沪指大涨2.3%剑指2500点&专家称蓝筹股遍地是宝
沪指大涨2.3%剑指2500点 专家称蓝筹股遍地是宝
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TITLE="沪指大涨2.3%剑指2500点&专家称蓝筹股遍地是宝" />
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TITLE="沪指大涨2.3%剑指2500点&专家称蓝筹股遍地是宝" />
受沪港通11月17日开通及一路一带利好消息影响，今日大盘高开高走，盘中持续上行，不仅突破2450点，而且再创反弹新高。从板块上看，券商、银行等沪港通受益股力推大盘，一路一带也继续发力，钢铁、基建、港口航运等板块集体拉升。唯有创业板等中小盘股表现较弱，市场二八风格较为明显。对此，李大霄认为，金融、地产、基建、高铁、电力等板块后劲都很足，目前蓝筹股遍地是宝。
现价：<font COLOR="#FF.67&涨跌：<font COLOR="#FF&涨幅：<font COLOR="#FF%&总手：
金额（万）： 换手率：0.00%
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上涨：34家
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涨幅：7.83%
===本文导读===
【大盘分析】&|&
【主力持仓】&|&
【券商策略】&|&
受沪港通11月17日开通及一路一带利好消息影响，今日大盘高开高走，盘中持续上行，不仅突破2450点，而且再创反弹新高。从板块上看，券商、等沪港通受益股力推大盘，一路一带也继续发力，钢铁、基建、港口航运等板块集体拉升。唯有等中小盘股表现较弱，市场二八风格较为明显。
截止收盘，沪指报2473.67点，涨55.50点，涨幅2.30%，成交2452亿元；深成指报8410.22点，涨175.35点，涨幅2.13%，成交1952亿元；创业板指报1514.82点，跌7.81点，跌幅0.51%，成交347亿元。
板块个股
券商股午后再度飙升，冲涨停，、、、、等涨个股全线上涨。分析人士认为，沪港通有望让券商板块业绩更上一层楼，激发券商股走势“水涨船高”。
丝绸之路概念早盘全线暴涨，、、、等4股涨停。国家主席习近平8日在互联互通伙伴关系对话会上宣布，中国将出资400亿美元成立丝路基金。习近平提出，以交通基础设施为突破，实现亚洲互联互通的早期收获，优先部署中国同邻国的铁路、公路项目。
路一带概念继续热炒，中字头股票再发威，、强势冲击涨停。亚洲地区欠发达经济体较多，基础设施亟须发展，因此打通公路、铁路需要重金开路。中国在此期间扮演了重要的牵头人角色。
板块集体拉升，除涨停外，也冲击涨停，、、也集体大涨。分析人士认为，“海上丝绸之路”打开航运板块上行空间，持续低迷数年的航运板块有望在诸多利好因素的支撑下企稳反弹。
受国家主席习近平和韩国总统朴槿惠共同宣布中韩自贸区实质性谈判结束消息刺激，中韩自贸区概念股集体上涨，大连港涨停，日照港、、锦州港、涨幅居前。
钢铁股集体拉升，、、等3股涨停，业内分析，基建的出海将大大增加国内过剩的钢铁需求，未来钢铁股有望获得新生。
酿酒股今日大涨，、涨停，沪港通下的股票交易将于日开始。业内分析，白酒股作为独有的投资品种，沪港通开通之后有望获得境外投资者的大力追捧。
