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清雍正行龙纹大盘历史成交价
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清雍正行龙纹大盘历史成交价
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根据款识来确定瓷器的新旧和真伪，是鉴别工作中重要的一个环节。
今日的传世品和仿品以明，清两代瓷器居多，款识款识而明、清官窑绝大部分都有年款和特征。如明代款识就有所谓“永乐款少、宣德款多、成化款肥、弘治款秀、正德款恭、嘉靖款杂”一类的说法。因此，我们在识别真伪古瓷时，首先应注意款识，注意款识的笔法，如横，竖，撇，捺、勾、挑、点等的特征。由于每个人的书法不同，写官窑款的字体又必须经过选择，具有一定的水平，因而仿制者势必谨慎地摹仿，惟恐有不似的地方。而过于谨慎，就难免失于局促，笔法不容易生动自然。这种破绽，为鉴定瓷器提供了线索。
但仅注意这一点是远不够的，元代以前的古瓷并无正式官窑年款。虽然根据文献记载，北宋曾有带“景德年款”四字的瓷器，但未见实物。明清两代虽有款识，但晚清所仿字体非常逼真，很难识别，必须详细比较其字体和位置，才不致于发生错误。如永乐年款以现有实物来说，只有四字篆款写、刻或印在园器里部的中心。而仿品却有四字或六字楷、篆书款写在器里或底足、口边的。宣德年间的款有所谓“宣德年款遍器身”的说法，普遍多在底足中心或园器里心和口边，或琢器的口、肩、腰、足一带。诸如此类，还是有一定规律的。大致说来，有如下几点：
明代字体多用楷书款，但永乐、宣德、弘治年间有少数例外，清代顺治，康熙二朝亦为楷书盛行期，雍正则楷书款多于篆书款，乾隆时期篆书款渐多于楷书款，嘉庆以后篆书款遂成为主流，直到清末才又恢复以楷书款为主的趋势。[1]
宣德款宣德款其次是款色有别。明、清瓷器款识多以青花为主。明代款的青花颜色若用放大镜观察，可见其颜色多是深厚下沉。而道光以后的仿品有色多是散涣、浅浅上浮。宣德款式色样往往在同一器物上呈现黑、蓝、灰等多种颜色，这一点虽不美观，却是后世很难仿制的特征。自明代正德至清代末期的款色增加很多，有红、绿、黑、蓝、紫、金等色，并且也使用了刻、雕、印、堆等方法、然而仿制品在款色和刻、雕、印方法上也随之有很多增加，只有认真加以区别，并结合用料和技术的不同，才可能大体判断其时代真伪和瓷质优劣。例如康熙青花款的“康”字多用半水（水）或楷水（水），很少写成泰水（水）。
在用字和字体结构方面也有一定规律可循。例如明代官窑有的题某某年制，有的题某某年造，而清代官窑却一概都用“制”，还未发现有用“造”字的。其他如宣德的“德”字心上不写一横而成“德”字，后世仿世品往往忽视这一点。成化官窑款的“成”字最后一点，有的点在横线右上方，有的点与横线相平等，有的点在横线右下方，故有所谓“成字一点头肩腰”的说法。万历的“万”字也有羊字头与H字头的不同。
总之，观察款识既要注意其笔法、字体，结构和款色等各方面，还应当知道同一时期的款识笔法早，中、晚期仍有不一致的地方。只是在风格及色调上不失其时代特征。因此，还必须结合共它方法来辨别真伪。
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清雍正行龙纹大盘历史成交价
The CSI300 index of the largest listed companies in Shanghai and Shenzhen plunged 6.0 percent, to 4,637.05, while the Shanghai Composite Index lost 6.4 percent, to 4,478.36 points.
我相信，这一合作将推动阿里加快国际化步伐。因为，这一产品不只面向中国，而是全球市场。
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直辖市： 北京 重庆 上海 天津
江苏省： 扬州、南京、徐州、连云港、宿迁、淮安、盐城、泰州、南通、镇江、常州、无锡、苏州。
辽宁省： 沈阳、大连、朝阳、阜新、铁岭、抚顺、本溪、辽阳、鞍山、丹东、营口、盘锦、锦州、葫芦岛。
山东省： 济南、青岛、聊城、德州、东营、淄博、潍坊、烟台、威海、日照、临沂、枣庄、济宁、泰安、莱芜、滨州、菏泽。
陕西省： 西安、延安、铜川、渭南、咸阳、宝鸡、汉中、榆林、商洛、
山西省： 太原、大同、朔州、阳泉、长治、晋城、忻州、吕梁、晋中、临汾、运城。
四川省： 成都 、广元、绵阳、德阳、南充、广安、遂宁、内江、乐山、自贡、泸州、宜宾、攀枝花、巴中、达州、资阳、眉山、雅安。
云南省： 昆明、曲靖、玉溪、丽江、昭通、思茅、临沧、保山。
浙江省：杭州、宁波、湖州、嘉兴、舟山、绍兴、衢州、金华、台州、温州、丽水。安徽：合肥、宿州、淮北、阜阳、蚌埠、淮南、滁州、马鞍山、芜湖、铜陵、安庆、黄山、六安、巢湖、池州、宣城、亳州。
福建省： 厦门、福州、南平、三明、莆田、泉州、漳州、龙岩、宁德
甘肃省： 兰州、嘉峪关、金昌、白银、天水、酒泉、庆阳、平凉、定西、陇南。
广东省：广州、深圳、清远、韶关、河源、梅州、潮州、汕头、揭阳、汕尾、惠州、东莞、珠海、中山、江门、佛山、肇庆、云浮、茂名、湛江
贵州省： 贵阳、六盘水、遵义、安顺
河北省 石家庄、邯郸、唐山、保定、秦皇岛、邢台、张家口、承德、沧州、廊坊、衡水 。
黑龙江省： 哈尔滨 、齐齐哈尔、黑河、大庆、伊春、鹤岗、佳木斯、双鸭山、七台河、鸡西、牡丹江、绥化。
河南省： 郑州、开封、洛阳、平顶山、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳、许昌、漯河、三峡、南阳、商丘、周口、驻马店、信阳
湖北省：武汉、十堰、襄樊、荆门、孝感、黄冈、鄂州、黄石、咸宁、荆州、宜昌、
湖南省：长沙、张家界、常德、益阳、岳阳、株洲、湘潭、衡阳、郴州、永州、邵阳、怀化、娄底。
吉林省：长春、吉林市、白城、松原、四平、辽源、通化、白山。
江西省： 南昌、九江、景德镇、鹰潭、新余、萍乡、赣州、上饶、抚州、宜春、吉安
青海省：西宁、格尔木、德令哈。
广西壮族自治区： 南宁、桂林、柳州、梧州、贵港、玉林、钦州、北海、防城港、崇左、百色、河池、来宾、贺州。
内蒙古自治区： 呼和浩特、包头、乌海、赤峰、通辽、
宁夏回族自治区： 银川、石嘴山、吴忠、中卫、固原
新疆自治区：乌鲁木齐、克拉玛依、石河子、 喀什、阿克苏
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　　这名负责人据此表示，人民法院对收买被拐卖儿童的犯罪分子依法定罪判刑，再次向社会昭示：中国法律绝不容许任何买卖儿童行为，抱着侥幸心理收买被拐卖的儿童“抚养”，最终不仅会“人财两空”，还要受到法律的制裁。
李开复对南方周末记者回忆说，当时检验技师拿着检查结果“哇”的一声瘫坐在椅子上，脸色发白，一言不发。李开复追问半天，医生让他看电脑屏幕，屏幕上一片漆黑，布满了二十多个亮点。
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　　获利回吐以及新股申购带来的资金面压力，只是本周A股调整的表面原因。而对于未来货币政策继续宽松的预期出现动摇，才是导致大盘出现践踏走势的主因。本周的大跌已在技术面显现中期调整迹象，既使短线出现反弹，力度可能较弱，投资者应慎抢反弹。
“你不要玩弄我的感情，社长。”pepper说。孙正义则一脸喜悦地说哪里哪里。
“如果我能做好预防，希望就不会再复发了。”李开复对南方周末记者说。
因此，一个被严格监管、法纪严明的牛市才是真牛市，才能对实体经济的发展有可能带来一定的好处。而一个投机气氛严重、非理性成分过高的市场中，牛市只会从实体经济中抽血而不是输血。
