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近一个多月，外汇市场波幅加大，人民币对美元中间价连续下调
汇率波动，要不要换点外币？(热点聚焦)
本报记者&&王&&观
日05:06&&来源：
　　制图：蔡华伟
　　6.78，6.81，6.91……
　　继11月11日跌破6.8整数关口后，11月21日，人民币对美元汇率中间价连续第十二天下调，报6.8985。虽然随后一日有小幅上调，但24日便跌破6.9。近一个多月来，中间价先后跌穿6.8、6.9两个关键点位，让不少人感叹人民币怎么如此不淡定了。那么，未来汇率会不会继续波动？到底要不要换点外币？手里的美元英镑又该怎样保值增值？针对人们的关切，本报记者采访了一些居民和有关专家。
　　汇率还会继续波动吗
　　近来人民币汇率下行主要是因为美元太强，同期人民币对一篮子货币基本稳定，也不存在长期贬值基础
　　“都6.91了，会不会年底就到7啊？”看到身边的人都在讨论人民币汇率，北京东城区某外企职员周小雨也有点坐不住了，“人民币为啥跌得这么快？”
　　仅一个多月时间，人民币对美元汇率中间价从突破6.7关口到如今逼近7.0关口，市场纷纷猜测人民币汇率“底”在哪里、跌势何时止住。
　　“近期人民币汇率下跌的主要原因是美元太强了。”中金所研究院首席经济学家赵庆明分析，近期，美联储加息预期增强，推动美元指数上升，包括人民币在内的非美元货币都对美元出现了贬值。
　　若进行横向比较，人民币跌幅在全球范围内并不算大。11月以来，受美元指数上涨影响，全球主要发达国家和新兴市场货币普遍下跌，100多种货币对美元有不同程度的贬值。
　　“受到美国大选影响，短期内美元指数最大涨幅超过6%。相比美元对日元涨幅10%左右、对欧元在8%至10%左右，人民币对美元跌幅也只有4.5%左右。”赵庆明说。
　　周小雨疑惑，虽然其他货币也有不同程度的贬值，但看到网上很多新闻标题是人民币较前一交易日下调几百点，“每天两三百点的波动看起来也很吓人啊。”
　　“单纯关注每天涨跌几百个基点，意义并不大，更多还是要看历史浮动即相对值的变化。”赵庆明说，以日元为例，近年来，几乎每年日元兑美元汇率年均变动均超过10%，而人民币年均变化则小得多。比如，以年初6.5为基准，即使年末达到7，年均变动也仅为7%左右，不必过分恐慌。
　　目前，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。民生银行首席研究员温彬认为，关注人民币汇率，不能仅仅看其对美元的变化，还要关注对一篮子货币的变动。
　　中国外汇交易中心发布的数据显示，11月18日，CFETS（中国外汇交易中心）人民币汇率指数为94.54，较10月末94.22有所上涨；BIS（国际清算银行）货币篮子和SDR（特别提款权）货币篮子的人民币汇率指数分别为95.89和95.33，相比9月末，三个人民币汇率指数均稳中略有升值。10月份，CFETS人民币汇率指数始终在94上方运行，全月年化波动率为2.11%，保持着较小的波幅，人民币对一篮子货币汇率基本稳定。
　　“汇率涨涨跌跌是正常现象，但影响汇率变化最根本的还是要看宏观经济状况，从我国的经济增长走势和贸易投资数据看，人民币汇率不存在长期贬值的基础。”赵庆明说，去年“8?11”汇改以来，人民币汇率定价机制更加完善，更能反映市场的供求关系，人民币汇率波动比过去更明显也是人民币汇率形成机制市场化的结果，企业和个人应当正视这种波动性。
　　近期，美元指数连续站在100以上，考虑到今年美联储加息是大概率事件，赵庆明认为，若12月加息靴子落地，美元指数上涨会暂时告一段落，加上近期美联储加息影响已逐渐被市场消化，未来包括人民币在内的非美元货币走势会相对稳定。
　　现在换美元是否合算
　　个人换外汇要根据自身需求，不宜盲目跟风兑换。如果短期内无刚需，没有必要提前换汇
　　提起年初6.4的时候换了点美元，北京市朝阳区退休医生徐大妈很是得意：“手里拿点外汇就要比全是人民币强，我也让邻居赶紧去换美元了。”想到10年前人民币兑欧元是10块左右，现在是7块3左右，近期英镑的价格也走低，徐大妈又在考虑：“要不要换点欧元或是英镑给孙子准备着，等他长大留学用呢？”
