[转载]国债逆回购操作流程介绍:
质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。在质押式回购交易中，资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。
也就是说，国债逆回购的本质就是一种短期贷款，也就是说，个人通过国债回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益；而回购方，也就是贷款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。
2、回购交易品种
目前质押式回购交易的品种有：
上海(共9种)
204001 GC001&&
1天国债回购，T+1资金可用，T+2资金可转
204002 GC002&&
2天国债回购，T+2资金可用，T+3资金可转
204003 GC003&&
3天国债回购，T+3资金可用，T+4资金可转
204004 GC004&&
4天国债回购，T+4资金可用，T+5资金可转
204007 GC007&&
7天国债回购，T+7资金可用，T+8资金可转
204014 GC014&&
14天国债回购，T+14资金可用，T+15资金可转
204028 GC028&&
28天国债回购，T+28资金可用，T+29资金可转
204091 GC091&&
91天国债回购，T+91资金可用，T+92资金可转
204182 GC182&&
182天国债回购，T+182资金可用，T+183资金可转
深圳(共4种)
131910 RC001&&
1天企业债回购，T+1资金可用，T+2资金可转
131911 RC002&&
2天企业债回购，T+2资金可用，T+3资金可转
131900 RC003&&
3天企业债回购，T+3资金可用，T+4资金可转
131901 RC007&&
7天企业债回购，T+7资金可用，T+8资金可转
3．业务开通方式
债券逆回购业务可以来营业部现场进行开通，也可以通过国泰君安网站自行开通。
方法一：本人携带身份证股东卡到所在营业部签署“国泰君安证券股份有限公司质押式回购委托协议”即可。
方法二：登陆国泰君安网站,在页面右侧快速通道栏中点击“网上交易”。进入“富通”页面交易，登陆后在页面左侧菜单栏点击债券逆回购选项，具体操作如下：
步骤1：在页面右侧快速通道栏中点击“网上交易”。
步骤2：登陆进入富通页面交易，登陆后在页面左侧菜单栏点击债券逆回购选项。
步骤3：点击后页面显示如下图，对于上海和深圳的逆回购权限需分别开通，点击下图中的“签约”选项开通。
步骤4：点击“签约”后，页面显示《委托协议》，客户浏览后，输入下方显示的验证码，点击“确定”即可。
4.买卖操作流程
（1）交易方式：可通过网上交易，电话交易以及手机交易方式进行。
（2）买卖方法：登陆交易系统，选择“卖出”，输入相应的代码和数量即可。
交易方向为“卖出”，
代码为“回购代码”，
价格为“年化收益率”，
委托数量单位为“张”。
（3）到期自动到账：待到期后，资金和利息将自动返还到投资者的账户，不用做交易操作。
回购到期日资金解冻，次日可取。例如，周一进行1天的回购品种拆出，周二资金可用，周三资金可取。
（3）申报数量规定：
上海交易所债券回购交易的最小报价变动为0.005或其整数倍，交易数量必须为1000张（10万资金）或其整数倍，单笔数量不超过10万张（1000万资金）；
深圳交易所债券回购交易的最小报价变动为0.010或其整数倍，回购交易的申报数量必须为10张（1000元资金）或其整数倍,之后点确认即可。
（4）软件中的交易价格代表年华收益率
债券回购是以年化收益率报价，在回购交易报价时，直接输入资金的年化收益率的数值。如下图所示，成交价格显示的5.050即为这一品种在这一时刻成交的年化收益率，即年化收益率为5.050%。
5.回购资金清算方式
回购拆出日：冻结资金+手续费
回购到期日：回购资金+回购利息
具体的手续费收入如下表所示：
上海交易所回购品种
每10万元交易手续费（元）
1天国债回购
成交金额的0.001%
2天国债回购
成交金额的0.002%
3天国债回购
成交金额的0.003%
4天国债回购
成交金额的0.004%
7天国债回购
成交金额的0.005%
14天国债回购
成交金额的0.010%
28天国债回购
成交金额的0.020%
91天国债回购
成交金额的0.030%
182天国债回购
成交金额的0.030%
深圳交易所回购品种
每10万元交易手续费（元）
1天企债回购
成交金额的0.001%
2天企债回购
成交金额的0.002%
3天企债回购
成交金额的0.003%
7天企债回购
成交金额的0.005%
6、回购利息计算方式
回购利息=回购数量*（回购价格*回购天数*100/360）
以GC001为例，对于个人投资者来说，进行逆回购的操作就是“卖出”GC001，GC001的交易单位为100手(每手为1000元)，假设投资者卖出100手GC001，交易价格为9，那么这笔拆借可以获得的收益就为%/360=24元。
.相关概念与注意事项
（1）回款——比如说是做7天逆回购，则在T+7日，客户资金可用，T+8日可转帐，而且是自动回款，不用做交易。如果回购到期日为非工作日，回购清算日顺延到第一个开市日，但客户利息按回购品种规定的天数计算。
（2）如果周五做1天回购，周六，周日则不计利息
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。[转载]教你用闲置资金玩转国债逆回购
一、什么是国债逆回购
