[转载]小小辛巴的辨股析图31（启明星辰之三）
小小辛巴的辨股析图31（启明星辰之三）
附：补充整理的雪球访谈实录
斯诺登同志是一位好同志，他以美国国安局前技术雇员的身份，实名举报了美国山姆大叔偷窥全世界人民的丑行。
他深爱着中国人民，不仅选择中国香港作为最初逃亡地，还顾全大局，忍辱负重，直到习奥会圆满结束后，才公布证据证明美国政府已入侵中国大陆与香港特区的网络多年。
如果没有这位国际友人的大力帮助，我天朝官员到现在还不知道自己的底裤早就被人看了个精光。
保护斯诺登同志应该成为国宝级任务，只要他愿意，我们应该为其提供政治避难，不仅仅是让中国黑闭嘴，更是让我们有一个民主自由建设的国家标志，什么时候中国能够成为全世界遭受政治迫害、宗教迫害、种族迫害之人的首选逃亡地，中国人民的胸怀与底气才能真正让世界信服，才能称之为中国梦。
作为启明星辰的股东，本人强烈建议启明星辰聘请斯诺登同志为本公司顾问，并为斯诺登同志提供研究经费和相应保护，以加快公司信息网络安全事业的发展。
雪球访谈的导读中提出了三个问题：
1、投资者应该如何看待网络安全行业的发展趋势？
2、公司的市场份额是否能够继续扩大？
3、目前有哪些风险点值得关注？
下面我逐一解答：
一、突发性事件成为信息安全建设的强大驱动力
从斯诺登同志揭露的情况来看，中国的网络信息安全建设是极其差劲的，是赤裸裸的，是光溜溜的，是赤裸裸并且光溜溜的。
根据南华早报12号报道，斯诺登公布证据，表示美国政府网络入侵中国网络至少有四年时间，美国政府黑客攻击的目标达到上百，其中还包括学校。黑客的方式通常是通过入侵巨型的路由器，然后一举入侵成千上万的电脑。
而美国“外交政策”网站10日发文披露称，一系列机密信息显示，正陷入“窃听门”窘境的美国国家安全局（NSA）设有一个名为“定制入口组织”（TAO）的秘密机构，在过去15年时间里，TAO已成功渗透进入中国计算机及电信系统，获得了有关中国国内所发生的“最好的、最可靠的情报”。
虽然我天朝官员习惯于在美国官员面前穿透视装，并不介意彻底走光，反正也就那一点家底，脱光了也没人看，有的更效仿我天朝名媛干露露，没人看也脱光，但是，在天朝子民面前，却还是要穿遮羞布的，比如说，反复宣称房产信息是国家机密云云‥‥‥
而斯诺登事件的不断发展，类似事件的不断暴发，将会不断提高政府与人民的网络信息安全意识，加大网络信息安全建设的投入是必然的。
而从政策层面来看，2012年发布的《国务院关于大力推进信息化发展和切实保障信息安全的若干意见》(国发〔2012〕23号)已经将信息安全提到与信息化发展同等重要的地位上来。
工信部在2013年工作会议中要求：“将推动发布中国的信息安全战略，推进信息安全法律及标准研究制定，开展重点领域网络与信息安全检查和风险评估。”
现实需求与政策导向都将有利于网络信息安全行业的龙头——启明星辰在2013年实现快速发展。
二、在整合并购与市场发展中越大越强
从各行业龙头的发展历史看，并购是一条重要的途径，而并购之后的整合是对企业领导人管理能力的一个重大挑战，领导力强的，能够产生协同效应，领导力差的，往往形成内耗，并购反而成为吞噬自己的黑洞。
在基石创投合伙人林凌看来，并购后文化的整合才是关键，这也是并购最后能否达到“1＋1＞2”的重要因素。“现在很多并购都是买方主导，买方的文化处于强势，如果不能理解卖方的经营理念和文化，发生冲突是必然的，很多并购最终都是卖方拿到钱后走人的。最后，买方收购回来的资产就只剩下有形资产和固定资产了，原来团队市场资源和人脉的积累都会最终流失，这也导致了很多并购都以失败告终。”
从启明星辰收购网御星云来看，做了一笔便宜买卖，双方的合作意愿也很融洽，体现了文化融合的良好迹象。
1、闪电收购
有高级黑称：“联想控股以退出信息安全领域为由，顺利将股权转让，促使网御星云实现MBO。但值得一提的是，实施MBO之时，天健兴业日的资产评估报告按资产基础法评估，网御星云净资产评估值为3236.05万元，且当年公司财务报表显示资产总额为1.6亿元。”
日，启明星辰公布重组方案，拟以46.26元/股向自然人齐舰、刘科全发行510万股并同时以现金对价9500万元两种方式，受让两人持有的网御星云100%股权。让业界震惊的显然不仅仅是双方“闪电般”的合作速度，更多的是收购定价。据称，收购定价依据为：北京中同华以日为基准日，采用收益法对网御星云100%股权进行预估，预估值为3.31亿元。
相比半年前MBO之时，网御星云资产暴涨10倍，而启明星辰如此大手笔地收购，似乎也不是用“优势互补”所能解释的清楚透彻。这次“闪电”合作，在一个月后才有消息传出。“网御星云MBO跟启明星辰宣布资产重组在同一个月，双方协议合作效率确实非同一般。”
对于这段负面评价，我认为，很多人在该文中只看到了启明以暴涨10倍的价格收购，似乎是吃亏了，但是，以3.2亿的价格（实际只支付了9500元现金，其他是用股权置换）收购一家销售额三亿的信息安全软件企业，绝对是捡了一个大便宜，要知道这个价格按市销率算只有1倍左右，这个市销率是什么概念，我们以启明星辰为例，以两家合并之后2012销售额7亿来计算，如果以1倍的市销率推算市价的话，价格只有7元左右，呵呵，谁有办法以7元这么便宜的价格买入启明星辰？
高级黑们只会耸人听闻地算网御星云的股东赚了多少，却不算启明这笔赚了多少，他们利用人性固有的妒忌心理瞒骗读者的理性，打压启明，目的何在？
理性的交易者只会自己解读资料，事实上，这段资料也不是一无是处，它指出“网御星云MBO跟启明星辰宣布资产重组在同一个月，双方协议合作效率确实非同一般。”
这种合作效率，体现出双方是一拍即合，都很爽快，没有旷日持久的争议，虽然有闪婚的危险，但是，人间也有不少“一见钟情、一见如故、相逢倾盖”的结缘美谈，启明星辰与网御星云也有这个可能。
2、整合情况
很多大股东收购比自己弱的对象时，往往是盛气凌人的，但在启明这种高情商的技术公司中，显现出来更多的是一种相互赞赏的合作精神。
公司2012年年报，不仅将网御星云视为自己的核心竞争力，还以相当大的篇章对网御星云大加赞赏：
“（一）强化和丰富信息安全产品线，全面提升产品品质和解决方案能力&
