分级基金定期折算日向下折算是什么意思

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2016-12-02 15:05 标签： 分级基金定期折算
分级基金下折潮 分级基金下折是什么意思
摘 要：　昨日A股大幅杀跌再创调整新低，使得沪深两市有多达9只分级基金触发下折，其中规模最大的富国军工分级基金也在昨日触发下折，至此，今年以来累计触发下折分级基金数量已达17只，成为去年6月15日股市调整以来第四波集中下折潮。
　　昨日A股大幅杀跌再创调整新低，使得沪深两市有多达9只分级基金触发下折，其中规模最大的富国军工分级基金也在昨日触发下折，至此，今年以来累计触发下折分级基金数量已达17只，成为去年6月15日股市调整以来第四波集中下折潮。
值班主任：田艳敏
免责声明：凡本网注明&来源：XXX（非舜网）&的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。本网转载其他媒体之稿件，意在为公众提供免费服务。如稿件版权单位或个人不想在本网发布，可与本网联系，本网视情况可立即将其撤除。
');(window.slotbydup=window.slotbydup||[]).push({id:'730795',container:s,size:'300,250',display:'inlay-fix'})})();
');(window.slotbydup=window.slotbydup||[]).push({id:'730797',container:s,size:'300,250',display:'inlay-fix'})})();分级基金触发不定期折算 意味着什么？
　　中国证券网讯（记者 丁宁）随着基础市场的持续走软，资源类分级基金近期频频触发不定期折算。什么是不定期折算，它是怎么发生的，对于投资者又有什么影响？　　好买基金研究员白岩表示，不定期折算，又称到点折算，是分级基金保障进取份额活力和限制优先份额风险的一项条款。不定期折算可分为向上折算和向下折算，一般分别以母基金净值达到2元和进取份额净值跌至0.25元为触发条件。　　折算后，优先份额和进取份额的净值均恢复至1元，超过1元的部分会以母基金的形式返还给投资者。向上折算可使因净值上涨而杠杆降低的进取份额恢复初始杠杆，从而保障其活力；向下折算可以使因进取份额不断亏损而受到威胁的优先份额提前收回大部分本金和收益，从而限制其风险。　　继12月20日银华鑫瑞触发不定期折算，26日鹏华资源分级B净值也跌破0.25元，触发不定期折算。上述两例，即为向下折算。　　白岩表示，银华鑫瑞和鹏华资源B此次触发向下折算并非毫无征兆。至发生折算时，银华鑫瑞和鹏华资源B年内已经分别发布了15次和12次风险提示公告，以提示可能发生不定期折算的风险。银华鑫瑞和鹏华资源B此次遭遇折算有两个主要原因：一方面是其标的指数表现低迷，一方面是优先份额约定收益对进取份额净值的蚕食。&银华鑫瑞成立后标的指数表现数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止至日&&数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止至日　　截止银华鑫瑞触发折算的12月20日，其标的指数中证内地资源主题指数累计下跌达39.30%。经过杠杆放大后，母基金下跌带动银华鑫瑞下跌超过66%。截止鹏华资源B触发折算的12月24日，其标的指数中证A股资源产业指数累计下跌达33.77%。经过杠杆放大后，母基金下跌带动鹏华资源B下跌近69%。可以说标的指数走势疲软是银华鑫瑞折算的最主要因素。与此同时，银华鑫瑞和鹏华资源B还需分别负担各自优先份额每年6.5%和6%的约定收益，累计拖累净值分别下跌近9%和7.5%。优先份额的约定收益负担，对两支进取份额发生折算，起到了推波助澜的作用。　　在白岩看来，银华鑫瑞和鹏华资源B的折算，对于优先份额和进取份额的投资者有截然不同的影响。　　对于优先份额的投资者而言，不定期折算可以令其提前获取约定收益，并可能兑现部分折价收益。而不定期折算即便未发生，优先份额投资者只要持有至定期折算日，依然可以获得约定收益。这相当于优先份额握有一份看跌期权，立于于不败之地。　　而对于进取份额投资者而言，尽管折算前后其总净值并不变化，当折算大概率将被触发后，其溢价水平将大幅下降，令投资者蒙受直接损失。如下图所示，银华鑫瑞和鹏华资源B在净值下降到一定区域（0.30元至0.35元）后，溢价率在高杠杆的带动下开始快速上升，当净值接近折算点时，溢价率快速回落，令投资者损失惨重。&&&&&&&&&银华鑫瑞本月净值、价格及溢价率变化数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截至12月23日&鹏华资源B本月净值、价格及溢价率变化数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截至12月23日&　　&更为重要的是，不定期折算的触发带来了进取份额风险收益结构的永久性改变。&白岩表示。以鹏华资源B为例，鹏华资源B折算前净值杠杆约为5倍，母基金上涨约2%即可带动鹏华资源B净值上涨10%，而折算后鹏华资源B净值杠杆降为2倍，净值上涨10%需母基金上涨5%左右，投资者翻盘的几率大大降低。不难发现，尽管高杠杆颇具诱惑，但想在临近折算点处搏取反弹，如同火中取栗，风险极高。鹏华资源B成立后标的指数表现&分级基金再现到点向下折算
发布时间： 00:35来源：
因个别QFII跟踪指数进行调仓，导致12月20日尾盘银行、有色、煤炭等多只个股瞬间集体遭遇大单砸跌。这一“诡异三分钟”的大幅下挫，不仅砸出了上证指数9连跌的纪录，也让时隔16个月后，分级基金再现到点向下折算。
　　事实上，银华鑫瑞下拆不是分级基金的第一次下拆。日，也是银华基金旗下的银华等权90分级基金启动了下拆，在当时市场上引发轩然大波，因为看空和看多的资金分别借道银华等权90分级基金的稳健份额和激进份额对赌，规模达到60亿元。　　银华基金量化投资部总监助理岳伟向记者指出，此次银华鑫瑞下拆对赌的资金规模和一年多前第一次下拆相比少了一个数量级。在他看来，主要是因为去年8月市场普遍认为当时点位已是“铁底”，很难再向下破位，一些谋求高杠杆博反弹的资金就会进入激进份额，但这次市场看法明显偏弱并且较为一致，只有一些个人投资者在接近下拆时买入银华鑫瑞。　　目前市场上，除了银华鑫瑞外，鹏华资源B最接近下拆边缘。鹏华资源B在12月23日的净值为0.255元，十分接近0.25元的下拆阀值。　　由于鹏华资源B已临折算边缘，有资金入场申购资源A套利。12月20日，鹏华资源A以3.01%的涨幅报收，交易额达2.7亿元，为19日交易额两倍以上，23日和24日，鹏华资源A交易额连续保持在高位，分别为2.92亿元和2.71亿元。　　王乐乐表示，如果下拆发生，鹏华资源A约有3%的收益空间。在博取下拆收益的推动下，虽然近期资金面非常紧张，其他分级基金稳健份额有不同程度上涨，资金竞相涌入，上演了一场难得的预期下拆行情。
关键词阅读
大家都在看
48小时点击榜
Copyright (C)
Inc. All Rights Reserved.
看东方（上海）传媒有限公司 版权所有

我要回帖

更多关于 分级基金定期折算 的文章

 

随机推荐