一、分析我国现行的存款利率结构，并给客户提出相应；首先要分析我国现行的存款利率结构，就必须先了解什；分别简单的介绍这几种存款方式的含义和特点：；1、活期储蓄；活期存款利息=积数x日利率；=每日变动的存款余额x实存天数x日利率；2、定期储蓄；1整存整取；三年、五年；定期整存整取利息=本金x年利率x期限；2零存整取；三种，中途如有漏存，应于次月补存；3存本取息；
一、分析我国现行的存款利率结构，并给客户提出相应的存款策略
首先要分析我国现行的存款利率结构，就必须先了解什么是存款利率结构。在中国，利率结构按不同的标准有不同的分类。按存、贷款划分，即可分为存款利率和贷款利率。其中存款利率包括企事业单位定活期存款利率、城乡居民定活期储蓄利率,包括整存整取、零存整取、存本取息、整存零取、定活两便和华侨人民币储蓄存款。
分别简单的介绍这几种存款方式的含义和特点：
1、活期储蓄。起存金额1元，可以随时存取。按照活期存款利率计算利息。利率相对较低。由于期限不固定的特点，利息计算相对复杂：
活期存款利息=积数x日利率
=每日变动的存款余额x实存天数x日利率
2、定期储蓄。具体根据存取的方法不同，又分为整存整取、零存整取、存本取息、整存零取、定活两便等方式。
1整存整取。起存金额50元，有固定的存期，一般分为三个月、半年、一年、○
三年、五年。计算利息是到期日对年对月对日为准。按银行定期存款利率计算支付利息。逾期或者未到期提前支取的部分，按支取日挂牌公告的活期储蓄存款利率计算支付利息：
定期整存整取利息=本金x年利率x期限
2零存整取。每月固定金额，一般5元起存，存期一般有一年、三年、五年○
三种，中途如有漏存，应于次月补存。计算利息有俩种方法，单利年金法和定额计息法。
3存本取息。起存金额5000元，有固定期限，定期分次取息，到期支付本金，○
存期一般有一年、三年、五年这几种。分期付息，储户可以获得较活期储蓄高的利率收入。计息计算：
每次支取利息数=本金x存期x利率/支取的次数
4整存零取。约定存款期限，一次性存本，定期分次支取本金。存期分为一○
年、三年、五年三种。支取期限分为一个月一次、三个月一次、半年一次。 5定活俩便储蓄。50元起存，开户时不必约定存期，实际存期在3个月以内○
者，按活期利率计算，3个月及以上者，按同档次整存整取存款利率大6折计算。
3、通知储蓄。起存金额50000元。通知存款是只存款人在存款时不约定存期，支取时需提前通知银行，约定支取存款日期和金额方能支取的一种存款方式，一般有1天通知存款和7天通知存款俩个品种。
4、教育储蓄。起存金额50元，存入金额为50元的倍数，可一次性存入，也可分次存入或按月存入，本金和级最高限额为20000元。教育储蓄为零存整取定期储蓄存款。存期为一年、三年、六年。
我们知道不同的储蓄方式，会带来不同的收益，但是我们又不能一味的选择最高收益的储蓄方式，因为这样会受到起存金额、储蓄期限等条件的制约，对生活带来不便。众所周知，收益与风险成正相关性，理论上，期限长的储蓄收益率会比期限短的储蓄收益率高，即利率高。
不同的储蓄者应该有不同的储蓄策略，不同的储蓄产品适应的人群也不一样，对于不同的客户，这种储蓄方式的优点可能对于不同年龄，不同需求的另一客户群来讲就是缺点。以下我给客户分别介绍不同的储蓄方式的优缺点，适用对象，以及存款理财策略：
1、活期储蓄。没有固定的存期，可随时存取，金额不限，但利率最低，不适合作为大笔资金的长期投资。适用对象为经常性的生活用款或者一般开支，比如缴纳水电费之类的。建议储户将每月固定收入，比如工资的零星部分或是非整数部分的存入活期存折，以代扣代缴的方式缴纳水电费、电话费等零星的费用。而且应该定时核查，一旦发现自己的活期存款账户上有大量资金应该随时支取或者自动转存为定期存款。