乔石同志病重期间和逝世后，习近平、李克强、张德江、俞正声、刘云山、王岐山、张高丽、江泽民、胡锦涛等同志，前往医院看望或通过各种形式对乔石同志逝世表示沉痛哀悼并向其亲属表示深切慰问。
　　不过今日沪港通净买盘达78亿元，额度使用率达六成，是去年11月17日开通当日用尽130亿额度以来的最高纪录，显示在沪指大跌之际，海外买盘在逢低吸纳。
　　从日线来看，黄金价格在布林带中轨上运行，布林带缩口，RSI走平，国际金价周四大幅飙高，击穿了之前所说的区间。但国际黄金价格升至1205水平，已经达成了第一个目标；多头已经力上行，谨防涨幅回吐！
也许这就是大多投资人不愿放胆投草根创业者的原因，毕竟创业是综合能力的考验，除了智慧和抗压能力，还要有对行业的判断以及各类社会资源。没有安全底线，就等于企图一条命打通魔界村，无法迂回，甚至都不能慢下来。
我不是贬低松下、索尼们的努力，也无意否定那些从事精密自动化设备的巨头的生意。但在我眼中，这些方案，硬件已高度成熟，已具备大规模量产能力，未来会以非常标准化的形式大规模普及。实际上，我们看到的飞机、飞船、高铁、无人机、富士康生产线上的机器人、家用的智能吸尘器等等，都是自动化的机器人，只是形态缺少人的形态。这类机器人当然也有发达的软件支撑，但它们几乎全是写死的软件。程序刻板，只能按照人设定的节奏解决一些机械主义的问题，带有重复、可逆的特征。
　　未来继续往上的可能性很大，股市的震荡也在加大，出现调整反而有利于下一波更强劲的上涨。回调不可怕，从各方面看，牛市没有见顶的信号。首先，还没有看到负面政策出现；其次，货币政策持续宽松，牛市肯定不会轻易结束；第三，资金正处于向股市配置的过程；另外，监管层的态度是呵护牛市。
乔石同志病重期间和逝世后，习近平李克强张德江俞正声刘云山王岐山张高丽江泽民胡锦涛等同志，前往医院看望或通过各种形式对乔石同志逝世表示沉痛哀悼并向其亲属表示深切慰问
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[在线咨询服务] MSN：&&&&&QQ：1905118(全球机械网客服)沪港通双向净流入均超6亿 沪股通净流入创1月6日来新高
来源：编辑：东方财富网
【沪港通双向净流入均超6亿 沪股通净流入创1月6日来新高】沪港通方面，沪股通净流入6.19亿元，港股通净流入6.61亿元。截至15:01，沪股通每日额度130亿元剩余123.81亿元，占比95%。截至16:01，港股通每日105亿元额度剩余98.39亿元，占比93.7%。　　1月22日，A股午后反弹，沪指收报2916.56点，上涨1.25%，成交额1700.6亿元。香港收盘涨2.9%，报19080.51点。　　沪港通方面，沪股通6.19亿元，港股通净流入6.61亿元。截至15:01，沪股通每日额度130亿元剩余123.81亿元，占比95%。截至16:01，港股通每日105亿元额度剩余98.39亿元，占比93.7%。(责任编辑：SZFH-146)
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12345678910沪港通结算与交收均实现全程封闭
来源：南方都市报
　　南都讯 记者梁小婵　备受关注的“沪港通”试点细则昨日披露。上海证券交易所昨日发布《沪港股票市场交易互联互通机制试点实施细则》征求意见稿，港交所亦在昨日刊登《沪港股票交易机制(或称作沪港通)建议主要特点》等文件。　　上交所有关部门负责人昨日表示，《细则》经征求意见并进一步修改完善后，将与香港联交所等有关各方在具体实施细节上充分讨论，提出共同安排，并报经中国证监会批准同意后发布施行。　　香港交易所行政总裁李小加昨日详解细则时称，跨境投资的总额度及每日额度按“净买盘”的基础计算，投资者均可随时出售跨境证券。沪港通结算是净量过境，实现最小跨境流动，结算、交收均实现全程封闭。　　试点细则规定买卖方式　　上交所昨日披露的《细则》征求意见稿规定了“沪股通”股票交易特别的制度安排，如沪股通股票交易采用竞价交易方式，暂不支持大宗交易；投资者买卖沪股通股票只能采用限价委托，暂不支持市价委托。投资者买卖沪股通股票，不参与上交所融资融券交易。　　在关键的持股比例限制、信息披露以及持股比例超限的平仓要求方面，则参照合格境外机构投资者境内证券投资的有关规定。　　李小加称，港交所将进一步修订相关的规则，接下来两三个月将帮助参与者在技术性领域的准备。港交所还将进行市场沟通和投资者沟通。李小加指，因上交所也想向国际投资者进行推介，港交所也可能跟上交所向国际投资者进行推介。　　据透露，港交所和上交所将分别在上海和香港注册成立独资子公司。而香港结算与中国结算将建立沪港结算通，并互相成为对方的参与者，为通过沪港通进行的跨境交易提供结算与交收。　　以“净买盘”计算交易额度　　据港交所提供的数据显示，截至4月10日，沪股通所含股票总数568只，港股通为266只；截至3月31日，沪股通股票的市值占沪市的90%，港股通股票市值则占港股总市值82%。　　而沪股通总额度为人民币3000亿元，港股通总为2500亿元。沪股通每日额度为人民币130亿元，港股通为105亿元。　　李小加指，沪股通和港股通的总额度和每日额度不能叠加，但按“净买盘”的基础计算，不计额度结余多少，投资者均可随时出售跨境证券。港交所网站定时刊发额度信息。　　李小加称，沪港通的结算是净量过境，实现最小跨境流动，结算、交收均实现全程封闭。国际投资者需兑换人民币，通过港交所去购买A股，卖出后资金还在香港，不能进入内地房地产等市场。内地资金到香港，需兑换成港币并只能买香港股票，变现后将直接返回内地。　　李小加称，为确保风险不跨境，沪港通设置风险防火墙，若香港参与者出现失责的情况，会由香港结算进行处理；若内地结算参与者或券商失责，风险不会传导至香港。
(责任编辑：UN628)
原标题：沪港通结算与交收均实现全程封闭
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数字之道：
年终策划：
主演：黄晓明/陈乔恩/乔任梁/谢君豪/吕佳容/戚迹
主演：陈晓/陈妍希/张馨予/杨明娜/毛晓彤/孙耀琦
主演：陈键锋/李依晓/张迪/郑亦桐/张明明/何彦霓
主演：尚格?云顿/乔?弗拉尼甘/Bianca Bree
主演：艾斯?库珀/ 查宁?塔图姆/ 乔纳?希尔
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谈谈表情包的背后……[]
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客服邮箱：“6.19”股市“端午劫”
6月19日股市“端午劫”
沪指开盘重挫2%跌破4700点关口，深成指跌超2%，创业板指跌近3%。2000多股开盘下跌。
集合竞价期间，沪指报4689.93点跌1.99%；深成指报16386.98点跌2.08%，创业板报3408.53点跌2.74%。
沪指报4732.88点跌1.10%；深成指报16536.80点跌1.18%，创业板报3461.95点跌1.22%。
沪指报4665.03点跌2.51%；深成指报16253.87点跌2.87%，创业板报3382.41点跌3.49%。
沪指报4634.51点跌3.15%；深成指报16124.84点跌3.65%，创业板报3373.61点跌3.74%。券商股上涨。
两桶油盘中拉升参与护盘。沪指报4693.36点跌1.92%；深成指报16344.45点跌2.33%，创业板报3415.44点跌2.54%。
截至午盘，沪指报4687.32点跌2.05%；深成指报16330.46点跌2.42%，创业板报3424.93点跌2.27%。
