【投资心得】个人投资者如何分析公司基本面？
转自微信公众号 澄泓研究（chenghongyj） 作者 大棋局策略工作室【前言】做基本面分析不一定非要预测公司多少年后业绩增长多少，太远的事情谁也说不清，但根据大量基本面情况能分析出公司半年、一年业绩的大致增长情况，再不断根据公司基本面情况发生的变化来修正预期，这样还是比较容易把握的。大部分个人投资者进入股市，往往看的都是技术走势和公司代码，而很少了解代码背后的公司是做什么的，更不了解这家公司到底好不好。在股市里，短期股价与基本面关系并不大，股价短期的变化是受市场情绪和资金推动影响，而长期则是由公司基本面决定，所以一只连续上涨的大牛股一定是业绩持续增长的公司。同时，对于技术分析为主的中短线投资者，在技术分析时适当参考基本面状况，也等于多了一份保障，这样成功的概率也会显著提高。无论是什么方法，都不可能百分之百成功，我们能做的就是用好的方法，增加投资的成功概率。今天主要分享如何简单地通过财务报表识别优质股。有的新手投资者不知道怎么查看一个公司的财务数据，其实如果采用电脑软件，那么只需按F10就可以了，剩下的只需点击财务分析和经营分析就可以查看公司历史经营数据的统计表了。或者可以在财经类网站个股页面找到相关信息。手机APP软件一般也都有这个财务状况栏。实际上最方便和直观的还是电脑软件端口查询，一般电脑软件统计都是历史上好几年的数据，可以快速直观得观察公司财务数据历史经营变化。最麻烦的就是通过交易所网站或者证监会指定财经网站查看公司公布的年度报告和季度报告等全文，公司公布的这些公告信息量非常大，比较麻烦，所以我们在初步分析一个公司经营财务时，一般采用电脑软件F10进行简单快捷的分析，当我们对某项财务变化感到疑惑时就需要去查看公司的公告原文了，因为一般软件F10里只是多年重要数据的统计结果，而看不到某年财务里变化的原因和细则。下面我们来了解一下财务报表哪些数据最重要，我们怎样能简单快捷地识别一家公司财务状况的好坏，从而分辨这家公司经营状况和质地的好坏。【营业收入】营业收入非常重要，这代表了一家公司的成长持续性强不强，一家业绩长期持续增长的快速成长公司，必然营业收入一定也是持续快速增长的。营业收入代表这家公司经营业务、产品的销售收入，是公司的主要收入来源。我们把营业收入看作是一个水杯，那么公司净利润就是这个水杯里的水，水杯里的水是永远不能超过杯子的，就好比一个公司的净利润永远不可能超过营业收入一样。【净利润】净利润是指一家公司经营收入扣除所有成本费用后的利润，是代表一家公司经营盈利能力的最直接体现。好比我们做生意卖一袋大米，假如售价100元，我们的成本90（进货成本、人工费用、税收、物业租金、损耗摊销等等），那么我们得到的净利润就是10元，这10元代表公司最直接的经营投资回报。一家好公司的经营净利润一定是不断增长的，换句话说这家公司去年赚了5000万净利润，今年赚了8000万净利润，明年赚了1亿3000万净利润，这样的公司才是好公司。净利润的不断增加说明公司在不断地发展壮大，随着业务的扩展，公司的赚钱能力在快速增长。我们在分析净利润的增长情况时需要注意两点：1）一家不断壮大的公司一定是营业收入和净利润同时呈现快速增长的，假如一家公司营业收入没有增长，而净利润在快速增长，那么可能公司净利润增长是依靠降低成本或者非经常性收益，比如压缩原料成本、降低员工费用支出、出售部分资产、减少财务费用、减少税务缴纳、减少研发费用、获得更多政府补助等等，但是这些因素推动的净利润增长是不具备持续性的，原料不可能永远下降，人工不可能永远下降，资产不可能不断地变卖出售。2）对于净利润的参考有两个不同的观点，一种是低估值投资者主要看当下的净利润，追求低市盈率估值。另一种是成长股投资者，成长股投资者主要注重净利润的增速，看的是未来净利润，看重公司不断在未来发展壮大的潜力。