于我国经济、社会的全面发展包括GDP、税收的增长等，尤其是缓解就业压力方面都起着关键的作用。以2013年江苏省统计数据为例，全省在工商登记注册的中小企业占到了省企业总数的99%以上。全省GDP中小企业创造GDP超过3万亿元，约占全省总数的57.6%。全省实现利税约1.2万多亿元，其中中小企业贡献46%以上，在就业方面，中小企业更是提供了约3 768万个岗位，占到了全省的75%左右。全省社会申请专利472 656件，其中获得授权269 944件，约有65%由江苏省的中小企业完成。由此可见，中小企业在推动江苏省，乃至是在我国的经济繁荣、科技创新、扩大进出口贸易以及增加就业等众多方面都发挥了非常积极的作用。
但是江苏省的银行在中小企业贷款方面的投入与其对全省经济、社会等快速发展所贡献的力量却是不能成正比的。江苏省2013年主要银行发放贷款超过了10万亿元，其中大型及国有企业占到53%，中小企业所得贷款数额只占到了约34%，大型企业及国有企业才是银行授信选择的主要对象。
从中小企业角度来说，基于利率较低、资金稳定与可靠等方面的考虑，银行通常还是其融资的第一选择，据统计，全国70%的中小企业在对资金有需求时都会首先向银行提交申请，在申请无果的情况下才会考虑如财务借贷公司、农信社、金融信托投资公司等的非银行金融机构途径。在我国以国有银行为主的金融体系之中，政府及国有企业占据了大量的资本资源，直接导致了中小企业的资本以及其生存空间被挤压。
中小企业融资难的问题不只是江苏省的个例，几乎全国的中小企业都处在难以获得资金支持的困境中，通过创新策略为中小企业营造一个健康、有序、完善的融资环境势在必行。
于是，供应链融资这种新型融资渠道顺势而生，该种业务近年来已经越来越受到金融业各界的认可和重视。最早推出供应链金融服务的是深圳发展银行（现经合并并改名为“平安银行”），对于供应链中的不同环节，其提出了概念性的融资理念，推出了“1+N”模式。自此之后，供应链融资在我国得到了快速发展。现在许多股份制银行如民生银行、华夏银行等，甚至于一些国有控股银行都加入到了这个行列中来。对供应链系统中的主导企业以及所有可以为企业提供贷款的金融机构来说，这种融资方式为金融市场带来了新的突破，带来了新的利益增长点。对有融资困境的企业而言，其不再是局限于企业个体的问题，这种新的借款模式为企业提供了新的契机；而众多的金融机构也跳出了陈旧的管理思维模式，以开拓性的融资方式与企业争取“共赢”的机会。
二、供应链融资模式及运作机理
（一）供应链融资模式的基本框架
供应链融资的三大参与者包括：①链上企业：具体可分为核心企业和配套中小企业；②外部资金供应者：主要指银行或其他金融机构；③融资服务机构。三者的关系如图1所示：
（二）中小企业采购链融资
采购链处于供应链的前端，对于一条完整的供应链体系来说，起到生产准备的作用，需要依据接下来的生产与销售阶段来实现，不确定性程度较高。若采用担保或质押的融资方式，只有在借款机构对企业足够了解的前提下才可以确保其可靠性。采购供应链融资研究的对象主要是中小企业及其供应商。
1. 保兑仓融资。保兑仓业务一般在供应商、采购商和银行之间进行。采购商在与银行达成合作意向后按其规定交纳一定数量的保证金，然后开出与购货款金额相同、供应商为收款人的承兑汇票，银行实则以对其所开具汇票进行承兑的形式对采购商提供融资。供应商收到承兑汇票后向银行指定的物流公司（或仓储公司）发出交易货物，在验货后也可转为仓单质押。
2. 案例分析。江苏裕林汽车零部件制造有限公司是省内知名的汽车零部件供应商，有多年的发展历史，在同行业以“多品种、规模化、系列化”而著称。该企业2013年实现销售2.4亿元，利润6 000万元，是一家极具发展潜力的中型企业。其为东风、北汽等公司提供曲轴、连杆等许多种类的汽车零配件。其所生产产品的主要原材料来自于上海宝山钢铁股份有限公司，该公司为我国最大、最现代化的钢铁联合企业。从裕林公司自身条件来看难以获得银行授信，但其上游供应商宝钢公司发展状况良好，所属宝钢集团也是国内知名的国有企业，信用度可得到极大的保证，是各银行之间炙手可热的优质融资客户。对于该种情况，最适合裕林公司的融资方式就是充分利用其强大的上游核心供应商宝钢公司形成保兑仓融资模式。具体操作流程如图2所示。