超2000股飘绿。沪指报4590.83点跌4.06%；深成指报15977.16点跌4.53%，创业板报3354.95点跌4.27%。
沪指报4629.63点跌3.25%；深成指报16136.32点跌3.58%，创业板报3399.76点跌2.99%。
沪指报4575.30点跌4.39%；深成指报15965.40点跌4.60%，创业板报3364.22点跌4.00%。
沪指报4532.23点跌5.29%；深成指报15839.32点跌5.35%，创业板报3339.79点跌4.70%。
沪指报4492.61点跌6.12%；深成指报15707.52点跌6.14%，创业板报3306.70点跌5.65%。
沪指报4478.36点跌6.42%；深成指报15725.52点跌6.03%，创业板报3314.98点跌5.41%。
6月15日至6月19日必将载入A股史册，本周沪指重挫13%，创7年来最大单周跌幅，A股遭遇“端午劫”，
15:25 四类股砸出黄金坑
1，凡是从高位杀跌已达40%左右的股票，我们均不应盲目杀跌，毕竟当前是牛市，此类超跌股暴跌后往往会有大反抽；2，凡是符合高成长、且有中报高送转潜力的股票，我们不应错杀反而可逢低补仓；3，凡是具有改革、低价的股票我们均可耐心持有；4，暴跌中有主力被套的股票，我们更可大胆持有，毕竟主力被套必自救，后市成反弹新龙头可能性大。
民生策略李少君：中期顶出现至少需要三个必要条件。其一，资金由当前的实体经济迁移到金融（股票）市场的趋势发生逆转，这一条件发生可能伴随着IPO、增发等规模远超增量资金入场的规模，市场从增量逻辑再次转入存量逻辑。其二，多个典型新兴产业公司的想象空间遇到天花板，或多个典型新兴产业公司的转型路径可行性被证伪，这两个事件将导致转型成长的逻辑重回成熟增长的逻辑，市值逻辑重回估值、收益逻辑。其三，国企改革大规模推进、完成，改革预期兑现，改革提升估值逻辑重回“地心引力”逻辑。
来源：凤凰财经
6月19日股市直播
A股市值一周蒸发9万亿户均亏5万
A股昨日遭遇7年一遇的“端午劫”。6月19日，沪指暴跌6.42%惨遭“血洗”，千股跌停。一周五个交易日四日下跌，让A股总市值一周内蒸发9.24万亿元，户均浮亏逾5万元。
今年以来第三大单日跌幅
6月19日，“天台”再次告急。沪指连跌破点整数关口报收4478点。沪指周跌幅高达13.32%，创下2008年6月以来单周最大跌幅，两市1088只个股“躺死”跌停板。昨日6.42%的跌幅也成为今年以来单日第三大跌幅，仅次于2015年“1·19”暴跌7.7%和“5·28”暴跌6.5%。
沪深交易所披露数据显示，相比日沪深两市市值，6月19日两市市值缩水9.24万亿元，这相当于A股市值最大的两只个股中国石油和工商银行蒸发殆尽。
根据中国证券登记结算有限责任公司最新披露的数据显示，A股股票账户开户总数2.26亿户，其中，期末有效账户数1.75亿户。而上周（-）期末持有A股的投资者共有4833.65万户。
如果按照A股目前期末有效账户数1.75亿户计算，本周A股股民账户平均浮亏5.28万元；如果按照上周持有A股的投资者共有4833.65万户计算，这些投资者则一周平均浮亏了19万元。
昨日，沪深两市全天成交12866.25亿元，继续缩量，仅约为5月28日成交量高峰2.42万亿元的一半。
谁导演了A股“暴跌惨剧”？
“辛辛苦苦涨半年，一周回到解放前”，到底是什么导致了A股的恐慌性杀跌？市场分析认为，前期沪指涨幅过大、本周迎来最大规模集中打新、融资盘和场外配资盘恐慌撤退、以大摩为代表的外资唱空A股等，都可能是导致市场下挫的主要原因。
海通证券：大跌元凶是“政策转向”
6月19日，海通证券宏观研究团队发布报告称，找到大跌的“元凶”：政策转向，宽松延后。
海通证券认为，本周股市大幅下挫，主要原因是近期政策重心发生了明显的转向，正在从货币政策转向财政政策。如果积极财政政策短期有效，意味着宽松货币政策的必要性下降，未来货币政策或进入观察期，宽松政策可能会短期延后。
自央行于日降息以来，开启了本轮牛市的宽松货币政策基础。截至记者发稿时，央行已经进行了3次降息和2次降准，其中，最后一次降息是5月10日，至今已过了1个多月。
对此，南方基金首席策略师杨德龙对新京报记者表示，由于上半年的经济数据持续低迷，并没有明显好转，预计货币政策短期内不会改变，仍然是宽松的。
杨德龙认为，造成沪指本周持续暴跌的“内因”是沪指今年3月“两会”后从3400点起步，几乎一口气奔向5100点，获利盘较多，获利回吐压力巨大。虽然此前曾于五一小长假之后连跌三日以及“5·28”暴跌，但是，都算不上像样的调整。
杠杆资金撤退市场饥渴
另有市场分析认为，本周大规模集中打新冻结资金7万亿元，以国泰君安为首的巨无霸吸金效应明显；同时，被称为“杠杆牛市”的A股，正面临两市杠杆资金紧急“撤退”，甚至被强制平仓；以大摩为代表的外资唱空A股要跌20%-30%等，都是导致市场恐慌性杀跌的主要原因。
银河证券分析师对新京报记者表示，当前A股的杆杠风险主要在于高杠杆的场外配资，而不在于券商两融业务。场外配资动辄四五倍，甚至有的配资机构标榜10倍杠杆，远高于券商两融业务杠杆，风险也陡然增加。
最新数据显示，截止到5月末，所有券商的净资本在继续扩张后为9765亿，券商的两融余额为2.07万亿，券商的净资本杆杠率2.37倍，杆杠率较前几个月有明显下降。
华鑫证券认为，场外高杆杠比例配资的爆仓形成的被动性平仓效应会加剧行情短期震荡。一种可能的现象是，由于场外高杆杠比例配资的“弱不禁风”，按照杆杠比例不同，股价跌20%以上就可能会爆仓，进而形成被迫性平仓。
易宪容：场外配资可能是上周股市下跌元凶
上个星期，A股市场沪指下跌13%以上，这可能是2008年6月以来最为严重的一次调整。对于上周A股的下跌，各市场人士都作出了分析——流动性不如预期那样充分，打让二级市场流动性紧张，对两融的监管收紧，限制场外配资等。当然，事后很容易找出一大堆理由。
　　不过，这次A股下跌，已经有市场人士把焦点放在融资杠杆上。应该看到，近一年来这一轮牛市让各种融资工具涌现，这些融资杠杆成了最为重要的推手。而在这些融资杠杆中，不仅有能够监管到并且较为规范的两融业务，也有十分火爆的场外配资。有分析认为，目前市场盛行的场外配资已经成了上周A股下跌的元凶。
　　这一轮牛市中出现的场外配资公司利用互联网平台或不同的融资工具（比如用众筹等方式从民间筹集资金，提供年息10%以上的回报），在网上提供平台让投资者融资。投资者提供、及身份证，即可申请杠杆入市。一般这类平台杠杆比例可达5倍，即如果投资者的本金为1万元，可再融资5万元。
　　完成申请后，资金并非注入客户账户，客户只能在特定的平台上进行买卖。为了控制风险，场外配资网站也不是来者不拒，除了设定禁买名单外，与其他杠杆渠道相同，如果个股表现不好，保证金账面消耗过半，就会强制平仓。目前这种场外配资利率达12%以上，有人估计市场规模达5000亿元左右。
　　应该看到，这种场外配资不仅入市门槛低、股市上涨时收益高，风险也极高。由于过高的杠杆率，这种场外配资在股市上涨时能够带来加倍的投资回报，但在股市下跌时也会放大风险。
　　比如，如果投资者有1万元本金，进行场外配资就能够借到5万元资金，这时投资者就有6万元投资资金。如果股市上涨，投资买入股份上涨10%，那么这个投资者就能够赚到6000元，回报率达60%。如此高的投资回报或赚钱效应，在股市上升时对投资者当然具有十分强的吸引力。在A股上涨的这个阶段，这就是场外配资为何如此火爆的原因。
　　但是如果这个投资者其购买的下跌10%，那么其遭受损失达6000元，扣除配资所得5万元贷款，即投资者本金已经亏损6000元，本金亏损60%，只剩下4000元。为了管理风险，这些场外配资公司都设置强制平仓机制。只要投资者一触及到设定亏损限制幅度就会强制平仓。这时，高杠杆的投资者就面临巨大的风险。
