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[股市360]融资融券标的扩大是一把双刃剑
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　　----本文导读：----
　　上周盘面，给人一种不知所措感觉，在存准率下调后市场普遍预计短期大反攻即将来临，但不料周四半日游行情给那些原本想抓反弹朋友们泼了一盆冷水，而周五下跌则让大家套牢幅度又一次加深。在欧美股市上周纷纷大幅飙升情况下，我们A股却如此落单，这更加说明了我们自身存在问题在短期甚至在中期内难以有效解决。　　在周末消息面中，有一条我想应该值得我们重点留意：根据上海证券交易所和深圳证券交易所最新发布《交易所融资融券交易实施细则》，上证50ETF、上证180ETF、上证红利ETF、上证治理ETF、深100ETF、中小板ETF、深成指ETF七只ETF基金将从今天起正式成为融资融券标。刚看到这样一条消息，第一反应就是融资融券品种增加将利好券商板块走势，加之上周因存准率下降所利好银行股，或许大盘短期可能因权重股回暖而转强。但随后，我逐渐打消了这样念头，最重要原因就是ETF所代表指数基金反应了市场盘面整体状况，以往ETF只能以单向做多来操作，现在若算入融资融券标，那是不是意味着又给市场增添了一种很好靠做空工具呢？目前对于我们脆弱而又敏感市场而言于，任何不利市场因素或会被明显放大，在未来经济总体趋势不乐观态势下，很难断言以机构为主融资融券投资者不会做空我们市场，毕竟现在做空也是一种能盈利投资方式。但对于中长期来说，ETF纳入标后却能在一定程度上为我们市场增加一定流动性，增加投资者积极性，在上周存款准备金率刚刚释放4000亿基础上，此举不可谓也是一种另类向市场注资方式。所以说，这一消息可谓是把双刃剑。 　　至于今天盘面，弱势依旧明显，盘中曾再次回探到了2330左右位置，中小板和创业板个股表现比较惨淡，已经跌破上周三盘中创出新低，而且有加速下跌趋势。而像银行、券商、地产为主权重股短期内会对大盘形成比较强支撑，所以整个盘面总体不会再次出现深度下跌，2307点在短期内相信也不会被有效跌破。板块方面，随着环保大会最近即将召开，政策利好扶持有望进一步推出，环保产业也被定义为国家七大战略性新兴产业突破口，对其定位之高不言而喻，建议短期可以关注该板块投资机会。
--股市360股票频道讯
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新华社：规范融资融券 让牛市更加健康地向前走
作者：屈绍辉&&&
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　　第1页:新华社：规范融资融券 让牛市更加健康地向前走第2页:新华社致杠杆牛市的第一封信：投资者为何亏也心慌赚也慌第3页:新华社致杠杆牛市的第二封信：券商切莫把风险教育当儿戏第4页:新华社致杠杆牛市第三封信：股民应学会适应第5页:新华社致杠杆牛市的第四封信：且行且珍惜
　　核心提示：新华网致杠杆牛市的第四封信：且行且珍惜 。
　　“有钱，就是任性１2014年，有人这样形容中国A股市常
　　2014年的A股市场迎来了新一轮牛市，尤其是11月21日央行时隔两年再度降息，市场进一步释放流动性，刺激A股加速上扬。在牛市的号角下，12月5日，A股成交超万亿，创中国证券市场历史新记录。
　　回顾七年熊市，不少人士曾呼吁，希望更多的资金能进入中国资本市场，这样A股市场就有可能走强。然而，当资金真正进来，股市出现牛市时，我们却不得不面对新问题：是不是所有的资金市场都要全盘接受？不同资金又带来了哪些风险？市场该如何加强监管呢？
　　在一些专家看来，这轮股市上涨是资金驱动、杠杆作用的结果，一些资金也从房地产等其它领域进入股市。