　　“目前我国经济发展到新阶段，很多企业和个人都有资产重新配置的需求，其中很大一块是增加外币资产的配置。美元作为强势货币，自然受欢迎程度较高。”温彬认为，个人考虑配置货币篮子，主要还应以自身需求为依据，保证外汇使用和需求的一致性。
　　比如，目前英镑价格较低，个人短期内若有去英国旅游或留学的需求，可以提前持有英镑，减少汇兑风险和汇率损失。
　　“即使美元目前是强势货币，未来还是存在波动性，不建议盲目跟风兑换。”温彬认为，如果短期内并无刚需，没有必要提前换汇。从长远来讲，汇率变动也存在很大不确定性。汇率变化既受到短期因素影响，也有中长期因素作用，很难说进行中长期配置就能很好地规避风险。
　　在人们的印象中，想让钱袋子不缩水、风险少，就要把鸡蛋放在多个篮子里。实际上，这并不意味着每个家庭都适合储备多种外币资产。
　　“对于高净值、金融资产较多的人群，可以考虑配置一定外币资产，这类人群往往使用外币的机会和渠道较多，外币资产的合理组合有助于减少财富缩水；相反，对于普通家庭，总的金融资产并不多，使用外币机会也很少，不建议盲目跟风增持美元。”赵庆明说。
　　即使手中持有外币资产不多，但如有临时旅游、出差等出境需求时，也大可不必为没有足够纸币而担心。
　　目前，国家外汇管理局规定每人每年有5万美元的换汇额度，不能将此简单地理解为超出5万美元的合理需求就得不到满足。若是年度总额之外合理合法的用汇需求，还可凭证明材料办理换汇。加上近年来境外刷卡消费便利化程度不断提高，居民在境外刷卡消费后，可直接用人民币还款，发卡行自动购汇还款，免去了携带大量纸币出境的麻烦。
　　手中的外币怎么增值
　　相比人民币，美元存款利率及理财产品收益率并无太大优势。高风险、高回报的外币产品也不适合稳健型投资者
　　如今，居民家中有点外币已不稀奇，但“换来的外币放哪里？”“除了在银行吃利息还能咋增值？”一直是不少人的疑问。
　　从国内居民的美元资产投资渠道看，主要包括美元存款、美元理财以及QDII（合格境内机构投资者）产品。其中美元一年期存款利率在0.75%左右，由于美元理财收益率较美元存款利率要高出不少，相比之下，选择美元理财产品进行增值较合适。那么，购买美元理财产品和人民币理财产品，哪个更划算？
　　记者查询多家银行网站发现，目前，银行保本人民币理财产品一年期收益率在3.5%左右，而美元理财产品在1.5%―2%左右，外币理财产品的收益明显较低，存在大约2%的利差。
　　温彬分析，一般来讲，存在2%的利差，即一年内若人民币对美元贬值幅度不超过2%，则还是持有人民币理财产品能获得更多收益。同时，考虑到购买外币理财产品还要涉及购汇和结汇，承担两次买卖价差，“如此一来，到手的收益可能并没有多少，还不如选择一款好的人民币理财产品，用理财收益来抵御汇率贬值造成的资产缩水风险。”温彬说。
　　一些喜欢承担高风险、希望获取高回报的投资者，可能会愿意选择QDII产品，实现比理财产品更有吸引力的收益。目前，QDII产品主要是投资欧美等境外资本市场。温彬认为，QDII产品存在较大波动性，可能出现净值损失，并不适合追求稳健的投资者。
　　专家提示，外币理财给投资者造成高收益的印象，是因为其包含了不少仅对高净值用户开放的高门槛、高收益理财产品，而普通投资者无法企及这些产品。对稳健型个人投资者来说，人民币资产仍是相对合适的投资方向。
　　赵庆明认为，人民币理财收益率总体依然高过外汇理财收益率，市面上的外币理财产品相对不多，无论是流动性还是收益率，都无法与人民币理财产品比肩。并且，人民币汇率并不具备大幅贬值空间，人民币投资组合收益率超过贬值幅度的可能性很大，普通投资者还是以投资人民币理财产品为宜。
　　《 人民日报 》（ 日 18 版）
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聚焦人民币汇率波动，人民币兑美元大跌，或影响旅游留学。
视频集介绍
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视频简介：人民币对美元汇率波动怎么看（政策解读?聚焦）
央行研究局首席经济学家：汇率形成机制已不是盯住美元，但也不是完全自由浮动
本报记者&王&观
&&来源：&&&&