　　也就是说，当股市上涨时，投资者的杠杆会不断地放大使投资者越战越勇。但是一旦股市下跌，这些高杠杆的投资就可能比不利用杠杆的投资赔的更多。而这些高杠杆的投资者离场，不仅会导致股市继续下跌，也容易造成那些没有逃出的高杠杆投资者强制平仓，进一步导致股市下跌。所以，有人认为上周A股市场的下跌，场外配资投资者的强制平仓是重要因素不无道理。
　　在上证指数上升到5000点时，笔者曾指出，面对如此波动的股市，高杠杆的投资者一定要降低其杠杆率，甚至放弃杠杆，这样才能让自己在股市下跌中降低风险。例如，如果高杠杆的投资者以极高的杠杆率在高位进入及，那么这两只股票的大跌，一定会把高杠杆的投资者打得“趴在地上难以翻身”。
　　总之，在A股市场经历大调整之后，市场面临着更多的不确定性，股市震荡不可避免。为了降低风险，投资者一定要降低其投资杠杆率，甚至放弃杠杆。这是当前投资者最应关注的问题。
来源：每日经济新闻
千股跌停五大真凶
据统计，昨日沪深两市2780只股票，仅125只上涨。共有1088只跌停，1268只跌幅超过9%，1454只跌幅超过8%，1629只跌幅超过7%，1741只跌幅超过6%，1875只跌幅超过5%，2000只跌幅超过4%，2084只跌幅超过3%，2198只股票下跌。
在一片惊呼声中，A股市场迎来了悲情的一周。
6月20日是端午节。有统计显示，近11年来端午节之后的走势均不乐观。但今年却是端午节前的这一周，上证指数暴跌13.32%，让投资者提前过“劫”。
昨日早盘，沪深两市股指再度大幅低开，随后继续向下杀跌，尾盘指数更是跌过300点，连续跌破了和4500点三个关口，最终沪指报收4478.36点。权重股遭受重挫，、跌幅均超5%，因为估值优势而被券商机构不断推荐的银行、保险也未能幸免，工、建、中、农四大银行股全部下跌，近期因改革题材受到关注的则大跌6.65%，大跌7.21%，下跌6.17%。
相对大盘蓝筹股，近期本就持续回落的题材股更是“尸横遍野”，在本周三反弹引诱下抄底的资金悉数被套。以创业板为例，虽然是5.41%的跌幅，看上去比上证指数6.42%的跌幅要小，但是因为创业板指仅涵盖了100只指标股，并不能完全反映全部个股走势。记者注意到，在480只创业板股中，剔除近80只停牌股外，跌幅超过5.41%的就有268只，其中超过100只股票跌停。
幕后五大真凶
利空1“巨无霸”打新抽血&&
两市成交额持续缩量
以巨无霸、红蜻蜓、口子窖为首的13只新股进行申购，市场预计18日单日冻结资金量高达4万亿元。值得注意的是，沪深两市成交额持续缩量，已从原来的2万多亿元持续回归至1万亿元大关。昨日沪深两市全天合计成交1.46万亿元，较17日成交额1.54万亿元继续缩量，较前期最高天量成交额2.45万亿元不可同日而语，缩水近万亿元。
各大券商收紧杠杆&
融资买入减少达千亿
近日，由于各大券商收紧杠杆，加之A股巨震让投资者逐渐谨慎，A股市场融资交易明显降温。《每日经济新闻》记者注意到，iFinD数据显示，6月16日、17日，沪深两市融资买入金额连续跌下2000亿元大关。6月17日1665.30亿元的融资买入较5月28日的历史最高值2691.39亿元减少1026.09亿元，降幅达38.12%。
利空3 产业资本 加速出逃近5000亿元
截至目前，A股公司股东减持套现已超过去年全年水平，其中产业资本套现明显加速，以汇金减持银行股等为标志性事件，上市公司的众多公司股东、产业资本正开启减持潮。Wind资讯数据显示，截至6月17日，2015年以来已有1234家上市公司发布了重要股东或高管减持公告，减持股数350.31亿股，累计减持市值约4771.5亿元。这一数字远超过去年全年的减持规模。
利空4 外资空头 做空追踪A股ETF
据报道，美国最大的跟踪计价股票的ETF的做空意愿已经升至流通股数的16%，创下历史纪录。做空赌注较上月翻番。交易员上周从追踪中国A股的ETF
Deutsche X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares
ETF中撤出了2.58亿的资金，创下2013年该基金开创以来的纪录。
利空5 上周证券市场保证金 净流出4734亿元
中国投资者保护基金公司17日公布的数据显示，上周（6月8日-12日）证券交易结算资金转入额为10634亿元，转出额15368亿元，净转出额4734亿元。这意味着证券市场保证金净流出4734亿元。其中，保证金日平均余额达31076亿元，期末数为29988亿元。
分析人士表示，上周保证金日平均余额达31076亿元，达历史高位，显示投资者对A股热情有增无减，入市步伐继续加快。但随着A股牛市行情的延续，投资者对股票估值风险显现出较谨慎态度。
A股为什么突然涨不动了 原因在这
宽松的资金环境是本轮牛市最重要的推动因素和鲜明特征。这就不难理解，为什么会有人称本轮牛市为“水牛”了。
尽管资金流入股市仍有一定的空间，但机构预计未来一段时间资金环境会较上半年有所恶化。具体体现在资金流入的放缓、资金需求的提高等方面。这也许就是A股最近涨不动的原因所在。
资金供给能力减弱
按照一般性理解，我们可以把A股新增资金的具体来源分为四类：第一类是股票类基金的新增资金;第二类是保险新增投资资金;第三类是通过券商两融新增的资金;第四类是通过券商开立的资金账户银证转账净流入的资金。其中第三和第四类通道包括私募基金和产业、个人投资者。
据中银国际证券统计结果来看，2014年下半年约有9000亿资金进入到股票市场，而今年上半年资金流入达到3.49万亿之巨。大量资金的涌入是A股表现强劲的直接原因。从结构上看，融资融券与保证金流入是两种主要的方式，险资保持了温和流入状态。公募基金虽然整体规模在增长，但在牛市过程中是被赎回的。
2014 年起A 股资金流入情况（资料来源:中银国际证券）
需要注意的是，非两融的融资资金(或配资资金)，均通过银证转账进入投资者在券商开立的资金账户。因此在第四类渠道中可能有相当一部分来自于杠杆性融资。另外，这一渠道中一部分资金的流入原因可能在于新股申购。尤其在新股发行改为每月两次后，部分资金可能较长时间的沉淀于保证金账户之内。中银国际证券认为，目前看存量保证金中应有1.5-2万亿资金专门申购新股。
但无论如何，可以看到融资余额和保证金的快速增长是目前市场资金的重要来源。2014年下半年，融资融券业务曾经给市场带来了三分之二的新增资金。而就目前的资金看，杠杆性资金仍占据全部资金流入量的一半以上。
根据中国证券业协会提供的数据，2014年末具有融资融券资格的90多家券商净资本约为6344亿元，按照“证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的4倍”计算，两融的“天花板”理论规模上限约为2.5万亿元。而截至上周末，沪深两市融资融券余额已经超过2.2万亿元，离两融理论规模上限已经近在咫尺。表示，考虑到今年以来部分券商已完成融资，静态测算两融余额上限约3万亿元，但该上限未来进一步提升幅度就相当有限了。
这就是为何市场对管理层降杠杆如此敏感的原因了。
资金需求显著提升
资金流出对A股影响是显而易见的。
资金流出的渠道主要为新股发行、增发、大股东减持行为以及交易损耗。数据显示，从二季度开始，对A股市场的资金消耗明显增加到一个新的台阶。除了增发以外，包括新股发行、减持以及交易损耗在内的资金需求均在二季度的前两个月就达到了环比翻倍的水平，涨幅令人吃惊。而从下半年的情况看，这一趋势还将延续。下面是具体情况分析：
1、新股发行方面。据证监会发布（财苑）数据显示，目前已过发审委会议尚未发行的新股共有34只，预计累计募集资金154亿元，另外处于已处理、已反馈、已预披露更新和中止审查状态的新股共有512只，按照平均拟募集资金5亿计算，预计将募集资金2,560亿元。二者累计将募集资金2,714亿元。