核电概念午后走强，、涨停，近日，国家能源局发布《关于福建福清5、6号机组工程调整为“华龙一号”技术方案的复函》，同时强调要充分利用我国目前的核电装备制造业体系，分析认为，核电发展的技术障碍解除，核电年内重启基本确定。(网)
11月3日下午3点股市收盘后，北京市某外企职员余先生长出一口气。大盘五连涨，站稳2400点平台，他手中的两只蓝筹股，去年以来一路摇摇晃晃向上，终于让他投资股市十几年来的资金“解套”，并且有了30%多的收益。“我坚持不炒题材，只做价值投资。但多年来就是涨涨跌跌赚不到钱。这一次看来是能翻身了。”
近段时间以来，以高铁、港口、航空、航运等为代表的蓝筹股走出了一波凌厉的上涨行情，煤炭、钢铁等前期弱势的大盘行业板块也有了一波幅度较大的反弹，蓝筹股吸引了很多投资者目光。
蓝筹股上涨有其合理性
此轮上涨主要受经济基本面、资金面、投资者信心增强和“沪港通”开通预期等因素影响
传统上，A股中所谓的蓝筹股主要是指金融、地产、钢铁、煤炭、有色等周期性大盘股；而那些与结构调整、产业升级、新型消费联系密切的行业，如TMT、高端装备制造、环保、医药等行业，其中的大市值公司更加具备业绩增长稳定和分红回报稳定的蓝筹特征，可称之为新兴蓝筹。
财达证券资深宏观研究员宣宇分析指出，从7月份开始的A股上涨行情中，蓝筹股表现出三个特点：
一是交替回升——传统蓝筹在7月份带动市场重心整体上移，至8月份出现滞涨之时，新兴蓝筹接棒，带动市场继续上行。
二是市场热点偏向于新兴蓝筹——从上涨的幅度和时间看，新兴蓝筹的市场表现比传统蓝筹更具延续性。
三是市场资金面整体平稳——传统蓝筹以大盘股为主，行情上涨需要更多的资金推动。新兴蓝筹只能算是中盘股，从近期中盘股持续走强、但又未与大盘股形成共振的市场表现看，市场资金面不松不紧的平稳状态，更加有利于新兴蓝筹股的行情演绎。
“综合来看，蓝筹股的上涨有其合理性。”
宣宇认为，此轮蓝筹股的上涨主要受到经济基本面、资金面和“沪港通”开通预期等多重因素影响。
从经济基本面看，虽然2014年经济下行压力较大，但也不乏亮点。宣宇说，前三季度城镇新增就业超过1000万人，提前完成全年就业目标，这是中央政府放权减负和定向支持政策激发中小微企业活力的效应在显现。此外，经济结构进一步优化，居民收入分配格局进一步改善，节能降耗取得新进展，新业态加速涌现，结构调整出现积极进展。总体来看，前三季度中国经济呈现出在预期轨道上向好发展。进程持续深化的积极影响，提振了市场信心，蓝筹股的上涨是市场投资者预期转好转强的反映。
从资金面看，上证指数、深成指数屡创年内新高，成交金额大幅增加，成为蓝筹股上涨的资金基础。“监管层为资本市场引入境外活水的力度在今年上半年有增无减，截至7月底，国家外汇管理局实际批复的合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者额度较去年底分别增加82.97亿美元、1001亿元人民币。二三季度以来，QFII加仓蓝筹股迹象明显，这说明，全球资本看好A股蓝筹的未来表现。”英大证券首席经济学家李大霄说。
“ 沪港通的预期成为本轮蓝筹股上涨的诱发性因素。”宣宇说，目前A股蓝筹股与H股估值水平接轨，部分银行、等品种有折价，投资品种相对H股更为丰富。“沪港通”的开通必将吸引相当数量国际资本流入，
低估值的大盘蓝筹将成为主要目标。
“境内资金也对蓝筹青睐有加。”李大霄指出，证监会等部门一直在研究推动中国版的401k计划，万亿养老金出于安全性考虑，未来投资股市也会先选中绩优蓝筹；总额8万多亿元保险资金30%可投资股市，但目前仅投入约10%，仍处于低配状态，作为标准的长线资金，保险资金需要在资本市场寻找有价值的蓝筹股；社保基金三季度以来在A股新开账户不断增多，优先股试点需要对接高股息、低估值的绩优股……“所有这些预期叠加，都为蓝筹股上涨提供了资金基础。”