　　现实的确如此，由于资本市场的火爆，各类资金纷纷以不同形式涌入股市。其中通过杠杆进入市场的资金更是引起广泛关注。
　　记者了解到，从融资融券到伞形信托，从分级基金B到各种配资公司，杠杆产品日渐火爆，资金通过不同渠道进入股市，而且进入花样不断翻新。而这些产品的杠杆比例却不尽相同，有的是1，有的竟高达到10。超高杠杆的业务，诱惑草根投资者纷纷杀进来，这里的风险不容忽视，当大盘在行情上涨时会加速上涨，而在行情下跌时也会加速下跌。
　　业内人士表示，目前已上市的大券商在融资融券业务中还相对规范，但一些配资公司的风险值得警惕。向投资者放钱的配资公司有的不具备授信资格，向散户放贷可能涉嫌非法经营，或沦为股票领域的高利贷。在这种情况下，投资者不仅面临自有资金全部打水漂，一旦出现多个跌停或还会爆仓，出现背负数倍于自身资金的债务。
　　发展越迅速的领域，监管越需要加强，越要防止违规操作和灰色地带。分析人士指出，2011年7月，证监会正式发布了《关于防范期货配资业务风险的通知》，要求期货公司不得参与配资业务。因此，期货配资是明确禁止的违法行为，但对股票配资至今没有相关要求。有人认为，目前股票配资领域的监管还不清晰，甚至还是空白。
　　姑且不评论这些声音是否完全正确，但至少说明这些方面出现灰色地带，需加强监管，做到有章可循、有规可依。
　　近年来，监管层出台很多措施引进长期资金入市，这些资金进入股市为其保值增值、稳定市尝服务实体经济、实现资源配置功能等发挥重要作用。2010年融资融券作为一个制度化的资金融资渠道在中国开始试点，为融资者提供了合规工具，目前融资融券的规模、标的股票等还在不断扩大。
　　而银行理财、带有影子银行色彩等资金的入市问题却一直存在争议，如何更好地利用这些资金，如何规避风险发挥其应有作用，将是未来需要重点思考的问题。
　　让模糊政策更加透明、让灰色地带更加阳光。当过去千呼万唤的资金大扩容变成现实时，当杠杆工具作为一种常态长期存在时，我们一方面要让渴望入市的资金有合法通道进入市场；另一方面也要对合规资金进一步明晰、严格界定，这样才有利于我国股市更加健康发展。牛市来之不易，市场参与的各方自当规范操作，且行且珍惜！
　　内容导航新华社：规范融资融券 让牛市更加健康地向前走新华社致杠杆牛市的第一封信：投资者为何亏也心慌赚也慌新华社致杠杆牛市的第二封信：券商切莫把风险教育当儿戏新华社致杠杆牛市第三封信：股民应学会适应新华社致杠杆牛市的第四封信：且行且珍惜
责任编辑：疏影横斜
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&1月9日，证监会宣布上交所试点股票期权业务，试点产品为上证50ETF期权，但是到底什么是股票期权，投资者又要如何看待这一新事物，中国经济网将为您全面解答。
　　期权交易是什么？
　　股票期权与融资融券、，都是资本市场做空和做多的金融衍生品，用以增加对冲流动性。
　　此次试点的上证50ETF，是以上证50指数成分股为标的的开放性指数基金，50只标的股中有70%是蓝筹金融股，因此金融股将提升流动性溢价。
　　而期权是买方向卖方支付费用后，在权利期间内以特定价格买入或卖出一定资产，但但没有必须买卖的义务，但卖方必须履行其业务。
　　股票期权即以一定期权费获取在约定日期按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。举例来说，像买房子，谈妥价格后交付定金，但如果房价下跌，买方可以不要，如果房价上涨，卖方必须按协定价格售出。
　　根据目前上交所规定，个人投资者参与期权交易，其开户的证券市值和资金账户可用余额合计不低于50万元，机构投资者则不能低于100万元。同时个人投资者必须具备融资融券的参与资格，或在开户6个月以上并具有金融经历。
　　可以说，期权交易并不适合小散户，但是散户必须了解券商机构是怎么用这个挣钱的，以及这对大盘会有何种影响。
