专家解读新国九条：国务院对股市下跌还是很着急的|股市_新浪财经_新浪网
专家解读新国九条：国务院对股市下跌还是很着急的
　　5月9晚间，国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(下称：新“国九条”)。新“国九条”提出，到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。专家认为，该文件出台的时间点意味着高层维稳意向明显，利好股市，但是关键还是要得到有效落实。
　　桂浩明：新国九条未超预期 关键在落实
　　申银万国证券研究所首席分析师桂浩明直言，对比老的“国九条”，“新文件并没有超预期的东西，很多方面老的文件里都有提及”。
　　桂浩明表示，关于互联网金融出现在文件中在市场预期内。新“国九条”提出，引导证券期货互联网业务有序发展。建立健全证券期货互联网业务监管规则。支持证券期货服务业、各类资产管理机构利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式。支持有条件的互联网企业参与资本市场，促进互联网金融健康发展，扩大资本市场服务的覆盖面。
　　桂浩明强调，市场不可能因为一个文件的出台而产生翻天覆地的变化，文件出台后的关键是要得到有效落实，“过去的‘国九条’已经很全面了，但要对市场产生切实影响，关键还是在于能不能得到有效落实”。
　　他举例称，完善税收政策、减轻税负，完善退市制度等，这些在过去的文件中都有提及，但是，从过去到现在未得到有效落实，比如退市是“越退越少”，“现在退市都成了重大新闻”。
　　张伟明：新国九条或引发短期反弹利好三大板块
　　前太平洋证券副院长张伟明认为，新国九条将提振市场信心，主要有五大亮点，利好股票市场三大板块。
　　张伟明认为，新国九条对之前的实践和措施进行了总结，而两点主要体现在以下几方面：
　　一、强调培育私募市场。之前监管层已经发布了基金牌照，批准了一些阳光私募，本次国九条通过制度层面鼓励私募基金发展，鼓励民营资本进入资本市场，从而放宽了私募的门槛。
　　二、推进期货市场建设，强调发展商品市场和金融期货市场，市场更关注相关政策细则的出台。
　　三、提高证券期货服务业竞争力，放宽业务准入，研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌是较大亮点。其中，支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营，意味着券商可以开展公募业务，基金公司也可以开展券商业务，从而对市场产生较大影响。虽然目前交叉持牌也普遍存在，但新国九条落地后，券商将面临更为激烈的竞争。
　　四、完善资本市场税收政策。市场将对资本市场印花税、交易税能否减免一定联想，间接影响市场走势。
　　五、壮大专业机构投资者。各类机构参与市场的政策将逐步落地。如果能推动机构投资者扮演稳定市场的角色，市场将获得长期利好。
　　新国九条对资本市场的影响，张伟明认为，对市场的信心和人气恢复有支持作用，市场在目前的关键点位将有反弹，将利好以下三大板块。
　　一、互联网金融板块。新国九条将引导证券期货互联网业务有序发展，提出支持有条件的互联网企业参与资本市场，促进互联网金融健康发展，扩大资本市场服务的覆盖面。从制度上和法律上对互联网金融进行了支持，板块内个股也将获得利好。
　　二、利好券商板块。新国九条推动金融机构混业经营，增加了证券机构的市场竞争，但同时鼓励券商走出去，鼓励民营资本参与证券市场，也推动了券商行业优胜劣汰，对有优质券商形成利好。
　　三、并购重组板块。国九条鼓励市场化并购重组，相关概念股或涌现出一些黑马。近期生命人寿入股金地，引发公司股价的波动，市场和投资者已经逐步关注到市场化并购。在A股市场上，股权分散，有部分国有股东通过市场化并购放弃控股权，民资进入改进管理和经营水平，这将是今年市场投资的一大热点和重要投资线索。
　　张伟明认为市场现在面临IPO重启等利空，国九条将一定程度上提振市场信心。
　　向威达：监管核心是保护投资者监管部门需提高水平
　　长城基金宏观策略研究总监向威达则认为，新“国九条”比之前更加全面。向威达指出，证券市场正在逐步向注册制迈进，应该从以前的财务指标的审核转移到信息披露的监管上来，他建议应当提高相关部门人员的专业素质。而且应该全面审核而不是部分抽查。
　　向威达指出，中国资本市场搞不好因为定位，把股市当作圈钱平台，不利于资本市场发展，各个部门要有责任感。
　　对于《意见》提出的健全中小投资者民事侵权赔偿救济维权机制。向威达认为，监管核心是保护投资者。监管部门需要加快队伍建设，提高专业水平。
　　李大霄：新国九条是特大利好将改变股民投机习惯
　　对于新国九条，英大证券研究所所长李大霄第一句话就称其为“是盼了多年的特大利好！”李大霄以坚定唱多为市场所熟知，在他之前的表述中，特大利好这样的字眼很少使用，这足以说明他相信新国九条将对资本市场带来翻天覆地的变化。