　　新年第一周，人民币对美元汇率连续下跌，中间价跌破6.5关口。虽然1月11日人民币对美元汇率中间价报6.5626，较前一交易日上涨10个基点，但在美元走强当下，对人民币的汇率形成机制，市场上有各种不同的理解。
　　人民币对美元汇率变化不会单方向
　　“目前人民币的汇率形成机制已经不是盯住美元，但也不是完全自由浮动。”中国人民银行研究局首席经济学家马骏在接受本报记者采访时谈到，加大参考一篮子货币的力度，即保持一篮子汇率的基本稳定，是在可预见的未来人民币汇率形成机制的主基调。
　　过去，市场主要关注人民币对美元汇率，这样盯住单个货币会导致对整个国家外贸竞争力的大幅波动，加剧国际收支的不平衡，也会导致更多的套利。不干预的完全浮动是理想境界，而我国受金融市场发展阶段的限制还不具备这个条件。
　　马骏表示，更加成型的对一篮子货币的参考机制，将涉及一系列安排，包括引导市场测算保持一篮子汇率稳定所要求的人民币对美元汇率水平，要求做市商在提供中间价报价时考虑稳定篮子的需要，和央行在进行汇率调节时维护篮子稳定的策略。实施这种形成机制的结果，就是人民币对一篮子货币的汇率的稳定性将增强，而人民币对美元的双向波动将会加大。马骏强调，在参考一篮子的汇率体制下，人民币对美元汇率的变化不会是单方向的。同时，建立一个比较透明的、有市场公信力的一篮子汇率机制，有助于稳定市场预期，让更多的市场参与者“顺应”一篮子货币的目标进行交易，从而有效地减少央行干预的频率和规模。他认为，当市场充分理解了参考一篮子的汇率形成机制之后，预期就会趋于稳定，做空人民币的压力也会下降。市场预期趋稳之后，包括经常项目顺差和人民币利率高于外币利率等积极的基本面因素就会在人民币汇率形成过程中发挥更大的作用。
　　不必过于担心货币政策独立性问题
　　马骏透露，目前，在决策层面已经形成了更多参考一篮子货币的共识，中间价的定价机制也开始引入稳定篮子的因素。我国将形成以稳定一篮子汇率为主要目标、同时适当限制单日人民币对美元汇率波动的汇率调节机制，未来还可引入根据宏观经济走势让汇率对一篮子适度走强或走弱的机制。
　　针对最近有些市场人士通过观察两日中间价的变化来判断央行的意图，马骏认为这是一种误解。中间价是做市商在前一日收盘价基础上参考一篮子汇率变化等因素报价形成，因此市场人士应当主要看中间价与收盘价的价差和篮子汇率变化的关系。
　　他表示，在汇率形成机制的改革中，会明显强化一篮子货币的参考作用，但不会严格盯住一篮子。未来，对一篮子机制的设计也可包括一个根据宏观经济走势对一篮子逐步爬行的机制。由于不是严格盯住一篮子，所以不必过于担心由此导致的货币政策独立性问题和套利风险。另外，印度、韩国等国和我国台湾等地区都参考一篮子货币，也并没有表现出明显的丧失货币政策独立性的担忧。
　　专家认为居民理财没必要跟风
　　很多居民看到人民币贬值，便急着去换汇。对此，兴业银行资金营运中心总经理助理林远洲认为，这必须考虑本外币资产的实际综合收益率和自身资产状况，不能因为人民币短期内波动就跟风抢购美元资产，到头来可能会得不偿失。
　　对于有旅游、留学、购物等实际需求的居民来说，中国银行金融市场部高级交易员胡刚建议，在需要的时点或时点之前，价格较为有利的时候可以选择换汇。但需注意的是，大部分居民换来美元都是存在账户中，或是持有在手上，这期间的利息很少甚至是没有利息收入的。
　　而从收益的角度看，对于一些高净值客户，有一定财力的话可能会选择投入风险较高的美国股市或楼市，但由于其价格波动风险较大，收益并无法保证，存在很大不确定性。对于一般居民来说，当前美元理财产品的收益并不高于同期人民币理财产品的回报，一般在1%―2%，但大多人民币理财产品都高于3%。
　　“人民币汇率有升有贬，是人民币汇率市场化的正常表现。”林远洲表示，当前，尽管我国经济下行压力较大，但从全球横向比较看仍属较高水平。从购买力评价的角度，长期来看，人民币不具备大幅度、长时间持续贬值的基础。
　　《 人民日报 》（ 日 02 版）
(责编：王政淇、刘军涛)
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人民币对美元汇率快速贬值 央行为何态度淡定？