到目前为止，防火墙产品仍然是信息安全市场规模最大的一个细分市场，由于公司在防火墙领域起步较晚，产品竞争力和品牌知名度尚不具备竞争优势。而网御星云拥有多年的防火墙产品研发和市场拓展经验，拥有从低端Soho级到高端万兆级极具竞争实力的防火墙产品线，是国内防火墙产品线的领导厂商之一。这对丰富公司防火墙产品线和提升公司市场拓展能力具有十分重要的意义。&
发展在性能指标、检测效率、质量可靠性、检测准确性上都在国际上领先的UTM&产品，是公司的重要业务目标。网御星云在访问控制方面的技术积累、在UTM产品研发方面的技术沉淀、在安全网关产品化方面的丰富经验，都将成为公司实现上述业务目标的重要保障和重要补充。&
网御星云在安全隔离与信息交换系统（安全隔离网闸）、应用安全接入网关（SAG）、网络流量监控设备、异常流量管理系统等领域，拥有完全自主知识产权的具有竞争优势的全系列产品线。因此这将是对公司信息安全核心技术的重大丰富，也是对公司信息安全产品线的重要补充。&
（二）显著加强市场覆盖的广度和深度，进一步挖掘客户需求，更好地为客户创造业务价值&
网御星云是军队、武警、军工企业防火墙和UTM产品的主要供应商，同时在部分政府机构、部分国有大型企业集团、部分科研院所和教育行业市场中拥有很高的市场知名度和品牌忠诚度，与公司在上述领域中的客户群可以进一步形成整合优势，进一步加强公司在政府、国企、教育、科研等领域的客户影响力和品牌知名度。网御星云在全国省、市、县拥有众多优秀的客户群体，特别是在公司市场力量薄弱、品牌知名度不高的部分区域，具有显著的市场竞争优势。这也是对公司区域客户群的重要补充。&
（三）覆盖全国的信息安全渠道管理和精细化渠道体系&
网御星云在多年市场拓展中，建立了一套符合自身业务需要的较为完整的信息安全渠道管理规范和覆盖全国的精细化渠道管理体系，目前拥有上百家金牌代理商和战略合作伙伴，能够覆盖到全国二三级城市及部分四级城市，渠道分销体系具有较高的业务稳定性和品牌忠诚度，也是企业的核心竞争力之一。&
（四）汇聚信息安全专业人才，大踏步强化技术创新和产品化能力，提升国际竞争力&网御星云在多年发展中，集聚了一批经过多年历练的技术创新型人才，特别是有一批能够快速将技术转化为有竞争力的产品的专业人才，同时网御星云经过多年的技术创新与产品研发，在信息安全领域已拥有众多核心技术，并先后申请专利达41项。这些高级人才和专利技术，将显著增强公司的技术创新和技术转化能力。”
3、整合效果
君待臣以信，臣待君以忠。但忠信只有以利益体现出来才有意义，启明星辰对网御星云整合的效果直接反映在了利润上。
2012年年中时，启明星辰并购网御星云时，网御承诺，“本次重组的交易对方齐舰、刘科全承诺网御星云2012年、2013年、2014年扣除非经常性损益后归属于上市公司所有者的净利润分别不低于2,950万元、3,420万元、3,650万元。”
而到了2012年年底，年终报表显示“网御星云2012全年营业总收入为33,006.60万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4,142.35万元。”净利润占了启明星辰全年净利润的56％，且提前三年，超预期地完成了业绩承诺。
从产品来看，2013年5月，网御星云和启明星辰在北京联合发布了下一代安全网关产品，包括下一代防火墙(NGFW)和下一代统一威胁管理(NGUTM)，这也是自去年两家公司完成战略重组后首次联合发布新产品。
目前，双方的整合还在进一步深入，融合还在不断进行，以目前的良好态势来看，二者强强合并，取得了良好效果，既有利于双方优势互补，扩大市场份额，又有利于形成业界的并购标杆，为启明星辰今后进一步实施新的并购，整合业内其他企业树立了良好形象。
4、发展前景
目前，智慧城市建设还将进一步扩展深化，云计算安全标准将陆续出台，相应的安全解决方案将逐步推出，将会带来大量安全需求，而移动互联网带来了应用安全的新威胁。
3G时代，终端类型繁多，处理能力强大，各类软件漏洞日益暴露和增多；接入方式多样、承载的业务和应用空前繁荣，用户数目海量，再加上传统互联网自身的安全问题尚未得到解决，使得移动时代的互联网信息安全问题更加严重。因此，未来移动互联网的安全需求也将非常庞大。
值得特别关注的是，云计算、大数据、移动通讯、物联网、4G时代都将以Ipv6下一代网络为基础。
日奥巴马总统宣布美国将推进以4G为主的移动互联网建设；日北京时间互联网域名管理机构(ICANN)在美国迈阿密宣布，IPv4地址库已经告罄。这是世界互联网的重大历史事件，也意味着新一代互联网进入了加快建造的时代，由此更需要从全球互联网的顶端高度理解新的IPv6地址模式所带来的变革意义。IPv6地址升级只是表面问题，它的本质实际上是TCP/IP协议和域名管理系统向更高一级的组织变迁，IPv6地址升级是历史的必然。
美国在2012年发布IPv6部署时间表：2012财年年底之前,所有的美国政府机构将把服务器和类似于电子邮件及网站的服务升级到IPv6。9月底,美国白宫首席信息官Vivek&Kundra发布了关于美国政府部门将部署下一代互联网协议IPv6的决定,要求所有的美国政府机构在2012财年年底之前把服务器和类似于电子邮件和网站的服务升级到IPv6。这个备忘录还要求,美国政府机构在2014财年之前升级使用互联网服务器的内部应用程序,并且让企业网络兼容IPv6。
截止至2013年5月，我国目前已拥有的IPv6地址数量排名，从第32位跃居至世界第3位，在全球已分配的IPv6地址中占据11.58%。
我国的IPv6商用时间表也已确定
日（中国计算机报）消息：日前，三大电信运营商开始规划IPv4向IPv6过渡的具体时间表。
IPv6进程加速
据悉，中国电信计划2013年底前开展IPv6商用试点，打通端到端IPv6流程；2014年实施规模部署和商用，业务平台将具备IPv4IPv6业务处理、流量互访或穿越、用户认证计费和流量统计分析能力；终端软件支持IPv6及IPv4IPv6地址获取和数据转发。
中国移动计划现阶段到2013年为启动期，年为推广期，2016年达到全面应用。目前，中国移动正在进行大量地址申请和过渡方案、完善现有设备和终端对IPv6技术要求，在全国9个省市现网开展IPv6试点，并完成了8个厂家的TD-LTE设备IPv6测试。
中国联通目前已开展大量IPv6技术实验和小规模试点，预计未来两年开展IPv6规模商用，2013年发展IPv6用户300万。