　　李大霄表示，新国九条的发布说明国家对于我国资本市场地位有了重新的认识，当前无论是在经济中的实际地位还是占GDP比重，我国资本市场都被严重低估，与其应有的地位严重不符，在全球的资本市场中也很弱小。新国九条的发布，不但可以促进直接融资和间接融资的协调发展，同时也对提升资本市场在国民经济的地位有着重大的现实意义和深远的历史意义，这既符合国情又面向未来，是迈向成熟市场的关键一步。
　　如何在前进的路上使速度与市场的接受能力结合起来，如何能保持资本市场稳定有序，李大霄表示，新国九条中最让他眼前一亮的就是“为股东创造更多价值”，这也正是未来资本市场可以稳步健康发展的重要基石。我国资本市场发展之初主要强调的是融资功能，缺少对股东利益的保护，这也使得当前市场谈IPO色变，市场已经丧失其应该有的功能。新国九条的发布，将使资本市场更加注重股东的权益保护，提高上市公司质量、促进上市公司提高效益、增强持续回报投资者能力等等，这些改变将让我国的资本市场发生根本行的变化。
　　在采访最后，李大霄再次提醒短线投机客，新国九条将改变市场20年以来形成的投机习惯，喜新、喜小、喜差的投资者以及盲目跟风乱炒热点的投资者接下来会非常的难过。
　　何志成：高层维稳利好股市 影响深远存分歧
　　中国总行高级经济师何志成表示，近期股市和房市的共振下跌，对未来经济增长信心的打击很严重，该文件出台的时间点有维稳意向，说明“国务院对股市下跌还是很着急的”。
　　对于新国九条，专家一致认为利好股市，但对利好程度存在分歧。
　　胡伟东：新“国九条”并无太多新意 谈不上重大利好
　　证券专家胡伟东认为，新“国九条”并无太多新意，谈不上重大利好。《意见》中谈及上市公司、发行制度、证券期货经营机构的监管都是一些“老调”。胡伟东指出，《意见》是对最近一段时间一直探索的发展道路、发展模式做一个总结，用国九条的形式予以强调。
　　杨玲：短期内利好不会马上体现
　　星石投资总经理杨玲认为，新国九条在建立多层次股权市场和注册制的推进，以及退市机制的安排上，都有比较明确的表述，这些一方面对股票市场的长效机制的建立是巨大的利好；但另一方面，新国九条短期看对市场的利好并不是马上体现的，因此股市受CPI创新低以及IPO要重启等短期因素的影响，预计还是以震荡为主。
　　王剑辉：下一步可能会有具体细则出台
　　首创证券研发中心副总经理王剑辉也认为，国九条只讲述了对资本市场的大的改革方向，王剑辉认为，下一步可能会有具体的细则出台，如提到的培养私募市场，如何培育要有具体的细则出台。
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存款保险制度5月1日起实施 短期将出现存款搬家
记者 郭雀屏
　　昨天傍晚，国务院发布一重磅消息，《存款保险条例》(以下简称《条例》)已经于国务院第67次常务会议通过，并确定自日起正式施行。中国人民银行负责存款保险制度的实施，最高偿付限额为人民币50万元。
　　这一项从1993年开始被首次提出的制度在经历了22年的推敲衡量后终于破茧而出，今后，尽管老百姓的存款不再绝对安全，银行也会出现倒闭和破产，但存款保险制度的到来有利于银行采取更果断的改革措施，化解造成系统性风险的可能性，也带来了利率市场化进程的提速。
　　历时22年推敲终于破茧
　　1993年我国首次提出建立存款保险制度，但直到2004年央行金融稳定局才开始起草《存款保险条例》，2005年央行金融稳定局曾透露存款保险制度的初步方案出炉，并已获得国务院原则性批准。
　　呼声真正强烈起来是在2008年国际金融危机之后，&建立存款保险制度&被正式写入了政府工作报告，此后几乎每年都会提及。2012年央行在报告中称我国推出存款保险制度的时机已经基本成熟；2013年，十八届三中全会明确提出建立存款保险制度；2014年央行在报告中称各项准备工作已经就绪；时间进入2015年，存款保险制度的推出已箭在弦上，3月15日，国务院总理李克强在回答中外记者提问时明确表示，今年要出台存款保险制度。
　　而这一制度在国外其实已经相当成熟，在19世纪末，美国国会就开始讨论存款保险的话题，美国有14个州在1829年到1917年间就建立了存款保险制度。
　　最高偿付限额为人民币50万元
　　存款保险制度是一种金融保障制度，简单地说就是各类存款性金融机构联合起来建立一个保险机构，然后成员机构作为投保人按一定的存款比例缴纳保险费，建立存款保险准备金，当成员机构发生经营危机或面临破产倒闭时，存款保险机构向其提供财务救助或直接向存款人支付部分或全部存款，从而保护存款人利益，维护各类存款性金融机构的信用。通俗一点来理解，比如客户存入银行20万，但由于银行破产导致这20万受损，那么存款保险制度这时就能发挥作用了，20万将由存款保险机构赔偿。