国债逆回购是以国债作为抵押的资金拆借行为，资金需求方以所持有国债作抵押取得相应资金在一定时间内的使用权，到期支付利息；资金供给方将自有资金在一定时间内的使用权出让，到期收回本金及利息。
(简单的说：国债逆回购就是客户放弃一定时间内的资金使用权，在约定时间内按成交时确定的利率获取利息收入的一种投资品种。)
国债逆回购品种
&&&&深交所
1、申报交易
申报单位和最小交易单位
&& a、深圳
申报单位：以“张”为申报及交易单位。。
最小交易单位：1手即10张、面值1000元（ 国债面值是100元/张，1手=10张）为最小交易单位。&
最小变动单位：0.001元
Remark: 交易中以1手（1000元）的整数倍，单笔不超过10万手（1亿元）
&&&b、上海
申报单位：以“手”为申报及交易单位，1手等于1000 元面值。
最小交易单位：以面值10万元（即100手）为最小交易单位。&&
最小变动单位：0.005元&&&&
Remark:交易中以100手（10万元）的整数倍，单笔不超过1万手（1000万元）
2、资金清算流程（T+1）：
冻结本金+手续费；
T+1日：返还本金+利息；&&&&&&&&
【利息=本金*年收益率*天数/360】
T日冻结资金，T+1日开盘可用，T+2日可取
&“T+1”中，1日指的是自然日；
& 到期日资金自动解冻；
到期日为非交易日的，回购清算日顺延到第一个交易日日，但客户利息按回购品种规定的天数计算。
&&例：周五做7日回购，下周五资金解冻；
&&周五做1日回购，下周一资金解冻，但计息日只有1天，周六周末计活期存款利息。
二、国债逆回购交易优势
资金100万&&&&
&银行活期：.005*1/360=13.88（元）
&逆回购：&&.03*1/360-10=73.33（元）
槛低：沪市10万、深市1000元&VS&银行理财5万
收益透明：交易价格即收益率
到 账 快：无募集期和到期延迟
作快：避免转帐，10秒搞定；&成交后无需操作，资金自动返还
无价格波动风险
机会成本---放弃买股票的机会
系统风险---证交所倒闭，银行倒闭----------很安全。
最大的好处，提高闲置资金的利用率
怎么去交易--如图示，
1.选择& 卖出
2.填写品种代码
&&&&3.选择成交价
成交后无需操作&&
资金会自动返还
如何开户操作
　　只要在上海证券交易所开户的个人投资者都可以进行国债逆回购操作，目前大部分券商都可以为个人投资者提供国债逆回购服务，但需要投资者到券商处开通这一交易功能。
　　开通之后的交易操作同股票操作类似，但只能够执行“卖出”的操作。同时由于一天之内利率也会有浮动变化，因此计息的利率是以投资者卖出成交时的即时利率来计息的。此外，国债逆回购的最小交易金额为10万元。
　　佣金可打折
　　进行国债逆回购时需要支付给券商一定的佣金费用，目前不少券商对于开通这一交易的客户都会给予一定的手续费优惠，投资者可以按照自己的交易等级、资金量等可以获得一定的折扣，以降低投资的成本。建议投资者在开通这一业务时，向自己的券商详细了解佣金水平。目前各品种的标准费率为：一天&0.001%；两天&0.002%；三天&0.003%；四天&0.004%；七天&0.005%；14天&0.01%；28天&0.02%；28天以上&0.03%。投资者在计算收益时，也要考虑扣除佣金的费用。
　　周末如何计息
　　假设周五投资者进行一天品种的交易，资金要在周一返还，只能获得一天的利息，周末两天是不计息的；但如果周五进行了三天品种交易，周末两天是计息的。当然在周五的时候三天品种的利率会明显下降，但是假设看到三天品种利率乘以3明显高于一天品种，投资者购买三天品种则是个明智选择。
　　资金到账
　　国债逆回购的收入是到期当日到账的，但是需要第二日才可以通过银证转账转到银行账户上。如昨日进行了一个1天品种国债逆回购的交易，那么到期日为今日，资金和利息将于今日回到投资者账户，这笔资金可以进行股票交易，但无法转出到银行账户，要等到明天才能把钱转到自己的银行账户上。
实用交易指南玩转逆回购
　　首先了解下如何参与到国债回购这个市场和其交易中有何特殊的要求？
一般来说，现在大部分的券商都可以为个人投资者提供国债逆回购的服务，但是需要投资者在券商处开通国债回购这一交易功能。一些券商的规定是，投资者需要亲自携带相关的证件、资料到营业部柜台开通这一功能，沪、深两市都有债券回购的交易品种，但交易活跃的主力交易品种都集中在沪市。也有一部分券商的规定是，通过客户服务电话或是网上操作就可开通国债逆回购的交易功能。
　　在开通这一业务后，投资者就可在证券交易系统中进行操作。与普通股票交易所不同的是，个人投资者使用的操作为“卖出”某一交易品种，如GC001、GC007等，按照回购品种的期限，投资者的资金将拆借给国债的回购方。待到期限满，资金和利息将自动返还到投资者的账户。
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。[转载]详解国债逆回购实用操作指南
从2011年年底以来，国债逆回购正在悄然流行。
国债逆回购是超短期现金管理的一个工具，普通个人投资者账户资金在十万元以上即可参与。尤其从2011年下半年开始，为了预防商业
变相高息揽储，银监会出台了一系列管理办法，银行发行的三十天以内的超短期
产品被叫停。交易所的国债逆回购开始成为超短期理财的替代工具。
简单说，国债逆回购作为资金拆出方取得相应的利息，资金借入方用国债为抵押。交易的直接的对手方是上海证券交易所，因此，交易风险基本为零。
