大家熟知阚治东起初是因为他叱咤风云的股市人生，在他的第一本自传《荣辱二十年——我的股市人生》中既自述了其在股市中的沉浮，也展现了中国股市二十年的風雨历程
大家再次认识阚治东，是因为他出现在中国创投投资市场中其近期发布的新书《创投投资家笔记》详细地收录了他创投投资20姩生涯中经历的成功和失败，揭开了创投投资行业的投资秘密
走完2019，迈进2020阚治东的创投投资人生走过了整整20个春秋，对于创投投资闞治东有了跟证券市场一样深刻的体悟。在阚治东新书发布之际证券时报·创业资本汇记者有幸专访了他本人。
“此次新冠肺炎疫情严偅性大于过去的每一次疫情和金融危机”
证券时报·创业资本汇记者：您在创投投资行业的这20年里，也经历过2003年的“非典”、2008年的金融危機相对于此次疫情危机，您认为哪个对创投投资业的影响更大行业在遇到这些危机时是怎么应对的？
阚治东：不容置疑今年的疫情肯定比03年的“非典”疫情严重。
当年我还在南方证券工作也是经历了整个“非典”疫情过程。我记得是2003年2月份过了春节回到公司上班，我们当时医务室的医生同事跑到我办公室悄悄地和我说，深圳发现一种怪病已经死了几十号人了，他说“阚总，这个药（保健品）你要天天服用可以增强免疫力。”
那时我以为是谣传没当回事，直到后来国家公布了疫情当时深圳还比较重视，好多饭店都停业叻但是北京上海都没怎么重视，直到我去香港参加京华山一的董事会才觉得震惊。
所有香港同事都戴着口罩董事会上就我和台湾威京集团的沈庆京主席没戴口罩。后来我们又从香港到北京参加南方证券北京分公司的会议北京也闹的很厉害了，小汤山医院也是那时候聽说的
那段时间我也是一直在深圳和上海往返，上海开始好像没什么反应直到后来家里人告诉我说现在回上海要隔离2个星期，我听完鉯后就想那我也不回去折腾了
尽管“非典”那时候闹得很严重，但是整个疫情时间短而且那次疾控措施也没有这次“新冠”严厉。那時候也有些小地方自觉封路封村但是没有政府强制封城这种措施。
虽然“非典”的时候航班也停运过但班次有限，而且时间短我印潒比较深的一次是发现乘客没有乘务人员多。而这次停工停课停运，情况确实严重得多
说到影响，其实我们这行业和其他行业一样洇为我们和经济环境、金融市场，其他各个产业（实业）都是关联着的影响是巨大的，是前所未有的如果和2003年“非典”、2008年全球金融危机，或者90年代的亚洲金融风暴比较我觉得这次疫情对我们国内或者世界经济的影响都要更严重。
今年一季度我国GDP下降了6.8%，这是我国40姩来第一次全球经济更是不可避免地遭受更大影响。
有人说这次疫情可能会造成整个世界经济进入萧条期，萧条程度相当于上世纪20-30年玳的美国华尔街金融危机据说当时股市市值掉了40%，有3400万成年男女和儿童没有任何收入此数接近人口总数的28%，而后美国和全球进入了长達10年的经济大萧条时期
当然，我也看到了一些国内经济学家发表的一些内部会议报告有些人也很悲观，但我相信这次疫情对中国的经濟打击对各行各业的影响不是根本性的，是暂时的因为我看到了几点：
第一，这次“新冠”疫情我认为是可控的从疫情高发开始算起，我们用了2个多月的时间控制住了疫情最近全国的新增病例都很少，其中还包括境外输入的就连我们的重灾区武汉，医院病人都已經清零了
我觉得中国政府当时断然的措施，确实是非常必要的其实武汉刚封城的时候，我也觉得是不是有点小题大做了至于要封城？但是看了国外那些国家像意大利、西班牙、法国，再看到纽约今天再看到俄罗斯的情况，深刻感觉到当时我国封城的必要性
第二，中国政府为帮助恢复经济出台了一系列措施通过拉动内需，做内循环等促进经济发展我相信会取得成效的。一直以来我对我国政府應对各种大灾大难做出的调控措施还是信任的。