今年3月29日，7部委联合下发《下一代互联网“十二五”发展建设意见的通知》，指出2013年底前为IPv6现网商用试点阶段，向用户和应用优先分配IPv6地址，形成成熟的商业模式和技术演进路线，为全面部署IPv6&网络做好准备。&年我国将进入IPv6全面商用部署阶段，并逐步停止向新用户和应用分配IPv4&地址。
中国工程院院士沈昌祥表示：我国在IPv4向IPv6过渡的过程中处在“先行者”的角色，从政府到企业都面临着很多信息安全的挑战。在实际部署中，用户所面临的IPv6迁移难度是十分大的，随着IPv6规模化、商用化的进程加速，解决好IPv6的安全问题，将是下一代互联网应用成功拓展的关键。
IPv6的安全“漏洞”
提到下一代互联网和IPv6，很多人认为“安全性”就是其一大优势。的确，IPv6解决了很多IPv4难以解决的安全问题，但另一方面，它又引进了新的安全风险。
首先，从IPv6和IPv4各自提供的服务对比中，我们就能够发现，IPv4的设备并不具备一些IPv6“新防护”的特性与功能，这就造成了网络迁移过程中的安全隐患。其次，IPv6点对点的加密和数据包天生具备的灵活性，会使得传统防火墙无从应对，从而使得互联网监管和审计工作深陷泥潭。此外，在IPv6地址无限、接入终端无限的特殊环境下，超大流量洪峰也会冲击传统防火墙吞吐设计的极限。
IPv6的安全“漏洞”还体现在网络的管理上，许多IT专业人士对IPv6安全技术细则并没有深刻的理解，但他们的网络上已经出现IPv6流量和设备。在还没有部署任何IPv6安全控件的情况下，这种做法无疑是对攻击者敞开了大门。
为了应对2013年底即将大规模开展的Ipv6下一代网络建设，启明星辰提前做好了各项准备：
2012年10月，启明星辰自主研发的天清IPS获得由IPv6权威机构――全球IPv6测试中心颁发的IPv6金牌认证。此认证为IPv6领域最高级别的资质认证，启明星辰天清入侵防御系统V6.0也成为目前国内唯一获此认证的入侵防御类信息安全产品。
2013年5月，启明星辰天玥网络安全审计系统获得由IPv6权威机构——全球IPv6测试中心颁发的金牌认证，是目前国内唯一获得IPv6金牌认证的安全审计产品。&
此次天玥网络安全审计系统获证后，启明星辰已先后在防火墙、UTM、IPS、WAF及网络安全审计系统五类信息安全产品上获得IPv6金牌认证。
作为中国信息安全产业的领航企业，启明星辰已率先为IPv6商用部署做好了准备，并具备了为下一代互联网提供全面信息安全保障的强大能力。
三、目前有哪些风险点值得关注？
风险点肯定是有，哪个公司不会遇到风险，而这种高技术公司更可能碰到失败风险，随便想一想，就会有好多条，什么竞争残酷啦、技术落后啦，人才流失啦‥‥‥
我们永远无法回避风险，只能选择抗击打能力最强的那个。
而以启明星辰的业界市场份额第一的地位，高情商的领导层、良好的渠道关系，先发的融资优势，使其具备最强大的抗风险能力。
至于市场波动的价格风险，只能通过低价吸纳、限制仓位来予以化解。
此外，雪球网友还提了的两个方面的风险点，首先是财务数据的疑问，其次是股东减持的风险？
1、季度性亏损的疑问
不少雪球网友反复问启明星辰几年来一到三季度都是亏损，到第四季才实现盈利的问题。
我以前研究股票时，也是这样，对于季度亏损的公司总是心里发虚，事实上大部分交易者，一看到公司季度亏损掉头就走，根本不会细心深入地分析公司的长期盈利表现，这不是一个好习惯。
而公司在招股说明书与年度报告中已经反复解释：“根据赛迪顾问的统计数据，我国信息安全产品市场下半年销售规模的比例一般占全年的60％以上。由于公司目前的主要客户是政府机关，电信、金融等行业的大型国有企业，这些客户通常采取预算管理和产品集中采购制度，一般为下半年制订次年年度预算和固定资产投资计划，审批通常集中在次年上半年，设备采购招标一般则安排在次年年中或下半年。因此，公司在每年上半年销售较少，订单从7—8月份开始明显增加，设备交货、安装、调试和验收则集中在下半年尤其是第四季度。从近三年公司各季度营业收入占全年的比例统计来看，第四季度占比平均为50%左右；从报告期上半年净利润情况看，2007年至2009年各上半年净利润分别为-2,135.25万元、-620.66万元和&-1,685.25万元，而全年净利润分别为3,903.92万元、4,714.11万元和5,291.49万元。因此，公司的销售呈现较明显的季节性分布，并由此影响公司营业收入和利润也呈现季节性分布，由于费用在年度内较为均衡地发生，而收入主要在第四季度实现，因而可能会造成公司第一季度、半年度或第三季度出现季节性亏损，投资者不宜以半年度或季度的数据推测全年盈利状况。”
很多果树一年只结一次果，大部分时间枝头都是空空如也，但没有哪个农户在计算果树的价值时，是当作不结果的木材计算的。
同样，交易者在分析财务数据时，一定要以年度来考虑问题，有时甚至得跨年度考虑问题，以阶段性的真实盈利能力来评估其价值。
事实上，不少企业的收益都存在季节性特征，而在大客户集中采购的软件行业则表现得更明显，所差别的只是客户广泛度的差别而已，与启明星辰同行业的蓝盾股份、卫士通、东软集团等也都是这样，而不同行业的数字政通、美亚柏科、用友软件也是这样。
看多了，也就见怪不怪了。
2、营业收入增长的疑点
有雪球网友指出：启明星辰2011年主营收入4.26亿元，而2012年全年7.28亿元，网御星云3.3亿元，如果扣掉网御的合并报表，只有3.98亿元，也就意味着公司原有业务，2012年反而比2011年下降了。
这个计算有误，应该注意的是，两家公司是2012年8月才合并报表，所以，网御星云2012年8月之前的营业收入不能计算在内。
实际上，网御星云并入启明星辰报表的是2012年8月以后的营业收入，只有2.05亿元（公司告知大家网御星云的全年收入，主要是让大家算清楚网御星云的价值，到底是赚还是赔了），因此，启明星辰扣除网御星云合并报表收入的话，实际上是5.23亿，比亿元增长了22.8％，增速还是相当不错的。
3、如何看待股东减持
由于我的持仓的创业板股票种类比较多，碰到的减持也就比较多，不少人也反复问我这个问题，我的标准答案是：“只影响短期波动，不影响长期价值。”
被问得烦了，我的答案就是：“少看别人的买卖，专注于自己的基本面分析。”
