顺丰王卫全球十大富豪榜排名仅此巴菲特
就在大家纠结于自己年底有没有奖金的时候，国际知名富豪榜福布斯公布了一项数据让人很难受，这就是2016年度赚钱最多的人!股神巴菲特排名第一无可厚非但是顺丰王卫居然排第二让人不敢相信!45岁的王卫是顺丰控股的董事长，2016年顺丰借壳鼎泰新材(002352,股吧)上市(还在走流程)，使得王卫的身家大幅增长。
人口红利，快递行业发展的基石
如果我们从全球对比的角度看，中国的快递行业无论是市场空间，体量，生产效率都是全球最领先的。
快递行业最初的起来，就是基于我们低廉的人工成本。快递的根本就是服务，就是人们为快递服务支付费用，劳动力红利是这个行业崛起的根本。我曾经调研过韩国，也对比过美国。韩国的快递业根本起不来，因为人口老龄化和高昂的劳动力成本。美国虽然有全球最大的快递公司UPS和Fedex，但两者的成本其实很高，导致美国电商的快递成本很贵。对于UPS，相信许多朋友都有所了解，这个拥有工会的企业，每隔几年就会发生一次工会组织的员工大罢工，然后要求不断将工资提高。我本人也曾经体验过亚马逊通过UPS的投递服务，用户体验非常糟糕，而且客户服务也很差。
另一边，中国的快递服务体验几乎好的惊人。快递公司会发短信，快递员会给你打手机（美国快递员是不会的），大量的快递员会在周末投递。
而这几年虽然劳动力成本提高，但是伴随着互联网的改造，其实单快递员的效率也在提高，最终并没有提高单个快递的投递成本。在互联网的浪潮下，本来一个快递员一天可能投送4个快递，在人工成本提高一倍后，他依靠互联网能一天投送10个快递。单个快递成本反而下降了。
行业空间依然广阔
从长期增长空间的角度看，快递行业未来几年依然会保持比较高的增长。
中通的招股中，预测未来四年，中国的快递行业年复合增长率为23.7%。我们看到今年上半年快递行业的业务量增速达到了56%，而电商GMV增速差不多28%。也就是说，快递行业的增长大幅超过了电商网购。快递从过去的B2C，向B2C和C2C之间转变。越来越多的人习惯用快递了（比如，我把家里多余的好书快递给好友老王）。
我们再看另外一个数字，中国快递量大约有一半来自于四大省份和城市：上海，浙江，北京，广东。如果在把江苏算上，大约有超过55%的全国快递来自于这五大区域。那么未来区域渗透率应该会提高。伴随着电商渠道下层，以及物流快递被越来越多人接受，整个二三四线城市的占比应该会提高。
还有一个就是集中度提高。目前快递行业第一梯队是顺丰+EMS，大约有16%的市场份额。四通一达是第二梯队，大约有54%的市场份额。剩下还有30%在中小快递企业手里。随着顺丰和四通一达的完成上市，获得融资，未来中小快递企业越来越难生存。行业会向前几大巨头集中。
最后一个角度是从覆盖度的维度去思考。我们看到只有美国这种国土辽阔的大国才能诞生大的快递公司，人口密度过于集中的小国，类似于日本，韩国，欧洲等都没有诞生快递公司的土壤。由于人口居住过于集中，快递企业无法获得规模优势，也没有过多的存在必要。
顺丰和四通一达的模式区别
从商业模式上看，顺丰和四通一达有两个非常本质的区别。
首先，由于当年和马云闹翻了，顺丰的模式是去电商化的。我们看到顺丰很明显去电商化。现在大家都淘宝上购物，使用的快递都不是顺丰的。可以说正是因为当年顺丰和马云闹翻，离开了淘宝平台，才成就了今天的四通一达。其次，顺丰是自营模式，而四通一达都是加盟模式。自营模式的好处是便于管理，这也是为什么顺丰的出错率比竞争对手低了很多。从客单价的角度看，顺丰比他们的竞争对手都高，为什么？
我认为顺丰骨子里是一个2B的快递企业，而且以客单价最高的商务信件为主。
我们发现许多公司都有自己的顺丰账户。以前我们单位就有自己的邮寄室，我要给客户发合同什么都会把信件交给他们，他们会通过统一的顺丰账户快递出去。而顺丰本身，因为优质的服务和品牌，搞定了一大批这种公司。同时，在快递行业客单价最高的是信件合同这类。虽然占地很小，但是能够收很高的价格，因为隐含价值很大，客户希望不能弄丢，对于价格并不敏感。另一边，如果是淘宝上买一双鞋，可能占地很大，但是客单价不会很高。这就是顺丰和其他快递企业最大的差异。