2、增发方面。根据2015年以来的情况，共有492家公司公告了增发预案且尚未实施，共计拟募集资金1.53万亿。如果其中有一半的项目今年年内实施完毕，则将共计募集资金7,650亿元。
3、在解禁和减持方面。2015年6月至12月，限售股解禁市值将达到2.36万亿。如果其中20-25%通过二级市场减持，则将流出资金5,000亿元。如果考虑到市场偏高，以及减持意愿不断加强等因素，实际减持比例可能高于这一水平。中银国际证券预计下半年实际减持量可能达到7,000亿元以上。
4、最后在交易损耗方面。2014年下半年日均成交额为4,153亿元，伴随着牛市的进展，2015年至今日均成交额放大至1.14万亿，如果按照日均10,000亿成交额计算，每天的交易损耗将达到20亿元的水平。接下来2015年还有130个左右交易日，预计将共产生交易损耗2,600亿元。
从上述四个方面看，将共产生资金需求2万亿，较上半年的资金消耗增加50%左右。从结果上看，这显著表现为资金需求方开始从股市加速抽离资金。
结语：从最近两次自出现泡沫到破裂的周期来看，泡沫破裂均是资金环境突然趋紧所致，如2007年连续出台货币紧缩政策以避免经济过热，2009年三季度放开非流通股、大量IPO以及货币宽松程度减弱，都是泡沫破裂的原因。因此在增量资金流入趋缓，而股市资金消耗剧增的情况下，A股真的不能愉快地玩耍了。
一周回顾：沪指暴跌14%&一夜回到解放前！
　　本周跌13.91%、跌13.68%、创业板指跌15.61%、沪深300跌13.67%、中小板指跌15.11。行业板块方面均出现了下跌行情，其中前期涨幅较大的板块出现了比较大的回调，以中国北车为代表的中字头概念股出现了比较大的下跌。
本周市场暴跌700点跌幅近14%。在本周持续杀跌过程中，周二沪深指数均出现了罕见的向下跳空缺口，特别是现在颇具参考价值的深证综指，近两日走势深受向下跳空缺口压制，尤其是周五股市再次深跌，让身在酷暑的股民感受到“寒冬”的到来。在一轮牛市中，这样的跳空缺口到底意味着什么？通过回顾1999年、2007年以及2009年三次牛市上行阶段的走势后发现，急涨后的向下跳空缺口，预示着中期调整得到确认，尤其是周五暴跌更加肯定了中期调整的到来。对于后市，申购本周结束，下周大盘若不能反弹，股民需警惕了，可能会有一个长时间的向下调整，下周将是股市的关键期！！
18:03:58 来源：
历史规律显示急跌后必反转
今日两市大幅低开，先行走高后再度向下，10:30开始出现一波反弹，11时后再次回落；午后股指继续向下，并再次演化为跳水，最终暴跌超300点；盘面热点：今日市场各板块全线翻绿；总体来说：今日两市再次走出暴跌行情。
　　在昨日博文中，我们提出了一个重要问题是：本周之前行情的演绎方式是主板和创业板交叉式上涨，也就是说主板上涨时创业板下跌，主板下跌时创业板依然可以上涨，而本周开始主板和创业板第一次出现双杀局面，绝大多数板块处于大跌的状态。很多人认为头部来临，还有人认为牛市结束，各人有各人的看法，而春风顾问团樊波认为：回顾历史上的每次牛市，在运行过程中都有不同程度的下跌，以年大牛市来看，整个上涨过程有三次大级别的波动，当每次急跌之后的数周内，股指均以V型反转的方式再度向上运行，而牛市依然在继续向上运行。所以，我们的态度是：这次下跌属于牛市中较大级别的波动，但牛市性质没有改变，震荡整理之后市场将再度走好。
　　每一波牛市都有一个主流，1996年以四川长虹、深发展为首绩优股贯穿牛市始终，2005年的主流有色金属板块贯穿了整个牛市始终，而本轮牛市中板块则是当之无愧的主流，虽然这个板块近期也出现下跌，但整体下跌的幅度明显较小，龙头个股东方财富、同花顺近几日表现极为抗跌，尤其是今天在大盘连续下行之后，再次暴跌300点的情况下，这两只个股走出了明显的抗跌状态，后期需重点持续跟踪。另外，在大跌过程中依然可以看到很多个股的非常的抗跌，这些个股是大盘企稳后的上涨的动力之一，投资者可重点挖掘并跟踪。
　　总结一句话：大级别波动虽然上演，但牛市并没有因此结束，回顾历史，急跌之后的数周内市场均以V型反转的方式向上运行。
来源：中航证券
&&A股遭遇金融危机以来最黑暗一周
在一片泡沫的呼声中，A股迎来金融危机以来最大单周跌幅。
　　上证综指今天收于4478.36，跌幅6.42%，本周累计跌幅扩大至13.32%，为2008年以来最大单周跌幅。
　　伴随着人们的恐慌情绪，市场上开始出现“地球顶”“牛市拐点”的言论。还有不少分析人士预期，此轮调整意味着，市场正在完成从小盘股向蓝筹权重股的风格转换。
　　交银国际首席策略师洪灏周二表示，A股可能在6个月内崩盘。他表示，交易量的激增以及股价的快速上涨意味着市场已经接近高峰。
　　Macquarie Investment
Management已经看空A股，这为7年来首次。该公司已经清空了其A股持仓。2015年，Macquarie的亚洲股市的表现好于97%的对手。
　　但券商们显然要乐观得多。多家券商分析师指出，近日的市场调整只是打新、配资监管等导致的短期流动性收紧所致，现在正是抄底良机。同时，国企改革力度不及预期，蓝筹股难担大任，建议仍买入创业板和成长股。
　　分析师黄若谷6月17日称，打新冻资以及配资收缩等流动性因素在短期内仍会导致市场震荡，但是我们认为它们对股市投资价值没有长期影响，不会带来市场拐点。风格向蓝筹转换的动力不大，利用短期回撤机会进行配置，偏好创业板。
　　策略乔永远团队也重申了坚定看多观点，建议投资者择时买入成长股和转型股。
　　本周共有包括国泰君安在内的23只申购，预计冻资超5万亿。根据WIND统计，25只新股合计募资416.52亿元，超出上一轮新股逾八成。其中，巨无霸国泰君安拟募资300.58亿元，高居榜首。
　　另外，不少分析师都提到，政府关注重心已经开始从股市向债权市场倾斜，宽松也正在从货币政策转向财政政策。海通认为，这意味着金融资产价格将受到负面冲击，对于资本市场而言，短期最大的风险在于宽松货币政策延后的风险。
　　大盘连日下跌之际，外资也开始看空A股。根据摩根士丹利最新调查，外资对于中国股市的悲观程度已经创一年多新低。有超过一半的投资者认为A股已经存在泡沫，近四成认为接近泡沫，只有8%的人认为没有泡沫。
来源：华尔街见闻
&A股大跌主因其实只有一点
据路透社报道，一年来借助流动性和改革预期推升的中国A股，已积累了相当大的泡沫，而在市场货币政策预期出现变化之际，股市迅速予以反应，周五A股大盘再度大幅下跌，令投资者信心受到强烈冲击。
获利回吐以及新股申购带来的资金面压力，只是本周A股调整的表面原因。而对于未来货币政策继续宽松的预期出现动摇，才是导致大盘出现践踏走势的主因。本周的大跌已在技术面显现中期调整迹象，既使短线出现反弹，力度可能较弱，投资者应慎抢反弹。
国都证券策略分析师肖世俊表示，“持续低位徘徊后的逐步回升，自去年11月以来的货币宽松甜蜜期或进入尾声，尤其是今年四季度CPI可能重上2.0上方，或将导致政策继续宽松空间大为减弱，届时宽松预期或生变。”
他继续解释称，如若上述预期，那么发起本轮牛市的宽货币因素或将大为减弱，叠加杠杆资金边际推力的逐步衰减，资金驱动力将减弱，市场或迎来一定幅度的回调。
中国央行研究局最新报告调整了今年中国经济主要指标的预测。报告指出，尽管过去几个月的工业生产者出厂价格指数（PPI）走势将继续对未来的居民指数（CPI）产生下行压力，但估计CPI同比涨幅有望从上半年的1.3%左右略微上升至下半年1.5%左右。
央行最新报告意味着央行初步判断经济企稳回升。对宏观经济基本面的判断，或许是一切政策出台的考量，在中国经济的本轮周期中，货币政策或进入观望期。
沪综指.SSEC周五收报4,478.364点，大跌6.42%，本周累计下跌13.32%，创七年来最大单周跌幅。而创业板亦是今日的重灾区，数P.CHINEXTP本周则大跌15%。受A股拖累，恒生国企指数.HSCE周五收跌0.6%。