作为一个打算在市场中长期独立生存的交易者，一定要有一个信念，那就是，没有谁比我更懂这个股票的真实价格，包括那些似乎更知道核心秘密内部人士、高管人员，他们也不懂。
高管人员的一时增持、减持行为是对股票的短期波动有影响，但是，决定股票长期价格的是股票价值与大众看法。
只有坚持自己独立判断，内心里把这些内部投资者、以及一些所谓的专业机构，看作平等对象（我一般都把他们看低成愚蠢的交易者），也只有把这些人看成是炒股票的普通人，才会发现，他们的眼光未必有多高。
我们怎么能因为别人在那里乱买乱卖，就跟着乱跑呢。
事实上，这些内部人员的减持，有对也有错，大家只看到了这两、三年他们的高位减持，似乎是卖对了，但是，在那种价位，我们本来也不会进入，要是我们手上有，一样也会卖的，所以，并不能显现出多少聪明。
而有些大牛股如大华股份、海康威视等，高管的减持是一直都在进行的，前后价差达十倍，那些低位减持的高管们并没有足够聪明地看到这些行业发展远景。
决定一个企业长期未来的是企业的基本素质，而不是某个高管人员的交易行为。
即使是最了解软件行业的比尔·盖茨十多年来的持续抛售，持股比例已从最初创业时的60%减至目前接近5%，也无法阻碍微软再创新高。
所以，对于高管人员的减持，所引发的短期波动，我们应予以重视，但切不可把它作为分析判断企业内在价值的依据，只有专注于基本面研究，才能以强大的自信不理会各种市场交易愚行。
不理会他人的交易，只相信自己的研究，是一种独立自主的信念。
也只有具备了这种信念，我们才可以自信地对一些行业人士说，你懂得技术，但我更懂得股票。
也正是有着坚定的信念，才使我们从普通的炒股人群中区分出来。
我们要把这种信念建立在对企业的深入研究上；
建立在对投资的深入思考上；
建立在“我命由我不由天”的投资哲学上。
天道即我，笑看鼠辈横行。
小小辛巴日写于鹭岛百家村。
附录1：雪球网友研究备忘摘录，供参考：
周四早盘按计划低位入手，两日已15%收益，多谢@小小辛巴&
启明星辰002439研究备忘
二、分析：
1、若研发按行业均值14%计算，净利增加4千万到1.13亿，则PE为29，最低；
2、营收第一，远远超过其他公司；但市值和北信源和卫士通差不多；
虽然不算便宜，但绝对不算贵。考虑到行业龙头的地位，应该算物有所值。
三、估值计算
根据小小辛巴用格雷厄姆公式的计算，每股约18块。其计算公式的因子年增长率用的是20%。
若按以往5年12%的行业均速，则每股12块；若按今后较乐观的行业15%增速，则14.2元。
四、2013年展望
理层2013年的经营目标是营收10亿、净利1亿。单纯考虑增长的话，都要达到增速37%。参照在合并网御之前的历史数据，这个增速似乎有点不太现实。
但是，根据以下几点分析（或者是臆想？），完成此目标对于管理层来说，应该困难不大，尤其是净利润部分，简直是易如反掌。
1、研发费用。如果保守估计2013年营收8亿，6%的研发投入差距为4800万，在2012年基础上增加净利至1.2亿以上；
2、合并费用。2012年报多次提示费用增加是由于合并所致，并将在2013年加大力度，降低费用和运营成本；
3、2012年报提示，由于增值税退税延迟，导致全年利润减少。17%按3%收取。但此部分没有定量研究。
4、新签了神州数码作为代理。可以看到，前5大客户神码占了两席，合并份额10%左右。完全新增哦。另外，由于才第一年合作，这一部份有理由在2013年继续迅速增长。
5、网御星云。因为合并，人心不稳，肯定会影响当年的业绩。另外合并后还需要一定磨合，双方在市场、研发方面的共享优势应该从2013才慢慢释放出来。
6、一季度营收过亿，前三年同期数字分别是0.3.37.65，可见营收目标并非遥不可及，相反，根据去年第一季占全年9%推算，全年过亿是很有希望的。
综上，年末达到经营目标的困难有，但同时可能性也很高，甚至可以说完全看管理层的意愿。如果达到的话，我感觉PBPE等估值也不会下降，。因为市场空间还非常广阔，公司的迅速增长才刚刚开始，反而应该再上一个台阶。因此13末14初的价格可以看到20以上。长期三五年来看，市值百亿也是非常很有可能的。
五、技术面情况
1、2012年11月最低价11.7，配合同期大盘1949，可以认为是历史大底；
2、同花顺星级评定中，原来是一星，增加三星至四星。两市两千四百多家公司，增加三颗星的仅有12家。
3、从12年四季度起，38个周周平均换手量12万，对比再之前的48个周为5万手，稳定放量。在周线图上一目了然。
4、下降趋势线仍然没有突破，还需要时间沉淀。
1、首发解禁。6月23日首发解禁。
2、时间风险，也许前面的分析都进展比较慢，也许还需要等待较长时间。
雪球访谈实录及事后补充说明（注：包含了预提问，原则上以提问时间先后为序，有归类整理）：
1、比尔星驰：
a股市场上有这么多网络安全类公司，说明了什么情况？启明星辰的不足之处主要表现在哪些方面？网络安全行业竞争激烈，类似于价格战这样的情况会发生在启明身上吗？06-08&21:39
小小辛巴:&
这种行业打价格战意义不大，主要还是看技术、看品牌、看关系。
补充：网络安全类公司多，说明这个产业还很不成熟，仍处于由分散向集中的发展过程中，这对于启明星辰来说，既是机遇也是挑战。启明星辰的不足主要还在于技术实力还不能算是超强，且并购的步伐仍有待加快。
没有经过惨烈的下跌，如果这里突破了总是感觉不放心。06-08&21:02
小小辛巴:&
因为公司一直被多人看好，要想有惨烈下跌也不容易。只能用时间来转换空间。
3、童思侃：
KPCB等外资股东已经完全退出，公司也将公司从中外合资变成了纯内资，外资的退出是否是启明获取某些订单的要求。&06-09&01:25
小小辛巴:&
这个不了解，可能会比较有利。
启明目前现金流状况良好，账面上依然有数亿现金。是否会有并购？06-09&01:27
小小辛巴:&
这个我也不知道。有能力未必有好机会。
斯诺登事件后会不会引起高层对网络安全的重视，启明在“政府和军队中有80%的市场占有率”这个数据是可靠吗？这家公司有政府背景吗？斯诺登谈到美国长期监控中国政府的电脑系统是否表明启明的安全措施有漏洞？06-13&23:38
小小辛巴：
斯诺登事件会引起高层对网络安全的重视，但能引起多少重视，只能说是老天爷才知道，天朝官员向来是不见棺材不落泪，不到火烧屁股的时候，对于安全问题没有多少改进的动力，因为这种防患于未然的投入，花钱又不出政绩，自己干一两任就拍拍屁股走人了，自己种树，他人乘凉，实在是没有必要，还不如花钱请风水先生算命、施法，把自己的官运改好点来得实在。
