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【导语】每逢年末，市场总要掀起一轮炒作高送转概念股的行情，今年也不例外。随着东方海洋、世联地产、杭萧钢构、四川圣达、禾盛新材等个股此起彼伏的涨停，今年炒作高送转预期的行情已正式拉开序幕……[] [] []
&&&&中国股市的怪现状很多，其中之一，就是喜炒高送配，这比大比例分红要热闹得多。仿佛是和投资学理论相反。市场流行很多甄别高送配高分红的土办法：比如，每股资本公积大于2元，每股未分配利润在1.5元以上；高价股，中小盘股。
&&&&二级市场上一般来说有高送配、低送配和不送配的上市公司，对三类股票的特征进行比较分析可以发现，高送配的公司具备过去三年摊薄每股收益平均值较高、当年每股收益同比增长率较高、每股未分配利润和公积金较高，以及公司市值规模较小，也就是股本较小。[]
&&&&从高送转个股的历史表现看，具有高送转概念的个股股价往往在分配预案出台前这阶段时间内，少则上涨50％，多则翻番。以年初的中兵光电和西飞国际为例，中兵光电于2008年9月的定向增发事宜获批，并以相应价格向华北光学发行股份购买资产之事一经披露，让投资者对公司年度业绩展开暇想。高送转的预期对个股股价在阶段时间内的上涨起到明显的催化作用。[]
“高送配”选股思路[]
&&&&两市最贵的5只股票，分别为贵州茅台、神州泰岳、洋河股份、信立泰、红日药业。这5只高价股尽管所处的行业涉及医药、酒类、信息等行业，但都属于每股净资产和每股收益的双高一族，是潜在高送转概念股。贵州茅台一直是高价绩优股的代表，该股连续几年推出了高比例分红。[]
&&&&随着年终的临近，市场对于业绩浪的炒作卷土重来。一些年报业绩预告暴增的股票开始受到资金的垂青。同时，一些因业绩向好存在高送转潜力的股票也开始成为各路资金垂钓的对象。在私募界，历年都有炒作高送转股的习惯。他们往往在每年三季报亮相之后，根据三季报业绩及年报预告进行撒网捕鱼。随着年报的逐步亮相，他们放弃那些确定没有送转预案的鱼，然后将资金转移到有潜力送配的股票上，依此方法慢慢收网，最终捞取年报高送转的“肥鱼”。[]
&&&&高送转题材形成动因主要有三个：一是企业通过股本扩张为未来的再融资做准备，二是迎合投资者的投资偏好或者配合一些资金的运作，三是提升公司股票的流动性。因此，高送转个股集中于成长性相对较高的中小板企业，这类企业一方面容易发生高送转现象，一方面也容易受到市场资金的追捧。[]
高送转投资前要三问
&&&&第一、目前的价格是否合理，在公布送转方案之前的一段时间一般此类公司的股价都会有不小的涨幅，投资者需要考虑此种上涨是否已经反映了送转预期。
&&&&第二、公司目前的经营是否稳健，财务是否健康。建议投资者将目标锁定于年净资产收益率不小于30%，产品毛利率水平和复合增长率都不小于30%的企业。还应全面分析公司的利润表、资产负债表以及现金流量表以了解企业的偿付能力、财务负担压力和长期财务健康保障能力。
&&&&第三、公司行业是否具有持续高成长的属性，根据企业的内在价值决定企业市场价格的逻辑，我们认为应该重点关注具有独特商业模式、具有可持续自主研发创新能力和高技术壁垒、符合国家产业政策重点支持领域或符合产业升级趋势的三类企业。
解密上市公司送配动力[]
第一类：控制型公司
&&&&股东控制型公司，是指股东尤其是大股东有绝对控制力，而管理层缺乏股权利益的公司。此类公司的高送配的冲动只可能来源于两个条件：第一，发生大规模重组，而股价过高；比如西飞国际在今年资产注入之前，于2008年抛出罕见的10送12方案；2007年，宏达股份抛出10送10，也是为2008年资产运作做铺垫。第二，管理层激励机制解决。比如美的电器，在解决高管问题之前，基本采用配股融资，解决之后，更多采用高送配之后的增发融资。
第二类：套利类公司
&&&&此类公司即股东背景具备明显家族利益强势，或者战略投资者背景的公司。该类公司具备做强做大的动力，但在分红和扩股之间，常常倾向于高分红套取现金。最典型的大公司即是中国平安。而小公司的代表则是现金奶牛佛山照明，此外还有双汇发展、青岛啤酒。
第三类：扩张型公司