中级调整已至
博时基金近日报告亦指出，市场开始预期流动性可能会出现，包括货币政策的放松空间可能低于预期，新增投资者入市规模的高点或已经过去。
“今天市场又是一个暴跌，整个市场趋势有所走坏了，基本上可以确实是一轮中等级的调整。”策略分析师陈敏预计，“这种调整的幅度和时间会长一些，对后市相对偏悲观一点。市场跌这么多，短线有可能出现反弹，不太建议抢反弹。
从上一波牛市不同的是，数万亿规模的融资融券及民间配资使得大盘的调整来得非常猛烈。华西证券首席策略分析师指出，一旦个股或大盘大幅调整，杠杆比例较高的配资盘将会首先被斩仓，随后波及到融资盘。这种往复循环，使得盘中抛盘压力将会相当大，调整也会较剧烈。
在技术面，沪综指5,070点附近的历史压力区释放出强大空头能量，本周股指连续重挫并一度出现罕见的崩盘式下跌，市场遭受重创，惟短线严重超卖，预计在继续惯性下跌后或于4,400点附近获得有效支撑并寻求反弹。
而从中线看，沪综指七年最大单周跌幅显示中级调整已迅疾展开，鉴于短线累计跌幅巨大，后市中期调整或有望以时间换空间，在较长时间段内以震荡方式于4,400-4,800点区间内进行。
暴跌之后慎抢反弹
资金面仍是左右近期股市的最重要因素。A股市场近五年最大规模首次公开发行（IPO）--本周四开始网上申购，其计划融资300亿元，使得本轮新股冻结资金规模有望超越上一轮的4.75万亿元，业内估计可达5-6万亿元。
而近期中国央行并未如市场所期待的降准，而且部分到期的中期借贷便利（MLF）共计6,700亿元也未续作，更使得大家对货币政策方向产生犹豫。
不过，下周初新股申购资金的回流，或会成为引发大盘反弹的导火索。因公众假期，沪深股市将自周二恢复交易。
银河证券分析师任承德表示，下周新股申购资金解冻后，可能有部分资金在二级市场抄底。不过这种反弹并不能改变中期调整的趋势。
他说，一般中期调整的回调幅度为15%左右，极限可达到20%。本轮沪深300指数.CSI300累计下跌13.9%，离理论下限（即下跌15%）仅100点不到。所以大盘后续下跌空间已不大。
“若跌破15%，甚至20%，那大盘就转势了，牛市结束了。”他认为。
不过今日沪港通净买盘达78亿元，额度使用率达六成，是去年11月17日开通当日用尽130亿额度以来的最高纪录，显示在沪指大跌之际，海外买盘在逢低吸纳。
来源：凤凰国际iMarkets
只过了一夜中国股市全都变了 股民恐惧已胜贪婪
事实上，上个月中国股市并没有实质性进展。“毫不费力”的中国IPO交易在过去几周大幅下降，新股首日股价最高涨幅44%所带来的收益消失不见，中国股市正在朝熊市发展。
只过了一夜，中国股市就疲软了……
中国股市周四度过了艰难的一晚，中国创业板再次大幅下跌，进行回调。与此同时，存在于中国股市其他板块中的狂热情绪也正在降温。
随着“毫不费力”的交易消失……IPO指数较最高点下降了18。
数据来源：彭博
按照两市规则，2014年1月起新股发行开闸后，新股首日股价最高涨幅为发行价的44%，这得益于监管部门对公司施压，使其保持募股价低水平，但故事并没有在此中止。截至今年五月中旬，今年半数IPO股票价格在其发行首月上涨超过300%。
现在这类稳赢的赌注也岌岌可危。到本周三，彭博中国IPO指数比5月27日的最高值下降了18%，今年6月上证综合指数中表现最差的所有十家公司都是2015年进行首次公开募股的上市公司。
法国巴黎银行驻北京经济学家陈兴动(Chen
Xingdong音译)说：“股民们的恐惧正在战胜贪婪，在经济增长呈下行趋势情势下，股价已经攀升得太高了。”当然总是有人怀有希望……
香港瑞东市场有限公司首席经济学家Steve
Wang说：“这个游戏还没有结束，如果股市好转，人们将还会重返股市。”
NAB Private Wealth Advisory Ltd投资主管Norman
Chan说：“股价正变得越来越不具有可持续性，继续上扬受到限制。如果融资交易规模增速开始明显下滑，股市也将呈下行趋势。如果不符合规定的融资融券帐户必须关闭，那么股市就会崩溃。”
根据6月12号在官方网站上公布的文件，中国证监会就修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》(以下简称《管理办法》)向社会公开征求意见。中国证监会计划控制融资融券数量并将卖空量限定为不超过证券公司净资本的四倍。
证监会也正在考虑准许证券公司展期融资融券交易和卖空合约，而不是在6个月后将其关闭，证监会这一举措有利于在复反弹受阻时候平息股市动荡。
驻香港荷兰合作国际银行金融市场研究所资深经济学家迈克尔·埃弗瑞（Michael
Every）说：“用监管的方法来引导这样一个股市是极其困难的。”
中国股市在2008年的暴跌显示股民的信心能转瞬消失，即使是在没有追加强保证金的情况下也是如此。在日前的10个月暴跌超过70%，而此前两年上证指数上涨超过400%。然而，一些人自信过头没有看到其中的问题……
数据来源：彭博
德意志银行策略师常宇亮认为，杠杆投资者已经从不断上涨的股价中赚到许多钱，“股市大跌” 对他们来说是解除头寸的时机。
常宇亮表示：“对于许多A股来说，仍然有充足的缓冲空间。”
但是彭博社总结说，中国的证券公司已经正在收紧向股民的借贷，通过此举来试图减少市场下滑给自己造成的风险敞口。有限公司，股份有限公司和有限公司已经提高所有的保证金要求。”
常宇亮表示：“对于身陷下一个股市衰退的杠杆投资者来说，遭受的损失会瓦解他们对市场的信心。许多人会亏钱，对这些人来说重回股市需要一段很长的时间。”
来源：凤凰国际iMarkets
619暴跌一口气跌出10项纪录
一是沪深两市创出史上第4次下跌点数超过300点、1000点超级长阴；
二是沪指最近4个交易日有3天跌幅逾3%，创18年来最差纪录；
三是沪指最近5天有4天超百点长阴，创2008年1月以来最差纪录。
四是沪深两市本周下跌幅度高达13.32%、13.11%，创7年来最差纪录。
五是沪深两市本周下跌点数高达687.99点、2372.80点，打破史上最多下跌点数纪录；
六是中小板综创出史上首个单日千点长阴；
七是中小板综周跌13.26%创开板以来第二大单周跌幅纪录；
八是创业板综狂跌14.34%创开板以来最大单周跌幅纪录；
九是中小板综、创业板综联袂创出开板以来单周最多下跌点数纪录；
十是两市总市值一周蒸发10万亿元打破中国股市25年来单周市值损失历史纪录。
08:39 来源：
参考资讯：
表面唱多背后做空国泰君安是股市大跌罪魁？
今日有媒体报道称《国泰君安上市前押宝空单大赚网传其员工“造谣”印花税”？》，此文章在微信等自媒体上广泛传播；国泰君安内部相关人士表示，公司正在调查此事。
　　据《每日经济新闻》报道，此前在股市期货空头市场位列第三的国泰君安席位15日突然猛加主力合约IF1506卖单，将卖单增至1.12万手，相较于此前一个交易日增长了4330手。16日，股指期货四合约全线大跌，其中主力合约IF1506下跌3.06%。16日的数据显示，国泰君安席位当日获利减仓1311手。
　　而昨日大跌后，有人在淘股吧发帖称，“国泰君安扬州营业部总经理徐善武于16日在网络上大肆宣称监管层将在当晚宣布提高印花税”。据此，投资者认为此行为已经属于造谣。
　　而国泰君安表面上还在唱多：“最近两天市场下跌的主要原因是短期流动性压力。当前是继续进入市场的新买点，市场短期内过快调整形成了难得的投资机会。牛市预期将驱动资金更快修复下跌过程，时点会在未来几天内出现。坚定看多A股，市场风险偏好上升的过程并没有被打破，做多成长。”
　　有网友跟帖怒骂：表面唱多，背后空单，真是无耻。
　　多日前就传国泰在做空