在四通一达中，我个人相对比较看好的就是圆通。既然我们把商业模式区分为去电商化的顺丰，和拥抱电商的四通一达，那在四通一达中我们就要去寻找差异化的地方。圆通和其他企业最大的区别来自于阿里直接入股。既然背后有阿里这个干爹，那么圆通长期被照顾的可能性很大。而对于网购的大部分消费者来说，用谁的快递其实差别不大。市场基本上是顺丰和非顺丰系。那么圆通大概率能获得阿里的扶持。
快递到底能否反攻线上？顺丰嘿客的教训
记得几年前，顺丰为了反攻线上，自己开了许多线下店，嘿客。最终，顺丰嘿客几乎全面失败，成为了一次高达10亿的学费。在顺丰嘿客刚刚开的时候，我就没有看好过顺丰对于电商的反攻。
首先，顺丰嘿客和今天马云的新零售完全不同。新零售的核心是线下作为更优质的获取流量入口，同时能够提供服务载体。而顺丰嘿客的实体店，变成了一种昂贵的流量获取入口。绝大多数人并不知道顺丰也有自己的电商服务，只有经过了门店才知道。同时，顺丰嘿客里面没有任何商品的陈列，都是要看图片的，用户体验很差。
其次，快递的本质是投递到家，而不是搞一个线下入口我自己去取。我曾经测算过，我们家的顺丰嘿客离开我家步行大约要10分钟。如果我去顺丰门店取快递是非常不方便的，而且这还是距离比较近的。线下实体店没有给客户提供任何便利。
最后，用户习惯难以改变。年轻人一定是在互联网上通过天猫，淘宝，京东等电商平台来下单的。而我曾经观察过，顺丰嘿客门店获得的用户，大部分是中老年人。这种教育成本也很高。本质上回到开头说的第一条，门店反而成为了一个高成本的流量获取途径。
顺丰嘿客失败的例子，也警示了整个快递行业。作为物流服务的提供商，他们都不是产业链中最有定价权的人。电商平台一定是最强势的。而大部分消费者，除了对于顺丰的品牌有一定粘性外，大部分快递企业还是要依靠电商才能活下去。
未来快递总市值，还有一定空间
美国快递行业基本上两大寡头垄断，1000亿市值的UPS和500亿市值。两者在90年代快递行业完成整合后，都是大牛股。目前行业进入稳定增长期，主要靠全球业务推动增长，估值也回落到20-30倍区间。
顺丰在调整之后市值大约2000亿人民币，对应的市盈率超过60倍。中国整体快递公司四通一达+顺丰的市值大约在5000亿人民币，对应750亿美元，是美国的一半。未来行业整体应该还有一定增长空间。特别是随着这些企业上市之后，融资完成将推动集中度提高，也不排除未来几大巨头之间的整合。从数量上看，未来应该只有4-5家快递巨头能存活下来，从而改善行业净利润率和竞争格局。
另一方面，从经济转型的角度看，快递行业也必然是国家会大力扶持的。目前快递行业雇佣了大约120万名员工，每一家快递企业都是10万+的员工数。在经济转型，政府要保就业的压力下。快递行业的兴旺也支撑了大量就业机会。甚至快递以外的物流行业，我们看到满大街的饿了么，美团配送员工，他们都是填补就业缺口的重要来源。(来源：中亿财经网&)
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每日经济新闻
　　原标题：一度冲破3000亿市值，顺丰已称霸中国，放在全球它能排第几？
　　每经记者 孙宇婷
　　近期，A股市场上资金热炒的股票，无疑是刚上市几天，堪称国内快递业龙头的顺丰控股(002352.SZ)。当许多人在关注顺丰老板王卫与中国首富之间的距离时，有两个问题引发了每日经济新闻(微信号：nbdnews)记者的深思。
　　目前深市市值第一的顺丰，“中国版联邦快递”究竟在全球行业中处于何种位置？其业绩又是否足以支撑当前的高估值？
▲图片来源：视觉中国
　　记者注意到，以FedEx(联邦快递)、UPS(联合包裹)等为代表的海外快递巨头，最大的特点是直营，即整个网络从总部到末端全部自行建设，包括人员、车辆、飞机、场站、设施、分拨中心全部自有。美国快递市场集中度非常高，FedEx和UPS两家合计市占率超过了70%。
　　为了回答上述疑问，记者以在美上市的FedEx和UPS为参照，从财务和估值等核心指标入手，研究当前全球快递业龙头的历史沿革及发展现状，也将相关指标与顺丰进行了横向比较。