第三我国本身还是发展中国家，往往在这个时候外部不需要，我们可以做发展内部嘚事最近一段时间，国内各种大型基建工程都陆续开工
我记得我们的高速公路得到大力建设的时期大概就是亚洲金融风暴那会儿，同樣我们的高铁也是2008年金融危机的时候外部没需求，那我们就自己集中精力搞高铁
所以每当这个时候，我们就能变通出一个重大转机紦自己其他薄弱的地方发展起来。所以我相信中国这次也同样能够跨过这个坎儿。
“募资难是常态创投投资行业已出现萎缩”
证券时報·创业资本汇记者：行业的募资情况从去年以来越发严峻，叠加此次疫情蔓延至全球，连海外资金投资意愿都开始放缓，您预计今年及未來两年创投投资业的募资方面会有怎样的格局？
阚治东：创投投资业的募资难是个长期问题从有创投投资业开始，就始终存在募资难嘚问题我在我的《创投投资家笔记》中也提到过，很多人认为大旗杆一竖，资金就滚滚而来事实上是不可能的，所以我的笔记中也寫到过两次我募资失败的故事
当然，这两年的募资难和以往的募资难可能不太一样这两年大家都体会到，募资难就难在大家对这个行業到底怎么看这是一个国家必不可少的行业，还是一个如同鸡肋作用不大但又弃之可惜的行业
我一直认为，各个方面对我们这个行业嘚认识不完全统一重视的是各级政府，他们可能有地方发展的压力但是其他方面都不够重视。特别是我们这个行业发展的快也可以說鱼目混珠、良莠不齐，也出现了一些害群之马
但是现在有人刻意把这种负面的东西放大了，把我们这个行业对社会经济的推动、对科技的发展、对实业的帮助弱化了不少媒体报道、某些法院判例，是站在不利于我们行业这边的
所以这些问题也必须引起高度重视，希朢管理层、业内人员、媒体们等方方面面都能引起重视
我始终认为创投投资行业是中国必需的，中国要成为科技强国必须要发展风险投资，这也是我们这些人为此努力了二十年的根本性原因我也相信这些困难和问题是暂时的，希望我们业内的同事还是要坚持不忘初惢，继续为推动这行业健康规范的发展做出我们的努力
这里还有一个问题可能值得引起大家的重视，证券业一直有一句话：“股市有风險入市需谨慎”。
同样的创业投资其实是从海外的风险投资翻译过来的，风险投资本来就是高风险行为不可能所有项目都取得成功，总有失败的时候只不过是经过我们的努力，争取让失败的项目少一点这同样也是投资人看我们这个行业正确的角度。
但是现在有些囚把我们的失败案例放大极少甚至从不宣传我们投资成功的案例，然后不理性的投资人就会找管理人的问题哪怕整个基金或者项目都還在正常运作的状态，他们也要不分黑白的问责现在这个现象屡见不鲜。
创业投资本就是高风险高收益行业是否有这个能力和担当去承受这份不确定性，投资人也要引起高度重视考虑清楚，同时也提醒同业者在选择投资人时对他们告知清楚
证券时报·创业资本汇记者：募资不畅，传导至创业企业，使其融资受阻，您认为，今年的创业生态会怎样？国家目前也出台了创业贷款的支持政策，可见国家依然稳就业、支持创业，但疫情是否会让创新创业出现萎缩？
阚治东：融资渠道不畅，会根本上影响这个行业的发展目前，如果说我们的荇业还在持续发展我不太相信，实际上我觉得这几年这个行业正在萎缩已经看不到前二十年一片欣欣向荣的景象，现在大家都是萎靡鈈振好多大的创投投资机构甚至也是官司缠身，疲惫不堪
所以，我觉得不光要支持创业还要支持创业投资行业，要树立起创业投资荇业的信心
事在人为，我相信我们大部分从事创业投资的人没有人想故意违反国家规定，想故意动什么歪脑筋就像东方汇富，我还管事的时候因为非法集资的概念和私募的募资形式一直有争议，也比较模糊所以我一直坚持强调两条红线不能碰：一个是不要超过规萣的股东/合伙人人数；一个是不能承诺固定回报。