对于宝钢公司而言，通过与裕林公司的交易增加了产品销量，获得了更多的利润，对裕林公司的融资支持也使其锁定了该条销售渠道，保证了该部分的市场份额，在竞争中取得优势。该种融资模式下宝钢公司以承兑汇票的形式收款也减少了出现坏账的可能性。
对裕林公司来说，充分利用上游供应商的信用资源可以取代银行对本企业资产抵押的要求，以较为便利的方式获取融资。裕林公司以保证金获取承兑汇票额度与供应商交易，先获得原材料投入生产产生利润，再偿还剩余货款，以少量资金带动生产，可以为企业留存更多的周转资金以扩大生产或改进技术，从而实现良性循环，谋求更大的发展。
对银行而言，供应商的货物回购使得产生融资企业信用风险很小，只需要银行在授信初期做好对融资企业，最主要的是供应商企业的信用考察工作即可。通过进行该种融资服务，银行可以从中收取服务费、手续费，还包括可能产生的承兑汇票贴现费用，实现了多方合作共赢。
（三）中小企业生产链融资
生产阶段是供应链中占有相当比重的环节。中小企业可以很好地利用半成品进行融资。因此，在生产链融资中，除了传统的设备抵押获得借款，半成品、存货仓单质押借贷也是较符合中小企业实际状况的融资方式。
1. 仓单质押融资。仓单质押融资指的是需要贷款的企业将货物交由一家中介方监管，一般情况下这个中介方的角色都由物流公司（仓储公司）担任，货物送至中介公司指定的仓库，中介公司对货物核实后开出相应的仓单证明，企业现场对仓单进行质押背书，监管方签字盖章，企业再将仓单证明质押给银行以换取贷款，一般所获得的贷款金额不超过仓单价值的70%。可质押的货物一般是粮食、金属、木材等对国民经济有重要性且价值较稳定、易保存、不易变质的交易所标准标的物。从供应链的角度来说，质押融资就可以把核心企业与其上、下游企业相结合，扶植供应链其他环节的企业发展，最终达到共同赢得市场的目的。
2. 案例分析。无锡市吴江新丰有限公司（简称“新丰公司”）是一家专营食品批发与零售业务的公司，成立于2005年12月，注册资本500万元。北大荒农业股份有限公司（简称“北大荒”）以生产水稻、小麦、大豆等农作物为主，是我国农业的龙头企业，也是我国目前规模最大、技术最先进的农业类上市公司。
2013年1月，两家公司建立了长期的合作关系。但是作为一家成立时间较短且资产规模较小的中小民营企业，新丰公司尚不能满足其与北大荒的合作所需，尤其因为资金的缺乏无法增强其业务能力来扩张发展。在这种情况下最适合新丰公司的融资模式就是仓单质押融资。具体操作流程如图3所示：
本案例中仓单质押融资打破了传统贷款方式，银行关注的视角变为对授信企业的交易真实性、是否可以对有实力的关联方进行责任捆绑以及授信企业所处供应链的稳定程度、未来发展和质押货物的保值性、流通性等的重视。本案中的融资案例取得的是“四方共赢”的结果。
对文中的新丰公司来说，这个融资方案无疑可以解决其对资金的需求，可以满足其壮大营销能力的愿望，从而更好地与北大荒公司合作。对于固定资产较少且没有过多存货可质押的新丰企业来说，这是一条好的途径。但这个融资项目实现的前提是新丰公司保证自身的高信用度，这也是北大荒与银行考察的重点之一。
对北大荒公司而言，货物多经过物流公司的周转对企业本身并未产生太大影响，新丰公司仍将以应付账款的形式付清货款。而且新丰公司资金问题的解决无疑对北大荒在江苏地区销售市场的拓展有着巨大的推动作用。为避免风险，北大荒公司需对新丰公司的信用进行详细评价，或者采取保理的方式监管新丰公司的货款。