　　券商怎么套利？
　　期权并不仅仅是&做空&工具，而是双向杠杆衍生品，有买入认购期权、卖出认沽期权、卖出认购期权、买入认沽期权四种。
　　从期权买方的角度看，如果他所获得的是以约定价格买入某资产的权利，那么该期权称为认购期权；如果他所获得的是以约定价格卖出某资产的权利，那么该期权称为认沽期权。正因为认购期权买方是拥有买入的权利，认沽期权买方是拥有卖出的权利。
　　业内将期权的特性解释为&股市保险&，是帮助投资者实现风险转移的一种工具，可以成为套期保值工具，也可以降低现有资产的成本，应用于不同的风险和收益组合。
　　中国经济网记者发现，期权杠杆理论上可以达到非常大，不仅高于融资融券，也高于股指期货，即假如投资者看好未来的股市走势，买入ETF期权的收益水平可能会高于做多股指期货。更重要的是，投资者买入ETF期权，哪怕股市短期下跌，投资者也不会被强制平仓，这一点比股指期货更吸引人。
　　因此，股票期权的推出将极大地丰富包括保本产品在内的低风险产品，满足长期资金风险管理和增强收益的需要，并有利于完善二级市场定价效率。
　　例如，当股指在2300点附近交易的时候，假如券商机构持有年底交割的ETF期权，行权价对应指数在2500点，那么该期权的市场价格可能会非常便宜，甚至低至0.1元，当股指上涨至3000点之后，该期权价格可能会上涨至1.5元甚至更高，券商机构可以获得14倍以上的投资收益，这是购买指数基金和股指期货无法比拟的。
　　小散如何&听声辩位&？
　　股票期权推出后，往往对正股的交易量有一定拉动作用，这是因为期权拥有双向交易、日内回转交易的特点，能够吸引大量投机资金参与，随之也带来较大的套利机会。所以，股票期权正式推出后，将进一步提升A股的交易活跃程度。
　　从大盘层面而言，由于初期股票期权的参与者主要是机构，这部分群体又是套利交易的主要参与力量，想要寻找期权套利机会，就必须配置正股，所以预计大盘交易活跃度将出现明显提升。
　　从受益行业而言，有三类板块将得到明显提振，一是券商板块。股票期权直接增厚交易手续费收入和创设期权的资本利得收入。除经纪业务外，券商还可从事股票期权的做市商、自营业务，可以在衍生品基础上推出更多结构性产品，收入渠道得以拓宽，经营利润有望增厚；二是期货公司或参股期货类个股；三是交易系统维护商和开发交易软件类个股。
　　更深入到个股而言，参股中国国际期货的中国中期（000996），参与上证所期权仿真交易的中国平安（601318），以及金融软件供应商并建设了个股期权衍生品交易平台的恒生电子（600570），都是值得投资者关注的重点股票。
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国泰君安的融资融券标的有哪些？在网上有公开的查询吗？
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出门在外也不愁　　一般而言，投资者对股价变化的重视要远大于对的变化。基础的理论认为，量价的分析必须结合起来才能取得较好的效果。实际上，对大盘或趋势的判断也不可能脱离对成交量的分析。市场的经验也表明，成交量通常比股价先行变动。因此，在对股票市场趋势的研判上有必要掌握的应用原则，来弥补对股价分析上的不足之处。
　　线亦称OBV，是将成交量值予以数量化并制成趋势线，配合股价趋势，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛。由于在市场中，投资者对股价未来趋势的分歧会通过成交量的变化反映出来，具体表现为分歧越大，交易量越多。OBV的理论基础是市场价格的变动必须有成交量配合，股价上升时成交量必须增加，但并不一定要求成交量的变化与股价的变化成正比。价格的升降而成交量不相应升降，则市场价格的变动难以继续。可以看出OBV的出发点是基于成交量为股价变动的先行指标，短期股价的波动与公司业绩并不完全吻合，而是受人气的影响，因此从成交量的变化可以预测股价的波动方向。