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（原标题：面对近期人民币对美元汇率快速贬值，中国央行为何态度淡定？）
本周的汇率速度是惊人的，尤其是在6.82-6.83附近没有任何停滞。当人民币对美元汇价在11月11日突破6.8之后，一些人预计人民银行会实施干预，但人民银行并没有强烈干预汇价，而是针对美元指数顺势贬值。 &东方IC 图11月17日，人民币对美元汇率中间价报6.8692，连续10日下调。究竟该如何看待人民币对美元汇价贬值这件事呢？首先，近期人民币对美元的汇率变化一定程度反映出全球经济不乐观的信号。这里需要解释的是，为什么市场对于6.82-6.83的人民币对美元汇价格外重视，因为在2008年9月雷曼兄弟破产之后，作为反危机应对措施，人民银行一度将人民币对美元的汇价稳定在6.82-6.83附近长达21个月时间，直到日的二次汇改。所以当人民币对美元汇价在11月11日突破6.8之后，一些人预计人民银行会实施干预，从而不会让人民币对美元汇价轻松突破6.82-6.83，但实际情况是人民银行并没有强烈干预汇价，而是针对美元指数顺势贬值。我为什么要说近期人民币对美元的汇率变化一定程度反映出全球经济不乐观的信号呢？因为11月9日美国大选之后，在特朗普短期效应下，美元指数由97上方快速涨至100上方，相应人民币对美元汇价也快速贬值，但是在人民币对美元汇价剧烈变化背后，人民币对一篮子货币的汇率指数却已近连续三个月稳定在94附近了。我的猜测是，就像雷曼兄弟破产之后，作为危机应对，出现了“一线天”行情，当时是盯住美元的汇价；而这一次人民银行采取同样策略，只不过人民币转为盯住一篮子货币了。也就是说人民币汇率的锚已经变了，这正是人民银行在去年8月11日中间价形成机制汇改和12月11日起开始公布人民币指数之后，要告诉市场的核心内容。其次，12月美联储的议息会议决议给人民银行的汇率操作增加了不确定性。12月13日至14日，美联储将召开年内的最后一次议息会议，参照美国经济指标和联储官员讲话，12月美联储采取加息动作还是有很大概率的，如果真的加了，那么势必对美元指数形成强力支撑，由此自然对人民币形成贬值压力。另外，在居民每年购汇5万美元的政策下，一旦人民币贬值预期突升，那么居民购汇需求也会骤增，而且明年1月份还会释放新的居民购汇额度。这两个因素也导致，当前人民银行能够干预人民币对美元汇价的实际空间是不足的，因此在保持人民币对一篮子汇率稳定下，人民币对美元汇价只能顺势而为。也就是说，即便是处于纠正贬值预期的考虑（因为客观地讲，一旦居民出现恐慌性购汇行为，人民银行手中3.1万亿美元的外汇储备是无法从容应对的），当前也不是人民银行干预汇价的最佳时机窗口期。第三，特朗普对人民币汇率态度的潜在影响。特朗普在当选总统之后，其发言人明确表态，人民币汇率被人为地低估了，特朗普会将人民币列入操纵汇率，由此对中美贸易产生不利影响，要知道中国有五分之一的出口是对美国的。也许是处于提前应对的考虑，抓住当前美元指数强劲窗口期顺势贬值，能够为未来应对特朗普腾挪出点汇率空间来。不过这一点猜测，是不是靠谱，则是仁者见仁智者见智了。第四，双向波动性仍然是人民币汇率没有迈过去的坎。按照经常账差额占的指标来衡量均衡汇率区间，人民币汇率早在2012年就已经进入均衡区间了，同期中国货币当局也开始宣布“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，而且开始强调人民币对美元汇价的双向波动，以彰显人民币汇率形成机制改革的市场化方向，以及市场供求在汇率形成机制中起的决定性作用，去年811汇改的初衷也是如此。然而人民币对美元的实际汇价表现则是：一方面双向波动性确实增强了，另一方面实际汇价走出的趋势却是波动中的贬值，给市场留下了“且战且退”的印象，进而让市场形成了“波动为贬值”或者“贬值为波动”的认识，客观讲到目前，人民银行并未找到很好的办法来扭转此局面，久而久之形成了对人民银行汇率举动的猜测成为预测人民币汇率唯一因素的糟糕局面。上述四点就是我对近期人民币对美元汇价快速贬值这件事的看法，最后请格外强调的是：人民币无论是对美元的一线天，还是对篮子的一线天，均是对危机的确认。（作者供职于金融市场部，仅代表个人观点）
本文来源：澎湃新闻网
责任编辑：杜豪_NF2080