从估值看，高铁、港口、航空、航运等行业蓝筹股，是A股市场的“价值洼地”。据财达证券统计，11月1日，以蓝筹股为代表的上证50指数和沪深300指数市盈率分别只有7.35倍和8.93倍，低于市场指数的13.85倍，更远低于中小企业板的46.75倍和创业板的61.8倍，低估值成为吸引市场增量资金介入的强烈动力。
“沪深300指数估值与有50%的差距，说明我们的股票比美股便宜一半。这样的低估值，不仅在A股历史上罕见，在都有着显著的优势。”李大霄说。
刚刚凭借蓝筹股“翻身”的股民余先生，打算立即开通业务，“我的股票市盈率低于沪深300指数的平均市盈率， 不信东风唤不回
。”财达证券数据显示，近三个月的融资融券数据中，大盘蓝筹股已成为市场融资资金的主要流向，体现出市场对大盘蓝筹的投资风险偏好在持续提升。
股市的供求关系发生了逆转。李大霄认为，一年来，证监会守住IPO闸门，严控新股发行；与此同时，保险资金、养老金、国企增持等增量资金源源入场，
使蓝筹股有活水来。
蓝筹行情能否持续
不能简单地视为短期市场行为，但蓝筹股内部分化也难避免
“这一轮蓝筹上涨具有可持续性。”李大霄认为，首先，从沪深300指数看，A股在全球股市的“价值洼地”优势将可维持很长一段时间。其次，宏观经济企稳、真实水平下降、通胀受控、央行实施定向宽松货币等“基本面”短时间内不会发生变化。
“ 沪港通开通的相当长时间内，蓝筹股都会成为境内外资金的重要投资方向，不能简单地视其为短期市场行为。” 宣宇说。
“以前大家热衷炒新、炒小、炒差， 垃圾股上天、蓝筹股落地 ，这种势头将逐渐被逆转。”
李大霄指出，目前创业板整体市盈率已达61.8，相当接近A股在6124点的水平，已触天花板，“泡沫”随时爆裂，之后市场资金寻找安全岛，必然会重回有价值的蓝筹股。未来，大盘股与小盘股的分化、垃圾题材与优质蓝筹的分化，将越来越明显。
宣宇指出，未来蓝筹股的上涨路径将逐步从“估值修复”的投资转向为以“行业成长性”的投资为主导——蓝筹股内部的分化也难以避免。
目前A股市场机构投资者掌握的资金份额只有15%，而在成熟市场这一比例要超过70%。“在成熟的、机构投资者主导的资本市场，一定是蓝筹股溢价，垃圾股折价。”李大霄说，随着“沪港通”开启、境外机构投资者会到A股寻宝，境内机构投资者逐渐发展壮大，蓝筹股价值回归将成为不可逆转的趋势。“以小为硬功、以差为题材、以新为理由的垃圾股横行时代即将终结，蓝筹股的春天真要来了。”李大霄说。
蓝筹股“雄起”，是完善资本市场，发展实体经济的正能量。李大霄认为，蓝筹股的上涨，意味着更多资源向优质公司倾斜，使资本市场在经济发展中能起到更好的资源配置作用。
“蓝筹股上涨体现出国家产业政策的倾斜方向，有助于增强国企改革动力，加快央企资本化运作进程。”宣宇认为，蓝筹股上涨对国家基础产业、国企改革都有深远积极的影响。
哪些蓝筹股更有价值
新兴蓝筹股将成为中长期投资的主角
蓝筹股并非都是“金种子”。、这些顶着金字招牌的蓝筹股曾让广大投资者“很受伤”。
宣宇认为，从A股市场演进历史看，传统蓝筹股行情的延续需要具备明显宽松的资金面和景气回升的基本面，或者是明确的规模刺激政策；新兴蓝筹股行情的延续则只需要稍显宽松的资金面、景气回升的基本面以及明确的结构性支持政策。当前乃至明年，传统蓝筹虽然在后期还会出现类似于7月份的阶段性表现，但是整体并不具备延续性，投资者需要防范波动风险；而新兴蓝筹的市场表现将具有可持续性，成为中长期A股大戏的主角。