　　早在6月9日，股吧就有人称国泰君安利用内幕消息精准布局空单。该消息称，近水楼台先得月，巨型航母国泰君安获IPO批文，国泰君安利用内幕消息精准大举布局空单。开空过夜的朋友明天可以把握国泰君安砸盘挖坑兑现利润的机会平空。
　　对于国泰员工造谣的说法，媒体也分析认为，一种可能是确实是国泰员工造谣，另一种可能是其他人假冒国泰员工。有消息称，被指造谣的国泰君安员工徐善武已在网上发帖称其手机被盗。
　　与此同时，股民在股吧里发泄着对国泰君安的愤怒。不少股民认为，国泰君安发行价太高，呼吁股民不要买吸血鬼股票；也有股民称其可能成为近期首只破发的新股。更有人担心国泰君安与当年的中石油一样，上市后股市就掉头向下。
　　打新吸血利率上行
　　公开资料显示，6月17~19三个交易日以及23日，将有25只新股发行。据国泰君安证券统计，25只新股拟募集资金总额416亿元，较6月第一批IPO募集规模再次大幅增加187亿，预计单只新股冻结资金超过3万亿，本来IPO预计冻结资金在7.1万亿，拟募集和冻结资金量双双创出历史新高。其中，“巨无霸”国泰君安证券IPO一单，募集资金就达到301亿元，单只新股冻结资金超过3万亿。
　　由此导致资金利率上行。上周五，上海银行间拆放利率(Shibor)短期利率已全线上行，隔夜、一周、两周、一月期品种分别上涨1.4个基点、2.2个基点、16.4个基点、21.7个基点至1.1040%、2.0850%、2.6%、3.0570%。
　　国泰就是丧门星？
　　市场的不安还不仅是国泰君安导致的，新股发行确实面临“狼来了”的格局。一方面是新股上市爆炒带来的高估值，另外海外上市的中概股要回归，上交所积极准备战略新兴产业板，深交所推未盈利互联网企业上市机制。这些都加重市场担忧。
　　市场还担心国泰上市成为中石油第二，成为行情见顶的标志。2007年10月中石油的发行宣告当时牛市的终结。本轮牛市会步其后尘吗？（综合每日经济新闻、第一财经日报等报道）
中国股市已超越历史所有泡沫 更胜1929年
中国股市价值在过去12个月激增6.5万亿，膨胀速度超越1990年代美国科技泡沫最火热的时候，且随处可见过热迹象。中国投机者举债做多中国股市的规模到空前新高，达3480亿美元。据MarketWatch报道的数据显示，只有价值80亿元的股票被做空。
中国新股民同样以前所未有的速度前仆后继投入，驱使中国股市市盈率飙上5年来最高水准。
中国股市在短短十二个月的交易中所创造的价值达到了惊人的6.5万亿美元，所以有些人觉得这个增长太快，太高了。
然而，中国经济增速却进入1990年以来最薄弱的扩张；且去年中国上市公司收益也创6年来最差表现。
荷兰合作银行驻香港市场研究部主任Michael
Every对彭博新闻社表示，有一个美丽的气泡正捧在我们手中，短期内当然可以赚到钱，但我害怕结局不会好。
尽管历史上以美元计价的股市泡沫当中，从未出现过像眼前中国股市在12个月内膨胀得如此“无限繁荣”。但过去的股市大泡沫与当时的购买力及经济产出相较，冲击力似乎大于现在的中国股市。
例如根据世界银行[微博]及国际货币基金组织[微博]提供的数据，1989年日本股市狂飙高峰期时，股市市值达到日本的145%；相较于中国股市目前9.7万亿美元市值规模，只有中国的87%。而美股道琼在1929年大崩盘之前，已连涨5年，涨幅也超越了200%。
除了市值的增长，9.7万亿美元规模的中国股市，随着一波又一波的新股发售，也是像打了强心针一样。根据彭博社汇编的数据，中国内地的公司至少融资了560亿美元。
乐观的投资者纷纷押注中国将继续保持中国股市上涨的势头，来帮助更多的企业在股市中融资。上海蓝筹股的债务水平达到了自2005年1月以来的最高水平。
中国央行[微博]自去年11月以来三次降息，支持了股市投资并成为了提振经济的一种方法。去年年底开通的沪港通，也给全球基金经理前所未有的投资大陆股份的权限。
中国股市一直没有降温迹象。新开的股票交易帐户在上个月最后一周创下空前新高纪录440万户，上海股市融资余额规模也在6月5日创下历史新高。推升中国股市大涨的力量，包括一系列新股发售、预期中国继续支持股市以利企业融资。
但Every认为，市场回归理性只是一个时间问题。“因为太多人太快速赚了太多钱，”他补充说，“这是贪婪，压制理性。”
来源：和讯网
外国预言家：2万亿杠杆资金为A股熊市践行
A股的牛市行情令很多人感到无法理解，尤其对于外国投资者而言，似乎很难找到看好中国股市的理由。随着杠杆资金达到创纪录的2万亿人民币，一些“预言家”开始猜测，中国下一轮熊市的雏形已经形成。
数据来源：彭博
据交银国际控股有限公司（Bocom
International Holdings
Co.）和荷兰合作银行(Rabobank)均认为，当积累了三年的杠杆头寸开始放松，监管机构将很难限制抛售潮。上证今年所有的大幅下滑，包括5月28日下滑6.5%，几乎都是由投资者担忧保证金交易受到限制而引发。中国证监会上周五发出通知，计划对制券配资进行限制。
管理规模为33亿美元的正德人寿保险基金经理Wu
Kan向彭博新闻社表示，2万亿将是杠杆上限，一旦杠杆投资者开始削减持仓，将意味着谨慎情绪的出现并很有可能引发市场回调。
中国股市市值首次突破10万亿美元，而保证金交易商的回落，将削弱本轮牛市的最大驱动力。新加坡国立大学客座教授、中国证监会国际咨询机构成员Anthony
Neoh说，随着这么多借来的钱变得岌岌可危，交易商被迫出售股票来满足保证金追加，市场下行将让风险像滚雪球般越来越大。
在经纪公司提高保证金标准、要求投资者融资融券时增加抵押物后，上证综合指数5月28日大幅下降。此前，1月19日，在证监会要求大型券商暂停新保证金账户开户工作后，上证综指猛挫7.7%。但两种情况下，随着保证金贷款不断攀升，大盘都在几天内重回高位。
中国沪指周一收盘下跌2%，创两周以来最大降幅。
交银国际首席中国策略师郝鸿（音）表示，政策制定者正面临选择：要么制定政策来限制保证金并终结牛市，要么让杠杆保持增长，造成风险更大的市场崩溃。他们还不得不应对通过中国的影子部门进入进入股市的贷款。
“监管机构试图在不引发恐慌的情况下减缓增长，”郝鸿6月11日在香港表示，“如果保证金贷款增速开始明显放缓，市场也会慢下来。如果不合标准的保证金账户必须被清仓，市场则会出现崩溃。”
据中国证监会6月12日发布的意见稿，中国证监会正在考虑遏制融资融券规模，且要求证券公司融资融券金额不得超过其净资本的4倍。目前券商的两融金额还没有上限。中国证监会还考虑，允许券商保证金交易延期以及卖空合约，而非在六个月后进行关闭。这或许可以在股市反弹遇冷时平抑波动。
“以这样的监管措施来指导市场，操作起来会相当困难。”荷兰合作银行(Rabobank)在香港的金融市场研究主管Michael
2008年中国股市跳水，显示出即使没有追加保证金制度，投资者信心也能以极快的速度蒸发。在日前的10个月里，上证综合指数跌幅逾70%，而2008年前两年大盘涨幅逾400%。
德意志银行(Deutsche Bank
AG)在香港负责中国股票市场的常玉良（音）表示，股票价格上涨，让杠杆投资者大赚一笔。当他们开始解除头寸时，市场便会出现“暴跌”。
“A股已有的大幅上涨为下跌提供了缓冲。”常说。
中国的券商，已经开始收紧对股票投资者的贷款要求，来减少暴露到任何潜在的市场萧条中。有限公司、股份有限公司和公司，都提高了保证金要求。
Neoh说，对于杠杆投资者来说，如果他们被下一轮低迷套牢，他们对中国股市的信心可能会受到严重侵害。
“很多人会赔钱，”他说，“他们需要很长一段时间才会重回市场。”
来源：凤凰国际iMarkets
神奇规律预示中期调整&
&6月18日，本周A股交易四天，下跌三天，让投资者着实郁闷。
　　在本周持续杀跌过程中，周二沪深指数均出现了罕见的向下跳空缺口，特别是现在颇具参考价值的深证综指（399106），近两日走势深受向下跳空缺口压制。