　　根据国务院昨日发布的《条例》，我国将成立&存款保险基金管理机构&，投保机构向存款保险基金管理机构交纳保费，形成存款保险基金，一旦出现风险问题，存款保险基金管理机构向存款人偿付被保险存款。《条例》中规定最高偿付限额为人民币50万元。中国人民银行会同国务院有关部门可以根据经济发展、存款结构变化、金融风险状况等因素调整最高偿付限额，报国务院批准后公布执行。
　　保费由银行来出
　　也许很多人纳闷这50万到底是如何测算出来的？其实央行是根据2013年底的存款情况进行的测算，50万元的安全线可以覆盖99.5%存款人的全部存款。这意味着，绝大多数存款人的存款能够得到全额保障，不会受到损失。
　　从国际上看，偿付限额一般是人均国内生产总值(GDP)的2-5倍，例如美国为5.3倍、英国为3倍、韩国为2倍、印度为1.3倍。这个限额使绝大部分存款人，例如90%或95%以上得到全额保护。
　　从我国国情来看，考虑到我国居民储蓄意愿较高，存款很大程度上承担着社会保障的功能。因此，最高偿付限额设为50万元，约为2013年我国人均GDP的12倍。可见设定50万元的最高偿付限额远高于国际一般水平。
　　此外，还有很多人会关心一旦实施存款保险制度，储户需要交保费吗？超过50万是不是就没有保障了？其实，保费并不用储户承担，这是由银行来交的。根据《条例》规定，目前来看不超过50万的存款将获得全额赔付，而超过50万时，从该存款银行清算财产中受偿。因此市场人士建议储户在一家银行的存款不要超出50万，尽量分散投资，混搭理财，降低风险的同时，还能增加收益。
　　一定程度施压流动性不排除降准
　　昨日傍晚《条例》正式出台之后，迅速聚焦了专家、机构以及投资者的关注。兴业银行首席经济学家鲁政委指出，存款保险制度最高赔付限额的初衷是，银行万一出现破产倒闭的情况时，通过存款保险制度能够保证大部分人的存款安全。原本有&政府隐性担保&的银行被迫失去了&背靠大树好乘凉&的先天优势，转而借助保险这种商业模式来分担经营风险，存款保险制度必将开启银行竞争的新时代。
　　民生宏观评论也表示，存款保险是利率市场化的桥头堡，对金融改革意义重大。存款保险的优势在于能给储户信心保证，在防止银行挤兑和金融风险蔓延上作用显著。从影响来看，存款保险制度可能会使得大额存款部分向经营稳健的大行和其他理财、信托、保险产品分流。小行只能选择将资产质量下沉、发展中间业务或者直接面对利差收窄的事实。
　　此外，也有市场分析师指出存款保险制度推出后，短期内机构需缴纳保费，会对流动性有收紧作用。不排除央行后续将出台宽松政策以对冲负面影响。而具体措施或包括公开市场净投放和降准，有可能4月份提前降准，也可能在缴费前降准。
　　业内人士称对中国股市影响偏正面
　　存款保险制度的出台对A股有什么影响？
　　中信证券浙江首席投资顾问钱向劲在接受记者采访时表示，有了存款保险制度，有利于无风险利率下降，从而吸引更多资金入市，因此整体而言正面影响股市。另外，存款保险制度的推出有利于推进金融改革的深入发展，某种程度上使得中小银行与大银行站在了一条起跑线上，起码50万以内的存款无论存在哪家银行都有保障，因此他认为对中小银行、民营银行来说有望受益，对于一些业绩优良的银行股来说有一定的催化剂的作用。&但我认为，中长期来看还是利好保险板块，尤其是对大型保险企业有利。&钱向劲表示，毕竟实力强大的保险公司更有望获得银行的青睐，业绩增速良好、不良风险较低的保险股也值得关注。
　　这一观点也得到了方正证券的认同，方正认为存款保险制度的推出将使得银行对于客户存款完全刚性兑付的历史一去不复返，整个金融体系的架构面临重构，银行存量客户的风险偏好会有所提升，看好未来大资产管理行业的发展，非银板块将因此受益。此外，银行存款分流是大势所趋，其中资金分流到股市将直接利好非银板块。由于股市目前具有财富效应，预计流入股市的资金量将会加速，同时也利好了券商板块。
　　中金公司此前研报同样认为，存款保险制度的出台有利于金融市场风险偏好的上升，对股市而言偏正面影响。
　　杭城分析师称短期将出现存款搬家
　　某种程度上说，存款保险制度在告诉大家，今后到银行存钱都是有风险，因为其是有限赔付。所以，选择可靠、稳健的金融机构相当重要，而通常情况下市民会倾向于选择有国资背景的大银行。不过，从另一个角度看，存款保险制度同样将为民营银行发展壮大提供制度保障。存款保险制度让中小银行、民营银行在存款资金安全性上与大银行无差异，能够站在同一条起跑线上。
　　杭州某股份制银行资深理财师在接受采访时表示，短期来看直接的影响可能是会出现存款搬家，一方面可能会使得大额存款部分从中小银行转移到国有大银行，形成银行体系内的&搬家&。另一方面既然存款同样有风险，不如选择收益率更高的理财、信托或保险产品，形成另一种形式的&搬家&，&但我认为这种影响是短期的，也是有限的。完全不用恐慌，因为从整体上来说这一制度的出台是更加保障了我们普通老百姓的存款。&上述理财师表示，之前银行对存款是一种隐形的保障，而制度的出台让保障更加明确，50万以内其实存在任何一家银行都是有保障的。从这个角度看，反而利好中小银行以及民营银行，因为他们的客户群的存款已经基本覆盖在50万以内。
