如何选择什么是量化对冲基金金

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2016-01-22 05:28 标签： 量化对冲基金
量化对冲基金作为“风险可控，收益稳健”的权益类产品，是高净值客户继固定收益信托产品之后的高性价选择。
信托这些年的发展可谓是高歌猛进，据中国信托业协会数据，信托规模从2008年底的1.22万亿元发展到2014年第二季度的超过12万亿元，年复合增长率超过50%。“刚性兑付”的光环、固定预期收益“10%”，让信托产品在众多理财产品中脱颖而出，也一直受到高净值客户的青睐。随着2014年初“中诚信托—诚至金开1号”等一系列信托项目的风险开始逐渐暴露，信托产品的配置价值正在下降。
从大类资产的配置角度来看，优质的信托产品仍然是高净值客户在未来数年的一个必备金融资产。同时，随着金融衍生工具的不断丰富，结合国内二级市场的不成熟度以及指数构成的局限性，另一权益类金融产品正在快速崛起，被高净值人士所关注，那便是——量化对冲基金。耶鲁财富通过对海内外市场多年的跟踪与研究，同时结合自身的实际配置经验，我们认为：量化对冲基金可能是继信托产品之后，高净值客户的又一高性价比选择。
“量化”指借助统计方法、数学模型来指导投资，其本质是定性投资的数量化实践；“对冲”指通过主动管理并降低投资组合中系统性风险以应对金融市场变化，获取相对稳定的收益。广义上来说，量化对冲基金是利用量化手段，通过不同市场进行套利交易的基金。从形式上看，量化对冲基金包含一系列投资工具，遍及所有市场种类，包括外汇、股票、债券、商品以及各种衍生品等。因此，量化对冲基金的发展依赖于金融衍生工具的广泛应用。随着2010年A股股指期货和融资融券陆续推出后，中国本土的私募基金才开始运用真正意义上的对冲工具和杠杆手段，开始走上为客户寻求绝对收益之路。
2013年以来我国金融创新步伐进一步加快，为量化对冲基金的发展扩展了新的机遇。7月期货市场贵金属夜盘交易，9月挂牌上市的5年期国债利率期货，提供了期现之间、利率期限结构及跨期合约之间的对冲和套利机会。在政策层面上，量化对冲基金也是备受支持。各级政府和监管部门制定了一系列扶持量化对冲基金发展的政策措施。最为关注的，应该是2014年4月私募基金登记备案制的实行，投资顾问在备案之后，可以自主发行产品，这在一定程度上也促进了量化对冲基金的发展。据Wind统计，截至日，公开发行的量化对冲公募基金——华商大盘量化精选获得36.60%收益，在可比408只股票型基金中整体排名第一；18只主动管理的量化基金平均收益率为14.52%，而同期408只普通股票型基金的平均收益率仅为9.10%。在万家基金量化投资总监吴涛看来，量化对冲基金“将迈入持续快速发展期，未来市场发展空间巨大”。
目前国内的量化对冲基金主要以阿尔法策略为主，与传统的股票主动管理型私募产品有很大不同，它对股票买入和股指期货卖出同时进行操作，在很大程度上对冲掉投资组合的市场系统性风险，以获得与市场相关性较低的超额收益。从产品本身的设计来看，量化对冲基金也确实符合高净值客户的理财需求：风险可控，收益稳健。由于目前A股市场成熟度较低（散户参与多，其行为是可以被观察和预测），同时指数设计的局限性（沪深300指数主要由中行、农行、工行、建行、交行、中石油和中石化等几家占据绝大部分权重，但是其过去多年股价表现一直不太理想），从而为量化对冲提供了极大的操作空间。大多数量化对冲基金，都会设有预警线和止损线，对客户资产的风险控制在一定量的范围内（一般是8-10%），但是就过去经验而言，其预期收益往往在15-20%之间，并且在操作中大多数量化对冲产品的实际最大回撤幅度也基本上不超过3%。
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量化对冲产品的收益如何构成? 优势在于适合长期投资
　　中国金融市场的逐步开放，给投资者带来越来越多的投资渠道，很多国外成熟的投资工具和投资方法将进入中国市场。在中国，量化对冲产品有着广泛的客户基础，投资者对这类产品的需求潜力很大。而大资管背景下的量化投资将会如何发展？量化投资产品的优势又在哪里？国金证券资产管理分公司投资总监石兵做客财苑社区时指出，虽然当前对冲基金在我国发展比较缓慢，但有着自身的优势，适合长期资金的投资，业绩的稳定性好于传统产品。
