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股指期货的主要功能是其风险规避功能
来源：新浪财经
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核心提示：股指期货的主要功能是其风险规避功能。股指期货的风险规避功能是通过套期保值交易来实现的,投资者可以在股票市场和股指期货市场进行反向操作来达到规避风险的目的。
股指期货的主要功能是什么?
股指期货的主要功能是其风险规避功能。股指期货的风险规避功能是通过套期保值交易来实现的，投资者可以在股票市场和股指期货市场进行反向操作来达到规避风险的目的。
股票市场的风险可分为非系统性风险和系统性风险两部分。针对非系统性风险，投资者通常可以采取分散化投资的方式将这类风险的影响降低到较低的程度;但对于系统性风险，却无法通过分散化投资的方法予以规避。股指期货的引入，为股票投资者提供了对冲风险的有效工具。担心股票市场下跌的投资者可以通过卖空股指期货合约来对冲市场下跌的风险，从而达到规避股票市场系统性风险的目的。
股指期货也具有一定的资产配置功能。股指期货由于采用保证金交易制度，具有一定的杠杆性，且交易成本较低，因此机构投资者可以将股指期货作为资产配置的工具之一。例如，一个以债券为主要投资对象的机构投资者，认为近期股市可能出现大幅上涨，打算抓住这次投资机会，但由于对投资于债券以外的品种有严格的比例限制，不可能将大部分资金投资于股市，此时该机构投资者可以借助保证金交易的杠杆效应，利用较少的资金买入股指期货，这样就可以获得股市上涨的收益，从而提高资金总体的配置效率。
此外，股指期货市场功能的发挥程度，也取决于投资者的合理运用。
股指期货的主要特点有哪些?
股指期货的特点很多，以下四个特点需要特别关注。
(1)股指期货采用保证金交易制度。
保证金交易制度具有一定的杠杆性，投资者不需要支付合约价值的全额资金，只需要支付一定比例的保证金就可以交易。保证金制度的杠杆效应在放大收益的同时也成倍地放大风险，在发生极端行情时，投资者的亏损额甚至有可能超过所投入的本金。
(2)股指期货采用当日无负债结算制度。
在当日无负债结算制度下，期货公司在每个交易日收市后都要对投资者的交易及持仓情况按当日结算价进行结算，计算盈亏及相关费用，并实际进行划转。当日结算后保证金不足的投资者必须及时采取相关措施以达到保证金要求，以避免被强行平仓。
(3)股指期货合约有到期日。
每个股指期货合约都有到期日，不能无限期持有。投资者要么在合约到期前平仓，要么在合约到期时现金交割。
(4)股指期货的交易对象是标准化的期货合约。
股指期货交易的对象不是股票价格指数，而是(以股票价格指数为基础资产的)标准化的股指期货合约。在标准化的股指期货合约中，除了合约价格以外，包括标的资产、合约月份、交易时间等其他要素都是事先由交易所固定好的。需要提醒的是，合约价格是该合约到期日的远期价格，而非交易时点的即期价格。
原标题：股指期货的功能与特点
责任编辑：张龙
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什么叫期指？具体说来
期指就是期货指数。股指期货品种具有以下几个特点： 1、股指期货标的物为相应的股票指数。 2、股指期货报价单位以指数点计，合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。 3、股指期货的交割采用现金交割，即不是通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。期指的交易规则第一、分类申请交易编码《中国金融期货交易所交易细则》第五十四条规定,符合中国证监会及交易所规定的会员和客户,可以根据从事套期保值交易、套利交易、投机交易等不同目的分别申请客户号。一个客户可以有套保、套利等多个交易编码,而一般商品交易所一个客户只有一个编码。