低估值投资相对来说风险较小，成长股投资寻找高速增长的公司，相对利润较大，但风险也会相对较高，因为成长股投资需要预判公司未来一段时期的业绩变化情况，所以难度较大。【毛利率】毛利率是毛利与销售收入的百分比，毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。毛利率的变化情况代表行业的竞争情况，一般毛利率持续下滑代表着行业竞争加剧。如果一家公司毛利率快速下滑，是一种不好的现象，说明行业正在恶性竞争，供需关系失衡。所以一家好公司毛利率一定比较稳定，不会出现较大的波动。1）毛利率变化是一家公司竞争情况的表现，所以我们在选股时尽量回避毛利率大幅下滑的公司，选择毛利率相对稳定，甚至有所上升的公司进行投资，因为一家毛利率稳定的公司说明行业竞争稳定健康，没有出现恶性竞争。2）同行业同业务公司，毛利率相比高的公司要优秀一些。因为同行业同业务公司，毛利率相比高说明公司要么是管理优秀成本控制得当，要么就是公司产品具有其它同类公司没有的优秀性能或者核心技术，只有具有一定优势，公司产品才可能售价较同类高、毛利率比同类高。3）不同行业我们需要做区分，一般制造行业毛利率会相对较低一点，科技服务行业毛利率相对较高，各个行业成本不同，所以情况也不同。比如批发经营、制造加工等企业毛利率就较低，而、软件服务、信息网络类公司的毛利率相对较高。我们对毛利率参考主要进行同行业公司对比，同时重点观察公司毛利率同比和环比有没有持续大幅下降，从而规避行业恶性竞争、业绩大幅下滑风险。【资产负债率】资产负债率是负债总额与资产总额的比例关系，代表着公司对比净资产而言拥有的负债比例。在资本市场，几乎所有的公司都会有借款，都会有负债。合理通过部分借款债务来加速公司发展是一种普遍方式，一般资产负债率低的公司经营比较稳健，但发展速度相对就没有负债率稍微高些的快。同样负债率也是一把双刃剑，当公司通过借款大量投入，进行发展的时候，如果公司经营发展状况不如预期理想，那么公司就会因为过高的负债率陷入困境，因为公司的债务都是有成本的，公司的所有借款债务都是需要付出利息的，所以也有不少公司因为过高的债务背景，恰逢经营不如预期，而导致公司业绩持续下滑，进入经营困境。在查看资产负债率时我们要注意，一定要与同行业公司对比资产负债率，因为不同行业他们的资产负债率标准也是不同的。比如装备制造行业这一类的重资产行业，他们生产就必须买地、建厂房、买设备，这些投入非常大，注定这类公司的负债率都相对较高。而软件、信息、技术服务、咨询服务等轻资产行业他们的负债率就相对较低。在负债率上我们主要注重两点，一个是在经济不景气时尽量选择轻资产、负债率低的行业公司，因为经济不景气时重资产行业往往运行更困难，他们在经济不景气、业务较少时变动不灵活，因为设备厂房都需要折旧，这些设备厂房闲置不仅不能产生利润，还会导致很大的折旧损失，同时还要支付银行的借款利息。而轻资产公司折旧费用很少，经营更加灵活。另一个就是看好某行业时，要对比同行业的负债率，选其中负债率中等偏上且相对稳定的公司，负债率过高和过低都不太理想，过低说明公司经营保守，过高也意味着公司风险加大。【潜力产品】无论是营业收入还是净利润，增长变化情况实际上都是由公司具体的产品或服务销售而获得的，所以到了最后研究分析的重点其实就在于对公司产品市场空间和竞争力的判断。我们通过上面的财务手段大致找到相关经营财务较好的公司，但最好的判断公司的方法还是对公司产品经营状况的判断。这部分判断一方面可以从公司公布的季度报告和年度报告中获得，另一方面可以通过观察调研来获得行业发展趋势和现实市场中调研的实际竞争销售情况。通过公告判断方面我们一定要打开公司在指定网站披露的详细季报和年报原文，比如在看年报和半年报原文公告时我们要重点查看报告中《管理层讨论与分析》的章节，因为这里会公布公司对近期经营的总结和重点业务进展情况，以及后期公司的经营规划，并有经营变化的原因总结和解释，能使我们快速了解公司。