某公司资金总额为1000万元，负债总额为400万元，负债利息率为10%，普通股为60万股，所得税税率为33%，息税前利润为150万元。 [要求] 1计算企业财务_考试资料网
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本试题来自：（2006年财务成本管理模拟试题）四、计算分析题某公司资金总额为1000万元，负债总额为400万元，负债利息率为10%，普通股为60万股，所得税税率为33%，息税前利润为150万元。
(1)计算企业财务杠杆系数和每股利润；
(2)若息税前利润增长15%，计算该公司每股利润的增加额。答案解析：
(2)息税前利润增长15%条件下，每股利润增加的金额：
1.23×(15%×1.364……
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B企业年销售额为1000万元，变动成本率为60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%,负债平
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为了帮助网友解决“B企业年销售额为1000万元，变动成本率”相关的问题，中国学网通过互联网对“B企业年销售额为1000万元，变动成本率”相关的解决方案进行了整理,用户详细问题包括:RT,我想知道:B企业年销售额为1000万元，变动成本率为60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%,负债平，具体解决方案如下：解决方案1：(1)边际贡献=销售额*(1-变动成本率)=%)=400万元
经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=400/250=1.6
负债利息=500*40%*10%=20万元
财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)=250/(250-20)=1.09
复合杠杆系数=1.6*1.09=1.74
(2)息税前利润增长率=10*1.6=16%
每股收益增长率=10%*1.74=17.4%通过对数据库的索引,我们还为您准备了：问：B企业年销售额为1000万元，变动成本率为60%，息税前利润为250万元，全部...答：（1）边际贡献=销售额*（1-变动成本率）=1000*（1-60%）=400万元 经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=400/250=1.6 负债利息=500*40%*10%=20万元 财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=250/（250-20）=1.09 复合杠杆系数=1.6*1.09=1.74 （...===========================================问：某企业2010年销售额为1000万元，变动成本率60%，息税前利润为250万元，...答：（1）边际收益=销售额*（1-变动成本率）=1000*（1-60%）=400万元 负债利息=500*40%*10%=20万元 经营杠杆系数=边际收益/息税前利润=400/250=1.6 财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=250/（250-20）=1.09 总杠杆系数=1.6*1.09=1.74 （2...===========================================问：某企业投资1000万元生产A产品,其固定成本为700万元,单位变动成本为4元吗...答：*(x-4)-700 x=19元 5年收回投资，A产品单价为19元===========================================问：某公司产销平衡，年销售额为1000 万元，变动成本法下的产品成本总额600 ...答：变动成本法也称直线成本法是变动成本计算的简称，是指在组织常规的成本计算过程中，以成本性态分析为前提条件，只将变动生产成本作为产品成本的构成内容，而将固定生产成本作为期间成本，并按贡献式损益确定程序计算损益的一种成本计算模式。 变...===========================================问：某公司产销平衡，年销售额为1000 万元，变动成本法下的产品成本总额600 ...答：你说的不是你这样算的 一般来说，是不能简单的从利润表算出息税前利润 利润表中的利润总额是税前利润，息税前利润是在这个税前利润的基础上再减去支付的利息支出（主要是贷款利息），如果只是粗略的计算下，可以用税前利润再减去财务费用估算息...===========================================问：某企业上年度销售收入为1000万元，固定成本为600万元，变动成本为500万...答：楼主你好 很高兴为你解答这个问题1040工程是做什么的人生最大的错误是不断担心会犯错。让生活的句号圈住的人，是无法前时半步的。后悔是一种耗费精神的情绪后悔是比损失更大的损失，比错误更大的错误所以不要后悔。很高兴你能停下脚步浏览我的贴...===========================================问：某企业上年度销售收入为1000万元，固定成本为600万元，变动成本为500万...