洪涛股份股票28号业绩报如何

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2015-04-23 20:26 标签： 洪涛股份2014年报
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洪涛股份：毛利率提升和费用率控制共促业绩增长
事项：公司公布中报，公司实现营业收入63652.47万元，比上年同期增长25.67%；实现营业利润4431.05万元，比上年同期增长54.29%；实现归属母公司的净利润3461.98万元，比上年同期增长51.74%；实现每股收益0.23元。中期利润不分配不转增。此外，公司还预计月份归属母公司所有者的净利润同比增长50%-70%；折合每股收益大约在0.43-0.48元；业绩变动原因为公司施工和设计业务订单增多，施工进度正常，成本控制后毛利率有所提高。简要评述：半年报的收入和利润增长好于预期，主要观点：（1）施工业务稳步增长，收入达6.10亿元，同比增长25.67％，但设计业务略有下滑，同比下降6.90%，收入为0.27亿元。（2）毛利率提升。本期综合毛利率为14.68％，比2009年中期的12.90％有所提升，提升的主要原因是公司控制了原材料和人工的预算，减少了直接成本。（3）三项费用率为3.64％，比2009年中期的3.99%有较大的下降，但高于2009年全年的3.37%。本期销售费用率为0.99%，低于2009年中期的1.01%，但高于2009年全年的的0.77％；管理费用率本期为3.02%，比2009年中期的2.66％和2009年全年2.36%均有明显上升；财务费用率首次为负，本期为-0.36％。（4）公司募集资金净额7.81亿元，超募5.34亿元，公司计划新增营销网络建设项目，目前各募投项目实施进展顺利，预计部品部件工厂化生产项目年底有望达产，扩张公司施工材料产能。（5）盈利预测及估值。根据公司的业务增长情况和毛利率情况我们调高了年的每股收益，分别为0.72元、0.97元和1.31元；由于公司未来两年的净利润将保持超过40％的复合增长，因此给予公司倍的动态市盈率计算，公司的合理价值为29.1－33.95元，目前的股价给予“增持”投资评级。中报分析：1.施工业务收入较快增长，设计业务收入略有下滑报告期内，公司持续定位于高端装饰市场，先后承接和完成了10项剧院会堂类建筑的装饰装修工程，保持了公司在剧院会堂这一高端建筑装饰细分市场的持续领先优势。公司在报告期内承接了19项五星级酒店的设计和施工，其中有16项是由喜达屋、洲际、希尔顿、万豪、温德姆、凯宾斯基等世界著名酒店管理公司管理的工程。同时公司发力铁路客运站建设这一细分市场，报告期内承接了深圳北站交通枢纽工程室内设计项目。公司实现主营业务收入合计6.37亿元比上年同期增长25.67%，这主要源于装饰施工业务快速增长，收入达6.10亿元，同比增长27.62％，而设计业务则同比下滑6.90%，收入为0.27亿元。
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中信建投05-08齐鲁证券05-08国泰君安05-08国泰君安05-08中银国际05-07洪涛股份半年报点评:净利率创历史新高,业绩增速稳步回升
类别：公司研究
毛利率提升、费用率下降助公司净利率创历史新高&&&
盈利能力显著增强是公司上半年业绩维持高速成长的关键。2013 年上半年公司毛利率为18.0%,同比提高了1.53 个百分点;上半年销售费用率和管理费用率分别为1.84%和1.79%,同比下降了0.15 和0.32 个百分点,其中股权激励费用摊销大幅减少是公司管理费用率下降的主要原因;因募集资金利息收入减少,公司财务费用率提高了0.30 个百分点。以上因素使得公司上半年净利率水平达到7.24%,创历史最高水平。&&&
经营性现金流净额持续为负,回款压力显现&&&
上半年公司收现比为0.68,经营性现金流净额为-1.79 亿元,占营收比重为-12%,单季度经营性现金流净额也连续三个季度为负,显示了公司目前较大的现金流压力,这主要是公司应收账款增长较快所致。上半年公司应收款高达17.4 亿元,超过同期营收约20%,同比增长69%,尽管公司应付款规模也高达9.24 亿元,但上下游资金占用缺口仍较大。&&&
渠道深耕,订单消化能力提升是公司未来业绩主要驱动力&&&
公司渠道布局基本完善,分支机构接近40 个,但单个机构的业务量偏小,如何深挖渠道潜力是公司未来成长的关键。另外尽管上半年公司净利润实现了较快增长,但收入增长不足20%,订单消化能力有待进一步提升。公司目前规模相对较小,但已经处于管理的实质性提高阶段,我们对公司未来成长性依然看好。&&&
