i美股: 【为何对冲基金顺势做空其亏损还创下历史纪录?】当时保时捷悄悄买进锁死大众股票的选择权,完全不必揭露持有部位.26日宣布通... - 雪球&:【为何对冲基金顺势做空其亏损还创下历史纪录?】当时保时捷悄悄买进锁死大众股票的选择权,完全不必揭露持有部位.26日宣布通过衍生工具把大众持股比率由42.6%提高至74%,加上萨克森州政府持有的20.1%,使得大众流通股不到6%.而对冲基金狂输300亿欧元可能写下对冲基金史上单一股票最高损失纪录:零八年金融海啸空方大败? 黑天鹅降临大众汽车，空方弃甲仓皇逃窜當時大眾汽車空军融券占该公司普通股发行量约13%，更是德国股市指数成分股中融券放空比率最高的个股。当保时捷宣布增持大众汽车持股比例至74%后，市场流通的筹码不到6%的比例。悲剧就此发生，放空大眾的投资者26日赫然发现他们可以回补的大眾流通股数量已经缩水87%。不少放空大眾股票的避险基金急忙回补，刺激大众汽车股价在两天内由210欧元狂涨破千，28日最高冲到1005欧元。大眾市值最高时达到2960亿欧元（3670亿美元），一度超越埃克森美孚石油的3430亿美元，成为全球最大市值公司。 英国每日邮报报导说，一些避险基金经理人输到落泪，还是只能含泪抢买高价的大眾股票回补。大眾股价28日收在945欧元，比上周五收的210欧元暴涨350%。但由于保时捷看避险基金惨赔，承诺透过期货操作释出5%福斯股票，让放空者轧平，大眾股价29日开盘又暴跌48%至491欧元。这场经典的黑天鹅事件才得以落幕，空方是兵败有如山倒。 有些基金经理气愤的大骂，德国股市根本是笑话，也有人质疑保时捷操控。有分析师表示，保时捷不仅因大眾股价暴涨而获利，在交易员拼命补仓时，保时捷靠融券、买进卖出、约期出售选择权，可能赚进数十亿欧元。保时捷立刻否认操控，表示对大眾大举放空者是自食其果。
大众汽车德国股价走势图为何对冲基金顺势做空其亏损还创下历史纪录?答案是现金交割的期货市场就是潘朵拉盒子，在大众汽车公司的股价暴涨之前，全球有100多只“做空”的对冲基金错误地预计大众汽车公司股价将下跌，结果导致他们遭受了巨大的损失。当时保时捷透过「现金交割」的期货市场，悄悄买进锁死大众汽车股票的选择权，完全不必揭露持有部位，日后再择时公开。 10月26日宣布透过衍生工具，把福斯持股比率由42.6%提高至74%，加上福斯总部所在的下萨克森州政府持有的20.1%股权，使得市场流通的福斯股票还不到6%。而避险基金一口气狂输300亿欧元（约台币1兆2700亿元），可能写下避险基金史上，单一股票最高损失纪录。德国排行第五大富豪自杀之矛指向该黑天鹅事件-士可杀不可辱?原德国第五大富豪老默克和多家对冲基金在内的众多投资者因大举做空大众汽车普通股损失惨重。为此，老默克自杀身亡。根据富比世杂志的估算，默克的财富净值达92亿美元，在德国富豪榜上排名第5，在全球富豪榜上排名第94。默克主掌药品集团乐多大药厂（Ratiopharm )、海德堡水泥公司（Heidelberg Cement )及欧洲最大的药品批发商菲尼克斯（Phoenix )。他的事业也包括生产发电机、机器工具和清雪道的雪车。这些事业都在他的家族控股公司VEM之下，而这家控股公司并未对外透露盈余。但他因对福斯汽车公司股价走势看走眼而损失惨重，迫使他与银行谈判寻求拯救他包括水泥、机械与制药等的企业帝国。银行消息来源告诉路透，单是福斯股票就让默克损失四亿欧元。德国「世界日报」在其网站上引述默克住家附近乌尔姆警方发言人的说法，证实有一人遭火车撞死，但未说明其身分。警方仅说这是一起铁路意外事故。阿道夫o默克勒(Adolf Merckle)的尸体当地时间周一晚间在德国南部乌尔姆郊外一处铁轨附近被发现，其家人称金融危机击垮了这位家族企业家。默克是一家员工超过10万人的大型家族企业所有人，他正与将近40家银行组成的银行联贷团谈判，希望能取得应急的短期资金。错判大众汽车股价以及股市走势，导致默克损失惨重，必须向银行紧急求援，以应付巨变。不愿具名的消息人士表示，包括德意志银行与德国商业银行在内的近40家银行所组成的联贷团，正在与默克谈判是否金援其所掌控的投资公司VEM Vermoegensverwaltung。