答：肯定是错的啊，主要两个方面 1、从财务杠杆考虑，如果企业的资产收益率高于债券利率，举借外债才能通过财务杠杆获得更高的利润；相反，当资产收益率低于债券利率时，举借外债只能导致企业利润受损 2、财务风险的问题，负债过高，会导致较高的财...===========================================问：某企业目前年销售收入30万元，信用条件为（n/30）,变动成本率70%，有价...答：某企业目前年销售收入30万元,信用条件为(n/30),变动成本率70%,有价证券年收益率12%,该企业为扩大销售拟定了A,B两种信用方案:A方案信用条件为n/60,预计销售...===========================================(1)边际贡献=销售额*(1-变动成本率)=%)=400万元 经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=400/250=1.6 负债利息=500*40%*10%=20万元 财...===========================================(1)边际贡献=销售额*(1-变动成本率)=%)=400万元 经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=400/250=1.6 负债利息=500*40%*10%=20万元 财务杠杆系数=息税前利...===========================================1)经营杠杆系数%)/250=1.6;财务杠杆系数=250/[250-500*40%*10%]=1.09联合杠杆系数=1.6*1.09=1.74;2)如销售额增长10%,则息税前利润增长幅度=10%*1.6=16%...===========================================(1)边际收益=销售额*(1-变动成本率)=%)=400万元 负债利息=500*40%*10%=20万元 经营杠杆系数=边际收益/息税前利润=400/250=1.6 财...===========================================X 财务杠杆=2 X1.24=2.48--------------------------------------------------------------------------------------------其中:边际贡献=销售收入-变动成本息税前利润=边际贡献-固定成本利润总额=息税前...===========================================边际贡献=500×(1-60%)=200万元 息税前利润=200-100=100万元 负债利息=400×5... 假定该企业发行在外的股份总额8000万股,今年的净利润为4000万, 则今年每股盈余...=========================================== 经营杠杆=500*(1-60%)/[500*(1-60%)-100]=2,经营风险低于行业平均; 财务杠杆=100/(100-240*8%)=1.24,低于行业平均; 复合杠杆=2*1.24=2.48,低于行业平均。===========================================案例:某企业2007年销售收入为9000万元,变动成本率为60%,当年企业的净利润为1200万元,企业所得税税率为25%,企业的资产负债率为20%,资产总额为10000万元,债务资金的...===========================================边际贡献=500×(1-60%)=200万元 息税前利润=200-100=100万元 负债利息=400×50... 假定该企业发行在外的股份总额8000万股,今年的净利润为4000万, 则今年每股盈余=...===========================================边际收益=销售额×(1-变动成本率);经营杠杆系数=边际收益÷息税前利润=1.4;财务杠杆=息税前利润÷(息税前利润-利息)=1.25;综合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1...===========================================
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财务管理复习题及参考答案14-2
30.破产债权应当包括[]；A.破产宣告前成立的无财产担保的债权；B.破产宣告前成立的有担保的债权；C.管理人解除破产企业未履行合同的对方当事人的损；D.为破产企业债务提供保证者，因代替破产企业清偿；三、判断题：；1.当存在控股股东时，所有者与经营者之间的委托-；的代理冲突；2.企业与其债权人的财务关系在性质上属于投资与受；3.在利用存货模式计算最佳现金持有
30.破产债权应当包括
]A.破产宣告前成立的无财产担保的债权B.破产宣告前成立的有担保的债权C.管理人解除破产企业未履行合同的对方当事人的损害赔偿金额D.为破产企业债务提供保证者，因代替破产企业清偿债务所形成的担保债权 三、判断题：1.当存在控股股东时，所有者与经营者之间的委托-代理问题常常演变为中小股东与大股东之间的代理冲突。
]2.企业与其债权人的财务关系在性质上属于投资与受资的关系