不过，投资者看到个别交易日国债逆回购收益率高达34%的数字时，不用过于兴奋。由于国债逆回购的成交日和清算日之间，包含了可能的节假日，春节前倒数第二个交易日34%的收益率其实包含了春节期间近十天假期的资金利息，实的年化收益在3.9%左右，略高于一年期存款利率。
超现金管理工具
张先生手中有一笔钱想用于换车。汽车经销商告知张先生，下周到货，具体提货时间会提前一天通知。从资金安全的角度看，张先生不能让这笔钱有损失；由于车款数目较大，放在银行账户上只能享受活期利息，目前银行并无合适的超短期理财产品，银行仅能提供一天通知存款，利率为0.95%。
经推荐，张先生选择了一天国债逆回购（204001）。第一天，张先生以4.56%的价格成交了一天国债逆回购品种130万元。一天之后，张先生获得了利息共计151.67元（其包括164.67元的回购利息收入再扣去13元的交易费用），而如果他只放到银行活期储蓄账户中，一天获得的利息仅为17.81元。一周后，张先生提车，此时他做国债逆回购获得的累计超额收益近千元。
近半年以来
银根紧张，国债回购利率节节攀升，今年2月以来1天回购利率年化收益率普遍都在3%以上，个别交易日最高达到了8.5%，远高于活期存款和一天通知存款利率，甚至可与一年定期存款利率媲美。
在上述几个因素的共同作用下，个人投资者开始追捧国债逆回购，交易所国债回购交易逐步放大。以成交最活跃的一天国债逆回购为例，日的日成交额为234.56亿元，到日，则放大到1254亿元。
在低风险保本（类保本）理财品种上，市场主要形成了以公司的货币市场基金、银行的中短期理财产品和交易所国债逆回购为主导的三足格局，而这三者孰优？主要取决于投资期限。国债逆回购适合低于14天的超短期投资周期，而货币市场基金和银行理财产品适用期限更长的低风险保本理财需求。它们不存在完全的替代关系，而是有一定的互补性。
譬如某投资者六个月之后某天要用一笔钱，投资者可以先做一笔六个月期限的银行理财产品获得一个比较稳定的前期收益，然后用国债逆回购获取最后几天的短期超额收益。国债逆回购在短期有强大的优势，但中长期而言，相较于货币市场基金和银行理财产品并无明显的优势。如果在一个相对较长的时期，投资者某几个交易日忘记做逆回购，只能拿到活期存款收益，总的收益率就会明显逊色于其他两个产品。
实用操作指南
国债回购交易的操作流程并不复杂。投资者一般以持有的国债现货为抵押，获得一定期限内（1-182天）的资金使用权，期满后须归还借贷的资金并按约定支付一定利息，这个交易流程称为国债正回购交易；投资者也可作为资金的供方，在贷出资金后可按事先确定的还款利率，在到期日收回本金和利息，这就是国债逆回购。
国债回购的交易品种，上交所国债的回购品种有九种，分别为1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）；深交所企业债券回购有四种，分别为1日（130910）、2日（1）、3日（）、7日（131907）。在上述交易品种中，以上海证券交易所挂牌交易的4007交易最为活跃。
在交易报价上，证券交易软件都可以进行国债逆回购交易的报价，但是国债逆回购与普通的股票交易报价有一些不同点。这里以上海交易所国债回购为例进行解析，深圳交易所的流程有所不同，这里不做论述。
首先是交易方向，国债逆回购要选择“卖出”。
&其次是报价规则，成交价格是每百元资金到期年收益，这个数字越高对于做逆回购的投资者越有利。在委托价格上，投资者可以按照揭示5档
选择成交价格，也可以按照自己的要求填写。一般建议投资者选择“买一数值”作为委托价格。买卖双方委托价格的价差一般最小变动单位是0.005，以一天回购为例，这个最小价差对应到10万元的到期收益差异只有0.014元，譬如投资者以10万元按照3.200元成交的一天回购，相比3.205元成交的一天逆回购会少获得0.014元。
委托数量上。上海市场以10万元作为起点，超过10万元必须是10万元的整数倍，单笔委托上限是1000万元。就是说投资者融出资金数量只能是10万元，20万元??在委托数量上每10万元输入1000，20万元输入2000，依次类推上限1000万元对应100000。
在行情软件里，“买入价”为融资者获得资金所需要付出的年化利率，而“卖出价”则为投资者贷出的每百元资金可获得的年收益率。
国债回购的交易单位为手，1 手=1000 元面额。而投资者每笔申报限量：最小100
手或其整数倍，最大不得超过10000 手。
最后是清算规则，回购交易的清算规则是“一次成交，两次结算”。
“一次成交”是指当投资者做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到投资者的账户上，其间不需做任何操作。“两次结算”中的首次结算是指由逆回购方向正回购方划款（本金），并划付有关的交易费用，交易所将正回购方账户内的标准券冻结；第二次结算是指由正回购方向逆回购方划款（本金加利息），交易所将正回购方账户内的标准券解冻。
证券交易软件显示的回购利率涨跌幅不同于股票的涨跌幅，投资者在某个时点做出了国债逆回购，之后该利率的涨跌都与投资者无关。换言之，软件显示的涨跌幅并没有实际参考意义。
国债逆回购利率在一天之内一般什么时候最高？这没有必然的规律。但是从过往数据显示，一般越临近收盘，利率越低。以一天回购为例，从以往K线数据显示，大概有不到15%的交易日呈阳线，超过85%的交易日呈阴线。也就是说，大多数交易日中，收盘利率水平要明显低于开盘水平。一般来说，一天之内，做国债逆回购，越早做收益水平越高。
收益率有多高
不同于投资银行理财产品和货币市场基金，投资者做国债逆回购交易可以确切计算出自己的到期时间和到期收益。
国债逆回购交易全过程中有几个关键的时间点概念：成交日、到期日与到期清算日、资金划转日。