　　“一陆一空 ”，美快递业双寡头是这样来的
　　创立于1907年的UPS，前身是美国信使公司(American Messenger Company)，它的出现也标志着现代快递业的诞生。
　　快递业发展之初，人们对运输的时效性要求并不高，作为快递业先行者，UPS的运输方式也随着经济发展的提升及科技进步，从最初的徒步，逐步过渡到徒步辅以自行车、摩托车运输。
　　1913年，该公司购入了第一辆递送用车T型福特车，此后，业务重心也开始转向包裹递送。上个世纪50年代，公司取得了公共承运人权，将业务逐渐扩展到全美。当时UPS主攻方向是陆运市场。
▲图片来源：视觉中国
　　1971年，UPS的有力对手，以航空快递起步的FedEx(联邦快递)创立了。联邦快递自创立以来，一直坚持重资产投入，自建运力搭建网络。公司成立之初，就一举购买了8架小型飞机提供航空货运服务，并首创了隔夜快递模式。
　　联邦快递的诞生也开创了以航空快递为代表的现代快递业。不过，正是因为重资产经营模式，联邦快递早期其实经历了巨额亏损。
▲图片来源：视觉中国
　　1978年，《美国民航放松管制法》获通过，随着美国政府解除对航空运输业限制，前期掷重金布局运输网络的联邦快递占得了先机。同年，联邦快递在纽交所上市，当时发行价为24美元/股。
　　率先上市的联邦快递，利用在二级市场获得的资金，在多地建立了分拣中心，自上市以来，联邦快递的营收以平均40%左右的增速增长。三年后，联邦快递就成长成为美国航空货运业的老大。到1983年，联邦快递年营收额达到10亿美元，成为美国历史上首个创立不足10年，仅靠公司内生性成长就达到10亿美元营业额的公司。
　　很快，联邦快递将版图扩展至邻国加拿大，并逐步加大力度开展国际快递服务：1992年联邦快递在香港设立亚洲区总部，1995年，成为首家获得直飞中美航权的快递运输公司。
　　上个世纪80年代中后期，美国快递业版图初步形成，在空运件领域占据优势的联邦快递开始朝着陆运件发力，而UPS则开始向空运领域渗透。
　　1988年，联邦航空管理局授权UPS运营自己的飞机，由此UPS成了一家正式的航空公司。同样是在80年代，UPS真正开始切入国际市场，在美洲、欧洲、中东、非洲和太平洋沿岸地区开展业务。
▲图片来源：视觉中国
　　经数年发展后，美国快递业形成了”空运老大“联邦快递和”陆运龙头“UPS独大的”双寡头“格局，两家合计市场份额占全美七成以上。
　　双寡头的并购之路：触角伸向境外
　　90年代末，联邦快递开始通过外延性并购扩大市场份额，力图进一步提升行业地位。从1998年以来，联邦快递先后并购了16家公司，据每日经济新闻(微信号：nbdnews)记者梳理，这些标的大致来自三大领域：国际快递、综合物流以及电商。通过这三类并购，公司快速切入目标地的快递市场，在加强物流细分领域综合实力的同时，将触角延伸至电商环节。
　　2003年~2007年间，联邦快递收入复合增长率高达50%，同期，二级市场上，相较标普指数，联邦快递超额收益高达135%。
　　目前，联邦快递主要业务划分为四类：全球快递(FedEx Express)、联邦地面(FedEx Ground)、联邦货运(FedEx Freight)和联邦服务(FedEx Services)。
　　记者根据财报数据粗略估算，2016财年，对公司营收贡献最大的是全球快递业务，在总营收中占据半壁江山，其次是地面业务，占总收入的32.6%。虽然空运业务仍是联邦快递的优势，但从近3年的营收复合增长情况看，地面业务异军突起，平均增速达到16.15%，联邦快递是增速最快的业务板块，同期，公司的全球快递业务增速为-0.89%，增速放缓明显。
　　1999年UPS在纽交所上市，进一步增强了公司的资金实力。上市迄今，UPS累计并购超过40家公司，包括货车运输和航空货运、零售发运和商业服务、海关报关以及金融和国际贸易服务的行业领军者。
　　UPS如今业务横跨大西洋和太平洋，在超过185个国家和地区经营国际小包裹和文件网络，并成为了全球供应链管理领军企业。目前UPS的主要业务包括国内、国际包裹分部，供应链和货运分部。