另一种方法就是做实地调研，比如去有公司产品销售的地方查看公司销售的实际情况，甚至自己可以购买体验一下公司产品对比其它同类公司产品有没有优势，或者去公司的生产车间参观公司生产经营的状况，从而获得公司经营是否良好，业务是否繁荣等信息，帮助我们更好的判断这家公司的实际经营情况。【总结】基本面分析方法很多，也比较复杂，我们今天主要介绍最简单方便的几种知识方法，当然还有很多没有面面俱到，比如一家公司营业收入有所下滑，但存货却大幅增长，这说明公司销售遇到了困境，是一种危险的信号。再比如公司营业收入没有大幅增长，但应收款却大幅增长，这说明公司未来有坏账的可能，收款出现了问题。总之分析一个公司基本面并不是一件很简单的事，但是逐步熟练掌握了一些重要的技巧和方法之后，慢慢也就熟能生巧了。同时提醒注意的是，基本面分析时我们要尽量弄明白公司某项财务数据变动的原因是什么，追本溯源。也不要完全局限在生硬的财务数据中，要去多分析公司的产品，多调研公司产品的实际经营销售情况。【声明】腾讯证券已取得该自媒体授权，再次转载需得到原自媒体授权。本文仅代表作者个人观点，与腾讯无关。欲知更多涨停潜力股，速速关注：腾讯证券（qqzixuangu）。
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超级强势股的基本面特征
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观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎！公司基本面分析包括哪些内容
来源：【赢家江恩】责任编辑：taoxueying添加时间： 09:35:16
　　要对股票基本面了解。就不能不了解公司的基本情况，公司基本面分析包括哪些内容，其中最重要的就是的经营管理分析和公司的市场状况和行业地位分析。这反映了公司的基本态势，是需要投资者格外关注。
　　(一)公司的经营管理分析
　　1.经营理念
　　经营理念是企业发展一贯坚持的核心思想，是员工坚守的基本信条，企业制定战略目标的前提。投资者要注意企业是否注正稳健经营，其经营目标是否经常发生变化。
　　2.资本管理
　　分析资本规模时，要分析企业是否进行规模经营，其经营规模是否适度。如果单一地扩大规模而超过了企业和市场的承受能力，一旦市场发生变化，容易造成企业资金链断裂，使企业陷入困境。规模经营能够产生规模效益，但并是非规模越大越好，企业应保持适度规模。
　　3.技术水平
　　主要分析企业是否拥有核心技术和创新能力。分析其产品是否具有竞争优势，其核心技术是否在同行内领先，是否具有了不可替代性。
　　4.管理人员水平
　　投资者在分析管理人员水平时，要注意分析其学历构成、在公司中的工作年限、管理人员的变动的情况，高层持股人员变动往往蕴藏着巨大的风险。
　　(二)公司的市场状况和行业地位分析
　　公司的市场状况主要从产品的竞争力和产品的市场占有率方面进行分析。
　　产品的竞争力主要体现在产品质量、技术优势、成本优势上。产品质量分析主要从品牌忠诚度、用户反馈上分析。技术优势主要从新产品的研究开发及开发费用比例来判断。成本优势则主要从与其建立合作关系的原材料厂商的能力进行分析，判断其是否拥有批量进货的优势。
　　公司的产品市场占有率越高，其效益越好。在分析产品占有率时，主要通过行业的横向和纵向比较来分析，选择产品市场占有率高的企业进行投资以获取稳定的收益。
　　对公司行业地位进行分析，主要分析公司是否是领导企业、是否共有价格影响力、是否具有竞争的优势、是否具有行业领先地位。如果其营利能力高于行业平均水平，并在行业中综合排名在前的，是行业领导企业，其投资价值要大于同行业内其他企业。还要对公司。
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　　公司基本面是指公司财务状况,发展潜力,成长性及质地如何？政策变化指管理层的政策，指技术走势影响。