维持公司“推荐”评级&&&
半年报与我们预期基本一致,我们维持之前对公司的盈利预测。预计公司 年实现净利润分别为2.82 亿元(YoY 38.1%)和3.93 亿元(YoY39.1%),暂不考虑股权激励的摊薄影响,对应EPS 分别为0.41 元和0.57 元,目前股价对应13 年、14 年动态PE 分别为28.4 和20.4 倍,考虑下半年装饰有望迎来的估值修复行情、公司高成长的确定性,我们维持公司“推荐”评级。&&&
风险提示:业务快速扩张后的管理风险、工程回款风险、系统性风险
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股票名称最新评级目标价研报
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股票名称关注度平均评级最新评级
行业关注度
行业名称关注度关注股票数买入评级数投资期限：一周
产品名称年化利率操作洪涛股份(2年度业绩快报
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　&&&&&&&&&&&&&&深圳市洪涛装饰股份有限公司2012年度业绩快报
　　
　　本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
　　特别提示：
　　本公告所载2012年度的财务数据仅为初步核算数据，已经公司内部审计部门审计，未经会计师事务所审计，与年度报告中披露的最终数据可能存在差异，请投资者注意投资风险。
　　一、2012年度主要财务数据和指标
　　单位：元
　　项目&&&&&本报告期&&&&&上年同期&&&&&增减变动幅度（％）营业总收入&&&&&2,852,270,610.88&&&&2,167,729,399.98&&&&&31.58%
　　274,968,003.40&&&&178,877,883.89&&&&&53.72%营业利润
　　利润总额&&&&&275,202,403.40&&&&179,138,185.79&&&&&53.63%归属于上市公司股东的净利&&&&205,851,397.74&&&&&136,100,097.68&&&&&51.25%润
　　基本每股收益（元）&&&&0.45&&&&&0.30&&&&&50.00%加权平均净资产收益率&&&&14.76%&&&&&11.38%&&&&&3.38%
　　本报告期末&&&&&本报告期初&&&&&增减变动幅度（％）总资产&&&&2,567,535,409.63&&&&&1,999,017,584.58&&&&&28.44%归属于上市公司股东的所有&&&&1,487,019,015.12&&&&&1,302,925,945.38&&&&&14.13%者权益
　　股本&&&&&460,374,000.00&&&&&230,250,000.00&&&&&99.95%
　　归属于上市公司股东的每股&&&&3.23&&&&&2.83&&&&&14.13%净资产（元）
　　二、经营业绩和财务状况情况说明
　　报告期内，公司经营状况和财务状况良好，实现营业收入285,227.06万元，比上年同期增长31.58%；实现营业利润27,496.80万元，比上年同期增长53.72%；实现利润总额27,520.24万元，比上年同期增长53.63%；实现归属于上市公司股东的净利润20,585.14万元，比上年同期增长51.25%。
　　营业收入增长的原因是：主要为业务积极拓展，工程施工进度和完成工程量较上年增加,确认收入增加。营业利润、利润总额、净利润的增长幅度均达到45%以上，主要是因为公司业务拓展良好，工程项目结算较好，同时加强成本控制，毛利率稳中有升。股本期末较期初增长99.95%，主要是：1、报告期内公司实施了2011年度利润分配方案，以资本公积金向全体股东每10股转增10股，2、回购注销限制性股票12.6万股，经过上述两次变动后，公司股本由年初23,025万股增加到46,037.4万股。
　　三、与前次业绩预计的差异说明
　　公司本次披露的经营业绩与公司2012年第三季度报告披露的年度业绩预计无差异。
　　四、备查文件
　　1、经公司现任法定代表人、主管会计工作的负责人、会计机构负责人签字并盖章的比较式资产负债表和利润表；
　　2、内部审计部门负责人签字的内部审计报告。
　　深圳市洪涛装饰股份有限公司董事会
　　日
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