成交日顾名思义就是投资者融出资金的证券交易日。成交日之后下一个自然日（含）再加上融出资金的回购交易品种期限就是到期日。举例说明，如果投资者在日（星期二）用一天回购（204001）融出资金，2月23日（星期四）就是到期日。
如果到期日是证券市场的交易日，就被称为到期清算日；如果到期日不是证券交易日，到期清算日则要顺延至下一个证券交易日。
如果投资者在2月24日（星期五）用一天回购融出资金，到期日是2月25日（），但该天不是证券交易日，到期清算日就顺延到2月27日（下星期一）。
到期清算日资金状态是“可用不可转”，就是说投资者可以继续做国债逆回购，也可以买交易所证券，但是不能转到券商资金账户对应的三方银行账户中。但对于到期清算日的资金状态，不同券商情况可能有所不同，需要咨询开户券商营业部。
资金划转日是指到期清算日后最近的证券交易日。在资金划转日，投资者可把逆回购的到期资金划转到关联券商的银行三方账户中。以一天回购为例，投资者在2月23日（星期四）做了一天回购融出资金，2月24日（星期五）即是到期日也是到期清算日，资金划转日则要顺延到2月27日（下星期一）。
成交日、到期清算日和资金划转日都要求是证券交易日，而到期日可以是自然日的概念。这意味着清算日和资金划转日期间可能包含周末或节假日。以一天国债回购为例，每周四的利息总是高于其他交易日，这是因为周四做了一天回购，周五是到期清算日，下周一是资金划转日。就是说周四做一天回购，资金实际占用三天，因此利息较高。
类似的情况也会出现在节假日之前，譬如今年春节之前倒数第二个交易日（1月19日）204001最高达到了34%的年化收益。仔细分析如下：如果投资者持有一天逆回购，并准备在节后第一天把资金转到银行，那么该投资者在1月19日一天逆回购融出资金，1月20日不能再做逆回购。1月30日为资金划转日，其间共计11天，折合3.09%的日均年化收益。如果投资者不准备转到银行，而是继续留在证券市场内从事证券交易，投资者可以在1月20日再做一天国债逆回购交易，当日最高利率报价为9.1%，1月30日（为资金到期清算日）可以使用但不能转走，其间累计年化收益率为3.91%。
国债的交易费用采用外扣方式扣去。券商要从投资者资金金额之外收取交易费用。如果投资者想做1天逆回购，必须至少10万零1元。
举例说明，投资者在2月24日（星期五）卖出股票获得资金，想在周一在证券市场内使用这笔资金，决定做国债回购获取额外收益。在当日14时，可算出满足投资者时间需求的三种国债逆回购净收益情况，一天国债逆回购的净收益是70.25元；三天国债逆回购净收益是61.67元；两天国债逆回购204002最高，可以获得净收益75.83元。与此相对比的是，如果该投资者不做国债逆回购交易，100万元在相同的期限下能获得27.40元的活期利息收入。
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&银河证券日
在股市市场看证券账户有大额闲置资金之时，投资者不妨可以考虑一种短线无风险套利方式——国债逆回购。目前，普通投资者在交易所开户后，即可进行国债逆回购操作，起步资金只需10万元。据业内人士介绍，投资者在月末、季末或市场资金紧张时进行国债逆回购，或能获得高于存款和银行理财产品的收益。
　　据了解，在银行超短期理财产品被银监会叫停后，交易所提供的国债逆回购成为一种替代性的无风险超短期现金管理品种。在证券交易软件里，深沪债券一栏中有一系列代码开头为“204”的国债回购产品。其本质是一种超短期贷款，即是一种以交易所挂牌国债作为抵押，拆借资金的信用行为。而对投资者来说，采取国债逆回购操作，即通过贷出资金获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定的利息。一般来说，个人投资者可以参与的是质押式国债回购。
　　　据了解，沪深两市均有国债回购品种，但最常见的品种主要是沪市的1天期、2天期、3天期、4天期、7天期、14天期、28天期、91天期、182天期这9个品种。目前成交较为活跃的是1天、3天、7天等期限的产品。
　　在行情软件里，“买入价”为融资者获得资金所需要付出的年化利率，而“卖出价”则为投资者贷出的每百元资金可获得的年收益率。
国债回购的交易单位为手，1 手=1000 元面额。而投资者每笔申报限量：最小100
手或其整数倍，最大不得超过10000
手。而成交日之后下一个自然日(含)再加上融出资金的回购交易品种期限就是该产品到期日。
　　以1天国债回购(4.000,-17.43,-81.33%)为例，若投资者手头持有10万元闲置现金，在昨日下午13:05时进行国债逆回购操作，该时间点的卖出报价为3.18%，即是说，投资者若在昨天下午13:05以3.18%的价格卖出100手GC001，那么到期后则可收回本金并获得3180元的利息，而年化收入则为：.18%/360=8.83元。而目前活期的利率仅为0.4%左右，即：.4%/360=1元。
　　值得注意的是，回购交易结束当日，资金本息就回归账户但是处于冻结状态。
&　　国债回购的收益率是通过交易所竞价产生的，因此国债回购的收益率波动很大。事实上，国债回购利率与资金市场的供求量有着密切关系，月末、季末时收益率一般会上行。此外，据业务员介绍，到了周四、周五的时候，由于涉及周末因素，GC001的收益率一般较高。比如在上周四(8月23日)，GC001品种的最高价一度飙涨至19%。需要注意的是，在周五时，投资者进行1天品种的交易，资金会在周一返还，但只能获得一天的利息。
　　虽然国债回购各个品种的利率波动非常大，但投资者的本金并不受影响。国债回购的稳定性在于，成交一旦成功则锁定收益率，即使随后同期产品价格出现波动投资者也不会受到影响。