]3.在利用存货模式计算最佳现金持有量时，对缺货成本一般不予考虑。
]4.资本结构是指所有者权益和负债的比例关系。在通常情况下，企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成。
]5.证券投资是一种不参与被投资企业的经营活动，且必须借助中介机构才能完成的投资，故又称为间接投资。
]6.企业预算委员会及预算管理部一般应于每年年初提出本年度本企业预算的总体目标。
]7.破产企业与其他单位联营时所投入财产和应得收益不属于破产财产。
]8.存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度也就越快。
]9.根据风险与收益对等的原理，高风险投资项目必然会获得高收益。
]10.资金的时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金所有权而参与社会财富分配的一种形式。
]11.商业信用筹资属于自然性融资，与商业买卖同时进行，没有实际成本。
]12.由于经营杠杆的作用，当息税前盈余下降时，普通股每股盈余会下降得更快。
]13.证券投资是一种不参与被投资企业的经营活动，且必须借助中介机构才能完成的投资，故又称为间接投资。
]14.重整程序是一种再建型的债务清偿制度，其目的在于促进债务人复兴。
]15.产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。
]16.当市场利率上升、汇率下降、证券价格下跌时，会使企业筹资变得困难；反之，会使企业筹资变得容易。
]17.风险既可能带来超出预期的损失，也可能带来预期的收益。
]18.对借款企业来说，补偿性余额提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。
]19.从长期来看，公司股利的固定增长率（扣除通货膨胀因素）不可能超过公司的资金成本。
]20.证券投资是一种不参与被投资企业的经营活动，且必须借助中介机构才能完成的投资，故又称为间接投资。
]21.效率理论认为，公司并购可以提高公司经营活动的效率。
]22.由杜邦分析体系可知，权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数。因此，企业的负债程度越高，权益净利率就越大。
]23.系统风险会涉及所有企业，不能通过多角化投资来分散。
]24.只要花费必要的收账费用，积极做好收账工作，坏账损失是完全可以避免的。
]25.因为普通股股东具有对公司的管理权，所以每个股东都可以直接对公司进行管理。
]26.当预计息税前利润大于每股利润无差别点利润时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资金成本。
]27.利润预算是企业预算期营业利润、利润总额和税后利润的综合预算,是企业综合性最强的预算。 [
]28.财务危机指的是企业的经济失败。
]29.当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润率。 [
]30.企业的目标就是财务管理的目标。
]31.一般而言，采用吸收直接筹资方式筹集资金所需负担的资金成本较高，特别是企业经营状况较好的盈利能力较强时更是如此。
]32.在确定企业资金结构时，应考虑资产结构的影响。一般地，拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金，而拥有较多流动资产的企业主要依赖流动负债筹集资金。 [
]33.发行公司债券所筹集到的资金，公司不得随心所欲地使用，必须按审批机关批准的用途使用，不得用于弥补亏损和非生产性支出。
] 34.优先认股权就是指优先股股东享有的优先认购公司发行新股的权利。
]35.现金折扣政策“2/10”表示：若在2 天内付款，可以享受10%的价格优惠。
]36.存货的经济批量是指能够使一定时期存货的总成本达到最低的订货批量。
]37.虽然折旧是一种非付现成本，但它会影响企业现金的流转。
]38.企业的全面预算主要由营业预算、资本预算和财务预算构成。
]39.共益债务是指在破产程序中为全体债权人共同利益所负担的各种债务的总称。
]40.如果已获利息倍数低于 1，则企业一定无法支付到期利息。
]41.国家采取紧缩的财税政策时，会使企业纯收入留归企业的部分减少，企业现金流出减少，现金流入增加。
]42.风险的存在导致收益率的不确定,所以,企业在财务管理中,一定要选那些风险较小的项目。
]43.由于留存收益是由企业利润所形成的，不是通过外部筹资取得的，所以留存收益没有成本。 [
]44.当预计息税前利润大于每股利润无差别点利润时,采取负债融资对企业有利,这样可降低资金成本。
]45.一般而言，银行利率下降，证券价格下降；银行利率上升，证券价格上升。
]46.现值指数大于 1，说明投资方案的报酬率低于资金成本率。
]47.对外直接投资是一种参与性投资，将直接或间接参与被投资企业的经营活动，这也是它与对外证券投资的区别所在。
]48.由于复合杠杆的作用，息税前利润的变动，会引起每股利润更大幅度的变动，这种风险称作复合风险
]49.利润预算是企业预算期营业利润、利润总额和税后利润的综合预算,是企业综合性最强的预算。 [
]50.权益乘数的高低取决于企业的资金结构，负债比率越高，权益乘数越低，财务风险越大。
]四、名词解释：1.财务战略
2.财务管理
3.时间价值
4.纵向并购5.全面预算
6.公司债券