　　杭城一国有银行人士则表示，存款保险制度为金融改革的重要一环，有利于存款人形成&存款安全有保障&的稳定预期，提升存款人对金融机构信心，减少连锁挤兑存款的可能性，大幅度消除银行倒闭&多米诺骨牌&效应。但他也表示：&会增加银行的运营成本，而未来银行业内竞争的加剧，也可能会导致银行让渡部分息差收入，银行负债成本上升。&
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开放大额存单对股市来说是利好还是利空
因为大额存单不能提前支取，对股市来说是抽血，相当于是银行债务的证券化，只能转让对股市来说是利空，有一定的吸引力，而一旦办理了大额存单，就相当于这部分钱在一定期限（存期）被锁定了。由于大额存单的利率较高
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存款保险制度将实施 有利于股市增量资金入场
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　　报告大厅摘要：由国务院法制办牵头，央行、财政部、银监会、发改委联合制定，已经日国务院第67次常务会议通过，自日起施行。
　　《存款条例》是为了建立和规范存款保险制度，依法保护存款人的合法权益，及时防范和化解风险，维护金融稳定，由国务院法制办牵头，央行、财政部、银监会、发改委联合制定，已经日国务院第67次常务会议通过，自日起施行。下面我们就来说说存款保险制度对利润的影响。
　　存款保险制度的后续影响
　　2014年年底，商业银行净利润总计为1.5万亿元，我们测算的一般性存款余额约为105万亿元，税率以25%计。若平均费率在0.04%-0.08%的区间，对整个银行业的净利润影响约为2.5%-5%。由于一般性存款余额较大，因此，缴纳保费对银行利润有一定冲击。
　　对不同金融机构的影响。存款保险从隐性到显性，实际上增大了存款风险，大额存款可能会流向国有银行，中小银行会负债成本上升，但50万的赔付上限还是为日后的民营银行的推出和发展挪腾了空间。存款保险制度推出和未来利率市场化进程加快，深耕资产收益率更高的小微企业的银行会受益。
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　　对股市和债市的影响。在其他条件既定的情况下，短期对股市偏多(银行股除外)，对债市偏空。
　　对债市来说，首先，不存在存款保险公司成立，有了更多配债资金一说。存款保险公司的资金基本源于银行的超储，如果央行无降准或其他宽松措施应对，那么只是发生超储转移，不存在配债资金增多的逻辑。
　　当然，更重要的是，存款保险制度推出预示着存款利率市场化进程加快。在经济总需求既定的背景下，利率市场化意味着银行行业内竞争加剧，负债成本上升，倒逼整个金融机构风险偏好向上，金融机构会要求收益率更高的资产，对利率短期是利空。
　　如果单论银行股，不一定是利好。存款保险制度并没有改善银行的资产质量。但正如前文所述，存款保险制度将存款担保由隐性变为显性，大户对存款仅部分担保的担忧反而会抬高小行负债成本，银行负债端成本竞争加剧导致息差收窄。另外，存款保险制度需要银行缴纳保费，有点类似提高存款准备金，对银行净利润会产生负向冲击。
　　对整体股市来说，存款保险制度可能是一利好。存款保险制度的推出有利于非银金融机构，或使部分存款转而流入保险、券商等非银机构，对于原先的储蓄大户，会将部分资金配置于理财产品、股票和信托产品。从这点看，存款保险制度有利于股市增量资金入场。更多可查询中国报告大厅发布的《》。
　　存款保险制度：利率市场化桥头堡，对金融改革意义重大
　　从学术研究的文献来看，存款保险制度有利有弊：
　　存款保险的优势在于能给储户信心保证，降低信息不对称性，在防止银行挤兑和金融风险蔓延上作用显著。存款保险不是单纯的“付款箱”，而是一种保持金融稳定的重要政策措施，存款保险制度有助于增强储户对银行体系的信心，夯实金融体系的稳定性。银行机构一旦发生倒闭，存款保险制度的存款清偿机制可以增强储户资产的安全性，防止部分银行危机肆意蔓延形成系统性金融风险。
　　但另一方面，存款保险制度也有可能产生逆向选择和道德风险。在显性存款保险体制下，由于储户存款保险受到保护，储户不必根据银行资质来选择存款银行，存款保险制度保证了其存款的安全性，存款利率高低就成为储户选择银行的唯一标准。逆向选择表现在经营更冒险的银行自然愿意提供更高利率，能够吸收更多的存款，而稳健经营的银行反而会被市场淘汰。道德风险表现在存款保险制度的存在使得银行几乎不会受到储户的监督，因而将大量信贷资产配置于高风险之中，以获取高额的回报。