　　资金流入个股(12/14) 　　OBV把股价上升时的成交量视为人气积聚，做相应的加法处理，而把股价下跌日的成交量视为人气离散并做减法运算。OBV指标的应用原则重点在对OBV线形态的变化上。在操作上，一般是把OBV线与股价线进行对照，一旦出现差离走势，就认为是一个出入信号。当股价频频上升，创下新高点时，OBV却不能创出新高，意味着上升的能量不足；换言之，后市的力道已经用得差不多了，这是一个卖出信号。反之，倘若股价下跌不止，创下一个新低点时，OBV线却不愿下跌或下跌甚少，并未创下新低，说明股价已经跌得差不多了，后市反弹有望。当股价上涨而OBV线同步缓慢上升时，表示股市继续看好，仍可持股。当OBV线短时间内暴升，则表示能量即将耗尽，股价可能会反转。另外，在应用时还可以观察OBV的&之&字形波动。当OBV累计5次出现局部高点(或低点)后可视为短期反转讯号；当局部高点(或低点)累计到9个时，须注意的中期反转。
　　由于OBV的走势可以局部显示出市场内部主要资金的移动方向，显示当期不寻常的超额成交量是徘徊于低价位还是在高价位上产生，因此，可使投资者领先一步掌握大盘或个股突破盘局后的发展方向。不过应当注意的是，OBV线一般作为股市短期波动的重要判断方法，运用OBV线一定要配合股价趋势予以研判分析。
　　一、成长股股票投资的技巧
　　所谓成长股是指迅速发展中企业所发行的具有高报酬成长率的股票. 成长率越大，股价上扬的可能性也就越大。
　　投资成长股的技巧是：
　　⑴要在众多的股票中准确地选择出适合投资的成长股。成长股的选择，一是要注意选择属于成长型的行业。目前， 工程，电子仪器以及与提高生活水准相关的工业均属于成长型的行业。二是要选择资本额较少的股票， 资本较少的公司，其成长的期望也就较大。因为较大的公司要维持一个迅速扩张的速度将是越来越困难的。一个资本额由5,000万变为1亿元的企业就要比一个由5亿变为10亿元的企业要容易多。三是要注意选择过去一，两年成长率较高的股票，成长股的盈利增长速度要大大快于大多数其它股票，一般为其它股票的1.5倍以上。
　　⑵要恰当地确定好买卖时机. 由于成长股的价格往往会因公司的经济状况变化发生涨跌， 涨落幅度较之其它股票更大。在熊市阶段，成长股的价格跌幅较大，因此，可采取在经济衰退， 股价跌幅较大时购进成长股，而在经济繁荣，股价预示快达到的顶点时予以卖出。而在牛市阶段， 投资成长股的技巧应是：在牛市的第一阶段投资于热门股票， 在中期阶段则购买较小的成长股，而当股市狂热蔓延时，则应不失时机地卖掉持有的股票。由于成长股的熊市进跌幅较大， 而在牛市时股价较高，所以对成长股的投资，一般较适合积极的投资人。
　　二、投机股买卖的技巧
　　投机股是指那些易被投机者操纵而使价格暴涨暴跌的股票. 投机股通常是内行的投机者进行买卖的主要对象，由于这种股票易暴涨暴跌，投机者通过经营和操纵这种股票可以在短时间内赚取相当可观的利润。投机股的买卖的技巧是：
　　⑴选择公司资本额较少的股票作为进攻的目标。因为资本额较少的股票，一旦投下巨资，容易造成价格的大幅变动，投资者可通过股价的这种大幅波动来获取买卖差价。
　　⑵选择优缺点同时并存的股票。因为优缺点同时并存的股，当其优点被大肆渲染，容易使股票暴涨；而当其弱点被广为传播时，又极易使股价暴跌。
　　⑶选择新上市或新技术公司发行的股票。这种股票常令人寄以厚望，容易导致买卖双方加以操纵而使股价出现大的波动。
　　⑷选择那些改组和重建的公司的股票。因为当业绩不振的公司进行重建时，容易使投机者介入股市来操纵该公司，从而使股价出现大的变动。
　　需要特别指出的是， 由于投机股极易被投机者操纵而人为地引起股价的暴涨或暴跌，一般的投资者需要采取审慎的态度，不要轻易介入，若盲目跟风，极易被高价套牢，而成为大额投资者的牺牲品。