数位银行家对金融时报透露，VEM在10月间放空大众汽车股票，产生「近10亿欧元」的巨额亏损。默克家族的企业王国，年营收约达300亿欧元，其事业触角广泛，除拥有德国最大学名药（generic drugs，即原厂药的专利权过期后，其他合格药厂依原厂药申请专利时所公开的资讯，产制的相同化学成份药品）制造商Ratiopharm外，还是德国最大水泥厂Heidelberg Cement的大股东。默克家族的企业王国，年营收约达300 亿欧元，除拥有德国最大学名药制造商Ratiopharm 和药品批发商Phoenix 外，还是德国最大水泥厂海德堡水泥（HeidelbergCement）的大股东。默克身亡的消息传出后，海德堡水泥股价6 日一度暴跌13%。由此可知大富豪也是和散户们面临一样的风险，更不能因为自身拥有的身分和财富，从而对失去对市场的敬畏之心，谨此为老默克致哀。大众汽車公司当期基本面表现优异此前，10月30日，大众汽车公司3宣布，由于新兴市场销售增长以及兼并了瑞典卡车制造商斯堪尼亚公司，公司前九个月经营利润同比增加15%，达49亿欧元，约合64亿美元。今年前九个月，大众全球销售额比去年同期增加5.5%，达854亿欧元；汽车销量增加3.9%，达480万辆，其中俄罗斯增长68%，巴西增长21%，中国增长13%。大众表示其今年汽车销量目标没有改变。监管单位表示未找到操控股价证据德国金融监管局(BaFin)发言人今表示，由于并未找到任何有效的证据可以证明保时捷公司在去年涉嫌操纵大众汽车的股价，因此相关的调查程序已经终止。去年十月底，德国金融监管局对大众汽车股价的“非理性”走势正式介入调查，以确定保时捷公司是否存在市场操纵的行为。时至今日日大众汽车（Volkswagen）宣布将以44.6亿欧元（55.76亿美元）买下保时捷（Porsche）剩余的50.1%股权，意味着大众汽车将100%拥有保时捷的汽车业务。此交易透露出金融市场的诡谲多变，因此投资人在任何交易前，除了应检视目标企业的总体财务指标外，对于其周边的关系企业和潜在的战略合作对象都应纳入为考量的因素，大众汽车的黑天鹅即是在这一环隐而不显的关系中骤然降临，此例发生地的德国股市没有涨跌幅的限制，有此条件更对空方形成致命的打击因素。科普-何谓对冲基金这里大致简略的介绍”对冲基金的概要”和”主要交易策略”，投资人可以对于金融商品进一步的认知与了解，更重要的是将大众汽车黑天鹅的经验吸收起来，对于自己未来的交易也是有所助益的。对冲基金（英语：Hedge Fund）是指由金融期货（financial futures）、金融期权（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）与金融组织结合后，用高风险投机为手段而以盈利为目的的金融基金。对冲基金的英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”，起源于50年代初的美国。当时的操作宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行买空卖空、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解投资风险。 1949年世界上诞生了第一个有限合作制的琼斯对冲基金。上世纪80年代，随着金融自由化的发展，避险基金才有了更广阔的投资机会，从此进入了快速发展的阶段。 20世纪90年代，世界通货膨胀的威胁逐渐减少，同时金融工具日趋成熟和多样化，避险基金进入了蓬勃发展的阶段。据英国《经济学人》的统计，从1990年到2000年，3000多个新的避险基金在美国和英国出现。2002年后，避险基金的收益率有所下降，但避险基金的规模依然不小。各种对冲基金的绩效表现今日，全球整个对冲市场的基金数量約上升到9523家，资本规模上升至2.02万亿美元。对冲基金与共同基金的差异可以透过放空现货的方式，降低基金投资组合与市场的连动性，并以各式套利策略，希望在多、空市场中均能产生获利，因此其所追求的是「绝对报酬」。