　　在一轮牛市中，这样的跳空缺口到底意味着什么？《每日经济新闻》记者通过回顾1999年、2007年以及2009年三次牛市上行阶段的走势后发现，急涨后的向下跳空缺口，预示着中期调整得到确认。
　　&#年潮：
　　调整长达113天
　　虽然A股在25年的历史中多次走牛，但令老股民印象极为深刻的牛市还是1999年的“5·19”。
　　日，深综指以310.69点平开，随着大盘股企稳回升，广电股份等开盘后迅速放量上攻，下午开市后，广电股份一开盘即封住涨停。在该股带动下，高科技和网络概念股纷纷上扬，前期超跌的绩优股也紧跟着出现报复性反弹，一片红。
　　日，宣布第7次降息，深综指继续上扬，证监会官员当月发表讲话，指出股市上升是恢复性的。
　　日，深综指创出当时历史高点528.88点。7月1日，随着《》实施，股指开始回落，直到7月19日深综指迎来了本轮牛市第一次向下跳空缺口，当日股指低开低走，大跌3.5%。不过此次向下跳空缺口在第二个交易日就回补，市场出现连续两日的报复性反弹，但这种反弹并未持续，市场进入长期调整。直到日，深综指回落当时最低的394.46点，区间跌幅达12.1%，此后方才再次走强，一直涨到2001年的665.56点历史新高。《每日经济新闻》记者注意到，在“5·19”行情中，深综指第一次遇到向下跳空缺口之后，A股经历了113日的长期调整，才迎来新的上涨周期。
　　&#年大牛市：
　　震荡持续15日
　　如今投资者最喜欢拿来与当前行情对比的，是2005年～2007年A股的强势表现。在那一轮牛市中，深综指急涨后第一次出现向下跳空缺口是在投资者意想不到的6月。
　　2005年5月股权分置改革启动，开放式大量发行，升值预期带来境内资金流动性过剩，资金蜂拥入股市，股指快速上涨。
　　日，上调令A股连续大跌，但即便如此，深综指并未出现向下跳空缺口，直到该年6月29日深综指才首度出现跳空杀跌，当日跌幅达3.11%，跌至1077.92点。
　　在接下来的3个交易日，深综指一直受到跳空缺口压制，7月5日再度跳空下跌，当日以1015.85点报收，跌幅达5.85%，这一次的跳空缺口在之后的第二个交易日（7月9日）回补，但第一次的跳空缺口直到7月20日才完成回补，这也宣告新一轮上涨开启。
　　在深综指首次形成向下跳空缺口到起涨之前，A股共调整了15个交易日。在此期间，深综指跌幅为2.71%。
　　&#年单边牛市：
　　32日中期盘整
　　受美国次贷危机的影响，2008年A股持续暴跌。
　　2008年11月，四万亿刺激经济计划出台，大超市场预期，这也成为A股单边反弹上涨的重要因素。2009年大幅上涨的因素则是流动性释放，资金充裕令A股上半年持续大涨。
　　深综指从2008年12月涨到2009年7月，8月出现调整，第一次向下跳空缺口出现在8月17日，当日深综指低开低走，跌幅达到6.55%，以955.87点报收，这一次与2007年相似，深综指未能快速回补跳空缺口，反而在8月31日出现第二次跳空缺口，当日深综指跌幅达7.14%，指数跌至904.7点。
　　短期连续杀跌后，深综指开始出现反弹，并于9月14日完成了对两次跳空缺口的全部收复，但直到9月30日，深综指才开始新一轮的上涨行情。
　　日～9月29日里的32个交易里，深综指累计下跌8.38%。经历了这一次中期调整后，深综指最终上涨至1243.55点的阶段性高点。
　　&#年“水牛”：
　　再现向下跳空缺口
　　经历了漫漫熊途的A股2014年下半年逐渐走强，今年加速上涨。具体来看深综指表现，所演绎的牛市已运行两年之久，表现格外抢眼。
　　分析人士认为，今年的牛市建立在宽松的流动性推动之上，经济走弱让货币政策持续宽松。因此，在流动性宽松预期下，资本市场还将继续享受强有力的推动，牛市也就很难终结。
　　然而，随着发行力度加大，货币政策出现空窗期，加之监管部门严查两融和场外配资，导致A股近期疲态加剧。深综指在突破3000点后已持续调整半月之久，本周二，深综指迎来了此轮牛市第一个向下跳空缺口：6月16日，低开低走的深综指跌幅达3.59%，以2962.66点报收。近两个交易日，尽管本周三深综指反弹，但始终受到跳空缺口和5日均线压制，反弹相对乏力，昨日深综指午后再度跳水，收盘跌幅达3.57%。
　　《每日经济新闻》记者注意到，分析人士认为，从历史走势看，牛市上行期间出现向下跳空缺口，这不是个好现象，预示着市场大涨后开启了真正的调整周期。至于这个周期有多长，要看市场运行强弱和资金流动性情况。但总体看，A股短线或已进入调整期。
日 01:40 来源：每日经济新闻
本轮牛市结束方式将与07年大不同
银河证券首席策略师孙建波认为，当前股市，与1929年和2007年的股市截然不同。工业企业不断上行，创新万众创业热情高涨，科技进步此起彼伏，国企改革、简政放权释放活力，有足够的基础来支撑目前的市场。牛市下半场的最显著特征是，“二八分化”取代股票普涨，那些质地优良、价值尚未被完全发掘的股票成为市场的主角，拉动指数上涨。
牛市后半场怎么看？
孙建波：牛市已到后半段，风险收益越来越不对称。在这样一个全民加杠杆炒股的局面下，顶部虽不能准确预测，但历史经验表明当前估值水平已经处于高位水平。牛市的后半段，因下跌时抄底力量的存在，导致高位震荡的结束，右侧也至少有三个月的减仓期。
从时间来看，牛市的演绎仍在继续；从主题和板块来看，新的机会仍然层出不穷。下半场的最显著特征是，“二八分化”取代股票普涨，那些质地优良、价值尚未被完全发掘的股票成为市场的主角，拉动指数上涨。
股民做好参与下半场的准备了吗？
孙建波：下半场的操作中，对于普通投资者，建议采取谨慎策略，操作心理、交易心态非常重要。当大多数人不能控制自己交易心态时，就更要正确评估下半场的牛市特征，总结操作经验，不能过于轻率。
另外一个角度，投资价值的判断也是关键。从总市值来看，当某些股票需要数年增长才能与当前市值匹配时，高估值需要等待业绩的跟上。这个等待过程中，有调整也是难免的。如果投资者能够做到以下两点，一是要有好的交易心理，面对突发波动能有铁的交易纪律；二是要对上市公司趋势进行判断，有能力甄别那些趋势正确的、总市值还有上涨空间的股票。再做到以上两点，就做好了继续参与牛市后半场的准备。
神创板究竟后续咋整啊？
孙建波：创业板超过3500点就是断了线的风筝，现在的创业板已经脱离了估值的约束，上行空间脱离了正常的基本面判断。
创业板的上涨有其独特的理由，互联网+
+、万众创业赋予了创业板更多的想象空间，得到了较高的估值；其次，这些被寄予厚望的创业板公司最终会被时间验证真伪。互联网++的企业特别多，只会讲故事而无业绩支撑的股票会跌的很惨，而那些抓住了发展趋势并有业绩贡献的上市公司将成长为新的蓝筹。
这波牛市结束时会不会套很多人？
孙建波：在资本市场的历史上，像2007年那样暴跌的事件只有一次，即1929年美国股灾。2007年，A股从6124点跌到1664点，用了一年时间跌掉70%，中间几乎没有喘息；
1929年美国股灾中，指数跌掉75%。
这两次股灾的一个相同之处在于，二者都处于几个周期叠加的下行阶段。1929年和2007年都是技术周期和产能周期的最高点，比如1929年美国的小生产过剩、房地产过剩，2007年中国世界工厂地位的告终、电脑产能过剩、科技创新青黄不接，最终形成危机，导致股灾出现。
反观中国当前股市，与1929年和2007年的股市截然不同。工业企业不断上行，大众创新万众创业热情高涨，科技进步此起彼伏，国企改革、简政放权释放活力，有足够的基础来支撑目前的市场。
当然，市场不可能永远上涨，市场震荡在所难免，调整也是必然。但正如我们前面所讲，只要交易心理稳健，能够找出市值增长仍存空间的股票，投资者并不需要太过担心。
来源：证券时报
牛市结束要多久
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