　　当大盘和个股的股价进入阶段性底部区域后应积极，把握正确的时机买入。本栏将重点分析抄底的9种技巧供投资者参考之用，希望能给你带来点帮助。
　　1:在大盘和个股均经过了长时间下跌之后，已经出现了企稳迹象，日形成了双重底的形态，底的右侧已经开始放量，一旦突破了颈线位，可大胆买入。
　　2:在大盘和个股均经过了长时间下跌之后，已经出现了企稳迹象，日K线形成了三重底的形态，底的右侧已经开始放量，一旦突破了颈线位，可大胆买入。
　　3:在大盘和个股均经过了长时间下跌之后，已经出现了企稳迹象，日K线形成了的形态，而且右肩部位已经开始放量，并突破了颈线位，可大胆买入。
　　4:在大盘和个股均经过了长时间下跌之后，出现横盘整理的走势，日K线形成了潜伏底的形态，底的右侧已经开始温和放量，一旦突破了箱体的顶部，可大胆买入。
　　5:在大盘和个股均经过了长时间下跌之后，已经出现了企稳迹象，日K线形成了圆弧底的形态，而且近期已经开始温和放量，可大胆买入。
　　6:在大盘和个股均经过了长时间下跌之后，又出现了加速下跌，然后突然连续放量上涨，回调可大胆买入。
　　7:当目标股票技术系统的月线，周线KDJ指标，日线KDJ指标，即所有周期的指标均在20以下低位全部金叉共振向上攻击发散时，是千载难逢的买进机会。
　　8:个股在经过长时间下调，开始企稳回升，在放量收出了一根大阳线之后，又连续收出了不断向上的小阳线或十字星(三个以上)，预示着后市将大幅上涨，可果断跟进。
　　9:底部放量的第一个涨停板，是买入股票的最佳时机，无论是从还是从中线来看，都会有很好的获利机会。
　　财务分析：如何做公司财务报表？
　　财务报表是指在日常会计核算资料的基础上，按照规定的格式、内容和方法定期编制的，综合反映企业某一特定日期财务状况和某一特定时期经营成果、现金流量状况的书面文件。
　　如何做好财务报表的分析呢?笔者认为可以归纳为&三表为要点，比率是中心;点面相结合，比较是关键&这一句话。就是说，从损益表、资产负债表、现金流量表三张主要报表着手，收集完整的资料，运用财务比率对企业各期的经济指标进行比较分析。分析要求有针对性而又不失完整性，对主要的经营事项也可侧重进行专项分析。财务分析大致可分五个部分进行：
　　第一部分　经营业绩分析
　　一般情况下，会计报表使用者对企业的经营情况比较关注，拿到一份报表往往是先看经营成果，即利润等指标完成了多少、效益如何、比历史同期有无增长等。财务分析必须先满足这部分会计报表使用者的需要。一般可以从以下几方面来分析：
　　1、年初制定的指标完成情况分析：
　　根据企业制定的年度经营目标，主要对主营业务完成情况进行分析，以检查业务是否按预定目标发展，并预测以后各期进展情况。通过对实际执行结果与预期目标比较，找出存在的差异。在与以前年度同期比较时，由于外部环境、内部环境均在发生变化，时间过长可能受外界影响过多，因此收集财务资料一般以最近三年为好。例如，对损益表项目的分析可采用比较定基百分比法，即将比较期中第一期的全部指标设为100%，以后各期的报表换算为第一期数据的百分比，以发现各项目的变动情况和发展趋势，然后再对一些&差异&较大的项目进行重点分析。这样比较直观，也容易理解。
　　其它业务对目标完成的影响不会太大，可以简单分析;但对一些新的业务，如开发新市场、新产品等则要加以关注，或做一些专项分析，以有助于报表使用者做出正确判断和决策。
　　2、盈利能力分析：
　　利润指标是企业最重要的经济效益指标。对该项指标的分析应着重分析主营业务盈亏，有外贸进出口权的企业可以分外贸、内销两部分分析，其它非主营业务盈亏情况和营业外收支情况的分析可以简单一些。
　　财务比率的计算是比较简单的，难就难在对其进行解释和说明，如果仅仅是计算出财务比率，不进行分析，那什么问题也说明不了，只有深入分析，才能寻找出影响指标的最直接的原因。