　　但中国国情存在一定特殊性，与欧美情况不同的地方在于存款保险制度实际上是将过去政府对存款隐性担保显性化了。推出存款保险的意义反而是为了打破刚性兑付，弱化政府担保。可见，存款保险是利率市场化的桥头堡，对金融改革意义重大。
　　从影响来看，存款保险制度可能会使得大额存款部分向经营稳健的大行和其他理财、信托、保险产品分流。小行只能选择将资产质量下沉、发展中间业务或者直接面对利差收窄的事实。
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京ICP备号-2&&京公网安备80央行降息！存贷款利率下调0.25个百分点
央行降息！一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。
　　网讯 中国人民决定，自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准。金融机构一年期贷款基准下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。金融机构人民币存贷款基准利率调整表单位：%调整后利率一、城乡居民和单位存款(一)活期存款0.35(二)整存整取定期存款三个月2.10半年2.30一年2.50二年3.10三年3.75二、各项贷款一年以内(含一年)5.35一至五年(含五年)5.75五年以上5.90三、个人住房公积金贷款五年以下(含五年)3.50五年以上4.00　　历次利率调整后股市走势一览　　央行答问　　央行有关负责人就下调人民币贷款和存款基准利率并扩大存款利率浮动区间答记者问　　1、问：日利率调整的效果如何？此次下调存贷款基准利率的主要考虑是什么？　　答：自日中国人民银行下调存贷款基准利率并进一步推进利率市场化改革以来，随着基准利率引导作用的发挥及各项政策措施的逐步落实，金融机构贷款利率有所下降，社会融资成本高问题得到一定程度的缓解。受经济结构调整步伐加快以及国际价格大幅下降的影响，近几个月以来，消费物价涨幅有所回落，工业品价格降幅扩大，对实际利率水平形成推升作用。当前物价涨幅处于历史低位，为适当使用利率工具提供了空间。此次利率调整的重点就是要继续发挥好基准利率的引导作用，进一步巩固社会融资成本下行的成果，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。　　2、问：此次下调存贷款基准利率的主要内容和预期效果是什么？　　答：此次采取对称方式下调存贷款基准利率。其中，一年期存款基准利率由2.75%下调至2.5%，一年期贷款基准利率由5.6%下调至5.35%；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。由于央行公布的基准利率仍具有较强的指导意义，再次下调贷款基准利率可望直接对金融机构贷款实际利率产生一定下拉作用。同时存款基准利率的进一步下调，也有利于降低金融机构筹资成本，带动各类市场利率和企业融资成本继续下行，对于进一步缓解企业融资成本高问题具有积极作用。　　3、问：此次结合利率调整进一步扩大存款利率浮动区间的背景和意义是什么？　　答：近年来，随着利率市场化改革的不断推进，存款利率浮动区间逐步扩大，金融机构自主定价能力持续提升，已初步形成差异化、精细化的存款利率定价格局。尤其是在存款制度即将推出，相关配套改革取得重大突破的背景下，进一步扩大存款利率浮动区间的条件基本成熟。同时，随着理财等存款替代类金融产品的快速发展，越来越多的负债类产品已经自发实现了市场化定价，这都推动我国必须要加快推进存款利率市场化改革。　　为此，在继续发挥好基准利率对银行定价引导作用的同时，结合推进利率市场化改革，进一步将存款利率浮动区间上限由基准利率的1.2倍扩大至1.3倍。这是我国存款利率市场化改革的又一重要举措。存款利率浮动区间扩大后，金融机构的自主定价空间进一步拓宽，有利于促进其完善定价机制建设、增强自主定价能力、加快经营模式转型并提高金融服务水平，同时也有利于健全市场利率形成机制，更好地发挥市场在资源配置中的决定性作用。　　4、问：此次利率调整是否意味着货币政策取向转变，下阶段央行货币政策调控和利率市场化改革的思路是什么？　　答：此次利率调整的重点仍是保持实际利率水平适应经济增长、物价、就业等基本面变动趋势，并不代表稳健的货币政策取向发生变化。当前我国经济发展进入新常态，发展条件和发展环境都在变化，而其核心是经济发展方式和经济结构的改变。下一步，我们将继续按照党中央、国务院的战略部署，坚持稳中求进工作总基调和宏观政策要稳、微观政策要活的总体思路，更加主动地适应经济发展新常态，把转方式调结构放在更加重要的位置，保持政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，综合运用多种货币政策工具，适时适度预调微调，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境，促进经济科学发展、可持续发展。