第二、自然人可以申请套期保值额度在商品市场上是不允许自然人申请套期保值额度的,中金所2007年发布的规则也未提及自然人是否可以申请套期保值额度,新实施的《套期保值管理办法》却明确了自然人套期保值额度申请与审批的相关规定,这在制度上是一种创新,增加了自然人进行风险管理的工具选择,也体现了我国证券市场监管的日益公平化。另外,《套期保值管理办法》还规定套期保值额度自获批之日起6个月内有效,有效期内可以重复使用。获批套期保值额度可以在多个月份合约使用。这一修订将原来的分合约审批改为按照品种审批,简化了套期保值的申请和审批程序,也避免了投资者因合约到期摘牌而重新向交易所申请套期保值额度,有助于充分发挥期货市场的套期保值功能,提高套期保值的效率。第三、多种风险管理制度并重新规定借鉴了世界各主要国家和地区的风险管理经验，并与我国现阶段金融市场现状相结合，做到多种风险管理制度多管齐下。具体包括保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度、强行平仓制度、强制减仓制度、结算担保金制度和风险警示制度。其中，股指期货最低交易保证金的收取标准由10%提高至12%。除了低于韩国KOSPI 200期指和印度NIFTY期指外，明显要高于美国、日本、英国和其它新兴市场的初始保证金率。将持仓限额的标准由600手降低到100手,被普遍认为可以更好地控制股指期货交易的初期风险。保证金比例越低,期货的杠杆放大功能就越高,从原来放大10倍降低到现在的8倍左右,大大降低了股指期货的风险程度。而持仓限额的大幅调低,是为了限制大户利用资金优势操纵市场，促使大户浮出水面，接受相关机构的有效监管。透过这些热点规则制定与修改的过程，不难发现中国证监会和中金所在股指期货推出过程中灌输的三大理念：提高风险管控、加强监管措施、强化市场功能。其中风险管控无疑是重中之重。股指期货推出前期的规则设定无疑是以“稳”为宗旨的,因此难免在某些程度上以牺牲市场流动性为代价。期指建仓原则股指期货的交易原理源于股票市场，投资方式同样以赚取价差收益为目的。考虑到股指期货作为金融期货，合约设计中的期货属性明显。投资者如果仅仅以过去操作股票的方法和技巧去交易期指，将会产生一定的操作误区。因此，笔者根据传统商品期货的交易特点及股指期货的多重属性，总结了一些股指期货的建仓策略。第一条建仓原则就是顺势而为。无论在日内短线交易，还是实行中期投资计划，建仓方向都要顺势操作。开仓之前首先要进行趋势判断，通常方法是开盘前先浏览当日重要的财经新闻，通过对重要信息的研判，归属其对当日行情走势的影响是利好还是利空，还可结合技术分析判断期指当天的大概趋势，进而确定当日的开仓方向。若期指上升趋势明显，则建仓方向应以做多为主，盘中逢回调即可开仓看多，当期指出现滞涨回落时不宜草率摸顶。反之，若期指向下概率较大，盘中每一次的反弹高点都是开仓看空的良机，但对于止跌后的反弹不宜盲目追多，这是因为在下降趋势中抢反弹风险较大，如果判断失误会给投资者带来较大的亏损。如果当日行情趋势难以判断，则以震荡市思路操作，观望为主不宜轻易进场交易。第二条建仓原则就是金字塔式开仓交易。考虑股指期货特有的资金杠杆效应，会把风险和收益同时放大，所以交易中根据资金情况合理建仓尤为重要，此重要性不亚于对市场趋势的判断。经验表明，仓位过重或满仓操作，期指合约价格在随机波动中，几十个点的波动就会导致保证金不足，造成意外止损或爆仓，会对投资者的操盘心态会产生极其恶劣的影响。金字塔式开仓交易，就是根据资金规模，在行情有盈利的情况下进行加仓，但加仓的比例需逐渐递减，达到严格控制仓位的目的。最后一条建仓原则就是风险管理。期指交易中控制风险最有效的策略就是设定好止盈止损点位，当出场点触发时，严格执行平仓离场。这样操作的目的就是锁定利润、将损失限定在合理范围内。在设立出场点位时，可根据投资者的风险偏好与风险承受能力，调整盈亏比例；也可通过行情分析，以形态破坏、均线相交等技术指标给出的信号作为平仓点。由于期指交易是一项高风险、高收益的金融投资活动，当其他交易策略与风险管理策略相互冲突时，应以风险管理策略为主。
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期指的交易规则