对第三方物流公司而言，作为银行的监管方，确保质押货物数量不低于银行要求，并且向银行收取相应的监管费用。同时物流公司也是企业的代理人，对货物进行数量、质量的管理，并且协调货物的进、出库，所以其也向企业收取保管、管理的费用。对第三方物流公司而言，这也是一个新的利润源泉。
对银行而言，物流公司的介入大大稀释了对中小企业放贷的风险。若仓单落空，第三方或核心企业会承担连带责任，所以银行可以安心进入中小企业贷款市场，博得更多的利润。
（四）中小企业销售链融资――应收账款质押融资
销售链是供应链中相对位置较后的环节，可用于做担保的资产和产品较多，风险相对也较低，因而大多数资金提供者愿意在销售链上为中小企业提供融资机会。较典型的融资方式为应收账款质押融资。
1. 应收账款质押融资。应收账款质押融资是指拥有应收账款但对资金有需求的企业以应收账款为抵押，与银行等金融机构签订合同以取得借款的方式。借款企业首先需要将应收账款清单、债务人名称、交易事项、债权金额、证明文件等资料送至金融机构，通过其审核认定可作为质押担保的应收账款，然后金融机构按其价值的一定比例向借款企业发放贷款（一般借款金额为应收账款账面金额的50% ~ 80%，参考借款企业的信用状况及应收账款账龄等而定）。若质押的应收账款无法按期收回，金融机构将保留对贷款的追索权，借款企业负有连带责任。
2. 案例分析。鑫芳铜业有限公司是宜兴市官林镇一家效益较优的电解铜制造公司。该公司生产所需原材料阳极板等量大，所以需要较多采购资金。鑫芳铜业的主要销售对象是当地大型的一家电缆公司――太湖电缆。鑫芳铜业在销售电解铜后，收款期一般都较长，大致需要60 ~ 120天。受规模所限，该企业自有资金有限，而且没有诸如厂房之类的固定资产可以抵押，使得其在扩大经营规模时遇到资金瓶颈，导致无法承接更大、更多的订单。
笔者对其产品的供应链进行了调查，发现鑫芳铜业与太湖电缆业务往来已经超过八年而且业务量相对稳定。太湖电缆公司规模大，年销售额超过10亿元，其付款能力较强且均可以按时付款（约定账期90天），与鑫芳铜业的单笔订单金额也都较高。针对该种情况，笔者为该企业设计了应收账款质押融资的方案，即鑫芳铜业将未来销售给太湖电缆电解铜而得的应收账款质押给银行作为贷款担保。具体操作过程如图4所示：
本案例中，对于鑫芳铜业，下游的大型核心企业本身就是一项可利用的资源，应收账款融资对其企业本身并没有太多要求。该种融资方式解决了其资金问题，实现了“借他人的资金完成自己的生产”。
对银行来说，这种融资方式也可算供应链融资中风险较小的一种，因为企业需还贷款金额不会超过质押应收账款的账面价值，所以只要融资企业可以完成生产，一般不会出现贷款落空的情况。所以，只要银行在对订单的真实性以及融资企业的生产能力、客户企业信用等级的审核上把好关，就可以较大程度上保证其利益的实现。
经过上述对供应链融资模式以及案例的探析，可以认为供应链融资是能从根本上解决中小企业融资问题的一条途径。该种融资方式具有许多传统融资方式所不具备的优点和对中小企业的针对性，但不可否认的是，正如许多银行所忧虑的，中小企业在信誉度上与大型及国有企业存在着一定的差距，这势必为银行等融资机构带来信用风险，这也是现在许多银行对中小企业融资犹豫不前，使得该种融资方式未得到充分发展的根本原因。
三、供应链融资模式下的中小企业信用风险评价
信用风险是中小企业在融资过程中，由于各种原因无法履行约定中的义务即无法清偿所欠金融机构的全部或部分贷款而致使其遭受损失的风险，它是金融风险的主要类型。在传统的融资方式中，授信机构主要关注借款企业所从事行业规模以及其固定资产价值、财务指标和担保方式等，而供应链融资中更重视的是整个供应链尤其是核心企业的实力和信用水平，以及借款企业交易的真实性、可靠性，所以供应链融资更强调从整体出发，在进行信用风险评估时应将整条供应链纳入考察范围。