各類对冲基金市场占比对冲基金主要的种类与投资策略?1.固定收益策略获利机会：买进一个市场的债券，同时在另外一个市场卖出类似债券，从两个资产价格偏差失衡当中获利套利者不须承受利率变动风险，但常使用高杠杆操作，因此当市场突发状况使流动性瘫痪时，将导致巨额亏损。报酬来源：建立作多与放空部位，相信两种证券的价值在历史或数学上有所关联，只是短暂关系脱节。当价格朝向预期方向之后便获利了结。价格差异通常微小，因此需要以高倍数杠杆来放大获利倍数。绩效：年平均年化报酬为12.32%，标准差3.83。2.股票市场中立策略获利机会：使用多空计量模型将多空曝险平衡于各市场之间，创造选股的统计优势与系统风险策略优势。报酬来源：做多的部位优于市场股票，作空的部位劣于市场股票。受惠于计量模型统计优势，因此需要建构大量的部位。设计在于挑选优质股与劣质股，而非时间或产业，在大部分经济环境下都可以顺利运作。理论上避开市场下跌导致巨幅的亏损风险。绩效：年平均年化报酬为12.09%，标准差2.73。3.可转换证券套利获利机会：当可转债与股票价格关系失衡，透过做多可转债，放空股票方式套取利益。报酬来源：熟悉两者之间的定价关系，密切观察两者的变数，从中赚取失衡利益。绩效：年平均年化报酬为12.32%，标准差3.83。4.并购风险套利获利机会：从两种资产评价失衡当中获利。或从已宣怖的并购案所导致价格失衡中套利。报酬来源：掌握标的公司目前股价与并购后的价差，买进并购公司放空被收购公司股票。整体利润取决于交易量而非市场方向。绩效：年平均年化报酬为13.21%，标准差4.32。5.危难证券获利机会：投资于正陷入财务或营运危机的公司所发行的有价证券。认为此证券的交易价格通常低于实质价值。报酬来源：主要来自于有价证券基本价值与危难公司证券价值的误判。需要将基本财务分析与破产程序上的专业知识结合，预测破产与重整的结果。绩效：年平均年化报酬为19.64%，标准差5.66。6.事件导向策略获利机会：经理人凭借其对于企业周期所有重大事件的专业知识与操作弹性。从重大事件的结果不确定造成价格失衡当中获利。报酬来源：重大企业事件的改变造成不确定性，所以能够创造获利机会。当事件宣布后，经理人必须正确预测结果，及结果对于公司债务或股权工具评价的影响。绩效：年平均年化报酬为18.85%，标准差5.88。7.总体投资获利机会：利用特殊的总体经济情况所造成极端价格，从中套取利润。寻求偶发的特殊总体经济情况，这种经理人人数比重很低，但是掌控的金额却最高。报酬来源：投资于风险偏离均衡点最远处，判断特殊情况何时结束。绩效：年平均年化报酬为23.09%，标准差9.39。8.类股基金获利机会：寻找类股当中符合三项特质-高成长率、专家独占资讯、提供充裕投资机会者。投资成长卓越的类股，并从中挑选绩优股。市场下跌时透过放空部位来避险。报酬来源：结合基本财务分析与产业素养，发掘类股当中最佳获利机会。放空高估公司来避险。绩效：年平均年化报酬为26.23%，标准差9.17。9.股票避险获利机会：运用杠杆建立空头部位以及享有多头部位避险的弹性。持有一篮子部位然后放空股票或指数来避开市场下跌风险。避险之后可以避开系统风险，并将焦点转移至经理人本身的选股能力。报酬来源：同时保有作多与作空的部位弹性，因此理论上市场涨跌均可获利。绩效不如一般作多的基金，但是当市场状况不明或是下跌时会有比较好的表现。绩效：年平均年化报酬为22.86%，标准差7.45。10.新兴市场获利机会：新兴市场缺乏财经资讯，经理人要运用其专业知识及市场实地访查而占有资讯上优势。再运用无效率所造成的价格失衡来获利。由于公司资讯难以取得，并且时常被扭曲，因此有高度波动性与不确定性。报酬来源：新兴市场缺乏完善的证券市场，因此经理人可以从中发掘被低估的资产。绩效：年平均年化报酬为21.22%，标准差13.48。11.放空策略获利机会：放空策略可赚取固定收益与交易利润。但是过去主要多头时期放空策略表现均不佳。报酬来源：借入被高估的资产，然后在市场上出售。以期市场自行修正之后回补。绩效：年平均年化报酬为1.01%，标准差18.43。大众汽车黑天鹅事件，笔者估计受害人可能出现在可转换证券套利策略、并购风险套利策略、类股基金策略、放空策略等。