&&&&此类以中小民营企业为代表，扩张欲望强烈，尤其是重资产、高投入、高研发类的公司，有强烈的股本扩张欲望。而股本扩张的动力基本来自于成长速度。比如苏宁电器、华兰生物、伟星股份、思源电气带来的股权红利，就是其成长性伴生的。
四种路径寻找高送配
&&&&第一，在大整合背景下，央企和地方国企有强烈的资产注入或整体上市预期，因此母公司资产远远超过上市公司盘子接纳能力的国企上市公司会有强烈预期，比如军工、有色金属、钢铁等行业，但股价一般要在10元以上。
&&&&第二，中小板和创业板中，股本小、高资本公积，而后续投入大，成长性好，行业空间大极具扩张攻击性的公司。
&&&&第三，后续有强烈圈钱冲动的公司。比如地产公司。
&&&&第四，经过重组以后，业绩剧烈增加，股本节奏跟不上资产和利润节奏的公司。
高送配样本：苏宁电器成长史[]
高送配股票池
超千吨黄金储备的股本需求
&&&&中金集团旗下巨量的黄金储备，正逐步走在注入上市公司的路上，这对的股本提出更高要求。此外，目前拥有多个在建项目，明年增产预期明确。今年前三季度营收119.08亿元，净利3.66亿，每股资本公积金就高达2.97元。去年年度利润分配及资本公积金转增股本以3.59亿股为股本总数，资本公积金每10股转增12股。
长期股本红利的投资对象
&&&&对于一个资源储备不是很丰富、以处理复杂金精矿为核心竞争力的企业来说,其成长性在于募集资金投产新项目。恒邦目前资金面很不宽裕，很可能有再融资动作。作为民营中小板上市公司，做强做大的欲望比国有企业要大得多，不断的扩张股本，以驱动资产的成长，是必然的选择。今年三季度股资本公积高达2.66元，仍有高送配的潜力。可以作为类似苏宁，长期股本扩张红利的投资对象考虑。
30元以上的价格已现被动
&&&&高送配，时下对而言，是非常及时和必要的。近年的成长性非常突出，目前已形成年产2000余万台微特电机的生产能力，从战略上已经进入新一轮的成长轨道。从财务角度看，今年1-9月，营收10.65亿，利润2.06亿，三季度每股资本公积2.49元，每股未分配利润1.275元，2.5亿的股本尚有很大突破空间，30元以上的价格已极大限制了流动性。
1.2亿股本与“亚洲锂王”的反差
&&&&是具备较为明显高送配潜力和客观需求的中小板公司。目前总股本仅有1.2亿股，算是很小的盘子，而股价接近20元，也造成了一定程度流动性的困难。最重要的是，刚刚收购融达锂业51％股权，百废待兴；而其沥青业务也扩张速度很快，近期中标频频。
行业模式决定了其扩张性
&&&&对战略的考量，是文化出版的龙头。的确，目前国内出版业泥沙俱下，从目前看是最具有整合能力的一家，而且出版行业的成长性很大程度上必须要依赖于兼并收购。10月20日，股东大会已经通过了增发议案，按照一般规律，股价会有一次明显的炒作，结合三季度净利润1.67亿元、每股资本公积为2.547、每股未分利润为1.213元的财务背景，再进行一次高送配降低股价是比较可行的选择。
机构的战略性筹码
&&&&作为机构战略性配置的成长股，在本次经济危机中，是为数不多的真正完成技术升级的公司，产品逐渐的渗透进了国网体系。前三季度实现营业收入6.54亿元，同比增长51.5%；7月24日，其向投资有限公司等6家机构投资者定向增发1920万股，募集的4.98亿元用于风电变流器、电抗器产业化等项目，未来这些项目的投产，将令其业务更具延展性，可更有效地锁定利润。
5年战略必须要股本扩张
&&&&以采取“农村包围城市”战略获得连锁经营成功的有着较为明显高送配潜力和客观需求。目前其总股本仅有2.7亿股，然而股价已接近27元，这就造成了一定程度流动性的困难。08年在深交所成功上市后筹谋将触须推向华南、西南等区域市场，这一切对融资需求和股本扩张提出了更高的要求。今年业绩并不优秀，但重资产经营已成趋势，要实现5年打造一流超市，产业全覆盖的战略，股本扩张必不可少。
如何消化恶炒的代价
&&&&如果吉峰农机真的要做农机中的苏宁，则也必须要走苏宁的股本扩张之路。然而其盘子很小，总股本仅有8935万股，市场已炒至70元高位，如何消化爆炒的代价，上市公司必须要考虑高送配，无论对小非还是庄家，吉峰农机都需要一个利好来交代，这是中小板屡试不爽的道理。
世界首富砸抢的中盘股