在中小企业的融资过程中，信用评价是指金融机构对企业信用行为真实性、可靠性以及安全性等程度的评价，即对中小企业信用风险的评价。已有研究成果主要集中在对中小企业自身实力的考察，对于其信用风险评价模型的具体研究还较欠缺。本文采用朴素贝叶斯法建立关于中小企业信用风险的评价模型，为银行等金融机构的授信决策提供科学、客观的判断依据。
（一）贝叶斯分类模型
贝叶斯分类模型如下：
其中：X表示各种不同属性的集合，Y表示不同的类变量，P（Y）代表先验概率，P（X|Y）表示条件概率，即在Y变量成立的前提下X属性发生的可能性，P（X）为属性概率，P（Y|X）为后验概率，即在X属性发生的前提下Y变量值成立的可能性。
（二）建立评价指标体系
笔者依据信用风险中主要的影响因素，建立如下评价指标：
1. 资产报酬率。是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。一般该指标越高，表明该企业投入产出水平越高，企业运营效率越高。
2. 企业规模。主要评判依据包括资产总额、从业人员数量等，可分为大、中、小（微）型企业。大型企业一般产量较高、生产集中、效率高；而中小企业需投入资金较少，运作较灵活，对市场反应较灵敏。
3. 核心企业信用等级。由于供应链融资的特殊性，金融机构在做授信决策时的考察对象不仅是借款企业本身，更重要的还包括企业所在供应链的整体实力以及核心企业的生产水平等，其中，核心企业的信用等级对中小企业的贷款信用等级的界定起到直接影响作用。
4. 上下游企业合作化程度。如上所述，供应链整体运营情况对于链上的中小企业融资是否成功起到关键作用，而对于供应链运营起到作用的是整条供应链上的企业合作化的程度，其与供应链整体的运营能力成正比。
5. 流动比率。指企业在一段经营期间内流动资产与流动负债的比率，用于衡量企业偿债能力的指标。
6. 经营活动所产生的净现金流量。该指标可以反映企业该经营周期销售收入的回笼程度，应为正值。
7. 主营业务收入增长率。主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入×100%。
一般来说，该项指标额超过10%，说明该企业主营产品正处于成长期，有着相对较优的发展趋势与经营前景。
8. 还款风险。还款风险是本文要通过贝叶斯分类法得到的结果，是借以衡量企业信用风险的决定性指标。还款风险越高，说明企业无法按期偿还贷款的可能性越大，即借款企业的信用风险等级越低。
（三）描述指标数据
本文数据样本采用八维特征向量X=｛X1，X2，……，X8｝表示七个上文提及的变量因素（资产报酬率、企业规模、核心企业信用度、上下游企业合作化程度、流动比率、经营活动所产生的净现金流量、主营业务收入增长率）对确定企业还款能力即信用等级的影响。目标类为还款风险。
具体指标属性见表1：
下面选取江苏银行2013年24笔中小企业的授信业务资料见表2。
（四）案例分析
1. 企业概况。江苏永丰煤炭有限公司成立于2008年9月，注册资本350万元，其主营业务为煤炭零售以及矿产品的销售。企业已初具规模，生产线也较成熟。永丰煤炭的上下游企业分别为潞安集团和上海大屯能源股份有限公司，山西潞安集团为永丰煤炭原材料最大的供应商，而上海大屯能源公司为其最大的购货商。
2. 授信方案。永丰煤炭可采用应收账款质押的方法向江苏银行申请贷款。永丰煤炭的具体情况调查如下：X=｛资产报酬率=“>15”，企业规模=“中”，核心企业信用等级=“高”。上下游企业合作化程度=“高”，流动比率=“≤150%”，经营活动所产生的的净现金流量=“>0”，主营业务收入增长率=“5%-10%”｝。
3. 风险评估。具体步骤：
（1）在以上几大指标中，还款风险为类标号属性，有三个取值，设P（C1）=“还款风险高”，P（C2）=“还款风险中”，P（C3）=“还款风险低”。
