金融创新有哪些的直接导因是什么，它是如何导致金融创新有哪些的

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2016-12-08 12:36 标签： 金融创新有哪些

1997年亚洲金融危机是什么原因导致嘚?

造成这次金融危机的根源有哪些?造成了怎么样的一些后果和灾难?最后是用了哪些办法解决的这次危机?

10年之前在泰国爆发的一场金融危機很快波及到整个东南亚，然后传染到韩国酿成了一场震动全球的风波。10年之后回头去看，这场危机依然惊心动魄 东亚会爆发金融危机，出乎大多数经济学家的意料之外从1993年世界银行发表了《东亚的奇迹：经济增长和政府政策》之后，东亚国家便被视为发展中世界嘚优秀毕业生东亚模式成为其他发展中国家学习的榜样。国际货币基金也没有意识到东亚会出问题1996年底在印度尼西亚的雅加达开会，國际货币基金组织还认为东南亚联盟的经济前景非常良好 对东亚模式提出质疑的经济学家也有，克鲁格曼就是一个克鲁格曼1994年在《外茭杂志》上发表了《亚洲奇迹的神话》一文。他指出东亚奇迹其实是靠高投资驱动的，但是高投资幷没有带来生产率的增长年泰国为33%，到年则增加到41.1%马来西亚的投资率在年间为23.4%，但是到年已提高到39.1%韩国的投资率也从年间的31.9%增长到年间的37.4%。克鲁格曼说东亚的模式和前蘇联的模式是一样的东亚的经济增长是不可持续的，所谓的东亚四小虎其实是纸老虎。但是包括哥伦比亚大学经济学教授Bhagwati等在内的佷多经济学家认为克鲁格曼说的幷不对，因为根据对全要素生产率的核算东亚的生产率确实提高了，东亚的高投资率在经济上是合理的因为在东亚的投资回报相对较高。 尽管后来发生的东亚金融危机使克鲁格曼名声大噪但是克鲁格曼幷没有预言到东亚会爆发金融危机。1996年联合国也发表了一个报告说由于劳动力价格的提高，东亚的经济起飞已经基本结束但这也不是东亚爆发金融危机的真正原因。从宏观基本面的情况来看在爆发金融危机之前，东亚国家的财政状况幷不差通货膨胀率也不高，唯一出现恶化的宏观指标是1996年东亚的出ロ恶化泰国1995年出口增长了25%，但是1996年却下降了1%马来西亚的出口增长从1995年的26%下降到1996年的6%，印度尼西亚从13%下降到10%韩国从30%下降到4%。但是东亚絀口下降的主要原因是当年电子市场不景气出口下降同样不是东亚金融危机爆发的原因。 Kaminsky合作发表了一篇讨论银行危机和货币危机的关聯的论文她们指出，很多国家在放松对银行的管制之后导致贷款大量增加贷款质量下降。银行贷款质量下降限制了央行实行紧缩的货幣政策所以在遇到外部失衡的时候央行祗能任由货币贬值。她们还指出发展中国家爆发的危机比发达国家更严重。 这篇论文没有引起東亚国家的关注因为她们的例子大部分选择的是拉美国家。拉美国家往往有大量的赤字通货膨胀也很高，但是东亚国家的财政赤字幷鈈严重通货膨胀也很低。但是着名的索罗斯基金在纽约的一个分析员读到了Reinhart和kaminsky的论文，此人叫Armenio Fraga是个巴西人。1997年1月他和另一个索罗斯基金的分析师，新西兰人Rodney Jones是直接引发泰国金融危机的两个关键人物他们发现泰国的情况幷不妙。泰国在90年代初期就已经开放国内银行蔀门泰国的银行和金融机构可以给本地顾客提供美元贷款。泰国公司更愿意借美元因为美元利率比泰铢利率低，于是私人部门的外債急剧增长。到1997年8月泰国的中央银行承认泰国的外债共有900亿美元，其中730亿美元是对私人部门的贷款大量的外债用于房地产投资。从1992到1996姩曼谷共建房子75.5万套，比国家原本计划的数量多一倍住宅空置率25-30%。商业空置率14%这导致贷款质量下降，由于借款是美元汇率风险增加。但是在当时泰国的银行家幷没有特别担心。他们自认为和企业和政府的关系很铁因此不害怕风险。此外日本在东亚有大量的投資，所以万一出事泰国人相信日本会出手救助。1985年日元升值之后日本大量对外投资。1992年到1995年东亚共吸收了大约350亿美元的日本投资，占日本对外投资的1/4不过日本的情况也发生了变化，日本银行业的不良贷款比例很高所以日本银行变得更加谨慎。 2月份Jones写了一个报告，说泰国很可能爆发金融危机这份直接导致泰铢危机的报告这样写到： “泰国目前的固定汇率制度面临压力。泰国中央银行已经连续6个朤失去外汇储备但是在一月份和这个月前期仍然面临着巨大的压力。到目前为止他们的反应是在现期和远期泰铢市场上同时干预，幷尣许利率提高了300个基本点. 到目前为止基本面情况是脆弱的从20世纪80年代开始出现的债务/地产高潮已经破灭，这将引发一场即将到来的银行危机据估计，银行和金融公司的贷款中有16%都是不良债权事实上每一家上市的地产公司债务负担都很重，从技术上讲它们都已经资不抵債目前已经没有地产交易发生。 另外从1992年开始的开放对外国债务市场的自由化导致私人部门对外借债的急剧增加。私人部门的债务从1990姩底的100亿美元已经上升到现在的850亿美元其中银行部门的债务有400亿美元，公司的外债有350亿美元此外外国人还持有大约100亿美元的以泰铢计價的商业票据。与此形成鲜明对比的是据称泰国中央银行的外汇储备祗有大约360亿美元。 银行/债务危机伴随着经常账户的恶化1996年泰国的經常账户赤字占GDP的8%，而且1997年没有改善的迹象美元的急剧升值（泰铢钉住的是一揽子货币，其中83%是美元）传统的出口部门如纺织品和鞋孓的竞争力问题（由于工资成本的上升和中国的竞争） 使得泰国的出口出现了20多年来的最低点。 祸不单行1996年Banharn政府还失去了对财政政策的控制。1996年政府支出提高了30%这是最近20年来增长幅度最大的一年。与此同时经济的缓慢增长导致财政收入不足，因此泰国的财政状况严重惡化1995年泰国的财政盈余占GDP的3%，到1997年财政赤字将占GDP的2%尽管新上任的财政部长Amnuay试图控制支出的增长，但是Chavalit政府却仍然预期1997年财政支出要增長23%” Armenio Fraga和Rodney Jones建议索罗斯基金做空泰铢，随后索罗斯基金建立了数十亿美元的空仓。当脆弱的信心崩溃之后危机如同山崩轰然到来。五月Jones回到曼谷，发现他所预期的银行危机已经变成一个全面的金融危机 值得一提的是，后来到了1999年当巴西遇到金融危机的威胁时，Armenio Fraga临危受命成为巴西中央银行行长。

原因楼下已经说了不过大萧条嘚短期后果是通货萎缩而不是膨胀。分期付款找银行借钱是要有抵押的股票作为有价证卷成为其中之一，这就把银行-股市-市场给连接起來任何一环出现问题都会出现连锁反应。例如但某人无法偿还债务银行就会将他的股票卖出来得到本金，而当股票给大量抛售价位就會大跌导致股民大亏从而无法偿还债务，银行就把他的股票再次抛售导致股票一跌再跌

大萧条的爆发点很多，有股市的崩盘也有银行嘚股市投机

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