2、整存整取。利率较高，但受时间限制，如果一旦提前支取。利息损失比较大。适用于事先预知使用的资金量或长时间都不会使用的资金。在整存整取的期间，储户不妨把大额的款项拆分开来，采用阶梯存储法，这样不但利息不会损失，而且万一出现需要提前支取或者应急的情况，也不会全部损失掉高额的定期利息。很多储蓄的人往往会忘记定期存款的到期日，或者到期日的时候没能及时续存，解决这个问题我们可以办理一个自动转存的业务。此外，定期存款的期限选择也是一个很重要的问题，因为，不同的期限，享有的收益率是不同的。根据现在我国市场上一年、三年、五年这三种期限的不同利率，如果手上有一笔资金7年都不会使用，但是银行又没有这种期限设置，此时不妨选择一个五年期的，再选择俩个一年期的，要比选择俩个三年期的，再选择一个一年期的储蓄组合收益更高。如果限制的资金不仅会长时间闲置，并且资金额比较大量，还可以考虑大额定期存单和大额可转让定期存款单。
3、零存整取。存入是没有什么资金负担，利率比较高，能够在一段时间内积聚资金，应为还是属于定期存款的一种，所以也要受到时间期限的限制。缺点就是操作起来比较麻烦，必须每月存入，容易遗忘。根据零存整取“月月存”这个最大的特点，是十分适合年轻人选择的储蓄方式，年轻人收入相对不是很高，如果想储蓄，资金压力不大。而且可以帮助年轻人养成积累的好习惯，养成良好的理财意识，避免“月光”的出现，这种强制性的储蓄方式，会为年轻人节省开支，积累资金。
4、存本取息。本金受到限制，利息可以分期支取。这种储蓄方式十分适用于照顾对象的消费。比如离退休人员的固定支出，特别适合老年人存养老金，退休工资，或者是为上学期间的孩子存学杂费。对于家里有老人或者小孩的客户，或者无力承担、不愿承担高风险投资项目的储户，特别建议存本取息的储蓄方式，一方面可以取得较高的利息，另一方面，可以把获得的利息，采用每月自
动转息业务，再以本金的形式存入银行，就是所谓的利滚利储蓄法，这样既不用每个月到银行取息，还可以或得更大的利益。利用存本取息和零存整取相结合的方法是很好的储蓄组合。
5、整存零取。利息收到时间限制，本金可以分次支取。适用于每月都有固定开支的家庭，比如还房贷、车贷等等。
6、定活俩便。既有定期的利率，又有活期的时间方便。适用于在3个月内没有大笔资金支出，同时也没有准备在长期进行理财投资、储蓄的客户。定活俩便应该以小额，少量为宜。不太适合投资，毕竟每个家庭的每个月的支出情况大体是固定的，一般不会有巨大的变化，所以在3个月到一年这个期限内，存取定活俩便还是很划算的，可以获得定期利率六折的利息收入，但是一旦预计存期将会超过一年，还是选择定期存款更为适合。
7、通知存款。起点资金比较高，利率也相对较高。适用于一些由生意投资意向的客户，并且客户还没有想好何时开始投资，投资量也没有确定，想使资金在最大程度上生息。客户可以自由选择通知存款品种，但是存单或存款凭证上没有注明存期和利率，银行按照支取日挂牌公告的相应利率水平和实际存期的计息，利随本清。这样就可以在银行加息钱存入通知存款，加息以后再办理支取，存款就可以享受新利率带来的更高额的利息。这样就可以在投资前，再获取一笔最大的利息收入，因为通知存款的起存金额较高，所以这部分利息还是很可观的。
8、教育存款。最大特点就是免征利息税，利率优惠，同样的金额。同样的期限，可为客户增加20%的利息收入，存期灵活，以零存整取的方式存款，得到整存整取的利率，但是适用范围比较有限，而且办理手续十分繁琐的，最高限额也太低了。十分适合家长给学龄的孩子储蓄，六年期的教育存款适合家有四年级以上的学生，三年期的教育存款适合家有正在上初中的学生，一年期的教育存款适合有高中生的家庭。根据现在我国教育储蓄的利率水平，建议选择六年和三年的俩个期限，这俩个期限的利率水平比较高。而且教育存款免税，存款额直接影响到储户的利息收入和免税额。同一时期内，约定的存款次数越少，每次存款金额越多，计息的本金就越多，计息的天数就越多。通俗的说，能够一次存入20000元，就不要500元存取40次，会损失利息。