　　在UPS这三块主要业务中，对收入贡献最大的是美国国内包裹分部，占2016财年总收入的62.88%。收入增长最快的则是供应链和货运分部，3年复合增长率达到4.7%。
　　两家快递寡头出色表现吸引到不少价值投资者的潜伏。据记者梳理，截至3月1日，联邦快递和UPS的主要股东中，都出现了全球基金管理公司美国先锋集团(Vanguard Group)以及贝莱德集团(Black Rock)的身影。其中先锋集团和贝莱德占据了UPS的第一和第二大股东，持股占比分别为6.69%和6.62%。联邦快递目前第一大股东为公司创始人，持股占比达7.31%，先锋集团和贝莱德分别位居第二和第四大股东，各自占了6.41%和5.67%的股份。
　　关键指标大PK：顺丰能排老几？
　　那么，美国“快递双雄”的盈利能力究竟如何？
　　每日经济新闻(微信号：nbdnews)记者翻阅两家公司财报了解到，2016财年，联邦快递(截至日)和UPS(截至日)的营收分别为503.7亿美元和609.1亿美元，对应净利润分别为30.16亿美元和52.11亿美元。同期，联邦快递毛利率为23.5%，净利率为6%，UPS的这两项财务指标则分别为22.6%和8.6%。
　　再将轴线拉长自最近5年，据记者统计，2012财年~2016财年间，联邦快递和UPS的毛利率均值分别为21.82%和22.42%，净利率均值分别为5.38%和8.1%。显然，UPS长期的盈利能力始终强过联邦快递。
　　主要原因在于：
　　其一，陆运件的盈利能力更强。联邦快递的空运件业务占比较高，加重了运营成本负担，从而削减了利润；
　　其二，UPS业务量更大。
　　从两家企业的研发投入来看，2016财年，联邦快递投入在运力、信息技术和网络建设方面的资金高达48.28亿美元，而UPS的资本开支也达到29.65亿美元。根据两者历年的资本开支情况，联邦快递的资本投入一直略高于UPS。
▲图片来源：视觉中国
　　此外，再看估值指标。1978年就登陆纽交所的联邦快递，历史最高市盈率为35倍，年均市盈率约为17倍。而UPS的平均动态市盈率为25倍，最高时曾达到33倍。记者注意到，UPS常年将净利润的50%用于股利支付，而联邦快递年均分红比率约10%。因分红率较高，UPS的历史估值水平也略高于联邦快递。截至3月1日美股收盘，联邦快递市盈率为17.38倍，UPS为18.12倍，均在历史波动范围内。
　　当前，联邦快递和UPS的最新市值分别为526.14亿美元和929.8亿美元。以中国人民银行官网当日人民币对美元中间价折算，分别对应人民币3620.32亿元和6397.86亿元。
　　说到这里，我们再看下近期A股市场上资金热炒的顺丰控股(002352.SZ)。
　　2002年，顺丰由国内快递业流行的加盟制转为直营制，为保证直营模式下的效率和安全，顺丰着力打造自上而下的网络、运力与IT系统。
　　此后，顺丰不断采购飞机，保持了公司高质量运输速度和效率，成为中国拥有货机数量最多的民营快递公司。以商务件快递起家的顺丰，如今也成长为综合性集团，旗下除速运物流业务外，还囊括了金融、商业等业务板块，但这些板块未被装进上市公司的资产中。
　　从商业模式上看，顺丰控股的美股对标应是联邦快递。
　　根据最新发布的顺丰控股2016年业绩快报：2016年，顺丰营业收入为574.83亿元。目前顺丰总市值为2841.14亿元，市盈率67.97倍。
　　而成立近46年、业务网络遍布全球的联邦快递(FDX.US)，目前市值仅多出顺丰控股780亿元，支撑起联邦快递千亿市值的，是高达人民币3465.91亿元的年营收额。显而易见，顺丰的营收规模和国际巨头相比，尚不在一个量级。
　　随之而来的问题是：顺丰控股575亿元的营收是否足以托起2841.14亿元的市值？
　　资金热炒背后，顺丰控股的股本结构也引发了关注。目前，顺丰控股总市值为2841亿元，而流通盘在1.18亿股左右，仅占总股本的2.82%，流通市值为80.13亿元。这种股本结构使得小资金很容易撬动千亿元的大市值。反观国际巨头联邦快递和UPS，其流通股本占总股本比例均超过了90%。
【编辑：王培文】