　　从安全性看，债券质押式回购交易的风险几乎可以忽略不计，一旦融资方发生违约，其质押的债券将被强制拍卖并用来偿还借款。而且，融资方必须将所持有的债券按照规定的比例折算成标准券后进行质押。在这一规定下，即使出现了违约，所质押的债券也能够足额偿还回购业务的本息。
　　近日由于央行大力通过逆回购注入流动性，市场资金面明显有所宽松，所以国债回购利率有所回落。不过月末临近，个人投资者近几天可关注此类产品，待价格上升时逢高操作。
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。[转载]国债逆回购操作指南
&通达信行情软件--报价--深沪分类--深沪债券，这里可以按代码排序，其中202、204、131开头，对应简称为RGCRC开头的即为回购品种，目前沪市债券回购交易设1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天等回购期限；深市国债回购品种按回购期限可分为1日、2日、3日、4日、7日、14日、28日、91日和182日；企业债回购品种按回购期限可分为1日、2日、3日和7日为了方便客户进行投资交易，债券逆回购（融券）网上交易权限是默认开通的，您可以直接通过网上交易软件的“股票”—“卖出”菜单操作
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&产品简介：指资金的借出方（也称融券方、资金供应方）放弃一定时间内的资金使用权，在约定时间内按成交时确定的利率获取利息收入的一种投资品种。债券逆回购实质上是一种短期借出资金的行为。
产品品种：
沪、深证券交易所质押式债券回购品种主要有：
如何操作债券逆回购？
　　在股市开市时间里，直接在股票账户系统里操作下单，操作步骤如下：
　　第一步：在证券委托中选择“卖出”（记住：一定要点“卖出”而不是“买入”，这与股票交易不同）；
　　第二步：在“证券代码”中输入相关品种的代码；
　　第三步：在“融券价格”中输入价格，就是证券行情上显示出的该品种的交易价格，或者预测该价格还会走高的话，可以稍向高报价，但能否成交要看价格走势；
　　第四步：在“融券数量”一栏填入申报交易数量，如做10万元就输入1000，做1万元就输入100，做1000元就输入10；
　　第五步：点击“融券下单”，随后交易系统显示成交，手续费同时扣除。
2、“1天国债回购”，是指借出资金1天，为自然天数。回购到期日资金解冻，次日可取。例如，周一进行1天的回购品种拆出，周二资金可用，周三资金可取。其他回购品种以此类推。
&适用对象：适合短期具有闲置资金，希望获得相对稳定收益、对安全性要求高、暂时没有合适投资渠道的个人或机构。其中，投资上海证券交易所的债券逆回购，资金需要不少于10万元且为10万元的整数倍；投资深圳证券交易所的债券逆回购，资金需不少于1000元且为1000元的整数倍。
产品优势：1、安全性高：与股票交易不同，债券逆回购在成交之后不再承担价格波动的风险，收益率的高低在回购成交时即被确定，因此，基本无价格波动风险；
2、 收益率相对较高：国债逆回购收益率通常高于银行同期存款利率；
3、 操作便捷：投资者在交易时间通过网上交易、电话委托、手机证券等方式即可操作。
产品应用：持有一定金额短期闲置资金的投资者，可以根据资金的资金情况、可用期限，选择相应的债券回购品种操作，获得较高的利息收益。通常选择每季度末前1-2天、年末、大蓝筹股发行前一日、存款准备金率变化等时点参与，收益率会更客观。
打新股资金与债券逆回购相结合。例如，可以在打新股间隔时间，进行债券逆回购操作，提高资金短期收益。
案例分析：&&&
利用债券逆回购，确保资金安全的前提下得到更高的利息收入
李女士手头共有100万元的“活钱”，平时用来“打新股”。在新股发行间档，李女士希望获得超过活期存款利率的收益，如何投资？
以一笔逆回购操作为例：李女士卖出10000张（即100万元资金）的204007，若成交价格为3.050%，李女士的收益=.050%*7/360-.005%（费率）=543.05元
如果李女士不进行国债逆回购，则李女士的活期存款利息只有97.22元（.5%*7/365=95.89，其中0.5%为目前银行活期存款利率）
2011年以来，204007的日常回购价格在2%-3%左右浮动，-29日，高达6%-7%。
操作方案：
李女士可以选择上海证券交易所7天国债回购（简称GC007，代码204007）进行国债逆回购操作。
注意事项：
1、 自然人与机构客户均可自行操作债券逆回购交易，不需申请开通。
3、逆回购到期日为非工作日的，回购清算日顺延到第一个交易日，但投资者利息按回购品种规定的天数计算。这也是逢节假日前回购价格较高的原因。
4、 逆回购交易申报规则：
上海证券交易所
深圳证券交易所
交易委托方向是什么
按“卖出”进行申报
交易委托代码是什么
交易时如何填写委托价格
直接填写资金收益率（去掉百分号），即“每百元资金到期年收益”
申报价格最小变动单位是多少
竞价交易中，每笔申报的最小数量是多少
1000张或其整数倍（10万元整数倍）
10张或其整数倍（1000元整数倍）
竞价交易中，单笔申报的最大数量是多少
不超过10万张（即1000万元）
不超过100万张（即1亿元）
5、逆回购到期反向成交时，无须再行申报，由交易所电脑系统自动产生一条反向成交记录，登记结算机构据此进行资金和
债券的清算与交割。
6、 债券逆回购净收益计算：净收益=（成交额 年收益率 回购天数 100/360天）-成交额交易手续费。