同时，更加注重改革创新，寓改革于调控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，适时通过推出面向企业和个人的大额存单等方式，继续扩大金融机构自主定价空间，有序推进利率市场化改革，并进一步完善利率调控体系，健全利率传导机制，不断增强央行利率调控能力和宏观调控有效性。　　专家解读　　 　　对此，首席经济学家鲁政委认为，降息必要但钝化。鲁政委认为，央行对称降息是对目前经济下行和通缩压力的反应，但刚兑不破银行负债无法下降，由此导致贷款利率难以明显下行。“我们一直认为，汇率不贬降息效果甚微；刚兑不破，降息效果钝化。降息之后，率未来也将继续持续下调，汇率也会继续走弱。”　　 　　对此，英大证券首席经济学家李大霄表示，对市场影响正面，但上次降息已经充分反应，这次降息的反应可能不及上次。李大霄表示，上次降息是预期之外，且市场处于低位，所以市场产生了非常激烈的反应，超出一次降息的反应幅度，而本次降息是市场的预期之中，市场反应也可能是预期之中，市场反应的激烈程度可能会弱于上次，而且市场也已经不是低位，估计局部反应的概率要大于整体反应，利好方向以港、B、A为序，基建地产金融为首。　　　　对此，国家信息中心首席经济师范剑平表示，两会前降息是希望会上更关注促改革调结构。范剑平称，降息、降准、贬值，轮着来，别着急，经济物价双降，应对的政策空间仍很大。“两会前降息就是希望会上更关注促改革调结构。”范剑平说。　　　　申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇对此次降息发表看法，他认为：1、时间点完全符合预期。上次降准之后我们分析报告的题目是降准了，降息已经提上议程。周五没有降好多人说是不是要等下周，我说还看下周六，周五六是法定宽松日，今天降息基本在预期之内。2、去年11月份我们写报告强调还有3次降息6次降准，截止目前1次降息1次降准，预计还有5次降准，2次降息。　　　　复旦大学教授、金融与资本市场研究中心主任谢百三表示，因为我国银行的存款利率都会采取最高浮动利率，所以仅仅由3.3%(2.75%*1.2)降为3.25%(2.5%*1.5)，变化很小；但是贷款利率却下跌了，所以此次降息对银行股是利空的。但从另外一个角度来说，贷款、存款利率都下降了，社会上的资金就多了，对整个股市是利好的，或许可以带动银行股，所以银行股还是观望为主。谢百三说，上海一家董事长曾对其表示，我国现在的贷款利率太高了，企业没法活，必须降到4%点几才有活路。　　　　对外经贸大学公共管理学院教授李长安认为，此次降息是新一轮刺激政策的又一次出击，具有多重目的，包括刺激投资和消费需求，降低资金成本等，对股市和市场都是利好。　　　　对此，亚太城市房地产研究院院长谢逸枫认为，两会前降息释放货币宽松信号，房价必3月反弹上涨。　　　　中国网记者就此采访中国银河证券首席总裁顾问、经济学家左小蕾，左小蕾表示是顺利成章的事情。她认为此次降息十分有必要，目前融资成本十分高，不利于实体经济层面创造有效需求，因此央行为了降低资金成本，提升资金利润空间，引导市场利率下降，主动做出调整。与此同时，左小蕾指出目前传导机制不畅通影响降效果，央行应该有相应的改革或其他调整措施，管理风险，平衡资产负债表，推进市场利率化，理顺银行引导机制。左小蕾进一步提出改善传导机制需转变银行经营模式，使其利用市场资源为实体经济服务。　　　　对此，首席宏观经济学家诸建芳表示，降息属于市场意料之中，后续仍将出台更多的宽松货币政策。诸建芳称，此次的降息属于市场意料之中，并没有太大的意外。 根据目前经济运行状态分析，通缩情况仍在恶化，经济下行压力也在进一步加大，急需国家及时进行政策调整。“按照目前的经济运行情况，后续仍将出台更多的宽松货币政策。”诸建芳表示，下一次的时间窗口或将在“两会”前后出现。　　 　　对此，摩根士丹利华鑫证券高级经济学家章俊表示，本次降息从很大程度上是应对通胀下行所导致的实际利率上升的问题，目前还谈不上对实体经济有正向刺激效应。章俊称，首先，经济增长面临三期叠加的局面，经济改革和转型需要稳定的经济环境，这就意味着需要政策托底；第二，就政策面而言，财政政策空间有限，无论是从增加财政开支还是减税的角度上来说，对拉动经济而言都是杯水车薪！因此要拉动经济增长，为经济增长托底还必须依靠货币政策！而且目前不光是经济增长下滑，而且同时面临通缩压力，在这种情况下，更需要货币政策发挥作用。　　 　　中欧国际金融研究院执行副院长刘胜军认为，快速恶化的经济指标，凸显硬着陆风险，倒逼央行降息，会延缓转型步伐，但也是万般无奈之举。“毕竟，没有经济稳定，改革亦无从谈起。但降息降准效果不乐观。”刘胜军称，一方面金融体系僵化，难以向真正需要资金的“好企业”输血；二是刚性兑付难打破，无风险利率高企；三是社会负面预期难以扭转。　　　　