&&&&如果在年底实施高配送，将是高配送股中的最优公司。这家公司历史上有过分红记录，但是没有任何配股行为。业绩好、成长潜力强是大派“配送”红包的主要原因。2009年半年报显示，受机构投资者持续热捧，前十大股东有六家是机构投资者。同时，交银施罗德、比尔及梅林达-盖茨基金会、大成财富首次进入十大股东。
保险基金信托争先潜伏
&&&&是余热锅炉细分领域的龙头，也是中小板具有高配送潜力的半新股，总股本1.29亿元，盘子很小，但股价高达40元左右，流通性较困难。基金想方设法吸纳筹码，而高配送无疑是非常方便快捷的途径。
拿地融资需求旺盛
&&&&短期仍有融资需求。三季报显示，账面货币资金11.3 亿元,比期初增加102.9%，而短期借款有7.24亿元。随着国际市场的回暖,将加大地产开发业务，有动力进行融资，而除了收回房地产销售资金外，最有可能的方式就是高配送。
资本公积三年最高水平
最新资料显示，截至日，当前每股未分配利润为1.303元，每股资本公积达到2.097元，为三年来最高水平，可以满足高配送的条件。回顾过去的分红情况，自2004年公司上市以来，，2005年10转赠10，.5元。在当前良好的财务数据的支撑下，有望实施高配送。
变身军工股或“派大礼”
&&&&盘子非常小，总股本仅1.91亿股，截至日，2009年的涨幅达到557.81%。此外，拟向江南集团增发，将刺激业绩的释放。2009年三季度净利润、每股收益和资产收益率均同比增长超过100%。这也为高配送制造了极大的想象空间。
后市项目的融资饥渴
&&&&智能卡行业的三大驱动力，3G、EMV 迁移、MI 被破解带来的新增CPU 非公开发行股票33279万股，发行价不低于10.34元/股。在增发完成后，有望配股或送股，以便摊薄股本，增加流动性。业绩稳定增长也为的配送猜想加大筹码。2009年和2010年业绩相对稳定，股价上涨空间不大，推进项目的事件公告可能成为股价上涨的催化剂，存在交易性机会的可能。
后续融资需求旺
&&&&据2009年三季报披露，计划公开增发不超过3500万股，融资3.5亿元，投入“数控大型机床技术改造项目”，并与希斯庄明合资建造国内第一条、世界第二条1.5－5MW风电柔性加工生产线。
1.28亿股本的扩张欲望
&&&&作为首家在国内A股上市的房地产综合服务企业，股本仅1.28亿的被市场称为“IPO重启后第一牛股”。的业绩强劲，每股资本公积为4.57元，每股未分配利润为1.66元。随着经济环境向好，房地产行业复苏，的成长能力和盈利将持续增长。
2009年报预增股一览[]
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&48小时博客热贴深度挖掘高送转铁律 独门5步尽享年末行情
岁末来临，又到了上市公司发送红包的时候了。高送转作为配股的一种方式，该题材每年都受到投资者的青睐。从往年的归纳总结可以看到，高送转股普遍跑赢大盘，给投资者带来一定的收益。实行高送转的公司一般都具有以下条件：每股资本公积大于2元；每股未分配利润在1.5元以上；高价股；中小盘股。
　　全景网精心收集探寻高送转的方法，大致可以归纳为：看业绩、查财报、算股本、审历史和问高管。
有望实现高送转的个股
分配利润(元)
总股本(股)
神州泰跃　
(统计时间截止至12月21日晚)
挖掘高送配概念股 提前布局年报行情
　　随着1月12日首份年报的出炉，年报行情也悄然启动。虽然公布首份年报的S*ST集琦实现了“开门红”，但市场期待的“高送配”带来的火爆行情，能否如约而至，投资者又如何把握，仍是未知悬念。
市场会不会如期展开一年一度的年报行情，1至4月份的运行节奏到底如何，在此节奏下又应该采取什么样的投资策略？本周记者邀请了来自东莞证券、英大证券、大成基金、北京源乐晟资产管理有限公司4家机构的分析人士，对上述问题加以探讨。
年报行情如火如荼 高送转传闻大集结
　　 新安股份传闻10送10
年报公布时间：3月26日
每股资本公积：3.583元
每股未分配利润：7.096元
记者求证：公司证券部工作人员称，公司2008年曾抛出10派11元的分配方案，以实际的红利分配回报投资者。至于2009年的分配方案，他们可以将投资者的想法转达公司董事会，目前不能透露分配方面的任何消息，这属于违规。