启明在“政府和军队中有80%的市场占有率”这个数据是相关研究机构的调查，可以说可靠，也可以说没多少可靠，众所周知，中国的很多市场占有率调查报告都是可以用钱买到的，如果有尽职调查的话，出入应该不是很大，如果要灌水的话，也很容易，因为政府与军队不可能全面公布这方面的数据。
所以，我对这种占有率并不是太在意，包括这种占有率能有多牢靠也不敢打包票，只能说估且相信，平时注意关注公司营业收入这个硬指标的增减就可以了。
至于这家公司有无政府背景，应该是没有，完全是民营企业起家，并不是某军事研究所改制而来，与政府、军队部门的关系应该还可以，不然是没办法独家中标北京奥运会的信息安全服务项目的。
至于美国长期监控中国的电脑系统是否表明启明防御不力，这个问题还处于不明朗状态，因为从斯诺登所公布的情况来看，美国网络入侵主要是通过巨型路由器，而我国的很多巨型路由器是由美国公司提供的，说明美国利用了我们网络设备的硬件漏洞，至于各个子网的网关、防火墙，美国突破的是哪些，有没有涉及到启明星辰的产品，还有待调查核实，不过以前面所披露的占有率情况来看，应该有不少是启明星辰的产品。会有一些负面影响，但是，鉴于大部分入侵与防御系统都被突破，也不是只有启明一家才这样，换别的，只会更差。
另外，黑与被黑的技术也在不断升级换代，偷窥与防被偷窥是人际关系的永远主题，没有哪家信息安防公司敢宣称自己永远不会被突破的，只能通过不断提高技术水平来减少损害。
自从人类有历史以来，任何锁都会被窃贼突破，没有人会责怪锁不行，但是，如果主人不装锁，或者装了锁也让门任意洞开，那就是主人的不对了。
还有，很多窃贼即使突破了门锁，焉知自己不是进了一个陷阱，或者偷到假货也是经常发生的。
习书记访美前据说掌握了大量美国网络入侵的证据，启明及国内的其他信息安全公司应该也起到了一定作用。
5、william_hsu：
请问未来启明星辰的营收增长点，是在网关类的产品，管理平台类的产品还是安全集成？06-13&18:18
小小辛巴：
补充说明：
主要营收增长点还是在UTM安全网关类的产品，毕竟这一块在信息安全领域是主要市场，发展也很迅速，而启明星辰在这一领域具有较大的技术领先优势与品牌影响力，市场份额也是最大的，先把最强的做到最具统治力再说。
6、风翼掠云而过：
请教辛巴老师，关于不断向下调整的股票，辛巴老师一般有哪些方法来确定其底部区间？06-14&14:28
小小辛巴：
根据基本面给它一个估值，综合各种情况给它划定一个容错区间。
7、大白鲨A&06-14&14:48：
启明星辰应该拉一个板来给辛巴老师助威。
小小辛巴：
好股不涨停，我并不希望手中的股票过早出现涨停板。
补充说明：
真正的长线大牛股，在脱离底部区间时总是磨磨蹭蹭、反复折腾的，很少有涨停这种吸引短线投机客的情况出现，往往要走出去很远以后，才会得到市场的普遍认同，从而在某些利好消息的刺激下，出现极端状态的涨停现象。
8、MVP张诚：
我总觉得，这个星球上的任何事物，跟安全这两个字相关的，永远是不会过时，也永远是用户最关心的，国家如此，社会如此，企业也是如此06-14&15:06
小小辛巴：
是的，安全这个行业永不过时，人们愿意为安全多付出一点。
在探索的路上：
辛巴兄是安全第一啊，铁路安全、防火安全、煤矿安全、网络安全、食品安全，最后是安全边际！哈06-14&16:32
小小辛巴：
可以说是这样，基本上都是跟安全有关的。
辛巴兄一般是如何选择潜在标的？06-14&15:08
小小辛巴：
跟大家没什么两样，都是东看西看，不过我在行情低迷的时候，会定期检索市值小、市净率低的小盘股。然后一家家基本资料看过去。
这确实是个不错的方法。&
不过有些公司市净率低的时候，业绩往往也比较槽糕，辛巴兄如何判断业绩拐点？
小小辛巴：
看营业收入有没有提前反映出增长情况，有时营业收入没有体现，就看有没有在手合同大增的情况。
辛巴兄将如何选择标的比较多，反过来说，哪些标的兄台是不会碰的？06-14&15:21
小小辛巴：
补充说明：
一般来说，我不碰老股，除非属于稳定增长股的老牌名企，或者金融与资源类的。次新股中如果盈利能力不强、毛利率不高、负债累累、成长到达阶段性巅峰、业内排名靠后、产业前景不好……，只要有任何一项不符合要求，通常我就不考虑了。
10、赖皮幸福：
估值好像高了点06-14&15:12
小小辛巴：
目前是高了些，这个价格我也不会买，我希望等到13-10元的价格。
11、钱蓓贝：
我是来献花的。06-14&15:19
小小辛巴：
谢谢，呵呵，美女献花，老眼看花。
12、ninetytank：
一开始建的观察仓太少，看着星辰涨上去，心里的郁闷怎么克服？另外，我相信，辛巴老师看好的票，未来预期一倍的收益是保守的，既然看好未来，为什么辛巴老师留的安全边际还那么高，适当以一定溢价追高补是否可行？06-14&15:21
小小辛巴：
很简单啊，我看好的股票又不止一个，跑了就跑了，先赚再说，我还有好几只仍在等待低吸的呢，所以，我对于追高完全没兴趣。我喜欢用组合致胜，从不赌少数股票。
补充说明：不是因为看好未来，我是不会选的，但是，不管多看好，我也不会轻易押上我的全部身家，我始终是一个怀疑论者，我始终认为，这世界总有些事情是我们无法算到的，不管多么努力也不可能做到真正看懂，十次九中也不能说什么，一次毁灭性打击，哪怕前面对了99次，也是一个结果，所以，我考虑问题总是把安全放在首位，分散与限定买入价位都是我长期坚持的基本原则。
我相信，少赚的后悔永远胜过深套的后悔。
我同样相信，既然我有能力找到一家不错的股票，就同样有能力找到下一家。
但是，如果轻易被套，那么就一切都免谈了。
13、克星巴克：
请教辛巴老师
1、下跌的时候，五档买入的金额都是固定的吗？还是越往下，买入资金越大？
2、五档买入法每个阶段的价格是如何确定的？
期望您指教，谢谢06-14&15:22
小小辛巴：
我是基本固定的，价格差取决于与净资产的距离，越近越窄，越远越宽，最好能把四、五档拉到净资产值以下。
补充说明：