7、 债券逆回购交易手续费率如下：
上海证券交易所
深圳证券交易所
成交金额的十万分之一
成交金额的十万分之一
成交金额的十万分之二
成交金额的十万分之二
成交金额的十万分之三
成交金额的十万分之三
成交金额的十万分之四
成交金额的十万分之五
成交金额的十万分之五
成交金额的万分之一
成交金额的万分之二
成交金额的万分之三
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在超短期银行理财产品被叫停后，交易所的国债逆回购成为一个基本无风险的超短期现金管理品种
□ 于九卓 | 文
从2011年年底以来，国债逆回购正在悄然流行。
国债逆回购是超短期现金管理的一个工具，普通个人投资者账户资金在十万元以上即可参与。尤其从2011年下半年开始，为了预防商业银行变相高息揽储，银监会出台了一系列管理办法，银行发行的三十天以内的超短期理财产品被叫停。交易所的国债逆回购开始成为超短期理财的替代工具。
简单说，国债逆回购作为资金拆出方取得相应的利息，资金借入方用国债为抵押。交易的直接的对手方是上海证券交易所，因此，交易风险基本为零。
不过，投资者看到个别交易日国债逆回购收益率高达34%的数字时，不用过于兴奋。由于国债逆回购的成交日和清算日之间，包含了可能的节假日，春节前倒数第二个交易日34%的收益率其实包含了春节期间近十天假期的资金利息，实际年化收益在3.9%左右，略高于一年期存款利率。
超现金管理工具
张先生手中有一笔钱想用于换车。汽车经销商告知张先生，下周到货，具体提货时间会提前一天通知。从资金安全的角度看，张先生不能让这笔钱有损失；由于车款数目较大，放在银行账户上只能享受活期利息，目前银行并无合适的超短期理财产品，银行仅能提供一天通知存款，利率为0.95%。
经推荐，张先生选择了一天国债逆回购（204001）。第一天，张先生以4.56%的价格成交了一天国债逆回购品种130万元。一天之后，张先生获得了利息共计151.67元（其包括164.67元的回购利息收入再扣去13元的交易费用），而如果他只放到银行活期储蓄账户中，一天获得的利息仅为17.81元。一周后，张先生提车，此时他做国债逆回购获得的累计超额收益近千元。
近半年以来金融市场银根紧张，国债回购利率节节攀升，今年2月以来1天回购利率年化收益率普遍都在3%以上，个别交易日最高达到了8.5%，远高于活期存款和一天通知存款利率，甚至可与一年定期存款利率媲美。
在上述几个因素的共同作用下，个人投资者开始追捧国债逆回购，交易所国债回购交易逐步放大。以成交最活跃的一天国债逆回购为例，日的日成交额为234.56亿元，到日，则放大到1254亿元。
在低风险保本（类保本）理财品种上，市场主要形成了以基金公司的货币市场基金、银行的中短期理财产品和交易所国债逆回购为主导的三足鼎立格局，而这三者孰优？主要取决于投资期限。国债逆回购适合低于14天的超短期投资周期，而货币市场基金和银行理财产品适用期限更长的低风险保本理财需求。它们不存在完全的替代关系，而是有一定的互补性。
譬如某投资者六个月之后某天要用一笔钱，投资者可以先做一笔六个月期限的银行理财产品获得一个比较稳定的前期收益，然后用国债逆回购获取最后几天的短期超额收益。国债逆回购在短期有强大的优势，但中长期而言，相较于货币市场基金和银行理财产品并无明显的优势。如果在一个相对较长的时期，投资者某几个交易日忘记做逆回购，只能拿到活期存款收益，总的收益率就会明显逊色于其他两个产品。
实用操作指南
国债回购交易的操作流程并不复杂。投资者一般以持有的国债现货为抵押，获得一定期限内（1-182天）的资金使用权，期满后须归还借贷的资金并按约定支付一定利息，这个交易流程称为国债正回购交易；投资者也可作为资金的供方，在贷出资金后可按事先确定的还款利率，在到期日收回本金和利息，这就是国债逆回购。
国债回购的交易品种，上交所国债的回购品种有九种，分别为1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）；深交所企业债券回购有四种，分别为1日（130910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131907）。在上述交易品种中，以上海证券交易所挂牌交易的4007交易最为活跃。
在交易报价上，证券交易软件都可以进行国债逆回购交易的报价，但是国债逆回购与普通的股票交易报价有一些不同点。这里以上海交易所国债回购为例进行解析，深圳交易所的流程有所不同，这里不做论述。
首先是交易方向，国债逆回购要选择“卖出”。
其次是报价规则，成交价格是每百元资金到期年收益，这个数字越高对于做逆回购的投资者越有利。在委托价格上，投资者可以按照揭示5档
行情选择成交价格，也可以按照自己的要求填写。一般建议投资者选择“买一数值”作为委托价格。买卖双方委托价格的价差一般最小变动单位是0.005，以一天回购为例，这个最小价差对应到10万元的到期收益差异只有0.014元，譬如投资者以10万元按照3.200元成交的一天回购，相比3.205元成交的一天逆回购会少获得0.014元。委托数量上。上海市场以10万元作为起点，超过10万元必须是10万元的整数倍，单笔委托上限是1000万元。就是说投资者融出资金数量只能是10万元，20万元??在委托数量上每10万元输入1000，20万元输入2000，依次类推上限1000万元对应100000。