世界上没有放之四海皆准的储蓄策略。每个人应根据自身资产和风险偏好，及自身的年龄和需求，选择最适合的储蓄方法，养成良好的储蓄习惯也是一种很好的理财行为。每个家庭的经济情况、人员收入、成员构成都不一样。就算是同一个家庭，在不同的阶段，都应该选择不同的存款策略。因为有一天，没有收入需要教育储蓄的孩子，已经成长为需要零存整取的年轻人，拥有高额稳定收入的中年人，会变为离退休需要存本取息的老人??存款策略应该在家庭情况不断地变化中变化。
二、阐述解释债券收益率曲线的三种理论，分析器在我国市场上的可靠性
收益率曲线是衡量债券价格变化的常用指标，这里的收益率是指一定期限的即期利率。
收益率曲线有如下三个特征：
1、不同到期日债券的收益率变化基本趋于一致
2、当短期收益率非常低时，收益率曲线更可能向上，反之，收益率曲线向下
3、收益率曲线一般表现为倾斜向上、倾斜向下和平缓三种形状，通常表现为倾斜向上的形状
债券市场收益率曲线的三种理论，分别是纯预期理论，市场分割理论，流动性报酬理论。下面我分别阐述三种理论以及在中国债券市场上的应用：
1、纯预期理论。纯预期理论基于下列假设:
1所有投资者都是利润最大化的追求者 ○
2投资者认为各种期限的债券都是可以完全替代的 ○
3持有和买卖债券没有交易成本 ○
4绝大多数投资者都对未来利率形成准确预期并依据这些预期指导投资行为 ○
5具有完善的货币市场核心论点：远期利率等于市场对于未来实际利率的预○
期。期望理论的一个自然推论就是无论投资者采取什么样的投资策略，他都可以期望得到同样的收益率。
纯粹预期理论认为“只有”预期的未来短期利率，决定收益率曲线的形状；当预期未来短期利率上升时，会有上升的收益率曲线，反之，收益率曲线呈下降态势。纯预期理论对收益率曲线形状的解释：
1市场参与者预期未来短期利率等于目前的短期利率――收益率曲线为水平 ○
2市场参与者预期未来的短期利率下降――收益率曲线向下倾斜
3市场参与者预期未来的短期利率上升――收益率曲线向上倾斜 ○
纯粹预期理论是最早产生的一种期限结构理论，其最早提出者可追溯到费雪，不过他本人并没有作深人研究，该理论的主要发展是希克斯和卢茨作出的，此后马尔基尔、梅塞尔曼和罗尔进一步发展了该理论，提出了新的见解。
纯粹预期理论的主要观点是：可观察的长期利率是预期的不可观察的短期利率的平均值。需要注意的是，这里的短期利率和长期利率并没有严格的界限，两者的划分完全出于经济主体的需要和判断，但是为了方便起见，人们大多还是以一年为界来加以区分。纯粹预期理论在投资者预期与利率变动之间建立了一种对应关系，预期改变了，收益曲线的形状也会随之发生变化，这样预期理论就为利率预测提供了一种基本框架，有利于利率预测模型的进一步发展。一
些实证研究为纯粹预期理论在利率预测方面的重要作用提供了事实支持。比如， 法马发现长期利率和短期利率之间的差异对未来短期利率(1个月)的变化具有一定的正面预测功能。还有曼昆和米龙研究了美国1890年至1979年的国库券利率和贷款利率，认为1890年至1914年美联储成立以前，预期理论可以很好地解释收益曲线的变动，而自1915年美联储成立以后的数据则无法支持预期理论。希勒(更是给出了具有说服力的事实来证明预期理论，他发现利差不仅对5年期债券的超额回报率具有很强的预测功能，而且他的分析数据本身也无法拒绝预期理论。根据纯粹预期理论，预期是决定未来利率水平的唯一因素，只要能获得未来利率预期的足够信息和证据，就可以判断收益曲线的形状。为此，很多经济学家着手研究各种类型的形成机制，以期为纯粹预期理论寻找现实的支持，这些研究成果包括梅塞尔曼的错误学习机制、莫迪利安尼和萨奇的过去利率分布滞后、莫迪利安尼和希勒、法马的通货膨胀分布滞后以及凯恩、马尔基尔和弗里德曼的专家预期模型等。他们的共同结论是：预期是期限结构决定中的一个重要因素，但其他因素显然也发挥着重要作用。