所谓五档买入法，具体来说，各有各的设定方法，不管是价格差还是筹码分布都是可以根据各人的风险喜好调整的，它的总体理念就是第一档要尽量低，一开始就不能放松风险管控，后面二、三档是对前面因漏算而买高了的纠错，把握住了这个根本精神，就不会出太大问题，但是，如果一开始就放松要求，套在了顶上（包括半山腰），即使是五十档也会被层层打穿的。
14、flonyhy：
辛巴兄最近对启源装备怎么看？06-14&15:24
小小辛巴：
依然看好，这个股票只能静心等，它的起跳方式将会是全无征兆的突然涨停，想追就来不及了。
何以见得？06-14&16:20
小小辛巴：
经验而已。06-14&16:23
哦，好吧。已拜读辛巴老师佳作两遍，并认真做好笔记，获益良多，特来感谢。准备过些日子再翻阅几遍。&06-14&16:32
小小辛巴：
谢谢你的认可，以后可以多探讨。&06-14&16:33
这个票跟踪有近两年，持有也超半年了。买入价较低，等了半年多竟也没等到更低的价位——继续等，等待它的突然大跌或大涨。是的，会很突然。06-14&17:34
ionwindy：
300140是比较疯的，但还是静等低吸的机会。
2012年基本上都在学习狮子的思维和交易方式，受益良多，感激。&06-15&14:31
15、比布：
有没有对创始人严望佳有研究？家庭和政治背景？06-14&15:25
小小辛巴：&
看过一些评论，意义不大。
不能说没意义，要起飞，得有好底子--尤其是在国家安全领域&06-14&15:29
一季度在营业收入和成本正常发展的时候，出现近8000万的负现金流和负37xx万的负利润，狮子怎么看这几个数据？老实话我还没看季报呢，借您的光了。06-14&15:28
小小辛巴：
用于研发及拓展渠道的投入与摊销了。06-14&15:29
16、梦了有痕：
辛巴老师，好想你第二档的价格在哪里接&06-14&15:23
小小辛巴：
好想你，我是设定在14元，不知道能否等到。
天山孤月：
辛巴老师，好想你就是一个枣的加工企业，并没有核心竞争力，进入门槛很低。况且股价也很高，想问问辛巴老师：好想你是因为哪一点才进入你老法眼的？&06-14&15:57
小小辛巴：
主要是看到它还很小，前景还很大。目前，当然是一般般的。它的产品还是很有品牌优势的，我身边的女孩子们都爱吃好想你的枣，另外，我觉得它的好想喝枣饮料如果能发展起来，前景也很大，相关土地储备也很值钱，总之，有可能是一个巨人的品牌，婴儿的股本的企业。
辛巴兄，在深圳关注过几间好想你的店面，任何时候去看都是门可罗雀。小区旁边也曾有个店面，没有3个月就倒闭了。可能取的样本有些片面，但是无法给大部分加盟商带来收益的连锁店，可持续性存疑。这是之前一直将其排除在跟踪股之后的原因。06-14&16:18
小小辛巴：&
好想你的有些加盟店是经营的不好，以前铺的摊子太大，收缩后再稳步发展，还是较有前景的。目前正处于收缩的阵痛期。
17、行健江湖：
小小辛巴兄，曾经选过，乐普医疗、理邦仪器，我今年都买了些，也赚了些钱，先在此感谢！
问一下，启明星辰，做的防火墙主要是针对企业用户，后面会做什对个人电脑，或手机的防火墙吗？&06-14&15:28
小小辛巴：
不会，因为这个企业目前只做大客户的，他们才会付费，而手机等个人的都喜欢免费的，很难赚到钱，就让360这种强盗去玩吧。
18、巴山夜雨11：
辛巴的精力很充沛，手里一大把中小创业板，为何当初就如此敢押重注，相对估值，蓝畴更低。现在是专职炒股吗，以后会成立私募吗06-14&15:29
小小辛巴:&
很简单，因为它们当时比很多主板公司要便宜啊，目前来看，主板公司正在出现较多好机会。
我是专业的无业游民，十年以后再看有无可能成立私募。
19、徐缓：
我猜你的组合至少有30只&06-14&15:29
小小辛巴：
没那么多，正努力向我最高的五、六十只的记录进军。06-14&15:42
如果是持仓，30只足够了&06-14&15:45
补充说明：
我的组合虽然多，但实际上是分四类管理：
第一重仓股：稳定增长股类别：桂林三金；（少量贵州茅台）
第二重仓股：周期波动股类别：招商银行；（上海医药与大盘相关性也较高）
小盘成长股：数字政通、世纪瑞尔、坚瑞消防、天瑞仪器、桑乐金、启源装备、瑞普生物、力生制药、振东制药、福瑞股份、理邦仪器、尤洛卡、乾照光电、新开普、启明星辰、佳讯飞鸿、好想你、奥克股份、贝因美（微量：古越龙山、天虹商场）。
部分现金。
基本上是够了，还剩一两家仍在等待的外，基本上是布局完毕，以持有及调仓为主了。
20、&grandpark:&
我有一个问题不知道当问不当问：你这么详细地分析过多只股票，如果被做庄的看到了，其中有没有跟你联系过希望你保持沉默以利吸筹的。06-14&15:29
小小辛巴:&
目前为止，没有做庄的跟我联系过，倒是我因为某股暴涨，在其公司微博上说话表达兴奋之情，而被反复删掉。
哈哈06-14&15:38
剪刀手爱德蛙：
辛巴老师也会兴奋，从理性的文章里面还真看不出来06-14&15:37
小小辛巴：
都是人，还不都一样。06-14&15:41
21、fdasghyt：
辛巴老师，请问奥克股份怎么看，谢谢指教06-14&15:32
小小辛巴：
继续等待逢低吸纳的机会，第三季度应会转好。
22、静翌：
老师雪球这个签名“坚持也是芬芳的”道尽炒股之妙啊&06-14&15:34
小小辛巴：
老朋友，好久不见，以前我用“天道即我，逆众而行”，是处于主要建仓阶段，现在是守仓阶段，所以用“坚持也是芬芳的”，退出阶段就用“盗梦空间”了。
23、一买就跌md:：
请问辛巴老师，目前五粮液如何，未来表现会好吗？&06-14&15:36
小小辛巴:&
五粮液还可以吧，目前价格问题不大，我也有低吸的想法。
24、地球和太阳：
启明星辰的很多领域和华为有竞争，华为有硬件，那么很有可能是捆绑销售。06-14&15:33
小小辛巴：
两者是有一定竞争关系，但华为主要是电信设备，而启明星辰的范围更广一些。
25、透明胶：
老师，帮忙看看尤洛卡，现在亏10%有必要割嘛？06-14&15:37
小小辛巴:&
没有必要，下半年会有不错表现。
26、grandpark：
周一是不是短期可以出掉了？06-14&15:37
小小辛巴：
这个我不知道。我不做短线。
grandpark：
嘿嘿，我也不做短线，我放了启明星辰快两年半了，几次解套都没卖，这次又接近解套位置了。心里急啊。06-14&15:43
小小辛巴:&
以后可以低位买一部分，然后把高位的出了，不过，难度太大，很多人反而被套得更多了，还是算了。