7.补偿性余额
8.资本结构9.财务状况预算
10.信用标准
11.注册资本
12.资产证券化13.财务杠杆
14.信用额度
15.市场风险
16.企业清算17.善意并购
18.管理者协同假设
19.公司重组
20.财务危机： 五、计算题：2.某企业1999年至2003年的产销数量和资金需要数量如下表。假定2004年预计产销数量为78000件。试预测2004年资金需要总量。3.10%，发行时市场利率降低了2%，筹资费率为1%；发行优先股500万元，股利率为12%，筹资费率为2%；发行普通股2000万元，筹资费率为4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税税率为33%。要求：（1）计算债务资金成本（2）计算优先股资金成本（3）计算普通股资金成本（4）计算综合资金成本4.某公司某项目投资期为2年，每年初投资200万元。第3年开始投产，投资开始时垫支流动资金50万元，于项目结束时收回。项目有效期为6年，净残值40万元，按直线法折旧。每年营业收入400万元，付现成本280万元。公司所得税率为30%，资金成本10%。计算项目每年的营业现金流量、投资项目的现金流量、净现值、获利指数，并判断项目是否可行。5.某公司2010年的税后净利润为1200万元，分配的现金股利为420万元。2011年的税后净利润为900万元。预计2012年该公司的投资计划需要资金500万元。该公司的目标资本结构为自有资金占60%，债务资金占40%。要求：（1）如果采用剩余股利政策，计算该公司2011年应分配的现金股利额；（2）如果采取固定股利政策，计算该公司2011年应分配的现金股利额；（3）如果采用固定股利支付率股利政策，计算该公司2011年应分配的股利额；（4）如果采取低正常股利加额外股利政策，该公司2010年的现金股利为正常股利额，计算该公司2011年应分配的现金股利额。6.某企业2011年销售收入为20万元，毛利率为40%，赊销比例为8%，销售净利率为16%，存货周转率为5次，期初存货余额为2万元；期初应收账款余额为4.8万元，期末应收账款余额为1.6万元，速动比率为1.6，流动比率为2，流动资产占资产总额的28%，该企业期初资产总额为30万元。该公司期末无摊销费用和待处理流动资产损失。要求：计算应收账款周转率、总资产周转率和资产净利率。（本题8分）7.湘雅集团公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中，债务资本比例占40%，平均年利率为8%。要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。8.国库券的利息率为4%，市场证券组合的收益率为12%。要求：（1）计算市场风险收益率。（2）当β值为1.5时，必要收益率为多少？（3）如果一项投资计划的β值为0.8，期望收益率为9.8%，是否应当时行投资？9.双星公司是一个商业企业，由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公损失占销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。要求：通过计算分析是否改变现行的收账政策。10.11.某企业的年销售额为1000万元，变动成本率为60%，息税前利润为250万元，全部资本为500万元，全部资本为500万元，负债比率为40%，负债平均利率为10%。要求：（1）计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。（2）如果预测该企业的销售额将增长10%，计算息税前利润及每股利润的增长幅度。12.某公司向银行借入资金500万元，借款合同规定该公司每年末支付银行75万元，分10年偿还这笔借款。利率为8%时，10年期年金现值系数为6.7101，利率为9%时，10年期年金现值系数为6.4177。要求用内插法计算这笔借款的利息率。13.某企业2011年资产平均总额为1000万元，总资产报酬率为24%（注：总资产报酬率＝息税前利润÷总资产），权益乘数为5，负债的年均利率为10%，全年包括利息费用的固定成本总额为132万元，所得税税率为25%。要求：（1）计算该企业2011年息税前利润；（2）计算该企业2011年净资产收益率；（3）计算该企业2011年利息保障倍数；（4）计算该企业2012年经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 六、问答题：1.试述财务管理环境对企业财务管理的影响。论述2.企业财务关系主要包括哪些方面？3.试述存货ABC分类管理的步骤？4.什么是全面预算？全面预算有什么特点？5.我国公司发行股票必须遵循哪些基本要求？6.企业投资决策中广泛使用现金流的原因？论述7.公司发生财务危机的财务指标征兆有哪些？8.简述公司资产剥离的主要原因。9.公司并购采用现金支付方式的优缺点是什么？10.什么是破产财产，破产法对破产财产有什么规定？参考答案一、单项选择题：1-10题
CBACD21-30题
CAACB41-50题
ADA二、多项选择题：1- 5题
ABCD11-15题
ABD26-30题
ABCD三、判断题：1-10题
√×√√√
××√××
××√√√
√√√√√21-30题
√×√××
√××√×
√√√××
√√√√×41-50题
×××××