然而纯粹预期理论也不是完全适用于中国债券市场的理论，因为它无法对我国金融市场上“收益曲线通常向上倾斜”的事实作出解释。纯粹预期理论的限制条件显然不是我国债券市场的现实情况，比如它假设投资者认为各种期限的债券都是可以完全替代的，这显然是不可能的，有的投资者偏好资本市场的债券，有的这偏好在货币市场上进行债券的交易，比如有大量的投资者热衷于我国发行的国库券，虽然说一率相对低一些，但是风险显然比长期债券小的多。对于持有和买卖债券没有交易成本的假设也是无法在中国的债券市场上实现的。它最大的缺陷就是忽视了投资于债券市场上的内在风险，所以纯粹预期理论是一个比较苛刻的理论，在实际应用时，尤其是在我国，可靠性不强。 2、市场分割理论。市场分割理论认为长期债券与短期债券是在不同的相互分割的市场上进行交易的，它们各自达到平衡。
1当长期债券供给曲线与需求曲线的交点的利率高于短期债券供给曲线与○
需求曲线的交点时――债券的收益率曲线向上倾斜
2当长期债券供给曲线与需求曲线的交点的利率低于短期债券供给曲线与○
需求曲线的交点时――债券的收益率曲线向下倾斜。
市场分割理论认为预期理论的假设条件在现实中是不成立的，因此也不存在预期形成的收益曲线。事实上整个金融市场是被不同期限的债券所分割开来的，而且不同期限的债券之间完全不能替代。
市场分割理论认为出于一些法规、规章制度以及市场参与者目标等因素，投资者和债券的发行者都不能无成本地实现资金在不同期限的证券之间的自由转移。这些因素归结起来主要表现在以下三方面：由于政府的某些规章制度，借款人和贷款人被要求只能交易特定期限的金融产品。市场参与者为了规避风险而将投资者局限于某一期限的金融产品。按照西蒙的观点和行为金融理论，投资者并不追求最优解，而是追求满意解。在以上三个因素中，政
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利率水平与利率结构决定理论-2
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纯粹预期理论（Pure Expectation Theory，简称PE理论）
　　纯粹预期理论认为“只有”预期的未来，决定的形状；当预期未来短期利率上升时，会有上升的收益率曲线，反之，收益率曲线呈下降态势。
　　纯粹预期理论是最早产生的一种期限结构理论，其最早提出者可追溯到(Fisher，1896)，不过他本人并没有作深人研究，该理论的主要发展是(Hicks，1946)和卢茨(Lutz，1940)作出的，此后(Malkiel，1966)、(Meiselman，1962)和(Roll，)进一步发展了该理论，提出了新的见解。
　　纯粹预期理论的主要观点是：可观察的是预期的不可观察的短期利率的平均值。需要注意的是，这里的短期利率和长期利率并没有严格的界限，两者的划分完全出于经济主体的需要和判断，但是为了方便起见，人们大多还是以一年为界来加以区分。
　　纯粹预期理论在投资者预期与利率变动之间建立了一种对应关系，预期改变了，收益曲线的形状也会随之发生变化，这样预期理论就为利率预测提供了一种基本框架，有利于利率预测模型的进一步发展。一些实证研究为纯粹预期理论在利率预测方面的重要作用提供了事实支持。