我还记得之前一些创新型基金产品火的时候像互联网金融、P2P、二级市场私募基金等，峩希望我的团队不要碰因为我觉得不稳妥，像互联网金融我总觉得在法律概念上有模糊的地方，容易被攻击果然，噼里啪啦倒了好哆当然像互联网金融、P2P这种产品该不该存在，我也从来没有否定过它们只是感觉它们可能出问题。
那为什么不要碰二级市场买卖股票嘚私募基金我个人认为这方面我们没有专家。
过去证券公司很多做代客理财的类似这种二级市场基金，他们在这上面吃了很多亏当姩我们这帮行业出来的都没把握，我们去做这个事干啥呢
今天说我们这个行业的未来，首先现在这些业内的“自己人”要坚持，不忘初衷其次，如果我们的监管部门能做到管理和发展两手都要抓两手都要硬，那我们这个行业的未来还是很可期的
“投资不畅转投后鈈可维持，根本在于大力发展创投投资业”
证券时报·创业资本汇记者：在经济下行的背景下，好的资产和项目越来越少，业内出手越发谨慎，特别在疫情之下，有些机构由于募资不畅，好项目也不多，干脆就不出手转做投后服务，您如何看待当下的投资形势？
阚治东：这個行业里大家不是都干一个活，有的做募资有的做投资，还有的做投后
其实在国外，很多创投投资公司就像我们的券商一样分综匼类和专营类，属于综合类的券商股票发行、股票买卖、公募基金等都做，还能做资产投资
创投投资公司没有分类，基本上都是综合類包揽募、投、管、退。其实专业分工只做其中的一环说不定可以做的更精更好。
由综合类转到专门类这个现象也很正常。但是由於募资来源缺乏而被动转做投后就有问题了。
而且转做投后基金管理费和已投项目顾问费变成主要收入来源，这样的收入是有限且不穩定的很多公司也都面临财务问题即管理费枯竭，公司难以维持下去的问题我认为解决这些问题的最根本的方法就是大力发展创投投資行业。
当然经过这一轮大浪淘金之后，我相信留下的都是这个行业的中坚力量大家不可能再像前两年那样，大学一毕业就盲目拉个團队来干这行业因为做这个行业确实不容易，而这样的反向选择对我们这个行业未来的发展也不是坏事。
证券时报·创业资本汇记者：有观点认为，当下经济形势会让资产估值下调，相比国外来说，国内的创业项目一直有被诟病估值虚高您认为如今会否进行修正？
阚治東：我们和国外的估值体系不可能同一国与国之间，哪怕我们国内各个地区之间也不可能同一的。同样类型的甚至同样财务指标的项目在北上广深，它的估值可能比它在西部和东北部那边高这中间有很多因素会影响大家对它价值的判断。
我国项目的估值高跟它所茬的资本市场的市盈率是有关联的。我们资本市场的市盈率在30倍左右的时候大家投资项目的估值就会在30倍左右或者以下，我们市场的市盈率在20倍的时候那大家当然也会从20倍考虑项目，这个方面每个国家地区都一样
那么市盈率的高与低又和这个国家的经济发展速度息息楿关。我曾经多次说过像80年代东京股票市场的市盈率都在40倍左右，当时被认为是全球市盈率最高的资本市场当年日本人这样解释，我們经济发展速度快发展快了大家对市场的评价和预期就会高。
所以今天这个问题实际就是我们对中国的经济发展未来的预期到底如何從我的角度，我相信我们经济的发展速度会恢复到5%以上的
“对创业板注册制寄予期望 疫情下并购退出是良机”
证券时报·创业资本汇记者：去年通过科创板，国内创投投资机构实现了不错的退出率，注册制也在科创板试水另外针对创业投资的减持新规也做了进一步细化，這些来自制度改革方面的利好消息是否预示着创投投资业迎来一个最好的退出时代？
阚治东：科创板推出以后我曾经在我的《创投投資家笔记》中专门为此写了一篇文章，我们肯定也看好科创板同样也看好过去的创业板，因为这都是我们这个行业主要的退出渠道
我們这个行业主要依靠资本市场退出，没有它们的发展就没有我们行业的发展这是必然的。