新安股份2009年以44.68元/股的价格增发了2193.38万股，引得机构投资者的追捧，在公司每股公积金高达3.583元，未分配利润达到7.096元的基础上，盈利能力也处于高位的情况下，公司3.08亿股的总股本是市场预期高送配的主因。[]
资金垂钓50只高送转翻番潜力股
　　 随着年报业绩向好和明年大市向好的预期，“高送转”题材近期再度活跃，东方海洋(002086)、大连圣亚(600593)、天康生物(002100)等业绩好、净资产值高的个股近期集体大幅上涨。投资者如何利用“高送转”机会捕捉黑马呢？
年关将至，每年的高送转预期行情自然也在二级市场上升温，特别是总股本小、有较高公积金的中小板，更加成了高送转预期的高发区。盘面上，以湘鄂情(002306)、禾盛新材(002290)、信立泰(002294)等为代表的高公积金次新股纷纷大涨，表现强于大盘。“以往年的业绩浪看，高送转股的涨幅多则翻番，少则有近50％的涨幅。近期连续大涨的深圳惠程(002168)、大洋电机(002249)、澳洋顺昌(002245)、东方雨虹(002271)等个股均是在去年年报中较高送转的个股，可以说这是市场对今年送转行情的预热。”一券商人士这样评价目前的中小板送转行情。
高送转行情如期而至 八大概念股逆势上涨
　　年年岁岁花相似。年关临近，高送转概念股的行情不出意外地如期而至。
11月24日，上证指数一改往日的强势，在早盘创3361点短期新高后，午盘受权重股拖累，指数大跌100余点，沪市跌幅达3.45％。不过，与此同时，年报预期高送转的个股却走出了逆势行情。
当天，以信立泰、北新路桥和湘鄂情等为代表，预期高送转概念股纷纷冲击涨停板，成为市场中的黑马。包括本周11月25日之后的几个交易日，高送转的岁末行情依然在有条不紊地进行。
　　据记者粗略统计，自2005年以来，沪深两市连续4年实施分红的公司共有375家，而这些公司中今年前三季每股未分配利润超过2元的近50家。长期以来，这种分红机制给投资者创造了极大的想象空间：送转过后很可能继续送，没有送转的更有可能尽快送。
“高送转行情基本上一年会来两次：半年报行情和年报行情。目前上演的无疑是年报前的高送转行情，虽然目前没有公司明确披露高送转的情况，但市场公认的潜在概念股已经开始拉升，尤其机构资金也开始关注高送转的股票。”安邦咨询集团资深分析师端宏斌在接受记者采访时说。
小资料：何为“高送转”
　　高送转（配）是指送股或者转增股票比例较大，一般10送或转5以上的才算高送转。比如每10股送6股，或每10股转增8股等。送转的比例一般不会超过10送转10.
高送转作为一种炒做的题材，相对多见于股市处于牛市阶段时，因为此时更容易受到股民追捧，而在熊市阶段由于股民相对不热衷这种题材，高送转的情况就相对较少。　　
公布高送转之前，主力（庄家）一般都会提前知道（这种信息不对称有时不可避免），因此股价往往会出现预热。不过高送转的股票还是有一定的炒做价值，但只是炒做价值，并没有根本意义上的投资价值，只是具有投机的价值。
在公司“高送转”方案的实施日，公司股价将作除权处理，也就是说，尽管“高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加了，但股价也将进行相应的调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。[]
　　　　5步挖掘“高送转”金股
一、看业绩
　　上市公司长期盈利能力决定了公司股价的长期趋势，也是公司是否有能力实施分红送配方案的前提。根据WIN D统计，2006年以来的最近三年里，实施分红送配的上市公司与其上一年度的业绩水平存在着明显的正相关性，其中2008年实施高送转的公司营业总收入、营业利润、净资产收益率等指标同比增速，比A股平均水平分别高出9.4％、36.1％和9.4％。
　　操作指引：三季报数据显示，前三季度净资产收益率与产品毛利率水平均在30％以上的共有23家非ST类公司，其中净资产收益率最高的是洋河股份，达到51.54％；产品毛利率最高的是贵州茅台，高达90.48％。此外，今年在创业板和中小板上市的次新股中有多达11家符合条件，占据了半壁江山，鼎汉技术、华测检测、中元华电、硅宝科技、宝德股份以及红日药业榜上有名，中小板除了洋河股份外，还有美盈森、威创股份、东方园林和众生药业。[]