　　3、成本费用因素对利润的影响分析：
　　若对利润指标做进一步的分析，一般说有两种途径，一种是可以从单价、变动成本、销售量、固定成本等本量利的基本因素上去分析。在实际工作中，由于主营业务涉及的产品一般较稳定，单价、变动成本等因素变化不大(除非产品有较高的附加值或原材料价格波动较大)，因此只需将销售量、固定成本与以前年度进行对比分析即可。
　　另一种途径是进行盈利结构分析。从损益表的构成项目入手，先做销售收入的多期比较，看看与往年相比，本期的销售额有无较大变化;再将其它项目转换为占销售收入的百分比，看损益表的各项比重，哪一些项目变化较大，并进一步分析其原因。对营业外收支、投资收益也不例外。在结构百分比的基础上也可以结合一些财务指标来分析，例如，成本费用利润率，可分解为销售净利率和成本费用占销售收入的比重相除而得，这样只要知道任何一项费用在销售收入中的比重，就可计算出这项费用的支出能产生多少回报俐润)，企业管理者可据此有的放矢地压缩成本、削减费用，力求以最少的投入取得最大的产出。
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　　第二部分　资产管理效率分析
　　企业各项资产运转能力的比率强弱，体现了管理者对现有资产的管理水平和使用效率。资产周转速度快，反映企业资产流动性好，偿债能力强，资产得到了充分利用。对资产管理效率的分析，主要通过以下指标来进行：应收账款周转率、、投资报酬率、固定资产周转率、流动资产周转率和总资产周转率。
　　对应收账款周转情况一般采用账龄法分析，并着重分析应收账款逾期情况，根据单位的信用情况和重要性程度，做出排序并开列清单，提供详细资料督促直接责任人积极催讨;对存在的呆账、坏账还要做出具体分析，以引起管理层注意。
　　对存货周转快慢的分析，一方面要与同行业相比，与企业的前期相比，同时还要对影响存货周转率的因素做进一步分析。一是分析存货中各构成项目周转率的快慢，另一个是要分析存货产生时间长短，以及存在的滞销、霉变库存商品占全部存货的比率，以及一年以上老库存潜亏等。
　　第三部分　偿债能力分析
　　偿债能力分析是指对企业偿还各种短期负债和长期负债能力的分析。企业偿债能力的高低是债权人最关心的，但出于对企业安全性的考虑，也受到管理者和股东的普遍关注。偿债能力的分析除流动比率和资产负债率指标外，还可用下列产权比率、利息保障倍数指标分析说明。
　　第四部分　现金流量分析
　　现金流量表主要用来反映企业创造净现金流量的能力。对现金流量表的分析，有助于报表使用者了解企业在一定时期内现金流入、流出的信息及变动的原因，预测未来期间的现金流量，评价企业的财务结构和偿还债务的能力，判断企业适应外部环境变化对现金收支进行调节的余地，揭示企业盈利水平与现金流量的关系。由于现金流量信息自身的客观性，以及某些方面与评价目标有更强的相关性，因此对现金流量比率的分析，可以对其它财务指标分析起到很好的补充作用。一般可以从以下几个比率来分析：
　　现金流量比率指标表
　　第五部分企业管理存在的不足及需采取的措施
　　针对企业的财务状况提出尚需解决和改善的问题，并结合企业的实际情况提出一些解决问题的建议。
　　财务分析的目的是在于解释各项目变化及其产生的原因，通过分析发现一些问题，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势，将大量的报表数据转换为对特定决策有用的信息。在公司的经营过程中，碰到了新问题、新情况，如汇率剧烈变动、开发较有前景的新产品、比重较大的代理销售等，应分析其中原委，做出比较详细、透彻的分析，突出该事件的重要性，引起管理层的注重，真正体现财务会计的监督、管理职能。
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