grandpark：
你刚才回答我的问题说“还是算了”，是不高抛低吸一直持有算了，还是卖掉算了，我没怎么看明白啊。&06-14&16:05
小小辛巴:&
是说，不要做这种难做的事。继续持有下去。
27、很好的新家：
经济大环境不好&是否对操作有影响06-14&15:41
小小辛巴：&
有影响，经济大环境不好时，各方面都会减少对安全的投入，不过，目前即使减少，需要仍然不少，所以我才看好，如果经济好起来，乱花钱的情况下，增长会更迅猛。
&28、若望今尘7：
启明主要针对政企金，而对此影响较大的应是等保的发展，辛巴兄怎么看待等级保护，是否能有维稳之于探头股的触动力06-14&15:41
小小辛巴：
没有那么大的影响力，这种事只能偷偷做，所以，不大会大面积铺开。就看哪家公司能够拿到某个大合同而已。
补充说明：
信息安全等级保护是对信息和信息载体按照重要性等级分级别进行保护的一种工作，在中国、美国等很多国家都存在的一种信息安全领域的工作。“等保”一般指信息系统安全等级保护，是指对国家安全、法人和其他组织及公民的专有信息以及公开信息和存储、传输、处理这些信息的信息系统分等级实行安全保护，对信息系统中使用的信息安全产品实行按等级管理，对信息系统中发生的信息安全事件分等级响应、处置的综合性工作。
这一块，目前国内还不是很重视，没有大面积铺开，也没有强制推行，有些机密等级较高的，较少对外招标。
至于，寄希望启明星辰像大华股份等安防股那样快速发展是不现实的，通常要到硬件设施发展成熟后，软件才会有较大投入。
短期没戏，长远尚好。
29、辉月使：
辛巴老师好，我是辛巴门徒，桂林三金现在报15元，是否应该吸纳，谢谢
小小辛巴:&
15元以下，问题应该不大。06-14&15:42
辛巴老师好，启明星辰的周线像水波一样上下荡漾，是否说明一些问题呢06-14&15:45
小小辛巴:&
说明就是水波。
Sun_Peter：
太幽默了06-14&15:53
等着等着就起浪了06-14&16:03
想问辛巴老师很多问题，但一见辛巴老师激动万分，不知道问什么好了！&06-14&15:53&
小小辛巴:&
呵呵，好兄弟，慢慢问，以后可以发私信给我，我已关注你了。
请问辛巴老师，启明星辰和星网锐捷这两家企业哪一个未来发展比较好？&06-14&15:55
小小辛巴:&
启明星辰更好一些，地位更稳固一些，信息行业应尽量挑排名靠前的企业，才有长远安全可言。
30、点露根草：&&
公司净资产收益率一直不高，这个就很奇怪，这种高新企业，本身所需要的资产就不高。是出于投入期导致的么？另外本来的募集资金的基本上在2012前就完工，当时没有产生效益，现在辛巴狮是否感觉业绩会在今年开始爆发？06-14&15:46
小小辛巴:&
主要是研发投入过大，做低了利润，另外募集资金刚刚用完，还没有产生效益，都在为年发力做准备，比较有把握的是明年。今年下半年可能有所提前反应。
31、小散的命运：
老师你好，最近药店喉口类的药，新上了很多的品种，尤其是刻克冰喉30分钟，促销力度很大。但没见桂林三金有什么动静，不知对业绩会有什么影响？另外，中国压低基药价格走日本的模式，对桂林三金和振东制药会有什么影响吗？谢谢06-14&15:48
小小辛巴:&
压低基药价格对桂林三金、振东制药没多大影响，这两家的药本来就很便宜。特别是三金是独家品种，可以单独定价的。
32、若望今尘7：
辛巴兄如何看待在云计算的集约模式发展下，对传统安全发展的影响，启明对此是否有优势06-14&15:59
小小辛巴:&
这方面的竞争很激烈，启明的优势不大。各家都差不多。如果说启明有点点优势的话，主要是产品线更全面一些，能够应对更广泛的信息安全要求。另外，它的服务比较好。
33、理智投机：
辛巴兄一直都在说低吸，如果卖出是在什么位置呢？&06-14&16:03
小小辛巴:&
卖出暂时不考虑了，可能要到几年以后了，如果它能一直好好发展，也可能是十几年以后的事了。
34、活在当下_123：
观察您的操作，追求绝对低价也是重要的一个概念，这一点你是怎么做到的？06-14&16:04
小小辛巴:&
首先，分析价格，划定区间；然后静心等待，唉，算了，太复杂，实际操作起来要考虑的东西太多。以后想办法再细说。
活在当下_123：
企业估值甚为艰难，你对于不同类型公司是如何估值的？&06-14&16:05
小小辛巴:&
根据不同公司的类属划分，稳定增长、周期波动、小盘成长、困境反转，有些会重叠。
辛巴兄，能否根据不同公司的类型，写文章做一个估值的详细说明？06-14&16:16
小小辛巴：
太复杂，我已写在书里了。&06-14&16:16&&&&
活在当下_123：
对于启明星辰，新开普这样的公司，您既是十分看好，仓位也是一份吗？什么样的企业才能特别吸引你，多持有一些呢？06-14&16:29
小小辛巴：
是的。除非跌得很便宜，然后，我对其前景又很有信心。
35、很好的新家：
资金量小能否只集中买辛巴你看好的自己也觉得好的某个个股，还是也要分散投资06-14&15:52
小小辛巴:&
我建议还是要做组合，至少三、五只。
补充说明：
资金小也不可养成赌性，应该从一开始就养成好的交易习惯，越早养成越好，越早习惯做组合，也就越能得到更多的演练。
36、活在当下_123：
都天天说创业板整体高估，今天连岁寒知松柏也说。如果整体风险释放，会不会影响选的个股？06-14&15:45
小小辛巴:&
会影响，我对那些涨得过高的也是不看的，创业板的机会确实越来越少，倒是主板机会开始显现。
辛巴兄说主板的机会开始显现，是否是指的一些跌的面目全非的周期股呢06-14&15:52
小小辛巴:&
个人认为中国神华、宝钢、杭钢、包括中国石油等都开始有机会出现，正在考虑要不要进入分档低吸模式，只是苦于现金不多，大概还能做几次买入而已。
点露根草：
最近创业板涨的不少，宝钢、杭钢又刚好跌，辛巴师还是坚持在新开普的观点，坚持自己的长期十倍股，不去配这些蓝筹股。适当调整？&06-14&16:04
小小辛巴：
目前仍在坚持自己熟悉的，将来，如机会确实好，也不排除选择的可能。&06-14&16:16
37、乐甫：
如果通货膨胀严重，甚至生存环境恶化（没说是现实），辛巴考虑过配置外币资产吗？06-14&15:54
小小辛巴:&