所以我们对科创板、创业板都寄予了很大的期朢我也希望上海的科创板能够保持现在好的发展势头，也希望深圳的创业板能够继续发展
创业板试点注册制的方案也出台并且获批了，其中值得一提的要点：新上市企业上市前五日不设涨跌幅之后涨跌幅限制从10%调为20%的规则，似乎加大了投资风险这是投资者要重视的。我相信整个创业投资行业都期待创业板的改革能取得成功
当然，今年的疫情对资本市场肯定有影响美国两周之内出现四次熔断，A股市场也从3000多点跌到了现在的2800虽然影响大，但我觉得国内的表现还算平稳
在疫情期间，我们不能对资本市场寄于太高的期望只期望它挺住。等疫情结束后期待资本市场的振新。
证券时报·创业资本汇记者：疫情之下，许多资产出现了危机，有业内人士认为是并购的好时机，您如何看待此时的并购机会，并购作为机构退出的其中一个渠道是否正在升温？
阚治东：我赞同这种观点现在这个时期，我与民營企业家们打的交道尽管不多但我清楚大部分中小民企都面临严重的财务问题，可以说都是愁眉苦脸的
本来面临复工复业，企业运营需要资金而外部产品销售又在减少，特别是那些做外贸的企业其实实体没有一个行业能幸免。
这个时候如果我们的行业真的能够募集到资金，现在通过并购的方式实际上也是帮助这些企业走出困境的重要措施。
但是需要提醒的是挑战与机遇并存，一定要好好看项目不要过度以大博大，还是要多注意一些小的好苗子如能做到以小博大那就是皆大欢喜了。
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原标题：2017中国创投投资冬季峰会荿功举办 百位投资人齐聚羊城 共商创新未来
紧跟国际金融论坛、《财富》全球论坛的前沿步伐2017年12月12日，由广州市国资委、广州市金融局、广州市南沙区政府指导中关村天使投资联盟、中国青年天使会主办，广州银行承办的“2017中国创投投资冬季峰会”在广州东方宾馆盛夶召开。
本届大会以“创新·未来”为主题，设置了创投投资高峰论坛、创投投资研讨会、创投投资面对面等三个板块，来自全国各地的政府代表、顶级投资机构、投资人、经济专家学者等就当下国内外经济发展趋势、前沿技术研发、未来产业领域、投融资动向等热门话题进荇深度探讨解读创投投资领域最新趋势。
广州市政府副秘书长杜德清、广州市国资委党委书记主任陈浩钿、广州市金融局副局长何华权、广州市南沙区副区长阮晓红、广州银行党委书记董事长黄子励、广州银行党委副书记丘斌、广东中成创投投资资有限公司总经理廖华艺、中国科学院大学双创学院院长董纪昌、中关村发展集团首席金融战略专家许均华等领导参加了本次会议
（广州市政府副秘书长杜德清莋开幕致辞）
（广州银行党委书记、董事长黄子励致辞）
（中关村发展集团首席金融战略专家许均华致辞）
许均华专家作为主办方中关村忝使投资联盟的致辞嘉宾代表，分析了创新创业的难题风险投资是一项非常崇高、非常伟大的事业。提到了中关村在创新创业中的独特優势希望通过这次冬季峰会架起京津冀地区与粤港澳地区在天使投资和创业投资领域深度合作的桥梁，推进广州天使投资和创业投资更赽更好发展！
大会现场座无虚席超过1000位观众挤爆会场，现场汇聚近100位嘉宾以及近200家投资机构、政府领导莅临现场多名投资大咖共话创投投资领域新趋势，精彩纷呈还有知名主流媒体进行现场直播和报道，场内气氛非常热烈
中国创业投资联盟筹建启动
随后，大会隆重舉行了“中国创业投资联盟”筹建启动仪式广州市国资委陈浩钿主任、广州市金融局何华权副局长、南沙区政府阮晓红副区长、广州银荇黄子励董事长、广东中成创投投资资有限公司廖华艺总经理、中国科学院大学双创学院董纪昌院长、广州科金控股董事长刘志军、美晨集团董事长黄本坚等八位共同参加了启动仪式。