　　投资者在基本面分析中要研究分析哪些项目和内容呢？它们是：
　　按监管层的规定，每年要提供年报、中报和季报。在对上市公司的分析中，投资者要重视下面几个重要的技术指标和项目：
　　(1) 上市公司的
　　 = 每股市价/
　　这是投资者关注的一个重要指标，它代表市场上投资者对公司每股盈利付出的价格。如：公司的市盈率高于股市的，代表投资者看好这家公司的未来成长性，反之是并不看好该公司的成长性。公司的市盈率也是一个评价该和泡沫成份的指标。如果市盈率高并超出该股票的成长性，这是和跟庄者的投机操作，这时投资者要离开该股票，防止掉入庄家和跟庄者的。
　　每股收益 =
　　每股收益是评价上市公司和最重要的指标。它体现了公司的、和对的回报能力。该指标可以用逐年进行对比的方法来评价一个公司的成长性，也可以和其他公司进行对比，找出公司之间的差距。
　　要了解和研究上市公司的净利润的构成情况。上市公司包括主、、、。只有主营业利润收入才是决定公司长期和稳定发展的重要因素。靠买卖股票、、政府补贴、一段时期的和减免、处置的投资收入以及其他营业外收入都不能代表公司的持久经营能力和获利能力。如果一个公司的主利润长期处在总利润的50％以下，那么这个公司的获利能力和价值就值得怀疑。
　　防止上市公司的财务报表陷阱和。这是因为上市公司的每股收益将呈几十倍地影响该公司的。就像力学中的杠杆作用一样，杠杆一头的长度就是上市公司的市盈率。一个市盈率为30的上市公司，每股的净利润是1元，它的就可卖到30元。很多上市公司和庄家正是利用这个市盈率杠杆在股票市场上兴风作浪，搞虚假和控制股价。例如(总股本没有不流通股)是1亿股的上市公司，由于连年亏损进入行业，股价下降到每股5元。第二年，该公司通过，从它的无偿地获得了一个亿的利润，这一年达到每股1元的。上市公司在拿到1亿元的利润后，母公司便与庄家联手玩“”概念。在划出1亿元利润之前，他们在股票市场上早就投机了 5 000万股的流通股。这时得到一个亿利润的上市公司当年的财务报表中反映出该公司已“扭亏为盈”，每股有1元的“盈利”，庄家和跟庄者与上市公司联手把股票价格从每股5元投机拉升到30元。当庄家和跟庄者与母公司将把这5 000万筹码卖出后，他们在股市上的投资收益再达到12.5亿元。这个巨额收益远远超过母公司无偿划出的那1亿元的利润。投资者如果仅以净利润的增加为标准来购买这家上市公司的股票，将是一种严重失误，最终掉进了上市公司的报表陷阱里。
　　财务报表中的和陷阱可以从下几个方面反映出来：
上市公司可以利用合法地增加利润和减少利润。如改变公司固定资产的、延长或减少折旧率的年限，可使减少，降低，利润增加，反之利润减少。上市公司的应收账、和的处理也可用来调节公司的利润。如产品、的过低和过高估价也是上市公司增减利润的手段。一般来说，上市公司借款数额巨大，借款的成为调控利润的手段。会计账目中的可以把公司以后的损失提前确认并把现在的损失延后确认。总之，利用会计政策调节公司利润的名目繁多，投资者要擦亮眼睛，谨防上当。
上市公司可通过关联交易来改变上市公司的利润。他们通用的手法是与母公司及相关的搞合作投资，最后达到和影响股价的目的。关联的购销业务可以在产、供、销各个环节中用转嫁成本的方法调控利润。关联的和也是一个重要的调控利润手段。
地方政府的扶持和可增加公司的利润。地方政府为了让一些公司达到标准、上市公司的配股标准以及上市公司摘掉ST和PT的“帽子”，地方政府通过采用财政补贴、减免利息、降低和低价给予土地资源等手段达到增加公司利润的目的。
　　(3) 每股的分配
　　每股股息的分配是评价一个上市公司对股东回报的一个重要指标。股息的分配包括、和配股，股东从这些回报中得到投资的增值。尽管一些公司年年盈利，但从来不给股东回报，这些公司的会大打，投资者最好远离。每股股息的分配也应该从纵向和横向进行对比，挖出它的投资价值。每年回报递增的公司股票是长线投资的首选股票。