“未来重点投资机会在于国家的产业政策、区域经济、国企改革、行业盈利预期提高等因素对相关行业上市公司的影响。”宣宇认为，盈利能力强的金融和成长性好的高铁、物流等行业未来机会仍然比较大。
“目前蓝筹股遍地是宝。”李大霄认为，金融、地产、基建、高铁、电力等板块后劲都很足。“几十家金融股的利润，占国内2000多家上市公司总利润的52%。四大行全部进入全球最赚钱公司的前8位，银行业资产不良率1%，拨备充足，在全球银行中资产情况仍属优良，行业龙头股息率达到7%。但是看看股价，几乎全部在净资产以下，名副其实的低估值绩优股。”
“投资蓝筹股，除了选择低估值行业龙头股票，还要注意股息率。上证50指数整个板块的股息率超过4%，投资盈利机会大于风险，此外，还要看大股东等机构的动向，大股东增持、上市公司回购、机构投资者大量增持的蓝筹股，都前景可期，相反大股东拼命减持甚至上市公司高管辞了工作减持的股票，碰都不要碰。”李大霄说。()
(责任编辑：DF064)
作为医药蓝筹的&，今年股价一路下挫超过20%，不过，目前的低估值也引起了合格境外机构投资者(QFII)的强烈兴趣，多家QFII在11月初密集调研云南白药，尤其对医药以外的健康板块及电子商务等新业务高度关注。
11月初云南白药公告的投资者调研会议记录显示，瑞银证券、RAYS
Capital、法兴吉亚、SECTORAL资产管理等多家QFII密集调研云南白药，前三季度增长较快的健康板块获得机构关注。
从三季度机构持股来看，QFII比尔及梅琳达·盖茨基金在二季度增仓260万股后，三季度末仍然持有660万股未动。公募基金中，旗下博时新兴和价值增长分别新进持有532万股和486万股，景顺旗下的和内需增长贰号、旗下的易方达价值均有不同程度减持。值得注意的是，三季度加仓的博时基金也在11月初参加了实地调研。
作为QFII一向看好的白马股，云南白药股价走势并不喜人，在去年创下百元高价后一路下探，今年年中更跌至47.10元的低点，近期回调后上周五股价报收52.09元。目前云南白药的估值为21.6倍，处于历史较低水平。
据了解，目前云南白药由四大业务板块组成，包括商业流通板块、药品、健康品和中药资源，今年三季度实现营业收入133亿元，同比增长18.6%；归属于上市公司股东的净利润19.44
亿元，同比增长10.55%，增长幅度超市场预期。(中国基金报)
据《证券日报》独家观察，3家基金经理“社保+基金”一肩挑，三季度末共持有10只股票，其中博时基金邓晓峰
6只重仓股出现重叠
作为社保基金的大“管家”，11家基金公司旗下基金的调仓颇受市场关注。《证券日报》基金新闻部记者发现，基金公司管理的社保组合在三季度加大持股规模，与部分旗下公募基金的同期持股发生重叠，“社保+基金”联手重仓118只股票。尤其是同一位基金经理交叉管理的基金公司，也出现同步调仓的迹象。
“公募基金对于社保组合的运作一直以风控的独立性著称，社保”管家“旗下公募基金为了避嫌很少跟随加仓托管社保组合重仓的股票。但今年三季度这一现象较为反常，社保组合与基金出现大面积的重仓股重叠。”北京一基金分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示，由于没有限定性的法规，这种重叠重仓某只股票不算违规，但是在监管层面及基金公司层面均对此有着严格的监控，人们担心的利益输送很难发生。
11家基金公司旗下
社保+基金联手重仓118只股票