×××××四、名词解释：1.财务战略：财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。2.财务管理：财务管理是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。3.时间价值：时间价值在西方通常称为货币的时间价值。由于投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心给以报酬，这种报酬的量与推迟的时间成正比。因此，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。4.纵向并购：纵向并购是指公司与其供应商或客户之间的并购。可分为前向并购（收购供应企业）和后向并购（收购经销商）。5.全面预算：全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。企业的全面预算一般包括营业预算、资本预算和财务预算三大类。6.公司债券：债券是债务人为筹集债务资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。7.补偿性余额：是银行要求借款企业保持按贷款限额或实际借款额的10~20%的平均存款余额留存银行。8.资本结构：资本结构仅指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与长期股权资本之间的比例关系。9.财务状况预算：财务状况预算有时又称预算资产负债表或资产负债表预算，是企业预算期末资产、负债和所有者权益的规模及分布的预算。10.信用标准：是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判断标准。11.注册资本：是股东对企业承担有限责任的界限，也是股东行使股权的依据和标准。具体是指企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额。12.资产证券化：量一种对（金融）资产所有权和收益权进行分离的金融创新，其基本流程是，发起人把证券化资产出售给一家特设信托机构（SPV），或者由SPV主动购买可以证券化的资产，然后由SPV将这些资产汇集成资产池，并以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券。13.财务杠杆：财务杠杆财务杠杆，又称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本中固定的债务资本的利用。14.信用额度：是商业银行与企业之间商定的在未来一段时间内银行能向企业提供无担保贷款的最高额度。一般是在银行对企业信用状况详细调查后确定的。15.市场风险：股票风险中不能够通过构建投资组合被消除的部分称作为市场风险。16.企业清算：企业清算是企业在终止过程中，为终结现存的各种经济关系，对企业的财产进行清查、估包含各类专业文献、高等教育、专业论文、生活休闲娱乐、应用写作文书、行业资料、中学教育、各类资格考试、财务管理复习题及参考答案14等内容。　
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习题及答案01-第2页
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第7、8、9、10、11、12章
习题及答案01-2
13．资本成本是投资人对投入资金所要求的最低收益；否可行的取舍标准；14．最优资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险；的公司即为同等风险等级的企业；16．修正的MM理论过高地估计了负债经营对企业价；税的存在在某种程度上抵销了负债利息的减税利益；17．净收益理论认为企业存在一个最优的资本结构，；负债比率来增加企业的总价值；18．资本结构问题总的来说是债务资本的
13．资本成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。
)14．最优资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。
15．MM理论只考虑了经营风险，完全不考虑财务风险的作用，并假定经营风险相同的公司即为同等风险等级的企业。
)16．修正的MM理论过高地估计了负债经营对企业价值的作用，实际上，个人所得税的存在在某种程度上抵销了负债利息的减税利益。因此，MM理论是错误的。(
)17．净收益理论认为企业存在一个最优的资本结构，而且企业可以通过选择适当的负债比率来增加企业的总价值。
)18．资本结构问题总的来说是债务资本的比例问题，即负债在企业全部资本中的比重问题。即比重越大越有利。
)i9．只要企业存在固定成本，就会存在复合杠杆效应。
)20．以账面价值为基础确定各单项资本在总资本中的权数，资料容易取得，计算简便。但不能反映企业当前实际的资本构成情况，会造成企业财务决策的失误。
)四、简答题1．简述资本成本的含义及其作用。
2．普通股资本成本的计算方法有哪些?
3．简述边际资本成本的计算步骤。4．什么是经营风险?影响经营风险的因素有哪些?
5．经营杠杆与经营风险的关系如何?
6．财务杠杆与财务风险的关系如何?
7．复合杠杆是如何衡量企业风险的?8．传统资本结构理论的主要观点是什么79．不考虑公司所得税时的MM理论与考虑公司所得税时的MM理论的区别与联系。10．什么是权衡理论?简述权衡理论的基本模型。
11．简述不对称信息资本结构理论的基本观点。
12．影响企业资本结构决策的因素有哪些?