最后是清算规则，回购交易的清算规则是“一次成交，两次结算”。“一次成交”是指当投资者做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到投资者的账户上，其间不需做任何操作。“两次结算”中的首次结算是指由逆回购方向正回购方划款（本金），并划付有关的交易费用，交易所将正回购方账户内的标准券冻结；第二次结算是指由正回购方向逆回购方划款（本金加利息），交易所将正回购方账户内的标准券解冻。
证券交易软件显示的回购利率涨跌幅不同于股票的涨跌幅，投资者在某个时点做出了国债逆回购，之后该利率的涨跌都与投资者无关。换言之，软件显示的涨跌幅并没有实际参考意义。
国债逆回购利率在一天之内一般什么时候最高？这没有必然的规律。但是从过往数据显示，一般越临近收盘，利率越低。以一天回购为例，从以往K线数据显示，大概有不到15%的交易日呈阳线，超过85%的交易日呈阴线。也就是说，大多数交易日中，收盘利率水平要明显低于开盘水平。一般来说，一天之内，做国债逆回购，越早做收益水平越高。
收益率有多高
不同于投资银行理财产品和货币市场基金，投资者做国债逆回购交易可以确切计算出自己的到期时间和到期收益。
国债逆回购交易全过程中有几个关键的时间点概念：成交日、到期日与到期清算日、资金划转日。
成交日顾名思义就是投资者融出资金的证券交易日。成交日之后下一个自然日（含）再加上融出资金的回购交易品种期限就是到期日。举例说明，如果投资者在日（星期二）用一天回购（204001）融出资金，2月23日（星期四）就是到期日。
如果到期日是证券市场的交易日，就被称为到期清算日；如果到期日不是证券交易日，到期清算日则要顺延至下一个证券交易日。如果投资者在2月24日（星期五）用一天回购融出资金，到期日是2月25日（星期六），但该天不是证券交易日，到期清算日就顺延到2月27日（下星期一）。到期清算日资金状态是“可用不可转”，就是说投资者可以继续做国债逆回购，也可以买交易所证券，但是不能转到券商资金账户对应的三方银行账户中。但对于到期清算日的资金状态，不同券商情况可能有所不同，需要咨询开户券商营业部。
资金划转日是指到期清算日后最近的证券交易日。在资金划转日，投资者可把逆回购的到期资金划转到关联券商的银行三方账户中。以一天回购为例，投资者在2月23日（星期四）做了一天回购融出资金，2月24日（星期五）即是到期日也是到期清算日，资金划转日则要顺延到2月27日（下星期一）。
成交日、到期清算日和资金划转日都要求是证券交易日，而到期日可以是自然日的概念。这意味着清算日和资金划转日期间可能包含周末或节假日。以一天国债回购为例，每周四的利息总是高于其他交易日，这是因为周四做了一天回购，周五是到期清算日，下周一是资金划转日。就是说周四做一天回购，资金实际占用三天，因此利息较高。
类似的情况也会出现在节假日之前，譬如今年春节之前倒数第二个交易日（1月19日）204001最高达到了34%的年化收益。仔细分析如下：如果投资者持有一天逆回购，并准备在节后第一天把资金转到银行，那么该投资者在1月19日一天逆回购融出资金，1月20日不能再做逆回购。1月30日为资金划转日，其间共计11天，折合3.09%的日均年化收益。如果投资者不准备转到银行，而是继续留在证券市场内从事证券交易，投资者可以在1月20日再做一天国债逆回购交易，当日最高利率报价为9.1%，1月30日（为资金到期清算日）可以使用但不能转走，其间累计年化收益率为3.91%。
国债的交易费用采用外扣方式扣去。券商要从投资者资金金额之外收取交易费用。如果投资者想做1天逆回购，必须至少10万零1元。
举例说明，投资者在2月24日（星期五）卖出股票获得资金，想在周一在证券市场内使用这笔资金，决定做国债回购获取额外收益。在当日14时，可算出满足投资者时间需求的三种国债逆回购净收益情况，一天国债逆回购的净收益是70.25元；三天国债逆回购净收益是61.67元；两天国债逆回购204002最高，可以获得净收益75.83元。与此相对比的是，如果该投资者不做国债逆回购交易，100万元在相同的期限下能获得27.40元的活期利息收入。
最高可达到资金闲置时活期利息的7~8倍&&&&&
商报见习记者 孙磊
　　逆回购对许多投资人来说是陌生的，事实上你只要有证券账户，每天都可以参加这种无风险的套利活动。证券投顾人员建议，在当下股市低迷，无法操作时，账户空仓的资金完全可以用来进行国债逆回购，其收益最高可达到资金闲置时所获收益的7~8倍。
　　逆回购能赚一点是一点
　　所谓逆回购，即投资者将自己的资金借出去给融资方，融资方给予投资者利息。如借一天就是一天逆回购，借七天就是七天逆回购。国债逆回购个人也可以参与，但记者了解到，真正参与的投资者并不多。实际上，个人投资者想要参与逆回购非常简单，逆回购和买卖股票相似，投资者只需要到券商处开通这一交易功能，就可在证券账户里直接操作逆回购产品，并且毫无风险且有时还有意外的高收益率。
　　申万投顾卢敬之对商报记者表示，今年1月19日，一天逆回购品种当天的最高年化收益率就高达34%。据了解，逆回购年化收益率约2.6%~2.8%，而证券账户中闲置保证金的利率按活期利率算仅为0.35%，逆回购的收益率约为闲置时的8倍。
　　据悉逆回购不仅能提高投资者资金利用效率，同时对投资者证券投资需求几乎没有影响。假设T日下午卖出逆回购融出资金，这些资金T+1个交易日即可用于证券投资。不过，若是要转出使用则需等到T+2个交易日。3%的收益率在一些投资者眼中可能并不高，但须明白是不需承担任何风险及几无效率损失的情况下多出来的，唯一麻烦的是投资者需进行操作。假设投资者有10万元闲置一年，如果不进行任何操作，那么年底其账户中金额只增加350元，若进行逆回购操作，增加的将是3000元。
　　月末季末年末收益更高