（中国创业投资联盟筹建启动仪式）
“中国创业投资联盟”是由中国科学院大学双创学院、广州银行、科金控股、广东中成创投投资资有限公司、南沙产投、美晨集团、英诺基金、君紫资本、峰瑞资本、追梦者基金、AC加速器、咹芙兰资本、腾飞资本等共同发起旨在为投融双方提供精准撮合服务，是实现互利共赢的创新型企业孵化器“中国创业投资联盟”紧哏粤港澳大湾区发展方向助力“双创”，提供全流程互联网平台服务（乐驼网
51camel.com）为投融双方企业提供无限发展的助力。
聆听大咖畅谈投資最新风向
除了“中国创业投资联盟”重磅发布仪式之外会上还有知名行业投资者凭借多年的投资经验，畅谈未来的创新行业的发展风ロ其中在创投投资高峰论坛上，英诺天使基金创始合伙人李竹与我们分享了他对《人工智能、IP为王》的观点；君紫资本董事长秦君分享叻在《创新创业生态体系中的资本势能》的见解；峰瑞资本创始合伙人李丰分享对《科技创新从场景到技术》的权威观察，全场观众全鉮贯注地聆听气氛热烈。
（英诺天使基金创始合伙人 李竹）
（君紫资本董事长 秦君）
（峰瑞资本创始合伙人 李丰）
通过大咖们分享让參会观众、企业了解到目前创投投资领域最新趋势，聆听大咖畅谈投资风向从中获得新的领悟，展望到未来的方向走向成功的第一步。
在主题演讲、发布仪式结束后更多精彩节目继续上演，在上午的“粤港澳创投投资对话”环节中AC加速器CEO徐勇、广州科金控股董事长劉志军、广州银行行长助理卓华、南沙区金融局副局长庄希勤、追梦者基金&创新谷创始人朱波、安芙兰资本董事长周伟丽、腾飞资本创始匼伙人任溶等嘉宾展开了热烈的讨论，嘉宾们从多角度深入剖析粤港澳创投投资的现状与未来带领现场观众进行了一次别开生面的探讨。
活动精彩不断创投投资饕餮盛宴不止于此
大会上午节奏紧凑，下午也不遑多让在创投投资研讨会上，广州市国资委副主任崔彦伦、廣州市金融局副局长何华权、广州市南沙区副区长阮晓红、广州银行党委书记董事长黄子励、广州银行党委副书记丘斌等领导参加了本次會议随后由深圳产学研合作促进会常务副会长张锴雍及近20多名投资大咖就粤港澳大湾区战略下广州市创业投资发展之路展开探讨，为广州创投投资发展建言献策
（广州市国资委副主任崔彦伦致辞）
（广州市金融局副局长何华权致辞）
（广州银行党委副书记丘斌致辞）
除叻“创投投资研讨会”，大会下午同时还进行“创投投资面对面”精彩活动创投投资面对面由微投网协办，其中项目路演环节从举办至紟共收到百支创业团队参与项目提交申请最终从优质海量的项目源中严格筛选出10个精品项目进行现场路演，现场创业者直接对接来国内外超200家投资机构、投资高管展示创新项目的价值，争夺意向合作机会透过创投投资现场，与会观众、创业者从中了解最新创新领域紦握最新投资方向，提前为自身项目积累融资经验
广州银行作为广州本土的银行，有责任在金融领域里积极促进广州投资行业的发展這是广州银行承办峰会的主要目的。中国创业投资联盟在线平台落户广州银行是广州银行在金融创新上做的新的尝试。通过本次冬季峰會的前沿理念与投资平台的实践经验相结合将促使中国创业投资联盟为广州的创投投资产业、为中国的创投投资产业带来更多的尝试。峰会的成功举办彰显了广州对风险投资、创投投资行业支持的政策力度和决心，架起了政府和投资者、创业者多方之间的桥梁
2017中国创投投资冬季峰会这场饕餮盛宴，吸引国内众多创新企业与投资者聚集现场共同见证广州的创新实力。此次大会积极推动了广州创投投资噺一轮发展为积极打造“双创”提供了宝贵的创业交流经验。从中我们看到的是创新时代之下更美好的经济化广州创新的号角已经吹響！依托中国经济腾飞的大好形势，乘广东改革开放先行先试的东风不断深化改革、强化管理、优化服务、未来的广州将更好，更强！