13．解释EBIT--EPS分析法的基本原理。
14．简述比较资本成本法的基本原理。15．运用比较公司价值法确定最优资本结构的基本步骤。
五、计算分析题
1．某公司发行长期债券的面值为l 000万元，市值为l l25万元，票面利率为ll％，期限l0年，发行成本为债券市值的l5％，公司所得税税率为40％。要求：计算该债券的资本成本。2．某公司普通股股票当前市价每股为43元，预计下年红利每股为3．5元，年增长率可维持在7％，公司所得税税率为40％。要求：计算该公司的普通股资本成本。
3．某公司目前的优先股面值每股为150元，每年红利为其面值的8％，市场价格为 175元。如果要发行新的优先股，筹资成本为优先股市价的l2％。要求：计算该优先股的资本成本。4．某公司计划保持现有资本结构不变，如果该公司债务的税后成本为5．5％，优先股成本为13．5％，普通股资本成本为l8％。有关资料如下表。 要求：计算该公司加权平均的资本成本。5．某企业拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。该公司计划筹集新的资金，并维持目前的资本结构不变。随筹资额增加，各筹资方式的资本成本变化如下表。 要求：(1)计算各筹资总额的分界点。(2)计算各筹资总额范围内资金的边际成本。
6．某公司原有资本l 000万元，原资本结构见下表，现拟追加筹资400万元，有A、B 两个方案可供选择。要求：(1)计算公司在原资本结构下的综合资本成本。
(2)选择最优追加筹资方案。(3)计算追加筹资后该公司的资本结构状况。7．某企业年销售额为210万元，息税前利润60万元。变动成本率60％，全部资本200万元，负债比率40％，负债的利息率为15％。要求：计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。8．某公司l998年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债600万元，年利息率为l2％，并必须每年支付优先股股利l0万元，所 得税税率33％。要求：(1)计算l998年边际贡献。(2)计算l998年息税前利润总额。
(3)计算该公司复合杠杆系数。9．某企业目前拥有资本l 000万元，其资本结构为：债务资本20％(年利息为20万 元)，普通股股本80％(发行普通股10万股，每股面值为80元)。现准备追加筹资400万 元，有两种筹资方案可供选择：(1)全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元。(2)全部筹措长期债务：利率为IOZ，利息一年为40万元。企业追加筹资后，息税前盈余预计为l60万元，所得税税率为33％。要求：计算该企 业每股收益无差别点及无差别点的每股盈余。10．某公司2004年销售收入为500万元，当年固定成本为60万元，变动成本率为 70％，企业全部资本为600万元，负债比率为40％，负债的利息率为10％。要求：
(1)计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
(2)计算企业2004年的主权资本收益率。(3)如果企业2005年销售收入预计增长20％，计算该企业2005年的主权资本收 益率。11．某公司现有总资本2 500万元，其中，普通股股本1 500万元(150万股)，负债 1 000)7：元。债务资金的年平均利率为8％，所得税税率为40％。该公司准备在2000年 追加资本500万元，增资后每年固定成本为600万元(利息除外)，边际贡献率为40％。 现有两种筹资方式可供选择：①发行债券筹资500万元，年利率为10％；②按每股面值 10元增发普通股股票50万股。要求：(1)计算上述两种筹资方式的每股收益无差别点的息税前利润及无差别点的销 售额。(2)计算上述两种筹资方式在每股收益无差别点下的营业杠杆系数、财务杠杆系数 和复合杠杆系数，并分析其说明的问题。(3)若该公司2000年的预计销售收入为2 400万元，计算两种筹资方式下的利息保 障倍数和每股收益，确定公司应选择的筹资方式。12．CM公司上一年度中获得税后利润24万元，公司所得税税率为40％，年底时公 司没有债务，有发行在外的普通股100 000股，今年年初公司需以l0％的利率借款30万 元扩大生产。要求：(1)在EBIT相同的情况下，融资前后的每股盈余分别是多少?(2)如果EBIT提高50％，那么每股盈余增长的绝对额和百分比各是多少?13．中原公司现有发行在外的普通股110万股和平均利率为l0％的借款800万元， 公司打算融资500万元用于扩建项目，融资方案分别如下：①每股为20元的普通股；② 利率为11％的借款；③利率为10％的优先股股票。增加新资金后的息税前盈余预期为 600万元，公司所得税税率为35％。要求：