目前，共有11家基金公司具有社保组合管理资格，合计管理着50只社保组合。据《证券日报》基金新闻部记者观察，截至三季度末，11家基金公司托管的社保组合及公募基金均出现重仓股重叠的现象，并且持股重叠率超过30%。
最新统计显示，三季度末，基金公司托管的50只社保组合出现在392家上市公司前十大流通股股东名单中，持仓数量49.98亿股，持股市值合计693.35亿元；今年二季度末，这些社保组合出现在315家上市公司前十大流通股股东名单中，持仓数量44.44亿股，持股市值合计561.66亿元。相比二季度，基金公司管理的社保组合在三季度加大持股规模，持股量与持股市值分别环比增加12.47%、23.45%。
值得注意的是，392只重仓股中，有118只出现在11家基金公司旗下重仓股的名单内，占比30.10%。也就是说，基金公司托管的社保组合，重仓股有三成同时被旗下基金共同持有，并且多为同向调仓。
比如&，托管的社保401组合新进1300.00万股，持股市值为2.01亿元，为其第九大流通股股东；该股同时又出现在、&、1年
A、南方绩优 、南方优选 、南方优选 、保本等7只基金重仓股名单中，其中，6只南方系基金三季度均不同程度对该股增仓。再如&，托管的社保106组合增仓35.45万股至729.86万股，持股市值为3.77亿元，为其第三大流通股股东；该股同时又出现在&、&、&、灵活配置、嘉实价值 、、&、嘉实优化红利 、等9只嘉实系基金重仓股名单中，其中，5只基金新进，2只基金增仓。
“公募基金对于社保组合的运作一直以风控的独立性著称，社保”管家“旗下公募基金为了避嫌很少跟随加仓托管社保组合重仓的股票。但今年三季度这一现象较为反常，社保组合与基金出现大面积的重仓股重叠。”北京一基金分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示，背靠同一个研究平台，同一公司旗下不同投资品种出现重仓股重合也是可以理解的。
3家基金公司基金经理
“社保+基金”一肩挑共持10股
《证券日报》基金新闻部记者观察，11家具有社保组合管理资格的基金公司中，有3家出现了基金经理交叉管理公募基金和社保组合的现象，分别是博时基金、&、。3家基金公司旗下同一位基金经理及管理社保组合又管理公募基金，且三季度末共持有10只股票。
博时基金现任权益投资总部董事总经理兼股票投资部总经理、股票投资部价值组投资总监邓晓峰，兼任经理以及社保股票基金基金经理。其执掌的社保103组合与股票共同重仓的股票有&、&、&、&、&、等6只股票。
鹏华基金现任固定收益部总经理初冬，任鹏华丰盛稳固收益债券、鹏华双债增利、鹏华双债加利基金经理，同时又是社保基金组合投资经理。其执掌的社保104组合新进&4698.89万股，持股市值为4.76亿元；鹏华丰盛稳固收益债券同期新进112.83万股，持股市值为1144.06万元。
长盛基金现任总经理助理王宁 ，执掌优势成长混合、，同时又是“长盛系”社保组合经理。三季度末，长盛基金托管的社保603组合、社保105组合分别新进&、&，两只股票同时出现在长盛同智前十大重仓股名单内。三季度社保105组新进的&，同样又有长盛同智并肩入住其前十大流通股股东。
在与《证券日报》基金新闻部记者的交流中，有基金公司内部人士表示，在整个行业“人才荒”的背景下，基金经理交叉管理社保组合与公募基金是无奈之举，同一基金经理管理的社保组合与公募基金同时重仓某只股票，须符合基金公司风控流程，既不损害社保方利益也不会损害公募基金持有人利益。