我是土鳖，没考虑过这个问题，太复杂，属于自上而下的研究方式，我不擅长。
理智投机：
辛巴兄平时是否会关注宏观面来做买入卖出决定？比如现在市场传说资金面偏紧，楼市泡沫会破，下半年经济会很差，等等。&06-14&16:11相关讨论
小小辛巴:&
这些自上而下的问题，不是我要考虑的。我只关心企业质量与价格。我相信，好学生每次考试都会居于前列，虽然其考分会因难易而有高低差别，但关键是要找到那些一直在细分行业中居前的优秀学生。
秋刀鱼kaidi：
是这个道理06-14&19:57
38、巴山夜雨11：
请问辛巴一般喜欢上哪些网站来分析个股的财务数据？同时对于一些不到三年的新股像佳讯、新开普如此有信心？谢谢&06-14&15:54
小小辛巴:&
对于网站没有什么特别偏好，以前一般是到巨潮下招股说明书、年报来看，现在到雪球下得多一些。对新开普跟踪较久，自认为比较了解，对佳讯飞鸿是因为长期交易同行业的世纪瑞尔，相互比较之下，认为佳讯飞鸿甚至还更好一些。
jelly_tang：
辛巴兄&佳讯飞鸿和世纪瑞尔现价谁更有优势06-14&16:02
小小辛巴:&
两个差不多，机会交替出现。&
39、D兔子灰灰：
辛巴老师好，数字政通现在价位还可以低吸长线持有吗，谢谢,您的新学生.06-14&15:55
小小辛巴:&
我认为不太合适了。反正我是不会再买了。
40、jelly_tang：
辛巴兄&最近想学习行书&临集圣教序是否合适&06-14&16:05
小小辛巴:&
兴趣就是最好的老师，当然可以。最好是挑自己最喜欢的字帖。不一定要照标准学习方法来。
41、深青浅绿：
既然说到主板，能否顺便说说上海医药，次股脾气平和，耐心好。问辛巴好！&06-14&16:09
小小辛巴:&
对上海医药，依然长期看好，主板中少数价廉物美的股票。风水轮流转，早晚会有表现的一天的。
42、识股会英雄：
辛巴老师，请问投资股票哪些品质您认为是重要的？06-14&16:05
小小辛巴:&
如果说个人品质的话，冷静、独立、执着
43、活在当下_123：
最近也在读聪明的投资者，文中隐约的透露着作者对于“长期稳定增长公司是不存在”的判断。也就是说不可能存在百年基业。这点您怎么看？&06-14&16:14
小小辛巴:&
这个要综合分析，少数公司是有这个可能的。
44、很好的新家：
神华现价位可以介入吗&还是创业板不好时介入比较好06-14&16:14
小小辛巴:&
神华我是吃够了苦头，但如果我仓位较轻的话，也会考虑现价开始分档低吸。19、17、15、13、11元。
bjd111130：
为什么是19、17、15、13、11？
每下跌2元相对之前的幅度是-10.53%，-11.76%，-13.33%，-15.38%。股价刚开始下跌的时候动能会比较大，而在持续下跌了一段时间之后，动能会减弱。比如，分这几个档次，19、19*0.8、19*0.7、19*0.65。
因此，刚开始的幅度应该大一点，随着下跌幅度越来越小。而辛巴大哥给的数据却是相反。为何？06-14&17:40
等待套牢：
我选15、13、11块这三档。&06-14&19:07
补充说明：
档位差的设定不必过于机械，可因人而异，我习惯用整数位。至于，越接反而价差越大，也没什么不对，亏得越多越要谨慎，不要轻易全线套牢。
45、zgq5069：
辛巴师好。对于民生、兴业的2-3年后有何高见？06-14&16:21
小小辛巴:&
这个我不知道。肯定还是银行股。
肯定还是银行股~~~这回答让我觉得：这个杀手有点冷~~~06-14&17:01
其实，我还是很看好银行股的，对发展较快的民生，也还比较认可，只是我已经有不少招行了，而这段时间银行股表现也很烂，一想到就来气，所以才口出不逊之言，还请各位见谅。
46、点露根草：
辛巴师，再问个问题，ipo如果重启，辛巴师怎么看?&
我觉得应该适当增加中小股票仓位。很多人认为应该是中小板和创业板增加供应，股价会跌？我倒是觉得应按中国特色逻辑来，ipo重启后，增加供应的是中小企业上市，为什么上市，为什么停止ipo的人换位置了？还是会把已经上市的企业估值拉上来。当然还是安全估值为核心来挑小企业了。哈哈06-14&16:24
小小辛巴:&
我不管那么多，反正觉得便宜就买，不便宜就算了。到时谁知道会是什么样。
补充说明：
投资与投机的差别就在于前者依据的是事实而行动，而后者依据是预测而行动。
预测经常出错，所以导致失败，造成投机结果。
事实出现再把握，便宜买，贵了卖，容易成功，属于投资范畴。
做为长线交易者，要依据成功率较高的策略行事，所以不去预测未来市场怎么变动，而是等市场变动后，带给了我们可以把握机会的事实出现时，再考虑是否行动。
47、&魔幻城堡：
辛巴老师您好！请教下，如启明星辰这样，您15.66元买入后即开始上涨的，您是如何后续操作的？我想问的是您是按什么策略来加仓的，多谢指教！&06-14&16:24
小小辛巴:&
持有不动，涨了就赚得笑哈哈，跌了就苦哈哈地等待第二档13元，如果13元买到，就等涨到16元，将15.66元买的那部分卖掉，然后天天打哈哈地继续守下去。
克星巴克：
原来五档买入是动态操作的06-14&17:46
bjd111130：
不知这种行为是否会被认为是短线操作？辛巴大哥觉得呢？&06-14&17:46
补充说明：
这个行为过程说起来容易，好像很快，实际上，在档位价差较大时，股价跌入一、二、三档，再从三档回升到一、二档，可能要一年多，甚至更长，当然也有短到一、两个月的，如我在新开普上的操作，总体而言，它是一种长线等待策略，目的是安全地锁定历史最低价附近的底仓，然后视情将高档被套筹码退出（如认为依然低估的，也可不退），循环滚动下去，理论上来说，操作得好的话，能气定神闲地抓到十几只长线大牛股的底部，前期资金效率较低，但能相当安全地越滚越好，如果是从一个大熊市底部开始，不断地滚打包收，通常滚到牛市开始时，就能完成基本布局，然后通过长线持有，滚出一条长长的雪坡。
48、淡淡薰衣草：
您刷屏了！&06-14&16:25
小小辛巴：
好吧，今天就到这吧。相关问题有空再复。16:29
天天静心课:&
谢谢辛巴~06-14&16:38来自雪球访谈
小小辛巴:&
谢谢雪球，呵呵。
小小辛巴6日写于鹭岛百家村。
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