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央行研究局首席经济学家：汇率形成机制已不是盯住美元，但也不是完全自由浮动
新年第一周，人民币对美元汇率连续下跌，中间价跌破6.5关口。虽然1月11日人民币对美元汇率中间价报6.5626，较前一交易日上涨10个基点，但在美元走强当下，对人民币的汇率形成机制，市场上有各种不同的理解。
人民币对美元汇率变化不会单方向
“目前人民币的汇率形成机制已经不是盯住美元，但也不是完全自由浮动。”中国人民银行研究局首席经济学家马骏在接受本报记者采访时谈到，加大参考一篮子货币的力度，即保持一篮子汇率的基本稳定，是在可预见的未来人民币汇率形成机制的主基调。
过去，市场主要关注人民币对美元汇率，这样盯住单个货币会导致对整个国家外贸竞争力的大幅波动，加剧国际收支的不平衡，也会导致更多的套利。不干预的完全浮动是理想境界，而我国受金融市场发展阶段的限制还不具备这个条件。
马骏表示，更加成型的对一篮子货币的参考机制，将涉及一系列安排，包括引导市场测算保持一篮子汇率稳定所要求的人民币对美元汇率水平，要求做市商在提供中间价报价时考虑稳定篮子的需要，和央行在进行汇率调节时维护篮子稳定的策略。实施这种形成机制的结果，就是人民币对一篮子货币的汇率的稳定性将增强，而人民币对美元的双向波动将会加大。马骏强调，在参考一篮子的汇率体制下，人民币对美元汇率的变化不会是单方向的。同时，建立一个比较透明的、有市场公信力的一篮子汇率机制，有助于稳定市场预期，让更多的市场参与者“顺应”一篮子货币的目标进行交易，从而有效地减少央行干预的频率和规模。他认为，当市场充分理解了参考一篮子的汇率形成机制之后，预期就会趋于稳定，做空人民币的压力也会下降。市场预期趋稳之后，包括经常项目顺差和人民币利率高于外币利率等积极的基本面因素就会在人民币汇率形成过程中发挥更大的作用。
不必过于担心货币政策独立性问题
马骏透露，目前，在决策层面已经形成了更多参考一篮子货币的共识，中间价的定价机制也开始引入稳定篮子的因素。我国将形成以稳定一篮子汇率为主要目标、同时适当限制单日人民币对美元汇率波动的汇率调节机制，未来还可引入根据宏观经济走势让汇率对一篮子适度走强或走弱的机制。
针对最近有些市场人士通过观察两日中间价的变化来判断央行的意图，马骏认为这是一种误解。中间价是做市商在前一日收盘价基础上参考一篮子汇率变化等因素报价形成，因此市场人士应当主要看中间价与收盘价的价差和篮子汇率变化的关系。
他表示，在汇率形成机制的改革中，会明显强化一篮子货币的参考作用，但不会严格盯住一篮子。未来，对一篮子机制的设计也可包括一个根据宏观经济走势对一篮子逐步爬行的机制。由于不是严格盯住一篮子，所以不必过于担心由此导致的货币政策独立性问题和套利风险。另外，印度、韩国等国和我国台湾等地区都参考一篮子货币，也并没有表现出明显的丧失货币政策独立性的担忧。
专家认为居民理财没必要跟风
很多居民看到人民币贬值，便急着去换汇。对此，兴业银行资金营运中心总经理助理林远洲认为，这必须考虑本外币资产的实际综合收益率和自身资产状况，不能因为人民币短期内波动就跟风抢购美元资产，到头来可能会得不偿失。
对于有旅游、留学、购物等实际需求的居民来说，中国银行金融市场部高级交易员胡刚建议，在需要的时点或时点之前，价格较为有利的时候可以选择换汇。但需注意的是，大部分居民换来美元都是存在账户中，或是持有在手上，这期间的利息很少甚至是没有利息收入的。
而从收益的角度看，对于一些高净值客户，有一定财力的话可能会选择投入风险较高的美国股市或楼市，但由于其价格波动风险较大，收益并无法保证，存在很大不确定性。对于一般居民来说，当前美元理财产品的收益并不高于同期人民币理财产品的回报，一般在1%—2%，但大多人民币理财产品都高于3%。
“人民币汇率有升有贬，是人民币汇率市场化的正常表现。”林远洲表示，当前，尽管我国经济下行压力较大，但从全球横向比较看仍属较高水平。从购买力评价的角度，长期来看，人民币不具备大幅度、长时间持续贬值的基础。（记者 王 观）
责任编辑：李丽莉
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