“由于没有限定性的法规，这种重叠重仓某只股票不算违规，但是在监管层面及基金公司层面均对此有着严格的监控，人们担心的利益输送很难发生。”上述基金分析师进一步表示。(证券日报)
策略周视点：
低估值国资蓝筹也能进攻。(1)政策维持风险偏好，内需下行风险尚需累积。10
月贸易数据反映外需略有回落，而内需依旧相对疲软，季调后的进口总量增长与主要大宗品进口数量的增长表现显示其短期下行压力并不突出。政策面则仍然呈现相对积极的姿态，央行加大定向宽松的节奏，发改委加快铁路基建项目的批复，中央政府积极推进丝绸之路。我们认为实体经济增长仍然面临调整压力，但增长基本面的弱势累积的负面影响累积；而政策面则使得市场仍将维持一定的风险偏好。(2)中枢下移，流动性维持宽松格局。央行三季度货币政策报告显示年内仍将延续定向宽松的节奏，考虑到过去一个季度对于降低实体融资成本的效果有限，后期或将加大货币定向投放的规模以及操作的灵活性。
考虑到金融机构的低风险偏好与企业部门的高负债压力，货币的持续宽松能否改善信用环境尚需观察，但当前无风险利率的持续下行以及对于信用风险的化解，则有利于增强权益资产的估值弹性。(3)市场维持高位震荡，风格继续关注蓝筹。市场判断上，我们认为低无风险利率与相对较高的风险偏好下，短期的不确定性风险相对有限，市场仍将维持高位。风格上，我们继续强调低估值蓝筹的相对配置价值在提升，利率进一步下行和改革逐步推进对于风险溢价的降低增强其估值修复空间，而配置上的洼地也增强了其短期交易弹性。(4)配置上，低估值国资蓝筹也能进攻。近期市场个股与板块呈现较为明显分化格局，我们建议：
1)继续强烈关注以国资为主的低估值蓝筹股的反弹机会，趋势上政策发令枪以及并购重组转型值得期待，国资市值管理模式开启，关注建筑、水利、、电气设备、公共事业等领域，标的选择主线参考《国资改革，投资风口已经来临》；2)继续减仓创业板绩差股，缩容至业绩相对稳定的龙头个股，中期关注互联网教育、体育、可穿戴式设备等细分领域。3)主题方面关注沪港通，短期受益行业如券商、低估值高股息金融等。
■ 宏观政策与数据跟踪分析。(1)中央财经领导小组会议要求加快推进建设，推进丝绸之路，中国将出资400
亿美元成立丝路基金。主旨是：以亚洲国家为重点方向，率先实现亚洲互联互通；以经济走廓为依托，建立亚洲互联互通的基本框架；以交通基础设施为突破，实现亚洲互联互通的早期收获，优先部署中国同邻国的铁路、公路项目；以建设融资平台为抓手、打破亚洲互联互通的瓶颈；以人文交流为纽带，夯实亚洲互联互通的社会根基。(2)央行发布《2014
年第三季度中国货币政策执行报告》称，央行灵活开展公开市场操作，搭配使用短期流动性调节工具(SLO)适时适度进行双向调节，创设和开展中期借贷便利(MLF)操作，在保持流动性总量适度充裕的同时着力引导市场利率，降低社会融资成本。(3)10
月贸易数据继续延续外需相对较好，内需疲弱乏力的格局，从短期看，贸易数据本身似乎并没反映出经济存在显著滑坡的风险，趋势上未来两个月外需可能逐步下行。(4)美国就业市场的相对良好表现与实体产出相互映照，反映其经济的稳定改善，我们认为资产价格的财富效应有利于进一步改善其居民与金融部门的资产负债表，企业部门相对较弱的资本支出意味着美国短期低利率融资成本可能仍是必须的，考虑到库存短周期的调整，预计未来两个季度美国经济增长可能略有放缓。
■ 流动性跟踪与分析。(1)本周市场资金面继续维持宽松，资金价格小幅波动，本周银行间回购利率隔夜与上周持平，7 天下降7bp
收在3.18%，公开市场资金回笼量与到期量持平；(2)本期银行间国债收益率除了隔夜上涨，其他期限均下降，11