第一、分类申请交易编码
《中国金融期货交易所交易细则》第五十四条规定,符合中国证监会及交易所规定的会员和客户,可以根据从事套期保值交易、套利交易、投机交易等不同目的分别申请客户号。一个客户可以有套保、套利等多个交易编码,而一般商品交易所一个客户只有一个编码。
第二、自然人可以申请套期保值额度
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出门在外也不愁期指套保藏巨亏　券商追高有风险
　　本刊记者　张婷
　　近期股凌厉的走势让投资者“又爱又恨”――买到的投资者享受涨停的乐趣，没买到的投资者只能望股兴叹。
　　但是，值得注意的是，在大家一致看好券商股的时候，有一个隐藏的风险却被市场忽略――由于券商存在大量的自营盘，不少券商会通过进行风险对冲。这种模式在熊市或者平衡市中一般显得比较稳健，但在近期出现的单边上涨市，其持有的净空单若没有及时平仓，将产生巨额亏损。
　　日前有消息人士向本刊记者透露，(,)（600030）股指上的净空头寸本周二、三才逐渐平仓，其形成的亏损超过20亿元。
　　券商股上演逼空行情
　　近期行情显得异常火爆，本周五的成交金额超过1万亿。同时，两市融资余额快速增长，本周四接近9000亿。
　　券商股无疑是本轮牛市行情中表现最强的板块，自11月21日宣布降息以来，10个交易日里，券商板块整体涨幅达到71％。12月4日，17只有交易的券商股集体涨停。
　　10个交易日里券商股涨幅前十名
　　证券代码 证券简称 区间涨跌幅
　　601788 (,)117.83
　　601901 (,)103.88
　　601688 (,)95.89
　　600999 (,)92.96
　　002500 (,)81.20
　　000776 (,)78.84
　　601377 (,)76.19
　　000783 (,)74.55
　　000750 (,)73.89
　　002673 (,)71.82
　　数据来源：Wind资讯
　　对于券商股的上涨，有分析人士表示，天量成交额的不断被刷新将使得券商佣金收入大增；同时，券商自营业务、两融业务、投行业务等也都在积极开展，并形成利润，都为券商股带来业绩支撑。正是在这一乐观预期下，券商股才出现集体涨停。
　　券商股的集体暴动，越来越多的人开始唱多券商板块。研报表示，券商业绩今年高增长已成定局，明年上半年将保持翻倍增长，来年大增长是大概率事件。申银万国证券更是表示，从大牛市下券商净利润看市值空间，券商净利润大幅增加300％，指数空间还有200％。
　　净空单出现巨额亏损
　　但正是在一片看多券商股的背景下，券商在股指期货市场所开的净空单所带来的巨额损失却成为“地雷”。
　　据了解，券商的自营业务中存在着大量的自营盘，大多数券商都会通过股指期货进行风险对冲，即在股指期货上持有空单，以对冲自营盘的做多风险。在此前的震荡市和平衡市中，自营盘的做多和股指期货上的净空单实际上是一种“套保”的策略，大多数时候还能带来稳定的收益。但在目前的单边上涨市场中，这种策略却带来了显而易见的风险――在股指期货上持有的净空单如果没有及时的平仓，便会在指数的不断“逼空”过程中快速形成巨额亏损。
　　记者查阅相关数据发现，截至12月2日，空头持仓龙虎榜中，中信期货（中信证券子公司）以持有IF1412合约23419手空单位列第一，排在第二为，持有空单量为13448手。根据其持有的多单测算，上述两家公司的净空单分别为：10334手和4050手。
　　此后随着A股逼空行情的上演，各机构持仓情况有所变化，但截至12月4日，中信期货仍以持有20575手空单排在第一位，同时其持有的净空单高达4611手。这意味着，中信证券在本周二、三平掉空单超过5000手。
　　有消息人士透露，中信证券自营业务在股指期货上的净空头寸直到本周二、周三才逐渐平仓，并在股指期货上形成超过20亿元的亏损。
（责任编辑：HN025）
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