二、查财报
　　上市公司的定期财务报表是上市公司阶段业绩的最直接反映，也是寻找高送转个股的关键。宏源证券首席策略分析师唐永刚认为，如果一家公司前三季度营业收入和利润总额同比均呈正增长，而每股未分配利润、资本公积均在1元以上，那么这家公司就具备了进行高送配的先决条件。
　　操作指引：根据今年三季报的财务数据，WIND统计共有301只股票基本符合条件。其中每股未分配利润位列前三甲的分别是：中国船舶11 .03元、贵州茅台10.88元、潍柴动力8.28元；每股资本公积三名的是：神州泰岳13.79元、南京高科13.13元、信立泰9.80元。分行业来看，机械设备(42家)、化工(30家)、商业贸易(21家)名列前茅，另外房地产(19家)、金融(10家)居后。[]
三、算股本
　　公司总股本的大小也是寻找高送转公司时一条重要的线索。统计自2005年至2008年年报实施高送转的个股可发现，每年的高送转股在送转前，其基准总股本小于4亿股的公司占当年全部高送转公司的比例均超过70％，其中又以深圳中小板的上市公司明显居多。
操作指引：数据显示，2005年以来，总股本在4亿股以下高送转公司中，中小板个股数量占当时中小板公司总数的比例年均达到25％-30％。按此比例推算，2009年度中小板将至少有70余家公司可进行高送转分配，其中最有可能出现的有世联地产、海陆重工、华东数控、洋河股份等。[]
四、审历史
　　一家上市公司分红送配的历史也是判断这家公司是否可能进行高送转的重要因素。一些上市公司在业绩稳定增长的同时，连年进行高比例的分红送股，如苏宁电器、万科、中金黄金等。同时，也有个别公司上市多年积累了大量的资本公积金，却一直不见任何股本扩张。如西水股份，2000年上市以来一直不进行任何分红和股本扩张，一直到2007年年末，该公司每股资本公积达到了创纪录的22.3元，在广大小股东的强烈要求下，才进行了上市10年来唯一一次高比例的分红送配。
操作指引：根据WIND统计，年年报行情中，有129家公司的年均分红达到或超过10送5的水平。其中驰宏锌锗尽管2008年仅实施每10股派现1.5元的分红方案，但依靠连续两年超大比例的分红送股，年均分红依旧高居第一。而盐湖钾肥、用友软件、张裕A、贵州茅台等老牌绩优股，连续四年实施高送转分配方案。2005年以后上市的中小板次新股也是高分红的集中区，深圳惠程、石基信息、远望谷等每年均坚持高比例分红送转。[]
五、问高管
　　年度送配方案的提出是公司大股东、董事会和公司高管意志的体现。管理层是否具有股本扩张的意愿和冲动，是公司是否提出高送转分配预案的最直接原因。
操作指引：高送转并不一定都是利好，因为随着股本扩大，利润会被摊薄，每股收益下降，如果企业缺乏持续稳定发展能力，高送股往往造成股价走势日益疲软。如果上市公司业绩不能支撑和推动其股价上涨，而只能依靠高送转作为炒作题材，那么这样的高送转仅仅就是一个数字游戏。[]
　　　　揭秘高送转企业的特点及动机
高送转企业的特点
　　市场流行很多甄别高送配高分红的土办法：
　　比如，每股资本公积大于2元，每股未分配利润在1.5元以上；高价股，中小盘股。
1、股本扩张要求大
从历史统计可知，公司大比例进行股本扩张，基本上都是以资本公积金转增股本为主。因其不属于利润分配范畴，不需交纳20%的所得税。而以当年利润、未分配利润或盈余公积金送股均属于利润分配，需交纳20%的所得税。因此，通过资本公积金转增股本，可以让上市公司大股东及二级市场的投资者合理避税。因而每股资本公积金指标可以衡量转增股本的能力。[]
２、盈利能力较好
　　最近三年的分红统计数据显示，上市公司股本扩张的可能性与其上一年度的业绩水平存在着明显的正相关性，2008年“高送转”公司的营业总收入同比增长率、营业利润同比增长率、以及净资产收益率，比A股平均水平分别高出9.4%、36.1％和9.4％。
３、集中于中小盘股
　　统计发现，总股本小的公司股本扩张要求较为强烈，而公司的股本越大其进行股本扩张的欲望也就越低，送转比例与总股本多少成正相关；另外，“高送转”不但与总股本有关，而且与流通股本也呈现出明显的正相关，但不如总股本对送转比例的影响大。[]