　　 = 年末股东权益 / 总股本
　　每股净资产体现上市公司的能力。每股净资产逐年增加说明上市公司不断扩张壮大，反之不断缩小。
　　 = 每股市价 / 每股净资产
　　市净率把股价和每股净资产联系起来，市净率越高，越优良。高科技股、IT行业和新兴行业都有较高的市净率。
　　 = 净利润 /
　　净资产收益率是评价上市公司盈利能力的一个重要指标。净资产收益率越高，说明资产的盈利能力越强，给投资带来的收益就越高。
　　成本费用率反映每花掉1元给公司带来的利润。对于投资者来说，该指标越高，给投资者带来的利润越高。
　　(8) 销售净利润
　　销售净利润 = 净利润 /
　　销售净利润反映每1元销售收入给公司带来的净利润量，评价销售收入的收益水平。该指标越高，公司的销售能力越强。
　　流动比率表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿付。这一比例越高，的安全性越高。但这个比例过高，则表明上市公司的资产利用率较低，严重。一般流动比率为2左右较为合适。上市公司所属行业不同，流动比率也不同，商业类公司可偏低。
　　 = 销售收入 /
　　应收账款周转率越高，平均应收账款周期越短，越快。否则上市公司的资金过多地滞留在应收账上，会影响资金正常的周转。
/ 资产总额
　　负债比率反映的是偿还的程度。从债权人来说，这一比率越高，偿还债务能力越差。但对于投资者来说，负债比率高，表明当上市公司大于借款支付的时，股东所得利润将增加。
　　 = 现金余额 / 现金负债
　　现金比率直接反映企业的短期偿付能力，也是盈利的资本。过高的现金比率将会降低企业的获利能力。如上市，新上市公司的现金比率很高，长期保持在过高的水平，说明现金并没有投到新的项目中去。
　　(1) 行业的划分
　　公司所在行业的分析应包括两个方面的内容：一是上市公司所在行业的整体分析；二是上市公司所在行业的地位分析。
　　上市公司所在行业的分析对长线投资相当重要。行业的当前状况和未来的发展趋势对该行业上市公司的影响巨大。当某个行业处于整体增长期间，未来的发展空间很大，该行业的所有上市公司都有较好的表现和较大的发展空间。例如深沪两市的通信行业、电脑软件行业和高科技行业，整体公司业绩要高于其他行业。
　　在我国的国民经济发展中，行业划分有自己独特的特点，它是按第一、第二和划分的。
主要是农、林、牧、副、渔和农业人口发展的，统称农业。
主要是制造业、电力、纺织、石化、采矿、钢铁、建筑、造纸、印刷等，统称工业。
主要是金融保险、交通运输、通信邮政、商业、教育文化、广播电视、餐饮旅馆等，统称。
　　股票市场上对行业的划分是：农业、制造业、商业、交通运输、旅游、网络电信、高科技、家用电器、金融、化工、石油、、医药、纺织、外贸、生物工程、地产、、综合类、食品加工、钢铁冶金、电力行业、造纸印刷、软件、电脑等。
　　(2) 行业的成长分类
　　每一个行业都有四个发展时期：形成时期、成长时期、稳定时期和衰退时期。处在下降衰退时期的行业称为；处在形成和成长时期的行业称为朝阳行业。当大盘从启动后，投资者最好挑选朝阳行业的股票，不要进入的股票。
　　朝阳行业和夕阳行业的划分是相对的，并有时间和地域的限制。某一个国家的夕阳行业可能是其他国家的朝阳行业，如美国的高速公路建设，几年前已决定不再新建，与高速公路建设有关的行业也处在夕阳时期，但高速公路建设在中国却处在朝阳时期。又如美国的汽车工业已处在下降的夕阳时期，而中国的汽车工业仍处在上升朝阳时期。某一个时期是朝阳行业，而在另一个时期可能就变成夕阳行业。五十年前中国的纺织和处在上升朝阳时期，现在却处在下降夕阳时期。