(1)计算以上三种融资方式下可能的每股盈余。(2)如果EBIT是300万元、400万元和800万元时的情况将会如何?14．已知某公司的资本结构如下：普通股200万股，股本总额1 000万元，公司债券 600万元。现公司拟扩大资本规模，有两个备选方案：一是增发普通股。50万股，每股发行 价格为8元；二是平价发行公司债券400万元。假定公司债券年利率为10％，所得税税 率为33％。要求：(1)计算两个方案的每股收益无差异点。(2)如果该公司预计息税前利润为300万元，请选择增资最优方案。
15．某公司正在着手编制下年度的财务计划。有关资料如下：
(1)该公司长期银行借款利率目前是8％，预计明年将下降为7％。(2)该公司债券面值为l元，票面利率为9％，期限为5年，每年支付利息，到期归还 面值，当前市价为l．1元。如果该公司按当前市价发行新债券，预计发行费用为市价 的3％。(3)该公司普通股面值为1元，当前每股市价为6元，本年度派发现金股利0．4 元／股，预计年股利增长率为5％，并每年保持20％的股利支付率水平。该公司普通股的卢值为l．2，当前国债的收益率为6％，股票市场普通股平均收益率 为12％。(4)该公司本年的资本结构为：
300万元该公司所得税税率为30％。
要求：(1)计算下年度银行借款的资本成本。
(2)计算下年度公司债券的资本成本。(3)分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算下年度内部股权资本成本，并 以这两种结果的简单平均值作为内部股权资本成本。(4)如果该公司下一年度不增加外部融资规模，仅靠内部融资。试计算其加权平均 的资本成本。16．某公司目前拥有资金2 000万元，其中，长期借款800万元，年利率l0％，普通股1 200万元，每股面值1元，发行价格20元，目前价格也为20元，今年期望股利为每股2元，预计未来股利增长率为5％，公司所得税税率为33％。该公司计划筹集新的资金100 万元，现有A、B两个筹资方案：A方案：增加长期借款100万元，由于负债增加，风险加大，借款利率上升到l2％。
B方案：增发普通股40 000股，普通股市价上升到每股25元。
要求：(1)计算该公司筹资前加权平均资本成本。(2)采用比较资本成本法确定该公司最优资本结构。17．某公司目前的资本全部由普通股组成，股票的账面价值为3 000万元，预计年息 税前盈余为800万元，公司适用的所得税税率为40％。公司的决策者认为目前的资本结 构不合理，准备通过发行长期债券购回部分普通股予以调整。经过调查和测算，目前长期 债务的税前成本和普通股的资本成本如下表所示。 要求：利用公司价值分析法确定该公司最佳的资本结构。参考答案一、单项选择题1．C
35．D二、多项选择题1．ABCD
8．ACD 9．BC
l6．AB 17．ABD
三、判断题1．×
2．× 3．×4．√
5．× 6． 7×．×8．×
l0．×11．×
l2．√l3．√14．× l5．√
l9．× 20．√四、简答题
略五、计算分析题1．债券资本成本＝[1 000×11％×(1－40％)〕÷[1 125×(1―15％) 〕=6．9％ 2．普通股资本成本＝3．5÷43+7％=15．14％3．优先股资本成本＝150×8％÷[175×(1-12％) 〕=7．79％ 4．加权平均资本成本=13．8％5．(1)资本结构为：借款占40％；普通股占60％。筹资总额的分界点：借款为75万元和200万元；普通股为100万元。
(2)筹资总额的范围(万元)
资本边际成本
l3．6％ 6．(1)原资本结构下的综合资本成本=15．6％
(2)A方案综合资本成本=16％
B方案综合资本成本=16．25％
所以应选择A。(3)资本结构为：长期借款500万元(35．71％)；长期债券200万元(14．29％)；普 通股650万元(46．43％)；留存收益50万元(3．57％)。包含各类专业文献、文学作品欣赏、生活休闲娱乐、各类资格考试、专业论文、应用写作文书、幼儿教育、小学教育、中学教育、第7、8、9、10、11、12章
习题及答案01等内容。　
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