４、B股、H股和其他境外上市的股票高送配可能性很大
　　即单独发行A股的上市公司，要比同时发行有B股、H股和其他境外上市股份的上市公司更容易扩张股本。有H股和其他境外上市股份的上市公司股本扩张受到限制。H股公司的股本扩张行为受到制约的现象，充分说明了国内证券市场上市公司股本扩张行为与国际惯例存在的差异。有B股的上市公司股本扩张受到一定限制。由于B股公司仍然在境内的证券交易所上市交易，B股公司所受到的监管仍由国内有关部门进行，因此相对来说股本扩张的限制要宽松一些。[]
是什么在促使上市公司“高送转”
　　四类公司的送配动力完全不同，我们有必要认真的来分辨不同类型公司的分红方案惯性。此处，我们大体分为三类：
第一类：控制型公司
　　股东控制型公司，是指股东尤其是大股东有绝对控制力，而管理层缺乏股权利益的公司。此类公司以诸多国有大企业为代表，也包含不少大股东庞大，同时持股比例非常之高的大民营企业，比如宏达股份、美的电器。此类公司的高送配冲动很弱，上市公司表现得更像是一个抽血平台。大股东更倾向于控制股权，并从经营活动中获取甚至攫取利润。
此类公司的高送配的冲动只可能来源于两个条件：第一，发生大规模重组，而股价过高；比如西飞国际在今年资产注入之前，于2008年抛出罕见的10送12方案；2007年，宏达股份抛出10送10，也是为2008年资产运作做铺垫。第二，管理层激励机制解决。比如美的电器，在解决高管问题之前，基本采用配股融资，解决之后，更多采用高送配之后的增发融资。 []
第二类：套利类公司
　　此类公司即股东背景具备明显家族利益强势，或者战略投资者背景的公司。该类公司具备做强做大的动力，但在分红和扩股之间，常常倾向于高分红套取现金。最典型的大公司即是中国平安。而小公司的代表则是现金奶牛佛山照明，此外还有双汇发展、青岛啤酒。
此类公司常常没有强势的大股东背景，或者已经整体上市，在分红策略上掣肘较大。高送配的预期较小。[]
第三类：扩张型公司
　　此类以中小民营企业为代表，扩张欲望强烈，尤其是重资产、高投入、高研发类的公司，有强烈的股本扩张欲望。而股本扩张的动力基本来自于成长速度。比如苏宁电器、华兰生物、伟星股份、思源电气带来的股权红利，就是其成长性伴生的。
探析高送转５大逻辑
逻辑1：四高公司
　　这些可谓是高送配的硬指标。一般而言，一个公司随着盈利水平的提高，公司倾向于铺开摊子扩张，高送配则成为股本扩张的最直接选择。
另外，上市公司拥有大量的资本公积和未分配利润堆积在账上，每股净资产也会集腋成裘，在大小股东压力下，高送配也是迟早的事情。
Wind资讯统计，在两市1666家上市公司中，有335家公司每股公积金超过2元，231家公司每股未分配利润超1.5元，同时符合这两个要求的公司有89家，其中以地产、化工和商品贸易三大板块公司最多。其中南京高科已经积累了13.13元的每股公积金，仍迟迟没有表示，而招商地产、中航地产、世联地产等每股公积金也超过4元。
逻辑2：扩大股本为注入资产准备
　　扩张型公司可分两类。一类以中小板中小民营企业为代表。一般而言，重资产、高投入、高研发类的公司扩张欲望更为强烈。如苏宁电器（002024）（002024.SZ）、华兰生物（002007）（002007.SZ）、思源电器（002028.SZ）等。
　　另一类则是由于资产注入的需要，上市公司股本扩张欲望强烈的公司。
　　以银河动力（000519）（000519.SZ）为例，目前银河动力正进行资产重组，将变身军工股，以其目前1.91亿的股本将无法装下庞大的军工资产，高送配值得期待。
　　另外，中金黄金（600489）(600489.SH)11月3日拿下母公司7.45亿的资产，而且集团一再承诺逐步将资产装入上市公司；广汇股份（600256）(600256.SH)也正准备将淖毛湖和洽谈中的哈萨克斯坦斋桑项目装入上市公司囊中。美都控股（600175）(600175.SH)、世联地产(002285.SZ)等地产公司短期融资拿地欲望强烈，尤其是后者，其1.28亿的股份已经难以承载其高涨的业绩和高速的扩张。
逻辑3：上市公司掩护财务投资机构出货