首席策略分析师杨德龙表示，央行本次降息主要是针对当前低迷的经济增长现状，消除市场对经济可能陷入通缩的担忧。目前，全球多家央行都加入量化宽松浪潮，以提振经济增长动力。近半年，中国央行果断进行两次降息和一次降准，预计年底前还会有一次降息和多次降准。“央行本次降息有利于股市和债市，可能会刺激等大盘蓝筹板块大涨，从而有利于指数突破3400点整数关口。”杨德龙说。　　　　武汉科技大学金融证券研究所所长表示，中国央行降息只是窗口指导，并不具有强制性或指令性，“因为我国银行贷款利率已废除上、下限管制，在‘银行差钱’的背景下，银行不会实质性降低贷款利率。”董登新认为，在银行存款不断分流的情况下，银行不敢轻易降低存款利率，反会上浮到顶。“下周一，银行股可能普跌。”董登新解释称，在银行差钱的前提下，银行更希望降准，而不是降息，“如果不降准，却又要求原本差钱的银行降低贷款利率，其结果可能是银行更加‘惜贷’，同时进一步激化‘银行差钱’。因为贷款降息后，社会对银行贷款需求进一步增大，但银行存款在降息后，还会进一步加大分流。这正是矛盾所在。”　　　　林采宜指出，稳健的货币政策主要包括稳定的和基本稳定的实际利率，而1月份数据较低，导致实际利率上升，因此央行降息引导利率下行。针对央行进一步放开利率弹性，林采宜认为这是利率市场化在政策上的具体落实，短期内银行虽可能会因利差缩小而降低利润，但从长期看将会提高银行竞争力，刺激银行金融服务的提升。　　机构解读　　 　　①缘何降息？经济下行、物价低迷，全球货币宽松大潮愈演愈烈，竞相向邻国输入通缩。央行降息可缓解债务风险，缓释通缩压力。　　②负债端成本未显著降低，银行让利实体。存款利率浮动扩大至1.3倍，以一年期定存为例，上浮到顶存款利率为3.25%，负债端成本降幅不明显，考虑到贷款利率已市场化定价，降息后银行利差收缩。　　③能否改变经济下行压力还有待观察。降息后，一线城市房地产销售企稳确立，但全国房地产销售能否企稳还需观察，房地产投资企稳最早需要三季度确认。城投剥离地方政府融资职能，赤字口子不大，反腐高压下，地方政府主导的基建投资不一定能反弹。终端需求不足，制造业依旧主动去库存。经济下行压力不易缓解。　　④人民币汇率波动加剧，趋势略贬。降息后经济不会立即企稳，货币宽松预期，人民币贬值预期仍存。但问题不大：欧元区负利率，热钱有进有出，不会有不可控的风险发生。此外，实际有效汇率太强，压抑出口输入通缩，人民币汇率贬值也不是坏事。　　⑤股债双牛还会延续。本轮降息不是货币宽松的终点，不必担心债市高开低走。过去囤积于地方、地产和产能过剩行业的流动性涌入权益和债券市场趋势没有改变，维持股债双牛的判断。　　　　针对央行今日降息，齐鲁证券表示，央行今天下调存贷款利率25个BP，并将存款基准利率上浮区间从20%上升到30%。这次降息对市场的影响与2月5日显著不同。2月5日央行降准50个BP，蓝筹板块依旧未改变低迷的市场走势，原因是上次是降准未能改变理财收益率上行，这是压制蓝筹估值修复的天花板。本次央行降息，在2月5日下降存准的配合下，将有效推升银行间流动性宽松，引导理财收益率及社会融资成本明显下行，从而推动市场估值继续修复。对利率敏感的周期性行业可能最为受益。短期来看，房地产、金融、有色以及钢铁等周期品估值可以得到显著修复，关注有色中稀有小品种、汽车以及建筑建材的投资机会。　　乐观预计二季度中期仍有一次降准的机会，这将继续推升市场估值修复，但这过程中市场震荡将显著增加。其次，全球流动新宽松与资金利率持续下降， A股资本市场估值难以出现大幅回落。只要货币政策未见底，蓝筹的估值修复过程不会结束，这个过程可能维持到二季度中期。随后有两个变数，一是货币政策超预期宽松，实体经济迎来利润与价格的周期性回升，市场将迎来盈利驱动下的蓝筹估值修复第二波；二是货币政策低于市场预期，实体经济增速维持低位震荡，蓝筹估值修复可能告一段落。但从目前的政策力度来看，第一种可能性更大一些。在5月份之前，市场将继续震荡享受流动性宽松带来的泡沫盛宴。市场大幅度调整期可能在货币政策力度减弱与实体尚未恢复的间歇期，这可能在二季度的中后期。　　　　【券商：货币宽松下再配置】　　上周四提醒投资者降息预期下券商投资机会，如今兑现！　　券商将明显受益于降息。1)活跃交易量，经纪、直接受益；2)降低券商融资成本，资本中介业务息差扩大；3)场外资金或再掀入市热浪，市场不缺钱，缺的是赚钱效应。　　再配置将令板块具有高弹性。目前机构投资者对券商配置逼近冰点，降息催旺市场，机构有再配置需求，且三月券商业绩环比同比均大幅增长，配置无忧。　　券商板块处于加杠杆加功能黄金发展周期，注册制、T+0、资本账户开放、国企改革等开启券商新空间。全年净利润增速50%以上。　　个股推荐：一是大型综合券商，“新大招”和“任我行”；二是互联网券商，。　　【保险：迎接权益投资时代】　　降息将加速资产结构调整，加大权益类占比。