年期品种下降15.83bp，10
年期品种下降19.28bp，期限利差比上周有所下降。本期各级别企业债收益率不同期限均下降，信用利差比上周小幅下降，长三角6
个月票据直贴利率本周收至3.70&，比上周有所上升；(3)央行货币政策指出，将在保持流动性总量适度充裕的同时着力引导市场利率，降低社会融资成本。我们维持之前的判断，短期内资金面保持宽松将成为常态。
■
中微观市场跟踪与分析。(1)商品原材料方面，煤炭价格与上周持平，山西坑口价小幅波动，山西煤炭库存继续回落，而港口库存有所增加；WTI
原油期货和布伦特继续下跌，美国原油库存略有回升，原油弱势带动主要石化产品价格下跌；铁矿石现货价格比上周继续有所下降，螺纹钢价格弱势震荡，库存继续显著去化；有色基本金属小幅下跌，库存波动不大，仍维持相对低位；水泥价格中南区域小幅上调，其他区域维持不变。(2)市场方面，本周市场活跃程度比上周有所下降。本周十大城市商品房成交套数环比下降26%，成交面积环比下降25%，商品房可售套数环比下降0.5%，可售面积环比下降0.4%。(3)本周BDI
指数小幅上升报收1436 点；CCFI 综合指数本周基本持平；原油运输指数(BDTI)和运输指数(BCTI)本周一升一降，BDTI 本周小幅上升而BCTI
本周小幅下降；费城半导体指数比上周有所下降。(平安证券)
★回顾：《调整提前结束》、《“一路一带”全球大战略下的系统性机会》——回顾：《调整提前结束》，短期更积极的逻辑在于社会财富向A股涌入热情超预期。《“一路一带”全球大战略下的系统性机会》。
★展望：存量财富向股市再配臵决定慢牛格局，短期震荡积极加仓——习近平在AEPC会议上就加强亚洲互联互通提出五点建议，并宣布中国将出资400亿美元成立丝路基金。
——确立流动性“总闸门”开启。三季度央行货币政策执行层面走向数量化宽松，新设立MLF，支持商业银行的流动性并引导社会融资成本下降。在经济和通胀没有明显起色之前，央行的宽货币思路不会发生系统性变化，有利于股票等资产价格的表现。本周1
年期国债收益率和隐含高风险溢价的1 年期企业债到期收益率(A-)分别回落了15.83bp 和19.47bp.
——告别存量博弈逻辑，过去几年“螺蛳壳”箱体上轨难以终结行情演绎。短期上证综指在2012 年以来“螺蛳壳”上轨(2450
点左右)面临一定的震荡压力。但有别于过去几年“经济不死不活，资金价格高位，股市存量博弈”的环境，当前短端引导长端利率加速下行，将显著降低经济运行尾部风险，改革加速推进提升风险偏好，其他领域(银行理财、信托)回报率趋势性回落、股市赚钱效应初现，增量入股市的趋势已经形成。过去3 周新开数均突破20 万户，融资融券余额截至本周四为7223
亿元，本周净增加247亿元。
——交易策略及投资机会：短期指数强势震荡，调整空间有限，建议积极加仓。
(1)利率下行趋势中，立足估值和基本面弹性。积极型投资者首选非银，稳健型投资者可增持地产。(2)并购重组的进展明确而且股价调整之后显著缩量的选股逻辑，这是顺应《上市公司重大资产重组管理办法》；(3)结合市值弹性、股价短期动量、区域、行业分布等纬度构建国企改革股票池。(4)自下而上寻找大中估值切换机会。
主题：碳交易(习奥会)；一路一带(、东盟峰会、布里斯班G20
峰会)；国企改革(整体方案有望推出)；迪斯尼；航空发动机(专项出台、珠海航展)(兴业证券)
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