　　财务投资者在上市公司筹备上市和上市初期，对公司的包装、发展均有较大贡献。而在财务投资者兑现利润的时候，上市公司公告高送配“欢送”，在A股市场上并不鲜见。
以营口港为例，日，业绩平平的营口港出乎意料公布每10股转增10股，各路游资当日将营口港封于涨停，而就在同一天，营口港的两个财务投资者营口鑫达投资有限公司和营口金鑫投资有限公司近乎清仓，卖出4亿多元。[]
逻辑4：增发解禁，上市公司投桃报李
　　机构或本地盘配合公司增发，特别是帮助公司在市道不好的情况下高价增发的，上市公司通常会投桃报李，公告高送配帮助他们在增发限售解禁后出货。
尽管东方海洋2008年的业绩并不出众，但还是选择了高送配，参与增发的机构也在随后的日子里悉数兑现。
而如果目前股价依然低于当时的增发价，高送配的欲望会更强烈。据记者统计，2009年进行定向增发的229家公司中，有4家公司目前的股价低于增发价。以盐湖钾肥为例，其增发价格是73.83元，但目前股价仅60元出头，且其最近一次高送配是在2004年，近年来均以现金派现为主，高送配想象空间大。[]
逻辑5：此前高送配预期落空的绩优股
　　最后，有一类中小盘绩优股特别值得关注，这类公司本身股本不大，盈利能力好，公积金和未分配利润都很高，市场预期强烈，但之前却屡屡让投资者失望。
华东数控（002248）（002248.SZ）便是典型。此前，该股高送配的呼声一直很高，2008年报和2009年中报，市场都对其进行了炒作，但最终没有高送配。
事不过三，市场对于华东数控2009年年报的高送配预期强烈，且近期股价远远跑赢大盘，资金运作痕迹明显；而江西长运2009年经营状况不错，每股净资产达3.01元，明年推出高送配同样是可以预期的。
　　　　 明辨高送转的投资价值
高送转股普遍跑赢大盘
　　考察A股个股的大幅上涨原因时可以发现,高送转的预期对个股股价在阶段时间内的上涨起到明显的催化作用。统计年4个年报披露期具有高送转题材（预案在10送5以上,包含10送5）的个股可以发现,每年12月初至第二年4月,高送转概念股平均涨幅均跑赢了同期大盘[]
年度高送转公司市场表现
05.12-06.04
06.12-07.04
07.12-08.04
08.12-09.04
大盘涨幅(%)
平均涨幅(%)
往年高送转公司情况
　　牛市中,股本在4亿股以下的中小板块公司出现高送转的个股占所有中小板个股总数的比例将会明显增多,熊市中会有所下降。今年虽然不能算是大牛市,但前11个月指数涨幅近一倍,个股涨幅数倍的情况下,股本在4亿股以下的中小板出现高送转公司或许将会明显增多,以牛市平均30％估算,至少有70余家,其中最有可能出现高送转公司有世联地产、海陆重工、华东数控等。 []
年度高送转公司情况
主营同比增长家数
每股公积金;2元
每股未分配利润;1元
每股净资产;3元
每股经营现金流为正
总股本;4亿股
37(58家可比)
142(224家可比)
投资“高送转”企业关注三大因素
　　目前A股市场一大批具备“高送转”概念的中小板次新股的表现相当优异，如星期六、湘鄂情、禾盛新材、信立泰等。据江海证券研究所统计，本年度实行过“高送转”的股票平均涨幅达到138%，远超同期A股涨幅。但我们应该看到，此类股票的相对估值也较高，2009年市盈率(按照今年三季度业绩×4/3计算)为41.99倍，远高于A股的平均水平27.85倍。“高送转”股股价目前的涨幅都已经比较大，估值已经反映了大部分的成长性，市场价值中枢将会对其形成压制。
事实上，“高送转”实质是股东权益的内部结构调整，对公司的盈利能力无实质影响，而且由于净利润不变，资本公积金转增股本与送红股都将摊薄每股收益，投资者并未获得真金白银。因而在投资此类企业之前，需要重点考虑以下因素：
第一、目前的价格是否合理
　　 在公布送转方案之前的一段时间一般此类公司的股价都会有不小的涨幅，投资者需要考虑此种上涨是否已经反映了送转预期。 []
第二、公司目前的经营是否稳健，财务是否健康
　　建议投资者将目标锁定于年净资产收益率不小于30%，产品毛利率水平和复合增长率都不小于30%的企业。还应全面分析公司的利润表、资产负债表以及现金流量表以了解企业的偿付能力、财务负担压力和长期财务健康保障能力。