调结构依旧是2015年险资的重头戏，从低收益向高收益、从固收到权益。降息后，资产结构的调整将实现更高投资收益。　　承保压力进一步释放。2014年行业投资收益率6.3%，给予保户的结算利率高企，使得在与PK中吸引力大增，本次降息，将令优势进一步扩大。　　政策红利不断。2015年将出台个税递延、健康险税收优惠、投资渠道进一步放开等利好。估值方面，对应15年新业务价值倍数在10-20倍，估值处于修复阶段。　　混改大幕拉开，全面推荐保险股：1)，混改，纯寿险，弹性最大；2)，业务品质高，低估值；3)，纯寿险，价值转型；4)，个险强劲，产险改善。　　　　根据历次降息后表现，私募界人士认为降息利好五大板块。　　地产：　　降息对于地产股来说属于利好。从供给端来讲，降息之后，有利于降低房地产开发商的负担利率；从需求端来讲，降息有利于减轻人们购买房地产的负担，有利于调动人们买房的需要。　　银行：　　对于银行股而言，降息有利有弊，缩小银行存贷款利率的差额对于银行的赢利增加了压力；同时增加了银行吸储的难度。但是，增加放贷，以及经济的复苏和发展，又将带动银行业务量的攀升，有利于银行增盈。总体看，对于银行股来说，长线仍有利好作用、短线则看资金是否追捧。　　：　　降息往往意味着以有色金属为代表的大宗商品价格将上涨，因此有色金属股有望受益于央行降息。而9月份欧洲央行降息之后，A股有色金属股迎来短暂上涨的情况也印证了这一逻辑。　　筹资性现金流占比较大的行业：　　降息意味着企业获取资金能力的增强以及获取资金成本的降低，因此，对于那些资金链紧绷，筹资性现金流较大的行业来讲，降息往往意味着利好。数据显示，今年上半年房地产及产业链上的建筑，军工、电子等行业的筹资性现金流最高，现金流压力较大。　　出口业务占比较大的企业：　　降息往往意味着人民币的贬值预期加强，因为对于出口业务占比较大的企业来说，降息属于利空消息。目前A股市场上，出口业务占比较大的行业主要有纺织、家电等。　　　　央行宣布自日起再次降息，姜超表示，一年期贷款基准利率下调，有利于降低金融机构贷款实际利率和企业贷款融资成本；一年期存款利率下调，有利于降低金融机构筹资成本和各类市场利率，也有利于刺激消费，降低经济失速风险。　　预测2015年增速7%、CPI增1%，通缩是主要风险，判断未来降准降息仍可期待，货币宽松有望延续。　　　　华创宏观团队对于此次央行降息进行解读，称这一决定是市场预期的时点稍早，但存贷款基准利率的降幅则并未超出市场预期。一年期存款基准利率由2.75%下调至2.5%，一年期贷款基准利率由5.6%下调至5.35%；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。　　这一决定是市场预期的时点稍早，但存贷款基准利率的降幅则并未超出市场预期。我们指出四点值得关注之处。　　　　对于此次降息金融研究中心分析师鄂永健降息简评： 年初制造业、进口等一系列经济指标表现不佳，继续下行，潜在通缩风险加剧，融资成本尽管有所降低但仍然较高，剔除物价后的企业实际融资成本更高。在此情况下，降息有利于带动贷款利率和整个社会融资成本下行，缓解企业压力，起到稳增长的效果。此次降息依然采取了同时扩大存款利率上浮的方式，利率市场化再下一城。在贷款利率下降而存款利率下降不多的情况下，银行存贷利差收窄，盈利受到冲击。未来货币政策仍保持稳健偏松，尽管不排除再次降息的可能，但此次降息后一年期存贷款基准利率均已接近十年来的最低水平，进一步大幅、频繁下调的空间已经不大。在外汇占款低迷、资本流出压力较大的情况下，还可能有1-2次的下调。　　　　李慧勇：降息了，在外边写几句表达下一直以来的看法：　　1、时间点完全符合预期。上次降准之后我们分析报告的题目是降准了，降息已经提上议程。周五没有降好多人说是不是要等下周，我说还看下周六，周五六是法定宽松日，今天降息基本在预期之内。　　2、去年11月份我们写报告强调还有3次降息6次降准，截止目前1次降息1次降准，预计还有5次降准，2次降息。　　3、为什么这么看。因为通货紧缩是头号敌人，只有不断的量宽(降息降准)才能缓解实际利率过高经济收缩的恶性循环。春节是惯常的涨价高峰，但2月份物价可能只有1%，说明当前通缩形势比想象严重，降息势在必行。　　4、宣示效应和实质影响都不应该忽视。春节后第一周就降息，意义非同寻常。第一彰显国家稳增长的信心，希望提振企业信心。第二宣告中国正式进入降息周期，企业财务费用尤其是以基准利率定价的企业将有显著下降。第三，这次存贷款下降的同时进一步提高存款上限至1.3倍，离完全放开只有一步之遥，考虑到存保即将推出，利率市场化将明显加快。资金将更能够反映供求状况。第四，在降息周期中股市往往会有比较好的表现，这次降息同样将提振大家的投资信心，金融地产投资品有望有比较好的表现。
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