其中又以放空型的受创最为严重，然而套利其实也会面临到逼空的风险，此部分也是投资人在交易时需注意的重点。全球最赚钱对冲基金经理年入39亿美元《Absolute Return》杂志最新发布的25位最富有对冲基金经理人中，达里奥排名第一。 2011年他的收入高达39亿美元，主要来自于基金的管理费、业绩提成以及他自有资金在布里奇沃特的投资收益。达里奥在1975年创立的布里奇沃特投资公司，是目前全球最大的对冲基金，管理资产规模达到1200亿美元。布里奇沃特主要有两只旗舰基金，一只叫“All Weather”，管理费较低、主要追求相对收益。另一只叫“Pure Alpha”，采取标准的2%管理费、20%业绩提成的收费方式，追求绝对收益。布里奇沃特的大部分客户来自于机构投资者，而非高净值个人。其管理的资金中几乎三分之二来自于养老基金、约四分之一来自于国家主权基金，比如新加坡政府投资有限公司(Government of Singapore Investment Corporation)。与大多数对冲基金每天都紧盯着电脑屏幕不同，达里奥非常喜欢户外活动，他经常去加拿大钓鱼，或者去北非打猎等等。他认为户外探险活动和投资其实非常相似。 “控制风险都是第一位，也是最重要的。”他认为，如果你真正理解并善于控制，危险的事情就不会危险；但如果你只是漫不经心地对待，那就会是真正的危险。达里奥常常说，成功最关键在于你要知道你的安全边际在哪里，你应该与其保持多少的距离才是合适。这一点体现在投资上，他的做法就是分散投资。他的旗舰基金Pure Alpha在任何时候总是原则性地持有30~40种不同的投资标的。 “我从来不会集中投资，把赌注都押在某一类资产上，这是很危险的。”从他2011年底持仓股票的行业分布也能看出，达里奥投资单一行业的比例都控制在2%~4%之间，比例最高的是科技行业，也仅为4.4%。不过对于他的宏观对冲投资组合而言，分散投资要面临的一个问题是，如果所有市场的走势都趋同的话，就很难做到多样化投资策略。在这种情况下，达里奥依然会选择做多处于低估的资产、做空处于高估的资产以达到分散投资的目的。比如他可能同时买铂金、卖白银，或者买入30年期英国国债同时卖空10年期英国国债。 “分散投资的好处在于你的投资收益与市场相关性会大大降低。”达里奥指出，Pure Alpha基金的收益不和任何市场相关，不论在什么样的市场环境下，都要取得绝对收益。免责声明：对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
参考资料:1.2.3.4.避险基金资助的11种投资策略 - 投资客日志 - 新浪部落5. prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" /&&o:p&&/o:p&6.財團法人台北外匯市場發展基金會 同时转发到我的首页发布分享到：新浪微博QQ空间豆瓣人人FacebookTwitter更多...&&&&&&&&大众交通（600611）股票走势图
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公司全称：大众交通(集团)股份有限公司
上市日期：
注册地址：上海市中山西路1515号大众大厦12楼
办公地址：上海市徐汇区中山西路1515号大众大厦22楼
法人代表：杨国平
总 经 理：杨国平
联 系 人： 乐春萍
公司电话：021-(总机);021-
公司传真：021-
E - Mail：
成立日期：
工商注册：115
成立资金：1,576,081,920
公司行业：公共设施服务业
大众交通（600611）的财务数据
总 股 本：15.76亿（万股）
流 通 盘：（万股）
每股收益：0.08元
市 盈 率：0.00倍
总 资 产：1175.22亿
主营收入：70.59亿
负债总额：460.37亿
负 债 率：39.17%
资本公积金：0.40元
净资产收益率：
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