第三、公司行业是否具有持续高成长的属性
　　根据企业的内在价值决定企业市场价格的逻辑，我们认为应该重点关注具有独特商业模式、具有可持续自主研发创新能力和高技术壁垒、符合国家产业政策重点支持领域或符合产业升级趋势的三类企业。 []
　　　　 详解重点有望高送转公司
如何布局年末行情:21股最具高送配题材潜力股
海陆重工：保险基金信托争先潜伏
海陆重工是余热锅炉细分领域的龙头，也是中小板具有高配送潜力的半新股，总股本1.29亿元，盘子很小，但股价高达40元左右，流通性较困难。
日统计显示，其十大流通股东有两只新基金进场埋伏。十大流通股东还可见到保险公司、信托公司、证券公司和基金公司的身影。基金想方设法吸纳筹码，而高配送无疑是非常方便快捷的途径。海陆重工下一步战略是随着公司IPO募投项目的达产,进一步释放公司产能,后续业绩增长具备持续性。
美都控股：拿地融资需求旺盛
美都控股短期仍有融资需求。三季报显示，美都控股账面货币资金11.3亿元,比期初增加102.9%，而短期借款有7.24亿元。近日，美都控股以3亿元拿下两块地，后期项目开发流动资金仍显不足。随着国际市场的回暖,美都控股将加大地产开发业务，美都控股有动力进行融资，而除了收回房地产销售资金外，最有可能的方式就是高配送。[]
中国黄金超千吨储备的股本需求
有色金属领域的争夺正在日趋白热化。现在我们知道，山东黄金去年的10送10，醉翁之意在为集团公司注资做铺垫工作，中金黄金也极有可能如此走棋。11月3日，中金黄金又拿下了母公司在7.45亿元资产，中金集团旗下巨量的黄金储备，正逐步走在注入上市公司的路上，这对中金黄金的股本提出更高要求。此外，目前中金黄金拥有多个在建项目，明年增产预期明确。今年前三季度营收119.08亿元，净利3.66亿元，每股资本公积金就高达2.97元。去年年度利润分配及资本公积金转增股本以3.59亿股为股本总数，资本公积金每10股转增12股。
比尔盖茨砸抢宗申动力 世联地产小股本难填欲望
华东数控：后续融资需求旺
华东数控业绩增长超预期，前三季度实现收入4.24亿元，同比增长34%，实现净利润9243万元，同比增长155%，实现每股收益0.77元。
据2009年三季报披露，华东数控计划公开增发不超过3500万股，融资3.5亿元，投入“数控大型机床技术改造项目”，并与希斯庄明合资建造国内第一条、世界第二条1.5-5MW风电柔性加工生产线。
世联地产：1.28亿股本的扩张欲望
作为首家在国内A股上市的房地产综合服务企业，股本仅1.28亿的世联地产被市场称为“IPO重启后第一牛股”，若从上市首日收盘价26.83元算起，到11月26日盘中最高价66元左右，两个月之内，世联地产股价已经翻番。世联地产的业绩强劲，每股资本公积为4.57元，每股未分配利润为1.66元。
7只业绩大增股 有望高送转！
　　苏宁电器是中国最有前途和希望的零售企业，集政府和消费者支持、民营企业的良好机制，已形成的在大中城市的垄断寡头的地位为一体，公司优秀的基本面将在政策刺激消费的背景下，得到进一步提升。
从目前情况看，房地产政策大幅转向的可能性不大。可以明确的是，由于房地产对家电消费的滞后影响，明年将是新房装修和购置家电的&大年&。此外，家电刺激消费政策效应显现，特别是以旧换新的政策。以旧换新政策8月开始启动，商务部最新的数据（12月1日），共回收旧家电289万台，销售新家电250万台，销售额达到了98亿。其中苏宁以旧换新销售额30.9亿元，占全国33%以上的份额，成为全国家电以旧换新销售冠军。
国盛证券：收官行情暗战高送转潜伏大蓝筹
　　临近年终,2009年上市公司业绩基本尘埃落定,部分业绩超预期股将获市场追捧。经过去年业绩的大幅下滑后,今年上市公司业绩差异将更趋明显,与此同时,也使业绩行情更具挖掘深度,建议投资者可提前加入超增长高送转行情的准备中。
随着市场风格的转换,未来权重板块将成上涨主要动力,因此,低估值大蓝筹存在较好机会。在当前弱势震荡中,由于低估值蓝筹具有业绩优异、累计涨幅较小且调整充分等优势,有望在震荡市中表现稳定,投资者不妨提前介入。
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