　　量化对冲产品的收益如何构成？又是根据什么样的原则选股的？对于量化对冲产品的一些基本概念，财苑网友们还有一些疑问。石兵解释，其所有收益来自两块：一块是股指期货换仓的收益，在系统和量化人员策略都较好的情况下，一年能贡献8%~9%的稳定收益。另一块就是阿尔法收益，通过量化选择的股票组合跑赢沪深300。选股方面，量化在成熟市场更多是技术面的做法，他们很多时候都不知道投资标的是什么，只知道一个代码。石兵进一步介绍，拿国金证券自己的量化产品来说，还是要看基本面，选股上有两个逻辑：企业净利润的提升和估值的提升。只要持有符合条件的公司，未来肯定能跑赢市场。跟一般量化不同的是，还多了一道“排雷”的工序。因为很多上市公司的财报未必真实，通过调研发现某家公司有问题，就把它从配置中剔除。经过这一关之后，进入股票池，根据沪深300的行业权重来进行配置。
　　与国外成熟的对冲基金投资市场相比，国内起步较晚，有哪些制约因素导致如今对冲基金的缓慢发展？石兵回复，制约对冲基金发展的因素主要有： 1、国内衍生品较少，目前只有股指期货和国债期货，对冲策略比较有限。 2、融资融券的成本较高，目前近10%的成本大大制约了融券的动力。
　　就目前对冲基金的发展而言，石兵认为，国内在两方面尚待改善：一方面，对冲工具还是太少。个股期权、期货期权目前内地都还没有。不过，相关的交易所正在积极筹备中。而期交所也很快会推出商品指数基金，之后会推出相对应的ETF基金，这样就能以间接的方式投资大宗商品；另一方面，更紧迫的是对冲基金人才，主要是策略开发人员。另外，从规模上来说确实还太小，估计目前大概就在百亿的水平，非常有限。让对冲基金规模发展壮大起来，需要其他的机构也参与进来，比如保险资金、信托都可以在股指期货开户，完全可以对冲，这些限制完全放开之后，这块可能会发展非常快。
　　不过，值得一提的是，量化对冲产品的优势在于规避了大盘的波动，收益一般比较稳定，适合长期资金的投资。目前量化对冲产品的收益率根据策略不同会有不同，一般在10%以上。同时，因为有期货对冲掉系统性风险，同时量化产品保证了投资标的的分散性，所以量化对冲产品业绩的稳定性好于传统产品。
原标题：量化对冲产品适合长期投资
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量化对冲基金玩转宽幅震荡市
地点：北京
A股大幅度调整 量化对冲基金完胜
　　 从下图可见，当A股处于震荡调整期时，具有“抗跌神器”称号的量化对冲基金净值回撤幅度非常小。当A股单边暴跌时，量化对冲基金期指空头合约的盈利对冲股票现货头寸的损失，能有效规避股市波动的风险。因此，区别于股票型基金只能在市场上涨时获利，采取市场中性策略的量化对冲基金，无论市场涨跌，均力争获取绝对回报。
量化对冲基金的三大系列
　　目前市场上包括公募、私募和券商资管等三大系列的量化对冲产品。他们收益、特征、表现各部相同，具体如下表。&&&
量化对冲基金的特征
　　市场出现大幅震荡的时候，逆市盈利出风头多个账户被限制交易，证监会称将对发展程序化交易加强监管力度。对普通投资者而言颇为陌生的对冲基金被拉到“聚光灯”下，量化对冲基金符合了投资人的这种避险需求。与普通基金相比有哪些特点？&&&
量化对冲基金的风险
　　最大的风险在于基金经理构建的股票组合没有跑赢市场，未能创造出超额收益，故在做空的机制下，做空减做多为负，于是就产生了亏损。量化对冲基金主要有以下四大风险。
如何选择量化对冲基金
　　随着量化对冲基金越来越多，选择量化对冲基金成了投资人最关注的问题。除了关注业绩回报、管理人外，量化对冲基金还需要关注哪些指标，具体如下：
专题内重要新闻
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何为量化对冲基金？
　　“量化对冲”是“量化”和“对冲”两个概念的结合。“量化”指借助统计方法、数学模型来指导投资，其本质是定性投资的数量化实践。“对冲”指通过管理并降 低组合系统风险以应对金融市场变化，获取相对稳定的收益。实际中对冲基金往往采用量化投资方法，两者经常交替使用，但量化基金不完全等同于对冲基金。
量化对冲基金的主要策略
　　常见的量化对冲策略包括：股票对冲(Equity Hedge)、事件驱动(Event Driven)
、全球宏观(Macro)、相对价值套利(Relative Value)四种，任意一只对冲基金既可采取其中某一策略也可同时采取多种投资策略，目前全球使用占比最高的策略是股票多空策略，占比达32.5%。目前私募已发行的量化对冲类产品中，主要包括Alpha策略基金、量化套利基金、量化CTA基金以及宏观对冲基金四类。公募对冲基金持有的绝大部分是沪深300成分股，套保期货一般会与现货匹配，多采用低频交易CTA高频策略。
量化对冲绝对收益的主要来源
量化对冲绝对收益的来源：α+基差套利
9只公募系量化对冲基金一览
9只公募系量化对冲基金表现一览&&
量化对冲基金名称
今年以来涨幅

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