依据以上训练样本计算：
P（C1）=10/24=0.417。P（C2）=6/24=0.25。P（C3）=8/24=0.333。
（2）计算相应条件概率：
P（资产报酬率=“>15”|还款风险=“高”）=1/10=0.1。P（资产报酬率=“>15”|还款风险=“中”）=2/6=0.333。P（资产报酬率=“>15”|还款风险=“低”）=4/8=0.5。P（企业规模=“中”|还款风险=“高”）=5/10=0.5。P（企业规模=“中”|还款风险=“中”）2/6=0.333。P（企业规模=“中”|还款风险=“低”）=4/8=0.5。
P（核心企业信用等级=“高”|还款风险=“高”）=2/10=0.2。P（核心企业信用等级=“高”|还款风险=“中”）=1/6=0.167。P（核心企业信用等级=“高”|还款风险=“低”）=4/8=0.5。P（上下游合作化程度=“高”|还款风险=“高”）=2/10=0.2。P（上下游合作化程度=“高”|还款风险=“中”）=1/6=0.167。P（上下游合作化程度=“高”|还款风险=“低”）=5/8=0.625。
P（流动比率=“≤150%”|还款风险=“高”）=4/10=0.4
P（流动比率=“≤150%”|还款风险=“中”）=2/6=0.333
P（流动比率=“≤150%”|还款风险=“低”）=2/8=0. 25
P（经营活动所产生的的净现金流量=“>0”|还款风险=“高”）=1/10=0.1。P（经营活动所产生的的净现金流量=“>0”|还款风险=“中”）=3/6=0.5。P（经营活动所产生的的净现金流量=“>0”|还款风险=“低”）=7/8=0.875。P（主营业务收入增长率=“5%-10%”|还款风险=“高”）=2/10=0.2。P（主营业务收入增长率=“5%-10%”|还款风险=“中”）=2/6=0.333。P（主营业务收入增长率=“5%-10%”|还款风险=“低”）=5/8=0. 625。
（3）计算分类还款风险。
使用以上概率，得：
P（X |还款风险=“高”）=0.1[×]0.5[×]0.2[×]0.2[×]0.4[×]0.1[×]0.2 =0.000 016
P（X |还款风险=“中”）=0.333[×]0.333[×]0.167[×]0.167[×]0.333[×]0.5[×]0.333=0.000 171
P（X |还款风险=“低”）=0.5[×]0.5[×]0.5[×]0.625[×]0.25[×]0.875[×]0.625=0.010 681
（4）最大化P（X|Ci）P（Ci）。
P（X |还款风险=“高”）P（还款风险=“高”）=0.000 016[×]0.417=0.000 006 7
P（X |还款风险=“中”）P（还款风险=“中”）=0.000 171[×]0.25=0.000 042 75
P（X |还款风险=“低”）P（还款风险=“低”）=0.010 681[×]0.333=0.003 557
（5）结论。从（4）的结果中可以看出P（X |还款风险=“低”）P（还款风险=“低”）的数值最大，说明发生该事件的可能性相对也是最大的，因此，对于本案例中的样本X，贝叶斯分类预测还款风险为“低”。换句话说，永丰煤炭的还款风险等级为“低”，说明该企业按期归还贷款的可能性较大，该笔授信业务较可靠，银行可以放心放贷。
（6）分析。煤电行业贸易链条的两端均为大型国有企业，实力雄厚、信誉优良、处于贸易链的强势地位，中间的贸易商处于弱势地位。三者之间的货款支付方式及要求易造成贸易商的资金占压，融资需求强烈。对于该案例中的永丰煤炭，由于其成立时间较短，虽然依据上述指标确定其风险等级较低，但针对其实际情况，将其与上下游企业捆绑是最好的规避风险的方法。
四、结论与政策建议
从以上分析可以看出，供应链融资对于解决我国目前中小企业融资受限困境是一种行之有效的途径。为了使得供应链融资切实有效地在我国金融市场上得以推广实施，提出如下政策建议：