　　每一个行业内部也有处在上升朝阳时期企业和下降夕阳时期企业之分。如在中国处在下降夕阳时期，而采用新技术、新工艺和新材料的企业却处在上升朝阳时期。例如采用纳米技术的纺织企业却处在形成时期，一旦纳米技术首先在我国的纺织行业应用，中国的纺织行业可能又会处在上升朝阳时期。新技术、新工艺和新材料的应用不仅可以改变企业本身的状况，也可能改变整个行业的状况。
　　(1) 公司产品的市场占有分析
　　产品的市场占有应包括两方面的内容：一是产品的，这是指该公司的产品在同类产品市场中所占有的份额；二是指产品的市场覆盖率，也指产品在各个地区的覆盖和分布。两者的组合分析可得到以下四种情况：
和市场覆盖率都比较高。这说明该公司的产品销售和分布在同行业中占有优势地位，产品的竞争能力强。
市场占有率高而市场覆盖率低。这说明公司的产品在某个地区受欢迎，有竞争能力，但大面积推广缺乏销售网络。
市场占有率低而市场覆盖率高。这说明公司的销售网络强，但产品的竞争能力较弱。
市场占有率和市场覆盖率都低。这说明公司的产品缺乏竞争力，产品的前途有问题。
　　(2) 公司产品的品种分析
　　公司产品的品种分析是指公司的产品种类是否齐全、在同行业的品种中持有的品种数、这些品种在市场的生命周期和各品种的市场占有分析。例如电视行业，模拟电视品种已在走下坡路，大屏幕的和壁挂式电视将要取代。一个没有新品种的电视生产公司将成为“昔日黄花”。在大屏幕的数字电视和壁挂式电视品种中，大屏幕液晶壁挂式数字电视将成为市场的主流。在大屏幕液晶壁挂式数字电视中，与电脑合二为一的品种又将成为主流。
　　是指公司生产的产品和其他公司生产的同类产品的价格比较。如产品价格是高还是低，产品是否有竞争力等。同时还应分析产品的价位和的承受能力，产品价位变化所引起的供需变化和市场变化等。
　　(4) 产品的销售能力
　　主要考察上市公司的、销售网络、、、和。销售环节的成本极大地影响公司的利润。虽然上市公司在建立销售网络的初期将投入巨资，但在以后的经营中可减少中间环节的费用，从而增加企业的利润，但同时又将大大增加。如果借助另一个公司的产品，又必须让出一定的利润空间给销售公司、使管理费用大大降低。这两种销售方法各有利弊，要进行。
　　(5) 公司原材料和关键部件的供应分析
　　公司的原材料和关键部件的供应与产品的销售一样，同样存在两种情况：一种是自己包打天下，产品的上游原材料和关键部件全部由自己供应和生产，它的好处是原材料和关键部件供应稳定，这一部分利润由该公司独自获得。但缺点是它的战线长，初期投资增加，管理费用增加，产品抗风险性差。另一种情况是原材料和关键部件由专门的原材料公司供应和生产，公司让出一部分应得的利润。两种模式各有利弊。例如，电视生产的模式就是显像管由另外的厂家独立生产来供应主机生产厂家的。由于技术的不断发展，随着显像管向液晶和超大屏幕发展，就会使生产显像管厂家的生产线改动非常大，而主机生产厂家的生产线改动却非常小，这时生产传统的真空显像管厂家的生产线就面临报废的风险。
　　(6) 公司产品的研究和分析
　　一个上市公司的产品是否拥有是相当重要的一项指标，它可以衡量该产品的技术含金量。有的上市公司的利润高，且来源稳定，在该行业中将成为龙头老大。在我国的家电生产企业中，很多生产企业都在使用的知识产权。家电行业的利润依靠和劳动力换取，利润偏低就是由于缺乏自主知识产权的原因。
　　自主知识产权是一个上市公司发展和壮大的基础，是稳定利润来源的保证。一个没有自主知识产权的上市公司，无论它现有的利润有多高，这个利润是不会长久的，没有自主知识产权的上市公司是不适合长线投资的。
　　是指公司全体职工在长期的生产和经营活动中逐渐形成的共同遵循的规则、、和自身的行为规范准则。对公司文化的分析应着重了解公司文化对全体员工的指导作用、凝聚作用、功能和约束作用。
　　管理层素质的分析应包括对公司管理层的文化素质和专业水平，内部协调和沟通能力，公司管理层第一把手的个人经历、及文化水平，公司管理层的开拓精神等的分析。一个好的管理层在管理公司时，每一年公司都应有很大的变化，最终的结果应从公司的成长性、主营收入、主营利润和每股收益的变化中体现出来。