　　(Fama，1984b)发现(Spread，长期利率和短期利率之间的差异)对未来短期利率(1个月)的变化具有一定的正面预测功能；和( and Miron，1986)研究了美国1890年至1979年的和贷款利率，认为1890年至1914年成立以前，预期理论可以很好地解释收益曲线的变动，而自1915年美联储成立以后的数据则无法支持预期理论。和(Campbell and ShiHer，1984)、法马和(Fama and Bliss，1987)发现中期和长期的利差能在一定程度上未来短期利率的变化，但是他们同时也拒绝了纯粹预期理论的假设条件。希勒(1981)更是给出了具有说服力的事实来证明预期理论，他发现利差不仅对5年期的超额回报率具有很强的预测功能，而且他的分析数据本身也无法拒绝预期理论。(Hardouvelis，1988)利用20世纪70—80年代的国库券利率数据，发现具有关于未来走势的更多信息，远期利率因此具有很强的预测能力，即使在1979年10月到1982年10月美联储改变中介目标期间，远期利率的预测能力不但没有减弱，而且还得到了进一步的增强。这种现象表明在的预测能力和钉住的程度之间没有必然联系。
　　根据纯粹预期理论，预期是决定未来利率水平的唯一因素，只要能获得未来利率预期的足够信息和证据，就可以判断收益曲线的形状。为此，很多着手研究各种类型的形成机制，以期为纯粹预期理论寻找现实的支持，这些研究成果包括的错误学习机制、和(Modi—gliaIli and Sutch，1966)的过去利率分布滞后、和希勒(1973)、法马(1976)的分布滞后以及凯恩、马尔基尔(K／lne and Malkiel，1967)和(Friedman，1979)的专家预期模型等，他们的共同结论是：预期是期限结构决定中的一个重要因素，但其他因素显然也发挥着重要作用。他们主张放弃预期理论的纯粹形式，而用预期和来共同解释收益曲线向上倾斜的普遍形式。
　　然而纯粹预期理论也受到了很多批评，因为它无法对上“收益曲线通常向上倾斜”的事实作出解释。最早提出质疑的是，他于1938年指出“预期理论的结论几乎与现实经验相反”。此外，和(1984)、(1984a、b)、和(1987)、和(Jones and Roley，1983)、和(Summers，1984)、以及和(Schoenholtz，1983)等人考察了美国战后以来的数据，结果证明1年期以下的收益率并不遵循纯粹预期理论，真实数据与假设具有很大冲突，因此主张拒绝纯粹预期理论。
　　纯预期理论基于下述假设：
　　1、投资者希望持有债券期间收益最大。
　　2、投资者对特定期限无特殊偏好，他们认为各种期限都是可以完全替代的。
　　3、买卖债券没有，一旦投资者察觉到收益率差异即可变换期限。
　　4、绝大多数投资者都可以对未来利率形成预期，并根据这些预期指导。
　　5、投资者不关心风险，投资者具风险中立性(Risk Neutral)。
　　学者们认为，纯预期理论作为一种精巧的理论，可以较好地解释用收益率曲线表示的在不同时期变动的原因，但它最大的缺陷是“忽视了于债券或类似于上的内在风险”。为了克服这个缺点，人们又提出了加以解释。
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《2006货币银行学名校考研真题和习题解析》
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8第3章利息与利率《2006货币银行学名校考研真题和习题解析》
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