1. 中小企业应该联合上下游企业，建立完整、高效的供应链体系，提高供应链的运营效率。企业的竞争实质上往往就是供应链之间的竞争，供应链是中小企业强大而不可或缺的依靠，而供应链上的每个企业又息息相关，每一环正常运作才能保证供应链的生存发展。供应链的成熟度、核心企业的信用度以及各环节之间的配合度等在银行对中小企业的授信决策中都起到了至关重要的作用。所以，中小企业不可只着眼于企业自身，应更多的把目光投放到自己所在的整条供应链上，对其进行不断的优化并加以集群化管理，使之保持最高效的运作、对市场变化最迅速的反应，使供应链成员真正形成“利益共同体”。
强化供应链是一方面，另一方面，银行等金融机构认为只要对中小企业有足够的风险控制力，就可以避免中小企业贷款违约带来的不良贷款率的上升，但恰恰就是这一套“风险控制体系”把许多处在生死关头亟待资金援助的中小企业排除在名单之外，所以提高中小企业信用度也是破解其融资难的当务之急。企业应不断完善、加强自身管理体制建设，尤其在财务机制的管理上，更要尊重企业会计制度，保证账目的真实性、可靠性、及时性，杜绝一切虚假、伪造、隐瞒企业财务状况的行为。另外，企业也可通过寻求所在供应链上大型企业的担保、政府支持或投保信用保险来提高自身的信用等级。
2. 银行应改革授信模式，简化业务流程，推动供应链融资发展。在具体的操作上，银行应改革其传统的授信模式，使之与供应链融资相适应，并且再造融资业务流程，简单、高效地完成每一笔授信业务，减少因流程重复、拖沓而带来的成本。此外，银行也需要认真了解供应链的每个环节，创新研发多种多样的融资产品，可以根据客户的不同情况“量身定做”专属的融资模式。
最后，供应链融资也要求银行在放贷后把重点由企业准入转变为过程风险控制与管理。银行需要联合第三方物流对企业质押货物进行严格的监管；通过贷款账户对企业因支付、销货等造成的资金的进出进行监管；还包括对企业订单信息以及完成订单的流程进行跟踪，保证对其交易进程的掌控。
3. 政府应为供应链金融营造良好的市场环境。政府首要完成的就是建立及完善相关的政策法规。供应链融资中的各种行为，并且减少融资各方的法律风险。另外，政府推出的政策鼓励如财政补贴、税收减免等也可以推动供应链融资在银行、企业甚至于物流第三方公司之间的加速开展。同时，良好的政策导向也是对我国中小企业融资发展的间接支持力量，推动我国中小企业在市场经济中走上更加平坦的繁荣道路。
政府还要通过推动融资体系及平台的建立，以及利用官方、新闻媒体对供应链融资进行宣传、推广等手段，促进中小企业在有资金需求时寻求供应链融资帮助的观念形成。因此要真正从根本上解决中小企业的融资难的问题，需要政府、银行以及企业各方面通力合作，切实深入、大力推广供应链融资。
【注】本文系常州工学院校级社科基金重点项目“中小企业融资约束与供应链融资研究”（编号：YN1229）的阶段性研究成果。
主要参考文献
1. 牛晓健，郭东博，裘翔，张延.供应链融资的风险测度与管理――基于中国银行交易数据的实证研究.金融研究，2012；11
2. 刘讯.企业供应链融资能力研究.财经问题研究，2012；5
3. 袁荃，龙子泉.基于资本结构的供应链融资框架性结构理论研究.经济问题，2012；12
4. 秦建文，梁金玉.商业银行供应链融资信用风险防范研究.广西大学学报，2012；6
5. 董涛.基于核心企业的供应链融资服务的研究与实现.西南民族大学学报（人文社科版），2012；9
6. 罗F娜.基于SWOT分析的我国中小企业供应链融资模式探讨.宁夏大学学报，2012；2
【作　　者】
牟伟明（副教授）
【作者单位】
（常州工学院会计系 江苏常州 213002）
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