　　对公司的对于长线投资尤为重要。对中小散户长线投资者来说，由于资金和实力有限，实地考察难度较大。但这一项工作是必须要做的。如一个上市公司已经年年亏损，，企业已经停产，但该公司的股票在股市上却受到投资者追捧而不断攀升。这方面的内容和怪圈，媒体曾多次跟踪报道，曝光了很多上市公司的虚假。长线投资者在投资前必须亲自地考察公司的现状，公司的生产和销售情况，公司文化、公司管理层的能力，公司的规章制度、生产规模、生产效益、生产秩序，投资资金的实际执行情况，公司的准确情况和财务报表的真实性。投资机构和在进行投资和决策前有专门机构到上市公司进行全面的实地考察。中小散户如没有足够的资金和实力去进行考察，可以采用几个中小散户联合起来派代表去上市公司进行考察，也可以调查基金对哪些上市公司进行长线投资，根据您自己的判断和分析，跟随基金进行长线投资操作。
前面建议的选股方向，仅代表我个人的观点。入市时，仍然要坚持使用B段A点入市法。
从1996年1月到2001年6月，中国深沪两地股票市场上大约有1 060多只股票在进行流通和交易。绝大部分股票都有两轮上升行情，少部分有三轮上升行情。在6年的时间里，中国股市扩容近一倍多。
和股票价格波动幅度很大，价格上升速度过快，却不能持久。如日，两地股指从底部启动，仅一年时间(日)两地股指见顶回落。在这一年时间里，深股指上涨近7倍，上海股指上涨近4倍。
两地股指从日回落后，一直持续两年的时间。两年后 (日)，两地股指从底部再次启动，一直延续到2001年6月。股指在第二次启动时，并不是所有股票都同步启动。深沪两地的、大盘股、两地和以及一些并没有启动。首先启动的都是一些新股、、、网络股和。这充分说明股市的不能支持股市全面启动。当一些股票启动后，其他股票因没有资金的支持而处在阶段。
总的来说，中国的股票市场目前还不很成熟，仍然是一个投机的市场，这对长线投资是不利的。因此，大部分的股票仅适合，长线投资将给投资者带来巨大风险。
根据中国股市的特点，我认为，长线投资的资金停留在股市的时间不能超过一年半(一个B段)。设想一下，如果长线投资者在1996年把资金投入到深发展股票上，那么五年后的收益基本上是零。
长线投资的资金最好投资到还没有启动的新股和次新股上，一旦这只股票有一轮上升行情后，应卖出远离。
投资者在进行长线投资时，不是任何时间和任一只股票都可以进入的，最好按照本书介绍的方法进行，准确找出最佳入市时间和入市点。否则，长线投资时将有很大的风险。
当您选中股票后，应该在该股票股价的底部入市。当大盘从变为，股票从底部启动时，长线投资者就要用上面提到的标准首选大盘成份指数板块股票。因为这些成份指数股票首先启动，并以指导，在A段和B段的连接点A处入市，买进您选中的股票。
在用作图寻找B段A点时，放大是一个重要的条件。谨防假象，提前入市。如果发生提前入市错误，一定要出局，准备下次再进入股市。
如果大盘已经从底部升起一段时间，就要用前面提到的标准选择在底部盘整多时的股票。指数板块股启动后，将有其他板块跟进轮流启动。用指导，在A段和B段的连接点A处入市，买进您选中的股票。
当升到高位时，在底部盘整的股票已经很少，这时，就要选择新上市公司的股票。因为新上市公司的股票在上市后都会有一轮上升行情。同样要用指导，在A段和B段的连接点A处入市，买进您选中的新股。
永远记住这一个原则：不要为了蝇头小利而冒巨大的风险。一定按照事先制定的投资准则去投资，在最小风险段进入股市。一旦发生错误，迅速逃命，留住青山。千万不要跟风操作，跟风操作正好掉进庄家的陷阱。
从1991年9月到2002年5月共10年零8个月时间，深沪两地股市走出了三个三段三阶循环。平均3年零6个月一个三段三阶循环。
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