　　上交所国债回购品种有从1天到182天的，而深交所回购企业债品种从1天到7天。逆回购有门槛要求，参与沪市国债逆回购最低要10万元，参与深市的企业债逆回购只需要1000元。&&&&
　　股民王先生对商报记者表示，最近由于行情不好，很多时候空仓，因此经常会把闲置资金操作逆回购。他介绍，204001(上交所一天国债逆回购)和131910(深交所一天企业债逆回购)是他经常做的品种。卢敬之介绍，逆回购因为属于资金拆借行为，故每逢月末、季末和年度末各家银行大力吸存的关口，资金拆借需求高企常能推动国债逆回购的利率。“去年12月29日，一天逆回购品种当天的最高年化收益率也达到了20%。”
　　卢敬之表示，逆回购是一种很强的现金管理工具，普通个人投资者尽量进行一天逆回购操作，因为本金和逆回购的收入当晚12点就回到账户，这些资金可参与第二天的股市交易。实际上，连一些阳光私募都将这精细收益纳入投资范围。管理资产规模数十亿元的深圳市金中和投资公司去年就将国债逆回购纳入旗下产品投资范围，并在此后运用该品种进行现金管理。
　国债逆回购 时间越长手续费越低
　　只要在证券交易所开户，投资者就可以进行国债逆回购操作，目前大部分券商都可以为个人投资者提供国债逆回购服务，但需要投资者到券商处开通这一交易功能。开通之后的交易操作同股票操作类似，同时由于一天之内利率也会有浮动变化，因此计息的利率是以投资者卖出成交时的即时利率来计息的。
　　进行国债逆回购时需要支付给券商一定的佣金费用，投资者可以按照自己的交易等级、资金量等获得一定的折扣。目前各品种的标准费率为：一天0.001%；两天0.002%；三天0.003%；四天0.004%；七天0.005%；14天0.01%；28天0.02%；28天以上0.03%。投资者在计算收益时，也要考虑扣除佣金的费用。如果周五投资者进行一天品种的交易，资金要在周一返还，只能获得一天的利息，周末两天是不计息的；但如果周五进行了三天品种交易，周末两天是计息的。当然在周五的时候三天品种的利率会明显下降，但是假设看到三天品种利率乘以3明显高于一天品种，投资者购买三天品种则是个明智选择。
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个人国债逆回购悄然盛行
货币市场利率在春节前飙升，1天和7天期回购利率曾持续高于8%，而在银行被迫高息融资的同时，一些个人投资者却通过间接参与国债逆回购赚得最高达16%的年化收益。
本报记者近日获悉，一些券商营业部开始向个人投资者大力推介国债逆回购业务，称之为弱市时期的最好投资品种。“保本保息，期限灵活，操作简单，有1、2、3、4、7天等多品种选择，利息可5倍于活期存款。”一券商在发给客户的宣传信息中如此描述该业务。
债券回购意外走俏
原本根据央行规定，非金融机构、个人不得参与银行间债券回购业务，不过，个人投资者可参与交易所债市的质押式回购，即交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。
“我们对个人投资者一般只做逆回购，因为正回购是要自己手中有券的，多数投资者都不符合，逆回购则简单得多，手中有10万以上的资金就可参与。”前述客户经理表示。
据其介绍，个人投资者参与国债逆回购在操作上和买卖股票相似，不过只能点卖出，输入代码以及融券数量，竞价撮合成交即可，资金门槛为10万元。“本金和利息在交易期满当天即可到账，但与股票交易一样，到账当日资金还不能转存银行，要到第二日，不过当日可做其它交易。”
“这个利息每天也是根据资金供需情况浮动的，在没有新股发行、存款准备金率变化等扰动因素的情况下，波动不会很大。但在月末、季度末以及年末这些时点上利息会很高，平时的话周四的利息会高一点。”上述客户经理说。
目前，上海证券交易所国债回购主力品种是1天国债回购（代码：204001）和7天国债回购（代码：204007）。2月17日恰逢周四，上午11:25时，上证所1天和7天国债回购利率分别达到3.2%和2.9%左右，远高于0.4%的活期存款利率，意味着投资者当日参与交易，次日即可获得3%左右的年化收益。
“以前我们没怎么向客户介绍这个业务，主要是股市好的时候，相对而言做债券逆回购的收益并不高，对投资者也没什么吸引力，但最近市场不好，而且我们预计上半年都不会太好，相对而言投资者从这种交易上获得的收益可能会更高。”上述客户经理表示。
不过，债券逆回购交易手续费不高亦是券商此前态度不积极的因素。“比如做1天期的逆回购交易，10万元才收1元手续费，7天期的也只有5元手续费，与股票交易的手续费相比低多了。如果不是股市成交低迷，券商现在也不会大力推广这个业务。”一业内人士透露。
短期理财产品逊色
市场人士预测，上半年资金市场利率维持上行态势不变，未来半年7天回购利率均值可能在3.0%~3.2%，意味着个人投资者参与国债逆回购仍有不小的“甜头”可赚。
国债逆回购交易若得到更多投资者青睐，无疑将分流一部分银行存款。每逢月末、季末和年度末是各家银行大力吸存的关口，给予高额返点几乎已成常态，万分之五甚至万分之八的返点率亦不罕见，不过与同一时段国债逆回购交易的年化收益相比，吸引力亦大大下降。
此外，银行短期理财产品亦将受到一定冲击。债券和货币市场类产品已经成为银行理财产品的主力，而据普益财富的统计数据，1-3个月期限的债券和货币类产品平均预期收益率也仅为3.26%，7天以下的则多不到2%。
不过，普益财富研究员肖芳认为。
“国债逆回购业务是不是能够对短期银行理财产品造成冲击，还要看它是不是能够做大以及能否持续，毕竟银行理财产品已经发展了十几年，不会轻易被替代。”
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